第四章尤其交易事項及其監(jiān)管

第一節(jié)

尤其交易要求與交易事項一、大宗交易

大宗交易的定義：

大宗交易是指單筆數(shù)額較大的證券買賣。我國現(xiàn)行有關交易制度要求，假如證券單筆買賣申

報達成一定數(shù)額的，證券交易所能夠采取大宗交易方式進行交易。按照要求，證券交易所能

夠依照市場情況調整大宗交易的最低限額。

（-）上海證券交易所大宗交易

I.進行大宗交易的條件［重點掌握）

依照《上海證券交易所交易規(guī)則》的要求，在上海證券交易所進行的證券買賣符合如下條件

的，能夠采取大宗交易方式：

（1）A股單筆買賣申報數(shù)最應當不低于50萬股，或者交易金額不低于300萬元人民幣；

（2）B股單筆買賣申報數(shù)量應當不低于50萬股，或者交易金額不低于30萬美元；

（3）基金大宗交易的單筆買賣申報數(shù)量應當不低于300萬份，或者交易金額不低于300萬

元人民幣；

（4）國債及債券回購大宗交易的單筆買賣申報數(shù)量應當不低于1萬手，或者交易金額不低

于1000萬元；

（5）其他債券單筆買賣申報數(shù)量應當不低于1000手，或者交易金額不低于100萬元人民幣。

2.大宗交易時間

上海證券交易所接收大宗交易的時間為每個交易口9：3。?11：30、13：00-15：30,但假

如在交易口15：00前處在停牌狀態(tài)的證券，上海證券交易所不受理其大宗交易的申報：每

個交易口15：00?15：3G,證券交易所交易主機對買賣雙方的成交申報進行成交確認。

3.大宗交易的申報

大宗交易的申報包括意向申報和成交申報。

4.有漲跌幅限制證券的大宗交易成交價格，由買賣雙方在當日漲跌幅價格限制范圍內確定。

無漲跌幅限制證券的大宗交易成交價格，由買賣雙方在前收盤價的上下30%或當日已成交

的最高、最低價之間自行協(xié)商確定。

成交申報分別通過各自委托會員的席位進行。成交申報筑經(jīng)證券交易所確認。交易所確認后，

買方和賣方不得撤消或變更成交申報，并必須認可交易成果、履行有關的清算交收義務。

大宗交易不納入證券交易所即時行情和指數(shù)的計算，成交量在大宗交易結束后計入當日該證

券成交總量。每個交易口大宗交易結束后，屬于股票和基金大宗交易的，上海證券交易所公

告證券名稱、成交價、成交量及買賣雙方所在會員營業(yè)部的名稱等信息；屬于債券和債券回

購大宗交易的，上海證券交易所公告證券名稱、成交價和成交量等信息。

（二）深圳證券交易所綜合協(xié)議交易平臺業(yè)務

自1月12日起，深交所啟用綜合協(xié)議交易平臺，取代原有大宗交易系統(tǒng)。

協(xié)議平臺是指交易所為會員和合格投資者進行各類證券大宗交易或協(xié)議交易提供的交易系

統(tǒng)。

1.下列交易能夠通過協(xié)議平臺進行：（重點掌握）

（1）權益類證券大宗交易，包括A股、B股、基金等。

（2）債券大宗交易，包括國債、企業(yè)債券、企業(yè)債券、分離交易的可轉換企業(yè)債券、可轉

換企業(yè)債券和債券質押式回購等。

（3）專題資產(chǎn)管理計劃收益權份額協(xié)議交易。

（4）交易所要求的其他交易。

2.依照《深圳證券交易所交易規(guī)則》的要求，在深圳證券交易所進行的證券買賣符合如下

條件的，能夠采取大宗交易方式：（重點掌握）

（1）A股單筆交易數(shù)量不低于50萬股，或者交易金額不低于300萬元人民幣；

（2）B股單筆交易數(shù)量不低于5萬股，或者交易金額不低于30萬元港幣；

（3）基金單筆交易數(shù)量不低于300萬份，或者交易金額不低于300萬元人民幣；

（4）債券單筆交易數(shù)量不低于5000張（以人民幣100元面額為I張），或者交易金額不低

于50萬元人民幣；

（5）債券質押式回購單筆交易數(shù)量不低于5000張（以人民幣100元面額為1張），或者交

易金額不低于50萬元人民幣；

（6）多只A股共計單向買入或賣出的交易金額不低于500萬元人民幣，且其中單只A股的

交易數(shù)量不低于20萬股；

（7）多只基金共計單向買入或賣出的交易金額不低于500萬元人民幣，且其中單只基金的

交易數(shù)量不低于100萬份；

（8）多只債券共計單向買入或賣出的交易金額不低于500萬元人民幣，且其中單只債券的

交易數(shù)量不低于1.5萬張。

協(xié)議平臺接收用戶申報的時間為每個交易日9：15?11：30、13：00?15：30。申報當日有

效。當口全天停牌的證券，協(xié)議平臺不接收其有關的申報。

協(xié)議平臺接收交易用戶申報的類型包括意向申報、定價申報、雙邊報價、成交申報和其他申

報。

3.協(xié)議平臺按不一樣業(yè)務類型分別確認成交，詳細成交的時間要求為：

（1）權益類證券大宗交易、債券大宗交易（除企業(yè)債券外），協(xié)議平臺的成交確認時間為每

個交易日15：00?15：30。

（2）企業(yè)債券的大宗交易、專題資產(chǎn)管理計劃協(xié)議交易，協(xié)議平臺的成交確認時間為每個

交易日9：15?11：30、13：00?15：30o

4.協(xié)議平臺對申報價格和數(shù)量一致的成交申報和定價申報進行成交確認。用戶對各交易品

種申報的價格應當符合有關要求，交易方可成交。

（1）權益類證券大宗交易中，該證券有價格漲跌幅限制的，由買賣雙方在其當口漲跌幅價

格限制范鬧內確定；該證券無價格漲跌幅限制的，由買賣雙方在前收盤價的上卜.30%或當

日已成交的最高價、最低價之間自行協(xié)商確定。

（2）債券大宗交易價格，由買賣雙方在前收盤價的上下30%或當日已成交的最高價、最低

價之間自行協(xié)商確定。

（3）專題資產(chǎn)管理計劃協(xié)議交易價格，由買賣雙方自行協(xié)議確定。

符合《深圳證券交易所交易規(guī)則》并由協(xié)議平臺確認的成交，買賣雙方必須認可交易成果。

協(xié)議平臺用戶應當確保其自身或投資者實際擁有與申報時相對應的足額資金或證券數(shù)量。因

資金或證券數(shù)量不足導致交收失敗的，協(xié)議平臺用戶應按照中國結算深圳分企業(yè)的要求負擔

由此引起的有關責任。

債券大宗交易以及專題資注管理計劃協(xié)議交易實行當口回轉交易。

5.交易所每個交易口通過協(xié)議平臺、交易所網(wǎng)站等方式對外公布協(xié)議平臺交易信息。

例4?2（單項選擇題）依照上海證券交易所現(xiàn)行大宗交易規(guī)則的要求，B股大宗交易的最低

限額為（）。

A.數(shù)量在10萬股（含）以上,或交易金額在10萬美元（含）以上

B.數(shù)量在50萬股（含）以上,或交易金額在30萬美元（含）以上

C.數(shù)量在10萬股（含）以上,或交易金額在30萬美元（含）以上

D.數(shù)量在50萬股（含）以上,或交易金額在10萬美元（含）以上

【參考答案】B

二、回轉交易

證券的回轉交易是指投資者買入的證券，經(jīng)確認成交后，在交收前所有或部分賣出。在該項

制度下，債券和權證明行當日回轉交易，投資者能夠在交易日的任何營業(yè)時間內反向賣出已

買入但未交收的債券和權證；B股實行次交易日起回轉交易。深交所對專題資產(chǎn)管理計劃收

益權份額協(xié)議交易也實行當日回轉交易。

例4-3（3月判斷題）依照我國現(xiàn)行交易制度要求，只有B股和債券能夠進行【可轉交易。（）

【參考答案】x

三、股票交易的尤其處理

股票交易尤其處理分為警示存在終止上市風險的尤其處理和其他尤其處理。

（一）警示存在終止上市風險的尤其處理

1.退市風險警示制度的定義及實行時間

4月2口和4月3口，上海證券交易所和深圳證券交易所分別公布了《有關對存在股票終止

上市風險的企業(yè)加強風險警示等有關問題的通知》，并從5月8日起實行退市風險警示制度。

所謂退市風險警示制度，就是指由證券交易所對存在股票終止上市風險的企業(yè)股票交易實行

“警示存在終止上市風險的尤其處理

2.退市風險警示的處理措施

退市風險警示的處理措施包括：第一，在企業(yè)股票簡稱前冠以“*ST”字樣，以區(qū)分于其他股

票；第二，股票報價的日咪跌幅限制為5%。

3.受到退市風險警示的上市企業(yè)條件

上市企業(yè)出現(xiàn)如下情形之一的，證券交易所對其股票交易實行退市風險警示：

（1）最近2年連續(xù)虧損〔以最近2年年度報告披露的當年經(jīng)審計凈利潤為依據(jù)）；

（2）因財務會計報告存在重大會計差錯或虛假記載，企業(yè)積極更正或被中國證監(jiān)會責令更

止，對此前年度財務會計報告進行追溯調整，導致最近2年連續(xù)虧損；

（3）因財務會計報告存在重大會計差錯或虛假記載，被中國證監(jiān)會責令更正，在要求期限

內未更正，且企業(yè)股票已停牌2個月；

（4）在法定期限內未披露年度報告或者六個月度報告，企業(yè)股票已停牌2個月；

（5）處在股票恢復上市交易日至其恢復上市后首個年度報告披露日期間；

（6）在收購人披露上市企業(yè)要約收購情況報告至維持被收購企業(yè)上市地位的詳細方案實行

完成之前，因要約收購導致被收購企業(yè)的股權分布不符合《企業(yè)法》要求的上市條件，且收

購入持股百分比未超出被收購企業(yè)總股本90%：

（7）法院受理企業(yè)破產(chǎn)案件，也許依法宣布企業(yè)破產(chǎn)；

（8）證券交易所認定的其他存在退市風險的情形。

4.上市企業(yè)有關公告內容

（二）其他尤其處理

1.其他尤其處理的處理措施

其他尤其處理的處理措施包括：第一，在企業(yè)股票簡稱前冠以“ST”字樣，以區(qū)分于其他股

票；第二，股票報價的日漲跌幅限制為5%。尤其處理不是對上市企業(yè)的處罰，只是對上市

企業(yè)FI前情況的一個揭示，是要提示投資者注意風險。

2.實行其他尤其處理上市企業(yè)的條件

上市企業(yè)出現(xiàn)如下情形之一的，證券交易所對其股票交易實行其他尤其處理：

（1）最近一個會計年度的審計成果顯示其股東權益為負；

（2）最近一個會計年度的財務會計報告被注冊會計師出具無法表示意見或否定意見的審計

報告；

（3）上市企業(yè)因2年連續(xù)虧損而實行退市風險警示，以后虧損情形消除，于是按要求申請

撤消退市風險警示并獲準，但其最近一個會計年度的審計成果顯示主營業(yè)務未正常運行，或

扣除非常常性損益后的凈利潤為負值；

（4）因為自然災害、重大事故等導致企業(yè)重要經(jīng)營設施被損毀，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動受到嚴

重影響且預計在3個月以內不能恢復正常：

（5）企業(yè)重要銀行賬號被凍結；

（6）企業(yè)堇事會無法正常召開會議并形成董事會決議;

（7）中國證監(jiān)會依照有關制度的要求，要求證券交易眇對企業(yè)的股票交易實行尤其提示；

（8）中國證監(jiān)會或證券交易所認定為情況異常的其他情形。

四、中小企業(yè)板股票暫停上市、終止上市尤其要求

為了促進中小企業(yè)板上市企業(yè)規(guī)范發(fā)展，保護投資者合法權益，深圳證券交易所依照有關法

律和規(guī)章制度，于11月制定了《中小企業(yè)板股票暫停上市、終止上市尤其要求》。

（-）退市風險警示

中小企業(yè)板上市企業(yè)出現(xiàn)下列情形之一的，深圳證券交易所對其投票交易實行退市風險警

示：

（1）最近?個會計年度的審計成果顯示其股東權益為負值；

（2）最近一個會計年度被注冊會計師出具否定意見的審計報告，或者被出具了無法表示意

見的審計報告且深圳證券交易因此為情形嚴重的；

（3）最近一個會計年度的審計成果顯示企業(yè)對?外擔保余額（合并報表范圍內的企業(yè)除外）

超出1億元且占凈資產(chǎn)值的100%以上（主營業(yè)務為擔保的企業(yè)除外）；

（4）最近一個會計年度的審計成果顯示企業(yè)違法違規(guī)為其控股股東及其他關聯(lián)方提供的資

金余額超出萬元或者占凈資產(chǎn)值的50%以上；

（5）企業(yè)受到深圳證券交易所公開訓斥后，在24個月內再次受到深圳證券交易所公開訓斥；

（6）連續(xù)20個交易日，企業(yè)股票每日收盤價均低于每股面值；

（7）連續(xù)120個交易日內，企業(yè)股票通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)實現(xiàn)的累計成交量低于

300萬股。

（二）暫停上市

中小企業(yè)板上市企業(yè)出現(xiàn)下?列情形之一的，深圳證券交易所暫停其股票上市：

（1）因上述第（1）項所述情形股票交易被實行退市風險警示后，企業(yè)首個年度報告審計成

果顯示股東權益仍然為負；

（2）因上述第（2）項所述情形股票交易被實行退市風險警示后，企業(yè)首個年度報告注冊會

計師仍出具否定意見的審計報告，或者被出具了無法表示意見的審計報告且深圳證券交易因

此為情形嚴重的；

（3）因上述第（3）項所述情形股票交易被實行退市風險警示后，企業(yè)年度報告審計成果顯

示企業(yè)對外擔保余額（合尹報表范圍內的企業(yè)除外）仍超出1億元且占企業(yè)凈資產(chǎn)值的100%

以上；

（4）因上述第（4）項所述情形股票交易被實行退市風險警示后，企業(yè)年度報告審計成果顯

示企業(yè)違法違規(guī)為其控股股東及其他關聯(lián)方提供的資金余額超出萬元且占企業(yè)凈資產(chǎn)值的

50%以上；

（5）因上述第（5）項所述情形股票交易被實行退市風險警示的，企業(yè)在其后12個月內再

次受到深圳證券交易所公開訓斥。

在企業(yè)股票暫停上市期間，企業(yè)應當最少在每個月前5個交易日內披露企業(yè)為恢復上市所采

取的措施及有關工作進展情況。

（三）恢復上市

中小企業(yè)板上市企業(yè)出現(xiàn)下列情形之一，能夠向深圳證券交易所提出恢復上市申請：

（1）因暫停上市第（1）項所述情形被暫停上市后，企業(yè)首個中期報告審計成果顯示企業(yè)股

東權益為正。

（2）因暫停上市第（2）項所述情形被暫停上市后，企業(yè)首個中期報告審計成果顯示該情形

已消除。

（3）因暫停上市第（3）項所述情形被暫停上市后，企業(yè)首個中期報告審計成果顯示企業(yè)對

外擔保余額（合并報表范圍內的企業(yè)除外）不超出5000萬元或占企業(yè)凈資產(chǎn)值的50%如下。

（4）因暫停上市第（4）項所述情形被暫停上市后，企業(yè)首個中期報告審計成果顯示企業(yè)違

法違規(guī)為其控股股東及其他關聯(lián)方提供的資金已所有償還。

（5）因暫停上市第（5）項所述情形股票交易被暫停上市的，在其后12個月內沒有受到深

圳證券交易所公開訓斥。

（四）終止上市

中小企業(yè)板上市企業(yè)出現(xiàn)下列情形之一的，深圳證券交易所終止其股票上市：

（1）因暫停上市第（1）項所述情形被暫停上市后，企業(yè)首個中期報告審計成果顯示股東權

益仍為負的。

（2）因暫停上市第（2）項所述情形被暫停上市后，企業(yè)首個中期報告注冊會計師出具否定

意見的審計報告，或者出具無法表示意見的審計報告并且深圳證券交易因此為情形嚴重的。

（3）因暫停上市第（3）項所述情形被暫停上市后，企業(yè)首個中期報告審計成果顯示企業(yè)對

外擔保余額（合并報表范圃內的企業(yè)除外）超出5000萬元且占企業(yè)凈資產(chǎn)值的50%以上。

（4）因暫停上市第（4）項所述情形被暫停上市后，企業(yè)首個中期報告審計成果顯示企業(yè)違

法違規(guī)為其控股股東及其他關聯(lián)方提供的資金未所有償還。

（5）因暫停上市第（5）項所述情形被暫停上市的，其后12個月內再次受到深圳證券交易

所公開訓斥。

（6）因實行退市風險警示第（6）項所述情形股票交易被實行退市風險警示后90個交易日

內，沒有出現(xiàn)過連續(xù)20個交易口企業(yè)股票每口收盤價均高于每股面值。

（7）因實行退市風險警示第（7）項所述情形股票交易被實行退市風險警示的，在其后120

個交易日內的累計成交量低于300萬股。

（8）因暫停上市第（1）、（2）、（3）、（4）項情形被暫停上市的，企業(yè)未在法定期限內披露

暫停上市后經(jīng)審計的首個中期報告。

五、開（收）盤價、除權（息）等交易事項

（-）開盤價與收盤價

按照?般的意義，開盤價和收盤價分別是交易日證券的首、尾買賣價格。而在證券交易場所,

往往還要通過制度來予以規(guī)范。

依照我國現(xiàn)行的交易規(guī)則，證券交易所證券交易的開盤價為當口該證券的第一筆成交價。證

券的開盤價通過集合競價方式產(chǎn)生。不能產(chǎn)生開盤價的，以連續(xù)競價方式產(chǎn)生。按集合競價

產(chǎn)生開盤價后，未成交的買賣申報仍然有效，并按原申報次序自動進入連續(xù)競價。

在收盤價確實定方面，上每證券交易所和深圳證券交易所有所不一樣。

上海證券交易所證券交易的收盤價為當日該證券最后一筆交易前1分鐘所有交易的成交量加

權平均價（含最后一筆交易）。當日無成交的，此前收盤價為當日收盤價。

深圳證券交易所證券的收盤價通過集合競價的方式產(chǎn)牛…收盤集合競價不能產(chǎn)生收盤價的，

以當FI該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價（含最后一筆交易）為收

盤價。當H無成交的，此前收盤價為當日收盤價。

（-）掛牌、摘牌、停牌與亞牌

證券交易所對上市證券實行掛牌交易。證券上市期屆滿或依法不再具備上市條件的，證券交

易所要終止其上市交易，予以摘牌。

股票、封閉式基金交易出現(xiàn)異常波動的，證券交易所能夠決定停牌。

證券停牌時，證券交易所公布的行情中包括該證券的信息；證券摘牌后，行情信息中無該證

券的信息。

證券開市期間停牌的，停牌前的申報參加當日該證券復牌后的交易；停牌期間，能夠繼續(xù)申

報，也能夠撤消申報；復牌時已接收的申報實行集合競價。其中，上海證券交易所要求，集

合競價期間不揭示虛擬開盤參考價格、虛擬匹配量、虛擬未匹配量；深圳證券交易所要求，

不揭示集合競價參考價格、匹配量和未匹配量。集合競價產(chǎn)生開盤價后，以連續(xù)競價繼續(xù)當

日交易。

例4-6（3月判斷題）依照現(xiàn)行要求，上海、深圳兩個證券交易所在證券停牌期間都不接收

申報。（）

【參考答案】x

（三）除權與除息

1.假如上市證券發(fā)生權益分派、公積金轉增股本、配股等事項，就要進行除息與除權。

2.我國證券交易所是在權益登記日（B股為最后交易日）的次一交易日對該證券作除權、

除息處理。

3.除權與除息計算公式［重點掌握）

除權日該證券的前收盤價改為除權（息）日除權（息）價。除權（息）價的計算公式為：

4.權證的行權價格的調整。

（四）交易異常情況的處理

在證券交易所的交易期間，假如發(fā)生異常情況，如因不可抗力、意外事故、技術故障、非交

易所能夠控制的其他情況而導致部分或所有交易不能進行的。證券交易所能夠決定暫時停市

或技術性停牌。

六、固定收益證券綜合電子平臺

為了提升固定收益證券的交易效率，促進固定收益證券市場的發(fā)展，上海證券交易所在開發(fā)

了固定收益證券綜合電子平臺（如下簡稱“固定收益平臺

固定收益平臺重要進行固定收益證券的交易，包括交易商之間的交易和交易商與客戶之間的

交易兩種。

（一）交易商

上海證券交易所固定收益平臺的交易商有兩種。一個稱“交易商”，指通過上海證券交易所核

準，取得固定收益平臺交易參加資格的證券企業(yè)、基金管理企業(yè)、財務企業(yè)、保險資產(chǎn)管理

企業(yè)及其他機構。另一個稱“一級交易商”，指通過上海證券交易所核準，在固定收益平臺交

易中連續(xù)提供雙邊報價及對詢價提供成交報價（如下簡稱"做市''）的交易商。

一級交易商在固定收益平臺交易期間，應當對選定做市的特定固定收益證券進行連續(xù)雙邊報

價，每交易日雙邊報價中斷時間累計不得超出60分鐘。一級交易商對做市品種的雙邊報價，

應當是確定報價，且雙邊很價對應收益率價差小于10個基點，單筆報價數(shù)量不得低于5000

手（1手為1000元面值）。

（-）固定收益證券交易

固定收益平臺的交易時間為9：30?11：30、13：00?14：00。交易商參加固定收益平臺交

易前，應通過固定收益平臺注冊可用于交易的證券賬戶。交易商為證券企業(yè)的，其注冊的證

券賬戶應為上海市場A股自營證券賬戶或交易所認可的其他證券賬戶。交易商在固定收益

平臺申報賣出固定收益證券的數(shù)量，不得超出其證券賬戶內可交易余額。一級交易商履行做

市義務的，可在交易所要求的額度內申報賣出固定收益證券。交易商當日買入的固定收益證

券當日能夠賣出。當日被待交收處理的固定收益證券下一交易日能夠賣出。

在固定收益平臺進行的固定收益證券現(xiàn)券交易實行凈價申報，申報價格變動單位為0.001

元，申報數(shù)量單位為手（1手為1000元面值）。交易價格實行漲跌幅限制，漲跌幅百分比為

10%。漲跌幅價格計算公式為：

漲跌幅價格=前?交易日參考價格x（1±10%）

其中，前一交易日參考價格為該日所有交易的加權平均價，該日無成交的為上一交易日的加

權平均價，依次類推。

固定收益平臺交易采取報價交易和詢價交易兩種方式。報價交易中，交易商能夠匿名或實名

方式申報；詢價交易中，交易商須以實名方式申報。

例4-7（3月判斷題）為了對固定收益平臺交易進行嚴格規(guī)范，詢價交易方式下，被詢價報

價后不得撤消其報價。（）

【參考答案】x

第二節(jié)

交易信息和交易行為的監(jiān)督與管理一、交易信息

上海證券交易所和深圳證券交易所在每個交易口都要公布包括證券交易即時行情、證券指

數(shù)、證券交易公開信息等交易信息。證券交易所還要編制反應市場成交情況的各類口報表、

周報表、月報表和年報表，井及時向社會公布。

（一）即時行情

上海證券交易所要求，開盤集合競價期間，即時行情內容包括：證券代碼、證券簡稱、前收

盤價格、虛擬開盤參考價格、虛擬匹配量和虛擬未匹配量。

深圳證券交易所要求，集合競價期間的即時行情內容包括：證券代碼、證券簡稱、集合競價

參考價格、匹配量和未匹配量等。

連續(xù)競價期間，上海證券交易所和深圳證券交易所的即時行情內容包括：證券代碼、證券簡

稱、前收盤價格、最新成交價格、當日最高成交價格、當日最低成交價格、當日累計成交數(shù)

量、當日累計成交金額、實時最高5個買入申報價格和數(shù)量、實時最低5個賣出申報價格和

數(shù)量。

對于初次上市證券在上市首日的前收盤價格,上海證券交易所要求，初次上市證券上市首日，

其即時行情顯示的前收盤價格為其發(fā)行價（證券交易所另有要求的除外）。深圳證券交易所

則要求，初次上市股票、債券上市首日，其即時行情顯示的前收盤價為其發(fā)行價，基金為其

前一日基金份額凈值（四舍五入至0.001元）。

（二）證券指數(shù)

上海證券交易所和深圳證券交易所都編制綜合指數(shù)、成份指數(shù)、分類指數(shù)等證券指數(shù)，以反

應證券交易總體價格或某類證券價格的變動和走勢，隨即時行情公布。

證券指數(shù)的編制遵照公開透明的標準。證券指數(shù)設置和編制的詳細措施由證券交易所要求。

上海證券交易所目前公布的指數(shù)包括上證綜合指數(shù)、上證A股指數(shù)、上證B股指數(shù)、新上

證綜指、上證180指數(shù)、上證50指數(shù)、上證紅利指數(shù)、上證基金指數(shù)、上證國債指數(shù)、上

證企債指數(shù)等。

深圳證券交易所目前公布為指數(shù)包括深證成份指數(shù)、深證綜合指數(shù)、深證A股指數(shù)、深證B

股指數(shù)、深證100指數(shù)、深證新指數(shù)、中小企業(yè)板指數(shù)、深證基金指數(shù)等。

（三）證券交易公開信息

1.對于有價格漲跌幅限制的證券。對于有價格漲跌幅限制的股票、封閉式基金競價交易出

現(xiàn)下列情形之一的，證券交易所分別公布有關證券當日買入、賣出金額最大的5家會員營業(yè)

部（深圳證券交易所是營業(yè)部或席位）的名稱及其買入、賣出金額：

（I）日收盤價格漲跌幅偏離值達成±7%的各前3只股票（基金）；

（2）日價格振幅達成15%的前3只股票（基金）；

（3）口換手率達成20%的前3只股票（基金）。

其中，收盤價格漲跌幅偏離值的計算公式為：

收盤價格漲跌幅偏離值=單只股票（基金）漲跌幅一對應分類指數(shù)漲跌幅

價格振幅的計算公式為：

價格振幅二（當日最高價格一當日最低價格）?當日最低價格X100%

換手率的計算公式為：

換手率;成交股數(shù):流通股數(shù)xlOO%

收盤價格漲跌幅偏離值、價格振幅或換手率相同的，依次按成交金額和成交量選用。

在上海證券交易所，對應分類指數(shù)包括上海證券交易所編制的上證A股指數(shù)、上證B股指

數(shù)和上證基金指數(shù)等。在深圳證券交易所，對應分類指數(shù)是指深圳證券交易所編制的深證A

股指數(shù)、中小企業(yè)板指數(shù)、深證B股指數(shù)和深證基金指數(shù)。

2.對于無價格漲跌幅限制的證券。對于初次公開發(fā)行上市的股票（上海證券交易所還包括

封閉式基金）、增發(fā)上市的股票、暫停上市后恢復上市的股票等在首個交易日不實行價格漲

跌幅限制的證券，證券交易所公布其當日買入、賣出金額最大的5家會員營業(yè)部（深圳證券

交易所是營業(yè)部或席位）的名稱及其買入、賣出金額。

3.對于證券交易異常波動。股票、封閉式基金競價交易出現(xiàn)下列情形之一的，屬于異常波

動，證券交易所分別公告該股票、封閉式基金交易異常波動期間累計買入、賣出金額最大5

家會員營業(yè)部（深圳證券交易所是營業(yè)部或席位）的名稱及其累計買入、賣出金額：

（1）連續(xù)3個交易H內H收盤價格漲跌幅偏離值累計達成±20%的；

（2）ST股票和*ST股票連續(xù)3個交易口內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達成±15%的：

（3）連續(xù)3個交易口內口均換手率與前5個交易口的口均換手率的比值達成30倍，并且該

股票、封閉式基金連續(xù)3個交易日內的累計換手率達成20%的；

（4）證券交易所或中國記監(jiān)會認定屬「異常波動的其他情形。

異常波動指標自復牌之日起重新計算。對初次公開發(fā)行上市的股票（上海證券交易所還包括

封閉式基金）、增發(fā)上市的股票、暫停上市后恢復上市的股票等在首個交易日不實行價格漲

跌幅限制的證券，不納入異常波動指標的計算。

4.對于證券實行尤其停牌。上海證券交易所對涉嫌違法違規(guī)交易的證券實行尤其停牌的，

依照需要能夠公布如下信息：

（1）成交金額最大的5家會員營業(yè)部的名稱及其買入、賣出數(shù)量和買入、賣出金額；

（2）股份統(tǒng)計信息;

（3）本因此為應披露的其他信息。

證券交易公開信息包括機構的，公布名稱為“機構專用”。另外，依照市場發(fā)展需要，證券交

易所能夠調整證券交易公開信息的內容。

二、交易行為監(jiān)督

我國《證券法》要求：“證券交易所對證券交易實行實時監(jiān)控?！卑凑辗傻倪@一要求，上海

證券交易所和深圳證券交易所在有關的交易規(guī)則中，深入明確了對交易行為進行監(jiān)督的責

任。

對情節(jié)嚴重的異常交易行為，證券交易所能夠視情況采取下列措施：

（1）口頭或書面警示。

（2）約見談話。

（3）要求有關投資者提交書面承諾。

（4）限制有關證券賬戶交易。

（5）報請中國證監(jiān)會凍結有關證券賬戶或資金賬戶。

（6）上報中國證監(jiān)會杳史。

假如有關人對第（4）項措施有異議的，能夠向證券交易所提出復核申請。復核期間不停止

有關措施的執(zhí)行。

限制證券賬戶交易的措施包括：限制買入指定證券或所有交易品種（但允許賣出）；限制賣

出指定證券或所有交易品種（但允許買入）；限制買入和賣出指定證券或所有交易品種。

三、合格境外機構投資者證券交易管理

在我國，合格境外機構投資者（簡稱“合格投資者”）境內證券投資制度開啟于年終。

（一）投資運作的一般要求

合格投資者應當委托境內商業(yè)銀行作為托管人托管資產(chǎn)（每個合格投資者只能委托I個托管

人，并能夠更換托管人），委托境內證券企業(yè)辦理在境內的證券交易活動（每個合格投資者

可分別在上海、深圳證券交易所委托3家境內證券企業(yè)進行證券交易）。

合格投資者的境內股票投資，應當遵守中國證監(jiān)會要求的持股百分比限制和國家其他有關要

求。如《有關實行（合格境外機構投資者境內證券投資管理措施）有關問題的通知》要求，

境外投資者的境內證券投資，應當遵照下列持股百分比限制：

（1）單個境外投資者通過合格投資者持有一家上市企業(yè)股票的，持股百分比不得超出該企

業(yè)股份總數(shù)的10%O

（2）所有境外投資者對單個上市企業(yè)A股的持股百分比總和，不超出該上市企業(yè)股份總數(shù)

的20%o

但境外投資者依照《外國投資者對上市企業(yè)戰(zhàn)略投資管理措施》對上市企業(yè)戰(zhàn)略投資的，其

戰(zhàn)略投資的持股不受上述百.分比限制。

（二）交易管理

上海證券交易所和深圳證券交易所對合格投資者證券交易管理的規(guī)則基本相同。為便于論

述，僅以上海證券交易所的《合格境外機構投資者證券交易實行細則》為例簡介有關情況。

所有合格投資者持有同一上市企業(yè)掛牌交易A股數(shù)額，共計達成該企業(yè)總股本的16%及其

后每增加2%時，證券交易所于該交易日結束后通過交易所網(wǎng)站，公布合格投資者已持有該

企業(yè)掛牌交易A股的總數(shù)及其占企業(yè)總股本的百分比。

當口交易結束后，如遇單個合格投資者持有單個上市企業(yè)掛牌交易A股數(shù)額超出限定百分

比的，證券交易所將向其委托的證券企業(yè)及托管人發(fā)出通知。合格投資者自接到減持通知之

口起的5個交易口內予以平倉，以滿足持股限定百分比要求。

當日交易結束后，如遇所有合格投資者持有同一上市企業(yè)掛牌交易A股數(shù)額共計超出限定

百分比的，證券交易所將按照后買先賣的標準確定平倉次序，并向其委托的證券企業(yè)及托管

人發(fā)出通知。合格投資者自接到通知之日起的5個交易日內做出對應處埋，以滿足持股限定

百分比要求。

5個交易日內，如遇其他合格投資者自行減持導致上述持股總數(shù)降至限定百分比如下的，被

通知減持的合格投資者可向證券交易所申請繼續(xù)持有原股份。

合格投資者對超出持股限定百分比的股份未按要求進行處理的，證券交易所及中國結算企業(yè)

有權通知受托的證券企業(yè)及托管人實行平倉，并可對該合格投資者予以警告、公開訓斥等處

罰。情節(jié)嚴重的，報中國證監(jiān)會查處。

第五章證券自營業(yè)務

第一節(jié)

證券自營業(yè)務的含義和特點一、證券自營業(yè)務的含義

1.自營業(yè)務的含義

證券自營業(yè)務是指經(jīng)中國證監(jiān)會同意經(jīng)營證券自營業(yè)務的證券企業(yè)用自有資金和依法籌集

的資金，用自己名義開設的證券賬戶買賣有價證券，以獲取盈利的行為。

詳細地說有如下四層含義：

（1）從事自營業(yè)務的證券企業(yè)注冊資本最低限額應達成人民幣1億元：凈資本不得低于人

民幣5000萬元。

（2）自營業(yè)務是證券企業(yè)一個以盈利為目標，為自己買賣證券，通過買賣價差贏利的經(jīng)營

行為；

（3）在從事自營業(yè)務時，證券企業(yè)必須使用自有或依法籌集可用于自營的資金；

（4）自營買賣必須在以自己名義開設的證券賬戶中進行，并且只能買賣依法公開發(fā)行的或

中國證監(jiān)會認可的其他有價證券。

2.證券自營業(yè)務的對象

證券自營買賣的對象重要有兩大類：依法公開發(fā)行的證券和證監(jiān)會認可的其他證券。

前者如股票、債券、基金等上市證券，是自營業(yè)務的重要對象。

后者指沒有在證券交易所掛牌的非上市證券，通過銀行間市場、證券企業(yè)營業(yè)柜臺買賣。

（1）銀行間市場的自營買賣，是指具備銀行間市場交易資格的證券企業(yè)在銀行間市場以自

己名義進行的證券自營買賣。目前，銀行間市場的交易品種重要是債券，采取詢價交易方式

進行，交易對手之間自主詢價談判，逐筆成交。

（2）柜臺自營買賣，是指證券企業(yè)在其營業(yè)柜臺以自己的名義與客戶之間進行的證券自營

買賣。這種自營買賣比較分散，交易品種單一，一般僅為非上市的債券，一般交易量較小，

交易手續(xù)簡單、清楚，費時也少。

另外，證券企業(yè)在證券承銷過程中也也許有證券自營買入行為。如在股票、債券承銷中采取

包銷方式發(fā)行股票、債券時，因為種種原因未能全額售出，按照協(xié)議，余額部分由證券企業(yè)

買入。同樣，在配股過程中，投資者未分派部分，如協(xié)議中要求包銷，也必須由證券企業(yè)購

入。

例4-1（3月單項選擇題）（）的自營買賣，一般僅為非上市的債券買賣。

A.柜臺和承銷業(yè)務中

B.上市證券

C.柜臺

D.承銷

【參考答案】C

二、證券自營業(yè)務的特點

I.決議的自主性

（1）交易行為的自主性。

（2）選擇交易方式的自主性。

（3）選擇交易品種、價格的自主性。

2.交易的風險性

風險性是證券企業(yè)自營買賣業(yè)務區(qū)分于經(jīng)紀業(yè)務的另一重要特性。在證券的自營買賣業(yè)務

中，證券企業(yè)作為投資者買賣的收益與損失完全由證券企業(yè)自身負擔。

3.收益的不確定性

證券企業(yè)進行證券自營買賣，其收益重要起源于低買高賣的價差。但這種收益不像收取代理

手續(xù)費那樣穩(wěn)定。

第二節(jié)

證券企業(yè)證券自營業(yè)務管理一、證券自營業(yè)務的決議與授權

三級體制：董事會——投資決議機構——自營業(yè)務部門

董事會是自營業(yè)務的最高決議機構，投資決議機構是自營業(yè)務投資運作的最高管理機構，自

營業(yè)務部門是自營業(yè)務的執(zhí)行機構。

自營業(yè)務的管理和操作由證券企業(yè)自營業(yè)務部門專職負責，非自營業(yè)務部門和分支機構不得

以任何形式開展自營業(yè)務，自營業(yè)務中包括自營規(guī)模、風險限額、資產(chǎn)配備、業(yè)務授權等方

面的重大決議，應當通過集體決議并采取書面形式，由有關人員簽字確認后存檔。

二、證券自營業(yè)務的操作管理

（1）控制自營業(yè)務運作風險。

自營業(yè)務必須以證券企業(yè)自身名義，通過自營席位進行，并由非自營業(yè)務部門負責自營賬戶

的管理，嚴禁將自營賬戶借給他人使用，嚴禁使用他人名義和非自營席位變相自營、賬外自

營。

加強自營業(yè)務資金的調度管理和自營業(yè)務的會計核算，由非自營業(yè)務部門負責自營業(yè)務所需

資金的調度和會計核算。

自營業(yè)務資金的出入必須以企業(yè)名義進行，嚴禁以個人名義從自營賬戶中調入調出資金，嚴

禁從自營賬戶中提取現(xiàn)金,

（2）應明確自營部門在口常經(jīng)營中自營總規(guī)模的控制、資產(chǎn)配備百分比控制、項目集中度

控制和單個項目規(guī)模控制等標準。

（3）建立嚴密的自營業(yè)務操作流程，確保自營部門及員工按要求程序行使對應的職責；應

重點加強投資品種的選擇及投資規(guī)模的控制、自營庫存變動的控制，明確自營操作指令的權

限及下達程序、請示報告事項及程序等。

投資品種的研究、投資組合的制定和決議以及交易指令的執(zhí)行應當相互分離并由不一樣人員

負責；交易指令執(zhí)行前應當通過審核，并強制留痕。

（4）自營業(yè)務的清算應當由企業(yè)專門負責結算托管的部門指定專人完成。

三、證券自營業(yè)務的風險監(jiān)控

（一）自營業(yè)務的風險

（1）合規(guī)風險

合規(guī)風險重要是指證券企業(yè)在自營業(yè)務中違背法律、行政法規(guī)和監(jiān)管部門規(guī)章及規(guī)范性文

獻、行業(yè)規(guī)范和自律規(guī)則等行為。

（2）市場風險

這是證券企業(yè)自營業(yè)務面臨的重要風險。所謂自營業(yè)務的風險性或高風險特點也重要是指這

種風險。

（3）經(jīng)營風險

經(jīng)營風險重要是指證券企業(yè)在自營業(yè)務中，因為投資決議失誤、規(guī)模失控，管理不善、內控

不嚴或操作失誤而使自營業(yè)務受到損失的風險。

（-）自營業(yè)務風險的防范

(1)自營業(yè)務的規(guī)模及百分比控制

①自營權益類證券及證券衍生品的共計額不得超出凈資本的100%；

②自營固定收益類證券的共計額不得超出凈資本的500%；

③持有一個權益類證券的成本不得超出凈資本的30%；

④持有一個權益類證券的市值與其總市值的百分比不得超出5%,但因包銷導致的情形和中

國證監(jiān)會另有要求的除外，

計算自營規(guī)模時，證券企業(yè)應當依照自營投資的類別按成本價與公允價值孰高標準計算。

(2)自營業(yè)務的內部控制

重點防范規(guī)模失控、決議失誤、超越授權、變相自營、賬外自營、操作市場、內幕交易等的

風險。

①建立防火墻制度。

②應加強自營賬戶的集中管理和訪問權限控制。

③應建立完善的投資決議和投資操作檔案管理制度。

④證券企業(yè)應建立獨立的實時監(jiān)控系統(tǒng)。

⑤通過建立實時監(jiān)控系統(tǒng)全方位監(jiān)控自營業(yè)務的風險，建立有效的風險監(jiān)控報告機制。

⑥建立健全自營業(yè)務風險監(jiān)控缺陷的糾正與處理機制。

⑦建立完備的業(yè)績考核和激勵制度。

⑧稽核部門定期對自營業(yè)務的合規(guī)運作、盈虧、風險監(jiān)控等情況進行全面稽核，出具稽核報

告。

⑨加強自營業(yè)務人員的職業(yè)道德和誠信教育，強化自營業(yè)務人員的保密意識、合規(guī)操作意識

和風險控制意識。

（三）證券自營業(yè)務信息報告

I.建立健全自營業(yè)務內剖報告制度。

2.建立健全自營業(yè)務信息報告制度，自覺接收外部監(jiān)督。

3.明確自營業(yè)務信息報告的負責部門、報告流程和責任人。

第三節(jié)

證券自營業(yè)務的嚴禁行為一、嚴禁內幕交易

（一）內幕交易

所謂內幕交易，是指證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人利用內幕信息從事

證券交易活動。

常見的內幕交易包括如卜行為：

（1）內幕信息的知情人員利用內幕信息買賣證券或者依照內幕信息提議他人買賣證券。

（2）內幕信息的知情人員向他人透露內幕信息，使他人利用該信息進行內幕交易。

（3）非法獲取內幕信息的人利用內幕信息買賣證券或者提議他人買賣證券。

證券交易內幕信息的知情人包括：

（1）發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員。

（2）持有企業(yè)5%以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、密級管理人員，企業(yè)的實際控制人及

其董事、監(jiān)事、高級管理人員。

（3）發(fā)行人控股的企業(yè)及其董事、監(jiān)事、高級管理人員。

（4）因為所任企業(yè)職務能夠獲取企業(yè)有關內幕信息的人員。

（5）證券監(jiān)督管理機構工作人員以及因為法定職責對證券的發(fā)行、交易進行管理的其他人

員。

（6）保薦人、承銷的證券企業(yè)、證券交易所、證券登記結算機構、證券服務機構的有關人

員。

（7）國務院證券監(jiān)督管理機構要求的其他人.

（二）內幕信息

所謂內幕信息是指在證券交易活動中，包括企業(yè)的經(jīng)營、財務或者對該企業(yè)證券的市場價格

有重大影響的尚未公開的信息。下列信息皆屬內幕信息：

I.也許對上市企'也股票交易價格產(chǎn)生較大影響的重大事件。重要包括：

（1）企業(yè)的經(jīng)營方針和經(jīng)營氣氛的重大變化。

（2）企業(yè)的重大投資行為和重大的購置財產(chǎn)的決定。

（3）企業(yè)簽訂重要協(xié)議，也許對企業(yè)的資產(chǎn)、負債、權益和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響。

（4）企業(yè)發(fā)生重大債務和為能清償?shù)狡谥卮髠鶆盏倪`約情況。

（5）企業(yè)發(fā)生重大虧損或重大損失。

（6）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的尾部條件發(fā)生的重大變化。

（7）企業(yè)的董事、1/3以上監(jiān)事或者經(jīng)剪發(fā)生變動。

（8）持有企業(yè)5%以上股份的股東或者實際控制人，其持有股份或者控制企業(yè)的情況發(fā)生

較大變化。

（9）企業(yè)減資、合并、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定。

（10）設計企業(yè)的重大訴訟，股東大會、董事會決議被依法撤消或者宣布無效。

(11)企業(yè)涉嫌犯罪被司法機關立案調查，企業(yè)董事。監(jiān)事高級管理人員涉嫌分最被司法機

關采取強制措施。

(12)國務院監(jiān)督管理機構要求的其他事項。

2.企業(yè)分派股利或者增資的計劃。

3.企業(yè)股權結構的重大變化。

4.企業(yè)債務擔保結構的重大變更。

5.企業(yè)營業(yè)用重要資產(chǎn)的抵押、出售或者報廢一次超出該資產(chǎn)的30%。

6.企業(yè)的董事、監(jiān)事、高級管理人員的行為也許依法負擔重大損害賠償責任。

7.上市企業(yè)收購的有關方案。

8.國務院證券監(jiān)督管理機構認定的對證券交易價格有明顯影響的其他重要信息。

例4-12(3月單項選擇題)有關內幕信息和內幕交易，下列說法正確的是()o

A.對上市企業(yè)而言，所有未經(jīng)披露的信息都屬于?內幕信息

B.對上市企業(yè)而言，上市企業(yè)的所有員工都或多或少的懂得企業(yè)的某些信息，因此，上市

企業(yè)的員工買賣我司的證券都屬「內幕交易

C.無論自己是否是內幕人員，只要利用內幕信息買賣證券或提議他人買賣證券的，都屬于

內幕交易

D.內幕交易只也許發(fā)生在內幕人員身上

【參考答案】C

例4-13(3月判斷題)持有企業(yè)10%如下股份的股東其持有股份發(fā)生較大變化，不屬于內

幕信息。()

【參考答案】X

二、嚴禁操縱市場

所謂操縱市場，是指機構或個人利用其資金、信息等優(yōu)勢，影響證券交易價格或交易量，制

造證券交易假象，誘導或者致使投資者在不了解事實真相的情況下做出證券投資決定，擾亂

證券市場秩序，以達成獲取利益或減少損失的目標的行為。

操縱證券市場的伎倆包括：

(1)單獨或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣，

操縱證券交易價格或者證券交易量：

(2)與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券交易，影響證券交易價格

或者證券交易量；

(3)在自己實際控制的賬戶之間進行證券交易，影響證券交易價格或者證券交易最；

(4)以其他伎倆操縱證券市場。

三、其他嚴禁的行為

1.假借他人名義或者以個人名義進行自營業(yè)務。

2.違背要求委托他人代為買賣證券。

3.違背要求購置本證券企業(yè)控股股東或者與本證券企業(yè)有其他重大利害關系的發(fā)行人發(fā)行

的證券。

4.將自營賬戶借給他人使用。

5.將自營業(yè)務與代理業(yè)務混合操作。

6.法律、行政法規(guī)或中國證監(jiān)會嚴禁的其他行為。

第四節(jié)

證券自營業(yè)務的監(jiān)管和法律責任一、監(jiān)管措施

（一）專設賬戶、單獨管理

6月I日起，施行的《證券企業(yè)監(jiān)督管理條例》要求，證券企業(yè)的證券自營賬戶，應自開戶

之日起3