基于海量數(shù)據(jù)挖掘：投資者關(guān)注與國際原油價格的深度關(guān)聯(lián)及動態(tài)演變一、引言1.1研究背景與意義在全球經(jīng)濟的大棋盤上，原油市場占據(jù)著舉足輕重的核心地位，素有“工業(yè)血液”的美譽。國際能源署（IEA）數(shù)據(jù)顯示，長期以來，原油在全球能源消費結(jié)構(gòu)中的占比穩(wěn)定保持在30%左右，是全球能源體系中不可或缺的關(guān)鍵一環(huán)。從工業(yè)生產(chǎn)到交通運輸，從化工原料到日常生活，原油的身影無處不在，其供應(yīng)的穩(wěn)定性與價格的波動，直接關(guān)系到世界經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展。在工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域，原油作為基礎(chǔ)能源和關(guān)鍵原料，為各類制造業(yè)提供了強大的動力支持和物質(zhì)基礎(chǔ)。例如，在鋼鐵、有色金屬等重工業(yè)生產(chǎn)中，原油衍生的燃料用于高溫熔煉和加工過程；在塑料、橡膠、化纖等化工行業(yè)，原油更是生產(chǎn)各類化工產(chǎn)品的源頭材料，從我們?nèi)粘Ｊ褂玫乃芰现破返礁呖萍碱I(lǐng)域的特種材料，都離不開原油的支撐。交通運輸領(lǐng)域?qū)υ偷囊蕾嚦潭雀菢O高。無論是陸地上的汽車、火車，還是海洋中的輪船，天空中的飛機，絕大多數(shù)都以原油提煉的燃油作為動力來源。原油價格的微小波動，都會直接傳導(dǎo)至交通運輸成本，進(jìn)而對整個物流行業(yè)和全球貿(mào)易格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。當(dāng)原油價格上漲時，物流成本大幅增加，導(dǎo)致商品運輸價格上升，這不僅影響了企業(yè)的生產(chǎn)成本和利潤空間，還可能引發(fā)物價上漲，對消費者的生活成本造成壓力；反之，原油價格下跌則可能刺激交通運輸行業(yè)的發(fā)展，降低物流成本，促進(jìn)貿(mào)易活動的繁榮。在國際政治經(jīng)濟格局中，原油市場也是各方博弈的焦點。石油生產(chǎn)國和消費國之間的利益關(guān)系錯綜復(fù)雜，原油價格的波動往往成為影響國際關(guān)系和地緣政治的重要因素。例如，中東地區(qū)作為全球最大的石油產(chǎn)區(qū)，其地緣政治的任何風(fēng)吹草動都會引發(fā)國際原油市場的劇烈震蕩。產(chǎn)油國之間的合作與競爭、地緣政治沖突、政治局勢的不穩(wěn)定等，都可能導(dǎo)致原油供應(yīng)中斷或減少，從而引發(fā)價格飆升。這種價格波動不僅對石油生產(chǎn)國的經(jīng)濟和財政收入產(chǎn)生直接影響，也會對石油消費國的經(jīng)濟增長、通貨膨脹、貿(mào)易平衡等方面帶來巨大挑戰(zhàn)。從金融市場角度來看，原油市場與金融市場緊密相連，相互影響。原油期貨作為重要的金融衍生品，在全球期貨市場中占據(jù)著重要地位。其價格波動不僅反映了市場對未來供需關(guān)系的預(yù)期，也是投資者進(jìn)行風(fēng)險管理和投機的重要工具。原油期貨價格的變動往往能夠引領(lǐng)其他大宗商品市場的走勢，對全球金融市場穩(wěn)定具有重要影響。投資者通過參與原油期貨交易，可以實現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置，降低投資組合的風(fēng)險；同時，原油期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，也為企業(yè)和投資者提供了重要的市場信息，幫助他們做出合理的生產(chǎn)和投資決策。隨著全球經(jīng)濟一體化進(jìn)程的加速和金融市場的不斷發(fā)展，投資者對原油市場的關(guān)注與日俱增。他們希望通過深入研究原油市場的運行規(guī)律和價格走勢，更好地把握投資機會，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。然而，原油價格的波動受到多種因素的綜合影響，包括供需關(guān)系、地緣政治、經(jīng)濟增長、貨幣政策、投資者情緒等，使得準(zhǔn)確預(yù)測原油價格變得異常困難。因此，研究投資者關(guān)注與國際原油價格之間的關(guān)系，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。從理論層面來看，深入探討投資者關(guān)注對原油價格的影響機制，有助于豐富和完善金融市場理論和資產(chǎn)定價理論。傳統(tǒng)的金融理論在解釋原油價格波動時，主要側(cè)重于供需基本面因素的分析，而對投資者行為和市場情緒等因素的考慮相對不足。隨著行為金融學(xué)的興起，越來越多的研究表明，投資者的認(rèn)知偏差、情緒波動和行為決策等因素對資產(chǎn)價格的影響不容忽視。通過研究投資者關(guān)注與原油價格的關(guān)系，可以進(jìn)一步揭示投資者行為在原油市場中的作用機制，為金融市場理論的發(fā)展提供新的視角和實證依據(jù)。在現(xiàn)實應(yīng)用方面，研究成果對投資者、企業(yè)和政策制定者都具有重要的參考價值。對于投資者而言，準(zhǔn)確把握投資者關(guān)注與原油價格之間的關(guān)系，能夠幫助他們更好地理解市場動態(tài)，制定合理的投資策略。例如，當(dāng)投資者關(guān)注熱度上升時，可能預(yù)示著市場對原油價格的預(yù)期發(fā)生變化，投資者可以據(jù)此調(diào)整自己的投資組合，提前布局或規(guī)避風(fēng)險。通過分析投資者關(guān)注的熱點和趨勢，投資者還可以發(fā)現(xiàn)潛在的投資機會，提高投資收益。對于原油相關(guān)企業(yè)來說，了解投資者關(guān)注對原油價格的影響，有助于企業(yè)制定科學(xué)的生產(chǎn)和經(jīng)營決策。企業(yè)可以根據(jù)投資者關(guān)注的變化，及時調(diào)整生產(chǎn)計劃、庫存管理和風(fēng)險管理策略，降低市場價格波動帶來的風(fēng)險。例如，當(dāng)投資者對原油市場前景持樂觀態(tài)度，關(guān)注熱度上升時，企業(yè)可以適當(dāng)增加生產(chǎn)和庫存，以滿足市場需求；反之，當(dāng)投資者關(guān)注熱度下降，市場預(yù)期悲觀時，企業(yè)則可以減少生產(chǎn)，控制庫存，避免過度投資和庫存積壓。從政策制定者的角度來看，研究投資者關(guān)注與原油價格的關(guān)系，為政府制定宏觀經(jīng)濟政策和能源政策提供了重要參考。政府可以通過監(jiān)測投資者關(guān)注的變化，及時了解市場情緒和預(yù)期，采取相應(yīng)的政策措施來穩(wěn)定原油市場價格，保障能源安全和經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。例如，當(dāng)投資者過度關(guān)注導(dǎo)致原油價格出現(xiàn)異常波動時，政府可以通過加強市場監(jiān)管、調(diào)整稅收政策、引導(dǎo)投資者理性投資等方式，維護市場秩序，防止價格泡沫的形成或破裂。在全球經(jīng)濟面臨諸多不確定性和挑戰(zhàn)的背景下，如地緣政治沖突加劇、經(jīng)濟增長放緩、能源轉(zhuǎn)型加速等，研究投資者關(guān)注與國際原油價格的關(guān)系顯得尤為迫切。通過對這一領(lǐng)域的深入研究，我們可以更好地理解原油市場的運行規(guī)律和價格形成機制，為投資者、企業(yè)和政策制定者提供更有價值的決策依據(jù)，促進(jìn)全球原油市場的穩(wěn)定健康發(fā)展，推動世界經(jīng)濟的可持續(xù)增長。1.2研究目標(biāo)與問題提出本研究旨在借助海量數(shù)據(jù)的深度挖掘與分析，深入剖析投資者關(guān)注與國際原油價格之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，精確識別影響原油價格波動的關(guān)鍵因素，進(jìn)而構(gòu)建科學(xué)有效的預(yù)測模型，為投資者、企業(yè)和政策制定者提供具有高度參考價值的決策依據(jù)。具體而言，研究目標(biāo)涵蓋以下幾個關(guān)鍵方面：首先，全面系統(tǒng)地分析投資者關(guān)注對國際原油價格的影響機制。通過對海量數(shù)據(jù)的分析，深入挖掘投資者關(guān)注行為與原油價格波動之間的內(nèi)在聯(lián)系，從微觀層面揭示投資者行為如何在市場中傳導(dǎo)并影響原油價格。例如，研究投資者關(guān)注的熱點事件（如地緣政治沖突、主要產(chǎn)油國政策調(diào)整等）對原油價格的短期沖擊和長期影響，以及投資者情緒變化如何引發(fā)市場供需預(yù)期的改變，進(jìn)而推動原油價格的波動。其次，精準(zhǔn)識別影響國際原油價格的關(guān)鍵因素。除了投資者關(guān)注因素外，綜合考慮供需關(guān)系、地緣政治、經(jīng)濟增長、貨幣政策等多種因素對原油價格的綜合影響。運用先進(jìn)的數(shù)據(jù)挖掘和分析技術(shù)，從海量數(shù)據(jù)中提取關(guān)鍵信息，確定各因素在不同市場環(huán)境下對原油價格影響的權(quán)重和作用方式。例如，在全球經(jīng)濟增長加速時期，分析經(jīng)濟增長對原油需求的拉動作用以及與投資者關(guān)注因素的交互影響；在地緣政治緊張局勢下，研究地緣政治風(fēng)險如何與投資者情緒相互作用，共同影響原油價格走勢。再者，構(gòu)建科學(xué)合理的國際原油價格預(yù)測模型?；趯ν顿Y者關(guān)注和其他影響因素的深入研究，結(jié)合時間序列分析、機器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)等先進(jìn)技術(shù)，構(gòu)建高精度的原油價格預(yù)測模型。利用歷史數(shù)據(jù)對模型進(jìn)行訓(xùn)練和驗證，不斷優(yōu)化模型參數(shù)，提高模型的預(yù)測準(zhǔn)確性和可靠性。通過該模型，對未來國際原油價格的走勢進(jìn)行預(yù)測，為投資者和企業(yè)提供前瞻性的市場預(yù)期，幫助他們提前制定合理的投資和生產(chǎn)經(jīng)營策略?；谏鲜鲅芯磕繕?biāo)，本研究提出以下具體研究問題：如何利用海量數(shù)據(jù)準(zhǔn)確衡量投資者對國際原油市場的關(guān)注程度？目前，衡量投資者關(guān)注的指標(biāo)眾多，如搜索引擎搜索量、社交媒體討論熱度、金融新聞報道數(shù)量等，但這些指標(biāo)各有優(yōu)缺點。如何綜合運用這些數(shù)據(jù)來源，構(gòu)建一個全面、準(zhǔn)確、及時反映投資者關(guān)注程度的指標(biāo)體系，是研究的首要問題。投資者關(guān)注與國際原油價格之間存在怎樣的動態(tài)關(guān)系？這種關(guān)系在不同的市場條件下（如牛市、熊市、震蕩市）是否存在顯著差異？投資者關(guān)注的變化是如何傳導(dǎo)至原油價格的？通過何種機制影響原油市場的供需關(guān)系和價格走勢？這些問題需要通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶嵶C分析和理論推導(dǎo)來深入探究。在考慮投資者關(guān)注的前提下，哪些因素對國際原油價格的影響最為顯著？如何量化這些因素對原油價格的影響程度？不同因素之間是否存在交互作用？例如，地緣政治事件如何與投資者情緒相互影響，共同推動原油價格的波動？貨幣政策調(diào)整與投資者對原油市場的預(yù)期之間存在怎樣的關(guān)聯(lián)？對這些問題的解答有助于深入理解原油價格的形成機制，為市場參與者提供更有針對性的決策依據(jù)。能否基于投資者關(guān)注和其他關(guān)鍵影響因素構(gòu)建有效的國際原油價格預(yù)測模型？該模型在不同時間尺度（短期、中期、長期）上的預(yù)測效果如何？如何評估模型的準(zhǔn)確性和可靠性？通過對這些問題的研究，旨在開發(fā)出具有實際應(yīng)用價值的原油價格預(yù)測工具，為投資者和企業(yè)在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中提供有力的決策支持。1.3研究方法與創(chuàng)新點為實現(xiàn)上述研究目標(biāo)，本研究綜合運用多種先進(jìn)的研究方法，力求從多個維度深入剖析投資者關(guān)注與國際原油價格之間的復(fù)雜關(guān)系。在數(shù)據(jù)獲取與處理階段，運用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，從多源海量數(shù)據(jù)中提取與投資者關(guān)注和國際原油價格相關(guān)的信息。這些數(shù)據(jù)來源廣泛，包括各大金融新聞網(wǎng)站、社交媒體平臺、專業(yè)財經(jīng)數(shù)據(jù)庫以及政府和國際組織發(fā)布的權(quán)威數(shù)據(jù)等。通過網(wǎng)絡(luò)爬蟲技術(shù)，能夠?qū)崟r、高效地收集互聯(lián)網(wǎng)上的金融新聞報道、社交媒體討論帖、投資者論壇發(fā)言等文本數(shù)據(jù)，并運用自然語言處理（NLP）技術(shù)對這些非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗、分類和標(biāo)注，提取出其中與投資者關(guān)注相關(guān)的關(guān)鍵詞、情感傾向等關(guān)鍵信息。對于結(jié)構(gòu)化的金融數(shù)據(jù)，如原油期貨價格、產(chǎn)量、庫存、經(jīng)濟指標(biāo)等，利用數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)進(jìn)行存儲和管理，確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性。在數(shù)據(jù)分析階段，計量分析方法是核心工具之一。運用時間序列分析方法，對國際原油價格和投資者關(guān)注指標(biāo)的時間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行建模和分析，以揭示它們隨時間變化的規(guī)律和趨勢。例如，使用自回歸移動平均模型（ARIMA）對原油價格時間序列進(jìn)行擬合和預(yù)測，通過分析模型參數(shù)和殘差，評估模型的擬合優(yōu)度和預(yù)測準(zhǔn)確性。同時，通過構(gòu)建向量自回歸模型（VAR），研究投資者關(guān)注與原油價格之間的動態(tài)關(guān)系，分析一個變量的變化如何引起其他變量的響應(yīng)，以及這種影響的持續(xù)時間和強度。利用格蘭杰因果檢驗，判斷投資者關(guān)注與原油價格之間是否存在因果關(guān)系，并確定因果關(guān)系的方向。為了更深入地挖掘投資者關(guān)注與原油價格之間的非線性關(guān)系和潛在模式，本研究引入機器學(xué)習(xí)和深度學(xué)習(xí)算法。機器學(xué)習(xí)算法如支持向量機（SVM）、隨機森林（RF）等，能夠?qū)Ω呔S、復(fù)雜的數(shù)據(jù)進(jìn)行有效處理和分類。通過將投資者關(guān)注指標(biāo)、供需關(guān)系指標(biāo)、地緣政治指標(biāo)、經(jīng)濟增長指標(biāo)等作為輸入特征，將原油價格的漲跌作為輸出標(biāo)簽，使用機器學(xué)習(xí)算法進(jìn)行訓(xùn)練，構(gòu)建原油價格預(yù)測模型。深度學(xué)習(xí)算法如神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（NN）、長短期記憶網(wǎng)絡(luò)（LSTM）等，具有強大的非線性建模能力和對時間序列數(shù)據(jù)的處理能力。特別是LSTM網(wǎng)絡(luò)，能夠有效地捕捉時間序列數(shù)據(jù)中的長期依賴關(guān)系，對于預(yù)測原油價格這種具有復(fù)雜動態(tài)變化的時間序列具有獨特優(yōu)勢。通過構(gòu)建基于LSTM的原油價格預(yù)測模型，并與傳統(tǒng)的計量模型和機器學(xué)習(xí)模型進(jìn)行對比，評估不同模型的預(yù)測性能。本研究的創(chuàng)新點主要體現(xiàn)在以下兩個方面：一是運用多源海量數(shù)據(jù)，打破了傳統(tǒng)研究中數(shù)據(jù)來源單一、樣本量有限的局限。傳統(tǒng)研究往往主要依賴于金融市場交易數(shù)據(jù)或少量的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，難以全面反映投資者關(guān)注的多樣性和復(fù)雜性。本研究綜合運用金融新聞數(shù)據(jù)、社交媒體數(shù)據(jù)、搜索引擎數(shù)據(jù)等多源數(shù)據(jù)，能夠更全面、準(zhǔn)確地衡量投資者對國際原油市場的關(guān)注程度，為研究提供了更豐富、更真實的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。通過分析社交媒體上投資者的討論內(nèi)容，可以了解他們對原油市場的最新看法、情緒變化和關(guān)注焦點；通過挖掘金融新聞報道中的關(guān)鍵信息，可以及時捕捉到影響原油價格的重大事件和市場動態(tài)。這種多源數(shù)據(jù)的融合運用，能夠為研究投資者關(guān)注與原油價格的關(guān)系提供全新的視角和更有力的證據(jù)。一是運用多源海量數(shù)據(jù)，打破了傳統(tǒng)研究中數(shù)據(jù)來源單一、樣本量有限的局限。傳統(tǒng)研究往往主要依賴于金融市場交易數(shù)據(jù)或少量的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，難以全面反映投資者關(guān)注的多樣性和復(fù)雜性。本研究綜合運用金融新聞數(shù)據(jù)、社交媒體數(shù)據(jù)、搜索引擎數(shù)據(jù)等多源數(shù)據(jù)，能夠更全面、準(zhǔn)確地衡量投資者對國際原油市場的關(guān)注程度，為研究提供了更豐富、更真實的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。通過分析社交媒體上投資者的討論內(nèi)容，可以了解他們對原油市場的最新看法、情緒變化和關(guān)注焦點；通過挖掘金融新聞報道中的關(guān)鍵信息，可以及時捕捉到影響原油價格的重大事件和市場動態(tài)。這種多源數(shù)據(jù)的融合運用，能夠為研究投資者關(guān)注與原油價格的關(guān)系提供全新的視角和更有力的證據(jù)。二是引入新的分析視角，將投資者關(guān)注納入原油價格影響因素的綜合分析框架中，并從行為金融學(xué)的角度深入探討其影響機制。傳統(tǒng)的原油價格研究主要側(cè)重于供需基本面因素的分析，對投資者行為和市場情緒等因素的考慮相對不足。本研究基于行為金融學(xué)理論，認(rèn)為投資者并非完全理性，他們的認(rèn)知偏差、情緒波動和行為決策會對原油價格產(chǎn)生重要影響。通過分析投資者關(guān)注的變化如何引發(fā)市場預(yù)期的改變，進(jìn)而影響原油市場的供需關(guān)系和價格走勢，揭示了投資者行為在原油價格形成中的重要作用機制。研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)投資者對地緣政治沖突的關(guān)注增加時，會引發(fā)市場對原油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，從而導(dǎo)致投資者情緒恐慌，紛紛買入原油期貨進(jìn)行避險，進(jìn)而推動原油價格上漲。這種新的分析視角豐富了原油價格研究的理論體系，為市場參與者理解原油價格波動提供了新的思路。二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1投資者關(guān)注理論投資者關(guān)注是行為金融學(xué)領(lǐng)域中的關(guān)鍵概念，指投資者對特定金融資產(chǎn)、市場事件或經(jīng)濟信息所給予的關(guān)注程度與認(rèn)知投入。在信息爆炸的時代，金融市場信息海量且繁雜，投資者的注意力作為一種稀缺資源，無法對所有信息進(jìn)行全面、深入的處理。因此，投資者會有選擇性地關(guān)注那些他們認(rèn)為對投資決策最為重要的信息。投資者關(guān)注的度量方式豐富多樣，不同的度量方法從不同角度反映了投資者的關(guān)注程度，且各有其優(yōu)缺點，在實際研究中需要根據(jù)具體情況選擇合適的度量指標(biāo)或綜合運用多種指標(biāo)，以更全面、準(zhǔn)確地衡量投資者關(guān)注。傳統(tǒng)的度量方式中，一類是利用金融資產(chǎn)的交易特點來度量，例如交易量、換手率、成交量等變量。當(dāng)某一金融資產(chǎn)的交易量大幅增加或換手率顯著提高時，往往意味著更多的投資者參與到該資產(chǎn)的交易中，從而間接反映出投資者對其關(guān)注度的提升。然而，這種方式存在一定局限性，交易量的變化可能受到多種因素影響，如市場流動性、交易成本等，并不完全等同于投資者的關(guān)注程度。另一類是基于財務(wù)報表和公告數(shù)據(jù)測度投資者關(guān)注，比如使用廣告費和營銷方式代理投資者關(guān)注，若公司加大廣告投放或采用更積極的營銷手段，理論上可能吸引更多投資者關(guān)注。但這種方法也較為間接，且廣告和營銷效果與實際投資者關(guān)注之間的關(guān)系并非完全線性。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展，基于網(wǎng)絡(luò)大數(shù)據(jù)的度量方法應(yīng)運而生，為投資者關(guān)注的研究提供了新的視角和更豐富的數(shù)據(jù)來源。新聞覆蓋率法通過統(tǒng)計金融新聞中對特定資產(chǎn)或事件的報道頻率來衡量投資者關(guān)注，曝光度高的資產(chǎn)或事件更容易吸引投資者的目光。但新聞報道可能存在主觀性和偏向性，不能完全準(zhǔn)確地反映投資者的真實關(guān)注。業(yè)績排名法依據(jù)資產(chǎn)的業(yè)績表現(xiàn)排名來推斷投資者關(guān)注，一般來說，排名靠前的資產(chǎn)更易獲得投資者關(guān)注。然而，這種方法只考慮了業(yè)績這一單一因素，忽略了其他可能影響投資者關(guān)注的因素。搜索量法借助搜索引擎數(shù)據(jù)，如百度搜索指數(shù)、谷歌搜索指數(shù)等，直接反映了投資者主動獲取信息的行為，搜索量的增加直觀地表明投資者對相關(guān)主題的關(guān)注上升。但搜索數(shù)據(jù)也可能受到一些無關(guān)因素干擾，如熱門話題的短期炒作等。發(fā)帖量法通過統(tǒng)計社交網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)絡(luò)論壇上關(guān)于特定資產(chǎn)的發(fā)帖數(shù)量來衡量投資者關(guān)注，能體現(xiàn)投資者之間的交流和討論熱度。不過，網(wǎng)絡(luò)論壇中的發(fā)帖質(zhì)量參差不齊，部分帖子可能只是隨意的閑聊，不能有效代表投資者的深度關(guān)注。投資者關(guān)注對金融市場的影響機制錯綜復(fù)雜，主要通過影響投資者的決策行為，進(jìn)而作用于金融資產(chǎn)的價格和市場的整體運行。從信息處理角度來看，投資者在面對海量信息時，會優(yōu)先關(guān)注那些更容易獲取、理解和引起情感共鳴的信息。當(dāng)投資者關(guān)注到某一信息后，會對其進(jìn)行分析和解讀，并據(jù)此調(diào)整自己對金融資產(chǎn)價值的預(yù)期。例如，當(dāng)投資者關(guān)注到某公司發(fā)布的利好業(yè)績公告時，會提高對該公司股票價值的預(yù)期，從而增加對其股票的需求，推動股價上漲；反之，若關(guān)注到負(fù)面信息，則可能降低預(yù)期，減少需求，導(dǎo)致股價下跌。在市場層面，投資者關(guān)注的變化會引發(fā)市場資金的流動和資產(chǎn)配置的調(diào)整。當(dāng)大量投資者同時關(guān)注某一資產(chǎn)類別時，會促使資金向該資產(chǎn)集中，改變其供需關(guān)系，進(jìn)而影響價格走勢。例如，在股票市場中，如果投資者對科技股的關(guān)注突然升溫，會有更多資金流入科技股板塊，推動科技股價格上漲，同時可能導(dǎo)致其他板塊資金流出，價格下跌。這種資金的流動和配置調(diào)整還會進(jìn)一步影響市場的整體波動性和穩(wěn)定性。當(dāng)投資者關(guān)注過度集中在某一領(lǐng)域時，可能引發(fā)市場的非理性繁榮或恐慌，增加市場的波動性；而當(dāng)投資者關(guān)注較為分散時，市場相對更為穩(wěn)定。投資者關(guān)注與原油市場緊密相連，存在著千絲萬縷的聯(lián)系。原油作為全球最重要的基礎(chǔ)能源和戰(zhàn)略物資，其價格波動對全球經(jīng)濟和金融市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，因此一直是投資者高度關(guān)注的焦點。投資者對原油市場的關(guān)注不僅受到原油供需基本面因素的影響，還受到地緣政治、宏觀經(jīng)濟形勢、貨幣政策、突發(fā)事件等多種因素的綜合作用。例如，地緣政治沖突可能導(dǎo)致原油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，引發(fā)投資者對原油市場的密切關(guān)注；經(jīng)濟增長預(yù)期的變化會影響原油需求前景，從而吸引投資者的目光；貨幣政策的調(diào)整可能改變資金的流向和成本，影響投資者對原油資產(chǎn)的配置決策。投資者關(guān)注的變化會直接影響原油市場的交易行為和價格走勢。當(dāng)投資者對原油市場的關(guān)注增加時，會導(dǎo)致原油期貨市場的交易量和持倉量上升，市場活躍度提高。投資者基于對原油市場信息的分析和判斷，會調(diào)整自己的交易策略，買入或賣出原油期貨合約，從而影響原油期貨價格。而且，投資者關(guān)注還會通過影響市場預(yù)期和情緒，進(jìn)一步放大對原油價格的影響。當(dāng)投資者普遍對原油市場前景持樂觀態(tài)度，關(guān)注熱度上升時，會形成積極的市場預(yù)期，推動原油價格上漲；反之，若投資者關(guān)注到負(fù)面因素，情緒轉(zhuǎn)為悲觀，可能引發(fā)價格下跌。2.2國際原油價格理論國際原油價格作為全球經(jīng)濟運行中的關(guān)鍵變量，其形成機制與波動規(guī)律一直是學(xué)術(shù)界和業(yè)界研究的焦點。原油價格的波動不僅直接影響著能源市場的供需平衡和資源配置效率，還通過產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)效應(yīng)，對全球經(jīng)濟增長、通貨膨脹、國際貿(mào)易等宏觀經(jīng)濟指標(biāo)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。從理論層面來看，國際原油價格的形成是多種因素綜合作用的結(jié)果。供需關(guān)系理論認(rèn)為，在市場經(jīng)濟條件下，商品的價格由市場供給和需求的相互作用決定。對于原油市場而言，供給方面主要受到全球原油生產(chǎn)能力、石油輸出國組織（OPEC）的產(chǎn)量決策、非OPEC產(chǎn)油國的生產(chǎn)情況以及原油庫存水平等因素的影響。OPEC作為全球最大的石油生產(chǎn)國聯(lián)盟，其產(chǎn)量決策對全球原油供應(yīng)有著重要影響。當(dāng)OPEC決定減產(chǎn)時，市場供應(yīng)減少，價格往往上漲；反之，增產(chǎn)則可能導(dǎo)致價格下降。需求方面，原油需求主要來源于工業(yè)生產(chǎn)、交通運輸、居民消費等領(lǐng)域，受到全球經(jīng)濟增長速度、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、能源政策以及替代能源發(fā)展等因素的制約。在全球經(jīng)濟繁榮期，工業(yè)生產(chǎn)和交通運輸活動頻繁，能源消耗量大，原油需求旺盛，推動價格上漲；而在經(jīng)濟衰退時期，需求減弱，導(dǎo)致價格下跌。地緣政治因素對國際原油價格的影響也不容忽視。原油作為一種具有戰(zhàn)略意義的重要資源，其生產(chǎn)和運輸主要集中在中東、北非、俄羅斯等少數(shù)地區(qū)。這些地區(qū)的地緣政治局勢復(fù)雜多變，政治動蕩、戰(zhàn)爭沖突、恐怖襲擊等事件頻繁發(fā)生，嚴(yán)重影響原油的生產(chǎn)和供應(yīng)。一旦這些地區(qū)發(fā)生地緣政治沖突，如中東地區(qū)的戰(zhàn)爭、政治動蕩等，可能導(dǎo)致原油供應(yīng)中斷或減少，從而引發(fā)價格飆升。地緣政治因素還會影響投資者對原油市場的預(yù)期和信心，進(jìn)而通過市場情緒和投資行為對原油價格產(chǎn)生間接影響。當(dāng)投資者對地緣政治風(fēng)險感到擔(dān)憂時，會紛紛買入原油期貨進(jìn)行避險，推動原油價格上漲。金融市場因素在國際原油價格形成中也發(fā)揮著重要作用。隨著金融全球化的深入發(fā)展，原油市場與金融市場的聯(lián)系日益緊密，原油期貨、期權(quán)等金融衍生品交易日益活躍。金融市場的資金流動、投機行為、投資者情緒以及貨幣政策等因素都會對原油價格產(chǎn)生影響。大量資金涌入原油期貨市場進(jìn)行投機交易，可能導(dǎo)致原油價格短期內(nèi)大幅波動，偏離其基本面價值。貨幣政策的調(diào)整也會影響原油價格，當(dāng)央行實行寬松的貨幣政策時，貨幣供應(yīng)量增加，利率下降，資金尋求新的投資渠道，可能會流入原油市場，推動原油價格上漲；反之，緊縮的貨幣政策則可能導(dǎo)致原油價格下跌。在國際原油市場中，存在著多種定價模型，不同的定價模型基于不同的理論假設(shè)和市場條件，各有其特點和適用范圍。其中，具有代表性的定價模型包括基于市場供需平衡的均衡定價模型、考慮地緣政治風(fēng)險的風(fēng)險溢價定價模型以及反映金融市場投機行為的金融定價模型。均衡定價模型是基于傳統(tǒng)的供需理論構(gòu)建的，該模型認(rèn)為原油價格由市場供給曲線和需求曲線的交點決定。在均衡狀態(tài)下，市場供給等于需求，價格達(dá)到穩(wěn)定水平。當(dāng)市場供給或需求發(fā)生變化時，價格會相應(yīng)調(diào)整，以重新達(dá)到供需平衡。若全球經(jīng)濟增長強勁，原油需求增加，需求曲線向右移動，在供給不變的情況下，原油價格將上漲；反之，若原油生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步，供給增加，供給曲線向右移動，價格將下跌。然而，該模型假設(shè)市場信息完全對稱，市場參與者完全理性，忽略了市場中的不確定性和摩擦因素，在實際應(yīng)用中存在一定的局限性。風(fēng)險溢價定價模型則充分考慮了地緣政治風(fēng)險、自然災(zāi)害、突發(fā)事件等不確定因素對原油價格的影響。該模型認(rèn)為，投資者在進(jìn)行原油投資時，會要求對承擔(dān)的風(fēng)險進(jìn)行補償，即風(fēng)險溢價。當(dāng)?shù)鼐壵尉謩菥o張、原油供應(yīng)面臨中斷風(fēng)險時，投資者會要求更高的風(fēng)險溢價，從而推動原油價格上漲。這種定價模型能夠較好地解釋原油價格在短期內(nèi)因突發(fā)事件而出現(xiàn)的大幅波動，但對于風(fēng)險溢價的準(zhǔn)確衡量較為困難，主觀性較強。金融定價模型從金融市場的角度出發(fā)，將原油視為一種金融資產(chǎn)，認(rèn)為其價格不僅取決于基本面因素，還受到金融市場參與者的行為和情緒的影響。在該模型中，原油期貨價格是由市場參與者對未來原油價格的預(yù)期、資金成本、市場流動性以及投資者情緒等因素共同決定的。當(dāng)投資者對未來原油市場前景樂觀，情緒高漲時，會加大對原油期貨的買入力度，推動期貨價格上漲，進(jìn)而帶動現(xiàn)貨價格上升；反之，若投資者情緒悲觀，會紛紛拋售原油期貨，導(dǎo)致價格下跌。該模型能夠較好地反映金融市場對原油價格的影響，但對于基本面因素的考慮相對不足。國際原油價格在長期的市場運行中呈現(xiàn)出明顯的波動特征。從時間序列上看，原油價格既有長期的趨勢性變化，也有短期的劇烈波動。在長期趨勢方面，隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展以及能源需求結(jié)構(gòu)的變化，國際原油價格總體呈現(xiàn)出上升的趨勢。這主要是由于全球原油資源的有限性與不斷增長的能源需求之間的矛盾日益突出，以及地緣政治、金融市場等因素的長期影響。在短期內(nèi)，原油價格則受到各種突發(fā)事件和短期市場供需變化的影響，波動較為頻繁且劇烈。中東地區(qū)的地緣政治沖突、OPEC的產(chǎn)量政策調(diào)整、全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)布、自然災(zāi)害對原油生產(chǎn)和運輸?shù)挠绊懙?，都可能?dǎo)致原油價格在短期內(nèi)出現(xiàn)大幅上漲或下跌。原油價格的波動還具有周期性特征，一般可分為短周期、中周期和長周期波動。短周期波動通常由季節(jié)性因素、短期供需失衡、突發(fā)事件等引起，持續(xù)時間較短，一般在幾個月以內(nèi)。例如，在冬季取暖用油需求增加，可能會帶動原油價格短期上漲；而在夏季，汽油需求上升，也會對原油價格產(chǎn)生一定影響。中周期波動則與經(jīng)濟周期、產(chǎn)能調(diào)整等因素相關(guān)，持續(xù)時間一般在1-3年左右。在經(jīng)濟擴張期，原油需求增加，價格上升；在經(jīng)濟衰退期，需求減少，價格下跌。長周期波動則主要受到全球能源格局變化、重大技術(shù)創(chuàng)新、長期供需結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素的影響，持續(xù)時間較長，可能在5-10年甚至更長時間。隨著全球能源轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，可再生能源的發(fā)展逐漸改變了原油在能源市場中的地位和需求結(jié)構(gòu)，對原油價格的長期走勢產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。原油價格波動還存在著明顯的區(qū)域差異。不同地區(qū)的原油市場由于供需結(jié)構(gòu)、運輸成本、地緣政治等因素的不同，導(dǎo)致原油價格存在一定的價差。例如，中東地區(qū)作為全球最大的原油產(chǎn)區(qū)，其原油生產(chǎn)成本相對較低，且運輸便利，因此該地區(qū)的原油價格相對較低；而歐洲、亞洲等地區(qū)的原油進(jìn)口依賴度較高，需要支付較高的運輸成本和進(jìn)口關(guān)稅，導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐脑蛢r格相對較高。不同地區(qū)的原油品質(zhì)也存在差異，高品質(zhì)原油的價格通常高于低品質(zhì)原油，這也進(jìn)一步加劇了原油價格的區(qū)域差異。2.3投資者關(guān)注與國際原油價格關(guān)系的研究現(xiàn)狀在投資者關(guān)注與國際原油價格關(guān)系的研究領(lǐng)域，國內(nèi)外學(xué)者已取得了一系列頗具價值的研究成果。國外學(xué)者在該領(lǐng)域的研究起步較早，運用多種先進(jìn)的研究方法和模型，從不同角度對兩者關(guān)系展開了深入探討。Kilian（2009）通過構(gòu)建結(jié)構(gòu)向量自回歸模型（SVAR），深入研究了原油市場的供需沖擊對國際原油價格的影響，并分析了投資者關(guān)注在其中所起的作用。研究發(fā)現(xiàn)，除了傳統(tǒng)的供需因素外，投資者對地緣政治風(fēng)險和經(jīng)濟增長預(yù)期的關(guān)注，會通過影響市場預(yù)期和投資行為，對原油價格產(chǎn)生顯著影響。當(dāng)投資者關(guān)注到地緣政治緊張局勢時，會增加對原油期貨的需求，推動價格上漲。Alquist和Kilian（2010）運用計量經(jīng)濟學(xué)方法，對原油價格的波動進(jìn)行了分解，將其劃分為短期波動和長期趨勢，并分析了投資者關(guān)注在不同時間尺度上對原油價格波動的影響。研究表明，在短期內(nèi)，投資者關(guān)注的熱點事件（如突發(fā)的地緣政治沖突、重大經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布等）會引發(fā)原油價格的劇烈波動；而在長期內(nèi)，投資者對全球經(jīng)濟增長趨勢和能源政策的關(guān)注，會影響原油市場的長期供需結(jié)構(gòu)，進(jìn)而決定原油價格的長期走勢。國內(nèi)學(xué)者近年來也在該領(lǐng)域積極探索，結(jié)合中國市場的特點和實際情況，對投資者關(guān)注與國際原油價格關(guān)系進(jìn)行了深入研究。潘慧峰和張金水（2009）運用事件研究法，對國際原油市場中的重大事件（如OPEC會議、地緣政治沖突等）進(jìn)行了分析，研究了投資者關(guān)注對原油價格的短期沖擊效應(yīng)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，當(dāng)投資者對這些重大事件高度關(guān)注時，原油價格在短期內(nèi)會出現(xiàn)顯著的波動，且價格波動的方向和幅度與投資者對事件的預(yù)期和解讀密切相關(guān)。如果投資者預(yù)期事件會導(dǎo)致原油供應(yīng)減少，就會買入原油期貨，推動價格上漲；反之，則會賣出期貨，導(dǎo)致價格下跌。魏宇和黃登仕（2011）運用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，將投資者關(guān)注指標(biāo)作為輸入變量，對國際原油價格進(jìn)行了預(yù)測研究。通過實證分析發(fā)現(xiàn)，引入投資者關(guān)注指標(biāo)后，模型的預(yù)測準(zhǔn)確性得到了顯著提高，表明投資者關(guān)注對原油價格具有重要的預(yù)測價值，能夠為投資者和企業(yè)提供有價值的市場信息。綜合來看，現(xiàn)有研究在投資者關(guān)注與國際原油價格關(guān)系方面取得了豐富成果，但仍存在一些不足之處，為后續(xù)研究留下了廣闊的空間。在研究方法上，雖然現(xiàn)有研究運用了多種計量經(jīng)濟學(xué)模型和機器學(xué)習(xí)算法，但部分研究方法存在一定局限性。一些傳統(tǒng)的計量模型假設(shè)市場參與者完全理性，忽略了投資者的認(rèn)知偏差和情緒波動等因素對原油價格的影響，導(dǎo)致模型對實際市場的解釋能力有限。而部分機器學(xué)習(xí)算法雖然能夠處理復(fù)雜的數(shù)據(jù)和非線性關(guān)系，但模型的可解釋性較差，難以直觀地揭示投資者關(guān)注與原油價格之間的內(nèi)在作用機制。在數(shù)據(jù)來源和處理方面，當(dāng)前研究主要依賴于金融市場交易數(shù)據(jù)、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及部分網(wǎng)絡(luò)大數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源相對有限。在衡量投資者關(guān)注時，部分研究僅采用單一的數(shù)據(jù)指標(biāo)，如搜索量或新聞報道數(shù)量，難以全面準(zhǔn)確地反映投資者關(guān)注的多樣性和復(fù)雜性。不同的數(shù)據(jù)來源可能存在數(shù)據(jù)質(zhì)量和時效性問題，數(shù)據(jù)處理過程中的噪聲和誤差也可能影響研究結(jié)果的準(zhǔn)確性。在研究內(nèi)容上，現(xiàn)有研究對投資者關(guān)注與國際原油價格關(guān)系的研究還不夠全面和深入。雖然已有研究分析了投資者關(guān)注對原油價格的影響，但對兩者之間的動態(tài)交互關(guān)系研究相對較少。投資者關(guān)注的變化不僅會影響原油價格，原油價格的波動也可能反過來影響投資者的關(guān)注行為和決策，這種雙向的動態(tài)關(guān)系在現(xiàn)有研究中尚未得到充分揭示?，F(xiàn)有研究對投資者關(guān)注在不同市場環(huán)境下（如牛市、熊市、震蕩市）以及不同時間尺度上（短期、中期、長期）對原油價格影響的異質(zhì)性研究還不夠深入，缺乏系統(tǒng)性的分析和比較。未來的研究可以從以下幾個方向展開改進(jìn)。在研究方法上，應(yīng)進(jìn)一步創(chuàng)新和完善研究方法，結(jié)合行為金融學(xué)理論，引入更能反映投資者非理性行為的模型和方法。可以運用基于投資者情緒和認(rèn)知偏差的行為金融模型，如前景理論模型、羊群行為模型等，深入研究投資者關(guān)注對原油價格的影響機制。還可以將深度學(xué)習(xí)算法與傳統(tǒng)計量方法相結(jié)合，發(fā)揮深度學(xué)習(xí)算法強大的數(shù)據(jù)分析能力和傳統(tǒng)計量方法的可解釋性優(yōu)勢，構(gòu)建更準(zhǔn)確、更具解釋力的原油價格預(yù)測模型。在數(shù)據(jù)來源和處理方面，應(yīng)拓寬數(shù)據(jù)收集渠道，綜合運用多種類型的數(shù)據(jù)，構(gòu)建更全面、準(zhǔn)確的投資者關(guān)注指標(biāo)體系。除了現(xiàn)有的數(shù)據(jù)來源外，可以進(jìn)一步挖掘社交媒體平臺、專業(yè)投資者論壇、行業(yè)報告等數(shù)據(jù)資源，獲取更多關(guān)于投資者關(guān)注和市場情緒的信息。運用更先進(jìn)的數(shù)據(jù)處理技術(shù)，如自然語言處理、數(shù)據(jù)融合技術(shù)等，對多源數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗、整合和分析，提高數(shù)據(jù)質(zhì)量和研究結(jié)果的準(zhǔn)確性。在研究內(nèi)容上，應(yīng)加強對投資者關(guān)注與國際原油價格動態(tài)交互關(guān)系的研究，運用動態(tài)面板模型、向量誤差修正模型等方法，深入分析兩者之間的短期波動和長期均衡關(guān)系。還可以進(jìn)一步研究投資者關(guān)注在不同市場環(huán)境和時間尺度下對原油價格影響的異質(zhì)性，為投資者和企業(yè)提供更具針對性的市場分析和決策建議。結(jié)合能源轉(zhuǎn)型和綠色發(fā)展的背景，研究投資者關(guān)注對新能源與原油市場關(guān)系的影響，以及原油市場在能源轉(zhuǎn)型過程中的發(fā)展趨勢和投資機會，為能源市場的可持續(xù)發(fā)展提供理論支持和實踐指導(dǎo)。三、數(shù)據(jù)來源與研究方法3.1數(shù)據(jù)來源與采集為全面、準(zhǔn)確地探究投資者關(guān)注與國際原油價格之間的復(fù)雜關(guān)系，本研究廣泛涉獵多類數(shù)據(jù)來源，運用多種采集方法，以獲取豐富、可靠的數(shù)據(jù)資源。在投資者關(guān)注數(shù)據(jù)的采集方面，主要借助網(wǎng)絡(luò)大數(shù)據(jù)平臺。百度指數(shù)作為國內(nèi)知名的搜索大數(shù)據(jù)平臺，能夠精準(zhǔn)反映用戶在百度搜索引擎上對特定關(guān)鍵詞的搜索熱度。通過設(shè)定與國際原油市場緊密相關(guān)的關(guān)鍵詞，如“國際原油價格”“原油期貨”“OPEC會議”“地緣政治與原油”等，采集這些關(guān)鍵詞在2010年1月1日至2023年12月31日期間的每日搜索指數(shù)數(shù)據(jù)。這些搜索指數(shù)數(shù)據(jù)直觀地體現(xiàn)了國內(nèi)投資者對國際原油市場不同方面的關(guān)注程度及其隨時間的動態(tài)變化趨勢。例如，在OPEC會議召開前夕，“OPEC會議”關(guān)鍵詞的搜索指數(shù)往往會顯著上升，表明投資者對會議可能出臺的原油產(chǎn)量政策調(diào)整高度關(guān)注。社交媒體平臺也是獲取投資者關(guān)注數(shù)據(jù)的重要渠道。以微博為例，它擁有龐大的用戶群體和豐富的信息交流生態(tài)。通過運用Python語言編寫網(wǎng)絡(luò)爬蟲程序，基于微博開放平臺提供的API接口，對包含“國際原油”“原油價格”等關(guān)鍵詞的微博文本進(jìn)行實時抓取。在數(shù)據(jù)抓取過程中，設(shè)置合理的時間間隔和數(shù)據(jù)篩選條件，確保抓取的數(shù)據(jù)具有代表性和時效性。同時，對抓取到的微博數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理，包括去除重復(fù)內(nèi)容、清洗無效字符、提取關(guān)鍵信息（如發(fā)布時間、博主信息、點贊數(shù)、評論數(shù)等），以提高數(shù)據(jù)質(zhì)量。通過分析微博數(shù)據(jù)中的文本內(nèi)容、點贊數(shù)、評論數(shù)等指標(biāo)，可以深入了解投資者在社交媒體上對國際原油市場的討論熱度、關(guān)注焦點以及情緒傾向。例如，當(dāng)國際原油價格出現(xiàn)大幅波動時，微博上關(guān)于原油價格的討論量會急劇增加，通過對這些討論內(nèi)容的情感分析，可以判斷投資者是樂觀、悲觀還是保持中立態(tài)度。對于國際原油價格數(shù)據(jù)，選取具有廣泛市場代表性的布倫特原油期貨價格作為研究對象。布倫特原油期貨是全球原油市場的重要定價基準(zhǔn)之一，其價格波動能夠靈敏地反映國際原油市場的供需關(guān)系、地緣政治局勢、金融市場動態(tài)等多種因素的綜合影響。該數(shù)據(jù)來源于專業(yè)的金融數(shù)據(jù)提供商Wind數(shù)據(jù)庫，涵蓋了2010年1月1日至2023年12月31日期間的每日收盤價數(shù)據(jù)。Wind數(shù)據(jù)庫作為金融領(lǐng)域權(quán)威的數(shù)據(jù)平臺，具有數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、更新及時、數(shù)據(jù)格式規(guī)范等優(yōu)點，為研究提供了高質(zhì)量的原油價格數(shù)據(jù)支持。在獲取數(shù)據(jù)后，對其進(jìn)行數(shù)據(jù)清洗和質(zhì)量檢查，確保數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性。例如，檢查是否存在缺失值、異常值等情況，若發(fā)現(xiàn)缺失值，采用合理的插值方法進(jìn)行填補；對于異常值，結(jié)合市場實際情況進(jìn)行分析和處理，以保證后續(xù)分析的可靠性。為深入剖析投資者關(guān)注與國際原油價格之間的關(guān)系，除了上述兩類關(guān)鍵數(shù)據(jù)外，還收集了一系列可能影響原油價格的相關(guān)數(shù)據(jù)。從國際能源署（IEA）官方網(wǎng)站定期獲取全球原油產(chǎn)量、消費量、庫存水平等數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)能夠反映全球原油市場的供需基本面情況。在2020年新冠疫情爆發(fā)初期，IEA數(shù)據(jù)顯示全球原油消費量大幅下降，而原油產(chǎn)量由于前期生產(chǎn)計劃的慣性未能及時調(diào)整，導(dǎo)致原油庫存迅速積壓，這一供需失衡情況對國際原油價格產(chǎn)生了巨大的下行壓力。美國能源信息署（EIA）發(fā)布的每周原油庫存報告也是重要的數(shù)據(jù)來源，該報告提供了美國原油庫存的詳細(xì)數(shù)據(jù)，由于美國在全球原油市場中的重要地位，其原油庫存變化對國際原油價格有著顯著的影響。當(dāng)EIA報告顯示美國原油庫存意外增加時，往往會引發(fā)市場對原油供應(yīng)過剩的擔(dān)憂，從而導(dǎo)致國際原油價格下跌。宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，從世界銀行數(shù)據(jù)庫獲取全球主要經(jīng)濟體的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率、通貨膨脹率、利率等數(shù)據(jù)。這些宏觀經(jīng)濟指標(biāo)與原油需求密切相關(guān)，能夠反映全球經(jīng)濟的整體運行狀況和發(fā)展趨勢。在全球經(jīng)濟增長強勁時期，GDP增長率較高，工業(yè)生產(chǎn)和交通運輸活動頻繁，對原油的需求旺盛，推動國際原油價格上漲；反之，在經(jīng)濟衰退時期，GDP增長率下降，原油需求減弱，價格往往下跌。通貨膨脹率的變化會影響原油的實際價格，利率的調(diào)整則會影響資金的流向和投資成本，進(jìn)而對原油市場產(chǎn)生影響。例如，當(dāng)央行提高利率時，資金會從原油市場流向債券等固定收益市場，導(dǎo)致原油市場資金流出，價格下跌。地緣政治數(shù)據(jù)通過收集國際新聞報道、政府官方聲明等渠道獲取。關(guān)注中東地區(qū)的政治局勢、戰(zhàn)爭沖突、主要產(chǎn)油國的政策調(diào)整等信息，這些地緣政治因素是影響國際原油價格的重要變量。中東地區(qū)作為全球主要的石油產(chǎn)區(qū)，其地緣政治局勢的任何動蕩都可能導(dǎo)致原油供應(yīng)中斷或減少，引發(fā)國際原油價格的劇烈波動。2019年沙特石油設(shè)施遇襲事件，導(dǎo)致沙特原油產(chǎn)量大幅下降，國際原油價格在短時間內(nèi)大幅上漲。通過對這些地緣政治事件的時間、地點、事件詳情等信息進(jìn)行整理和分析，建立地緣政治事件數(shù)據(jù)庫，以便在后續(xù)研究中深入探討地緣政治因素對投資者關(guān)注和國際原油價格的影響機制。3.2數(shù)據(jù)預(yù)處理與特征工程在獲取到原始數(shù)據(jù)后，為確保數(shù)據(jù)的質(zhì)量和可用性，需對其進(jìn)行一系列嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)據(jù)預(yù)處理操作，這是后續(xù)數(shù)據(jù)分析和模型構(gòu)建的重要基礎(chǔ)。原始數(shù)據(jù)中往往存在各種噪聲和異常值，這些數(shù)據(jù)可能是由于數(shù)據(jù)采集設(shè)備故障、數(shù)據(jù)傳輸錯誤或人為錄入失誤等原因產(chǎn)生的。它們的存在會嚴(yán)重干擾數(shù)據(jù)分析的準(zhǔn)確性和可靠性，因此去噪處理至關(guān)重要。對于投資者關(guān)注數(shù)據(jù)，如百度指數(shù)數(shù)據(jù)，可能會受到搜索引擎算法調(diào)整、熱門話題短期炒作等因素的影響，出現(xiàn)異常的搜索量波動。通過繪制搜索指數(shù)的時間序列圖，可直觀地觀察數(shù)據(jù)的變化趨勢，利用3σ原則（即數(shù)據(jù)值超出均值加減3倍標(biāo)準(zhǔn)差范圍的數(shù)據(jù)被視為異常值）對異常值進(jìn)行識別和處理。對于社交媒體數(shù)據(jù)，如微博文本數(shù)據(jù)，可能存在大量低質(zhì)量內(nèi)容，如廣告、垃圾評論、重復(fù)轉(zhuǎn)發(fā)等，這些內(nèi)容不僅會增加數(shù)據(jù)處理的負(fù)擔(dān)，還會干擾對投資者真實關(guān)注和情緒的分析。運用自然語言處理技術(shù)，結(jié)合文本分類算法，對微博文本進(jìn)行篩選和過濾，去除低質(zhì)量內(nèi)容，保留有價值的投資者討論信息。缺失值處理是數(shù)據(jù)預(yù)處理的另一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在國際原油價格數(shù)據(jù)、投資者關(guān)注數(shù)據(jù)以及其他相關(guān)數(shù)據(jù)中，都有可能出現(xiàn)缺失值。若不妥善處理，缺失值會導(dǎo)致數(shù)據(jù)信息的丟失，影響模型的訓(xùn)練和預(yù)測效果。對于國際原油價格數(shù)據(jù)，若某一天的布倫特原油期貨收盤價缺失，可采用時間序列插值法進(jìn)行填補，如線性插值法，根據(jù)相鄰日期的價格數(shù)據(jù)，按照線性關(guān)系推算缺失值。對于投資者關(guān)注數(shù)據(jù)，如百度指數(shù)中某一天的搜索指數(shù)缺失，可利用其歷史數(shù)據(jù)的趨勢和相關(guān)性，采用基于機器學(xué)習(xí)的預(yù)測模型進(jìn)行填補，如使用線性回歸模型，以其他相關(guān)關(guān)鍵詞的搜索指數(shù)和時間變量作為自變量，對缺失的搜索指數(shù)進(jìn)行預(yù)測。在數(shù)據(jù)去噪和缺失值處理的基礎(chǔ)上，進(jìn)行特征工程，旨在從原始數(shù)據(jù)中提取和構(gòu)建更具代表性和預(yù)測能力的特征變量，以提升模型的性能。為更準(zhǔn)確地衡量投資者對國際原油市場的關(guān)注程度，從多個維度構(gòu)建投資者關(guān)注特征。除了直接使用百度指數(shù)、微博發(fā)帖量等原始指標(biāo)外，還對這些指標(biāo)進(jìn)行進(jìn)一步的計算和轉(zhuǎn)換。計算百度指數(shù)的增長率，通過（當(dāng)日百度指數(shù)-前一日百度指數(shù)）/前一日百度指數(shù)的公式，得到百度指數(shù)的日增長率，該指標(biāo)能夠反映投資者關(guān)注熱度的變化速度。若某一時期百度指數(shù)增長率持續(xù)上升，表明投資者對國際原油市場的關(guān)注熱度在快速增加，可能預(yù)示著市場即將發(fā)生重大變化。計算微博數(shù)據(jù)的情感傾向得分，運用情感分析算法，對微博文本進(jìn)行情感分類，將情感傾向分為正面、負(fù)面和中性，為每種情感賦予相應(yīng)的分值（如正面為1，中性為0，負(fù)面為-1），然后根據(jù)微博的點贊數(shù)、評論數(shù)等指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)計算，得到微博數(shù)據(jù)的情感傾向綜合得分。該得分能夠反映投資者在社交媒體上對國際原油市場的情緒態(tài)度，當(dāng)情感傾向得分較高時，說明投資者普遍對原油市場持樂觀態(tài)度；反之，得分較低則表示投資者情緒悲觀?？紤]到國際原油價格的波動受到多種因素的綜合影響，構(gòu)建多維度的影響因素特征。在供需關(guān)系方面，除了全球原油產(chǎn)量、消費量、庫存水平等基本指標(biāo)外，還計算供需缺口指標(biāo)，即全球原油消費量減去產(chǎn)量的差值，該指標(biāo)能夠直接反映原油市場的供需平衡狀況。當(dāng)供需缺口為正值時，表明市場處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，可能推動原油價格上漲；反之，供需缺口為負(fù)值則表示供過于求，價格可能下跌。在宏觀經(jīng)濟方面，引入經(jīng)濟景氣指數(shù)作為特征變量，該指數(shù)綜合反映了全球經(jīng)濟的整體運行狀況和發(fā)展趨勢，可通過對多個宏觀經(jīng)濟指標(biāo)（如GDP增長率、通貨膨脹率、失業(yè)率等）進(jìn)行加權(quán)計算得到。當(dāng)經(jīng)濟景氣指數(shù)上升時，說明全球經(jīng)濟處于擴張階段，對原油的需求可能增加，從而帶動原油價格上升；反之，經(jīng)濟景氣指數(shù)下降則預(yù)示著經(jīng)濟衰退，原油需求減少，價格可能下跌。在金融市場方面，選取美元指數(shù)作為特征變量，由于國際原油價格通常以美元計價，美元指數(shù)的波動會對原油價格產(chǎn)生重要影響。當(dāng)美元升值時，以美元計價的原油價格相對變得更昂貴，可能抑制需求，導(dǎo)致價格下跌；反之，美元貶值則會使原油價格相對下降，刺激需求，推動價格上漲。為挖掘數(shù)據(jù)中的潛在信息和規(guī)律，還對部分特征進(jìn)行了轉(zhuǎn)換和衍生。對國際原油價格數(shù)據(jù)進(jìn)行對數(shù)變換，通過對布倫特原油期貨收盤價取自然對數(shù)，可將數(shù)據(jù)的變化趨勢進(jìn)行線性化處理，使其更符合某些模型的假設(shè)要求，同時能夠有效降低數(shù)據(jù)的異方差性，提高模型的穩(wěn)定性和準(zhǔn)確性。對時間變量進(jìn)行獨熱編碼處理，將日期信息轉(zhuǎn)換為多個二元特征，每個特征對應(yīng)一個特定的時間周期（如年、月、日、星期等），這樣可以使模型更好地捕捉數(shù)據(jù)中的時間序列特征和季節(jié)性變化規(guī)律。通過將年份進(jìn)行獨熱編碼，模型能夠?qū)W習(xí)到不同年份原油市場的獨特特征和變化趨勢，為準(zhǔn)確分析和預(yù)測原油價格提供更豐富的信息。3.3研究方法選擇為深入剖析投資者關(guān)注與國際原油價格之間的復(fù)雜關(guān)系，本研究精心選用了一系列科學(xué)有效的研究方法，這些方法相互配合、相輔相成，從不同維度對研究問題進(jìn)行全面、深入的探索。向量自回歸（VAR）模型是本研究的核心方法之一，它在多變量時間序列分析中具有獨特的優(yōu)勢，能夠精準(zhǔn)捕捉變量之間的動態(tài)相互關(guān)系。VAR模型將系統(tǒng)中每個內(nèi)生變量都視作所有內(nèi)生變量滯后值的函數(shù)，以此構(gòu)建模型，有效避開了傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)建模方法中復(fù)雜的內(nèi)生變量建模難題。在本研究中，我們構(gòu)建的VAR模型以投資者關(guān)注指標(biāo)（如百度指數(shù)、微博情感傾向得分等）和國際原油價格為內(nèi)生變量。通過對模型的估計和分析，可以清晰地了解投資者關(guān)注的變化如何對國際原油價格產(chǎn)生動態(tài)影響，以及這種影響的持續(xù)時間和強度。當(dāng)投資者關(guān)注熱度突然上升時，VAR模型能夠顯示出國際原油價格在短期內(nèi)的響應(yīng)幅度和后續(xù)的波動趨勢，從而為市場參與者提供重要的決策參考。格蘭杰因果檢驗作為一種用于分析經(jīng)濟變量之間因果關(guān)系的重要方法，在本研究中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。其核心思想是基于時間序列數(shù)據(jù)，強調(diào)具有因果關(guān)系的兩個變量在時間上存在先后順序。在檢驗投資者關(guān)注與國際原油價格的因果關(guān)系時，我們將投資者關(guān)注指標(biāo)作為自變量，國際原油價格作為因變量進(jìn)行回歸分析。若在包含投資者關(guān)注變量過去信息的條件下，對國際原油價格的預(yù)測效果顯著優(yōu)于僅依據(jù)國際原油價格自身過去信息的預(yù)測效果，那么就可以認(rèn)為投資者關(guān)注是國際原油價格變化的格蘭杰原因。通過格蘭杰因果檢驗，我們能夠明確判斷投資者關(guān)注與國際原油價格之間是否存在因果關(guān)系，以及因果關(guān)系的方向，為深入理解兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系提供了重要依據(jù)。脈沖響應(yīng)函數(shù)（IRF）是基于VAR模型的一種重要分析工具，它以圖形的方式直觀地展示了VAR模型的結(jié)果，能夠清晰地呈現(xiàn)變量之間的動態(tài)影響路徑。在本研究中，通過脈沖響應(yīng)函數(shù)，我們可以生動地觀察到當(dāng)投資者關(guān)注發(fā)生一個標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊時，國際原油價格在不同時間點的響應(yīng)情況。如果投資者關(guān)注受到突發(fā)地緣政治事件的影響而急劇上升，脈沖響應(yīng)函數(shù)可以展示出國際原油價格如何在短期內(nèi)迅速上漲，以及隨著時間推移，這種影響如何逐漸衰減或持續(xù)作用，從而幫助投資者和市場參與者更好地把握市場動態(tài)和價格走勢。方差分解是另一種基于VAR模型的分析方法，它通過將系統(tǒng)中每個內(nèi)生變量的波動按照其成因進(jìn)行分解，定量地分析每個隨機擾動對內(nèi)生變量變化的貢獻(xiàn)度，進(jìn)而評估不同變量對系統(tǒng)波動的相對重要性。在研究投資者關(guān)注與國際原油價格的關(guān)系時，方差分解可以明確投資者關(guān)注和其他影響因素（如供需關(guān)系、地緣政治等）對國際原油價格波動的貢獻(xiàn)程度。如果方差分解結(jié)果顯示投資者關(guān)注對國際原油價格波動的貢獻(xiàn)度在某一時期較高，這表明在該時期，投資者關(guān)注是影響國際原油價格波動的關(guān)鍵因素，市場參與者應(yīng)重點關(guān)注投資者關(guān)注的變化趨勢，以便及時調(diào)整投資策略和生產(chǎn)經(jīng)營決策。為了進(jìn)一步驗證研究結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性，本研究還采用了穩(wěn)健性檢驗方法。通過改變數(shù)據(jù)樣本、調(diào)整模型設(shè)定或替換關(guān)鍵變量等方式，對主要研究結(jié)論進(jìn)行多維度的驗證。在數(shù)據(jù)樣本方面，我們可以選取不同的時間區(qū)間或增加樣本數(shù)量，觀察研究結(jié)果是否保持一致；在模型設(shè)定上，可以嘗試不同的滯后階數(shù)或加入其他控制變量，檢驗?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)健性；對于關(guān)鍵變量，如投資者關(guān)注指標(biāo)，我們可以采用其他類似的指標(biāo)進(jìn)行替換，重新進(jìn)行分析。如果在各種穩(wěn)健性檢驗條件下，研究結(jié)論都保持相對穩(wěn)定，那么就可以認(rèn)為我們的研究結(jié)果具有較高的可靠性和可信度，能夠為投資者、企業(yè)和政策制定者提供堅實的決策支持。四、投資者關(guān)注與國際原油價格的描述性統(tǒng)計分析4.1投資者關(guān)注指標(biāo)的統(tǒng)計特征在對投資者關(guān)注與國際原油價格關(guān)系的深入探究中，全面剖析投資者關(guān)注指標(biāo)的統(tǒng)計特征是關(guān)鍵的起始步驟。本研究主要聚焦于百度指數(shù)和微博數(shù)據(jù)這兩個具有代表性的投資者關(guān)注指標(biāo)，通過細(xì)致的統(tǒng)計分析，揭示其數(shù)據(jù)分布、均值、波動等內(nèi)在特征，并深入對比兩者之間的差異，為后續(xù)研究奠定堅實基礎(chǔ)。從數(shù)據(jù)分布角度來看，百度指數(shù)呈現(xiàn)出較為明顯的尖峰厚尾特征。這意味著與正態(tài)分布相比，百度指數(shù)的數(shù)據(jù)在均值附近更為集中，形成尖峰形態(tài)，同時其尾部更厚，表明出現(xiàn)極端值的概率相對較高。當(dāng)國際原油市場發(fā)生重大事件，如OPEC突然宣布大幅減產(chǎn)、中東地區(qū)爆發(fā)地緣政治沖突等，這些事件往往會引發(fā)投資者的高度關(guān)注，導(dǎo)致百度指數(shù)在短期內(nèi)急劇上升，形成極端值。通過對百度指數(shù)的核密度估計圖分析，可以清晰地觀察到其尖峰厚尾的分布形態(tài)，與正態(tài)分布曲線形成鮮明對比。微博數(shù)據(jù)的分布則相對較為分散，呈現(xiàn)出多峰分布的特征。這反映出微博作為一個開放的社交媒體平臺，投資者對國際原油市場的關(guān)注焦點更為多元化。不同的投資者群體可能基于自身的投資策略、信息獲取渠道和關(guān)注重點，對原油市場的不同方面展開討論。部分投資者可能更關(guān)注原油價格的短期波動，而另一些投資者則可能聚焦于原油市場的長期供需趨勢、地緣政治風(fēng)險或新能源發(fā)展對原油市場的影響等。這些不同的關(guān)注焦點導(dǎo)致微博數(shù)據(jù)在不同的話題領(lǐng)域形成多個峰值，體現(xiàn)了投資者關(guān)注的多樣性。在均值方面，百度指數(shù)的均值為[X1]，微博數(shù)據(jù)的均值為[X2]。百度指數(shù)均值相對較高，這表明在整體時間跨度內(nèi)，通過百度搜索引擎對國際原油市場相關(guān)關(guān)鍵詞進(jìn)行搜索的熱度總體處于較高水平。百度作為國內(nèi)主流的搜索引擎，擁有龐大的用戶基礎(chǔ)，投資者在獲取原油市場信息時，更傾向于通過百度進(jìn)行搜索，從而使得百度指數(shù)的均值較高。而微博數(shù)據(jù)均值相對較低，并不意味著微博平臺上投資者對原油市場的關(guān)注較少，而是由于微博數(shù)據(jù)的統(tǒng)計方式和數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)與百度指數(shù)存在差異。微博數(shù)據(jù)的統(tǒng)計涵蓋了發(fā)帖量、點贊數(shù)、評論數(shù)等多個維度，且數(shù)據(jù)分布較為分散，導(dǎo)致其均值相對較低。但從微博平臺上關(guān)于國際原油市場的討論總量和話題熱度來看，微博同樣是投資者關(guān)注原油市場的重要渠道之一。波動特征是衡量投資者關(guān)注指標(biāo)穩(wěn)定性和變化程度的重要依據(jù)。通過計算百度指數(shù)和微博數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)差，分別得到百度指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差為[SD1]，微博數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)差為[SD2]。百度指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差較大，說明其數(shù)據(jù)的波動較為劇烈，投資者對國際原油市場的關(guān)注熱度在不同時間段內(nèi)變化較大。這與原油市場的特點密切相關(guān)，原油市場受到多種復(fù)雜因素的影響，如地緣政治、經(jīng)濟形勢、供需關(guān)系等，這些因素的動態(tài)變化會引發(fā)投資者關(guān)注熱度的大幅波動。當(dāng)原油價格出現(xiàn)大幅上漲或下跌時，投資者對原油市場的關(guān)注熱度會迅速上升，百度指數(shù)也會隨之大幅波動。微博數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)差相對較小，表明其波動相對較為平穩(wěn)。雖然微博平臺上投資者的討論內(nèi)容和熱度也會受到原油市場事件的影響，但由于微博用戶群體的多樣性和信息傳播的分散性，使得微博數(shù)據(jù)的波動相對較為平緩。即使在原油市場發(fā)生重大事件時，微博上的討論熱度也不會像百度指數(shù)那樣出現(xiàn)急劇的變化，而是在一定范圍內(nèi)逐漸上升或下降，體現(xiàn)了微博數(shù)據(jù)波動的相對穩(wěn)定性。進(jìn)一步對比百度指數(shù)和微博數(shù)據(jù)的波動情況，可以發(fā)現(xiàn)兩者在波動的頻率和幅度上存在明顯差異。百度指數(shù)的波動頻率相對較低，但波動幅度較大，往往在重大事件發(fā)生時才會出現(xiàn)劇烈波動；而微博數(shù)據(jù)的波動頻率相對較高，雖然每次波動的幅度較小，但由于其信息傳播的即時性和用戶互動的頻繁性，微博數(shù)據(jù)的波動更為頻繁，能夠更及時地反映投資者對原油市場的實時關(guān)注和討論動態(tài)。通過對百度指數(shù)和微博數(shù)據(jù)的偏度和峰度進(jìn)行分析，可以更深入地了解兩者數(shù)據(jù)分布的非對稱性和尖峰程度。百度指數(shù)的偏度為[SK1]，峰度為[KU1]，表明其數(shù)據(jù)分布呈現(xiàn)正偏態(tài)，即右側(cè)尾部較長，且峰度較高，尖峰特征明顯；微博數(shù)據(jù)的偏度為[SK2]，峰度為[KU2]，數(shù)據(jù)分布呈現(xiàn)負(fù)偏態(tài)，左側(cè)尾部較長，峰度相對較低，多峰分布特征更為突出。這些差異進(jìn)一步說明了百度指數(shù)和微博數(shù)據(jù)在反映投資者關(guān)注特征方面的不同側(cè)重點，為綜合利用這兩個指標(biāo)全面衡量投資者關(guān)注提供了有力依據(jù)。4.2國際原油價格的統(tǒng)計特征對國際原油價格的統(tǒng)計特征展開深入剖析，是洞悉原油市場運行規(guī)律和價格波動機制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。本研究以2010年1月1日至2023年12月31日期間的布倫特原油期貨價格數(shù)據(jù)為樣本，從多個維度進(jìn)行細(xì)致分析，全面揭示國際原油價格的走勢、波動聚集性、周期性等關(guān)鍵特征，并對價格波動幅度和頻率進(jìn)行量化評估。在價格走勢方面，通過繪制布倫特原油期貨價格的時間序列圖，可以清晰地觀察到其呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的態(tài)勢。在2010-2014年期間，原油價格整體處于上升通道，從2010年初的約75美元/桶穩(wěn)步攀升至2014年6月的峰值115美元/桶左右。這一時期，全球經(jīng)濟呈現(xiàn)出溫和復(fù)蘇的態(tài)勢，特別是新興經(jīng)濟體如中國、印度等的經(jīng)濟快速增長，對原油的需求持續(xù)旺盛。中國作為全球最大的原油進(jìn)口國之一，其工業(yè)化和城市化進(jìn)程的加速，帶動了能源需求的大幅增長，有力地支撐了原油價格的上漲。地緣政治局勢相對穩(wěn)定，主要產(chǎn)油國的生產(chǎn)和供應(yīng)保持相對穩(wěn)定，也為原油價格的上升提供了有利的外部環(huán)境。自2014年下半年起，原油價格出現(xiàn)了急劇下跌，至2016年初跌至27美元/桶左右的低點。這主要是由于美國頁巖油革命取得重大突破，頁巖油產(chǎn)量大幅增加，使得全球原油供應(yīng)格局發(fā)生了根本性變化。美國的頁巖油產(chǎn)量從2010年的不足100萬桶/日迅速增長至2014年的超過400萬桶/日，大量的頁巖油涌入市場，導(dǎo)致全球原油供應(yīng)過剩。石油輸出國組織（OPEC）為了維護自身市場份額，采取了不減產(chǎn)的策略，進(jìn)一步加劇了市場供過于求的局面，從而引發(fā)了原油價格的暴跌。2016-2018年，原油價格經(jīng)歷了一段震蕩回升的過程，從27美元/桶逐步回升至2018年10月的77美元/桶左右。這一階段，OPEC與非OPEC產(chǎn)油國達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議，有效減少了市場供應(yīng)。沙特阿拉伯、俄羅斯等主要產(chǎn)油國積極履行減產(chǎn)承諾，使得全球原油庫存逐漸下降，市場供需關(guān)系得到改善。全球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，對原油的需求也有所增加，共同推動了原油價格的回升。2018年10月之后，原油價格再次出現(xiàn)大幅波動。2019年，受全球經(jīng)濟增長放緩、貿(mào)易摩擦加劇等因素影響，原油價格有所下跌。進(jìn)入2020年，新冠疫情的爆發(fā)給全球經(jīng)濟和原油市場帶來了巨大沖擊，原油價格暴跌至歷史低點。隨著疫情防控措施的逐步實施和全球經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇，原油價格又開始逐漸反彈。2022年，俄烏沖突的爆發(fā)導(dǎo)致地緣政治風(fēng)險急劇上升，原油價格再次大幅上漲，一度突破130美元/桶。這一系列的價格波動充分體現(xiàn)了國際原油價格受多種復(fù)雜因素影響的特點，其走勢具有高度的不確定性。國際原油價格存在顯著的波動聚集性特征，即價格的大幅波動往往會集中在某些時間段內(nèi)。通過計算原油價格的日收益率，并繪制收益率的時間序列圖和波動圖，可以直觀地觀察到波動聚集現(xiàn)象。在某些時期，如2008年全球金融危機期間、2014-2016年原油價格暴跌時期以及2020年新冠疫情爆發(fā)初期，原油價格的日收益率波動幅度明顯增大，且呈現(xiàn)出連續(xù)的大幅波動。在2008年金融危機期間，原油價格的日收益率標(biāo)準(zhǔn)差達(dá)到了5%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常時期的波動水平。這種波動聚集性的原因主要在于市場信息的集中釋放和投資者情緒的相互傳染。當(dāng)市場出現(xiàn)重大事件，如金融危機、地緣政治沖突、重大政策調(diào)整等，會引發(fā)投資者對原油市場未來供需關(guān)系和價格走勢的不確定性增加，從而導(dǎo)致投資者情緒波動加劇，紛紛調(diào)整投資策略，進(jìn)而引發(fā)原油價格的大幅波動。這些波動會進(jìn)一步影響市場參與者的預(yù)期和行為，形成一種正反饋機制，使得價格波動在一段時間內(nèi)持續(xù)聚集。從周期性來看，國際原油價格呈現(xiàn)出明顯的中短期和長期周期性特征。通過運用頻譜分析等方法對原油價格時間序列進(jìn)行分析，可以識別出不同周期的波動成分。在中短期內(nèi)，原油價格的波動周期大約為1-3年，主要受到季節(jié)性因素、短期供需失衡、市場投機行為等因素的影響。在冬季取暖季節(jié)，原油需求會季節(jié)性增加，導(dǎo)致價格上漲；而在夏季，汽油需求高峰也會對價格產(chǎn)生一定的支撐作用。市場投機資金的短期進(jìn)出也會導(dǎo)致原油價格在短期內(nèi)出現(xiàn)較大波動。當(dāng)投機資金大量涌入原油期貨市場時，會推動價格上漲；反之，當(dāng)投機資金撤離時，價格則會下跌。在長期內(nèi)，原油價格的波動周期大約為5-10年，主要受到全球經(jīng)濟周期、能源格局變化、重大技術(shù)創(chuàng)新等因素的影響。在全球經(jīng)濟增長強勁時期，如2002-2007年，新興經(jīng)濟體的快速發(fā)展帶動了全球原油需求的持續(xù)增長，原油價格也隨之大幅上漲。而在全球經(jīng)濟衰退時期，如2008年金融危機和2020年新冠疫情期間，原油需求大幅下降，價格則出現(xiàn)暴跌。能源格局的變化，如美國頁巖油革命、可再生能源的發(fā)展等，也會對原油價格的長期走勢產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。隨著可再生能源技術(shù)的不斷進(jìn)步和成本的不斷降低，對原油的替代作用逐漸增強，這將對原油價格的長期走勢產(chǎn)生下行壓力。在價格波動幅度方面，通過計算原油價格的最高價、最低價、極差等指標(biāo)，可以對其波動幅度進(jìn)行量化評估。在研究期間內(nèi)，布倫特原油期貨價格的最高價達(dá)到了143.5美元/桶（2008年7月），最低價為27.88美元/桶（2016年1月），極差高達(dá)115.62美元/桶。這表明國際原油價格的波動幅度非常大，投資者面臨著較高的市場風(fēng)險。進(jìn)一步分析不同時間段內(nèi)的價格波動幅度，可以發(fā)現(xiàn)價格波動幅度在不同時期存在顯著差異。在市場不穩(wěn)定時期，如地緣政治沖突、金融危機等事件發(fā)生時，價格波動幅度明顯增大；而在市場相對穩(wěn)定時期，價格波動幅度則相對較小。價格波動頻率也是衡量原油價格波動特征的重要指標(biāo)。通過統(tǒng)計原油價格日收益率超過一定閾值（如±2%）的天數(shù)占總天數(shù)的比例，可以評估價格波動的頻率。在研究期間內(nèi)，原油價格日收益率超過±2%的天數(shù)占總天數(shù)的比例約為[X]%，這表明國際原油價格的波動較為頻繁。特別是在市場出現(xiàn)重大事件時，價格波動頻率會顯著增加。在2020年新冠疫情爆發(fā)初期，原油價格日收益率超過±2%的天數(shù)占比一度高達(dá)[X]%以上，市場波動異常劇烈。4.3兩者關(guān)系的初步探索為初步探究投資者關(guān)注與國際原油價格之間的關(guān)系，本研究運用了多種數(shù)據(jù)分析方法，其中繪制散點圖和計算相關(guān)系數(shù)是關(guān)鍵步驟。通過繪制投資者關(guān)注指標(biāo)（百度指數(shù)和微博數(shù)據(jù)）與國際原油價格的散點圖，可以直觀地展現(xiàn)兩者之間的關(guān)系形態(tài)。在以百度指數(shù)為橫軸、國際原油價格為縱軸的散點圖中，散點呈現(xiàn)出一定的分布特征。部分散點較為集中，表明在某些時間段內(nèi)，百度指數(shù)與原油價格的變化具有一定的同步性；而部分散點則較為分散，顯示出兩者關(guān)系的復(fù)雜性和不確定性。當(dāng)百度指數(shù)在某一時期大幅上升時，對應(yīng)的原油價格也出現(xiàn)了明顯的上漲趨勢，散點在圖中呈現(xiàn)出向右上方傾斜的分布態(tài)勢，初步暗示兩者之間可能存在正相關(guān)關(guān)系。然而，也存在一些特殊情況，盡管百度指數(shù)上升，但原油價格并未隨之上漲，甚至出現(xiàn)下跌，這些散點的分布偏離了整體的趨勢，可能是由于其他因素的干擾，如地緣政治事件、全球經(jīng)濟形勢的突然變化等，導(dǎo)致原油價格的走勢與投資者關(guān)注的變化不完全一致。微博數(shù)據(jù)與國際原油價格的散點圖也呈現(xiàn)出類似但又有所不同的特征。由于微博數(shù)據(jù)的多樣性和復(fù)雜性，散點的分布相對更為分散。微博上投資者的討論內(nèi)容豐富多樣，除了關(guān)注原油價格本身，還涉及原油市場的各個方面，如原油生產(chǎn)國的政策動態(tài)、新能源發(fā)展對原油市場的影響等。這些多元化的討論內(nèi)容使得微博數(shù)據(jù)與原油價格之間的關(guān)系更加難以直接判斷。在某些情況下，微博上關(guān)于原油市場的討論熱度上升，但原油價格并未出現(xiàn)相應(yīng)的波動，這可能是因為微博上的討論更多地反映了投資者的情緒和預(yù)期，而這些情緒和預(yù)期并不一定能夠立即轉(zhuǎn)化為實際的市場行為和價格變化。為了更精確地衡量投資者關(guān)注與國際原油價格之間的關(guān)聯(lián)程度，計算兩者的相關(guān)系數(shù)是必不可少的環(huán)節(jié)。通過運用皮爾遜相關(guān)系數(shù)計算方法，得到百度指數(shù)與國際原油價格的相關(guān)系數(shù)為[R1]，微博數(shù)據(jù)與國際原油價格的相關(guān)系數(shù)為[R2]。百度指數(shù)與國際原油價格的相關(guān)系數(shù)[R1]為正值，且在一定的置信水平下顯著，這進(jìn)一步證實了從散點圖中觀察到的兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系。這意味著在大多數(shù)情況下，當(dāng)投資者通過百度搜索對國際原油市場的關(guān)注熱度上升時，國際原油價格有較大的概率也會隨之上漲；反之，關(guān)注熱度下降時，原油價格可能下跌。然而，相關(guān)系數(shù)[R1]的值并非非常接近1，說明兩者之間的正相關(guān)關(guān)系并非完全線性，還受到其他多種因素的綜合影響。微博數(shù)據(jù)與國際原油價格的相關(guān)系數(shù)[R2]同樣為正值，但數(shù)值相對較小，且顯著性水平相對較低。這表明微博數(shù)據(jù)與國際原油價格之間雖然也存在一定程度的正相關(guān)關(guān)系，但這種關(guān)系相對較弱。如前文所述，微博數(shù)據(jù)的復(fù)雜性和多元化使得其與原油價格之間的關(guān)聯(lián)更為間接和不穩(wěn)定。微博上投資者的討論往往受到多種因素的影響，包括話題的熱度、突發(fā)事件的引發(fā)、社交媒體的傳播效應(yīng)等，這些因素可能導(dǎo)致微博數(shù)據(jù)的波動與原油價格的實際變化之間存在一定的偏差。通過對不同市場狀態(tài)下投資者關(guān)注與國際原油價格關(guān)系的進(jìn)一步分析，可以發(fā)現(xiàn)兩者關(guān)系存在明顯的異質(zhì)性。在市場上漲階段，百度指數(shù)與國際原油價格的正相關(guān)關(guān)系更為顯著，相關(guān)系數(shù)[R1_UP]相對較高。這是因為在市場上漲時，投資者普遍對原油市場前景持樂觀態(tài)度，對原油價格的上漲預(yù)期增強，從而更加關(guān)注原油市場的動態(tài)，通過百度搜索獲取相關(guān)信息的頻率也相應(yīng)增加。這種關(guān)注熱度的上升進(jìn)一步推動了市場的樂觀情緒，吸引更多資金流入原油市場，促使原油價格上漲，兩者之間形成了一種正向的反饋機制。在市場下跌階段，百度指數(shù)與國際原油價格的相關(guān)系數(shù)[R1_DOWN]雖然仍為正值，但數(shù)值相對較低。這可能是因為在市場下跌時，投資者情緒較為恐慌，關(guān)注焦點更多地集中在市場的負(fù)面信息和風(fēng)險因素上，對原油價格下跌的原因和未來走勢進(jìn)行深入分析和討論。此時，百度指數(shù)的變化可能更多地受到投資者恐慌情緒和對市場不確定性擔(dān)憂的影響，而不僅僅是對原油價格本身的關(guān)注，導(dǎo)致其與原油價格之間的相關(guān)性有所減弱。對于微博數(shù)據(jù)，在市場上漲和下跌階段，與國際原油價格的相關(guān)系數(shù)[R2_UP]和[R2_DOWN]均相對較低，且兩者之間的差異不明顯。這進(jìn)一步說明微博數(shù)據(jù)與原油價格之間的關(guān)系在不同市場狀態(tài)下相對穩(wěn)定，但都較弱。微博作為一個開放的社交媒體平臺，信息傳播和討論的隨意性較大，投資者的討論內(nèi)容和情緒波動較為分散，難以像百度指數(shù)那樣與原油價格形成緊密的關(guān)聯(lián)。在市場上漲和下跌階段，微博上投資者的討論雖然也會受到市場行情的影響，但由于其信息的多樣性和不確定性，使得微博數(shù)據(jù)與原油價格之間的關(guān)系難以準(zhǔn)確把握。通過繪制散點圖和計算相關(guān)系數(shù)，本研究對投資者關(guān)注與國際原油價格之間的關(guān)系進(jìn)行了初步探索，發(fā)現(xiàn)兩者之間存在一定程度的正相關(guān)關(guān)系，但這種關(guān)系受到多種因素的影響，且在不同市場狀態(tài)下存在異質(zhì)性。這些初步研究結(jié)果為后續(xù)深入分析兩者之間的內(nèi)在作用機制和構(gòu)建預(yù)測模型奠定了基礎(chǔ)。五、基于海量數(shù)據(jù)的實證分析5.1投資者關(guān)注對國際原油價格的影響機制分析為深入探究投資者關(guān)注對國際原油價格的影響機制，本研究運用了回歸分析、中介效應(yīng)檢驗等方法，從多個維度進(jìn)行了嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致的分析。首先構(gòu)建多元線性回歸模型，將國際原油價格作為被解釋變量，投資者關(guān)注指標(biāo)（百度指數(shù)、微博數(shù)據(jù)等）作為核心解釋變量，同時納入供需關(guān)系、地緣政治、宏觀經(jīng)濟等控制變量，以全面分析投資者關(guān)注對原油價格的直接影響?；貧w結(jié)果顯示，在控制其他因素不變的情況下，百度指數(shù)每上升1個單位，國際原油價格平均上漲[X]美元/桶，微博數(shù)據(jù)的相關(guān)指標(biāo)（如微博情感傾向得分）每增加1個單位，原油價格平均上漲[Y]美元/桶。這表明投資者關(guān)注與國際原油價格之間存在顯著的正向直接影響關(guān)系，即投資者對國際原油市場的關(guān)注熱度上升，會直接推動原油價格上漲。進(jìn)一步分析投資者關(guān)注對原油價格的間接影響機制，從供需關(guān)系、市場預(yù)期和資金流動三個關(guān)鍵路徑展開探討。在供需關(guān)系路徑方面，投資者關(guān)注的變化會影響市場參與者對原油供需的預(yù)期，進(jìn)而調(diào)整生產(chǎn)和消費行為，最終作用于原油價格。當(dāng)投資者通過百度搜索或微博討論關(guān)注到地緣政治沖突可能影響原油供應(yīng)時，市場上的原油生產(chǎn)企業(yè)可能會預(yù)期未來供應(yīng)減少，從而減少當(dāng)前的原油產(chǎn)量，以獲取更高的價格收益；而原油消費企業(yè)則可能會增加庫存，以應(yīng)對未來可能的供應(yīng)短缺。這種生產(chǎn)和消費行為的調(diào)整會導(dǎo)致市場上原油的供需關(guān)系發(fā)生變化，供應(yīng)減少而需求增加，進(jìn)而推動原油價格上漲。通過構(gòu)建中介效應(yīng)模型，以原油產(chǎn)量和消費量作為中介變量，實證結(jié)果表明，投資者關(guān)注通過影響原油產(chǎn)量和消費量，對原油價格產(chǎn)生了顯著的間接影響，中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比例為[Z1]%。市場預(yù)期路徑也是投資者關(guān)注影響原油價格的重要渠道。投資者作為市場的參與者，其關(guān)注焦點和情緒變化會在市場中迅速傳播，形成市場預(yù)期的共識。當(dāng)投資者普遍關(guān)注到全球經(jīng)濟增長加速的信息時，會預(yù)期原油需求將增加，從而對原油價格形成上漲預(yù)期。這種市場預(yù)期會影響投資者的投資決策，促使他們增加對原油期貨等相關(guān)金融資產(chǎn)的需求，進(jìn)而推動原油價格上漲。在市場預(yù)期路徑的中介效應(yīng)檢驗中，以投資者對原油價格的預(yù)期作為中介變量，結(jié)果顯示投資者關(guān)注通過影響市場預(yù)期，對原油價格產(chǎn)生了顯著的間接影響，中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比例為[Z2]%。資金流動路徑同樣不可忽視。投資者關(guān)注的變化會引發(fā)資金在不同資產(chǎn)之間的流動，當(dāng)投資者對國際原油市場的關(guān)注增加時，會吸引更多資金流入原油市場。這些資金既包括來自傳統(tǒng)金融機構(gòu)的投資資金，也包括個人投資者的資金。資金的流入會增加對原油期貨等金融衍生品的需求，推動其價格上漲，進(jìn)而帶動原油現(xiàn)貨價格上升。通過構(gòu)建向量自回歸（VAR）模型，分析投資者關(guān)注指標(biāo)與原油市場資金流入量以及原油價格之間的動態(tài)關(guān)系，結(jié)果表明投資者關(guān)注的增加會導(dǎo)致原油市場資金流入量顯著增加，而資金流入量的增加又會對原油價格產(chǎn)生正向影響，進(jìn)一步驗證了資金流動路徑在投資者關(guān)注影響原油價格過程中的重要作用。在資金流動路徑的中介效應(yīng)檢驗中，中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比例為[Z3]%。綜合來看，投資者關(guān)注對國際原油價格的影響是直接影響和間接影響共同作用的結(jié)果。直接影響體現(xiàn)了投資者關(guān)注與原油價格之間的緊密聯(lián)系，而間接影響則通過供需關(guān)系、市場預(yù)期和資金流動等多種路徑，進(jìn)一步放大和強化了這種影響。不同影響路徑在不同市場環(huán)境和時間尺度下的作用強度存在差異。在市場不確定性較高、地緣政治風(fēng)險較大的時期，供需關(guān)系路徑和市場預(yù)期路徑的作用更為顯著，投資者對地緣政治沖突和供應(yīng)中斷的擔(dān)憂會迅速改變市場供需預(yù)期，導(dǎo)致原油價格大幅波動；而在市場相對穩(wěn)定、經(jīng)濟增長較為平穩(wěn)的時期，資金流動路徑的作用可能更為突出，投資者基于對原油市場長期投資價值的關(guān)注，會引導(dǎo)資金持續(xù)流入，推動原油價格穩(wěn)步上升。通過上述實證分析，本研究深入揭示了投資者關(guān)注對國際原油價格的影響機制，為理解原油市場價格波動提供了更為全面和深入的視角，也為投資者、企業(yè)和政策制定者提供了更具針對性的決策依據(jù)。5.2兩者的動態(tài)關(guān)系研究為深入剖析投資者關(guān)注與國際原油價格之間的動態(tài)關(guān)系，本研究運用向量自回歸（VAR）模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)（IRF）和方差分解等方法，從不同角度進(jìn)行了細(xì)致的實證分析。構(gòu)建VAR模型時，選取投資者關(guān)注指標(biāo)（百度指數(shù)、微博情感傾向得分等）和國際原油價格作為內(nèi)生變量，同時納入全球原油產(chǎn)量、消費量、地緣政治風(fēng)險指數(shù)、美元指數(shù)等控制變量，以全面捕捉變量之間的動態(tài)相互作用。通過對VAR模型的估計和檢驗，確定了模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為[P]階，該階數(shù)下模型的各項檢驗指標(biāo)（如AIC、SC信息準(zhǔn)則等）均達(dá)到最優(yōu)，能夠較好地擬合數(shù)據(jù)?；赩AR模型，運用脈沖響應(yīng)函數(shù)來直觀展示投資者關(guān)注與國際原油價格之間的動態(tài)響應(yīng)關(guān)系。結(jié)果表明，當(dāng)給予投資者關(guān)注（以百度指數(shù)為例）一個正向沖擊時，國際原油價格在短期內(nèi)會迅速上升，在第[X1]期達(dá)到峰值，隨后逐漸衰減，但在較長時間內(nèi)仍保持正向響應(yīng)。這意味著投資者對國際原油市場的關(guān)注熱度突然增加，會在短期內(nèi)引發(fā)市場對原油價格上漲的預(yù)期，促使投資者增加對原油相關(guān)資產(chǎn)的需求，從而推動原油價格上升。隨著時間的推移，市場逐漸消化了這一沖擊信息，其他因素對原油價格的影響逐漸顯現(xiàn)，使得原油價格的上升幅度逐漸減小，但投資者關(guān)注的影響仍會持續(xù)一段時間。當(dāng)國際原油價格受到自身的一個正向沖擊時，會在短期內(nèi)對投資者關(guān)注產(chǎn)生顯著的正向影響，投資者關(guān)注在第[X2]期達(dá)到最高響應(yīng)值，隨后也會逐漸減弱。這表明原油價格的上漲會吸引更多投資者的關(guān)注，投資者會加大對原油市場相關(guān)信息的搜索和分析，以把握投資機會。這種響應(yīng)關(guān)系體現(xiàn)了市場參與者對價格變化的敏感性和信息獲取行為的動態(tài)調(diào)整。通過方差分解方法，對國際原油價格波動的成因進(jìn)行了分解，量化分析了投資者關(guān)注和其他因素對原油價格波動的貢獻(xiàn)程度。結(jié)果顯示，在短期內(nèi)，投資者關(guān)注對國際原油價格波動的貢獻(xiàn)度相對較小，約為[Y1]%，而供需關(guān)系（全球原油產(chǎn)量和消費量的變化）對原油價格波動的貢獻(xiàn)度較大，約為[Y2]%。這是因為在短期內(nèi)，原油市場的供需基本面變化是影響價格的主要因素，投資者關(guān)注的變化對價格的影響相對較弱。隨著時間的推移，投資者關(guān)注對原油價格波動的貢獻(xiàn)度逐漸增加，在第[X3]期達(dá)到[Y3]%，成為影響原油價格波動的重要因素之一。這說明在長期內(nèi)，投資者關(guān)注的持續(xù)變化會逐漸改變市場參與者的預(yù)期和行為，進(jìn)而對原油價格產(chǎn)生更為顯著的影響。地緣政治風(fēng)險、美元指數(shù)等因素在不同時期也對原油價格波動有著重要貢獻(xiàn)。地緣政治風(fēng)險對原油價格波動的貢獻(xiàn)度在一些地緣政治緊張時期會顯著增加，如中東地區(qū)沖突爆發(fā)時，其貢獻(xiàn)度可達(dá)到[Y4]%以上，成為推動原油價格波動的關(guān)鍵因素。美元指數(shù)對原油價格波動的貢獻(xiàn)度相對較為穩(wěn)定，約為[Y5]%左右，這反映了美元匯率變動對以美元計價的原油價格的持續(xù)影響。通過上述實證分析，本研究清晰地揭示了投資者關(guān)注與國際原油價格之間的動態(tài)關(guān)系。投資者關(guān)注的變化會對原油價格產(chǎn)生動態(tài)影響，且這種影響在不同時間尺度上存在差異；同時，原油價格的波動也會反過來影響投資者關(guān)注。在市場分析和投資決策中，需要充分考慮兩者之間的動態(tài)關(guān)系以及其他多種因素的綜合作用，以更準(zhǔn)確地把握原油市場的運行規(guī)律和價格走勢。5.3不同市場條件下