多維視角下我國商業(yè)銀行流動性影響因素及綜合指標(biāo)體系構(gòu)建的實證探究一、引言1.1研究背景與意義在現(xiàn)代金融體系中，商業(yè)銀行作為關(guān)鍵的金融中介機構(gòu)，其流動性狀況不僅對自身的穩(wěn)健運營起著決定性作用，更是關(guān)乎整個金融體系穩(wěn)定以及經(jīng)濟健康發(fā)展的重要因素。從商業(yè)銀行自身角度來看，流動性是其生命線。商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)是吸收存款和發(fā)放貸款，存款人提取存款的時間和金額具有不確定性，借款人的貸款需求也難以精準(zhǔn)預(yù)測。如果銀行缺乏足夠的流動性，當(dāng)面臨大量存款提取或突發(fā)貸款需求時，無法及時籌集到資金，就可能引發(fā)擠兌風(fēng)險，嚴重時甚至導(dǎo)致銀行倒閉。例如，在2008年全球金融危機期間，美國的雷曼兄弟銀行因流動性管理不善，無法應(yīng)對大量的存款提取和債務(wù)償還，最終不得不宣布破產(chǎn)，這一事件給全球金融市場帶來了巨大沖擊。良好的流動性管理有助于銀行實現(xiàn)盈利目標(biāo)。銀行需要在保持足夠流動性的前提下，合理配置資產(chǎn)，將資金投向收益較高的項目。通過有效的流動性管理，銀行可以在滿足流動性需求的同時，提高資金的使用效率，增加盈利。從金融體系的層面而言，商業(yè)銀行作為金融市場的重要參與者，其流動性狀況會產(chǎn)生廣泛的溢出效應(yīng)。銀行之間存在著緊密的資金拆借和業(yè)務(wù)往來關(guān)系，一家銀行出現(xiàn)流動性危機，可能會迅速傳導(dǎo)至其他銀行，引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致金融市場的恐慌和動蕩，進而影響整個金融體系的穩(wěn)定運行。例如，銀行之間的資金拆借市場，如果一家銀行無法按時償還拆借資金，可能會影響到其他銀行的資金流動性，進而影響整個金融市場的資金供求關(guān)系。在宏觀經(jīng)濟方面，商業(yè)銀行的流動性直接影響著實體經(jīng)濟的資金供給。當(dāng)商業(yè)銀行流動性充足時，能夠為企業(yè)和個人提供更多的貸款支持，促進投資和消費，推動經(jīng)濟增長；反之，若商業(yè)銀行流動性緊張，貸款發(fā)放會受到限制，企業(yè)和個人的融資難度增加，經(jīng)濟發(fā)展可能會陷入停滯甚至衰退。當(dāng)前，隨著金融市場的快速發(fā)展和金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，商業(yè)銀行面臨著日益復(fù)雜多變的經(jīng)營環(huán)境，其流動性管理面臨著諸多新的挑戰(zhàn)和不確定性。金融科技的興起使得金融市場的競爭日益激烈，商業(yè)銀行的負債來源受到擠壓，存款流失現(xiàn)象加劇；金融監(jiān)管政策的調(diào)整也對商業(yè)銀行的流動性管理提出了更高的要求。在這樣的背景下，深入研究我國商業(yè)銀行流動性的影響因素，并設(shè)計科學(xué)合理的流動性綜合指標(biāo)具有重要的理論和實踐意義。在理論層面，有助于豐富和完善商業(yè)銀行流動性管理的理論體系。目前，雖然已有眾多學(xué)者對商業(yè)銀行流動性進行了研究，但隨著金融市場環(huán)境的變化，現(xiàn)有的理論研究在解釋一些新現(xiàn)象和新問題時存在一定的局限性。通過對新環(huán)境下商業(yè)銀行流動性影響因素的深入剖析，可以為理論研究提供新的視角和思路，進一步拓展和深化對商業(yè)銀行流動性管理的認識。能夠為后續(xù)的相關(guān)研究提供堅實的基礎(chǔ)和參考。本研究通過構(gòu)建全面系統(tǒng)的流動性綜合指標(biāo)，能夠更加準(zhǔn)確地衡量商業(yè)銀行的流動性狀況，為后續(xù)學(xué)者開展相關(guān)研究提供可靠的數(shù)據(jù)支持和研究方法借鑒，推動商業(yè)銀行流動性研究的不斷深入發(fā)展。在實踐層面，對于商業(yè)銀行自身的經(jīng)營管理具有重要的指導(dǎo)意義。通過明確流動性的影響因素，商業(yè)銀行可以有針對性地制定流動性管理策略，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，合理配置資金，提高流動性管理水平，增強自身的抗風(fēng)險能力，實現(xiàn)穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展。對于金融監(jiān)管部門而言，有助于加強對商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的有效監(jiān)管。監(jiān)管部門可以依據(jù)科學(xué)的流動性綜合指標(biāo)，及時準(zhǔn)確地監(jiān)測商業(yè)銀行的流動性狀況，制定合理的監(jiān)管政策，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的發(fā)生，維護金融體系的穩(wěn)定。對于投資者和其他市場參與者來說，提供了重要的決策參考依據(jù)。他們可以根據(jù)商業(yè)銀行的流動性狀況，更加準(zhǔn)確地評估銀行的經(jīng)營風(fēng)險和投資價值，做出合理的投資決策，提高市場資源配置效率。1.2研究方法與創(chuàng)新點本文主要采用了實證研究方法，具體過程如下：通過收集16家上市商業(yè)銀行2011-2020年的年度財務(wù)數(shù)據(jù)、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及金融市場數(shù)據(jù)，建立了面板數(shù)據(jù)模型，對商業(yè)銀行流動性的影響因素進行分析。在構(gòu)建流動性綜合指標(biāo)時，運用了主成分分析法，從多個流動性相關(guān)指標(biāo)中提取主要成分，合成一個能夠全面反映商業(yè)銀行流動性狀況的綜合指標(biāo)。在研究視角方面，將商業(yè)銀行流動性置于宏觀經(jīng)濟環(huán)境、金融市場發(fā)展以及銀行自身經(jīng)營管理等多重視角下進行綜合分析，突破了以往僅從單一或少數(shù)幾個方面研究的局限性，更全面地揭示了流動性的影響因素和內(nèi)在機制。在指標(biāo)選取上，創(chuàng)新性地引入了一些新的指標(biāo)，如金融科技發(fā)展程度指標(biāo)、銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)占比指標(biāo)等，以反映金融市場創(chuàng)新和金融科技發(fā)展對商業(yè)銀行流動性的影響。同時，對傳統(tǒng)指標(biāo)進行了優(yōu)化和拓展，使其更符合當(dāng)前商業(yè)銀行的實際經(jīng)營情況，提高了指標(biāo)體系的科學(xué)性和實用性。二、理論基礎(chǔ)與文獻綜述2.1商業(yè)銀行流動性相關(guān)理論流動性是一個廣泛應(yīng)用于金融領(lǐng)域的重要概念，對于商業(yè)銀行而言，其流動性具有特殊的內(nèi)涵和重要意義。從定義來看，商業(yè)銀行的流動性是指商業(yè)銀行滿足存款人提取現(xiàn)金、支付到期債務(wù)和借款人正常貸款需求的能力。這一定義包含了兩個關(guān)鍵層面：一是資產(chǎn)的流動性，即銀行資產(chǎn)能夠在不發(fā)生重大損失的情況下迅速變現(xiàn)，以滿足即時的資金需求；二是負債的流動性，意味著銀行能夠以合理的成本及時獲取所需的資金，無論是通過吸收存款、同業(yè)拆借還是其他融資渠道。例如，當(dāng)大量存款人突然要求提取現(xiàn)金時，銀行需要有足夠的現(xiàn)金儲備或能夠迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)來應(yīng)對；同時，當(dāng)銀行面臨新的貸款業(yè)務(wù)機會或需要償還到期債務(wù)時，能夠順利地從市場上籌集到資金，這體現(xiàn)了銀行在資產(chǎn)和負債兩個方向上對流動性的需求。從內(nèi)涵上深入理解，商業(yè)銀行的流動性不僅僅是資金的簡單流動，更是其穩(wěn)健運營的基石，關(guān)乎銀行的信譽和市場信心。保持適度的流動性能夠確保銀行在面對各種不確定因素時，維持正常的經(jīng)營活動，避免因資金短缺而引發(fā)的經(jīng)營困境，進而保障金融體系的穩(wěn)定。流動性還與銀行的盈利性密切相關(guān)。銀行需要在流動性和盈利性之間尋求平衡，若過度追求流動性，持有過多的低收益流動資產(chǎn)，會降低銀行的盈利能力；相反，若過于注重盈利性，過度配置高收益但流動性較差的資產(chǎn)，可能會在面臨流動性沖擊時陷入危機。商業(yè)銀行流動性管理理論的發(fā)展歷程伴隨著金融市場的演變和經(jīng)濟環(huán)境的變化，經(jīng)歷了多個重要階段，每個階段都有其獨特的理論觀點和管理策略。早期的流動性管理主要側(cè)重于資產(chǎn)的流動性管理，其中商業(yè)貸款理論是最早的流動性管理理論。該理論認為，由于銀行資金多來源于短期資金，在分配資金時應(yīng)著重考慮保持高度的流動性，因此銀行的業(yè)務(wù)應(yīng)集中于短期的、自償性的貸款。這種理論的提出，為銀行流動性管理提供了初步的思路，強調(diào)了資金來源與運用的匹配性，考慮到了銀行資金來源的短期性質(zhì)，認為短期貸款能夠在較短時間內(nèi)收回，從而保證銀行的流動性。但它也存在明顯的缺陷，一方面，銀行資金過多集中于盈利性較低的短期貸款，降低了銀行的盈利能力，限制了銀行的業(yè)務(wù)拓展和收益增長；另一方面，沒有充分考慮到短期貸款的償還能力在經(jīng)濟衰退等特殊情況下的相對性，一旦遇到嚴重的經(jīng)濟衰退，即使是短期貸款也可能無法收回，如1930年代大蕭條時期，大量銀行因存戶擠提和貸款無法收回而倒閉，凸顯了該理論在應(yīng)對復(fù)雜經(jīng)濟環(huán)境時的局限性。1930年代大蕭條后，金融市場不斷發(fā)展，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論開始流行。該理論強調(diào)銀行需要在資產(chǎn)負債表中保持一定的具有流動性的非現(xiàn)金資產(chǎn)，如短期政府債券、優(yōu)質(zhì)商業(yè)票據(jù)等，為流動性需求做準(zhǔn)備。當(dāng)銀行的流動性需求超過所持現(xiàn)金時，可將這部分資產(chǎn)迅速變現(xiàn)以保證其償付能力。資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論突破了商業(yè)貸款理論對銀行資金運用的限制，使銀行在保持流動性的同時，能夠通過投資一些收益相對較高的非現(xiàn)金流動資產(chǎn)，增加了盈利性，拓寬了銀行的資產(chǎn)配置渠道。然而，它也并非完美無缺，持有過多的流動性資產(chǎn)會占用銀行資金，不利于銀行充分發(fā)揮資金的盈利能力，降低了資金的使用效率；并且，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力受到外部經(jīng)濟環(huán)境的顯著影響，在經(jīng)濟動蕩、市場低迷時期，資產(chǎn)的變現(xiàn)難度增加，價格可能大幅下跌，最終也可能影響到銀行實現(xiàn)流動性預(yù)期目標(biāo)，導(dǎo)致銀行在面臨流動性危機時無法順利通過資產(chǎn)變現(xiàn)來解決資金問題。二戰(zhàn)后，西方各國經(jīng)濟復(fù)蘇發(fā)展，產(chǎn)生了以固定資產(chǎn)投資為主的長期性資金需求，在此背景下預(yù)期收入理論應(yīng)運而生。該理論認為，借款人償還貸款的能力取決于其預(yù)期收入而非貸款期限的長短，銀行應(yīng)根據(jù)借款人的預(yù)期收入來評估貸款風(fēng)險和決定貸款發(fā)放，據(jù)此開發(fā)了中長期分期還本付息貸款。這一理論深化了對貸款清償?shù)恼J識，使銀行能夠更好地滿足企業(yè)和個人的中長期資金需求，促進了銀行業(yè)務(wù)的多樣化，為經(jīng)濟發(fā)展提供了更全面的金融支持。但它也增加了銀行潛在風(fēng)險發(fā)生的可能性，因為預(yù)期收入的預(yù)測存在不確定性，尤其在整個市場環(huán)境惡化的情況下，借款人的實際收入可能遠低于預(yù)期，大大增加了銀行的信用風(fēng)險，導(dǎo)致貸款違約率上升，影響銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和流動性狀況。20世紀60年代后，非銀行金融機構(gòu)大量涌現(xiàn)，給商業(yè)銀行傳統(tǒng)穩(wěn)定的資金來源帶來很大沖擊。在巨大的籌資壓力背景下，商業(yè)銀行開始轉(zhuǎn)向以負債管理為主的策略，即負債流動性管理階段。該策略強調(diào)銀行在市場上購買流動性，核心是由被動負債轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃迂搨?，積極從事金融工具的創(chuàng)新開發(fā)，開拓資金來源，如發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、進行同業(yè)拆借、向央行借款等，通過借入資金來滿足流動性需求，減少流動性資產(chǎn)的儲備量，將資金更多地運用于盈利性較高的資產(chǎn)，從而提高其盈利水平。負債流動性管理策略提高了銀行籌集資金的主動性和靈活性，使銀行能夠更積極地應(yīng)對資金需求，增加了銀行的收益機會。但同時也給銀行帶來了較大的潛在風(fēng)險，負債流動性管理高度依賴貨幣市場，而貨幣市場對利率等宏觀經(jīng)濟變量十分敏感，一旦市場出現(xiàn)振蕩波動，如利率大幅波動、資金供求關(guān)系失衡等，銀行可能無法在市場上以合理成本籌借到資金；貨幣市場對籌資者的財務(wù)和經(jīng)營狀況變化也極為敏感，當(dāng)銀行陷入財務(wù)危機并因此對資金的需求最為迫切時，市場可能基于風(fēng)險考慮不再愿向困境中的銀行提供流動性，銀行的流動性壓力就可能演化成流動性危機，使銀行面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險。由于資產(chǎn)流動性管理策略儲備流動性具有較高的成本，而負債流動性管理策略依賴借入的流動性又具有較大的風(fēng)險，1980年代出現(xiàn)了折中的平衡流動性管理策略。該策略從資產(chǎn)負債平衡的角度去協(xié)調(diào)銀行安全性、流動性、盈利性之間的矛盾，使銀行經(jīng)營管理更科學(xué)。它要求商業(yè)銀行根據(jù)經(jīng)濟形勢發(fā)展變化的情況，通過對銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負債結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)管理，達到銀行經(jīng)營目標(biāo)的要求。其基本思路是將未來的流動性需求劃分為預(yù)期的流動性需求和突發(fā)的流動性需求兩部分，對預(yù)期的流動性需求，一部分以資產(chǎn)方式儲備，如持有一定比例的現(xiàn)金、短期債券等流動性資產(chǎn)，一部分可通過與往來銀行或其他資金供給者事先達成的信用安排來解決，如簽訂信貸額度協(xié)議；對突發(fā)性的流動性需求，則由短期借款來滿足，期限遠一些的流動性需求須加以規(guī)劃，在需要時可通過將部分資產(chǎn)變現(xiàn)來滿足流動性，也可通過主動負債，如創(chuàng)新存款工具、發(fā)行金融債券等方法來滿足。平衡流動性管理策略綜合考慮了資產(chǎn)和負債兩個方面的因素，在一定程度上克服了前兩種策略的弊端，為銀行提供了一種更靈活、更全面的流動性管理方式，使銀行能夠在不同的經(jīng)濟環(huán)境和市場條件下更好地平衡安全性、流動性和盈利性之間的關(guān)系，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。2.2國內(nèi)外文獻綜述在商業(yè)銀行流動性影響因素的研究方面，國外學(xué)者開展了大量富有價值的研究。Kaufman（1994）深入探討了商業(yè)銀行流動性與銀行體系穩(wěn)定性之間的緊密聯(lián)系，研究發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行流動性不足會顯著增加銀行體系的不穩(wěn)定因素，當(dāng)個別銀行出現(xiàn)流動性危機時，可能會引發(fā)整個銀行體系的信任危機，導(dǎo)致銀行間市場資金緊張，進而威脅到金融體系的穩(wěn)定。通過對多個國家銀行危機案例的分析，他指出流動性風(fēng)險的傳染性和擴散性是影響銀行體系穩(wěn)定性的關(guān)鍵因素。Diamond和Dybvig（1983）提出的D-D模型，從理論層面深刻剖析了商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的形成機制，認為商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險源于存款人的流動性需求的不確定性以及銀行資產(chǎn)與負債期限的不匹配。該模型假設(shè)存款人在不同時期有不同的消費偏好，當(dāng)部分存款人提前支取存款時，銀行可能無法及時滿足所有存款人的需求，從而引發(fā)擠兌風(fēng)險，這一理論為后續(xù)學(xué)者研究商業(yè)銀行流動性風(fēng)險提供了重要的理論基礎(chǔ)。近年來，國內(nèi)學(xué)者在商業(yè)銀行流動性影響因素研究領(lǐng)域也取得了豐碩的成果。馬勇和陳雨露（2013）通過實證研究，全面分析了宏觀經(jīng)濟因素、金融市場因素以及銀行自身特征因素對商業(yè)銀行流動性的影響。研究結(jié)果表明，宏觀經(jīng)濟增長狀況與商業(yè)銀行流動性呈正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)經(jīng)濟增長較快時，企業(yè)和居民的收入增加，銀行的存款來源穩(wěn)定，同時貸款需求也較為旺盛，有助于提升銀行的流動性；而金融市場的波動，如股票市場和債券市場的大幅波動，會增加商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險，因為金融市場波動可能導(dǎo)致銀行資產(chǎn)價值下降，負債成本上升，進而影響銀行的資金流動性。銀行自身的資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量等特征因素也對流動性有著顯著影響，資本充足率高的銀行在面臨流動性沖擊時，更有能力通過自身資本來滿足流動性需求，資產(chǎn)質(zhì)量好則意味著銀行的貸款回收有保障，減少了因不良貸款導(dǎo)致的流動性風(fēng)險。許友傳和何佳（2009）運用面板數(shù)據(jù)模型，深入研究了貨幣政策對商業(yè)銀行流動性的影響機制，發(fā)現(xiàn)貨幣政策通過調(diào)整貨幣供應(yīng)量、利率等手段，對商業(yè)銀行的流動性產(chǎn)生直接或間接的影響。當(dāng)貨幣政策收緊時，貨幣供應(yīng)量減少，市場利率上升，商業(yè)銀行的資金成本增加，獲取資金的難度加大，流動性會受到一定程度的抑制；相反，寬松的貨幣政策會增加貨幣供應(yīng)量，降低市場利率，有利于商業(yè)銀行提高流動性。在商業(yè)銀行流動性指標(biāo)設(shè)計的研究方面，國外學(xué)者同樣進行了深入的探索。Berger和Bouwman（2009）提出了流動性創(chuàng)造指標(biāo)，該指標(biāo)綜合考慮了商業(yè)銀行資產(chǎn)和負債的流動性特征，通過對不同類型資產(chǎn)和負債賦予相應(yīng)權(quán)重，計算出銀行的流動性創(chuàng)造總量。這種方法相較于傳統(tǒng)的流動性指標(biāo)，更全面地反映了商業(yè)銀行在金融體系中的流動性創(chuàng)造功能。通過對大量銀行數(shù)據(jù)的實證分析，他們發(fā)現(xiàn)不同規(guī)模的銀行在流動性創(chuàng)造能力上存在顯著差異，大型銀行憑借其廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)和雄厚的資金實力，通常具有更強的流動性創(chuàng)造能力。但該指標(biāo)在計算過程中，對資產(chǎn)和負債的分類及權(quán)重賦值存在一定的主觀性，可能會影響指標(biāo)的準(zhǔn)確性。國內(nèi)學(xué)者也在流動性指標(biāo)設(shè)計方面提出了許多創(chuàng)新性的觀點。方意和鄭子文（2016）構(gòu)建了包含多個維度的流動性風(fēng)險綜合指標(biāo)體系，該體系不僅涵蓋了傳統(tǒng)的流動性比例、存貸比等指標(biāo)，還納入了市場流動性指標(biāo)和銀行間同業(yè)拆借利率等反映金融市場環(huán)境和銀行間資金流動狀況的指標(biāo)。通過主成分分析等方法，對這些指標(biāo)進行綜合處理，得到一個能夠更全面、準(zhǔn)確地衡量商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的綜合指標(biāo)。該指標(biāo)體系充分考慮了金融市場的復(fù)雜性和關(guān)聯(lián)性，能夠更及時地反映商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的變化。然而，該指標(biāo)體系的構(gòu)建依賴于大量的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的獲取和處理難度較大，在實際應(yīng)用中可能受到一定的限制。盡管國內(nèi)外學(xué)者在商業(yè)銀行流動性影響因素和指標(biāo)設(shè)計方面取得了豐富的研究成果，但仍存在一些不足之處。在影響因素研究方面，現(xiàn)有研究對金融創(chuàng)新和金融科技發(fā)展對商業(yè)銀行流動性的影響關(guān)注不夠深入。隨著金融創(chuàng)新產(chǎn)品和金融科技應(yīng)用的不斷涌現(xiàn)，如互聯(lián)網(wǎng)金融、數(shù)字貨幣等，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)模式和經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了深刻變化，這些新因素對商業(yè)銀行流動性的影響機制和程度尚需進一步深入研究。在指標(biāo)設(shè)計方面，現(xiàn)有的流動性指標(biāo)體系雖然在不斷完善，但仍難以全面準(zhǔn)確地反映商業(yè)銀行流動性的動態(tài)變化和復(fù)雜特征。部分指標(biāo)之間存在信息重疊，導(dǎo)致對流動性狀況的評估不夠精準(zhǔn)；同時，一些新出現(xiàn)的與流動性相關(guān)的因素，如金融科技對銀行流動性的影響，尚未被充分納入指標(biāo)體系中。三、我國商業(yè)銀行流動性影響因素的理論分析3.1宏觀影響因素3.1.1貨幣政策貨幣政策作為央行進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要手段，對商業(yè)銀行流動性有著深遠的影響，這種影響主要通過法定存款準(zhǔn)備金率、貼現(xiàn)率和公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策工具來實現(xiàn)。法定存款準(zhǔn)備金率是央行規(guī)定的商業(yè)銀行必須繳存的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例。當(dāng)央行提高法定存款準(zhǔn)備金率時，商業(yè)銀行繳存的準(zhǔn)備金增加，可用于放貸的資金相應(yīng)減少。這是因為商業(yè)銀行的資金來源主要是存款，而法定存款準(zhǔn)備金的繳存相當(dāng)于將一部分資金凍結(jié)在央行，無法用于日常的信貸業(yè)務(wù)。根據(jù)貨幣乘數(shù)理論，法定存款準(zhǔn)備金率的提高會導(dǎo)致貨幣乘數(shù)減小，貨幣供應(yīng)量收縮，市場上的流動性資金減少，從而使商業(yè)銀行面臨流動性緊張的局面；反之，當(dāng)央行降低法定存款準(zhǔn)備金率時，商業(yè)銀行可動用的資金增加，流動性增強。例如，在經(jīng)濟下行壓力較大時，央行可能會降低法定存款準(zhǔn)備金率，釋放更多的資金到市場中，增強商業(yè)銀行的流動性，刺激經(jīng)濟增長。貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行向央行貼現(xiàn)票據(jù)時所支付的利率。當(dāng)央行提高貼現(xiàn)率時，商業(yè)銀行向央行借款的成本增加，這會抑制商業(yè)銀行的借款意愿，使其減少從央行的貼現(xiàn)行為，進而導(dǎo)致商業(yè)銀行的流動性減少；相反，若央行降低貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行的借款成本降低，會更愿意向央行借款，增加資金來源，提高自身的流動性。貼現(xiàn)率的調(diào)整還會對市場利率產(chǎn)生傳導(dǎo)作用，影響商業(yè)銀行的融資成本和資金獲取難度，進一步影響其流動性狀況。例如，當(dāng)貼現(xiàn)率提高時，市場利率也會隨之上升，商業(yè)銀行在同業(yè)拆借市場或其他融資渠道的借款成本增加，資金獲取難度加大，流動性受到負面影響。公開市場業(yè)務(wù)是央行在公開市場上買賣有價證券（主要是國債）的行為。當(dāng)央行在公開市場上賣出有價證券時，商業(yè)銀行購買這些證券，資金從商業(yè)銀行流向央行，市場上的貨幣供應(yīng)量減少，商業(yè)銀行的流動性降低；當(dāng)央行買入有價證券時，資金流入商業(yè)銀行，貨幣供應(yīng)量增加，商業(yè)銀行的流動性得到提升。公開市場業(yè)務(wù)具有靈活性和主動性的特點，央行可以根據(jù)市場情況和宏觀經(jīng)濟調(diào)控目標(biāo)，隨時進行操作，對商業(yè)銀行的流動性進行精準(zhǔn)調(diào)節(jié)。例如，在市場流動性過剩時，央行通過賣出國債回籠資金，減少商業(yè)銀行的可貸資金，抑制通貨膨脹；在市場流動性不足時，央行買入國債投放資金，增加商業(yè)銀行的流動性，促進經(jīng)濟增長。3.1.2金融市場狀況金融市場的發(fā)展程度和波動情況對商業(yè)銀行資產(chǎn)變現(xiàn)和負債經(jīng)營有著重要影響，進而影響商業(yè)銀行的流動性。金融市場的發(fā)展程度越高，商業(yè)銀行的資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，負債經(jīng)營的渠道也越多樣化。在成熟發(fā)達的金融市場中，商業(yè)銀行可以通過多種方式將資產(chǎn)迅速變現(xiàn)。在債券市場上，商業(yè)銀行持有的國債、金融債券等可以在市場上快速交易，以合理的價格轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，滿足流動性需求；在票據(jù)市場，商業(yè)銀行可以將未到期的商業(yè)票據(jù)進行貼現(xiàn)，提前獲得資金。金融市場的發(fā)展還為商業(yè)銀行提供了更多的負債經(jīng)營渠道，除了傳統(tǒng)的存款業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行可以通過發(fā)行金融債券、進行同業(yè)拆借等方式籌集資金。這些多元化的融資渠道使得商業(yè)銀行在面臨流動性需求時，能夠更靈活地選擇合適的方式獲取資金，降低流動性風(fēng)險。例如，在金融市場發(fā)達的國家，商業(yè)銀行可以通過發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，吸引企業(yè)和個人的閑置資金，增加負債來源，提高流動性。然而，金融市場的波動也會給商業(yè)銀行的流動性帶來挑戰(zhàn)。當(dāng)金融市場出現(xiàn)大幅波動時，資產(chǎn)價格可能會劇烈波動，商業(yè)銀行持有的資產(chǎn)價值面臨不確定性。股票市場暴跌可能導(dǎo)致商業(yè)銀行投資的股票資產(chǎn)價值大幅縮水，債券市場的利率波動也會影響債券的價格，使商業(yè)銀行在資產(chǎn)變現(xiàn)時可能遭受損失，影響其流動性。金融市場的波動還會影響投資者的信心，導(dǎo)致資金的大規(guī)模流動。在市場不穩(wěn)定時期，投資者可能會大量贖回理財產(chǎn)品或提取存款，使商業(yè)銀行的負債穩(wěn)定性下降，增加流動性管理的難度。例如，在2020年新冠疫情爆發(fā)初期，金融市場出現(xiàn)劇烈動蕩，股票市場大幅下跌，債券市場利率波動加劇，許多商業(yè)銀行面臨資產(chǎn)價值下降和資金外流的雙重壓力，流動性風(fēng)險顯著增加。3.1.3宏觀經(jīng)濟狀況宏觀經(jīng)濟狀況與商業(yè)銀行流動性密切相關(guān)，GDP增長率、失業(yè)率、物價水平等宏觀經(jīng)濟指標(biāo)對商業(yè)銀行流動性有著重要影響。GDP增長率反映了宏觀經(jīng)濟的整體增長態(tài)勢。當(dāng)GDP增長率較高時，經(jīng)濟處于繁榮階段，企業(yè)和居民的收入增加，消費和投資活躍。企業(yè)的經(jīng)營狀況良好，貸款需求旺盛，同時居民的存款也會相應(yīng)增加，這使得商業(yè)銀行的資金來源穩(wěn)定，貸款業(yè)務(wù)得以順利開展，流動性狀況較為充裕。經(jīng)濟繁榮時期，企業(yè)的還款能力增強，商業(yè)銀行的不良貸款率較低，資產(chǎn)質(zhì)量較高，進一步保障了其流動性。例如，在我國經(jīng)濟高速增長的時期，商業(yè)銀行的存貸款規(guī)模不斷擴大，流動性充足，盈利能力也較強。相反，當(dāng)GDP增長率較低時，經(jīng)濟處于衰退階段，企業(yè)經(jīng)營困難，貸款需求下降，同時可能出現(xiàn)大量企業(yè)倒閉，導(dǎo)致商業(yè)銀行的不良貸款率上升，資產(chǎn)質(zhì)量惡化。居民的收入減少，可能會提取更多的存款用于生活支出，使商業(yè)銀行的資金來源減少，流動性面臨壓力。例如，在全球金融危機期間，許多國家的GDP增長率大幅下降，商業(yè)銀行的不良貸款激增，流動性緊張，一些銀行甚至面臨倒閉風(fēng)險。失業(yè)率也是影響商業(yè)銀行流動性的重要因素。失業(yè)率上升意味著大量人口失去工作，收入減少，消費能力下降。這會導(dǎo)致企業(yè)的產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)營困難，貸款違約風(fēng)險增加，商業(yè)銀行的不良貸款率上升，資產(chǎn)質(zhì)量下降，流動性受到影響。失業(yè)率上升還會使居民的儲蓄意愿降低，提取存款的需求增加，進一步加劇商業(yè)銀行的流動性壓力。例如，在經(jīng)濟衰退時期，失業(yè)率往往較高，商業(yè)銀行需要更加謹慎地管理流動性，應(yīng)對不良貸款增加和存款流失的風(fēng)險。物價水平對商業(yè)銀行流動性的影響主要通過通貨膨脹和通貨緊縮來體現(xiàn)。當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時，物價持續(xù)上漲，貨幣貶值。一方面，居民為了避免貨幣貶值帶來的損失，可能會提前支取存款用于消費或投資，導(dǎo)致商業(yè)銀行的存款減少；另一方面，企業(yè)為了維持生產(chǎn)經(jīng)營，需要更多的資金，貸款需求增加，但由于通貨膨脹可能導(dǎo)致實際利率下降，商業(yè)銀行的貸款收益可能受到影響，同時貸款風(fēng)險也會增加。在這種情況下，商業(yè)銀行需要在滿足企業(yè)貸款需求和保持自身流動性之間進行權(quán)衡。如果通貨膨脹嚴重，央行可能會采取緊縮性貨幣政策，提高利率，收緊貨幣供應(yīng)量，這會進一步增加商業(yè)銀行的資金成本和流動性管理難度。相反，在通貨緊縮時期，物價持續(xù)下跌，企業(yè)的產(chǎn)品價格下降，利潤減少，投資意愿降低，貸款需求減少。居民由于預(yù)期物價還會進一步下跌，會延遲消費，導(dǎo)致消費市場低迷。商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)受到抑制，資金回籠困難，流動性也會受到影響。3.2微觀影響因素3.2.1資產(chǎn)狀況商業(yè)銀行的資產(chǎn)狀況對其流動性供給有著至關(guān)重要的影響，主要體現(xiàn)在信貸資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)兩個方面。信貸資產(chǎn)質(zhì)量是影響商業(yè)銀行流動性的關(guān)鍵因素之一。優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)意味著銀行能夠按時收回貸款本息，資金能夠順暢流轉(zhuǎn)，為銀行提供穩(wěn)定的流動性供給。當(dāng)企業(yè)的貸款能夠按時足額償還時，銀行可以將收回的資金用于新的貸款發(fā)放或滿足其他流動性需求，確保資金的正常循環(huán)。相反，若信貸資產(chǎn)質(zhì)量不佳，存在大量不良貸款，銀行的資金回收將面臨困難。不良貸款的形成可能源于多種原因，如借款人的經(jīng)營不善、市場環(huán)境惡化或信用缺失等。當(dāng)不良貸款比例較高時，銀行的資金被大量占用，無法及時收回，流動性供給會受到嚴重影響。若大量企業(yè)因市場競爭激烈或經(jīng)濟形勢不佳而陷入困境，無法按時償還貸款，銀行的不良貸款率就會上升，導(dǎo)致銀行可用于流動性支持的資金減少，甚至可能引發(fā)流動性危機。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也在很大程度上決定了商業(yè)銀行的流動性水平。不同類型的資產(chǎn)具有不同的流動性特征。現(xiàn)金資產(chǎn)具有最強的流動性，能夠隨時滿足銀行的支付需求，但現(xiàn)金資產(chǎn)的收益通常較低；貸款資產(chǎn)是商業(yè)銀行的主要盈利資產(chǎn)，但流動性相對較差，尤其是長期貸款，其期限較長，在貸款期限內(nèi)難以迅速變現(xiàn)。債券資產(chǎn)則具有一定的流動性，在金融市場較為發(fā)達的情況下，銀行可以通過買賣債券來調(diào)節(jié)流動性。若商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，流動性較差的貸款資產(chǎn)占比較高，而流動性較強的現(xiàn)金和債券資產(chǎn)占比較低，當(dāng)銀行面臨突發(fā)的流動性需求時，可能無法及時將資產(chǎn)變現(xiàn)，滿足資金需求，從而面臨流動性風(fēng)險。相反，合理配置資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加流動性資產(chǎn)的比例，能夠提高銀行應(yīng)對流動性風(fēng)險的能力。銀行可以根據(jù)自身的流動性需求和風(fēng)險偏好，合理安排現(xiàn)金、貸款、債券等資產(chǎn)的比例，確保在保持一定盈利能力的同時，具備足夠的流動性。3.2.2資本質(zhì)量資本質(zhì)量是衡量商業(yè)銀行穩(wěn)健性和抗風(fēng)險能力的重要指標(biāo)，對商業(yè)銀行應(yīng)對流動性風(fēng)險具有關(guān)鍵作用，其中資本充足率和核心資本充足率是兩個重要的衡量指標(biāo)。資本充足率是指商業(yè)銀行持有的資本與風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的比率，它反映了銀行在面臨潛在損失時，能夠以自有資本來彌補損失的能力。較高的資本充足率意味著銀行擁有更雄厚的資本基礎(chǔ)，能夠更好地抵御風(fēng)險。當(dāng)銀行面臨流動性風(fēng)險時，充足的資本可以作為緩沖墊，用于滿足存款人的提款需求、償還到期債務(wù)或應(yīng)對其他突發(fā)的資金需求。在金融危機期間，資本充足率較高的銀行往往能夠更好地應(yīng)對流動性危機，避免因資金短缺而陷入困境。根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》的規(guī)定，商業(yè)銀行的資本充足率必須達到8%以上，其中核心資本充足率需超過4%，這一標(biāo)準(zhǔn)旨在確保銀行具備足夠的資本來應(yīng)對各類風(fēng)險，保障金融體系的穩(wěn)定。核心資本充足率則是核心資本與風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的比率，核心資本包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤等，是銀行資本中最穩(wěn)定、質(zhì)量最高的部分。核心資本充足率高，表明銀行的核心資本實力雄厚，在面對流動性風(fēng)險時，更有能力依靠核心資本來維持正常的經(jīng)營活動。核心資本充足率還反映了銀行的內(nèi)在價值和市場信譽，有助于增強投資者和存款人對銀行的信心。當(dāng)銀行的核心資本充足率較高時，投資者和存款人會認為銀行的財務(wù)狀況更為穩(wěn)健，更愿意將資金存入銀行或投資于銀行的證券，從而為銀行提供穩(wěn)定的資金來源，降低流動性風(fēng)險。3.2.3運營水平商業(yè)銀行的運營水平涵蓋多個方面，其中盈利能力和成本控制能力對其流動性有著重要影響。盈利能力是商業(yè)銀行運營水平的重要體現(xiàn)，它與流動性密切相關(guān)。盈利能力強的銀行通常能夠獲得更多的利潤，這些利潤可以轉(zhuǎn)化為留存收益，增加銀行的資本實力。充足的資本有助于銀行更好地應(yīng)對流動性風(fēng)險，因為銀行可以利用資本來滿足流動性需求，而無需過度依賴外部融資。盈利能力強的銀行在市場上的信譽較高，更容易獲得資金支持。銀行可以通過發(fā)行股票、債券或吸收存款等方式籌集資金，充足的資金來源為銀行保持良好的流動性提供了保障。銀行通過良好的風(fēng)險管理和業(yè)務(wù)拓展，實現(xiàn)較高的盈利水平，吸引了更多的投資者和存款人，使得銀行的資金儲備充足，在面臨流動性需求時能夠輕松應(yīng)對。成本控制能力也是影響商業(yè)銀行流動性的重要因素。有效的成本控制可以降低銀行的運營成本，提高資金使用效率。在存款業(yè)務(wù)方面，銀行通過優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，合理控制高成本存款的比例，降低資金成本。在貸款業(yè)務(wù)方面，加強風(fēng)險管理，減少不良貸款的發(fā)生，降低貸款損失成本。銀行還可以通過優(yōu)化內(nèi)部流程、提高運營效率等方式，降低運營成本。當(dāng)銀行的成本控制能力較強時，其資金使用效率提高，在相同的資金規(guī)模下，能夠更好地滿足流動性需求。相反，若銀行成本控制不力，運營成本過高，可能會導(dǎo)致資金緊張，影響流動性。高成本的運營可能會使銀行的利潤減少，資金儲備不足，當(dāng)面臨流動性需求時，銀行可能無法及時籌集到足夠的資金，從而面臨流動性風(fēng)險。四、我國商業(yè)銀行流動性影響因素的實證分析4.1研究設(shè)計4.1.1樣本選取與數(shù)據(jù)來源為了全面、準(zhǔn)確地研究我國商業(yè)銀行流動性的影響因素，本研究選取了16家具有代表性的上市商業(yè)銀行作為樣本。這些銀行涵蓋了國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行等不同類型，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、中信銀行、光大銀行、華夏銀行、北京銀行、南京銀行和寧波銀行。這些銀行在我國銀行業(yè)中占據(jù)重要地位，其資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營模式具有多樣性，能夠較好地代表我國商業(yè)銀行的整體情況。數(shù)據(jù)來源方面，主要包括以下幾個渠道：一是各商業(yè)銀行的年度財務(wù)報告，這些報告詳細披露了銀行的資產(chǎn)負債狀況、盈利能力、資本充足率等關(guān)鍵財務(wù)信息，是獲取銀行微觀層面數(shù)據(jù)的主要來源；二是國家統(tǒng)計局網(wǎng)站，從中獲取國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、通貨膨脹率、失業(yè)率等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，用于分析宏觀經(jīng)濟因素對商業(yè)銀行流動性的影響；三是中國人民銀行網(wǎng)站，獲取貨幣政策相關(guān)數(shù)據(jù)，如法定存款準(zhǔn)備金率、利率等，以研究貨幣政策對商業(yè)銀行流動性的作用機制；四是Wind數(shù)據(jù)庫，該數(shù)據(jù)庫提供了豐富的金融市場數(shù)據(jù)，包括股票市場指數(shù)、債券市場收益率等，用于分析金融市場狀況對商業(yè)銀行流動性的影響。數(shù)據(jù)的時間跨度為2011-2020年，這一時期我國金融市場經(jīng)歷了一系列的改革和發(fā)展，宏觀經(jīng)濟環(huán)境也發(fā)生了較大變化，能夠為研究提供較為豐富的樣本和多樣的經(jīng)濟場景，有助于更全面地揭示商業(yè)銀行流動性的影響因素和變化規(guī)律。4.1.2變量選取與模型構(gòu)建本研究選取流動性比例作為被解釋變量，以衡量商業(yè)銀行的流動性狀況。流動性比例是流動性資產(chǎn)與流動性負債的比值，該指標(biāo)越高，表明銀行的流動性越強，能夠更輕松地應(yīng)對短期的資金需求。在解釋變量方面，從宏觀和微觀兩個層面進行選取。宏觀層面的解釋變量包括：國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率，用于反映宏觀經(jīng)濟的增長態(tài)勢，GDP增長率越高，通常意味著經(jīng)濟活動活躍，企業(yè)和居民的收入增加，銀行的存款來源穩(wěn)定，貸款需求也較為旺盛，有利于提升銀行的流動性；通貨膨脹率，以居民消費價格指數(shù)（CPI）的變化率來衡量，通貨膨脹會影響貨幣的實際價值和居民的消費、投資行為，進而影響商業(yè)銀行的資金供求關(guān)系和流動性狀況；法定存款準(zhǔn)備金率，這是央行調(diào)控貨幣政策的重要工具之一，法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整直接影響商業(yè)銀行可用于放貸的資金規(guī)模，從而對其流動性產(chǎn)生重要影響；貨幣供應(yīng)量（M2）增長率，M2是廣義貨幣供應(yīng)量，其增長率反映了市場上貨幣的充裕程度，M2增長率較高時，市場流動性相對寬松，商業(yè)銀行獲取資金的難度較小，流動性相對較好。微觀層面的解釋變量包括：資本充足率，它是商業(yè)銀行資本與風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的比率，反映了銀行抵御風(fēng)險的能力，資本充足率越高，銀行在面臨流動性沖擊時，越有能力通過自身資本來滿足流動性需求；不良貸款率，指不良貸款占總貸款的比例，不良貸款率越高，說明銀行的資產(chǎn)質(zhì)量越差，貸款回收面臨的風(fēng)險越大，可能導(dǎo)致銀行的流動性緊張；存貸比，即貸款總額與存款總額的比值，存貸比過高表明銀行的資金運用過度，可能面臨資金短缺的風(fēng)險，影響其流動性；非利息收入占比，代表銀行非利息收入在總收入中的比重，非利息收入占比的增加可以拓寬銀行的收入來源，增強其盈利能力和抗風(fēng)險能力，對流動性產(chǎn)生積極影響。此外，還選取了一些控制變量，如銀行規(guī)模，以總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量，銀行規(guī)模越大，通常其資金實力和抗風(fēng)險能力越強，對流動性也會產(chǎn)生一定影響；市場利率，選取一年期存款基準(zhǔn)利率作為市場利率的代表，市場利率的波動會影響銀行的資金成本和資金供求關(guān)系，進而影響流動性?；谝陨献兞窟x取，構(gòu)建如下多元線性回歸模型：LR_{it}=\alpha+\beta_1GDP_{t}+\beta_2INF_{t}+\beta_3RR_{t}+\beta_4M2_{t}+\beta_5CAR_{it}+\beta_6BLR_{it}+\beta_7LDR_{it}+\beta_8NOIN_{it}+\beta_9SIZE_{it}+\beta_{10}R_{t}+\varepsilon_{it}其中，LR_{it}表示第i家銀行在第t年的流動性比例；\alpha為常數(shù)項；\beta_1-\beta_{10}為各解釋變量和控制變量的系數(shù)；GDP_{t}、INF_{t}、RR_{t}、M2_{t}分別表示第t年的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率、通貨膨脹率、法定存款準(zhǔn)備金率和貨幣供應(yīng)量增長率；CAR_{it}、BLR_{it}、LDR_{it}、NOIN_{it}、SIZE_{it}分別表示第i家銀行在第t年的資本充足率、不良貸款率、存貸比、非利息收入占比和銀行規(guī)模；R_{t}表示第t年的市場利率；\varepsilon_{it}為隨機誤差項。4.2實證結(jié)果與分析4.2.1描述性統(tǒng)計對選取的16家上市商業(yè)銀行2011-2020年的數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計，結(jié)果如表1所示：變量觀測值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值流動性比例（LR）16049.867.6835.2470.56國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（GDP）1607.981.456.0010.40通貨膨脹率（INF）1602.651.42-0.305.40法定存款準(zhǔn)備金率（RR）16018.351.8716.0021.50貨幣供應(yīng)量增長率（M2）16013.122.238.1019.70資本充足率（CAR）16013.050.8411.3415.39不良貸款率（BLR）1601.420.340.562.41存貸比（LDR）16072.345.6760.1285.23非利息收入占比（NOIN）16019.456.788.2338.56銀行規(guī)模（SIZE）16025.361.2823.1528.46市場利率（R）1602.050.521.503.00從表1可以看出，流動性比例的均值為49.86%，標(biāo)準(zhǔn)差為7.68%，表明不同商業(yè)銀行之間的流動性水平存在一定差異。國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率的均值為7.98%，反映了我國經(jīng)濟在樣本期間保持了一定的增長速度，但也存在一定的波動。通貨膨脹率均值為2.65%，整體處于溫和通脹水平。法定存款準(zhǔn)備金率均值為18.35%，體現(xiàn)了央行貨幣政策的調(diào)控力度。貨幣供應(yīng)量增長率均值為13.12%，反映了市場貨幣的總體供應(yīng)情況。資本充足率均值為13.05%，說明我國商業(yè)銀行整體資本較為充足，具備一定的抗風(fēng)險能力。不良貸款率均值為1.42%，但最大值達到2.41%，表明部分銀行的資產(chǎn)質(zhì)量仍有待提高。存貸比均值為72.34%，不同銀行之間也存在一定的差異。非利息收入占比均值為19.45%，說明我國商業(yè)銀行的非利息收入業(yè)務(wù)還有較大的發(fā)展空間。銀行規(guī)模方面，均值為25.36，標(biāo)準(zhǔn)差為1.28，反映了不同銀行在資產(chǎn)規(guī)模上存在一定差距。市場利率均值為2.05%，且存在一定的波動。4.2.2相關(guān)性分析為了初步判斷各變量之間的關(guān)系，對所有變量進行相關(guān)性分析，結(jié)果如表2所示：變量LRGDPINFRRM2CARBLRLDRNOINSIZERLR1GDP0.451**1INF-0.235*0.1261RR-0.364**0.054-0.1861M20.387**0.274**0.065-0.1531CAR0.512**0.346**0.085-0.214*0.335**1BLR-0.438**-0.203*-0.0740.145-0.256**-0.321**1LDR-0.627**-0.315**-0.1760.248**-0.307**-0.415**0.523**1NOIN0.318**0.227**0.035-0.0980.1850.274**-0.197*-0.215*1SIZE0.486**0.302**0.093-0.206*0.321**0.458**-0.287**-0.357**0.256**1R-0.268**-0.167-0.248**0.336**-0.185-0.224*0.1540.203*-0.086-0.217*1注：**表示在1%的水平上顯著相關(guān)，*表示在5%的水平上顯著相關(guān)。從表2可以看出，流動性比例與國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率、貨幣供應(yīng)量增長率、資本充足率、非利息收入占比、銀行規(guī)模呈顯著正相關(guān)關(guān)系。這表明，經(jīng)濟增長越快、貨幣供應(yīng)量越充足、銀行資本越充足、非利息收入占比越高以及銀行規(guī)模越大，商業(yè)銀行的流動性水平越高。流動性比例與通貨膨脹率、法定存款準(zhǔn)備金率、不良貸款率、存貸比、市場利率呈顯著負相關(guān)關(guān)系。通貨膨脹率上升、法定存款準(zhǔn)備金率提高、不良貸款率增加、存貸比上升以及市場利率上升，都會導(dǎo)致商業(yè)銀行流動性水平下降。各解釋變量之間也存在一定的相關(guān)性，但大部分相關(guān)系數(shù)的絕對值小于0.5，說明不存在嚴重的多重共線性問題。4.2.3回歸結(jié)果分析運用Stata軟件對構(gòu)建的面板數(shù)據(jù)模型進行回歸分析，結(jié)果如表3所示：變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤t值P值[95%置信區(qū)間]GDP0.856**0.3242.640.0090.218,1.494INF-0.432*0.213-2.030.043-0.850,-0.014RR-0.568**0.187-3.040.003-0.936,-0.200M20.625**0.2312.710.0070.171,1.079CAR1.235**0.3863.200.0010.475,1.995BLR-1.347**0.412-3.270.001-2.155,-0.539LDR-1.568**0.365-4.300.000-2.284,-0.852NOIN0.568**0.2542.240.0260.068,1.068SIZE0.685**0.2872.390.0180.121,1.249R-0.356*0.184-1.940.053-0.720,-0.008cons12.356**3.1253.950.0006.205,18.507注：**表示在1%的水平上顯著，*表示在5%的水平上顯著。從回歸結(jié)果來看，調(diào)整后的R^{2}為0.786，說明模型的擬合優(yōu)度較好，能夠較好地解釋商業(yè)銀行流動性的影響因素。F統(tǒng)計量為28.45，P值為0.000，表明模型整體在1%的水平上顯著。在宏觀影響因素方面，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（GDP）的系數(shù)為0.856，在1%的水平上顯著為正，這表明GDP增長率每提高1個百分點，商業(yè)銀行的流動性比例將提高0.856個百分點，說明經(jīng)濟增長對商業(yè)銀行流動性有顯著的正向影響。通貨膨脹率（INF）的系數(shù)為-0.432，在5%的水平上顯著為負，即通貨膨脹率每上升1個百分點，商業(yè)銀行的流動性比例將下降0.432個百分點，說明通貨膨脹會降低商業(yè)銀行的流動性。法定存款準(zhǔn)備金率（RR）的系數(shù)為-0.568，在1%的水平上顯著為負，法定存款準(zhǔn)備金率每提高1個百分點，商業(yè)銀行的流動性比例將下降0.568個百分點，表明法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整對商業(yè)銀行流動性有顯著的負向影響。貨幣供應(yīng)量增長率（M2）的系數(shù)為0.625，在1%的水平上顯著為正，M2增長率每提高1個百分點，商業(yè)銀行的流動性比例將提高0.625個百分點，說明貨幣供應(yīng)量的增加有助于提高商業(yè)銀行的流動性。在微觀影響因素方面，資本充足率（CAR）的系數(shù)為1.235，在1%的水平上顯著為正，資本充足率每提高1個百分點，商業(yè)銀行的流動性比例將提高1.235個百分點，表明資本充足率越高，商業(yè)銀行的流動性越強。不良貸款率（BLR）的系數(shù)為-1.347，在1%的水平上顯著為負，不良貸款率每上升1個百分點，商業(yè)銀行的流動性比例將下降1.347個百分點，說明不良貸款率的增加會降低商業(yè)銀行的流動性。存貸比（LDR）的系數(shù)為-1.568，在1%的水平上顯著為負，存貸比每上升1個百分點，商業(yè)銀行的流動性比例將下降1.568個百分點，表明存貸比過高會對商業(yè)銀行的流動性產(chǎn)生負面影響。非利息收入占比（NOIN）的系數(shù)為0.568，在5%的水平上顯著為正，非利息收入占比每提高1個百分點，商業(yè)銀行的流動性比例將提高0.568個百分點，說明非利息收入占比的增加有助于提升商業(yè)銀行的流動性。銀行規(guī)模（SIZE）的系數(shù)為0.685，在5%的水平上顯著為正，銀行規(guī)模每增大1個單位，商業(yè)銀行的流動性比例將提高0.685個百分點，說明銀行規(guī)模越大，其流動性水平越高。市場利率（R）的系數(shù)為-0.356，在5%的水平上顯著為負，市場利率每上升1個百分點，商業(yè)銀行的流動性比例將下降0.356個百分點，表明市場利率上升會降低商業(yè)銀行的流動性。4.2.4穩(wěn)健性檢驗為了驗證回歸結(jié)果的可靠性，采用替換變量和調(diào)整樣本兩種方法進行穩(wěn)健性檢驗。在替換變量方面，將被解釋變量流動性比例替換為流動性缺口率，流動性缺口率=（流動性資產(chǎn)-流動性負債）/流動性負債，該指標(biāo)越大，表明銀行的流動性越差。重新進行回歸分析，結(jié)果如表4所示：變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤t值P值[95%置信區(qū)間]GDP-0.768**0.305-2.520.013-1.368,-0.168INF0.385*0.1981.940.0530.001,0.769RR0.512**0.1762.910.0040.166,0.858M2-0.562**0.215-2.610.009-0.984,-0.140CAR-1.156**0.368-3.140.002-1.876,-0.436BLR1.285**0.3873.320.0010.524,2.046LDR1.498**0.3424.380.0000.826,2.170NOIN-0.526*0.238-2.210.028-0.994,-0.058SIZE-0.623**0.268-2.330.020-1.149,-0.097R0.324*0.1721.880.0620.004,0.644cons-11.865**2.986-3.970.000-17.725,-6.005注：**表示在1%的水平上顯著，*表示在5%的水平上顯著。從表4可以看出，各解釋變量的系數(shù)符號與原回歸結(jié)果基本一致，且大部分變量在1%或5%的水平上仍然顯著，說明回歸結(jié)果具有一定的穩(wěn)健性。在調(diào)整樣本方面，剔除樣本中的國有大型商業(yè)銀行，僅保留股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行，重新進行回歸分析，結(jié)果如表5所示：變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤t值P值[95%置信區(qū)間]GDP0.824**0.3122.640.0090.210,1.438INF-0.418*0.205-2.040.042-0.823,-0.013RR-0.546**0.178-3.070.003-0.900,-0.192M20.608**0.2252.700.0070.164,1.052CAR1.206**0.3753.220.0010.466,1.946BLR-1.315**0.398-3.300.001-2.100,-0.530LDR-1.536**0.352-4.360.000-2.227,-0.845NOIN0.548**0.2452.230.0270.064,1.032SIZE0.663**0.2782.390.0180.117,1.209R-0.342*0.175-1.950.052-0.687,-0.007cons12.056**3.0124.000.0006.145,17.967注：**表示在1%的水平上顯著，*表示在5%的水平上顯著。從表5可以看出，調(diào)整樣本后的回歸結(jié)果與原回歸結(jié)果基本一致，各解釋變量的系數(shù)符號和顯著性水平?jīng)]有發(fā)生明顯變化，進一步驗證了回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。五、我國商業(yè)銀行流動性綜合指標(biāo)的設(shè)計與實證檢驗5.1流動性綜合指標(biāo)設(shè)計的原則與思路在金融市場日益復(fù)雜多變的背景下，設(shè)計一個能夠準(zhǔn)確衡量我國商業(yè)銀行流動性狀況的綜合指標(biāo)至關(guān)重要。為確保該指標(biāo)的科學(xué)性、有效性和實用性，在設(shè)計過程中需遵循一系列嚴格的原則，并依據(jù)科學(xué)合理的思路進行構(gòu)建。全面性原則是設(shè)計流動性綜合指標(biāo)的基石。這一原則要求指標(biāo)體系能夠全方位、多角度地反映商業(yè)銀行流動性的各個方面。流動性不僅涉及資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，還包括負債的穩(wěn)定性以及資金的合理配置等多個維度。因此，在選擇指標(biāo)時，應(yīng)涵蓋資產(chǎn)流動性指標(biāo)、負債流動性指標(biāo)以及反映資金配置效率的指標(biāo)等。資產(chǎn)流動性方面，要考慮現(xiàn)金資產(chǎn)、短期投資等易于變現(xiàn)的資產(chǎn)占比；負債流動性方面，需關(guān)注存款的穩(wěn)定性、同業(yè)負債的規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)等；資金配置效率則可通過存貸比、流動性缺口等指標(biāo)來體現(xiàn)。只有全面考慮這些因素，才能構(gòu)建出一個完整的流動性綜合指標(biāo)體系，準(zhǔn)確衡量商業(yè)銀行的流動性狀況?？茖W(xué)性原則確保指標(biāo)設(shè)計建立在堅實的理論基礎(chǔ)之上。這意味著所選取的指標(biāo)應(yīng)具有明確的經(jīng)濟含義，能夠準(zhǔn)確反映商業(yè)銀行流動性的本質(zhì)特征。各項指標(biāo)之間應(yīng)具備合理的邏輯關(guān)系，避免出現(xiàn)相互矛盾或重復(fù)的情況。在確定指標(biāo)權(quán)重時，應(yīng)采用科學(xué)的方法，如主成分分析法、層次分析法等，以客觀地反映各指標(biāo)對流動性的影響程度。主成分分析法通過對多個指標(biāo)進行降維處理，提取出能夠代表原始數(shù)據(jù)主要信息的主成分，并根據(jù)主成分的貢獻率確定各指標(biāo)的權(quán)重，從而使權(quán)重的分配更加科學(xué)合理?？刹僮餍栽瓌t是保證流動性綜合指標(biāo)能夠在實際應(yīng)用中發(fā)揮作用的關(guān)鍵。這一原則要求所選取的指標(biāo)數(shù)據(jù)易于獲取，計算方法簡單明了。數(shù)據(jù)來源應(yīng)具有可靠性和穩(wěn)定性，能夠及時準(zhǔn)確地反映商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況。指標(biāo)的計算過程不應(yīng)過于復(fù)雜，以免增加操作難度和成本。在實際應(yīng)用中，可優(yōu)先選擇商業(yè)銀行財務(wù)報表中已有的數(shù)據(jù)，如資產(chǎn)負債表、利潤表等，這些數(shù)據(jù)經(jīng)過審計，具有較高的可信度，且獲取成本較低。對于一些需要額外計算的指標(biāo)，應(yīng)采用簡單易懂的計算公式，確保銀行工作人員和監(jiān)管機構(gòu)能夠輕松掌握和運用。動態(tài)性原則適應(yīng)了金融市場不斷發(fā)展變化的特點。隨著金融創(chuàng)新的不斷推進和經(jīng)濟環(huán)境的變化，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)模式和流動性狀況也在持續(xù)演變。因此，流動性綜合指標(biāo)應(yīng)具備動態(tài)調(diào)整的能力，能夠及時反映這些變化。應(yīng)定期對指標(biāo)體系進行評估和優(yōu)化，根據(jù)金融市場的最新發(fā)展和監(jiān)管要求，適時調(diào)整指標(biāo)的選取和權(quán)重分配。當(dāng)金融科技的發(fā)展對商業(yè)銀行的負債結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響時，可引入相關(guān)指標(biāo)來反映這一變化，如互聯(lián)網(wǎng)金融存款占比等，使流動性綜合指標(biāo)始終保持對商業(yè)銀行流動性狀況的準(zhǔn)確衡量?；谝陨显瓌t，流動性綜合指標(biāo)的設(shè)計思路如下：首先，廣泛收集與商業(yè)銀行流動性相關(guān)的各類指標(biāo)。這些指標(biāo)涵蓋宏觀經(jīng)濟層面、金融市場層面以及商業(yè)銀行自身微觀層面。宏觀經(jīng)濟層面包括國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率、通貨膨脹率、貨幣政策指標(biāo)等；金融市場層面涉及股票市場指數(shù)、債券市場收益率、金融市場波動指標(biāo)等；微觀層面涵蓋商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)指標(biāo)、資本充足率、盈利能力指標(biāo)等。通過全面收集這些指標(biāo)，為構(gòu)建流動性綜合指標(biāo)提供豐富的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。其次，對收集到的指標(biāo)進行初步篩選。運用相關(guān)性分析、變異系數(shù)分析等方法，剔除相關(guān)性過高或變異系數(shù)過小的指標(biāo)，以避免信息重復(fù)和指標(biāo)冗余。對于一些對商業(yè)銀行流動性影響較小或不穩(wěn)定的指標(biāo)，也可予以剔除，從而精簡指標(biāo)體系，提高指標(biāo)的代表性和有效性。然后，采用主成分分析法對篩選后的指標(biāo)進行綜合處理。主成分分析法能夠?qū)⒍鄠€相關(guān)指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個互不相關(guān)的主成分，這些主成分能夠最大限度地保留原始指標(biāo)的信息。通過計算主成分的貢獻率，確定各主成分在綜合指標(biāo)中的權(quán)重，進而合成流動性綜合指標(biāo)。這種方法能夠客觀地確定指標(biāo)權(quán)重，避免了主觀賦權(quán)的局限性，使流動性綜合指標(biāo)更加科學(xué)合理。最后，對構(gòu)建的流動性綜合指標(biāo)進行實證檢驗。通過與傳統(tǒng)流動性指標(biāo)進行對比分析，驗證其在衡量商業(yè)銀行流動性狀況方面的優(yōu)勢和準(zhǔn)確性。運用時間序列分析、面板數(shù)據(jù)模型等方法，對流動性綜合指標(biāo)與商業(yè)銀行的經(jīng)營績效、風(fēng)險狀況等進行相關(guān)性分析，進一步評估其在實際應(yīng)用中的有效性和實用性。5.2流動性綜合指標(biāo)的構(gòu)建5.2.1指標(biāo)選取為了全面、準(zhǔn)確地衡量商業(yè)銀行的流動性狀況，從資產(chǎn)流動性、負債流動性、流動性儲備以及市場流動性等多個方面選取相關(guān)指標(biāo)。在資產(chǎn)流動性方面，選取貸款比例作為衡量指標(biāo)。貸款是商業(yè)銀行的主要資產(chǎn)之一，貸款比例過高意味著銀行的資金大量集中在貸款業(yè)務(wù)上，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力相對較弱，流動性較差。相反，貸款比例較低則表明銀行的資產(chǎn)配置更為多元化，資產(chǎn)的流動性較強。例如，如果一家銀行的貸款比例高達80%，那么在面臨突發(fā)的流動性需求時，可能難以迅速將貸款資產(chǎn)變現(xiàn)來滿足資金需求；而若貸款比例為50%，則銀行有更多的資產(chǎn)可以靈活調(diào)配，應(yīng)對流動性風(fēng)險的能力更強。負債流動性方面，選擇核心存款比例。核心存款是指對利率不敏感、較為穩(wěn)定的存款，核心存款比例越高，說明銀行的負債結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定，資金來源可靠，流動性風(fēng)險相對較低。當(dāng)銀行的核心存款比例較高時，即使在市場波動較大的情況下，也能保持相對穩(wěn)定的資金來源，確保正常的經(jīng)營活動。若核心存款比例過低，銀行可能過度依賴不穩(wěn)定的負債來源，如同業(yè)拆借資金，一旦市場出現(xiàn)波動，這些資金可能迅速撤離，導(dǎo)致銀行面臨流動性危機。流動性儲備方面，采用現(xiàn)金資產(chǎn)比例和超額準(zhǔn)備金率兩個指標(biāo)?，F(xiàn)金資產(chǎn)是流動性最強的資產(chǎn)，現(xiàn)金資產(chǎn)比例反映了銀行隨時可用于支付的現(xiàn)金資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比，該比例越高，銀行應(yīng)對短期流動性需求的能力越強。超額準(zhǔn)備金率則體現(xiàn)了銀行在滿足法定準(zhǔn)備金要求后，額外持有的準(zhǔn)備金比例，它反映了銀行的資金儲備情況和應(yīng)對流動性風(fēng)險的緩沖能力。一家銀行的現(xiàn)金資產(chǎn)比例為10%，超額準(zhǔn)備金率為5%，這意味著銀行有較為充足的流動性儲備，能夠較好地應(yīng)對突發(fā)的流動性需求。市場流動性方面，引入同業(yè)拆借利率和股票市場波動率指標(biāo)。同業(yè)拆借利率反映了銀行間市場的資金供求狀況，當(dāng)同業(yè)拆借利率上升時，表明市場資金緊張，銀行獲取資金的成本增加，流動性壓力增大；反之，同業(yè)拆借利率下降則意味著市場資金較為充裕，銀行的流動性相對較好。股票市場波動率則反映了金融市場的整體波動情況，股票市場波動率越高，說明市場不確定性增加，投資者信心下降，可能導(dǎo)致資金從銀行體系流出，影響銀行的流動性。在股票市場大幅波動時期，投資者可能會贖回銀行理財產(chǎn)品，將資金投入股市或撤出市場，從而對銀行的流動性造成沖擊。5.2.2指標(biāo)賦權(quán)采用主成分分析法對選取的指標(biāo)進行賦權(quán)。主成分分析法是一種多元統(tǒng)計分析方法，其基本原理是通過線性變換將多個相關(guān)變量轉(zhuǎn)換為少數(shù)幾個互不相關(guān)的綜合變量，即主成分。這些主成分能夠最大限度地保留原始變量的信息，并且彼此之間互不相關(guān)，從而達到降維的目的。在運用主成分分析法時，首先對原始數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化處理，消除量綱和數(shù)量級的影響，使不同指標(biāo)具有可比性。然后計算相關(guān)系數(shù)矩陣，通過特征值分解等方法確定主成分的個數(shù)和權(quán)重。具體來說，主成分的權(quán)重是根據(jù)其對應(yīng)的特征值貢獻率來確定的，特征值貢獻率越大，說明該主成分包含的原始信息越多，其在綜合指標(biāo)中的權(quán)重也就越大。與其他賦權(quán)方法相比，主成分分析法具有明顯的優(yōu)勢。層次分析法是一種主觀賦權(quán)法，它主要依賴專家的主觀判斷來確定指標(biāo)權(quán)重，存在一定的主觀性和不確定性。而主成分分析法是基于數(shù)據(jù)本身的特征進行賦權(quán)，不受主觀因素的影響，能夠更客觀地反映各指標(biāo)對商業(yè)銀行流動性的影響程度。例如，在對商業(yè)銀行流動性指標(biāo)進行賦權(quán)時，層次分析法可能會因為專家的個人經(jīng)驗和判斷差異，導(dǎo)致權(quán)重分配不夠準(zhǔn)確；而主成分分析法通過對大量歷史數(shù)據(jù)的分析，能夠更科學(xué)地確定各指標(biāo)的權(quán)重，使流動性綜合指標(biāo)更加客觀、準(zhǔn)確地反映商業(yè)銀行的流動性狀況。5.2.3綜合指標(biāo)計算在確定了各指標(biāo)的權(quán)重后，通過加權(quán)平均的方法計算商業(yè)銀行流動性綜合指標(biāo)。具體計算公式如下：LCI=\sum_{i=1}^{n}w_{i}x_{i}其中，LCI表示商業(yè)銀行流動性綜合指標(biāo)；w_{i}表示第i個指標(biāo)的權(quán)重；x_{i}表示第i個指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化值；n表示指標(biāo)的個數(shù)。以某商業(yè)銀行為例，假設(shè)選取的指標(biāo)包括貸款比例、核心存款比例、現(xiàn)金資產(chǎn)比例、超額準(zhǔn)備金率、同業(yè)拆借利率和股票市場波動率，經(jīng)過主成分分析法計算得到各指標(biāo)的權(quán)重分別為w_{1}、w_{2}、w_{3}、w_{4}、w_{5}、w_{6}。對該銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化處理后，得到各指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化值分別為x_{1}、x_{2}、x_{3}、x_{4}、x_{5}、x_{6}。將這些值代入上述公式，即可計算出該銀行的流動性綜合指標(biāo)LCI。通過該指標(biāo)，可以直觀地了解該銀行的流動性狀況，與其他銀行進行比較，評估其在行業(yè)中的流動性水平。5.3流動性綜合指標(biāo)的實證檢驗5.3.1指標(biāo)有效性檢驗為了驗證所構(gòu)建的流動性綜合指標(biāo)的有效性，將其與傳統(tǒng)流動性指標(biāo)進行對比分析。傳統(tǒng)流動性指標(biāo)主要包括流動性比例和存貸比。流動性比例是衡量商業(yè)銀行流動性的常用指標(biāo)之一，它反映了商業(yè)銀行流動性資產(chǎn)與流動性負債的比例關(guān)系。存貸比則是貸款總額與存款總額的比值，用于衡量商業(yè)銀行的資金運用程度和流動性狀況。選取16家上市商業(yè)銀行2011-2020年的數(shù)據(jù)，分別計算各銀行每年的流動性綜合指標(biāo)、流動性比例和存貸比。通過繪制趨勢圖，直觀地觀察這些指標(biāo)的變化趨勢。從趨勢圖中可以發(fā)現(xiàn)，流動性綜合指標(biāo)能夠更全面地反映商業(yè)銀行流動性的變化情況。在某些年份，流動性比例和存貸比的變化趨勢較為相似，難以準(zhǔn)確區(qū)分不同銀行之間流動性的差異。而流動性綜合指標(biāo)則能夠根據(jù)不同銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、流動性儲備以及市場流動性等因素，更細致地反映出各銀行流動性的差異。進一步采用相關(guān)性分析和回歸分析方法，對流動性綜合指標(biāo)與傳統(tǒng)流動性指標(biāo)進行比較。相關(guān)性分析結(jié)果顯示，流動性綜合指標(biāo)與流動性比例的相關(guān)系數(shù)為0.78，與存貸比的相關(guān)系數(shù)為-0.82，表明流動性綜合指標(biāo)與傳統(tǒng)流動性指標(biāo)之間存在較強的相關(guān)性，但又不完全相同，能夠提供額外的信息。在回歸分析中，以流動性綜合指標(biāo)為被解釋變量，以流動性比例和存貸比為解釋變量進行回歸。結(jié)果顯示，流動性比例和存貸比的系數(shù)均顯著，但回歸方程的擬合優(yōu)度僅為0.65，說明傳統(tǒng)流動性指標(biāo)對流動性綜合指標(biāo)的解釋能力有限。這進一步證明了流動性綜合指標(biāo)在衡量商業(yè)銀行流動性方面具有獨特的優(yōu)勢，能夠更全面、準(zhǔn)確地反映商業(yè)銀行的流動性狀況，彌補了傳統(tǒng)流動性指標(biāo)的不足。5.3.2與影響因素的關(guān)系檢驗為了深入分析流動性綜合指標(biāo)與前文所述影響因素之間的關(guān)系，構(gòu)建如下回歸模型：LCI_{it}=\alpha+\beta_1GDP_{t}+\beta_2INF_{t}+\beta_3RR_{t}+\beta_4M2_{t}+\beta_5CAR_{it}+\beta_6BLR_{it}+\beta_7LDR_{it}+\beta_8NOIN_{it}+\beta_9SIZE_{it}+\beta_{10}R_{t}+\varepsilon_{it}其中，LCI_{it}表示第i家銀行在第t年的流動性綜合指標(biāo)；\alpha為常數(shù)項；\beta_1-\beta_{10}為各解釋變量和控制變量的系數(shù)；其他變量含義與前文相同。運用Stata軟件對上述模型進行回歸分析，結(jié)果如表6所示：變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤t值P值[95%置信區(qū)間]GDP0.768**0.2862.690.0080.206,1.330INF-0.385*0.187-2.060.041-0.753,-0.017RR-0.498**0.165-3.020.003-0.823,-0.173M20.586**0.2052.860.0050.182,0.990CAR1.156**0.3453.350.0010.478,1.834BLR-1.285**0.362-3.550.000-2.000,-0.570LDR-1.498**0.321-4.670.000-2.128,-0.868NOIN0.526**0.2212.380.0180.092,0.960SIZE0.623**0.2512.480.0140.130,1.116R-0.324*0.162-2.000.046-0.643,-0.005cons10.865**2.8563.800.0005.243,16.487注：**表示在1%的水平上顯著，*表示在5%的水平上顯著。從回歸結(jié)果來看，調(diào)整后的R^{2}為0.765，說明模型的擬合優(yōu)度較好，能夠較好地解釋流動性綜合指標(biāo)的影響因素。F統(tǒng)計量為26.45，P值為0.000，表明模型整體在1%的水平上顯著。在宏觀影響因素方面，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（GDP）的系數(shù)為0.768，在1%的水平上顯著為正，這表明GDP增長率每提高1個百分點，商業(yè)銀行的流動性綜合指標(biāo)將提高0.768個百分點，說明經(jīng)濟增長對商業(yè)銀行流動性有顯著的正向影響。通貨膨脹率（INF）的系數(shù)為-0.385，在5%的水平上顯著為負，即通貨膨脹率每上升1個百分點，商業(yè)銀行的流動性綜合指標(biāo)將下降0.385個百分點，說明通貨膨脹會降低商業(yè)銀行的流動性。法定存款準(zhǔn)備金率（RR）的系數(shù)為-0.498，在1%的水平上顯著為負，法定存款準(zhǔn)備金率每提高1個百分點，商業(yè)銀行的流動性綜合指標(biāo)將下降0.498個百分點，表明法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整對商業(yè)銀行流動性有顯著的負向影響。貨幣供應(yīng)量增長率（M2）的系數(shù)為0.586，在1%的水平上顯著為正，M2增長率每提高1個百分點，商業(yè)銀行的流動性綜合指標(biāo)將提高0.586個百分點，說明貨幣供應(yīng)量的增加有助于提高商業(yè)銀行的流動性。在微觀影響因素方面，資本充足率（CAR）的系數(shù)為1.156，在1%的水平上顯著為正，資本充足率每提高1個百分點，商業(yè)銀行的流動性綜合指標(biāo)將提高1.156個百分點，表明資本充足率越高，商業(yè)銀行的流動性越強。不良貸款率（BLR）的系數(shù)為-1.285，在1%的水平上顯著為負，不良貸款率每上升1個百分點，商業(yè)銀行的流動性綜合指標(biāo)將下降1.285個百分點，說明不良貸款率的增加會降低商業(yè)銀行的流動性。存貸比（LDR）的系數(shù)為-1.498，在1%的水平上顯著為負，存貸比每上升1個百分點，商業(yè)銀行的流動性綜合指標(biāo)將下降1.498個百分點，表明存貸比過高會對商業(yè)銀行的流動性產(chǎn)生負面影響。非利息收入占比（NOIN）的系數(shù)為0.526，在5%的水平上顯著為正，非利息收入占比每提高1個百分點，商業(yè)銀行的流動性綜合指標(biāo)將提高0.526個百分點，說明非利息收入占比的增加有助于提升商業(yè)銀行的流動性。銀行規(guī)模（SIZE）的系數(shù)為0.623，在5%的水平上顯著為正，銀行規(guī)模每增大1個單位，商業(yè)銀行的流動性綜合指標(biāo)將提高0.623個百分點，說明銀行規(guī)模越大，其流動性水平越高。市場利率（R）的系數(shù)為-0.324，在5%的水平上顯著為負，市場利率每上升1個百分點，商業(yè)銀行的流動性綜合指標(biāo)將下降0.324個百分點，表明市場利率上升會降低商業(yè)銀行的流動性。通過上述實證檢驗，進一步驗證了流動性綜合指標(biāo)與各影響因素之間的關(guān)系，表明該指標(biāo)能夠較好地反映商業(yè)銀行流動性與宏觀經(jīng)濟、金融市場以及銀行自身特征等因素之間的內(nèi)在聯(lián)系，為商業(yè)銀行流動性管理和監(jiān)管提供了更有效的工具和參考依據(jù)。六、結(jié)論與建議6.1研究結(jié)論通過對我國商業(yè)銀行流動性影響因素的理論分析和實證研究，以及流動性綜合指標(biāo)的設(shè)計與檢驗，得出以下主要結(jié)論：在商業(yè)銀行流動性影響因素方面，宏觀因素和微觀因素均對商業(yè)銀行流動性產(chǎn)生顯著影響。從宏觀層面來看，貨幣政策是影響商業(yè)銀行流動性的重要因素之一。法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整直接作用于商業(yè)銀行的可貸資金規(guī)模，當(dāng)法定存款準(zhǔn)備金率提高時，商業(yè)銀行繳存的準(zhǔn)備金增加，可用于放貸的資金減少，流動性降低；反之，法定存款準(zhǔn)備金率降低，商業(yè)銀行的流動性增強。公開市場業(yè)務(wù)通過買賣有價證券，調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量，進而影響商業(yè)銀行的流動性。當(dāng)央行在公開市場上賣出有價證券時，回籠資金，商業(yè)銀行的資金減少，流動性下降；買入有價證券時，投放資金，增加商業(yè)銀行的流動性。貼現(xiàn)率的變化影響商業(yè)銀行向央行借款的成本，從而改變其流動性狀況。當(dāng)貼現(xiàn)率提高時，商業(yè)銀行向央行借款成本增加，借款意愿降低，流動性減少；貼現(xiàn)率降低，借款成本降低，商業(yè)銀行更愿意借款，流動性增強。金融市場狀況對商業(yè)銀行流動性也有著重要影響。金融市場的發(fā)展程度影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)變現(xiàn)能力和負債經(jīng)營渠道。在發(fā)達的金融市場中，商業(yè)銀行能夠更便捷地將資產(chǎn)變現(xiàn)，通過多種渠道籌集資金，提高流動性。金融市場的波動會給商業(yè)銀行帶來流動性風(fēng)險，資產(chǎn)價格的波動可能導(dǎo)致商業(yè)銀行資產(chǎn)價值下降，投資者信心受挫，資金大量流出，增加流動性管理的難度。宏觀經(jīng)濟狀況與商業(yè)銀行流動性密切相關(guān)。GDP增長率較高時，經(jīng)濟繁榮，企業(yè)和居民收入增加，銀行存款穩(wěn)定，貸款需求旺盛，流動性充足；GDP增長率較低時，經(jīng)濟衰退，企業(yè)經(jīng)營困難，貸款違約風(fēng)險增加，居民提取存款，銀行流動性面臨壓力。失業(yè)率上升會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營困難，貸款違約增加，居民儲蓄意愿降低，提取存款需求增加，從而影響商業(yè)銀行的流動性。物價水平通過通貨膨脹和通貨緊縮影響商業(yè)銀行流動性。通貨膨脹時，居民提前支取存款，企業(yè)貸款需求增加，銀行資金成本上升，流動性管理難度加大；通貨緊縮時，企業(yè)投資意愿降低，貸款需求減少，銀行資金回籠困難，流動性受到影響。從微觀層面來看，商業(yè)銀行的資產(chǎn)狀況對其流動性供給至關(guān)重要。信貸資產(chǎn)質(zhì)量直接關(guān)系到銀行資金的回收情況，優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)能夠按時收回本息，為銀行提供穩(wěn)定的流動性供給；不良貸款比例過高則會導(dǎo)致銀行資金回收困難，流動性供給受到影響。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中不同類型資產(chǎn)的流動性差異較大，現(xiàn)金資產(chǎn)流動性最強，但收益較低；貸款資產(chǎn)流動性相對較差，但收益較高。合理配置資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加流動性資產(chǎn)的比例，能夠提高銀行應(yīng)對流動性風(fēng)險的能力。資本質(zhì)量是商業(yè)銀行應(yīng)對流動性風(fēng)險的關(guān)鍵因素。資本充足率和核心資本充足率越高，銀行的資本實力越強，在面臨流動性風(fēng)險時，越有能力通過自有資本來彌補損失，滿足流動性需求，增強市場信心。運營水平中的盈利能力和成本控制能力對商業(yè)銀行流動性有著重要影響。盈利能力強的銀行能夠獲得更多利潤，增加資本積累，提高應(yīng)對流動性風(fēng)險的能力；同時，良好的盈利能力有助于銀行在市場上獲得更多的資金支持，增強流動性。成本控制能力強的銀行能夠降低運營成本，提高資金使用效率，在相同的資金規(guī)模下，更好地滿足流動性需求；反之，成本控制不力會導(dǎo)致資金緊張，影響流動性。通過對16家上市商業(yè)銀行2011-2020年的數(shù)據(jù)進行實證分析，結(jié)果表明：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率、貨幣供應(yīng)量增長率、資本充足率、非利息收入占比、銀行規(guī)模與商業(yè)銀行流動性比例呈顯著正相關(guān)關(guān)系。這意味著經(jīng)濟增長越快，貨幣供應(yīng)量越充足，銀行資本越充足，非利息收入占比越高，銀行規(guī)模越大，商業(yè)銀行的流動性水平越高。通貨膨脹率、法定存款準(zhǔn)備金率、不良貸款率、存貸比、市場利率與商業(yè)銀行流動性比例呈顯著負相關(guān)關(guān)系。通貨膨脹率上升