2025年企業(yè)融資模式與資本市場知識(shí)考察試題及參考答案一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共20分）1.2025年全面注冊制背景下，企業(yè)IPO審核的核心邏輯是（）A.盈利能力持續(xù)達(dá)標(biāo)B.信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整C.行業(yè)符合國家戰(zhàn)略方向D.控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定2.北交所（北京證券交易所）在2025年的市場定位中，重點(diǎn)服務(wù)的企業(yè)類型是（）A.大型央企及行業(yè)龍頭B.專精特新“小巨人”及創(chuàng)新型中小企業(yè)C.跨境貿(mào)易型外資企業(yè)D.傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)能過剩企業(yè)3.以下哪種融資工具屬于“權(quán)益類融資”且具有“固定收益+選擇權(quán)”特征？（）A.可交換公司債券（EB）B.永續(xù)債C.附認(rèn)股權(quán)證公司債（WB）D.優(yōu)先股4.2025年某科技型中小企業(yè)計(jì)劃通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資，其可質(zhì)押的核心資產(chǎn)不包括（）A.發(fā)明專利B.軟件著作權(quán)C.實(shí)用新型專利D.未注冊的商標(biāo)權(quán)5.根據(jù)2025年《基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）新規(guī)》，以下哪類資產(chǎn)可作為REITs底層資產(chǎn)？（）A.商業(yè)住宅開發(fā)項(xiàng)目B.高速公路收費(fèi)權(quán)C.企業(yè)自用辦公樓D.未完工的產(chǎn)業(yè)園區(qū)6.綠色債券在2025年的發(fā)行中，需強(qiáng)制披露的核心信息是（）A.發(fā)行主體的資產(chǎn)負(fù)債率B.募投項(xiàng)目的環(huán)境效益量化指標(biāo)（如碳減排量）C.主承銷商的信用評級D.債券的擔(dān)保增信措施7.以下關(guān)于SPAC（特殊目的收購公司）上市模式的描述，錯(cuò)誤的是（）A.SPAC先上市募集資金，再尋找標(biāo)的企業(yè)合并B.2025年國內(nèi)試點(diǎn)SPAC需滿足“殼公司”資產(chǎn)規(guī)模不低于5億元C.目標(biāo)企業(yè)通過SPAC上市的時(shí)間周期通常短于傳統(tǒng)IPOD.SPAC上市后，原SPAC管理團(tuán)隊(duì)需保留對標(biāo)的企業(yè)的控制權(quán)8.2025年某企業(yè)擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券（可轉(zhuǎn)債），其轉(zhuǎn)股價(jià)格的確定依據(jù)是（）A.董事會(huì)決議日的前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)B.募集說明書公告日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)和前1個(gè)交易日均價(jià)的較高者C.發(fā)行前一年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)D.最近一期財(cái)務(wù)報(bào)告中的每股收益乘以行業(yè)平均市盈率9.夾層融資（MezzanineFinancing）的典型特征是（）A.優(yōu)先級高于普通債權(quán)，低于股權(quán)B.收益固定，無權(quán)益屬性C.通常要求企業(yè)提供高比例資產(chǎn)抵押D.期限短于1年，流動(dòng)性強(qiáng)10.2025年區(qū)域性股權(quán)市場（四板市場）的核心功能是（）A.為企業(yè)提供公開發(fā)行股票的融資渠道B.服務(wù)本地中小微企業(yè)的股權(quán)登記、托管及小額私募融資C.承接滬深交易所退市企業(yè)的交易需求D.開展跨境股權(quán)交易結(jié)算業(yè)務(wù)二、判斷題（每題1分，共10分。正確填“√”，錯(cuò)誤填“×”）1.注冊制下，證券交易所對IPO企業(yè)的“投資價(jià)值”進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷。（）2.優(yōu)先股股東在公司盈利分配時(shí)，優(yōu)先于普通股股東獲得固定股息，但通常無表決權(quán)。（）3.綠色債券的募集資金可用于償還企業(yè)歷史債務(wù)，只要債務(wù)曾用于綠色項(xiàng)目。（）4.北交所上市公司轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板時(shí)，無需重新履行IPO審核程序。（）5.知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資中，評估機(jī)構(gòu)需重點(diǎn)關(guān)注知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律狀態(tài)、市場應(yīng)用價(jià)值及技術(shù)生命周期。（）6.REITs的收益主要來源于底層資產(chǎn)的租金收入和資產(chǎn)增值，需將90%以上的可分配利潤分配給投資者。（）7.可交換債券（EB）的發(fā)行人是上市公司股東，而可轉(zhuǎn)債的發(fā)行人是上市公司本身。（）8.夾層融資通常結(jié)合債權(quán)和股權(quán)特征，常見于企業(yè)并購或擴(kuò)張期，風(fēng)險(xiǎn)高于普通債權(quán)但低于股權(quán)。（）9.2025年私募股權(quán)基金（PE）對早期科技企業(yè)的投資中，“對賭協(xié)議”因可能損害企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營已被全面禁止。（）10.區(qū)域性股權(quán)市場的企業(yè)可通過“非公開發(fā)行+合格投資者”方式發(fā)行可轉(zhuǎn)債，無需經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。（）三、簡答題（每題8分，共40分）1.簡述2025年全面注冊制對企業(yè)IPO融資的影響。2.北交所與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板在服務(wù)企業(yè)類型和上市條件上的核心差異是什么？3.對比分析債權(quán)融資與股權(quán)融資的優(yōu)缺點(diǎn)（從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、控制權(quán)、融資成本角度）。4.2025年政策鼓勵(lì)的“科技型中小企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)”模式的運(yùn)作機(jī)制是什么？需重點(diǎn)關(guān)注哪些風(fēng)險(xiǎn)？5.簡述基礎(chǔ)設(shè)施REITs在盤活存量資產(chǎn)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的作用。四、案例分析題（30分）背景資料：2025年，A公司是一家成立5年的新能源汽車電池材料研發(fā)企業(yè)，核心產(chǎn)品為高鎳三元正極材料，擁有12項(xiàng)發(fā)明專利，年?duì)I收8000萬元，凈利潤1200萬元，資產(chǎn)負(fù)債率65%（其中銀行貸款占比40%）。目前，A公司計(jì)劃擴(kuò)大產(chǎn)能并研發(fā)固態(tài)電池技術(shù)，需融資2億元。要求：結(jié)合2025年資本市場環(huán)境及企業(yè)融資工具特點(diǎn)，為A公司設(shè)計(jì)融資方案（需說明可選工具、選擇理由及風(fēng)險(xiǎn)控制措施）。參考答案一、單項(xiàng)選擇題1.B2.B3.C4.D5.B6.B7.D8.B9.A10.B二、判斷題1.×2.√3.×4.√5.√6.√7.√8.√9.×10.√三、簡答題1.全面注冊制對企業(yè)IPO融資的影響：（1）審核效率提升：以信息披露為核心，審核周期縮短（平均6-8個(gè)月），企業(yè)上市可預(yù)期性增強(qiáng)；（2）包容性提高：允許未盈利科技企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)（如AB股）上市，覆蓋更多成長型創(chuàng)新企業(yè)；（3）市場分化加?。和顿Y者自主判斷企業(yè)價(jià)值，優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值溢價(jià)，缺乏核心競爭力的企業(yè)可能面臨破發(fā)或流動(dòng)性不足；（4）中介責(zé)任強(qiáng)化：券商、會(huì)計(jì)師等需對信息披露真實(shí)性承擔(dān)更嚴(yán)格的連帶賠償責(zé)任，倒逼企業(yè)規(guī)范治理。2.北交所與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的核心差異：（1）服務(wù)企業(yè)類型：北交所聚焦“專精特新”中小企業(yè)（市值5-50億元）；科創(chuàng)板側(cè)重“硬科技”（如集成電路、生物醫(yī)藥）；創(chuàng)業(yè)板覆蓋“三創(chuàng)四新”（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意+傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)融合）。（2）上市條件：北交所設(shè)置“市值+營收+研發(fā)”“市值+凈利潤+現(xiàn)金流”等四套標(biāo)準(zhǔn)，最低市值2億元；科創(chuàng)板要求市值10億元起（未盈利企業(yè)市值40億元）；創(chuàng)業(yè)板市值10億元起（盈利要求低于主板）。（3）市場定位：北交所是“服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”，與新三板形成“基礎(chǔ)層-創(chuàng)新層-北交所”遞進(jìn)發(fā)展；科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板是主板的補(bǔ)充，側(cè)重中大型創(chuàng)新企業(yè)。3.債權(quán)融資與股權(quán)融資對比：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：債權(quán)需定期還本付息，企業(yè)現(xiàn)金流壓力大（風(fēng)險(xiǎn)高）；股權(quán)無需還本，無固定支付義務(wù)（風(fēng)險(xiǎn)低）。（2）控制權(quán)：債權(quán)不稀釋原股東股權(quán)（控制權(quán)保留）；股權(quán)融資引入新股東，可能導(dǎo)致控制權(quán)分散（如IPO后原股東持股比例下降）。（3）融資成本：債權(quán)成本為利息（可稅前扣除），通常低于股權(quán)融資的預(yù)期回報(bào)率（需分享企業(yè)未來收益）；但高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)債權(quán)利率可能高于股權(quán)成本（如垃圾債）。4.科技型中小企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)模式及風(fēng)險(xiǎn)：（1）運(yùn)作機(jī)制：商業(yè)銀行與PE/VC機(jī)構(gòu)合作，銀行向企業(yè)提供貸款（或授信），同時(shí)通過子公司或關(guān)聯(lián)方以“認(rèn)股權(quán)證”“跟投”等方式獲得企業(yè)股權(quán)；貸款定價(jià)可結(jié)合企業(yè)成長階段（如早期企業(yè)利率上浮但附加認(rèn)股期權(quán)）。（2）重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)：①估值風(fēng)險(xiǎn)：科技企業(yè)輕資產(chǎn)、高不確定性，股權(quán)價(jià)值難準(zhǔn)確評估；②流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：認(rèn)股權(quán)證退出依賴企業(yè)上市或被并購，周期長；③合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)：需防范銀行資金違規(guī)進(jìn)入股權(quán)投資領(lǐng)域（需通過持牌機(jī)構(gòu)隔離）。5.基礎(chǔ)設(shè)施REITs的作用：（1）盤活存量資產(chǎn)：將高速公路、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等重資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可流通的金融產(chǎn)品，企業(yè)回收資金用于新基建投資；（2）降低杠桿率：企業(yè)通過出售資產(chǎn)回籠資金，減少債務(wù)融資需求，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表；（3）支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)：REITs募集資金專項(xiàng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)交通、能源、環(huán)保等領(lǐng)域投資；（4）豐富投資品種：為投資者提供穩(wěn)定現(xiàn)金流的長期資產(chǎn)（平均年化收益率4%-8%），分散投資風(fēng)險(xiǎn)。四、案例分析題A公司融資方案設(shè)計(jì)：可選工具及理由：1.北交所IPO（優(yōu)先選擇）：-理由：A公司為新能源材料企業(yè)（符合國家戰(zhàn)略），年?duì)I收8000萬元、凈利潤1200萬元，滿足北交所“市值+凈利潤”標(biāo)準(zhǔn)（市值≥2億元，最近兩年凈利潤≥1500萬元或最近一年凈利潤≥1000萬元）；上市后可一次性募集2億元，且能提升品牌影響力，便于后續(xù)再融資。-風(fēng)險(xiǎn)控制：需規(guī)范財(cái)務(wù)核算（如研發(fā)費(fèi)用資本化比例），確保專利權(quán)屬清晰，避免因信息披露瑕疵導(dǎo)致審核延遲。2.知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款+股權(quán)跟投（投貸聯(lián)動(dòng)）：-理由：A公司擁有12項(xiàng)發(fā)明專利（核心資產(chǎn)），可向科技銀行申請質(zhì)押貸款（額度約為專利評估價(jià)值的30%-50%，預(yù)計(jì)5000-8000萬元）；同時(shí)引入專注新能源領(lǐng)域的PE機(jī)構(gòu)跟投（1.2-1.5億元），滿足資金需求。-風(fēng)險(xiǎn)控制：需委托專業(yè)機(jī)構(gòu)評估專利市場價(jià)值（關(guān)注技術(shù)替代性風(fēng)險(xiǎn)）；與PE簽訂對賭協(xié)議時(shí)，設(shè)置“研發(fā)進(jìn)度”“產(chǎn)能達(dá)標(biāo)”等柔性條款，避免過度業(yè)績承諾。3.綠色公司債券：-理由：A公司產(chǎn)品用于新能源汽車（符合綠色產(chǎn)業(yè)目錄），可發(fā)行綠色債券（利率較普通債券低50-100BP），募集資金專項(xiàng)用于產(chǎn)能擴(kuò)建及固態(tài)電池研發(fā)（需披露碳減排量等環(huán)境效益指標(biāo)）。-風(fēng)險(xiǎn)控制：需聘請第三方機(jī)構(gòu)認(rèn)