目 錄行業(yè)要聞 5行業(yè)發(fā)情況 5鋼鐵 52.2銅 82.3鋁 9貴金屬 10新能金屬 稀土小屬 14重要公公告 16行情回顧 16本月策略 18風(fēng)險提示 19圖目錄圖1：全國建筑鋼材日成交量（噸）及其比 6圖2：粗鋼產(chǎn)量累計值萬噸）及其同比 6圖3：鋼材產(chǎn)量累計值萬噸）及其同比 7圖4：生鐵產(chǎn)量累計值萬噸）及其同比 7圖5：鋼材月度進(jìn)口數(shù)量（萬噸）及其同比 7圖6：鋼材月度出口數(shù)量（萬噸）及其同比 7圖7：普鋼日度綜合價指數(shù)（元噸） 8圖8：五大品種鋼日度格指數(shù)走勢（元噸） 8圖9：國內(nèi)精煉銅月度量（萬噸） 9圖10：國內(nèi)銅材月度量（萬噸） 9圖11：LME日度銅庫及SHFE日度銅庫存（） 9圖12：LME銅（美元噸）及長江有色銅日價（元噸） 9圖13：氧化鋁和電解月度產(chǎn)量（萬噸） 10圖14：鋁材月度產(chǎn)量萬噸） 10圖15：LME鋁及SHFE鋁日度庫存（噸） 10圖16：LME鋁（美元噸）及長江有色鋁日價（元噸） 10圖17：COMEX金（元盎司）及SHFE金日價格（元克） 圖18：COMEX銀（元盎司）及SHFE銀日價格（元千克） 圖19：電池級碳酸鋰度價格走勢（元千克） 12圖20：電池級氫氧化日度價格走勢（元千克） 12圖21：工業(yè)級碳酸鋰度價格走勢（萬元噸） 12圖22：鋰精礦(Li2O:6%-6.5%)日度價格走勢（美/噸） 12圖23：碳酸鋰月度產(chǎn)量（萬噸）及其同比 12圖24：碳酸鋰月度進(jìn)口量（噸） 12圖25：國內(nèi)鈷日度均價（元噸） 13圖26：硫酸鈷和四氧三鈷日度均價（元噸） 13圖27：硫酸鈷月度產(chǎn)量（萬噸）及其同比 13圖28：LME鎳日度現(xiàn)結(jié)算價（美元噸） 14圖29：硫酸鎳（元噸）與鎳鐵(7-10%)日度均價（元鎳點） 14圖30：國內(nèi)硫酸鎳精煉鎳月度產(chǎn)量（噸） 14圖31：中釔富銪礦碳酸稀土日度價格（元噸） 15圖32：釹鐵硼50H日度價格（元千克） 15圖33：申萬鋼鐵有色級行業(yè)漲跌幅 17圖34：鋼鐵及有色各板塊漲跌幅 17圖35：鋼鐵板塊漲跌五個股17圖36：有色板塊漲跌五個股17圖3：滬深30、鋼行業(yè)和有色金屬行的盈率（倍（截至5年11月4日） 18表目錄表1：鋼鐵日度庫存（噸） 7表2：稀土日度價格匯表 15表3：部分小金屬日度格匯總表 16行業(yè)要聞S）簡要點評：SMM30約17%2、11月1（將暫停實施其9月29日公布的出口管制50%10月9日公布的相關(guān)出口管制等措施（包含對鋰電池和人造石墨負(fù)極材料相關(guān)物項實施出口管制）一年，并將研究細(xì)化具體方案。（信息來源：SMM）簡要點評：此前中國商務(wù)部與海關(guān)總署于10月9日聯(lián)合發(fā)布第58號公告，宣布對鋰電池、正極材料、石墨負(fù)極材料及相關(guān)設(shè)備實施出口管制；同時商務(wù)部表示，118行業(yè)發(fā)展情況鋼鐵10PMI49.2%，環(huán)比1.5pct.1049.8%4.1pct.。0月11工范圍將擴(kuò)大，需求或逐漸走弱，而北方采暖季環(huán)保限產(chǎn)政策也將導(dǎo)致供給收縮，庫存壓力下短期鋼價或呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。具體數(shù)據(jù)方面：25年103，16.08%。圖1：全國建筑鋼材日均成交量（噸）及其同比0

日均成交量 同

120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%FinD供給端：2025年9月，粗鋼產(chǎn)量累計值74,624.85萬噸，同比下降2.90%；鋼材10346750%6486231.10%。圖2：粗鋼產(chǎn)量累計值（萬噸）及其同比0

粗鋼產(chǎn)量累計值 當(dāng)月同

1%1%0%-1%-1%-2%-2%-3%-3%-4%-4%FinD圖3：鋼材產(chǎn)量累計值（萬噸）及其同比 圖4：生鐵產(chǎn)量累計值（萬噸）及其同比0

鋼材產(chǎn)量累計值 累計同比

7%6%5%4%3%2%1%0%2024-082024-092024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09

0

生鐵產(chǎn)量累計值 累計同比

2%1%0%-1%-2%-3%-4%2024-082024-092024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09FinD FinD庫存端：2025926日-202510310.75%1,500.41表1：鋼鐵日度庫存（萬噸）10月31日庫存 較9月26日庫存變化 較去年同期庫存變化合計 1,500.41 +0.75% +22.43%螺紋鋼 602.52 -5.31% +37.79%線材 133.05 +5.87% +26.80%熱軋板 406.59 +6.86% +20.02%中厚板 195.60 +3.25% +1.93%冷軋板 162.65 +3.39% +6.54%FinD進(jìn)出口：2025955.0010.00%，同比下1,047.003.60%。圖5：鋼材月度進(jìn)口數(shù)量（萬噸）及其同比 圖6：鋼材月度出口數(shù)量（萬噸）及其同比鋼材月度進(jìn)口數(shù)量 當(dāng)月同706050403020102024-082024-092024-102024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09

10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%

0

鋼材月度出口數(shù)量 當(dāng)月同

45%40%35%30%25%20%15%10%5%2024-082024-092024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09FinD FinD價格端：2025年9月30日-2025年10月31日，普鋼綜合價格指數(shù)下降0.29%至3,457.52元/噸。分品種看，線材價格指數(shù)漲幅居前。圖7：普鋼日度綜合價格指數(shù)（元/噸） 圖8：五大品種鋼日度價格指數(shù)走勢（元/噸）410039003700350033003100290027002500

普鋼綜合指數(shù)

螺紋 線材 中厚 熱卷 冷板2024-092024-102024-112024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10銅宏觀面上，短期內(nèi)中美貿(mào)易問題憂慮緩和，市場信心增強利好銅價。美聯(lián)儲主席鮑威爾在舉行的新聞發(fā)布會上表示12月降息遠(yuǎn)未成定局。供應(yīng)方面，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，10月SMM中國電解銅產(chǎn)量環(huán)比下降2.62%，同比增長9.63%，主要與冶煉廠檢修和陽極銅板供應(yīng)緊張有關(guān)，預(yù)計11月電解銅供應(yīng)將繼續(xù)收縮。需求方面，電力領(lǐng)域支撐穩(wěn)定，地產(chǎn)和基建領(lǐng)域偏弱，汽車領(lǐng)域增速放緩，家電進(jìn)入需求淡季。其中，國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示1-9月我國電網(wǎng)工程投資完成額同比增長9.9%；1-9月電源工程投資完成額同比增長0.6%，電力工程投資額整體穩(wěn)定增加。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示9月房地產(chǎn)新開工面積同比下降18.9%；1-9月全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比下降0.5%；9月空調(diào)產(chǎn)量同比下降3.0%，家電行業(yè)進(jìn)入淡季。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，9月我國新能源汽車產(chǎn)量同比增長23.7%。展望未來，宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，美聯(lián)儲主席言論偏鷹，海外礦石供應(yīng)壓力將繼續(xù)存在，銅價在10月觸及高位后，短期或缺乏繼續(xù)上行的動力，關(guān)注后續(xù)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲降息預(yù)期變化。126.60223.2010.88%2025930日-202510316.12%13.46SHFE48.04%3.97萬噸；LME銅現(xiàn)價增長5.84%至1.09萬美元5.45%至8.77/噸。精煉銅月度產(chǎn)量圖9：國內(nèi)精煉銅月度產(chǎn)量（萬噸） 圖10：國內(nèi)銅材月度產(chǎn)量（萬噸）精煉銅月度產(chǎn)量1351301251201151101052024-082024-092024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09

230銅材月度產(chǎn)量220銅材月度產(chǎn)量2102001901802024-082024-092024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09FinD FinD圖11：LME日度銅庫存及SHFE日度銅庫存（噸） 圖12：LME銅（美元/噸及長江有色銅日度價格（元/噸）2024-092024-102024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10

LME庫存 SHFE庫存

0

LME銅:左軸 長江有色銅:右軸1000009000080000700006000050000400003000020000100000FinD FinD2.3鋁SMM103.52%10SMM45844406萬噸左右。9月中國冶金級氧化鋁產(chǎn)量環(huán)比增長2.39%6.79%100.92%具體數(shù)據(jù)方面：9月，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量799.90萬噸，同比增長9.41%；國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量380.904.38%590.002.01%2025930-202510318.69%55.81萬噸，SHFE8.92%6.44LME至0.29萬美元/噸，SHFE鋁現(xiàn)貨均價增長2.65%至2.13萬元/噸。圖13：氧化鋁和電解鋁月度產(chǎn)量（萬噸） 圖14：鋁材月度產(chǎn)量（萬噸）0

氧化鋁 電解鋁

6206005805605405202024-082024-092024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09

鋁材月度產(chǎn)量2024-082024-092024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09圖15：LME鋁及SHFE鋁日度庫存（噸） 圖16：LME鋁（美元/噸及長江有色鋁日度價格（元/噸）LME庫存 SHFE庫存 LME鋁:左軸 長江有色鋁:右軸2024-092024-102024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10

0

22000215002100020500200001950019000185002024-092024-102024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10FinD FinD2.4貴金屬30安排答記者問。表示，中美兩國元首剛剛在韓國釜山舉行會晤，深入討論了中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系等議題，同意加強經(jīng)貿(mào)等領(lǐng)域合作。中美貿(mào)易關(guān)系轉(zhuǎn)暖，避險需求回落利空金價。宏觀方面，美國聯(lián)邦政府因資金用盡而停擺，部分公共服務(wù)或暫停、延遲，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布受到影響，美國金融市場面臨的不確定性增加。美聯(lián)儲方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，12月是否進(jìn)一步降息遠(yuǎn)非已成定局，政府停擺導(dǎo)致數(shù)據(jù)缺失，可能影響后續(xù)決策。地緣政治方面，美國總統(tǒng)特朗普與俄羅斯總統(tǒng)普京在布達(dá)佩斯的會面取消；加沙地帶沖突反復(fù)，?；饏f(xié)議面臨挑戰(zhàn)。展望未來，中美關(guān)系緩2025年9月0日5年10月1CEX至美元/SHFE5.43%921.92元/克；COMEX3.01%至48.25美元/盎司，SHFE白銀價格增長4.79%至11,441.00元/千克。圖17：COMEX金（美元/盎司）及SHFE金日度價格（元/克）COMEX黃金:左軸 SHFE黃金:右軸

圖18：COMEX銀（美元/盎司）及SHFE銀日度價格（元/千克）COMEX白銀:左軸 SHFE白銀:右軸500045004000350030002500200015001000

1050 65950 55850750 45650550 35450 25350250 152024-092024-102024-112024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10

1400012000100008000600040002024-092024-102024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10FinD FinD2.5新能源金屬鋰：行業(yè)新聞方面，根據(jù)SMM報道，11月1日起商用電動汽車換電安全、鋰離子電池編碼規(guī)則等一批重要國家標(biāo)準(zhǔn)開始實施，將為規(guī)范新興產(chǎn)業(yè)及未來產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展、營造良好消費環(huán)境、保障人民群眾生命財產(chǎn)安全提供標(biāo)準(zhǔn)支撐。《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖3.0》正式發(fā)布，明確提出到2040年，我國新能源汽車市場滲透率達(dá)到80%以上，力爭進(jìn)入世界汽車強國前列。固態(tài)電池方面，根據(jù)SMM報道，恩捷股份表示近期下游需求走強目前產(chǎn)能利用率較高，固態(tài)電解質(zhì)10噸級產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)。億緯鋰能預(yù)計四季度繼續(xù)推出固態(tài)電池下一代產(chǎn)品。當(dāng)升科技表示其固態(tài)電池材料已經(jīng)實現(xiàn)20噸級以上批量供貨。欣旺達(dá)表示第三代全固態(tài)電池已完成400Wh/kg產(chǎn)品方案和工藝驗證?；久嫔希?yīng)端，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，10月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增長6%，同比大幅增長55%，主要因為下游需求較好。需求端，根據(jù)生意社數(shù)據(jù)，儲能領(lǐng)域需求強勁，1-9月儲能海外訂單同比增長約132%，國內(nèi)一二線廠商海外訂單已排至明年，自8月以來碳酸鋰市場持續(xù)去庫。展望未來，在當(dāng)前庫存去化、儲能需求超預(yù)期背景下，短期供需格局向好有望支撐鋰價，關(guān)注下游實際需求情況。中長期看，反內(nèi)卷有望主導(dǎo)行業(yè)供給端政策，目前行業(yè)供給端存在監(jiān)管加強的趨勢，有望優(yōu)化鋰行業(yè)未來供給格局，從而對鋰價中樞形成支撐。具體數(shù)據(jù)方面：2025930日-20251031增長8.84%至8.00萬元/4.93%至7.45萬元/鋰精礦(6%-6.5%)12.44%985.00美元/202594.7147.59%。圖19：電池級碳酸鋰日度價格走勢（元/千克） 圖20：電池級氫氧化鋰日度價格走勢（元/千克）電池級碳酸鋰9080706050403020100

電池級氫氧化鋰9080706050403020100 FinD FinD圖21：工業(yè)級碳酸鋰日度價格走勢（萬元/噸） 圖22：鋰精礦(Li2O:6%-6.5%)日度價格走勢（美元/噸）工業(yè)級碳酸鋰 鋰精礦9876987654321012000FinD FinD圖23：碳酸鋰月度產(chǎn)量（萬噸）及其同比 圖24：碳酸鋰月度進(jìn)出口量（噸）6.005.004.003.002.001.002024-082024-092024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09

產(chǎn)量 同比

60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%2024-082024-092024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09

0

進(jìn)口 出口FinD FinD10DLA5SMM1019.62%10月三107%1043.08%具體數(shù)據(jù)方面：2025年9月30日-2025年10月31日，上海金屬網(wǎng)1鈷(99.8%)17.25%40.45萬元/(20.5%)28.15%8.65/(≥72%)33.58%35.40萬元噸。2025年9月國內(nèi)硫酸鈷產(chǎn)量1.27萬噸，同比下降35.70%。圖25：國內(nèi)鈷日度均價（元/噸） 圖26：硫酸鈷和四氧化三鈷日度均價（元/噸）鈷2024-092024-102024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10

0

硫酸鈷 四氧化三鈷2024-092024-102024-112024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10圖27：硫酸鈷月度產(chǎn)量（萬噸）及其同比

產(chǎn)量 同

0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%-45%FinD鎳：具體數(shù)據(jù)方面：2025年9月30日-2025年10月31日，LME鎳下降0.13%至1.51/2.75%2.99萬元2.62%930.00元/2025913.953.79%3.6825.03%。圖28：LME鎳日度現(xiàn)貨結(jié)算價（美元/噸）鎳190001800017000160001500014000130001200011000100009000FinD圖29：硫酸（元/噸與鎳鐵(7-10%)日度均（元/鎳點） 圖30：國內(nèi)硫酸鎳/精煉鎳月度產(chǎn)量（噸）

硫酸鎳（左軸） 鎳鐵(7-10%，右軸)

硫酸鎳:產(chǎn)量:當(dāng)月值 精煉鎳:產(chǎn)量:總計:當(dāng)月值2024-082024-092024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09 FinD FinD2.6稀土及小金屬行業(yè)新聞方面，根據(jù)SMM報道，澳大利亞萊納斯公司第三季度的稀土產(chǎn)量實現(xiàn)增長，并首次完成了重稀土的發(fā)運。具體來看，7-9月，萊納斯稀土氧化物總產(chǎn)量達(dá)3993噸，同比增長32%，季度環(huán)比增長24%。其中，鐠釹總產(chǎn)量為2003噸，雖較上一季度的2080噸略有下滑，但同比仍增長16%，萊納斯還在持續(xù)提升鏑和鋱的產(chǎn)量。萊納斯還對外宣稱，將在馬來西亞自籌資金新建一座分離重稀土工廠，該工廠建成后年產(chǎn)量可達(dá)5000噸。越南國會常務(wù)委員會對《地質(zhì)礦產(chǎn)法》修正案草案展開審議，草案擬把稀土歸為特殊戰(zhàn)略資源，明確中央政府對稀土勘探、開SMM表2：稀土日度價格匯總表輕稀土重稀土FinD

2025930日-202510315.52%53.10萬元/2.48%157.50/6.41%657.50萬元/5.26%18.00萬元/5.60%4.30萬元/50H26.00萬元/10月31日價格萬元/噸) 較9月30日價格變動 較去年末氧化鑭 0.45 0.00% +12.50%氧化鈰 1.16 +4.50% +48.72%氧化釹 55.75 -10.66% +38.34%氧化鐠 56.00 -10.76% +35.27%氧化鐠釹 53.10 -5.52% +33.42%氧化銪 16.50 +3.13% -58.54%氧化釓 16.10 -3.59% +8.05%氧化鋱 657.50 -6.41% +17.41%氧化鏑 157.50 -2.48% -2.17%氧化釔 4.60 -2.13% +10.84%圖31：中釔富銪礦/碳酸稀土日度價格（元/噸） 圖32：釹鐵硼50H日度價格（元/千克）0

中釔富銪礦 碳酸稀土

2024-092024-102024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102024-092024-102024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10小金屬中，2025930日-2025103110.74%至29.90萬元/噸，APT（仲鎢酸銨）價格增長11.46%至43.75萬元/噸，海綿鈦價格下降5.94%至4.75萬元/噸，海綿鋯價格下降3.28%至14.75萬元/噸，1鎂錠價格下降2.69%至1.63萬元/噸。表3：部分小金屬日度價格匯總表10月31日(萬元/噸)較9月30日價格變動較去年末鎢精礦29.90+10.74%+109.09%APT43.75+11.46%+108.33%海綿鈦4.75-5.94%+9.20%海綿鋯14.75-3.28%-17.60%1鎂錠1.63-2.69%+0.62%FinD3.重要公司公告（棒材產(chǎn)品規(guī)格，公司子公司湖南華菱湘潭鋼鐵有限公司（簡稱華菱湘鋼）煉鋼廠擬新建大方坯連鑄機(jī)項目，投資額51,237萬元，建設(shè)期15個月。簡要點評：華菱湘鋼現(xiàn)有連鑄機(jī)產(chǎn)能下供應(yīng)的坯料已無法滿足其棒材生產(chǎn)所需，且行情回顧2025年10月4日-2025年11月4日，上證綜指增長1.99%，滬深300指數(shù)下降0.58%圖33：申萬鋼鐵/有色一級行業(yè)漲跌幅 圖34：鋼鐵及有色各子板塊漲跌幅鋼鐵上證指數(shù) 有色金屬 滬深300鋼鐵上證指數(shù) 有色金屬 滬深30015%10%5%0%-5%-10%5.0%0.0%-5.0%

FinD FinD2025104日-20254圖35：鋼鐵板塊漲跌前五個股（%） 圖36：有色板塊漲跌前五個股（%）60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%

大中礦業(yè)大中礦業(yè)本鋼板B廣大特材

70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%

安泰科技FinD安泰科技估值方面，截至2025年11月4日，鋼鐵行業(yè)