第第頁金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的實(shí)證研究目錄TOC\o"1-3"\h\u26333摘要 113412目錄 320359一引言 328187二文獻(xiàn)綜述 47575三理論分析與研究假設(shè) 57145（一）理論的分析 612114（二）提出假設(shè) 627624四研究設(shè)計(jì) 711236（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 715398（二）變量定義 718027（三）模型構(gòu)建 813165五實(shí)證結(jié)果分析 821029（一）描述性統(tǒng)計(jì) 826931（二）金融集聚的發(fā)展水平和空間相關(guān)性分析 97450（三）實(shí)證檢驗(yàn) 1024098六結(jié)論及政策建議 1327907參考文獻(xiàn) 14一引言（一）研究背景中國(guó)實(shí)行改革開放政策四十年來，取得了巨大的成就。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定中增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值居全球第二。隨著信息化和工業(yè)化的快速發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展不僅對(duì)國(guó)民的生活產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，而且引起了世界各國(guó)學(xué)者和實(shí)踐者的矚目。所以，深入的探索以及構(gòu)建中國(guó)經(jīng)濟(jì)的引擎，有著重要的意義。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)也能夠與很多其余發(fā)展中國(guó)家分享。金融集聚是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要著力點(diǎn)，是引導(dǎo)資本流向經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要路徑。所以，研究金融集聚與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)良好發(fā)展奠下基礎(chǔ)。“十三五”期間，我國(guó)在多個(gè)領(lǐng)域取得了全面進(jìn)展，截至2020年6月底，我國(guó)有著規(guī)模超過11萬億元的信貸余額，尤其是各地銀行、證券和基金行業(yè)集聚呈現(xiàn)出頭部效應(yīng)的金融改革創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)區(qū)，以及超過1.87萬億元的其他項(xiàng)目累計(jì)投資，經(jīng)濟(jì)建設(shè)成績(jī)顯著。從2019年金融機(jī)構(gòu)貸款統(tǒng)計(jì)報(bào)告可知，各項(xiàng)借貸抵押款的余額達(dá)到了153.11萬億元，同上一年比高了12.3%；整個(gè)年度增多了16.81萬億元，同上一年增多了0.6439萬億元。作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，隨著我國(guó)金融行業(yè)的改革開放，金融業(yè)集聚的特征越來越明顯。金融集聚可以減少投資和融資的信息交易成本，擴(kuò)大鞏固企業(yè)融資的途徑，形成良好的金融支持，進(jìn)一步提高金融資源配置效率，使資金流向高生產(chǎn)率的生產(chǎn)方面，從而有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（二）研究目的、意義和方法在新時(shí)期我國(guó)高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式下，金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響到底如何？尤其在我國(guó)地區(qū)發(fā)展“不平衡、不充分”的情況下，金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響是否存在“倒U型”效應(yīng)？本文試著對(duì)上述的問題進(jìn)行深入研究。以往學(xué)者的方向主要研究金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的線性效應(yīng)。與傳統(tǒng)研究不同，本文的主要貢獻(xiàn)在于：第一，本文研究了金融集聚對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的非線性影響，即探究?jī)烧呤欠翊嬖诘筓型效應(yīng)；其次，考慮了地區(qū)差異，分析了我國(guó)中西部、東部金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。本文選擇金融集聚為切入點(diǎn)，考慮到中國(guó)在不同區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融資源、都不同。本文以2007~2017年的省際（除西藏外）面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，主要通過面板計(jì)量檢驗(yàn)和理論分析來研究金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)什么影響，并提供建議。二文獻(xiàn)綜述本文旨在探究金融集聚和經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩者間的關(guān)系。從這個(gè)研究目的出發(fā)，為了使文獻(xiàn)綜述更全面、更具邏輯性，本文將從以下幾個(gè)方面對(duì)文獻(xiàn)綜述進(jìn)行梳理。首先，金融集聚的溢出效應(yīng)與擴(kuò)散作用。Angelina（1988）提出過，某些經(jīng)濟(jì)地理現(xiàn)象或性質(zhì)對(duì)任何區(qū)域空間單位都是相關(guān)的。孫志紅，王亞青（2017）提出了金融的聚集對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)具有顯著的正向溢出效應(yīng)，并提出了這個(gè)正向的溢出作用的成效得依靠政府的宏觀政策來引導(dǎo)的觀點(diǎn)。吳茂國(guó)和陳穎(2018)根據(jù)中國(guó)31個(gè)東部及中西部省市的面板數(shù)據(jù)建立了空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型。最后得出，各省市的金融集聚對(duì)各省及周邊省市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有顯著的關(guān)聯(lián)，但伴隨著的注意到各部地區(qū)不一樣經(jīng)濟(jì)情況的金融集聚有著很大的不同。還有更加細(xì)化地研究金融集聚溢出效應(yīng)的，（李延軍，2016）提出了金融集聚對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有溢出作用，并且這作用是通過金融的規(guī)模以及金融的效率來展現(xiàn)的。此外，陳智吳等（2019）基于空間杜賓計(jì)量模型，發(fā)現(xiàn)江蘇省的金融集聚就對(duì)它輻射地區(qū)范圍有明顯的正向溢出作用。其次，是金融集聚與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在學(xué)術(shù)界，開始有著學(xué)者把學(xué)術(shù)方向從純粹的經(jīng)濟(jì)單方面轉(zhuǎn)向了金融集聚和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系上。王昆、王軍（2018）通過運(yùn)用了VAR的模型，結(jié)合我國(guó)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)研究金融的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展它們之間的聯(lián)系。發(fā)現(xiàn)了它們之間有著顯著的不對(duì)稱現(xiàn)象。趙明慧（2016）通過PTR(面板門限模型)，結(jié)合我國(guó)十年間的省級(jí)面板數(shù)據(jù)，對(duì)金融集聚與經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)變化的非線性效應(yīng)這個(gè)部分進(jìn)行了研究。發(fā)現(xiàn)金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變化的影響有著門檻轉(zhuǎn)化的顯現(xiàn)功能,門檻界限內(nèi)金融集聚能明顯推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，反著過來則可以對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到部分壓制作用。甘星、甘偉（2020）提出結(jié)果表示粵港澳大灣區(qū)金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在倒U型影響。陳彤等（2020）基于Super-DEA模型實(shí)證發(fā)現(xiàn)金融集聚顯著能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，且指出金融集聚和經(jīng)濟(jì)效率它們?cè)跁r(shí)空分布上有不均勻的現(xiàn)象。曹鴻英等（2018）分析研究結(jié)果后發(fā)現(xiàn)金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間相關(guān)性較強(qiáng)，并且金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在顯著地溢出效應(yīng)，這種效應(yīng)在中部和西部不明顯，東部要好一些。張鐘元等（2020）指出金融集聚對(duì)城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)的影響存在閾值效應(yīng)，就是當(dāng)金融集聚超過一定的水平時(shí)候會(huì)致使金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)效率的影響不再明顯。王鋒等（2017）還對(duì)金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增加的作用進(jìn)行了研究，提出金融集聚對(duì)本省所在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的直接促進(jìn)作用是主要的，對(duì)相鄰地區(qū)的輻射效應(yīng)是較弱的。張浩然(2015)和魏林(2015)通過面板閾值模型分析結(jié)果后發(fā)現(xiàn)，城市的金融集聚與這個(gè)城市的經(jīng)濟(jì)績(jī)效呈倒U型關(guān)系。譚燕芝與彭千芮(2019)的一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，金融集群可能會(huì)有周期性的變化，致使對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)出現(xiàn)非線性關(guān)系。近年來，學(xué)者多關(guān)注的側(cè)重點(diǎn)在于金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的線性效應(yīng)，鮮有文獻(xiàn)關(guān)注兩者的非線性關(guān)系，并討論區(qū)域異質(zhì)性影響。本文主要貢獻(xiàn)在于：第一，不僅關(guān)注金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，還從線性和非線性雙重視角研究金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響；第二，用金融區(qū)位熵的方法構(gòu)建了較為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕鹑诩壑笜?biāo)，同時(shí)討論了我國(guó)東、中西部不同地區(qū)的影響差異，豐富了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論研究。三理論分析與研究假設(shè)（一）理論的分析為了更好地理解金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的關(guān)系，首先要了解金融集聚的內(nèi)涵及其影響機(jī)制。國(guó)內(nèi)外學(xué)者大多認(rèn)為金融集聚是金融產(chǎn)業(yè)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)在地理意義上的集聚，以此來聚集金融資源，且金融機(jī)構(gòu)可以基于企業(yè)的實(shí)情對(duì)資金進(jìn)行有效的配置，同時(shí)拓展金融業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)區(qū)域創(chuàng)新。此外，金融集聚可以增加企業(yè)融資渠道，提高了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，從而促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展(Tadesse，2001)。中心城市金融機(jī)構(gòu)對(duì)周邊地區(qū)的金融發(fā)展具有輻射作用，隨著鄰近地區(qū)的資本及信息資源逐漸的匯向發(fā)展能力更強(qiáng)的中心城市，該中心城市最終會(huì)成為實(shí)力強(qiáng)大的資本中心，這將促進(jìn)資本的再累積和技術(shù)的創(chuàng)新(Levine，1999)，伴隨著技術(shù)上的持續(xù)進(jìn)步和創(chuàng)新，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)愈加強(qiáng)烈，逐漸就會(huì)形成創(chuàng)新中心點(diǎn)。另外，也因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)的發(fā)展需要大量的信息資源，這會(huì)驅(qū)使區(qū)域信息中心同步形成。資本和信息中心的最終形成將促進(jìn)金融業(yè)快速發(fā)展，從而致使越來越多的客戶集聚在中心城市。所以，建立一個(gè)有效的金融體系是該地區(qū)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展保障的先決條件（Hassan等，2011）。創(chuàng)新、資本和信息中心的逐步成型也推動(dòng)了金融集聚一定意義的發(fā)展(Wyckoff，1989)。大體上，金融集聚可從三個(gè)方面來闡述。第一是自然效應(yīng)，金融集聚有著能綠化環(huán)境的功能，金融產(chǎn)業(yè)鏈多位于在環(huán)境較好、地理位置優(yōu)越、具有強(qiáng)保護(hù)環(huán)境意識(shí)的區(qū)域。同時(shí)，金融產(chǎn)業(yè)不但背負(fù)著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的使命，還可以通過控制金融資源的導(dǎo)向，抑制污染嚴(yán)重的行業(yè)發(fā)展，從而達(dá)到改善地區(qū)環(huán)境的目的。其次是經(jīng)濟(jì)上的效應(yīng)，金融集聚的確是能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)效益。但金融集聚達(dá)到一定水平，也可能存在資源錯(cuò)配的隱患，導(dǎo)致金融資源無法得到有效利用，從而抑制了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展（張浩然和魏琳，2015）。此外，金融集聚可能存在階段性變化，這種變化導(dǎo)致了對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生非線性沖擊（譚燕芝和彭千芮，2019）。張中元等人（2020）也提出金融集聚超過一定水平時(shí)會(huì)導(dǎo)致金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)效率的影響不再顯著。所以，本文設(shè)出金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響呈倒U型效應(yīng)的假設(shè)。（二）提出假設(shè)綜上，本文提出以下假設(shè)。假設(shè)1：金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有顯著的促進(jìn)作用。假設(shè)2：金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響呈倒U型。四研究設(shè)計(jì)（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源本文采取的是2007~2017年中國(guó)各地區(qū)除西藏外30個(gè)省市的相關(guān)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的來源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、《世界統(tǒng)計(jì)年鑒》、以及萬得數(shù)據(jù)庫還有《中國(guó)勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》等，所有數(shù)據(jù)都是通過搜集和處理而得。（二）變量定義1.被解釋變量本文研究的是金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，因此被解釋變量為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的對(duì)數(shù)值。2.解釋變量金融集聚是核心解釋變量。金融集聚指標(biāo)借鑒俞穎、蘇慧琨等（2017）的計(jì)算方法，通過金融區(qū)位熵來描述，具體表示為：Q其中,Qit表示金融區(qū)位熵,Yit、Nit3.控制變量（1）城市化水平lnurban，用城市人口與總?cè)丝诘谋戎?，并取?duì)數(shù)。（2）外貿(mào)依存度Trade，以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與外貿(mào)進(jìn)出口總額的比值可以有效衡量地區(qū)的經(jīng)濟(jì)開放程度。（3）基礎(chǔ)設(shè)施水平lntran，以各省市人口和地區(qū)道路里程的比值可以有效衡量地區(qū)的基建水平，并取對(duì)數(shù)。（4）政府干預(yù)Gov，用財(cái)政支出與GDP的比值來衡量。（5）人力資本水平lneducation，基于勞動(dòng)力受教育年限存在較大差異，本文通過一下公式進(jìn)行計(jì)算。人力資本水平=大專及以上學(xué)歷*16+高中比重*12+初中比重*9+小學(xué)比重*6表4-1主要變量定義變量名稱變量符號(hào)變量定義經(jīng)濟(jì)發(fā)展GDP國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，取對(duì)數(shù)金融集聚城市化水平Financelnurban區(qū)位熵算得城市人口/總?cè)丝?，然后取?duì)數(shù)外貿(mào)依存度Trade進(jìn)出口總值/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值基礎(chǔ)設(shè)施水平lntran道路里程/各省市人口，取對(duì)數(shù)政府干預(yù)Gov財(cái)政支出/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值人力資本水平Education大專及以上學(xué)歷*16+高中比重*12+初中比重*9+小學(xué)比重*6（三）模型構(gòu)建經(jīng)過Hausman檢驗(yàn)后，P值結(jié)果為0.00，在1%水平下顯著，結(jié)果否定掉原假設(shè)，說明采用固定效應(yīng)模型?；谏衔乃龅募僭O(shè)，本文采用面板固定效應(yīng)模型構(gòu)建以下幾個(gè)模型基準(zhǔn)回歸模型引入金融集聚二次項(xiàng)：在這之中，被解釋變量是lnGDP，核心解釋變量是Finance?？刂谱兞糠謩e為Education、Gov、Tran、Trade、Urban。然后i代表著全國(guó)各個(gè)省市的樣本數(shù)據(jù)（i=1,2，...，30），t代表著各個(gè)年份階段（t=2007,2008，...，2017），α和μ分別代表著截距項(xiàng)與隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。五實(shí)證結(jié)果分析（一）描述性統(tǒng)計(jì)如下表所示，金融集聚指標(biāo)Finance和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)lnGDP標(biāo)準(zhǔn)差都較為大，說明我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融集聚水平存在顯著的區(qū)域異質(zhì)性。其原因主要源于我地區(qū)間發(fā)展存在不平衡現(xiàn)象，且人口、文化等方面都存在著顯著差異，因此應(yīng)該在兼顧地區(qū)發(fā)展效率與公平的基礎(chǔ)之上去進(jìn)行資源配置。表4-3變量的描述性統(tǒng)計(jì)變量樣本容量標(biāo)準(zhǔn)差平均值最大值最小值lnGDP3300.9179.47811.4046.663Finance3300.7681.1385.1460.392lnurban3300.476-8.455-7.441-9.758trade3300.3740.3171.6940.018Education3300.0482.9683.1262.832lntran3300.346-5.415-6.241-4.721Gov3300.0970.2280.6270.086（二）金融集聚的發(fā)展水平和空間相關(guān)性分析根據(jù)2007-2017年的金融集聚指標(biāo)測(cè)度標(biāo)準(zhǔn)來評(píng)價(jià)，金融集聚值愈高，金融集聚水平也會(huì)愈高。以stata軟件制出三維立體地圖，按照不同色塊部分的顏色深和淺，能夠比較清晰地看出不同省市它們之間的金融集聚水平存在較大的差異性。其中沿海省市的金融集聚色塊明顯深于其他省市，表現(xiàn)了沿海省份金融集聚程度較內(nèi)陸高。例如，廣東具有雄厚的經(jīng)濟(jì)底蘊(yùn)，從小漁村到大都市的深圳，再到粵港澳大灣區(qū)中央推動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，各種政策的扶持都驅(qū)使金融資源不斷流入廣東省。此外，作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)政治文化中心的北京，隨著人力資本的優(yōu)化、金融資本的匯集和交通等基建的完善，北京的金融集聚程度一直都在不斷的提高。從分區(qū)域的視角來看，中西部地區(qū)的金融集聚水平比較東部來說欠發(fā)達(dá)。總體上中國(guó)金融集聚水平雖然有了較快的提高，但仍處于低水平階段，仍缺乏中高層次的金融集聚。同時(shí)，其聚集水平分布也不平衡，西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相較東部和中部而言還是欠發(fā)達(dá)，表現(xiàn)出空間上的趨同性。中上層區(qū)位于東部的地區(qū)，中下層區(qū)位于中西部的地區(qū)，這意味著金融集聚與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間可能存在一定的空間相關(guān)性。-12007、2011、2013及2017（三）實(shí)證檢驗(yàn)（1）驗(yàn)證假設(shè)1選擇Hausman檢驗(yàn)確定面板模型屬性。P值為0.00，小于0.05，水平顯著，檢驗(yàn)結(jié)果否定原假設(shè)，即顯示固定效應(yīng)模型選擇。因而本文采納個(gè)體固定效應(yīng)模型，基于金融集聚、技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展間存在的線性模型設(shè)定，對(duì)式4-1、4-2進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如表5-1所示表5-1全國(guó)和分地區(qū)東部地區(qū)：京、津、東部地區(qū)：京、津、冀、遼、滬、蘇、浙、閩、魯、粵、瓊中部地區(qū)：黑、吉、晉、皖、贛、豫、鄂、湘西部地區(qū)：蒙、桂、渝、川、貴、滇、藏、陜、甘、青、寧、新VARIABLES全國(guó)東部中部西部Finance0.246***0.215***0.348**0.567***(5.53)(6.12)(3.36)(4.40)trade0.231***0.0240.7220.733**(2.62)(0.41)(1.15)(2.43)lnEducation1.712***2.313***0.1253.014***(3.35)(2.81)(0.12)(4.06)Gov-2.514***-0.815**-4.538***-1.985***(-12.11)(-2.32)(-4.20)(-6.48)lnurban0.412***0.387***0.808***0.035(6.11)(3.88)(6.59)(0.40)lntran0.725***0.487***0.749***0.714***(12.12)(5.57)(6.40)(9.49)常數(shù)項(xiàng)-4.328**-3.9424.166-11.232***(-2.44)(-1.24)(1.34)(-4.29)N33012188121R20.8410.8250.6840.836系數(shù)聯(lián)合F檢驗(yàn)231.168.5227.6182.47固定效應(yīng)是是是是時(shí)間效應(yīng)是是是是個(gè)體效應(yīng)顯著顯著顯著顯著注：*、**、***10%，51%的水平下顯著由上表可知從全國(guó)角度看，金融集聚在1%的水平上顯著，系數(shù)為0.246，說明金融集聚在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面具有重要作用。而東、西部的回歸結(jié)果顯示金融集聚也顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，原因是金融集聚可以優(yōu)化宏觀環(huán)境，實(shí)現(xiàn)投資和融資的有效對(duì)接，并為技術(shù)創(chuàng)新提供良好的金融環(huán)境(Levine，1997)。其次，金融集聚能夠提供融資的渠道。金融集聚可以通過擴(kuò)大融資渠道和放松對(duì)創(chuàng)新的信貸限制，為技術(shù)創(chuàng)新供給力量、分享機(jī)會(huì)和長(zhǎng)期激勵(lì)(Tadesse，2002)。第三，金融集聚能夠有效規(guī)避創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。金融集聚能夠在一定程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)對(duì)進(jìn)行的專業(yè)投資中流動(dòng)性不足帶來的擔(dān)憂(Saint-Paul，1992;Levine，1998)。最后，金融集聚能夠鞏固監(jiān)督與治理。金融集聚增強(qiáng)了金融體系對(duì)企業(yè)特別是能源密集型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的監(jiān)督和治理功能。因此，它能靠推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展，從而來推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的有效發(fā)展。以上，印證了假設(shè)1中提及的金融集聚可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?？刂谱兞糠矫妫渲型赓Q(mào)依存度系數(shù)為正且都在1%水平顯著，說明外貿(mào)依存度對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有顯著的促進(jìn)作用，外貿(mào)依存度越高意味著進(jìn)出口貿(mào)易額越多，而貿(mào)易可以帶來更多的資本以及先進(jìn)的技術(shù)，可以加快國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。總體而言，如果政府的干預(yù)系數(shù)為低值甚至負(fù)值且顯著，則可認(rèn)為政府的干預(yù)程度就越高，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平就越低。就是因?yàn)檎倪^多干涉行為會(huì)影響市場(chǎng)的調(diào)節(jié)，會(huì)導(dǎo)致金融資源的錯(cuò)配，金融資源無法發(fā)揮最大效用。特別是具有一定科技基礎(chǔ)的企業(yè)得不到資金支持，從而制約了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量。在財(cái)政地方分權(quán)制度下，政府參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不可避免地會(huì)影響一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這也是地方主義形成的一個(gè)重要原因。城市化比率和基礎(chǔ)設(shè)施水平系數(shù)既正面又顯著，表明城市化比率和基礎(chǔ)設(shè)施水平抑制了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。原因可能是城市化水平、基礎(chǔ)設(shè)施水平越高的地方，可以降低生產(chǎn)成本和交易成本，能刺激工業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進(jìn)一步有力助推經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。驗(yàn)證假設(shè)2在假設(shè)1的結(jié)果下，金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有著顯著的推動(dòng)作用，考慮到金融集聚可能從非線性角度去影響到經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并為驗(yàn)證假設(shè)2提出的金融集聚與經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在倒U型關(guān)系，本文擬加入金融集聚二次項(xiàng)進(jìn)一步實(shí)證驗(yàn)證金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響表5-2加入金融集聚二次項(xiàng)的回歸結(jié)果VARIABLES全國(guó)東部中部西部Finance0.434***0.493***0.528***0.538***(8.23)(11.78)(12.53)(12.97)Finance2-0.151***-0.139***-0.150***-0.151***(-6.11)(-5.66)(-6.00)(-6.05)trade0.404***0.309***0.363***0.352***(4.87)(3.75)(4.36)(4.22)lnEducation1.216**0.6550.2080.452(2.43)(1.48)(0.44)(1.00)Gov-1.547***-2.039***-1.872***-1.630***(-5.67)(-7.37)(-6.51)(-5.99)lnurban0.395***0.375***0.486***0.461***(6.45)(6.26)(8.20)(7.92)lntran-0.639***-0.564***-0.668***-0.648***(-11.35)(-9.64)(-11.62)(-11.44)常數(shù)項(xiàng)-2.148-0.0261.4120.580(-1.27)(-0.02)(0.91)(0.39)N330330330330R20.8570.8610.8540.855系數(shù)聯(lián)合F檢驗(yàn)240.6249.5235.1236.6個(gè)體效應(yīng)顯著顯著顯著顯著固定效應(yīng)是是是是時(shí)間效應(yīng)是是是是注：*、**、***10%，51%的水平下顯著從上圖中可得知，在加入了金融集聚二次項(xiàng)后發(fā)現(xiàn)整體擬合程度更高，說明加入金融集聚二次項(xiàng)有意義。在全樣本回歸中，各個(gè)變量都顯著，說明金融集聚與經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在非線性關(guān)系，F(xiàn)inance的系數(shù)都是大于0，F(xiàn)inance的二次項(xiàng)系數(shù)也都小于0，且兩者都是在1%的水平顯著，說明金融集聚與經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在倒U型關(guān)系。原因是隨著金融集聚程度增大，資金供給方和融資方之間的地理距離會(huì)擴(kuò)大，從而導(dǎo)致信息不對(duì)稱加劇，一方面金融資源無法流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，另一方面得到金融支持企業(yè)可能會(huì)濫用資金，這會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)績(jī)效降低。（3）穩(wěn)健性檢驗(yàn)本文在實(shí)證分析中進(jìn)行全樣本、分樣本兩種回歸分析，兩種的回歸結(jié)果都顯示金融集聚系數(shù)為正，金融集聚二次項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，并且顯著效果好，說明金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在倒U型的影響，然后通過了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。為了更好的檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，用OLS方法去替代固定效應(yīng)方法，并通過了檢驗(yàn)。六結(jié)論及政策建議本文概述了金融集聚和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論框架，印證了金融集聚能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。以非線性的視角去探究金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，實(shí)證檢驗(yàn)顯示金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間存在著倒U型關(guān)系，這說明我國(guó)總體上金融集聚達(dá)到一定程度，就會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。原因可能是財(cái)政資源配置不當(dāng)和相關(guān)部門監(jiān)管不力。最后的結(jié)果于全國(guó)和地方都具有說服力。金融集聚為我國(guó)各地的中微企業(yè)提供了更多的融資方式，且交易成本更低，風(fēng)險(xiǎn)更加分散。然而因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)與中微企業(yè)間有著難以去除的信息不對(duì)稱，金融機(jī)構(gòu)無法識(shí)別企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新潛力，因此對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的評(píng)估存在偏差，進(jìn)而導(dǎo)致資源錯(cuò)配、產(chǎn)能過剩等問題，進(jìn)而抑制了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)程，進(jìn)而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。根據(jù)本文的研究目的和結(jié)論，提出了以下的幾點(diǎn)建議和措施：不同階段金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)影響是不一樣的，其作用機(jī)制是復(fù)雜的。因此，在分配資源和推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展之前，應(yīng)在對(duì)各區(qū)域進(jìn)行全面識(shí)別和評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上制定政策和措施。此外，還要根據(jù)地區(qū)和階段的特點(diǎn)，施行有效且持久的改革措施。例如東部地區(qū)資源豐富，地理位置鄰近海域，應(yīng)適當(dāng)提高開放程度，形成在國(guó)際上具有一定影響力的金融中心區(qū)域是具有重大意義的。而對(duì)中部地區(qū)，則應(yīng)該銜接?xùn)|部的豐富資源和先進(jìn)科技，鞏固并逐步發(fā)展當(dāng)?shù)氐慕鹑谥行某鞘?，是最終加強(qiáng)周邊城市下滲經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)。最后，西部地區(qū)應(yīng)基于地方發(fā)展實(shí)情，在我國(guó)相關(guān)政策戰(zhàn)略指導(dǎo)及扶持下，建立適合西部長(zhǎng)久發(fā)展的金融服務(wù)健全體系。如此，合理利用金融集聚才能促進(jìn)地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新，加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ哪芰?，扶持需要金融資源支持且有發(fā)展?jié)摿Φ闹形⑵髽I(yè)。加強(qiáng)企業(yè)信息的獲取手段，提升甄別能力，從而減少金融資源不必要的錯(cuò)配程度，更好地發(fā)揮金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的職能，有效促進(jìn)我國(guó)各地區(qū)中微企業(yè)發(fā)展，以此來帶動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。構(gòu)建具有區(qū)域特色的“多中心、多層次”的區(qū)域金融中心，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，必須有政府的政策支持，如“國(guó)家最高層次設(shè)計(jì)”、“供給側(cè)改革”，以及發(fā)達(dá)國(guó)家的專業(yè)人才、先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。例如位于深圳的雄安新區(qū)、位于上海的浦東新區(qū)以及粵港澳大灣區(qū)，在我國(guó)各種政策的有效扶持下經(jīng)濟(jì)水平得到了飛速的發(fā)展，集聚大量人才、金融資源。此外，不斷吸引金融技術(shù)專業(yè)人才到金融集聚區(qū)，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的雙贏發(fā)展。而對(duì)于福建、海南以及廈門等這類具有對(duì)外貿(mào)易優(yōu)勢(shì)的省市，應(yīng)不斷鞏固和發(fā)揮出這種優(yōu)勢(shì)，明確發(fā)展方向并成立強(qiáng)大金融實(shí)力的沿海金融中心。而對(duì)于浙江、莆田等這類小商品市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯的省市，更應(yīng)要完善健全金融體系，給予發(fā)展中的中微企業(yè)合適的政策扶持。由于中國(guó)區(qū)域發(fā)展不平衡，只是簡(jiǎn)單的依托金融中心的影響來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不現(xiàn)實(shí)的，發(fā)展高層次金融中心與區(qū)域金融中心共同構(gòu)建梯度型金融發(fā)展網(wǎng)絡(luò)具有重要意義。參考文獻(xiàn)孫志紅,王亞青.金融集聚對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間溢出效應(yīng)研究——基于西北五省數(shù)據(jù)[J].審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究,2017,32(02):108-118.王軍,王昆.我國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的非對(duì)稱效應(yīng)研究[J].統(tǒng)計(jì)與決策,2018,34(09):150-154.甘星,甘偉.金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響及行業(yè)異質(zhì)性——基于粵港澳大灣區(qū)的實(shí)證研究[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究,2020(07):33-46.趙明慧.金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的非線性效應(yīng)研究[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究,2016(03):172-174.吳茂國(guó),陳影.金融集聚對(duì)我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間溢出效應(yīng)研究[J].上海金融,2018(11):72-81+86.王鋒,李緊想,張芳,吳艷杰.金融集聚能否促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展?——基于中國(guó)30個(gè)省份的實(shí)證分析[J].金融論壇,2017,22(09):39-47.LucAnselin.ModelValidationinSpatialEconometrics:AReviewandEvaluationofAlternativeApproaches[J].InternationalRegionalScienceReview1988,11(3):279-316.林伯強(qiáng),譚睿鵬.中國(guó)經(jīng)濟(jì)集聚與綠色經(jīng)濟(jì)效率[J].經(jīng)濟(jì)研究,2019,54(02):119-132.李延軍,李海月,史笑迎.京津冀區(qū)域金融集聚的空間溢出效應(yīng)及影響路徑[J].金融論壇,2016,21(11):20-29.張芳,李緊想,王鋒.長(zhǎng)三角金融集聚、城鎮(zhèn)化對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響——基于狀態(tài)空間模型及中介效應(yīng)檢驗(yàn)的長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)分析[J].金融發(fā)展研究,2018(11):46-50.袁華錫,劉耀彬.金融集聚與綠色發(fā)展——基于水平與效率的雙維視角[J].科研管理,2019,40(12):126-143.XiongL,QiS.FinancialdevelopmentandcarbonemissionsinChineseprovinces:Aspatialpaneldataanalysis[J].TheSingaporeEconomicReview,2016,63(2):447-464張玉喜,趙麗麗.中國(guó)科技金融投入對(duì)科技創(chuàng)新的作用效果——基于靜態(tài)和動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型的實(shí)證研究[J].科學(xué)學(xué)研究,2015,33(02):177-184+214.趙志耘.以科技創(chuàng)新引領(lǐng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革[J].中國(guó)軟科學(xué),2016(09):1-6.[13]蘆鋒,韓尚容.我國(guó)科技金融對(duì)科技創(chuàng)新的影響研究——基于面板模型的分析[J].中國(guó)軟科學(xué),2015(06):139-147.張林.金融發(fā)展、科技創(chuàng)新與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——基于空間計(jì)量的實(shí)證研究[J].金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究,2016,31(01):14-25LevineRFinancialdevelopmentandeconomicgrowth:viewsandagendaJ.Econ.Lit.,

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