——2026年宏觀經(jīng)濟(jì)展望預(yù)計(jì)2026年美國(guó)經(jīng)濟(jì)短周期仍處于擴(kuò)張階段，再通脹概率較大。受減預(yù)計(jì)2026年美國(guó)經(jīng)濟(jì)短周期仍處于擴(kuò)張階段，再通脹概率較大。受減xingshuguang@cctg稅、加大投資、關(guān)稅干擾減弱、降息等因素影響，經(jīng)濟(jì)增速2.5%左右，高登記編號(hào)：S0280520050003于潛在增速，產(chǎn)出缺口繼續(xù)擴(kuò)張，美聯(lián)儲(chǔ)至多通脹是美國(guó)選民最關(guān)注的議題之一，中期選舉之前中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系將暫zhongshan01@cctg宏觀政策強(qiáng)調(diào)提質(zhì)增效，托底經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，不搞大水漫灌、大規(guī)模刺《經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)，不阻礙經(jīng)濟(jì)目標(biāo)即將完激，為應(yīng)對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)留有余地，確保政策可持續(xù)。預(yù)計(jì)2026年財(cái)8.5%-9%。其中，預(yù)算赤字率4%，赤字規(guī)模約5.8萬(wàn)億元；新增地方專項(xiàng)動(dòng)加大》2025-11-15萬(wàn)億元左右。預(yù)計(jì)2026年降息20BP左右、降準(zhǔn)25-50BP。若2026年上半《前置效應(yīng)消退，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)加大》年經(jīng)濟(jì)下行壓力大，下半年宏觀政策或加力?！督?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所波動(dòng)，生產(chǎn)端仍較穩(wěn)健》上，名義增速4%以上?！俄斪⊥獠繅毫Γ?jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)》美國(guó)對(duì)中國(guó)關(guān)稅仍然比較高，中國(guó)出口增速中樞下移至4%左右，凈出口對(duì)《一季度經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力及亮點(diǎn)》2025-04-18GDP的拉動(dòng)率由2025年的1.5個(gè)百分點(diǎn)，下降至1個(gè)百分點(diǎn)，宏觀政策結(jié)《經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“開(kāi)門紅”的動(dòng)力來(lái)自哪》謹(jǐn)慎情景：高基數(shù)、“搶出口”消退，加上美國(guó)對(duì)中國(guó)關(guān)稅仍然比較《“9·24”以來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況如何》2025-《四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有哪些亮點(diǎn)》2025-個(gè)百分點(diǎn)，宏觀政策結(jié)構(gòu)性發(fā)力，全年實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速4%左右，名義增速《積極有為，乘風(fēng)破浪》2024-12-30敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-1-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-2- 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-3- 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-4- 敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-5-2026年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)短周期仍處于擴(kuò)張階段，再通脹概率較大。受減稅、加大出缺口繼續(xù)擴(kuò)張，美聯(lián)儲(chǔ)至多降息一次，不排除出現(xiàn)加息預(yù)期。2026年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期方面，產(chǎn)能過(guò)剩持續(xù)，房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)難度較大。短周期方面，美國(guó)中期選舉之前，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和，但是由于“搶出口”2026年，我國(guó)宏觀政策仍將堅(jiān)持底線思維，結(jié)構(gòu)性發(fā)力，主要目的是托底經(jīng)改革開(kāi)放市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革8765改革開(kāi)放市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革876543210200120032005200720092011201320152017201920212023中國(guó)TFP增速%長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增速短期經(jīng)濟(jì)增速敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-6-潛在增速潛在增速大幅擴(kuò)張，且前置發(fā)力，不考慮乘數(shù)效應(yīng)，拉動(dòng)名圖7：預(yù)計(jì)2025年中國(guó)實(shí)際GDP增長(zhǎng)5%敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-7-廣義赤字結(jié)構(gòu)及規(guī)模（萬(wàn)億元）864200.514.413.94.065.664.062024出口韌性還與全球經(jīng)濟(jì)制造業(yè)周期階段性向上有關(guān)，全球制造業(yè)PMI連續(xù)4另一方面全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)也加大了對(duì)中國(guó)機(jī)械敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-8-40.030.020.00.0-10.0-20.02020-042020-082020-122022020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-042025-08全球制造業(yè)PMI%右軸出口金額:當(dāng)月同比%全球制造業(yè)PMI%右軸59.057.055.053.051.049.047.045.0歐元區(qū):M1:同比:+8月20歐元區(qū):制造業(yè)PMI(右軸)20504540402009-092011-092013-092015-092017-092019-092021-092023-092025-092009-092011-092013-092015-092017-092019-092021-092023-092025-0950.100.050.00202017-042018-042019-042020-042020-102021-042022-042022-102023-042023-102024-042024-102025-042025-10主要經(jīng)濟(jì)體占中國(guó)出口比重美國(guó):占比歐盟:占比東盟:占比拉美:占比敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-9-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-10-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-11-公共財(cái)政收入累計(jì)值公共財(cái)政支出累計(jì)值全國(guó)政府性基金收入全國(guó)政府性基金支出廣義赤字（億元）收支缺口率（%）2025-1140274-99872-41.52025-10-85754-38.82025-09-88395-45.42025-08-67279-38.52025-07-56061-35.32025-0646273-52536-38.92025-05-32972-29.42025-04-26515-28.42025-03-23148-33.32025-024385645096-6217-12.42024-1262090-104298-37.02023-12-88424-30.82022-12-89610-31.86420 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資:當(dāng)月同比%基建投資:當(dāng)月同比%制造業(yè)投資:當(dāng)月同比%50資料來(lái)源：Wind，誠(chéng)通證券研究所敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-12-工業(yè)企業(yè):利潤(rùn)總額:累計(jì)同比%固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):累計(jì)同比%右軸30.020.030.020.00.0-10.0-20.0-30.06.04.02.00.0-2.0-4.0-6.0-8.0-10.02022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-10 0換新相關(guān)消費(fèi)增速也下滑。上半年以舊換新、非以舊換新消費(fèi)同比增速月均值分一是補(bǔ)貼力度減弱。2025年以舊換新政壓力下，部分地區(qū)下半年配套資金減少，甚至停止補(bǔ)貼。二是前期消費(fèi)刺激透敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-13-以舊換新消費(fèi)同比增速%非以舊換新消費(fèi)同比增速%502024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102024-02-52024-02-10所企穩(wěn)回升。2025年4月以來(lái)，商品房銷售面積降幅又有所擴(kuò)大，房?jī)r(jià)又開(kāi)始回落。二季度以來(lái)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，主要受政策支持力度放緩、基數(shù)拖累、期較弱等因素影響。2025年，各省（直轄市）商品房銷售面積跌回2012年以敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-14-濟(jì)增長(zhǎng)5%左右，但仍處于潛在增速附近，實(shí)現(xiàn)再通脹需中國(guó):商品房銷售面積:累計(jì)同比%商品房銷售面積:當(dāng)月同比%-5.002023-052023-072023-052023-072023-092024-012024-032024-052024-072024-092025-012025-032025-052025-072025-09敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-15-速。疫情后，美國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增速先下后上，并在2025年達(dá)到2.3%左右，可以從率基本在6%以上，高于疫情前的4%左右。政府支出除了直接效應(yīng)，還有乘數(shù)效應(yīng)，通過(guò)轉(zhuǎn)移支付、金融市場(chǎng)、雇傭、信心等渠道，拉動(dòng)消費(fèi)和投資支出，從而抬升短期中性利率。美國(guó)政策利率可能是限制性的，但積極財(cái)政政策下，短期中性利率高于長(zhǎng)期中性利率。政策利率高于短期中性利率的幅度可能沒(méi)有那么大。而預(yù)防性降息，進(jìn)一步縮短了政策利率和短期中性利率的距離。敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-16-貨幣政策利率短期中性利率長(zhǎng)期中性利率敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-17-東盟等經(jīng)濟(jì)體加大對(duì)美國(guó)商品購(gòu)買。加之，關(guān)稅影響減弱，以及降息帶來(lái)金融條于潛在增速，約2.5%，核心PCE通脹高點(diǎn)可能達(dá)到3.5%、年末在3%以上，美聯(lián)儲(chǔ)最多降息一次，可能加息預(yù)期出現(xiàn)。軟著陸（30%）：經(jīng)濟(jì)增速下滑，但仍高于潛在增速；核心PCE2.5%附近，美聯(lián)儲(chǔ)降息兩次左右。）：在增速以下，美聯(lián)儲(chǔ)降息一次后停止降息。）：通貨膨脹經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)滯脹（20%）：受關(guān)稅等供給因素影響，通脹上升，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增速下滑至潛在增速以下，美聯(lián)儲(chǔ)降息一次后停止降息再通脹（40%）：減稅、投資拉動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)增速約2.5%，核心PCE通脹高點(diǎn)可能達(dá)到3.5%、年末在3%以上，美聯(lián)儲(chǔ)最多降息一次，可能加息預(yù)期出現(xiàn)）：軟著陸（30%）：經(jīng)濟(jì)增速下滑，但仍高于潛在增速；核心PCE通脹下滑至2.5%附近，美聯(lián)儲(chǔ)降息兩次左右敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-18-ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù):美國(guó):+6月美國(guó):供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM):制造業(yè)PMI%右軸100.080.060.040.020.00.0-20.0-40.0-60.0-80.0202016-042016-092017-022017-072018-052019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052023-102024-032024-082025-012025-062025-112026-0470.065.060.055.050.045.0產(chǎn)出缺口產(chǎn)出增速敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-19-關(guān)稅率貿(mào)易協(xié)議貿(mào)易協(xié)議英國(guó)開(kāi)放農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，放寬監(jiān)管，增加美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品免稅進(jìn)口配額；對(duì)汽車行業(yè)實(shí)行配額制，對(duì)出口汽車中10萬(wàn)輛以內(nèi)的部分征收10%關(guān)稅，超過(guò)部分征收27.5%關(guān)稅對(duì)美投資6000億元購(gòu)買更多美國(guó)能源、農(nóng)產(chǎn)品；對(duì)汽車、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等行業(yè)設(shè)置關(guān)稅上限對(duì)美投資5500億元購(gòu)買更多美國(guó)能源、農(nóng)產(chǎn)品，放開(kāi)部分農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)汽車等行業(yè)設(shè)置關(guān)稅上限韓國(guó)對(duì)美投資3000億元購(gòu)買更多美國(guó)能源、農(nóng)產(chǎn)品對(duì)汽車等行業(yè)設(shè)置關(guān)稅上限，造船業(yè)合作瑞士對(duì)美投資2000億元購(gòu)買更多美國(guó)能源、農(nóng)產(chǎn)品馬來(lái)西亞、泰國(guó)等東南亞國(guó)家購(gòu)買更多美國(guó)能源、農(nóng)產(chǎn)品、波音飛機(jī)等對(duì)轉(zhuǎn)運(yùn)商品征收關(guān)稅薩瓦爾多、厄瓜多爾等南美免除部分農(nóng)產(chǎn)品（如咖啡、香蕉）對(duì)美出口關(guān)稅關(guān)稅率貿(mào)易協(xié)議貿(mào)易協(xié)議45%中國(guó)：暫停稀土出口管制以及一系列非關(guān)稅反制措施一年；保留10%關(guān)稅，對(duì)等關(guān)稅反制措施暫停一年；目前對(duì)美商品稅率約為30%；美國(guó)：暫停出口管制穿透規(guī)則及301港口費(fèi)等措施一年；保留10%對(duì)等關(guān)稅，剩余24%對(duì)等關(guān)稅暫停一年；保留10%芬太尼關(guān)稅；目前對(duì)中國(guó)商品關(guān)稅稅率約為45%勞動(dòng)力增速均下降，但勞動(dòng)力供給增速仍高于就業(yè)增速，失業(yè)率上升。2025年下半年，就業(yè)人數(shù)、勞動(dòng)力增速有所回升，但勞動(dòng)力增速上升幅度更大，失業(yè)率繼是結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致的，即“無(wú)就業(yè)增長(zhǎng)”。2023-2025年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速保持穩(wěn)健，但就業(yè)增速不斷下滑。其原因是多方面的：企業(yè)前期過(guò)度招聘，加之近期不2026年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回升，對(duì)勞動(dòng)的需求增加，經(jīng)濟(jì)增速略高于潛敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-20-400.00200.00數(shù)據(jù)調(diào)整上升幅度低于預(yù)期。雖然關(guān)稅導(dǎo)致商品通脹回升，但關(guān)稅帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期也抑制了服務(wù)消費(fèi)，加上“無(wú)就業(yè)增長(zhǎng)”帶來(lái)的勞動(dòng)力需求缺口縮小，制約服務(wù)通脹的上升。與此同時(shí)，住房通脹持續(xù)下降，最終通脹上升幅度低于預(yù)期。段距離。此外，企業(yè)也會(huì)逐漸調(diào)價(jià)，加大對(duì)居民的關(guān)稅轉(zhuǎn)移。關(guān)稅對(duì)美國(guó)商品價(jià)格將繼續(xù)傳導(dǎo)，加之經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張末期，商品通脹存在上漲風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)增速高于潛在增速，產(chǎn)出缺口繼續(xù)擴(kuò)張，加上勞動(dòng)參與率穩(wěn)定、移民減少，美國(guó)勞動(dòng)力需求、供給將處于穩(wěn)定狀態(tài)，進(jìn)而支撐薪資增速、服務(wù)通脹。住房通脹3%疫情前水平，進(jìn)一步下降的空間或有限。此外，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息也有助于支撐房仍處于擴(kuò)張階段，加上關(guān)稅傳導(dǎo)，通脹超預(yù)期概至出現(xiàn)加息預(yù)期。通脹是美國(guó)選民最關(guān)注的議題之一。通脹壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)新主敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-21-6.05.04.03.02.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0美國(guó)各項(xiàng)CPI同比增速%CPI食品能源核心CPI核心商品服裝新交通工具二手汽車核心服務(wù)服務(wù)（不含住房租金）住所CPI食品能源核心CPI核心商品服裝新交通工具二手汽車核心服務(wù)服務(wù)（不含住房租金）住所w2025-012025-04n2025-0914.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.002021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-07敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-22-周期性核心PCE通脹%非周期核心PCE通脹%美國(guó)核心PCE物價(jià)同比%9.008.007.006.005.004.003.002.001.002020m12020m42020m72020m102021m12021m42021m72021m102022m12022m42022m72022m102023m12023m42020m12020m42020m72020m102021m12021m42021m72021m102022m12022m42022m72022m102023m12023m42023m72023m102024m12024m42024m72024m102025m12025m42025m7敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-23-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-24-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-25-4%以上。及中國(guó)和其他經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)貿(mào)沖突可能加劇，中國(guó)出口增速下滑至2%左右，凈敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-26-黨的二十屆四中全會(huì)強(qiáng)調(diào)“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“十五五”開(kāi)局之年，預(yù)計(jì)2026年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)仍在5%左右。凈出口拉動(dòng)GDP增凈出口拉動(dòng)GDP增宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能?！边@意味著要用好用足“兩重”“兩新等政策空間，也將根據(jù)形勢(shì)變化出臺(tái)實(shí)施增量政策；利用逆周期政策托底經(jīng)濟(jì)，繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。保持必要的財(cái)政赤字、債務(wù)總規(guī)增幅下降，加上邊際效應(yīng)遞減，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)或弱于2025年。如果上半年適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。銀行凈息差及中美利差偏低仍的重要因素。為了應(yīng)對(duì)未來(lái)不確定性，還要保留一定政策空間。預(yù)計(jì)20220BP左右、降準(zhǔn)25-50BP。不過(guò)，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)貨幣政策的定調(diào)與具體執(zhí)行并不完全同步，如果2026年經(jīng)濟(jì)下行壓力大，不排除敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-27-20242024年20252025年20262026年預(yù)計(jì)預(yù)算赤字4.06地方專項(xiàng)債4.44.5-5特別國(guó)債00.50.5超長(zhǎng)期特別國(guó)債11.5左右廣義赤字8.9612.3-12.8廣義赤字率%8.4202420252026消費(fèi)率的提升需要大力度的政策措施。2024年中國(guó)居民消費(fèi)率約為40%，低于全球55%的平均水平，也低于高收入經(jīng)濟(jì)體的60%。黨的二十屆四中全會(huì)提出“居民消費(fèi)率明顯提高”。如果“十五五”時(shí)期，消費(fèi)率每均名義GDP增速為4%，則年均消費(fèi)增速應(yīng)達(dá)到6.5%左右。當(dāng)前，名義GDP增速拖累居民收入增速下滑，未來(lái)收入信心、就業(yè)預(yù)期指數(shù)處于低位，消費(fèi)傾向下降。以舊換新也有透支的可能。此外，2026年新能源汽車或?qū)⒚媾R征收5%購(gòu)置稅。我國(guó)汽車、住房、服務(wù)消費(fèi)等仍有較大提升空間，但若無(wú)大規(guī)模政策支持，敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-28-相關(guān)消費(fèi)也較難提升。2011年、2016年投資增速高于上年。近四個(gè)五年規(guī)劃第一年中，只有2011年、2021年制造業(yè)投資增速高于上年；基建投資增速均低于上年。如果“兩重”“兩“止跌回穩(wěn)”到中長(zhǎng)期的“著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)”，重點(diǎn)在于加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，完全放開(kāi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的可能性不大，預(yù)計(jì)2026年房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)降溫。適齡購(gòu)房人口主要在24-40之間，從走勢(shì)看，2026年到2030年左右，購(gòu)房剛敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-29-250,000200,00050,0000居民消費(fèi)居民商品消費(fèi)居民服務(wù)消費(fèi)敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-30-此外，雖然中美達(dá)成了階段性經(jīng)貿(mào)協(xié)議，但美國(guó)對(duì)中國(guó)商品關(guān)稅率相較于力較大。中國(guó)貿(mào)易順差越來(lái)越大，對(duì)非美經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易順差也激增，貿(mào)易沖突風(fēng)險(xiǎn)不過(guò)，由于美歐日等主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政將繼續(xù)擴(kuò)張2024年關(guān)稅2024年關(guān)稅和中---敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-31-圖98：IMF預(yù)測(cè)2026年歐美日等主要經(jīng)濟(jì)體赤字率美國(guó)直接措施執(zhí)行國(guó)家目標(biāo)國(guó)家具體內(nèi)容美國(guó)全世界，主要針對(duì)通過(guò)東南亞國(guó)家以及墨西哥出口的中國(guó)商品征收轉(zhuǎn)口貿(mào)易商品40%關(guān)稅，對(duì)轉(zhuǎn)口貿(mào)易商品的打擊力度擴(kuò)展至所有商品；啟用“原產(chǎn)地核查2.0系統(tǒng)”，進(jìn)口商必須提供三份核心文件：產(chǎn)品生產(chǎn)流程圖（展示全流程）、原料采購(gòu)憑證（追溯至原料產(chǎn)地）、能耗數(shù)據(jù)表（還原工廠真實(shí)推進(jìn)立法，將“關(guān)稅欺詐”列為聯(lián)邦重罪美國(guó)間接施壓措施執(zhí)行國(guó)家目標(biāo)國(guó)家具體內(nèi)容墨西哥東南亞國(guó)家，如越南、印度尼西亞、泰國(guó)等以中國(guó)為主的部分東亞國(guó)家全世界，主要針對(duì)中國(guó)2026年1月1日起對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的12國(guó)1371項(xiàng)產(chǎn)品（其中中國(guó)產(chǎn)品占比超70%）加征最高50%關(guān)稅，其中汽車及零部件：最高50%；鋼鐵、玩具：35%；紡織品：10%-50%；家電、家具、鞋類等：25%-50%面臨19-20%關(guān)稅，對(duì)于轉(zhuǎn)運(yùn)貨物，將面臨美方40%的關(guān)稅；配合打擊轉(zhuǎn)口貿(mào)易他國(guó)自發(fā)措施執(zhí)行國(guó)家目標(biāo)國(guó)家具體內(nèi)容歐盟中國(guó)電動(dòng)車關(guān)稅：2025年以"反補(bǔ)貼"為由對(duì)中國(guó)電動(dòng)車加征7.8%至35.3%的關(guān)稅政治施壓：2025年12月7日，法國(guó)總統(tǒng)馬克龍威脅，若中國(guó)不解決貿(mào)易逆差問(wèn)題，歐盟可能在數(shù)月內(nèi)對(duì)中國(guó)商品加征關(guān)稅敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)免責(zé)聲明-32-松的貨幣政策”，同時(shí)從供需兩端提高自然利率，增強(qiáng)貨幣政策有效性。需求端，實(shí)施積極財(cái)政政策、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)主體信心、改善收入分配等。供給深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，改善資源配置效率，提高資 PPI同比增速%PPI每月環(huán)比增長(zhǎng)0.1%PPI環(huán)比不增長(zhǎng)PPI每月環(huán)比下降0.1%15.05.00.0-5.02020-012020-062020-012020-062020-112021-