2024年四川期貨從業(yè)《期貨投資分析》考前強化練習(xí)題庫

200題（含解析）

一、單選題

1.下列關(guān)丁事件驅(qū)動分析法的說法中正確的是（）。

A、影響期貨價格變動的事件可以分為系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件

B、“黑天鵝”事件屬于非系統(tǒng)性因素事件

C、商品期貨不受非系統(tǒng)性因素事件的影響

D、黃金作為一種避險資產(chǎn)，當(dāng)戰(zhàn)爭或地緣政治發(fā)生變化時，不會影響其價珞

答案：A

解析：B項，系統(tǒng)性因素事件中，“黑天鵝”事件是比較典型的，這類事件一般

符合以下幾個特點：①具有意外性；②這類事件能產(chǎn)生重大影響；③這類事件或

多或少地可解釋和可預(yù)測。C項，影響期貨價格變動的事件可以分為系統(tǒng)性因素

事件和非系統(tǒng)性因素事件。D項，戰(zhàn)爭或地緣政治的發(fā)生會引發(fā)市場避險情緒,

黃金作為一種避險資產(chǎn)，在這些事件發(fā)生前后，金價會發(fā)生較大的變化。

2.下列關(guān)于我國商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)的描述，錯誤的是（）。

A、管理自身頭寸的匯率風(fēng)險

B、扮演做市商

C、為企業(yè)提供更多、更好的匯率避險工具

D、收益最大化

答案：D

解析：我國商業(yè)銀行作為境內(nèi)以及跨國公司的主要結(jié)算和融資機構(gòu)，不但需要管

理自身頭寸的匯率風(fēng)險，而且在匯率類衍生品交易中還要扮演做市商等角色。銀

行不但自身急需加快外匯衍生業(yè)務(wù)發(fā)展，積極參與外匯市場交易，而且要為企業(yè)

提供更多、更好的匯率避險工具，規(guī)避匯率風(fēng)險。

3.存款準(zhǔn)備金是金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在。的

存款。

A、中國銀行

B、中央銀行

C、同業(yè)拆借銀行

D、美聯(lián)儲

答案:B

解析：存款準(zhǔn)備金，是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的

資金，金融機構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存

款準(zhǔn)備金率。

4.()是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。

A、備兌看漲期權(quán)策略

B、保護性看跌期權(quán)策略

C、保護性看漲期權(quán)策略

D、拋補式看漲期權(quán)策略

答案：B

解析：保護性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看

跌期權(quán)，從而在一定期限內(nèi)保障資產(chǎn)的價值不會低于某一限定值，而市場價格上

升時，組合價值則隨之上升。

5.計算VaR不需要的信息是（）。

A、時間長度N

B、利率高低

C、置信水平

D、資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征

答案：B

解析：計算VaR至少需要三方面的信息：一是時間長度N；二是置信水平；三是

資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征。

6.我國國家統(tǒng)計局公布的季度GDP初步核實數(shù)據(jù)，在季后（）天左右公布。

A、15

B、45

C、20

D、9

答案：B

解析：中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后1

5天左右公布，初步核實數(shù)據(jù)在季后45天左右公布，最終核實數(shù)在年度GDP最

終核實數(shù)發(fā)布后45天內(nèi)完成。

7.某企業(yè)利用玉米期貨進行賣出套期保值，能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形是（）。（不

計手續(xù)費等費用）

D、0.78

答案：A

解析：相關(guān)系數(shù)r的取值范圍為：7WrW1。選項A不屬于此范圍。

10.()期權(quán)存在牽制風(fēng)險。

A、實值

B、虛值

C、平值

D、都有可能

答案：C

解析：牽制風(fēng)險就是當(dāng)平值期權(quán)在臨近到期時期權(quán)的Delta會由于標(biāo)的資產(chǎn)的小

幅變化而發(fā)生較大幅度的變動。考點：情景分析和壓力測試

11.下列關(guān)于貨幣互換說法錯誤的是0o

A、指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時定期交換兩種貨幣利息

的交易協(xié)議

B、前后期交換貨幣通常使用相同匯率

C、前期交換和后期收回的本金金額通常一致

D、期初、期末各交換一次本金，金額變化

答案：D

解析：D項，貨幣互換一般在期初按約定匯率交換兩種貨幣本金，并在期末以相

同匯率、相同金額進行一次本金的反向交換。

12.()定義為期權(quán)價格的變化與波動率變化的比率。

A、DeIta

B、Gamma

C、Rho

D、Vega

答案:D

解析：Vega用來度量期權(quán)價格對波動率的敏感性，該值越大，表明期權(quán)價格對

波動率的變化越敏感。

13.在國際期貨市場中，()與大宗商品存在負相關(guān)關(guān)系。

A、美元

B、人民幣

C、港幣

D、歐元

答案：A

解析：在國際期貨市場上，美元與大宗商品主要呈現(xiàn)出負相關(guān)關(guān)系。美元和歐元

又是此消彼長關(guān)系，歐元走勢會間接影響美元指數(shù)的變化，進而對國際大宗商品

市場產(chǎn)生影響。

14.若一個隨機過程的均值為0,方差為不變的常數(shù)，而且序列不存在相關(guān)性，

這樣的隨機過程稱為0過程。

A、平穩(wěn)隨機

B、隨機游走

C、白噪聲

D、非平穩(wěn)隨機

答案：C

解析：若一個隨機過程的均值為0,方差為不變的常數(shù)，而且序列不存在相關(guān)性，

這樣的隨機過程稱為白噪聲過程?？键c：時間序列分析相關(guān)的基本概念

15.當(dāng)經(jīng)濟處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類是0o

Ax現(xiàn)金

B、債券

C、股票

D、商品

答案:B

解析：當(dāng)經(jīng)濟處于衰退階段，債券是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。

16.下列說法錯誤的是()o

A、與指數(shù)策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉

B、CTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略

C、從策略收益來看，債券類資產(chǎn)明顯高于CTA策略的收益

D、在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率

答案：C

解析：與指數(shù)策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉，所以在策略類別上豐

富多樣。CTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略，因而CTA基金通常在趨勢行

情中更容易獲得收益，在震蕩行情中表現(xiàn)平淡。從策略收益來看，CTA策略的收

益也明顯高于債券類資產(chǎn)，并且與主流資產(chǎn)的相關(guān)性較小，在基金組合中加入C

TA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率。

17.在生產(chǎn)經(jīng)營中，企業(yè)有時會面臨產(chǎn)品價格持續(xù)上漲而企業(yè)卻必須執(zhí)行之前簽

訂的銷售合同的尷尬局面。此時企業(yè)可以采取的措施是()o

A、寧可賠償違約金也不銷售原材料產(chǎn)品

B、銷售原材料產(chǎn)品的同時，在現(xiàn)貨市場上等量買入

C、銷售原材料產(chǎn)品的同時，在期貨市場上等量買入

D、執(zhí)行合同，銷售原材料產(chǎn)品

答案:C

解析：企業(yè)可以采取“庫存轉(zhuǎn)移”的做法，在現(xiàn)貨市場銷售庫存或產(chǎn)品的同時,

在期貨市場上等量買入，以虛擬庫存形式維持總量不變，從而獲取更大收益。

18.基差的空頭從基差的中獲得利潤，但如果持有收益是_________

的話，基差的空頭會產(chǎn)生損失。()

A、縮??；負

B、縮?。徽?/p>

C、擴大；正

D、擴大；負

答案：B

解析：基差的多頭從基差的擴大中獲得利潤，如果國債凈持有收益為正，那么基

差的多頭同樣也可以獲得持有收益。而基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤，但

如果持有收益是正的話，會產(chǎn)生損失。

19.()是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。

A、經(jīng)濟運行周期

B、供給與需求

C、匯率

D、物價水平

答案：A

解析：經(jīng)濟運行周期是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。一般來說，在宏觀

經(jīng)濟運行良好的條件下，因為投資和消費增加，需求增加，商品期貨價格和股指

期貨價格會呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢；反之，在宏觀經(jīng)濟運行惡化的背景下，投資和

消費減少，社會總需求下降，商品期貨和股指期貨價格往往呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢。

20.下列關(guān)于高頻交易說法不正確的是（）。

A、高頻交易采用低延遲信息技術(shù)

B、高頻交易使用低延遲數(shù)據(jù)

C、高頻交易以很高的頻率做交易

D、一般高頻交易策略更傾向于使用C語言、匯編語言等底層語言實現(xiàn)

答案：C

解析：C項，高頻交易重點強調(diào)交易依賴的信息為高頻度信息，而真實進行的交

易可能很多，也可能很少，這取決于交易策略的設(shè)置，而非原始數(shù)據(jù)信息的多少。

在DF檢驗中,將回歸模型％+以兩邊同時減去％T可得Ay,=。+

21,廿一十出，則估計量A的（統(tǒng)計量（，=5/2（A））服從（）分布。

A、t

B、F

C、卡方

D、F

答案：D

解析：

【解析】在DF檢驗中，方程?,=。+9+入）—?出的5的，統(tǒng)計量a=，S,（5））與一

般線性回歸中的參數(shù)，統(tǒng)計量不同，它不再服從標(biāo)準(zhǔn)的，分布，而是服從DF分布。

22.DF檢驗存在的一個問題是，當(dāng)序列存在（）階滯后相關(guān)時DF檢瞼才有效。

A、1

B、2

C、3

D、4

答案：A

解析：DF檢驗存在一個問題：當(dāng)序列存在1階滯后相關(guān)時才有效，但大多數(shù)時

間序列存在高級滯后相關(guān)，直接使用DF檢驗法會出現(xiàn)偏誤。

23.超額準(zhǔn)備金比率由()決定。

A、中國銀保監(jiān)會

B、中國證監(jiān)會

C、中央銀行

D、商業(yè)銀行

答案：D

解析：超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行自主決定。

24.在線性回歸模型中，可決系數(shù)R2的取值范圍是()。

A、R2W-1

B、0WR2W1

C、R221

D、-1WR2W1

答案：B

解析：擬合優(yōu)度是反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，又稱樣本“可決系

數(shù)”，常用R2表示。R2的取值范圍為：0WR2W1,R2越接近1,擬合效果越好；

R2越接近0,擬合效果越差。

25.11月初，中國某大豆進口商與美國某貿(mào)易商簽訂大豆進口合同，雙方商定采

用基差定價交易模式。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的離岸（FOB）升貼水報

價為110美分/蒲式耳，并敲定美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運費為73.48美

元/噸，約合200美分/蒲式耳，中國進口商務(wù)必于12月5日前完成點價，中國

大豆進口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均為850美分/蒲式耳,

那么，根據(jù)基差定價交易公式，到達中國港口的大豆到岸（CNF）價為（）美分/

蒲式耳。

A、960

B、1050

C、1160

D、1162

答案：C

解析：美國貿(mào)易商向國外出口大豆時，大多采用以下基差定價模式：大豆出口價

格=交貨期內(nèi)任意一個交易日CBOT大豆近月合約期貨價格+CNF升貼水價格；C

NF升貼水=FOB升貼水+運費。因此大豆到岸價=850+110+200=1160（美分/

蒲式耳）。

26.下列不屬于數(shù)據(jù)挖掘的方法是（）o

A、決策樹

B、數(shù)據(jù)可視化

C、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)

D、甘特圖

答案：D

解析：目前，主要的數(shù)據(jù)挖掘方法有神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、決策樹、聯(lián)機分析處理、數(shù)據(jù)可

視化等。

27.實踐表明，用權(quán)益類衍生品進行資產(chǎn)組合管理，投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的

頭寸，重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時，通過（）加以調(diào)整是比較方便的。

A、股指期貨

B、股票期貨

C、股指期權(quán)

D、國債期貨

答案：A

解析：如果股票市場價格相對債券市場或其他資產(chǎn)的市場價格發(fā)生變化，那么投

資組合中股票的比例就會上升或下降。投資者有時需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重

新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置。歐美市場的實踐表明，通過股指期貨加以調(diào)整是

比較方便的。

28.DF檢驗回回模型為x=a+但+ry…，則原假設(shè)為（）。

A.Ho：y=1B.y=0C.Hn：A=0D.//（＞?A=1

A、B、C、D、答案：A

解析：DF檢驗的原假設(shè)為：HO：y=1,若拒絕原假設(shè)，則所檢驗序列不存在單

位根，為平穩(wěn)性時間序列；若不拒絕原假設(shè)，則所檢驗序列存在單位根，為非平

穩(wěn)時間序列。

29.在我國，中國人民強行對各金融機構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按（）考核。

A、周

B、月

C、旬

D、日

答案：C

解析：在我國，中國人民銀行對各金融機構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核。

30.時間序列的統(tǒng)計特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統(tǒng)計特征的均值、

方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變，稱為O。

A、平穩(wěn)時間序列

B、非平穩(wěn)時間序列

C、單整序列

D、協(xié)整序列

答案：A

解析:時間序列的統(tǒng)計特征不會隨著時間的變化而變化,即反映統(tǒng)計特征的均值、

方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變，稱為平穩(wěn)時間序列；反之，稱為非平

穩(wěn)時間序列。

31.一元線性回歸模型的總體回歸直線可表示為（）。

A.￡（尢）=aB.y,=24?瓦，

C.y.=a+出，+e,D.y-=a+/3x,+出

A、B、C、D、答案：A

解析:

【解析】對一元回歸方程％=a四兩邊同時取均值，則有E（y,）=a+內(nèi),。表明點

（為,￡（九））在￡（%）=o（?網(wǎng)對應(yīng)的直線匕這條直線即為總體回歸直線（或理論回歸

直線）°

32.下列關(guān)于價格指數(shù)的說法正確的是（）。

A、物價總水平是商品和服務(wù)的價格算術(shù)平均的結(jié)果

B、在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價格

C、消費者價格指數(shù)反映居民購買的消費品和服務(wù)價格變動的絕對數(shù)

D、在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，居住類比重最大

答案：B

解析：在我國，消費者價格指數(shù)即居民消費價格指數(shù)，反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民

所購買的生活消費品價格和服務(wù)項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)，是對城市居

民消費價格指數(shù)和農(nóng)村居民消費價格指數(shù)進行綜合匯總計算的結(jié)果。在我國居民

消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，食品比重最大，居住類比重其次，但不直接包

括商品房銷售價格。

33.（）是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。

A、存款準(zhǔn)備金

B、法定存款準(zhǔn)備金

C、超額存款準(zhǔn)備金

D、庫存資金

答案：A

解析：存款準(zhǔn)備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資

金。存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金比率由

中央銀行規(guī)定，是調(diào)控貨幣供給量的重要手段之一。超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行

自主決定。

34.假設(shè)美元兌英鎊的外匯期貨合約距到期日還有6個月，當(dāng)前美元兌英鎊即期

匯率為1.5USD/GBP,而美國和英國的無風(fēng)險利率分別為3%和5%,則該外匯期貨

合約的理論價格（遠期匯率）是（）。

A、1.485

B、1.50

C、1.212

D、2.5

答案：A

解析：遠期匯率為：

（3%-5%）x6/12

Ft=ste（rD-b）T-0=1.5Xe21.485（USD/GBP）

35.在應(yīng)用過程中發(fā)現(xiàn)，若對回歸模型增加一個解釋變量，R2一般會（）。

Av減小

B、增大

C、不變

D、不能確定

答案：B

解析：

【解析】浦=黑.當(dāng)利用肥來度量不同多元線性回歸模型的擬合優(yōu)度時,存在一個產(chǎn)

城的缺點,川的仇隨喬川祥變居的增多而增大,即便引入一個無關(guān)緊要的解釋生早，

也會使得R2變大3

36.下列關(guān)于外匯匯率的說法不正確的是（）。

A、外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格

B、對應(yīng)的匯率標(biāo)價方法有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法

C、外匯匯率具有單向表示的特點

D、既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格

答案:C

解析：外匯匯率有雙向表示的特點，既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣

表示本幣價格，因此對應(yīng)兩種基本的匯率標(biāo)價方法：直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。

37.工業(yè)品出廠價格指數(shù)是從()角度反映當(dāng)月國內(nèi)市場的工業(yè)品價格與上年同

月價格相比的價格變動。

A、生產(chǎn)

B、消費

C、供給

D、需求

答案：A

解析：目前，中國以工業(yè)品出廠價格替代生產(chǎn)者價格，因此生產(chǎn)者價格指數(shù)也被

稱為工業(yè)品出廠價格指數(shù)。工業(yè)品出廠價格指數(shù)是從生產(chǎn)角度反映當(dāng)月國內(nèi)市場

的工業(yè)品價格與上年同月的價格相比的價格變動。

38.某投資者簽訂一份為期2年的權(quán)益互換，名義本金為1000萬元，每半年互換

一次，每次互換時，該投資者將支付固定利率并換取上證指數(shù)收益率，利率期限

折

即期利率現(xiàn)

因

子

180天4.93%0.9759

360天5.05%0.9519

540天5.19%0.9278

結(jié)構(gòu)如表2-1所示。表2-1利率期限結(jié)構(gòu)720天P-51%p.9007

若合約簽訂初，上證指數(shù)為3100點，則該投資者支付的固定利率為（）o（參考公

式:*匕12女）,利2。15年"月真題］

A、5.29%

B、6.83%

C、4.63%

D、6.32%

答案：A

解析：

【解析】權(quán)益互換中，固定利率的一般公式為：%?m,其中,Z,

表示第i次互換時的折現(xiàn)因子，“表示互換的總次數(shù)，m表示每年互換的次數(shù),，代入數(shù)據(jù)

得.該投資者支付的固定利率為：

D/1-Z.\I-0.9007,（.

加一（Z,+Z,.….zj?m-0.9759VOT9579+0.9278+0.9007X=>

39.在我國，金融機構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬

末一般存款余額的（）O

A、4%

B、6%

C、8%

D、10%

答案：C

解析：在我國，中國人民銀行對各金融機構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核，金融機構(gòu)

按法人統(tǒng)一存入中國人民銀行的準(zhǔn)備金存款低于上旬末一般存款余額的8%的，

對其不足部分按每日萬分之六的利率處以罰息。

40.

在一元線性方程+的回歸估計中，根據(jù)最小二乘沮則，&和方應(yīng)選

（）最小。

A、TSS

B、ESS

C、殘差

D、RSS

答案：D

解析：

【解析】最小二乘準(zhǔn)則認為，右和方應(yīng)選擇使得殘差平方和最小，即：

。=工€：=￡（乂一立）2=￡［乂一（6+液X）］2

￡々￡達到最小，這就是最小二乘準(zhǔn)則

（原理）。RSS為殘差平方和。

41.參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則是爭?。ǎ?。

A、參數(shù)高原

B、參數(shù)平原

C、參數(shù)孤島

D、參數(shù)平行

答案：A

解析：參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則是爭取參數(shù)高原，而非參數(shù)孤島。

42.大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現(xiàn)下列哪種情況？()

A、國債價格下降

B、CPLPPI走勢不變

C、債券市場利好

D、通脹壓力上升

答案：C

解析：CPI、PPI走勢受到大宗商品價格走勢的影響，并對中央銀行貨幣政簧取

向至關(guān)重要，決定市場利率水平的中樞，對債券市場、股票市場會產(chǎn)生一系列重

要影響。大宗商品價格持續(xù)下跌時，CPLPPI同比下跌，而債券市場表現(xiàn)良好，

得益于通貨膨脹壓力的減輕，收益率下行的空間逐漸加大。經(jīng)濟下行壓力加大也

使得中央銀行推出更多貨幣寬松政策，降息降準(zhǔn)窗口再度開啟。

43.下面關(guān)于利率互換說法錯誤的是0o

A、利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的

計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約

B、一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息

C、利率互換合約交換不涉及本金的互換

D、在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，則

另一方支付的利息也是基于浮動利率計算的

答案：D

解析：選項D,在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率來計

算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計算的。在某些情況下，兩邊的利

息計算都是基于浮動利率，只不過各自參考的浮動利率不一樣。

44.行業(yè)輪動量化策略,市場情緒輪動量化策略和上下游供需關(guān)系量化策略是采

用（）方式來實現(xiàn)量化交易的策略。

A、邏輯推理

B、經(jīng)驗總結(jié)

C、數(shù)據(jù)挖掘

D、機器學(xué)習(xí)

答案：A

解析：邏輯推理的策略思想大部分來自宏觀基本面信息，其量化策略思路是通過

對宏觀信息的量化處理，整理出符合宏觀基本面信息的量化模型。比較典型的量

化策略例子有行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略、上下游供需關(guān)系量化

策略等。

45.在交易所規(guī)定的一個倉單有效期內(nèi)，單個交割廠庫的串換限額不得低于該交

割廠庫可注冊標(biāo)準(zhǔn)倉單最大量的（），具體串換限額由交易所代為公布。

A、20%

B、15%

C、10%

D、8%

答案：A

解析：在交易所規(guī)定的一個倉單有效期內(nèi)，單個交割廠庫的串換限額不得低于該

交割廠庫可注冊標(biāo)準(zhǔn)倉單最大量的20%,具體串換限額由交易所代為公布。

46.下列對利用股指期貨進行指數(shù)化投資的正確理解是（）。

A、股指期貨遠月貼水有利于提高收益率

B、與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大

C、需要購買一籃子股票構(gòu)建組合

D、交易成本較直接購買股票更高

答案：A

解析：股指期貨是一種指數(shù)化投資工具，它允許投資者以較低的成本實現(xiàn)或接近

指數(shù)的收益率。遠月股指期貨的價格通常會貼水(即低于其價值)，這使得投資

者可以通過買入遠月期貨，賣出近月合約的方式，以較低的成本實現(xiàn)指數(shù)的跟蹤。

因此，選項A是正確的理解。B選項錯誤，因為股指期貨的跟蹤誤差通常比主要

權(quán)重的股票組合更小。C選項錯誤，因為股指期貨投資并不需要購買一籃子股票。

D選項錯誤，因為相對于直接購買股票，股指期貨的交易成本通常較低。

47.根據(jù)。期權(quán)的交易價格情況，上海證券交易所于2015年6月26日發(fā)布了

中國首只基于真實期權(quán)交易數(shù)據(jù)編制的波動率指數(shù)一中國波指(iVIX)o

A、上證180ETF

B、上證50ETF

G滬深300ETF

D、中證100ETF

答案：B

解析：iVIX是根據(jù)方差互換原理，結(jié)合50ETF期權(quán)的實際運作特點，并通過上

海證券交易所交易的50ETF期權(quán)價格的計算編制而成。

48.當(dāng)出現(xiàn)信號閃爍時，說明模型的策略里在判斷買賣交易的條件中使用了O。

A、過去函數(shù)

B、現(xiàn)在函數(shù)

C、未來函數(shù)

D、修正函數(shù)

答案：C

解析：出現(xiàn)信號閃爍這種情況，說明模型的策略里在判斷買賣交易的條件中使用

了未來函數(shù)。

49.由于大多數(shù)金融時間序列的()是平穩(wěn)序列，受長期均衡關(guān)系的支配，這些

變量的某些線性組合也可能是平穩(wěn)的。

A、一階差分

B、二階差分

C、三階差分

D、四階差分

答案：A

解析：由于大多數(shù)金融時間序列的一階差分是平穩(wěn)序列，受長期均衡關(guān)系的支配,

這些變量的某些線性組合也可能是平穩(wěn)的。

50.下列分析方法中，比較適合原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析的是()o

A、平衡表法

B、季節(jié)性分析法

C、成本利潤分析法

D、持倉分析法

答案：B

解析：季節(jié)性分析法比較適合于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析，因為其季節(jié)的變動會產(chǎn)生

規(guī)律性的變化，如在供應(yīng)淡季或者消費旺季時價格高企，而在供應(yīng)旺季或者消費

淡季時價格低落。

51.某機構(gòu)持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國債期貨最便宜可交割券

的修正久期為6.8,假如國債期貨報價105。該機構(gòu)利用國債期貨將其國債修正

久期調(diào)整為3,合理的交易策略應(yīng)該是（）o（參考公式，套期保值所需國債期

貨合約數(shù)量二（被套期保值債券的修正久期X債券組合價值）/（CTD修正久期

X期貨合約價值））

A、做多國債期貨合約56張

B、做空國債期貨合約98張

C、做多國債期貨合約98張

D、做空國債期貨合約56張

答案：D

解析：該機構(gòu)利用國債期貨將其國債修正久期由7調(diào)整為3,是為了降低利率上

升使其持有的債券價格下跌的風(fēng)險，應(yīng)做空國債期貨合約。對沖掉的久期二7-3二

4,對應(yīng)賣出國債期貨合約數(shù)量二（4X1億元）/16.8X105萬元）*56（張）。

52.根據(jù)某地區(qū)2005?2015年農(nóng)作物種植面積（x）與農(nóng)作物產(chǎn)值（y）,可以建

立一元線性回歸模型，估計結(jié)果得到可決系數(shù)R2=0.9,回歸平方和ESS=90,

則回歸模型的殘差平方和RSS為（）o

A、10

B、100

C、90

D、81

答案：A

解析：根據(jù)公式，R2=ESS/TSS和TSS=ESS+RSS得，TSS=ESS/R2=90/0.9=1

00,RSS=TSS-ESS=W0-90=10o

53.Delta的取值范圍在()之間。

A、0到1

B、-1到1

C、-1至IJ0

D、一2至IJ2

答案：B

解析：看漲期權(quán)的Deltas(0,1),看跌期權(quán)的Deltas(-1,0)。

54.在每個交易日，全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，剔除最高、

最低各()家報價，對其余報價進行算術(shù)平均計算后，得出每一期限的Shibor。

A、1

B、2

C、3

D、4

答案：D

解析：Shibor利率的發(fā)布流程是，在每個交易日，全國銀行間同業(yè)拆借中心根

據(jù)各報價行的報價，剔除最高、最低各4家報價，對其余報價進行算術(shù)平均計算

后，得出每一期限的Shibor,并于11:00通過中國外匯交易中心暨全國銀行間

同業(yè)拆借中心網(wǎng)站發(fā)布。

55.美國的GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局(BEA)發(fā)布，一般在()月末還要

進行年度修正，以反映更完備的信息。

A、1

B、4

C、7

D、10

答案：C

解析：美國的GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局(BEA)發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分

別在1月、4月、7月、10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相隔一個月。一

般在7月末還要進行年度修正，以反映更完備的信息。

56.()是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風(fēng)險要素的變化可能

會對金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的可能影響。

A、敏感分析

B、情景分析

C、缺口分析

D、久期分析

答案：A

解析：敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個風(fēng)險因子的變化

對金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟價值產(chǎn)生的可能影響。最常見的敏感性指標(biāo)

包括衡量股票價格系統(tǒng)性風(fēng)險的B系數(shù)、衡量利率風(fēng)險的久期和凸性以及衡量衍

生品風(fēng)險的希臘字母等。

57.下列關(guān)于場外期權(quán)說法正確的是()o

A、場外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場外交易的期權(quán)

B、場外期權(quán)的各個合約條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的

C、相比場內(nèi)期權(quán)，場外期權(quán)在合約條款方面更嚴(yán)格

D、場外期權(quán)是一對一交易，但不一定有明確的買方和賣方

答案：A

解析:場外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場外交易的期權(quán)。相對于場內(nèi)期權(quán)而言,

場外期權(quán)的各個合約條款都不必是標(biāo)準(zhǔn)化的，合約的買賣雙方可以依據(jù)雙方的需

求進行協(xié)商確定。因此，場外期權(quán)在合約條款方面更加靈活。此外，場外期權(quán)是

一對一交易，一份期權(quán)合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方對對方的信用情況

都有比較深入的把握。

58.()是將90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價差時，將另外1

0%的資金作為避險，放空股指期貨，形成零頭寸。

A、避險策略

B、權(quán)益證券市場中立策略

C、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D、期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

答案：A

解析：避險策略是指以90%的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度的價差時,

將另外10%的資金作為避險，放空股指期貨，形成零頭寸達到避險的效果。

59.工業(yè)品出廠價格指數(shù)是從()角度反映當(dāng)月國內(nèi)市場的工業(yè)品價格與上年同

月的價格相比的價格變動。

A、生產(chǎn)

B、消費

C、供給

D、需求

答案：A

解析：工業(yè)品出廠價格指數(shù)是從生產(chǎn)角度反映當(dāng)月國內(nèi)市場的工業(yè)品價格與上年

同月的價格相比的價格變動。

60.下列關(guān)于價格指數(shù)的說法正確的是()o

A、物價總水平是商品和服務(wù)的價格算術(shù)平均的結(jié)果

B、在我國居民消費價珞指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價格

C、消費者價格指數(shù)反映居民購買的消費品和服務(wù)價格變動的絕對數(shù)

D、在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，居住類比重最大

答案：B

解析：在我國，消費者價格指數(shù)即居民消費價格指數(shù)，反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民

所購買的生活消費品價格和服務(wù)項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)，是對城市居

民消費價格指數(shù)和農(nóng)村居民消費價格指數(shù)進行綜合匯總計算的結(jié)果。在我國居民

消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，食品比重最大，居住類比重其次，但不直接包

括商品房銷售價格。

61.假設(shè)某一資產(chǎn)組合的月VaR為1000萬美元，經(jīng)計算，該組合的年VaR為。

萬美元。

A、1000

B、282.8

C、3464.1

D、12000

答案：C

解析：在實際中，大多數(shù)資產(chǎn)通常都有每天的報價或者結(jié)算價，可以據(jù)此來計算

每日的VaR,并在基礎(chǔ)上擴展到N天的VaR,可用的擴展公式是：\"、-'小.

故年VaR=1000X121/2=3464.1萬美元

62.以下工具中，()是滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求的工具。

A、逆回購

B、SL0

C、MLF

D、SLF

答案：D

解析：逆回購、SL0屬于短期流動性調(diào)節(jié)，MLF是中期調(diào)節(jié)，而SLF是期限較長

的大額流動性需求工具，期限介于兩者之間。考點：中國人民銀行公開市場操作

工具。

63.()國債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形。

A、長期

B、短期

C、中長期

D、中期

答案：C

解析：中長期國債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形。

64.下面關(guān)于利率互換說法錯誤的是()o

A、利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同的

計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約

B、一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息

C、利率互換合約交換不涉及本金的互換

D、在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，則

另一方支付的利息也是基于浮動利率計算的

答案：D

解析：選項D,在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率來計

算的，而另一方支付的利息則是基于固定利率計算的。在某些情況下，兩邊的利

息計算都是基于浮動利率，只不過各自參考的浮動利率不一樣。

65.()是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。

A、備兌看漲期權(quán)策略

B、保護性看跌期權(quán)策略

C、保護性看漲期權(quán)策略

D、拋補式看漲期權(quán)策略

答案:B

解析：保護性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看

跌期權(quán)，從而在一定期限內(nèi)保障資產(chǎn)的價值不會低于某一限定值，而市場價格上

升時，組合價值則隨之上升。

66.假設(shè)美元兌澳元的外匯期貨到期還有4個月，當(dāng)前美元兌澳元匯率為0.8USD

/AUD,美國無風(fēng)險利率為5%,澳大利亞無風(fēng)險利率為2%,根據(jù)持有成本模型，

該外匯期貨合約理論價格為()o(參考公式：,一JXC)

A、0.808

B、0.782

C、0.824

D、0.792

答案：A

=0.8x0j%)即2

^0,808(USD/AUD)

解析：根據(jù)公式，可得:

67.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成的，其中的債券

可以看作是（）。

A、附息債券

B、零息債券

C、定期債券

D、永續(xù)債券

答案：B

解析：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的基本組成部分是固定收益證券和期權(quán)多頭，其中的

債券的利息通常會被剝離出來以作為構(gòu)建期權(quán)多頭頭寸所需的費用，因此，其中

的債券可以看作是零息債券。

68.在保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了保證到期時投資者回收的本金不低于初始投

資本金，零息債券與投資本金的關(guān)系是（）。

A、零息債券的面值）投資本金

B、零息債券的面值＜投資本金

C、零息債券的面值=投資本金

D、零息債券的面值2投資本金

答案：C

解析：在保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，零息債券的面值等于投資本金，從而保證了到

期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，這就是保本結(jié)構(gòu)。

69.在美林時鐘理論中，衰退期的資產(chǎn)配置是。。

A、債券為王，現(xiàn)金次之

B、商品為王，股票次之

C、股票為王，債券次之

D、現(xiàn)金為王，商品次之

答案：A

解析：如下圖所示，可知A項符合題意。“美林投資時鐘”與大類費產(chǎn)配置

70.對任何一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價格，F(xiàn)代表面值為1

00元國債的期貨價格，C代表對應(yīng)可交割國債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為()oA.

B二(FC)-PB.B二(F

A、-F

B、=P-F

C、B=P-(F

答案：D

解析：國債期貨的基差，指的是用經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價格與其現(xiàn)貨價格

之間的差額。對于任一只可交割券，其基差為B邛-(FC)

71.組合保險在市場發(fā)生不利變化時保證組合價值不會低于設(shè)定的最低收益，同

時在市場發(fā)生有利變化時，組合的價值()。

A、隨之上升

B、保持在最低收益

C、保持不變

D、不確定

答案：A

解析：保護性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看

跌期權(quán)，從而在一定期限內(nèi)保障資產(chǎn)的價值不會低于某一限定值，而市場價格上

升時，組合價值則隨之上升。

72.下列關(guān)于合作套保風(fēng)險外包模式說法不正確的是0o

A、當(dāng)企業(yè)計劃未來采購原材料現(xiàn)貨卻擔(dān)心到時候價格上漲、增加采購成本時，

可以選擇與期貨風(fēng)險管理公司簽署合作套保協(xié)議，將因原材料價格上漲帶來的風(fēng)

險轉(zhuǎn)嫁給期貨風(fēng)險管理公司

B、風(fēng)險外包模式里的協(xié)議價一般為簽約當(dāng)期現(xiàn)貨官方報價上下浮動P%

C、合作套保的整個過程既涉及現(xiàn)貨頭寸的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，也涉及實物的交收

D、合作套保結(jié)束后，現(xiàn)貨企業(yè)仍然可以按照采購計劃，向原有的采購商進行采

購，在可能的風(fēng)險范圍內(nèi)進行正常穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營

答案：C

解析：C項，合作套保的整個過程雖然涉及現(xiàn)貨頭寸的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，但一般不涉及

實物的交收，只根據(jù)協(xié)議內(nèi)容進行資金流轉(zhuǎn)。

73.()反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品價格和服務(wù)項目價格變動

趨勢和程度的相對數(shù)。

A、生產(chǎn)者價格指數(shù)

B、消費者價格指數(shù)

C、GDP平減指數(shù)

D、物價水平

答案：B

解析：消費者價格指數(shù)反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生產(chǎn)消費品價格和服務(wù)

項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)。

74.企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有的互換合約頭寸時，其實際操作和效果有差別的主要原因是利

率互換中()的存在。

A、信用風(fēng)險

B、政策風(fēng)險

C、利率風(fēng)險

D、技術(shù)風(fēng)險

答案：A

解析：造成實際操作和效果有差別的主要原因在于利率互換交易中信用風(fēng)險的存

在。通過出售現(xiàn)有互換合約平倉時，需要獲得現(xiàn)有交易對手的同意；通過對沖原

互換協(xié)議，原來合約中的信用風(fēng)險情況并沒有改變；通過解除原有的互換協(xié)議結(jié)

清頭寸時，原有的信用風(fēng)險不存在了，也不會產(chǎn)生新的信用風(fēng)險。

75.操作風(fēng)險的識別通常更是在()o

A、產(chǎn)品層面

B、部門層面

C、公司層面

D、公司層面或部門層面

答案：D

解析：操作風(fēng)險的識別通常在公司層面或者部門層面，與單個金融衍生品的萩系

并不緊密，少有從產(chǎn)品層面進行操作風(fēng)險的識別。

76.反映回歸直線與樣本觀察值擬合程度的量，這個量就是擬合優(yōu)度，又稱樣本

“可決系數(shù)”，計算公式為()o

A、RSS/TSS

B、1-RSS/TSS

C、RSSXTSS

D、1-RSSXTSS

答案：B

解析：可決系數(shù)二1-RSS/TSS。

77.投資者使用國債期貨進行套期保值時，套期保值的效果取決于()o

A、基差變動

B、國債期貨的標(biāo)的與市場利率的相關(guān)性

C、期貨合約的選取

D、被套期保值債券的價格

答案：A

解析：套期保值的效果取決于被套期保值債券的價格和期貨合約價格之間的相互

關(guān)系，即取決于基差的變動，由此產(chǎn)生的風(fēng)險稱為基差風(fēng)險。

78.在兩個變量的樣本散點圖中，其樣本點分布在從（）的區(qū)域，我們稱這兩個

變量具有正相關(guān)關(guān)系。

A、左下角到右上角

B、左下角到右下角

C、左上角到右上角

D、左上角到右下角

答案：A

解析：在兩個變量的樣本散點圖中，樣本點分布在從左下角到右上角的區(qū)域，則

兩個變量具有正相關(guān)關(guān)系；樣本點分布在從左上角到右下角的區(qū)域，則兩個變量

具有負相關(guān)關(guān)系。

79.在險價值風(fēng)險度量時，資產(chǎn)組合價值變化△II的概率密度函數(shù)曲線呈（）。

A、螺旋線形

B、鐘形

C、拋物線形

D、不規(guī)則形

答案：B

解析：資產(chǎn)組合價值變化△II的概率密度函數(shù)曲線是鐘形曲線，呈正態(tài)分布。

80.通過列出上期結(jié)轉(zhuǎn)庫存、當(dāng)期生產(chǎn)量、進口量、消耗量、出口量、當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)

庫存等大量的供給與需求方面的重要數(shù)據(jù)的基本分析方法是（）O

A、經(jīng)驗法

B、平衡表法

C、圖表法

D、分類排序法

答案：B

解析：平衡表列出了大量的供給與需求方面的重要數(shù)據(jù)，如上期結(jié)轉(zhuǎn)庫存、當(dāng)期

生產(chǎn)量、進口量、消耗量、出口量、當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)庫存。

81.從歷史經(jīng)驗看，商品價格指數(shù)()BDI指數(shù)上漲或下跌。

Av先于

B、后于

C、有時先于，有時后于

D、同時

答案：A

解析：從歷史經(jīng)驗看，商品價格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌，BDI指數(shù)是跟隨

商品價格指數(shù)的變化而變化的。

82.夏普比率的計算公式為()。

A.SR」」B.K(H)=(r+Dxp-1

C.￡(/?)=rxp-(p-1)D.SR=

A、B、C、D、答案：A

解析：

【解析】夏普比率計算的過程為：首先計算時期內(nèi)的回報率，然后將該值除以期間回報

率的標(biāo)準(zhǔn)差，用公式表示為3/?=匚匕。其中，SK為夏普比率；,為收益率；。為無風(fēng)

險收益率；J為標(biāo)準(zhǔn)差。

83.產(chǎn)量x（臺）與單位產(chǎn)品成本y（元/臺）之間的回歸方程為=365—1.5x,這

說明（）。

A、產(chǎn)量每增加一臺，單位產(chǎn)品成本平均減少356元

B、產(chǎn)量每增加一臺，單位產(chǎn)品成本平均增加1.5元

C、產(chǎn)量每增加一臺，單位產(chǎn)品成本平均增加356元

D、產(chǎn)量每增加一臺，單位產(chǎn)品成本平均減少1.5元

答案：D

解析：回歸系數(shù)的含義是解釋變量變化一單位對被解釋變量的影響。由題干中給

出的回歸方程可知，當(dāng)產(chǎn)量x（臺）增加1時，單位產(chǎn)品成本y（元/臺）平均減

少1.5元。

84.（）不屬于“保險+期貨”運作中主要涉及的主體。

A、期貨經(jīng)營機構(gòu)

B、投保主體

C、中介機構(gòu)

D、保險公司

答案:C

解析：“保險+期貨”運作中主要涉及三個主體:投保主體、保險公司和期貨經(jīng)營機

構(gòu)。

85.t檢驗時，若給定顯著性水平a,雙側(cè)檢驗的臨界值為ta/2（n-2）,則當(dāng)|

11>ta/2（n—2）時,（）。

A、接受原假設(shè)，認為B顯著不為0

B、拒絕原假設(shè)，認為B顯著不為0

C、接受原假設(shè)，認為B顯著為0

D、拒絕原假設(shè)，認為B顯著為0

答案：B

解析：根據(jù)決策準(zhǔn)則，如果|t|>ta/2（n-2）,則拒絕HO：B=0的原假設(shè)，

接受備擇假設(shè)H1：0手0,表明回歸模型中自變量x對因變量v產(chǎn)生顯著的影響；

否則不拒絕HO：P=O的原假設(shè)，回歸模型中自變量x對因變量v的影響不顯著。

多選題

1.下列貨幣政策工具中哪些屬于價格型貨幣政策工具？（）

A、法定存款準(zhǔn)備金率

B、SLO

C、MLF

D、SLF

答案：BCD

解析：中央銀行通過綜合運用SLO、MLF和SLF等多種新型的貨幣政策工具來代

替準(zhǔn)備金等傳統(tǒng)工具，以達到市場中長期流動性調(diào)節(jié)的作用。

2.適合做外匯期貨買入套期保值的有（）。

A、三個月后將要支付款項的某進口商付匯時外匯匯率上升

B、三個月后將要支付款項的某進口商付匯時外匯匯率下降

C、外匯短期負債者擔(dān)心未來貨幣升值

D、外匯短期負債者擔(dān)心未來貨幣貶值

答案：AC

解析：A項，進口商付匯時外匯匯率上升，該進口商應(yīng)該買入外匯期貨合約，三

個月后賣出獲得收益，沖抵匯率上升的損失；C項，外匯短期負債者擔(dān)心未來貨

幣升值，應(yīng)該買入外匯期貨合約，如果未來貨幣升值，外匯期貨合約賣出獲得的

收益可以抵消一部分現(xiàn)貨的損失。

3.計算VaR時，需要建立資產(chǎn)組合價值與各個風(fēng)險因子的數(shù)學(xué)關(guān)系模型，這些風(fēng)

險因子包括()O

A、波動率

B、利率

C、個股價格

D、股指期貨價格

答案：ABCD

解析：在資產(chǎn)組合價值變化的分布特征方面，通常需要為其建立概率分布模型,

首先需要建立資產(chǎn)組合價值與各個風(fēng)險因子的數(shù)學(xué)關(guān)系模型，例如期權(quán)組合的價

值與標(biāo)的資產(chǎn)、波動率、利率等因素有關(guān)系，股指期貨套期保值組合的價值與各

個股票價格和股指期貨價格有關(guān)系。

4.下列屬于基差買方運用期權(quán)工具對點價策略進行保護的優(yōu)點有()。

A、風(fēng)險損失完全控制在已知的范圍之內(nèi)

B、買入期權(quán)不存在追加保證金的風(fēng)險

C、成本是負成本，可以收取一定金額的權(quán)利金

D、買入期權(quán)不存在被強平的風(fēng)險

答案：ABD

解析：基差買方運用期權(quán)工具對點價策略進行保護主要是通過買入數(shù)量相等的看

漲期權(quán)或看跌期權(quán)，為需要點價的現(xiàn)貨部位進行套期保值，以便有效規(guī)避價格波

動風(fēng)險。其優(yōu)點在于：①風(fēng)險損失完全控制在已知的范圍之內(nèi)，最大的風(fēng)險和損

失就是已交納的權(quán)利金，不會存在方向判斷錯誤造成損失不斷擴大的風(fēng)險；而當(dāng)

價格的發(fā)展對點價有利時，收益能夠不斷提升。②買入期權(quán)不存在追加保證金及

被強平的風(fēng)險，可以保持較好的交易心態(tài)，使保值計劃得到完整執(zhí)行。

5.場外期權(quán)的復(fù)雜性主要體現(xiàn)在哪些方面？（）

A、交易雙方需求復(fù)雜

B、期權(quán)價格不體現(xiàn)為合約中的某個數(shù)字，而是體現(xiàn)為雙方簽署時間更長的合作

協(xié)議

C、為了節(jié)約甲方的風(fēng)險管理成本，期權(quán)的合約規(guī)?？赡苄∮诩追斤L(fēng)險暴露的規(guī)

模

D、某些場外期權(quán)定價和復(fù)制存在困難

答案：ABCD

解析：在實際中，期權(quán)交易雙方的需求可能很多，從而使得場外期權(quán)合約更加復(fù)

雜。例如，期權(quán)的價格并沒有直接體現(xiàn)在合約中的某個數(shù)字，而是體現(xiàn)為雙方簽

署時間更長的合作協(xié)議。又如，為了節(jié)約甲方的風(fēng)險管理成本，期權(quán)的合約規(guī)模

可能小于甲方風(fēng)險暴露的規(guī)模。除此之外，對于提供風(fēng)險管理服務(wù)的乙方而言，

場外期權(quán)的復(fù)雜性還體現(xiàn)在某些場外期權(quán)定價和復(fù)制的困難上面。

6.回歸分析是期貨投資分析中重要的統(tǒng)計分析方法，而線性回歸模型是回歸分析

的基礎(chǔ)。線性回歸模型中關(guān)于隨機項Ui的基本假設(shè)是（）。

A、隨機項Ui與自變量的任一觀察值xi不相關(guān)

B、E(4i)=0,V(ui)二。u2二常數(shù)

C、每個隨機項Ui均為獨立同分布，服從正態(tài)分布的隨機變量

D、每個隨機項Ui之間均互不相關(guān)

答案:ABCD

解析：一元線性回歸模型為：yi=a+Bxi+ui,(i=1,2,3,…，n),其中，

yi稱為因變量或被解釋變量；xi稱為自變量或解釋變量；口i是一個隨機變量，

稱為隨機(擾動)項；a和B是兩個常數(shù)，稱為回歸參數(shù)；下標(biāo)i表示變量的第

i個觀察值或隨機項。隨機項滿足如下基本假定：假定1,每個“Ui=(i=1,2,

3,…，n)”均為獨立同分布，服從正態(tài)分布的隨機變量，且E(口i):0,y(u

i)=oU2二常數(shù)。假定2,每個隨機項，Ui均互不相關(guān)，BP：Cov(ui,pj)=

0(i羊j)o假定3,隨機項Ui與自變量的任一觀察值xi不相關(guān)，即：Cov([1

i,uj)=(i=1,2,3,…，n)

7.就投資策略而言，總體上可分為()兩大類。

A、主動管理型投資策略

B、指數(shù)化投資策略

C、被動型投資策略

D、成長型投資策略

答案：AC

解析：就投資策略而言，總體上可分為兩大類：①主動管理型投資策略，是基于

對市場總體情況、行業(yè)輪動和個股表現(xiàn)的分析，試圖通過時點選擇和個別成分股

的選擇，低買高賣，不斷調(diào)整資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類及其持有比例，獲取超越市

場平均水平的收益率；②被動型投資策略，是投資者在投資期內(nèi)按照某種標(biāo)準(zhǔn)買

進并固定持有一組證券，而不是在頻繁交易中獲取超額利潤。

8.下列屬于場內(nèi)金融工具的是()o

A、遠期融資

B、債券

C、股票

D、期貨

答案：BCD

解析：場內(nèi)金融工具既包括股票、債券等基礎(chǔ)金融工具，也包括期貨、期權(quán)等衍

生金融工具;場外金融工具包含了場外的看漲期權(quán)、場外看跌期權(quán)和遠期融資等。

9.遠期或期貨定價的理論主要包括。。

A、無套利定價理論

B、二叉樹定價理論

C、持有成本理論

D、B-S-M定價理論

答案：AC

解析：作為金融市場中的重要品種，遠期和期貨在風(fēng)險管理、價格發(fā)現(xiàn)、投資組

合管理等方面有著廣泛的應(yīng)用。遠期或期貨定價的理論主要包括無套利定價理論

和持有成本理論。

10.評價交易模型性能優(yōu)劣的指標(biāo)有()。

A、年化收益率

B、最大資產(chǎn)回撤

C、平均盈虧比

D、夏普比率

答案：ABCD

解析：評價交易模型性能優(yōu)劣的指標(biāo)體系包含很多測試項目，但主要評價指標(biāo)包

含以下幾項：1.年化收益率2.最大資產(chǎn)回撤3.夏普比率4.收益風(fēng)險比5.勝率與

盈虧比

11.考慮一個基于不支時利息的股票的遠期合約多頭，3個月后到期。假設(shè)股價

為40美元，3個月無風(fēng)險利率為年利率5%,遠期價格為（）美元時，套利者能

夠套利。

A、41

B、40.5

C、40

D、39

答案：CD

解析：假定該股票的即期價格為SO,T是遠期合約到期的時間，r是以連續(xù)復(fù)利

計算的無風(fēng)險年利率，F(xiàn)0是遠期合約的即期價格，那么F0和S0之間的關(guān)系是：

FO=SOerTo如果FO>SOerT,套利者可以買入資產(chǎn)同時賣空資產(chǎn)的遠期合約；

如果FOVSOerT,套利者可以賣空資產(chǎn)同時買入資產(chǎn)的遠期合約。無套利價格為

40e0.05X3/12=40.5（美元）。

12.以下點價技巧合理的有。。

A、接近提貨月點價

B、分批次多次點價

C、測算利潤點價

D、在提貨前分批次逢期價回升時點價

答案：ABC

解析：除了對期貨價格走勢的正確判斷外，點價技巧還包括三點：①接近提貨月

點價。接近提貨月時，期貨價格與基差之和能夠較為接近當(dāng)時的現(xiàn)貨價格，買家

風(fēng)險較小。②分批次多次點價。在提貨前分批次逢期價回落時點價，這樣最終的

期貨點價加權(quán)平均價，就會處于這個階段期貨價格運行的平均水平，能夠有效防

止都點在期貨價位較高時。③測算利潤點價?？梢愿鶕?jù)期貨價格與基差之和測算

在這個采購成本下，企業(yè)的利潤會在一個什么樣的水平，利潤大于等于零，或者

企業(yè)預(yù)計是什么樣一個水平，就能進行產(chǎn)品預(yù)售，同時進行點價。

13.下列關(guān)于Vega的說法正確的有。。

A、Vega用來度量期權(quán)價格對波動率的敏感性

B、波動率與期權(quán)價格成正比

C、期權(quán)到期日臨近，標(biāo)的資產(chǎn)波動率對期權(quán)價格影響變小

D、該值越小，表明期權(quán)價格對波動率的變化越敏感

答案：ABC

解析：D項，Vega用來度量期權(quán)價格對波動率的敏感性，該值越大，表明期權(quán)價

格對波動率的變化越敏感。

14.高頻交易的特征為（）。

A、采用低延遲信息技術(shù)

B、采用低延遲數(shù)據(jù)

C、以很高的頻率做交易

D、和程序化交易相同

答案：AB

解析：高頻交易的特征有：（1）采用低延遲信息技術(shù)，在軟件和硬件方面都將現(xiàn)

代計算機科技發(fā)揮到了極致。（2）使用低延遲數(shù)據(jù)，擇機進行交易。

15.下列關(guān)于保護性點價策略的說法正確的是（）

A、保護性點價策略是指通過買入與現(xiàn)貨數(shù)量相等的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，為需

要點價的現(xiàn)貨部位進行套期保值，以便有效規(guī)避價格波動風(fēng)險

B、保護性點價策略的優(yōu)點是風(fēng)險損失完全控制在已知的范圍之內(nèi)

C、當(dāng)價格的發(fā)展對點價有利時，收益能夠不斷提升

D、優(yōu)點主要是成本很低

答案：ABC

解析：保護性點價策略的缺點是:采用買入期權(quán)套保所需成本比采用期貨套保的

成本要高一些，這個成本就是期權(quán)的權(quán)利金。故D項說法錯誤。

16.下列對場外股指期權(quán)合約的說法正確的是（）。

A、合約標(biāo)的是股票價格指數(shù)，需要將指數(shù)轉(zhuǎn)化為貨幣計量

B、合約乘數(shù)的大小是艱據(jù)提出需求的一方?jīng)Q定的

C、合約乘數(shù)的大小不是根據(jù)提出需求的一方?jīng)Q定的

D、合約乘數(shù)的大小決定了提出需求的一方對沖現(xiàn)有風(fēng)險時所需要的合約總數(shù)量

答案：ABD

解析：由于合約標(biāo)的是股票價格指數(shù)，所以需要將指數(shù)轉(zhuǎn)化為貨幣度量。合約乘

數(shù)的大小，決定了每張合約價值的大小，從而也決定了提出需求的一方對沖現(xiàn)有

風(fēng)險時所需要的合約總數(shù)量。由于期權(quán)合約是專門針對提出需求的一方而設(shè)計的,

所以合約乘數(shù)可以根據(jù)提出需求的一方的需求來設(shè)定，以方便提出需求的一方根

據(jù)所要對沖風(fēng)險總量來確定所需要的合約數(shù)量。

17.操作風(fēng)險的識別通常在。進行。

A、市場層面

B、產(chǎn)品層面

C、公司層面

D、部門層面

答案:CD

解析：操作風(fēng)險也可以稱為運行風(fēng)險，是金融衍生品業(yè)務(wù)開展過程中不當(dāng)或失效

的內(nèi)部控制過程、人員和系統(tǒng)以及外部事件造成損失的可能性。操作風(fēng)險的識別

通常在公司層面或者部門層面，與單個金融衍生品的聯(lián)系并不緊密，少有從產(chǎn)品

層面進行操作風(fēng)險的識別。

18.產(chǎn)品層面的風(fēng)險識別的核心內(nèi)容是（）。

A、識別各類風(fēng)險因子的相關(guān)性

B、識別整個部門的金融衍生品持倉對各個風(fēng)險因子是否有顯著的敞口

C、識別影響產(chǎn)品價值變動的主要風(fēng)險因子

D、識別業(yè)務(wù)開展流程中出現(xiàn)的一些非市場行情所導(dǎo)致的不確定性

答案：ABCD

解析：產(chǎn)品層面的風(fēng)險識別是識別出單個金融衍生品所存在的風(fēng)險，核心內(nèi)容是

識別出影響產(chǎn)品價值變動的主要風(fēng)險因子。部門層面的風(fēng)險識別是在產(chǎn)品層面風(fēng)

險識別的基礎(chǔ)上，充分考慮一個交易部門所持有的所有金融衍生品的風(fēng)險，核心

內(nèi)容是識別出各類風(fēng)險因子的相關(guān)性及整個部門的金融衍生品持倉對各個風(fēng)險

因子是否有顯著的敞口。公司層面的風(fēng)險識別則是在部門層面風(fēng)險識別的基礎(chǔ)上,

更多地關(guān)注業(yè)務(wù)開展流程中出現(xiàn)的一些非市場行情所導(dǎo)致的不確定性，包括授權(quán)、

流程、合規(guī)、結(jié)算等活動中的風(fēng)險。

19.下列關(guān)于中央銀行貨幣政策工具的說法正確的有0o

A、運用法定存款準(zhǔn)備金率調(diào)節(jié)銀根不僅靈活機動，而且較為中性

B、運用回購政策既能夠保證經(jīng)濟穩(wěn)增長對流動性的需求，又能夠穩(wěn)定市場對房

價和物價反彈的預(yù)期

C、從長遠來看，SLO的推出有助于貨幣市場利率的下行，從而降低社會融資成

本

D、MLF能夠發(fā)揮利率走廊上限的作用，有利于維護貨幣市場利率平穩(wěn)運行

答案：BCD

解析：A項，回購操作調(diào)節(jié)銀根不僅靈活機動，而且較為中性，因為它對市場流

動性的調(diào)節(jié)是通過更多環(huán)節(jié)來傳導(dǎo)，對信貸及貨幣供應(yīng)量的影響是間接的。

20.下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)r的說法正確的是（）。

A、上|越接近于1,相關(guān)關(guān)系越強

B、r二0表示兩者之間沒有關(guān)系

C、取值范圍為

D、|“越接近于0,相關(guān)關(guān)系越弱

答案：ACD

解析：相關(guān)系數(shù)r的取值范圍為：當(dāng)I”越接近于1時，表示兩者之

間的相關(guān)關(guān)系越強；當(dāng)|r|越接近于0時，表示兩者之間的相關(guān)關(guān)系越弱。當(dāng)r>

0時，表示兩者之間存在正向的相關(guān)關(guān)系；當(dāng)r<0時，表示兩者之間存在負向的

相關(guān)關(guān)系；當(dāng)廠0時，并不表示兩者之間沒有關(guān)系，而是兩者之間不存在線性關(guān)

系。因此，選項B不正確。

21.目前，對社會公布的上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）品種包括（）。

A、隔夜拆放利率

B、2天拆放利率

C、1周拆放利率

D、2周拆放利率

答案：ACD

解析：目前，對社會公布的Shibor品種包括隔位、1周、2周、1個月、3個月、

6個月、9個月及1年。

22.按照點價權(quán)利的歸屬劃分，基差交易可分為0o

A、買方點價

B、基差買入方

C、賣方點價

D、基差賣出方

答案：AC

解析:按照點價權(quán)利的歸屬劃分，基差交易可分為買方叫價交易（又稱買方點價）

和賣方叫價交易（又稱賣方點價）兩種模式。

23.下列關(guān)于兩步二叉樹定價模型的說法正確的有（）。

A、總時間段分為兩個時間間隔

B、在第一個時間間隔末T時刻，股票價格仍以u或d的比例上漲或下跌

C、股票有2種可能的價格

D、如果其他條件不變，在2T時刻股票有3種可能的價格

答案：ABD

解析：C項，在兩步二叉樹定價模型中，總時間段分為兩個時間間隔。期權(quán)期限

為2T,在第一個時間間隔末T時刻，股票價格仍以u或d的比例上漲或下跌。

如果其他條件不變，則在2T時刻，股票有3種可能的價格。

24.在利率互換市場中，下列說法正確的有。。

A、利率互換交易中固定利率的支付者稱為互換買方，或互換多方

B、固定利率的收取者魂為互換買方，或互換多方

C、如果未來浮動利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益

D、互換市場中的主要金融機構(gòu)參與者通常處于做市商的地位，既可以充當(dāng)合約

的買方，也可以充當(dāng)合約的賣方

答案：ACD

解析：B項，固定利率的收取者稱為互換賣方，或互換空方。

25.就投資策略而言，總體上可分為（）兩大類。

A、主動管理型投資策略

B、指數(shù)化投資策略

C、被動型投資策略

D、成長型投資策略

答案：AC

解析：根據(jù)題目的描述，題目涉及的是投資策略分類，因此我們需要在已有的投

資策略類型中進行選擇。主動管理型投資策略和被動型投資策略是兩種主要的投

資策略類型，它們分別強調(diào)了投資者的主動性和投資目標(biāo)的被動性。而其他選項

如指數(shù)化投資策略、成長型投資策略等，雖然也是常見的投資策略，但它們并不

屬于總體上的兩大類投資策略。因此，答案是A和C。

26.下列關(guān)于偏自相關(guān)函數(shù)。kk說法正確的是（）。

A、當(dāng)k>1時，

B、當(dāng)k>1時，

C、當(dāng)k=1時，。kk=p1

D、偏自相關(guān)函數(shù)是指yt和yt+k的相關(guān)系數(shù)

答案:BC

解析：偏自相關(guān)函數(shù)是指在其他變量給定的條件下，yt和yt+k的條件相關(guān)系

數(shù)，即偏自相關(guān)函數(shù)為條件相關(guān)系數(shù)，記為Qkk,其計算公式如下：①當(dāng)k=1

時，Qkk=p1；②當(dāng)k>1時，

27.圖8—1是資產(chǎn)組合價值變化的概率密度函數(shù)曲線，其中陰影部分表示。。

圖8?1資產(chǎn)組合價值變化的概率密度函數(shù)曲線

A、資產(chǎn)組合價值變化跌破-VaR的概率是1-a%

B、資產(chǎn)組合價值變化跌破-VaR的概率是a%

C、資產(chǎn)組合價值變化超過-V