IKFINANCIALSERVICESDEVELOPMENTCOUNCIL香港金融發(fā)展局2025年12月目錄香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐 3 6 6 7 7 1香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐3?中介機(jī)構(gòu)(Intermediaries)：推動(dòng)本地金融系統(tǒng)持續(xù)升級(jí)，更有效支援新興資產(chǎn)類(lèi)別及結(jié)構(gòu)較為複雜的金融產(chǎn)香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐4香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐本概念文件標(biāo)誌著金融發(fā)展局在數(shù)碼時(shí)代持續(xù)探索香港資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展路徑的一個(gè)新階段。針對(duì)文中提出的若66大宗商品及衍生工具房地產(chǎn)私募股277更充分運(yùn)用本港在離岸人民幣及固定收益市場(chǎng)在此基礎(chǔ)之上，我們亦應(yīng)考慮進(jìn)一步優(yōu)化針對(duì)高增長(zhǎng)行業(yè)的監(jiān)管與市場(chǎng)框架，為相關(guān)企業(yè)提供充足且具說(shuō)服力的理.hk/Market-Data/Statistics/Consolidated-Reports/HKEX-Monthly-Market-Highligh.hk/gia/general/202507/03/P202508.hk/market/article/304948/HKEX-CEO-Hong-Kong-can-easily-accommodate-returning8我們需要具備行業(yè)專(zhuān)長(zhǎng)的銀行及投行團(tuán)隊(duì)，於債券發(fā)行及首次公開(kāi)招股等領(lǐng)域持續(xù)累積並深化專(zhuān)業(yè)實(shí)力，從結(jié)構(gòu)設(shè)/-/media/Files/Publications/gfs-notes/2025/English/GFSNE/uploads/2024/12/Global-Insurance-Market-Repo9.hk/News/News-Release/2025/250630new9香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐/assets/documents/About-ICMA/APAC/ICMA-Report-The-AsianInternational-Bond-Markets-Issuance-Trends-and-Dynamics10/industries/infrastructure/our-insights/the-infrast.hk/media/yflh4p1h/20220303-fsdc-paper-enrichment-of-hong-kong-s-listing-offeri/sites/default/files/2025-03/Chinese_Companies_Listed_on_US_Stock_Exchanges/sites/default/files/2025-03/Chinese_Companies_Listed_on_US_Stock_Exchanges/en/web/inta/global/insights/navigat香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐自非傳統(tǒng)╱非機(jī)構(gòu)投資者的資本來(lái)源。香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐2.5國(guó)際資本流向爭(zhēng)奪戰(zhàn)加劇22。/zhengce/202506/content.au/media/44hh5ctv/australia-s-evolving-capital-markets-a-discussion-paper-on-the-dynamics-between-public-and-privat.uk/publications/policy-statements/ps24-6-primary-markets-effectiveness-review-feedback-cp23-31-final-uk-.hk/market/article/302418/Deutsche-Boerse-Euronext-step-up-battle-against-IPOhttps://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-re/industries/private-capital/our-insights/global-private-m/blog/markets/2024-a-year-of-change-in-global-cap金融科技新時(shí)代下，世界級(jí)資本市場(chǎng)的關(guān)鍵區(qū)分要素香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐3.1歷史脈絡(luò)對(duì)當(dāng)下香港為何重要？在承傳中築基未來(lái)握每一輪全球資本新周期。若香港能把這些歷史經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)化為面向未來(lái)的調(diào)適和布局藍(lán)圖，將有助減少策略偏離的風(fēng)香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2024–05/ESMA24–450544香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐香港資本市場(chǎng)的策略矩陣發(fā)展維度(X)×?xí)r間跨度(Y)|僅顯示實(shí)質(zhì)操作戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行10,000英尺生態(tài)系統(tǒng)建築30,000英尺策略願(yuàn)景短期另類(lèi)投資?部署有針對(duì)性的策略資金?公私投資工具(吸引投資者,並支持金融工具和中介機(jī)構(gòu)兩大支柱)(例:FSDC文件66,69)另類(lèi)投資、保險(xiǎn)?創(chuàng)新產(chǎn)品試點(diǎn)用例(例:FSDC文件68,69)(吸引投資者,並支持金融工具和中介機(jī)構(gòu)兩大支柱)股票?重新調(diào)整香港上市模式?提高中小發(fā)行人的二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性(擴(kuò)大發(fā)行人基礎(chǔ)並實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)多元化)股票?加速全球領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)重新上市進(jìn)程雙重上市、二次上市和HDR(為了實(shí)現(xiàn)發(fā)行人多元化和提升中介能力)另類(lèi)投資?另類(lèi)投資基金規(guī)管與稅收架構(gòu)現(xiàn)代化(例:FSDC文件69)(同時(shí)支持工具和中介機(jī)構(gòu)支柱)另類(lèi)投資、股票、固定收益、退休金/保險(xiǎn)資本、大宗商品?擴(kuò)充互聯(lián)互通計(jì)劃?發(fā)展私募資產(chǎn)平臺(tái)?加強(qiáng)固定收益市場(chǎng)?整合退休金和保險(xiǎn)資金池?用於作實(shí)時(shí)交易及延長(zhǎng)交易時(shí)間的區(qū)塊鍵基礎(chǔ)設(shè)施?拓展大宗商品產(chǎn)品(支持所有4ls支柱)(例:FSDC文件59,68,70)股票、基礎(chǔ)建設(shè)融資?拓展「一帶一路」/基礎(chǔ)設(shè)施通路與產(chǎn)品平臺(tái)(同時(shí)支持金融工具和發(fā)行人支柱)長(zhǎng)期(暫無(wú)戰(zhàn)術(shù)行動(dòng))另類(lèi)投資、基礎(chǔ)建設(shè)、代幣化?建立全球標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)位和另類(lèi)資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施(吸引投資者,並支持金融工具和中介機(jī)構(gòu)兩大支柱)?重新構(gòu)想香港作為亞洲全球資本形成中心的定位(支持所有4ls支柱)鞏固基礎(chǔ)：提升支撐全球資本流動(dòng)的交易後服務(wù)水準(zhǔn)香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐,而是支撐投資者信任、市場(chǎng)效率及可持續(xù)資本形成的關(guān)鍵策略槓桿。若香港要實(shí)現(xiàn)作為區(qū)域及全球資本樞紐的願(yuàn)45.hk/media/eng/publication-and-research/quarterly-bulletin/qb20.hk/en/news-and-ev/clearstream-en/securities-services/market-coverage/asia-pacific/hong-kong/settlement-process-hong-.hk/-/media/HKEX-Market/News/News-Release/2025/250716news/HKEX-Accelerated-Settlement-Paper-2025-v10-EN-(.hk/-/media/HKEX-Market/News/News-Release/2025/250716news/HKEX-Accelerated-Settlement-Paper-2025-v10-EN-(香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐https://apps.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/EN/circular/intermediaries/supervision/dochttps://www.esma.europa.eu/press-news/esma-news/esma-proposes-move-t1-.hk/News/Market-Communications/2025/250716new.hk/-/media/HKEX-Market/News/News-Release/2025/250716news/HKEX-Accelerated-Settlement-Paper-2025-v10-EN-(.hk/-/media/HKEX-Market/News/News-Release/2025/250716news/HKEX-Accelerated-Settlement-Paper-2025-v10-EN-(.hk/-/media/HKEX-Market/News/News-Release/2025/250716news/HKEX-Accelerated-Settlement-Paper-2025-v10-EN-(進(jìn)一步強(qiáng)化內(nèi)地與香港之間的互聯(lián)互通基建—這條連接全球流動(dòng)性與中國(guó)機(jī)遇的實(shí)時(shí)橋樑—亦會(huì)鞏固香港作為全球.hk/News/News-Release/2024/2412122new.hk/-/media/HKEX-Market/News/Media-Centre/Special/mBridge/HKEX_https://www.sfc.hk/-/media/EN/files/ER/FIC/FIC-Roadmap-Booklet-ENG.pdf?rev=42d511eb7090479190cf681636a19255&hash=2B589715BC24A6F33C83香港策略定位香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐57將進(jìn)一步鞏固香港作為具雄厚融資能力的全球創(chuàng)科樞紐地位，反映其推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和培育新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍者的策略意.hk/News/News-Release/2024/2412122new香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐相應(yīng)地，證券化與結(jié)構(gòu)性融資是香港債務(wù)市場(chǎng)演進(jìn)中蘊(yùn)藏巨大潛力的領(lǐng)域。儘管內(nèi)地已成為全球第二大債券市.hk/media/eng/publication-and-research/quarterly-bulletin/qb20.hk/media/eng/publication-and-research/annual-report/2024/16_International_Financia.hk/media/eng/publication-and-research/quarterly-bulletin/qb20.hk/media/eng/publication-and-research/sustainability-report/2024/5_Enhancing-the-Green-and-Sustainable-Finance-.hk/eng/news-and-media/press-releases/2025/11.hk/eng/key-functions/international-financial-centre/bond-market-development/digital-bond-knowled.hk/eng/key-functions/international-financial-centre/bond-market-development/digital-bond-knowled香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐68.hk/2025/enhttps://apps.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/EN/news-and-announcements/news/doc?70SFC.(2025,July).AssetandWehttps://www.sfc.hk/-/media/EN/files/COM/Reports-and-surveys/EN_AWM.hk/gia/general/202510/28/P20251香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐6.1重塑創(chuàng)新主導(dǎo)增長(zhǎng)的連通性/news/articles/2025-06-18/trump-adviser-david-sacks-says-china-adept-at-evadi/ritter/files/I/a9/4e/eeb7ae814bfb98d918fac0fcc4ce/2024-fintech-report-june-2024-/content/dam/ey-unified-site/ey-com/en-gl/insights/ipo/documents/ey-gl-ipo-trends-v1/content/dam/ey-unified-site/ey-com/en-gl/insights/ipo/documents/ey-gl-ipo-trends-v1香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐.hk/media/h4upc2iu/fsdc-response-to-hkex-consultation-on-emerging-and-innovative-sectors-.hk/-/media/HKEX-Market/News/Market-Consultations/2016-Present/January-2020-Corporate-WVR/Responses-(Oct-2020)/CP2020.hk/media/yflh4p1h/20220303-fsdc-paper-enrichment-of-hong-kong-s-listing-offeri.hk/Listing/Rules-and-Guidance/Technology-Enterprises-Chann/press/21november2023-deep-tech-claims-20-percent-venture-capital-surging-two-fold-ideutschland/publikationen/2024-07-25%20european%20deep%20tech/deeptech_myths_mckinsey_report/a8/e4/d3f2698b436aa0f23aed168cd2ef/bcg-an-investors-guide-to-deep-tech-nov香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐2024年按市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)劃分的IPO數(shù)量IPO回報(bào)數(shù)據(jù)截至2024年12月9日/corporate/asia/indias-ipo-boom-deeptech-inv/content/dam/ey-unified-site/ey-com/en-gl/insights/ipo/documents/ey-gl-ipo-trends-v1香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐/research-papers/the-worlds-largest-asset-mahttps://www.sfc.hk/-/media/EN/files/COM/Reports-and-surveys/EN_AWMAS-2024.pdf?rev=b5a3bd4768b34f3185b421ca91f70750&hash=532732D531ED17BDC46992McKinsey.(2025,Sep).TheInfrastructureMoment./industries/in香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐經(jīng)常將融資成本推高至不具經(jīng)濟(jì)可行性的水平。若香港能為此類(lèi)信貸工具建立一套標(biāo)準(zhǔn)化、可複製的發(fā)行與交易通6.3激活機(jī)構(gòu)資本流動(dòng)ThematicsBarometer[Pressrelease]./en/press/mediaroom-en-investors-see-private-markets-as-a-primary-envbnp-paribas-2025-thematic/en-sg/news/2025/02/global-pension-assets-climb-to-record-dollar-58-po香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐/policies/policywatch/202406/27/content_WS667cc984c6d0868f4化綠色債券到基於區(qū)塊鏈的託管方案—展現(xiàn)數(shù)字工具如何強(qiáng)化而非取代傳統(tǒng)金融。私募股權(quán)與基建等非流動(dòng)性資產(chǎn)香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐基於前文闡述的策略發(fā)展維度框架（見(jiàn)第3.2節(jié)圖表一本節(jié)場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，並在數(shù)字化與創(chuàng)新主導(dǎo)的時(shí)代持續(xù)強(qiáng)化其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。這套舉措共同推進(jìn)香港作為全球資本樞紐的香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐同股不同權(quán)/權(quán)比例上限10:1收益≥10億港元盈利測(cè)試或估值/ https://en–.hk/sites/def香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐/research/surveys/dual-class-shares-apac-s.hk/sites/default/files/net_file_store/LD香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐?應(yīng)否重新審視企業(yè)同股不同權(quán)提案—尤其考量機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的此等考量並非政策建議，而是為持份者構(gòu)建有序交流與規(guī)管反思的潛在方向—尤當(dāng)香港力求在創(chuàng)新推動(dòng)與持久投資近期發(fā)展印證此路向：港交所建議縮窄最低上落價(jià)位，旨在提升更多證券的執(zhí)行質(zhì)素與交投量；同步推進(jìn)的手?jǐn)?shù)香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐/publications/2025/hong-kong-listing-options-for-us-listed-ch.hk/News/News-Release/2020/200527new.hk/sites/default/files/net_file_store/HKEX4476_329.hk/Services/Rules-and-Forms-and-Fees/Fees/Securities-(Hong-Kong)/Trading/Transaction?sc_lang=en#:~:text=Stamp%20Duty%20Transaction,the%20buyer%20and%20the%20sellehttps://www.europarl.europa.eu/cmsdata/295969/Financial%20Sector%20Taxation_Presentation_ppt_2025對(duì)性的上市和產(chǎn)品方案—特別圍繞結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、人民幣計(jì)價(jià)融資及主題式交易所買(mǎi)賣(mài)基金—香港亦可將伯與阿聯(lián)酋外，中東其他主要市場(chǎng)尚未廣泛納入。未來(lái)可在嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及監(jiān)管等效性前提下，審慎考慮將網(wǎng)絡(luò)擴(kuò).hk/Join-Our-Market/IPO/Listing-with-HKEX/Southeast-Asia-H/cn/our-insights/our-insights/mid-year-update-five-surprises-from-chinas-co香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐122CEDB.(n.d.).SMESupport..hk/en/bu/Media-Centre/Insight/Insight/2025/HKEX-Insight/swap-connect-enhancements-rising-v124.hk/News/News-Release/2025/250922ne/en/pressroom/2025/ifc-issues-largest-hong-kong-dollar-bond-and-first-social-bond-in-th此經(jīng)驗(yàn)在內(nèi)地退休金改革背景下尤具參考價(jià)值。隨著內(nèi)地?cái)U(kuò)展第三支柱退休儲(chǔ)蓄—聚焦私人個(gè)人賬戶(hù).hk/-/media/HKEX-Market/News/Market-Consultations/2016-Present/December-2024-Optimise-IPO-Price/Consultation-Paper/c.hk/News/Regulatory-Announcements/2025/2508012new/media/perspectives/2024/China-s-pension-reform-creates-opportunities-for-financ.hk/gia/general/202411/11/P20241.hk/eng/news-and-media/press-releases/2024/05.hk/en/insights/internationalising-china-s-carbon-market-the-role-of-hong-kong-as-an-international-fi.hk/en/news/press_2.hk/en/supervision/reg_insurers_lloyd/an_overview_of_the_risk_based_capita香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐同時(shí)強(qiáng)化公營(yíng)與私人資本基礎(chǔ)至為關(guān)鍵。香港投資管理有限公司及創(chuàng)新科技產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向基金等舉措正催化策略性領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展—尤見(jiàn)於債券代幣化及為數(shù)字資產(chǎn)建立政策與規(guī)管框架—市場(chǎng)逐漸形成共識(shí)：下一階段可考慮將把私人市場(chǎng)視為金融市場(chǎng)基建的一部分—它不僅是多資產(chǎn)市場(chǎng)不可或缺的組成，亦是支撐長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力與承接機(jī)構(gòu)資香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐步建立起多項(xiàng)重要支柱—包括互聯(lián)互通機(jī)制、不斷完善的中央結(jié)算系統(tǒng)、具韌香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐工業(yè)革命從根本改變資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)—企業(yè)家需要龐大資金支持規(guī)?；?xiàng)目。演進(jìn)從單一公司股債逐步發(fā)展至結(jié)構(gòu)化當(dāng)今資本市場(chǎng)亦成為推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展與公共政策議程的核心載體。綠色債券、轉(zhuǎn)型金融與可持續(xù)掛鈎工具的廣泛應(yīng)company#:~:text=Founded%20in%201602%2C%20it%20became,of%20global%20wealth%20and%20ec/ency/edvol/embed/businesstoday/chpt/global-c踐.hk/News/N香港資本市場(chǎng)領(lǐng)航之路：超級(jí)聯(lián)繫人數(shù)碼時(shí)代的全球資本樞紐o為董事及高級(jí)管理人員提供同股不同權(quán)特定風(fēng)險(xiǎn)?港交所亦容許部分在美上市的大中華企業(yè)，在二次上市時(shí)採(cǎi)用企業(yè)同股不同權(quán)受益機(jī)制—須符合日落條款及其此等發(fā)展反映全球交易所正重新調(diào)校上市制度以更佳容納創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與創(chuàng)始人主導(dǎo)企業(yè)的國(guó)際趨勢(shì)。香港方針正按行/en/insights/publications/2021/11/hkex-announces-rule-changes-to-attract-overseas-issuers-especially-greater-.hk/-/media/HKEX-Market/News/Market-Consultations/2016-Present/January-2020-Corporate-WVR/Conclusions-(Oct-2