III雙匯集團(tuán)現(xiàn)金流量管理問題及優(yōu)化建議目錄TOC\o"1-3"\h\u2667一、緒論 125586（一）選題背景及意義 128666（二）文獻(xiàn)綜述 1211801.國內(nèi)文獻(xiàn)研究綜述 1255572.國外文獻(xiàn)研究綜述 2231953.文獻(xiàn)評述 313702（三）研究內(nèi)容與方法 328348二、現(xiàn)金流量相關(guān)概述 53627（一）現(xiàn)金流量概念 55087（二）現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)分析作用 518222（三）我國企業(yè)現(xiàn)金流量管理現(xiàn)狀 520142三、雙匯集團(tuán)現(xiàn)金流量分析 618392（一）雙匯集團(tuán)基本情況 64488（二）現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 710333（二）現(xiàn)金流量質(zhì)量分析 835511.真實(shí)性分析 836582.充分性分析 9116163.現(xiàn)金流量穩(wěn)定性分析 1055144.現(xiàn)金流量成長性分析 1122905四、雙匯集團(tuán)現(xiàn)金流量管理存在的問題及優(yōu)化建議 1329268（一）雙匯集團(tuán)現(xiàn)金流量存在的問題 13112621.存貨周轉(zhuǎn)率緩慢 1371022.投資活動(dòng)資金回收不足 13148393籌資結(jié)構(gòu)單一、管理不當(dāng) 133025（二）優(yōu)化雙匯集團(tuán)現(xiàn)金流量的建議 13291511.優(yōu)化存貨管理模式 13187682.健全投資體系 1443163.優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，拓寬籌資渠道 1420619參考文獻(xiàn) 16

摘要現(xiàn)金流量表能夠反映企業(yè)在一定期間內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出情況，它可以反映出企業(yè)在某一段時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出情況。企業(yè)通過對現(xiàn)金流量表和其他相關(guān)數(shù)據(jù)的分析，使企業(yè)決策者更深層次的了解到企業(yè)現(xiàn)金流量的情況以及影響現(xiàn)金流量的因素，評價(jià)企業(yè)的支付能力，償債能力和周轉(zhuǎn)能力，也可以預(yù)測未來現(xiàn)金流變化，有助于企業(yè)有規(guī)范投資風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮預(yù)警作用。本文通過對雙匯集團(tuán)進(jìn)行現(xiàn)金流量管理進(jìn)行分析，從現(xiàn)金流入與流出量之間的關(guān)系以及其現(xiàn)金流質(zhì)量入手，找到其存在的問題和欠缺之處，并針對問題提出有幫助的建議，也給其他企業(yè)予以參考。關(guān)鍵詞：雙匯集團(tuán)；現(xiàn)金流量分析；現(xiàn)金流質(zhì)量一、緒論（一）選題背景及意義現(xiàn)金流量表能夠反映企業(yè)在一定期間內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出情況，它可以反映出企業(yè)在某一段時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出情況的。我國在現(xiàn)金流量方面的管理研究大部分都基于國外理論，研究水平與方法都相對滯后。而現(xiàn)市場競爭劇烈，企業(yè)對于現(xiàn)金流量表的管理變得尤其重要。企業(yè)通過對現(xiàn)金流量表和其他相關(guān)數(shù)據(jù)的分析，使企業(yè)決策者更深層次的了解到企業(yè)現(xiàn)金流量的情況以及影響現(xiàn)金流量的因素，評價(jià)企業(yè)的支付能力，償債能力和周轉(zhuǎn)能力，也可以預(yù)測未來現(xiàn)金流變化，有助于企業(yè)有規(guī)范投資風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮預(yù)警作用。我國企業(yè)需要加強(qiáng)對現(xiàn)金流量管理的重視，采用現(xiàn)金流量管理模式對企業(yè)的發(fā)展以及當(dāng)今社會(huì)會(huì)產(chǎn)生很大的價(jià)值。因此，我可以通過對現(xiàn)金流量管理的理論進(jìn)行學(xué)習(xí)，并對雙匯集團(tuán)進(jìn)行現(xiàn)金流量管理進(jìn)行分析，分析其企業(yè)各個(gè)活動(dòng)的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，找到其存在的問題和欠缺之處，并針對問題提出有幫助的建議，也給其他企業(yè)予以參考。目前，現(xiàn)金流量管理已被企業(yè)廣泛應(yīng)用，但是我國現(xiàn)金流量管理的重視程度依舊不如其他國家，并且在激烈的競爭條件下我國企業(yè)出現(xiàn)了很多潛在風(fēng)險(xiǎn)，其中較為突出的是現(xiàn)金流量管理。企業(yè)如果不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量中出現(xiàn)的問題并控制潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，便會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。本文在對現(xiàn)金流量管理相關(guān)理論知識(shí)有了全面了解后，通過文獻(xiàn)分析法和比較分析法，結(jié)合國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，根據(jù)雙匯集團(tuán)的資產(chǎn)流動(dòng)性，償債能力和支付投資者報(bào)酬能力和對現(xiàn)金流量表的各項(xiàng)現(xiàn)金狀況的構(gòu)成分析，來分析雙匯集團(tuán)的現(xiàn)金流量存在而問題。針對雙匯集團(tuán)現(xiàn)金流存在的問題進(jìn)行分析，提出優(yōu)化建議，為我國企業(yè)的現(xiàn)金流量管理提供參考，讓更多的企業(yè)看到現(xiàn)金流量管理的價(jià)值并加以重視，起到促進(jìn)推廣意義及參考價(jià)值。（二）文獻(xiàn)綜述1.國內(nèi)文獻(xiàn)研究綜述（1）現(xiàn)金流管理基礎(chǔ)理論研究。龔路路（2019）認(rèn)為現(xiàn)金流管理對企業(yè)發(fā)展的影響,不僅直接影響融資戰(zhàn)略和戰(zhàn)略投資取舍，對企業(yè)價(jià)值評估也會(huì)造成很大影響。在企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展中，現(xiàn)金流量的管理是非常重要的，科學(xué)有效的現(xiàn)金流量管理能更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，推動(dòng)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。周瑞平（2002）認(rèn)為資金不等于現(xiàn)金，現(xiàn)金管理指的是對企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)進(jìn)行管理，而現(xiàn)金流量管理的是企業(yè)整個(gè)資金運(yùn)動(dòng)。無論企業(yè)實(shí)施差異化戰(zhàn)略或成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，企業(yè)也面臨著短期內(nèi)支出增大的風(fēng)險(xiǎn)，由此可見，現(xiàn)金流量一直是稀缺資源，制約著企業(yè)的發(fā)展，那么現(xiàn)金流管理就顯得尤為重要。（2）對企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金流量管理的研究。王灝（2019）認(rèn)為企業(yè)集團(tuán)由于其復(fù)雜的組織架構(gòu)、產(chǎn)品構(gòu)成以及運(yùn)營模式，為了提升企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營效果，保證充盈的活動(dòng)現(xiàn)金至關(guān)重要。對于企業(yè)集團(tuán)而言，科學(xué)的現(xiàn)金流管理不僅提升企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)效益，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的情況下更好地進(jìn)行決策，而且有利于提升資金使用靈活性，改善企業(yè)經(jīng)營格局，增強(qiáng)內(nèi)外部利益相關(guān)者的信心。梁惠強(qiáng)（2020）提出，由于管理層現(xiàn)金流管理意識(shí)薄弱，大部分子公司為了保護(hù)資金的安全，除保證經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金需求外，對于投資活動(dòng)和其他的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目投入較少的資金，錯(cuò)失很多投資機(jī)會(huì)，導(dǎo)致集團(tuán)公司資金分散、閑置多，未能充分發(fā)揮出集團(tuán)資源合理配置的優(yōu)勢。田輝（2009）給出了企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)資金集中管理的具體方法。由于我國大型企業(yè)集團(tuán)多級(jí)法人管理、成員單位眾多、組織層次復(fù)雜、管理鏈條過長的現(xiàn)狀，可以先選擇重要的、條件成熟的子公司作為集中的試點(diǎn)對象，再逐步擴(kuò)大實(shí)施范圍，分步驟實(shí)施資金的集中管理。在實(shí)施集中管理初級(jí)階段，收支兩條線和限額管理產(chǎn)品，給子公司一定的資金使用權(quán)，以免影響子公司業(yè)務(wù)的開展。（3）現(xiàn)金流管理中存在的問題研究。王書（2020）提出目前企業(yè)現(xiàn)金流管理中主要存在的問題，一方面是現(xiàn)金流預(yù)算管理不完善，另一方面，現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)不太合理，企業(yè)現(xiàn)金流的流動(dòng)性相對較弱，加之現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理體系不夠完善,這幾方面的原因?qū)е缕髽I(yè)雖然實(shí)施了現(xiàn)金流管理，但效果并不理想。譚芳（2016）認(rèn)為，大部分企業(yè)未能構(gòu)建良好的資金管控模式，因此加快現(xiàn)金流管理的制度建設(shè)，在投資項(xiàng)目選擇投資方案時(shí)，給與充分重視；同時(shí)大部分企業(yè)為了銷售收入，就忽視應(yīng)收賬款帶來的現(xiàn)金流壓力，企業(yè)應(yīng)加快資金回籠速度。在籌資方面也要多角度多途徑，盡量避免單一的籌資方式，盡可能降低現(xiàn)金大額短時(shí)間流出的壓力。張連才（2020）對制造加工企業(yè)提出了幾點(diǎn)現(xiàn)金流管理的對策，比如健全現(xiàn)金流管理的內(nèi)部控制，加強(qiáng)存貨管理，提高存貨的周轉(zhuǎn)率，節(jié)約資金占用。同時(shí)，他認(rèn)為企業(yè)現(xiàn)金流管理存在的問題會(huì)導(dǎo)致相關(guān)的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營資金不充足，生產(chǎn)經(jīng)營就不能順暢進(jìn)行，就會(huì)帶來損失；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要由于應(yīng)收賬款無法及時(shí)收回導(dǎo)致企業(yè)資金鏈緊張等帶來的償債風(fēng)險(xiǎn)。。2.國外文獻(xiàn)研究綜述1963年，美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)發(fā)布了一份正式文件，要求公司建立資本賬戶。該通知要求公司編制資產(chǎn)負(fù)債表、損益表中的補(bǔ)充信息以及資金來源和用途的信息。上世紀(jì)中后葉首次在發(fā)布的《財(cái)務(wù)報(bào)表格式和內(nèi)容規(guī)則》中要求證券貸款人在其財(cái)務(wù)報(bào)表中披露資金來源和用途。1971年，美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)發(fā)布了第一份意見，即上市公司應(yīng)將在財(cái)務(wù)報(bào)表中同時(shí)列出現(xiàn)金流量與損益項(xiàng)目。在實(shí)踐中，大多數(shù)公司選擇基于凈營運(yùn)資本創(chuàng)造現(xiàn)金流。1984年，美國財(cái)會(huì)委發(fā)布了《企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中項(xiàng)目的確認(rèn)和計(jì)量》，其中現(xiàn)金流量表是整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表的組成部分之一，從而肯定了現(xiàn)金流量表。1987年，美國財(cái)會(huì)委發(fā)布了《現(xiàn)金流量表》，它定義了現(xiàn)金流量表的編制方法，并要求企業(yè)在財(cái)務(wù)狀況發(fā)生變化時(shí)編制報(bào)表，其中提到的就有現(xiàn)金流量表。在上世紀(jì)的企業(yè)發(fā)展過程中，可以看出來對于企業(yè)的量化指標(biāo)已慢慢被法律所規(guī)范化，在現(xiàn)金流量研究領(lǐng)域經(jīng)過幾十年的研究中，這里介紹幾種從不同角度取得了的成果：（1）影響現(xiàn)金流量的因素分析。通過分析公司內(nèi)部因素和經(jīng)營活動(dòng)，如加工、公司規(guī)模、銷售行為、債務(wù)管理、公司外部因素，包括通貨膨脹、匯率變動(dòng)等。而為了達(dá)到優(yōu)化現(xiàn)金流的目的，此次的研究也著重關(guān)注公司在現(xiàn)金流量管理這方面的情況，得出的結(jié)論是，擬議業(yè)務(wù)的規(guī)模對現(xiàn)金流有重大影響，其支持的理論是營業(yè)額增加和通貨膨脹壓力對“現(xiàn)金短缺”的影響（丹尼爾森）和誘發(fā)效應(yīng)（威爾士）。（2）現(xiàn)金流量指標(biāo)在財(cái)務(wù)分析評估中的重要性。在企業(yè)內(nèi)部要考察現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量管理的程度，在這里就不得不提的一個(gè)學(xué)者就是沃爾特教授（Walter），他的一個(gè)重要貢獻(xiàn)是將財(cái)務(wù)分析和預(yù)測企業(yè)危機(jī)之間搭建起了一個(gè)橋梁，使財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的相關(guān)研究逐漸出現(xiàn)。（3）研究企業(yè)現(xiàn)金流量與各種金融活動(dòng)的關(guān)系。其中在1984年Mayes和Maijaraf提出的咳嗽食物理論和1986年Jason提出的投資與自由現(xiàn)金流的理論是其主要代表理論，第一次強(qiáng)調(diào)了企業(yè)的融資決策影響企業(yè)價(jià)值的觀點(diǎn)。（4）研究現(xiàn)金流量對于外部資本市場的影響。代表性理論是有效市場假說理論，這一理論是1970年尤金·琺瑪在路易斯·巴瑟利耶的基礎(chǔ)上提出來的，主要是用來幫助利益相關(guān)者了解整個(gè)市場行情的宏觀狀況，及時(shí)的對資本市場做出正確的應(yīng)對。此外，資金流動(dòng)水平的演變——資金流動(dòng)的準(zhǔn)備工作正在逐步發(fā)展。即可表示為：影響資金流動(dòng)的因素分析，企業(yè)內(nèi)部因素和國際活動(dòng)分析，企業(yè)管理，企業(yè)發(fā)展軌跡，二十國集團(tuán)的行為，企業(yè)外部因素，包括通貨膨脹和變化率的波動(dòng)，等等，但對企業(yè)融資流量的影響進(jìn)行了相同的分析，leplus代表了Danielson（1976）關(guān)于交易數(shù)量增加和通貨膨脹壓力對威爾士“現(xiàn)金流”和支付的影響（其結(jié)論對國庫流動(dòng)產(chǎn)生重要影響）。3.文獻(xiàn)評述國外的研究成果一方面體現(xiàn)在現(xiàn)金流量管理對企業(yè)經(jīng)營的動(dòng)態(tài)影響，另一方面體現(xiàn)在對行業(yè)的自由現(xiàn)金流量的研究。國外學(xué)者尤其注重通過財(cái)務(wù)指標(biāo)來判斷現(xiàn)金流量管理狀況，以及更強(qiáng)調(diào)企業(yè)現(xiàn)有的存貨、應(yīng)收賬款和自由現(xiàn)金流對現(xiàn)金流量管理的實(shí)時(shí)觀測。國內(nèi)學(xué)者雖然在理論方面對現(xiàn)金流量管理有所建樹，對現(xiàn)金流的預(yù)算控制、風(fēng)險(xiǎn)控制和關(guān)鍵指標(biāo)較為側(cè)重，但是與國外學(xué)者相比，在以財(cái)務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流量管理和結(jié)合實(shí)際公司案例進(jìn)行驗(yàn)證理論真實(shí)性的層面上還有待提高。因此，本文選取雙匯集團(tuán)為案例，對集團(tuán)的現(xiàn)金流量管理活動(dòng)進(jìn)行分析，從提高企業(yè)經(jīng)營效率和企業(yè)長期發(fā)展的角度提出建議。（三）研究內(nèi)容與方法文章使用了文獻(xiàn)分析法、案例分析法等方法來進(jìn)行研究。通過對相關(guān)現(xiàn)金流量分析的論文的閱讀，提取其中分析方法，分析思路，以便全面深入了解，并以雙匯集團(tuán)作為案例對雙匯集團(tuán)的現(xiàn)金流量表進(jìn)行剖析，采用縱向分析法對比近幾年企業(yè)現(xiàn)金流量變化，找出來影響雙匯集團(tuán)現(xiàn)金流量增加或減少的原因，并對此原因進(jìn)行分析解讀，提出建議。本文主要研究雙匯集團(tuán)現(xiàn)金流量，首先闡明雙匯集團(tuán)現(xiàn)狀以及所處行業(yè)情況，再從企業(yè)現(xiàn)金流量表出發(fā)，分析企業(yè)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量比率情況，根據(jù)其流動(dòng)性，獲現(xiàn)能力、盈利能力找出企業(yè)現(xiàn)存的問題，并根據(jù)問題和企業(yè)現(xiàn)狀提出建議和優(yōu)化手段。

二、現(xiàn)金流量相關(guān)概述（一）現(xiàn)金流量概念現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制的原則，通過一定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱，包括經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量以及籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量。它是現(xiàn)代企業(yè)金融，運(yùn)營活動(dòng)中的一項(xiàng)重要指標(biāo)，建立完善的現(xiàn)金流量管理體系，是確保企業(yè)的生存與發(fā)展、提高企業(yè)市場競爭力的重要保障。（二）現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)分析作用1.用于評價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力2.用于評價(jià)企業(yè)的償債能力3.用于評價(jià)企業(yè)投資收益的質(zhì)量4.用于評價(jià)企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的運(yùn)營水平現(xiàn)金流量是企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)，按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制并通過一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其現(xiàn)金流動(dòng)活動(dòng)的總稱。對企業(yè)現(xiàn)金流量的管理是現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的一項(xiàng)重要職能，通過建立完善的現(xiàn)金流量管理體系，有利于保證企業(yè)生存與發(fā)展的穩(wěn)定性以及提高企業(yè)的市場競爭力。（三）我國企業(yè)現(xiàn)金流量管理現(xiàn)狀國外企業(yè)結(jié)合經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和國際實(shí)情進(jìn)行演繹，證明現(xiàn)金流量表在理論上更符合財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)要求，在實(shí)物中它將會(huì)受到報(bào)表使用者的普遍青睞，其強(qiáng)有力的決策性使其必然成為未來財(cái)務(wù)報(bào)表體系的核心。而我國現(xiàn)金流量表的起步比較晚。在過去很長時(shí)間內(nèi)沒有現(xiàn)金流量的概念，企業(yè)也不編現(xiàn)金流量表。目前，現(xiàn)金流量管理已被企業(yè)廣泛應(yīng)用，但是我國現(xiàn)金流量管理的重視程度依舊不如其他國家，并且在激烈的競爭條件下我國企業(yè)出現(xiàn)了很多潛在風(fēng)險(xiǎn)，其中較為突出的是現(xiàn)金流量管理。企業(yè)如果不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量中出現(xiàn)的問題并控制潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，便會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

三、雙匯集團(tuán)現(xiàn)金流量分析（一）雙匯集團(tuán)基本情況雙匯的全稱是河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司，是中國最大的肉制品加工企業(yè)，總部位于中原食品名城漯河市。雙匯是由河南省漯河市雙匯實(shí)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡稱“雙匯集團(tuán)”）于1998年10月發(fā)起設(shè)立，于1998年12月10日在深圳交易所掛牌上市，股票代碼為雙匯發(fā)展（SH.000895）。雙匯在全國17個(gè)?。ㄊ校碛?0個(gè)現(xiàn)代化的肉類加工基地，形成了飼料、養(yǎng)殖、屠宰、肉制品加工、調(diào)味品生產(chǎn)、新材料包裝、冷鏈物流、商業(yè)外碼等完善的配套產(chǎn)業(yè)鏈，年產(chǎn)銷肉類產(chǎn)品近400萬噸，配備有100多萬個(gè)銷售終端，每天向全國各地銷售1萬多噸產(chǎn)品，全國除新疆、西藏外，雙匯產(chǎn)品物流配送都可以朝發(fā)夕至。經(jīng)過快速發(fā)展，截至2021年三季度末，雙匯資產(chǎn)總額354億元，凈資產(chǎn)218億元，營業(yè)收入510億元，利潤總額達(dá)43億元。目前雙匯市值接近1000億元。雙匯在2013年借用銀團(tuán)貸款撬動(dòng)杠桿全資收購了美國史密斯菲爾德食品公司，史密斯菲爾德是全球最大的生豬養(yǎng)殖公司，此后雙匯成為了全球第二大肉制品加工企業(yè)。雙匯在2019年末被列入了中國品牌強(qiáng)國盛典榜樣100品牌中，企業(yè)品牌價(jià)值達(dá)738億元，是中國肉類第一品牌。2020年，雙匯入選“BrandZTM最具價(jià)值中國品牌100強(qiáng)”、“主板上市公司價(jià)值100強(qiáng)”，榮獲“金箸獎(jiǎng)”2020年度食品標(biāo)桿企業(yè)等多項(xiàng)榮譽(yù)?！半p匯”連續(xù)多年一直是肉制品加工行業(yè)最具影響力的品牌之一，在廣大經(jīng)銷商和消費(fèi)者中形成了良好的口碑。2019年由于企業(yè)股權(quán)調(diào)整雙匯集團(tuán)被注銷，由香港母公司萬洲國際（HK.00288）直接控股雙匯，成為第一大股東，具體股權(quán)架構(gòu)如圖3-1。截至目前兩家上市公司市值合計(jì)約1600億元。23.56%23.56%RiseGrandGrouplimited興泰集團(tuán)有限公司（英屬維爾京群島）HeroicZoneInvestmentsLimited雄域投資有限公司ChangYunHoldingsLimited運(yùn)昌控股有限公司HighZenithLimited(BVI)（英屬維爾京群島）SurePassHoldingsLimited順通控股有限公司公眾股東WHGroupLimited(萬洲國際有限公司）GloriousLinkInternationalCorporation（BVI）RotaryVortexLimited羅特克斯有限公司河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司(PRC)4.28%100%2.38%3.89%100%70.33%65.89%圖3-1雙匯股權(quán)結(jié)構(gòu)圖（來源：雙匯發(fā)展年度報(bào)告）（二）現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析本文依據(jù)雙匯集團(tuán)公司5年的財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)財(cái)務(wù)項(xiàng)目，就現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)展開企業(yè)的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的研究。表3-1雙匯集團(tuán)2018-2022年現(xiàn)金結(jié)構(gòu)分析表（億）項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年期初現(xiàn)金57.4924.8131.4681.378.58營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量48.7644.2488.2260.3480.55投資活動(dòng)現(xiàn)金流量-22.1-13.75-36.52-5.92-37.13融資活動(dòng)現(xiàn)金流量-59.35-23.85-1.88-60.02-35.9期末現(xiàn)金24.8131.4681.375.7486.11自由現(xiàn)金流43.5737.5676.6521.0138.67數(shù)據(jù)來源：雙匯發(fā)展年報(bào)整理由表3-1可知，2018-2022年間，雙匯集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，雙匯的投資活動(dòng)和融資活動(dòng)現(xiàn)金流量現(xiàn)值為負(fù)值，這主要是跟公司近幾年的戰(zhàn)略擴(kuò)張有關(guān)系。主要表現(xiàn)在公司穩(wěn)步向上游領(lǐng)域擴(kuò)張，目前肉食自給率已保持在50%的較高水平；為應(yīng)對市場的發(fā)展變化，為在肉食深加工領(lǐng)域占有一席之地，雙匯從前幾年就已經(jīng)開始加速向肉食深加工產(chǎn)業(yè)延伸。綜合來看，雙匯年度現(xiàn)金流量狀況并不樂觀。所以主要應(yīng)該拓寬渠道，合理增加投資活動(dòng)現(xiàn)金流量，這樣的做法能減少雙匯的資金方面的壓力。雙匯集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大于凈利潤且為正值，說明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)良好，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來收益，企業(yè)通過日常的經(jīng)營活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力較強(qiáng)。其中，2020—2022年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額以及現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加額提升，是由于企業(yè)釋放庫存，減少存貨占?jí)嘿Y金和盈利增加以及定向增發(fā)股票收到募集資金。其投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零，因?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展與擴(kuò)張都會(huì)采用擴(kuò)大投資、增加投資支出的方式。因此企業(yè)進(jìn)行各項(xiàng)投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流出總量，往往大于通過處置資產(chǎn)等收回現(xiàn)金的總量。且根據(jù)年報(bào)顯示其主要投資除了集中在屠宰、肉制品生產(chǎn)等主要生產(chǎn)能力的進(jìn)一步增強(qiáng)上，還投入了豆制品研發(fā)和生產(chǎn)等新項(xiàng)目的開發(fā)上。根據(jù)上文對雙匯現(xiàn)金流入和流出結(jié)構(gòu)分析可知，其籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出大于流入，而根據(jù)雙匯集團(tuán)披露的信息顯示，是由于企業(yè)進(jìn)行了高股利分配政策。此外，根據(jù)現(xiàn)金流量表顯示，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金大于營業(yè)收入，都顯示雙匯集團(tuán)是發(fā)展良好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。這都離不開雙匯集團(tuán)在發(fā)展本集團(tuán)的業(yè)務(wù)時(shí)一直注重實(shí)業(yè)的發(fā)展，且注重對其主營業(yè)務(wù)的投入。不斷提高自身競爭力，成為業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè)。（二）現(xiàn)金流量質(zhì)量分析1.真實(shí)性分析真實(shí)性是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中披露的信息與其自身實(shí)際經(jīng)營的信息的一致性，需要做到準(zhǔn)確而有效，參照國家會(huì)計(jì)相關(guān)政策準(zhǔn)確反映公司當(dāng)前的現(xiàn)金流量水平。國家會(huì)計(jì)政策的制定使得大部分企業(yè)會(huì)計(jì)人員謹(jǐn)慎處理本企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，少部分企業(yè)的會(huì)計(jì)人員會(huì)通過合法的財(cái)務(wù)手段虛增本企業(yè)的利潤，主要是為了迷惑股東以及股民，吸引他們購買自己企業(yè)的股票，但這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不真實(shí)。有悖于披露現(xiàn)金流量質(zhì)量的真實(shí)性的事項(xiàng)有：更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所、公司高級(jí)管理人員、非正常的關(guān)聯(lián)交易以及會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)等，本文選擇上述幾項(xiàng)衡量公司的真實(shí)性。根據(jù)雙匯集團(tuán)近五年的年度報(bào)告顯示：第一，會(huì)計(jì)師事務(wù)所的變更情況。雙匯集團(tuán)在2018年至2021年都是由安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）審計(jì)，集團(tuán)也于2022年3月26日召開第八屆董事會(huì)第六次會(huì)議、第八屆監(jiān)事會(huì)第三次會(huì)議，分別審議通過了《關(guān)于續(xù)聘2022年度財(cái)務(wù)審計(jì)機(jī)構(gòu)的議案》，續(xù)聘安永華明為2022年度財(cái)務(wù)審計(jì)機(jī)構(gòu)，因此不存在不規(guī)范的關(guān)聯(lián)交易，這五年發(fā)表的都是無保留意見。第二，公司高級(jí)管理人員的變更情況。前一年的3名獨(dú)立董事到了下一年至少有兩名沒有變化，離開的獨(dú)立董事是任期滿自動(dòng)離任。第三，公司治理情況。集團(tuán)的治理情況符合《公司法》、《證券法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》以及相關(guān)的法律法規(guī)、規(guī)范性文件的規(guī)定，不斷完善公司財(cái)務(wù)流程體系，根據(jù)公司的組織架構(gòu)圖反映其治理情況。公司擁有良好的內(nèi)部控制制度與體系，只有這樣，才能促使公司的運(yùn)作模式符合標(biāo)準(zhǔn)。第四，重要會(huì)計(jì)政策變更。雙匯集團(tuán)不存在重要的會(huì)計(jì)估計(jì)變更，只存在重要的會(huì)計(jì)政策變更。近五年會(huì)計(jì)政策主要是會(huì)計(jì)科目的變更，比如將原列報(bào)于“營業(yè)外收入”和“營業(yè)外支出”的非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得和損失和非貨幣性資產(chǎn)交換利得和損失變更為列報(bào)于“資產(chǎn)處置收益”。表3-2雙匯集團(tuán)會(huì)計(jì)政策變更的內(nèi)容會(huì)計(jì)政策變更的內(nèi)容審批程序自二零二零年一月一日起執(zhí)行財(cái)政部修訂后的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第十四號(hào)——收入》已經(jīng)過公司董事會(huì)會(huì)議審批通過2.充分性分析通過分析雙匯集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金和債務(wù)償付本息比率，判斷企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流量是不是可以支持企業(yè)的正常經(jīng)營活動(dòng)以及能否為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)提供資金的保障，是否可以償還到期借款。表3-3雙匯集團(tuán)2018-2022年現(xiàn)金流量充分性指標(biāo)分析表（單位：%）項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年資產(chǎn)負(fù)債率40.0640.2330.4631.8747.61凈債務(wù)/歸屬母公司的凈資產(chǎn)-0.24-0.260.000.030.03經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金/凈債務(wù)-1.11-1.45101.7314.0024.00經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金/利息支出46.1289.4336.2455.3257.85現(xiàn)金流量充足率0.8200.7810.7470.8060.813數(shù)據(jù)來源：雙匯發(fā)展年報(bào)整理現(xiàn)金流量充足率是反映民間非營利組織從業(yè)務(wù)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金滿足資本性支出、存貨投資需要的能力。該指標(biāo)大于或接近1時(shí)，說明該企業(yè)的收益質(zhì)量較高，持續(xù)經(jīng)營能力強(qiáng);反之，如果該指標(biāo)低于1，說明企業(yè)的收益質(zhì)量較差。但是該指標(biāo)并非越高越好，如果該指標(biāo)顯著大于1時(shí)，說明企業(yè)有大量的閑置資金找不到合適的投資方向，將會(huì)影響到企業(yè)未來的獲利能力。由表3-4可以看出，雙匯集團(tuán)2018年至2022年的現(xiàn)金流量充足率維持在0.7—1的區(qū)間，說明雙匯集團(tuán)的經(jīng)營現(xiàn)金流量的充足性較好，表明企業(yè)能夠較好的利用自身的盈余來創(chuàng)造未來的現(xiàn)金流量，且企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)的水平較高。在2018-2019年企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金/凈債務(wù)變化幅度大，其主要原因是由于資本性支出相比前幾年增加了一倍左右，企業(yè)增加了對經(jīng)營性長期資產(chǎn)的投入。雙匯集團(tuán)與同行業(yè)其他企業(yè)相比，處于較高水平。從整體上來看，雙匯集團(tuán)投資活動(dòng)時(shí)的現(xiàn)金需求，可以由經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金直接提供，進(jìn)而規(guī)避了籌資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而且其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金還可以用于償還企業(yè)的債務(wù)、利潤的分配以及股利的發(fā)放，從而使得企業(yè)能夠可持續(xù)的發(fā)展下去。3.現(xiàn)金流量穩(wěn)定性分析由于高風(fēng)險(xiǎn)不保證高收益的實(shí)現(xiàn)，因此一個(gè)能產(chǎn)生穩(wěn)定收益的企業(yè)無疑是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者的“香餑餑”。穩(wěn)定的收益能讓投資者對其投資回報(bào)的成長性充滿信心，而其信心的來源正是現(xiàn)金流量穩(wěn)定性方面的樂觀分析。（1）營業(yè)利潤占總額比重雙匯發(fā)展主要業(yè)務(wù)有兩大塊，分別是：屠宰業(yè)和肉類加工業(yè)，對應(yīng)的產(chǎn)品為生鮮產(chǎn)品及包裝肉制品。還有一些上下游延伸業(yè)務(wù)，比如飼料業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、包裝業(yè)、外貿(mào)、調(diào)味品等，但是都不算主營業(yè)務(wù)。屠宰業(yè)主要是外購生豬，自己屠宰加工，產(chǎn)生的豬肉用于生鮮肉銷售；肉類加工業(yè)為屠宰肉部分用于加工成包裝肉制品，例如火腿腸、午餐肉、罐頭等食品。從2021年年報(bào)中提供的數(shù)據(jù)來看，肉制品占比總營收的41%，毛利率為28.62%，屠宰業(yè)占比總營收的58.6%，毛利率為5.07%。說明雙匯的肉制品對利潤的貢獻(xiàn)要遠(yuǎn)超屠宰業(yè)?？梢钥闯鰜?，雙匯在生產(chǎn)端有比較穩(wěn)定的優(yōu)勢。（2）營業(yè)現(xiàn)金比率表3-4雙匯集團(tuán)2018-2022年?duì)I業(yè)現(xiàn)金比率表（單位：%）項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金/總資產(chǎn)21.3315.4525.4217.7620.44現(xiàn)金比率0.560.581.420.930.92現(xiàn)金流量比率54.640.088.260.544.8數(shù)據(jù)來源：雙匯發(fā)展年報(bào)整理雙匯集團(tuán)的現(xiàn)金比率總體呈現(xiàn)上升的趨勢，比重?cái)?shù)值高于0.5以上，說明現(xiàn)金比率經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占總體現(xiàn)金流入比較重較大，為日常性現(xiàn)金流入，該公司對于現(xiàn)金流量的回收能力優(yōu)勢較為明顯。通過分析現(xiàn)金比率近年的報(bào)表數(shù)據(jù)得知，2018年至2022年公司的經(jīng)營現(xiàn)金流入量雖有波動(dòng)，但總體是增加狀態(tài)，可見現(xiàn)金比率的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)比較穩(wěn)定，公司的經(jīng)營能力和獲利能力較高。（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析表3-5雙匯集團(tuán)2018-2022年?duì)I運(yùn)能力財(cái)務(wù)比率指標(biāo)表（單位：%）項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年存貨周轉(zhuǎn)率10.667.518.199.37應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率414.72473.88378.87317.99流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.824.543.853.37固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.325.557.086.32總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.132.342.331.95數(shù)據(jù)來源：雙匯發(fā)展年報(bào)整理通過對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)表的分析，可以看出，雙匯的存貨周轉(zhuǎn)率從2018年到2020年有所上升，企業(yè)的變現(xiàn)能力上升，短期償債能力有所上升。企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，從2018年到2019年有所下降，到2020年則有所回升。表明企業(yè)的資金使用效率有提高，企業(yè)應(yīng)收賬款的回收也有所加快。但雙匯的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體來講處于較低水平，說明企業(yè)的平均收賬期較長，收賬能力較弱。流動(dòng)資產(chǎn)率變化不大，表明企業(yè)的經(jīng)營效率和盈利能力都保持在一定的水準(zhǔn)。雙匯的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低，說明企業(yè)用全部資產(chǎn)經(jīng)營的效益較差，銷售能力略低，這可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力?？傮w而言，穩(wěn)定性方面，企業(yè)近年以來的經(jīng)營現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)組合幾乎一直以主營業(yè)務(wù)獲得的現(xiàn)金流為主，并且該現(xiàn)金流金額與其他業(yè)務(wù)所獲得的現(xiàn)金額差距巨大，證明公司主營業(yè)務(wù)十分具有穩(wěn)定性。因此其現(xiàn)金流入的結(jié)構(gòu)構(gòu)架風(fēng)險(xiǎn)性不強(qiáng)。4.現(xiàn)金流量成長性分析表3-6雙匯集團(tuán)2017-2021年現(xiàn)金流量成長性指標(biāo)表（單位：%）項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年經(jīng)營現(xiàn)金流量成長比率1.170.560.351.340.97數(shù)據(jù)來源：雙匯發(fā)展年報(bào)整理現(xiàn)金流量成長性主要指標(biāo)為經(jīng)營現(xiàn)金流量成長比率公式為經(jīng)營現(xiàn)金流量成長比率=本期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷基期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。該指標(biāo)反映公司經(jīng)營現(xiàn)金流量的變化趨勢和具體的增減變動(dòng)情況。一般來說，該比率越大表明公司的成長性越好，經(jīng)營現(xiàn)金流量的質(zhì)量越高。雙匯集團(tuán)該指標(biāo)近五年波動(dòng)較大，2020年該指標(biāo)為0.35，說明疫情期間公司經(jīng)營現(xiàn)金流量在逐步萎縮。經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入量是公司賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，若經(jīng)營活動(dòng)中的現(xiàn)金凈流量持續(xù)減少，勢必導(dǎo)致信用危機(jī)和破壞公司的持續(xù)經(jīng)營，因此，這種情況的出現(xiàn)暗示公司的未來發(fā)展前景堪憂。2021年該指標(biāo)為1.34，2022年為0.97，說明公司內(nèi)部資金較前期沒有明顯的增長，經(jīng)營現(xiàn)金流量的成長能力不強(qiáng)，表明公司經(jīng)營現(xiàn)金流量有一定上升趨勢，但受限主營業(yè)務(wù)市場份額擴(kuò)增乏力，業(yè)績難以有效推動(dòng)。四、雙匯集團(tuán)現(xiàn)金流量管理存在的問題及優(yōu)化建議（一）雙匯集團(tuán)現(xiàn)金流量存在的問題1.存貨周轉(zhuǎn)率緩慢雙匯集團(tuán)近幾年存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)浮動(dòng)下降的趨勢，由于存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)成反比關(guān)系，因此存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)近幾年呈浮動(dòng)上升的趨勢。周轉(zhuǎn)率越低，存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)就越長，這表示表示在同樣的工作量期間，完成工作是用了較多的存貨，使積壓在存貨上的資金增加。換句話來講，也就是資金的使用率如果較低的話，利潤也會(huì)因貨品的存貨周轉(zhuǎn)率的下降而減少。經(jīng)過研究分析可以發(fā)現(xiàn)影響雙匯集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率的因素主要有三種原因，首先就是雙匯集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率的浮動(dòng)下降是因?yàn)榇尕浻?jì)價(jià)方式較為不合理而導(dǎo)致存貨資金偏高，所以存貨周轉(zhuǎn)率就會(huì)偏低。其次也是因?yàn)樾袠I(yè)的周期性和季節(jié)性導(dǎo)致產(chǎn)品發(fā)生滯銷的情況，從而導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率的波動(dòng)性下降。最后就是公司銷售政策的調(diào)整使得銷售成本和存貨的平均余額發(fā)生了變化，進(jìn)而影響了公司的存貨周轉(zhuǎn)率。2.投資活動(dòng)資金回收不足從投資活動(dòng)現(xiàn)金流量來看，雙匯處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額和投資活動(dòng)現(xiàn)金流入都比較小，而投資活動(dòng)現(xiàn)金流出數(shù)額比較龐大，這主要是跟公司近幾年的戰(zhàn)略擴(kuò)張有關(guān)系。主要表現(xiàn)在公司穩(wěn)步向上游領(lǐng)域擴(kuò)張，目前肉食業(yè)務(wù)自給率已保持在50%的較高水平；為應(yīng)對市場的發(fā)展變化，為在肉食深加工領(lǐng)域占有一席之地，雙匯從前幾年就已經(jīng)開始加速向藥材深加工產(chǎn)業(yè)延伸。3籌資結(jié)構(gòu)單一、管理不當(dāng)雙匯集團(tuán)存在著籌資方式單一化的問題。以雙匯集團(tuán)為例的絕大多數(shù)企業(yè)的主要籌資方式是銀行借貸。我國企業(yè)中有近九成的企業(yè)籌資來自銀行借貸。由于企業(yè)經(jīng)營規(guī)模不同，信貸經(jīng)營活動(dòng)長期呈現(xiàn)兩級(jí)市場分化式的局面，對于經(jīng)濟(jì)效益好的企業(yè)而言，是各大型金融機(jī)構(gòu)競相爭奪的主要客戶，籌集資金的渠道也比較多。然而通過銀行借款渠道籌資往往所需時(shí)間周期較長、手續(xù)復(fù)雜，因此增大了雙匯集團(tuán)籌資的難度。（二）優(yōu)化雙匯集團(tuán)現(xiàn)金流量的建議1.優(yōu)化存貨管理模式一方面，提高企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨占用的資金越少，其變現(xiàn)速度也就越快，企業(yè)的經(jīng)營狀況就越好，同時(shí)也表明企業(yè)的存貨管理水平越高。雙匯集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率低是主要因?yàn)殇N售部門和采購部門不能進(jìn)行及時(shí)的溝通。銷售部門要經(jīng)常對市場進(jìn)行預(yù)測以此來制定合適的生產(chǎn)計(jì)劃并將情況反映給采購部門。這樣采購部門才會(huì)適量的開展采購活動(dòng)，而不是根據(jù)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)或是自己的主觀經(jīng)驗(yàn)來制定采購計(jì)劃表。同時(shí)采購部門還要和材料供應(yīng)商建立起良好的合作關(guān)系，雙匯集團(tuán)可以從供應(yīng)商那里實(shí)行實(shí)時(shí)采購的方法，一定程度上緩解存貨積壓的問題。另一方面，提高存貨管理信息真實(shí)性。加強(qiáng)采購訂單管理、養(yǎng)殖過程管控等，精確計(jì)算產(chǎn)品成本，在人力資源安排方面，分清責(zé)任和工作職責(zé)。例如財(cái)務(wù)部門實(shí)時(shí)核對考察存貨管理人員上報(bào)的數(shù)量是否是依據(jù)實(shí)際收發(fā)來確定的，并做出將實(shí)際的收支情況與存貨情況相結(jié)合的匯報(bào)。同時(shí)要大力加強(qiáng)各環(huán)節(jié)之間的交流與溝通，例如積極利用大數(shù)據(jù)環(huán)境，將存貨管理在線化。公司也要提高應(yīng)對市場的反應(yīng)速度，明確銷售政策、完善內(nèi)部審批制度，公司內(nèi)部與外部都可聘請專業(yè)人士來考核，以強(qiáng)化核查成果的有效性。2.健全投資體系做好投資的可行性分析對企業(yè)的投資是十分重要的。從投資風(fēng)險(xiǎn)分析中可以發(fā)現(xiàn)，雙匯集團(tuán)對一些前期投資項(xiàng)目的可行性分析不夠合理，大量投資進(jìn)入能源行業(yè)、茶葉等非主業(yè)行業(yè)，并且在銷售費(fèi)用中投資較多。雙匯集團(tuán)在項(xiàng)目投資之前，企業(yè)應(yīng)對自身的主業(yè)經(jīng)營狀況、現(xiàn)金流量、對其它行業(yè)的熟悉了解程度等進(jìn)行準(zhǔn)確的評估，除此之外，還應(yīng)分析相關(guān)行業(yè)的國家政策和市場信息，還可以請事務(wù)所做好相關(guān)行業(yè)的背景調(diào)查，預(yù)測可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并且提出相應(yīng)的預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)或者減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失的建議。對各個(gè)投資方案進(jìn)行嚴(yán)格的審查，在眾多投資方案中選擇最佳方案，提高企業(yè)的資金利用率，促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)對于旅游業(yè)等非主業(yè)行業(yè)謹(jǐn)慎投資。聚焦其主業(yè)發(fā)展，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，擴(kuò)大主業(yè)的市場占有率，增強(qiáng)主業(yè)競爭力。同時(shí)要注重對于銷售費(fèi)用的投資，制定合理可行的銷售戰(zhàn)略，在促進(jìn)銷售的前提下，盡量減少銷售成本。3.優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，拓寬籌資渠道一方面，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的起因是大量舉債，也就是說在負(fù)債過多的情況下企業(yè)沒有充足的現(xiàn)金流去還本付息。企業(yè)的籌資方式包括發(fā)行股票和負(fù)債，發(fā)行股票不會(huì)有償債壓力，舉債才會(huì)產(chǎn)生償債壓力，企業(yè)籌集資金能夠促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，但是并不意味著籌集資金越多越好，籌集資金過多的話，企業(yè)不能充分利用，而且會(huì)帶來不必要的還本付息的壓力。雙匯集團(tuán)在確定每年的資金籌集量時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)規(guī)劃預(yù)算，在綜合考慮以前類似項(xiàng)目的資金需求量、目前手中的可以使用的資金、本次項(xiàng)目所需求的資金量后，最終確定籌資的數(shù)額，既要有充足的資金保證項(xiàng)目的穩(wěn)健運(yùn)行，也要適量籌資，使資金利用率盡量對大化，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，拓寬籌資渠道和增加籌資方式。企業(yè)要貫徹多元化的方針，進(jìn)一步拓寬籌資渠道和增加籌資方式，以此降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。就目前而言，在我國的社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)和國際金融市場環(huán)境下，雙匯集團(tuán)可以適當(dāng)降低負(fù)債的比例，通過發(fā)行股票、股權(quán)激勵(lì)、民間借貸、發(fā)行債券、根據(jù)租賃準(zhǔn)則進(jìn)行融資租賃等方式進(jìn)行籌資，擴(kuò)大融資的渠道，這樣，就可以在降低籌資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，降低企業(yè)的償債壓力。結(jié)束語本文的研究目的是通過對現(xiàn)金流量分析，以雙匯集團(tuán)為分析對象，運(yùn)用文獻(xiàn)分析法、案例分析法，從現(xiàn)金流入與流出關(guān)系以及現(xiàn)金流質(zhì)量兩方面對雙匯集團(tuán)的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。根據(jù)雙匯集團(tuán)近四年財(cái)務(wù)報(bào)表，找到四年的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出數(shù)據(jù)，對其進(jìn)行比較和分析，再根據(jù)現(xiàn)金流量質(zhì)量，從真實(shí)性，充分性，穩(wěn)定性，成長性四方面進(jìn)一步分析雙匯集團(tuán)的現(xiàn)金流量構(gòu)成以及其中存在的問題。經(jīng)過資料的搜索以及文章的贅述發(fā)現(xiàn)雙匯集團(tuán)在下面方面存在問題：存貨周轉(zhuǎn)率緩慢，投資活動(dòng)資金回收不足，應(yīng)收賬款占比較大。根據(jù)這些問題給出相應(yīng)的解決方法：優(yōu)化存貨管理模式，健全投資體系，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理工作優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，拓寬籌資渠道，以此來優(yōu)化公司結(jié)構(gòu)，讓公司可以更快更強(qiáng)的發(fā)展參考文獻(xiàn)[1]李妍嬌，新疆上市公司現(xiàn)金流量分析——以新農(nóng)開發(fā)為例，中國儲(chǔ)運(yùn)，2021（07）:213-215[2]馮培林，新冠疫情下上市公司現(xiàn)金流量分析——以A公司為例，商場現(xiàn)代化，2022（03）:171-173[3]徐蘭，現(xiàn)金流量表分析與運(yùn)用研究，全國流通經(jīng)濟(jì)，2020（32）：190-192[4]滿子君，資源循環(huán)企業(yè)資金管理存在的困難及對策研究——基于G公司現(xiàn)金流