媒體監(jiān)督對(duì)A股上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響：基于聲譽(yù)與信息視角的實(shí)證研究一、引言1.1研究背景與動(dòng)因在資本市場(chǎng)中，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是確保企業(yè)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的關(guān)鍵要素。對(duì)于A股上市公司而言，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性具有重要意義。一方面，它有助于緩解企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱的問(wèn)題，為投資者提供更為可靠的決策依據(jù)。投資者在做出投資決策時(shí)，往往依賴企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，而會(huì)計(jì)穩(wěn)健性要求企業(yè)充分估計(jì)可能的損失和風(fēng)險(xiǎn)，不高估資產(chǎn)和收益，從而使財(cái)務(wù)報(bào)表更真實(shí)地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，降低投資者因信息不實(shí)而導(dǎo)致的決策失誤風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠有效抑制管理層的機(jī)會(huì)主義行為。管理層可能出于自身利益考慮，對(duì)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行操縱，而會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的存在使得這種操縱行為受到約束，保護(hù)了股東和其他利益相關(guān)者的權(quán)益。隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展，媒體在資本市場(chǎng)中的作用日益凸顯。媒體作為信息傳播的重要渠道，能夠?qū)ι鲜泄镜男袨檫M(jìn)行廣泛的監(jiān)督和報(bào)道。通過(guò)及時(shí)披露上市公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及重大決策等信息，媒體能夠使投資者更全面地了解公司情況，增強(qiáng)市場(chǎng)的透明度。當(dāng)媒體報(bào)道上市公司存在財(cái)務(wù)異常或違規(guī)行為時(shí)，會(huì)引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，對(duì)公司管理層形成輿論壓力，促使其規(guī)范自身行為，提高財(cái)務(wù)信息披露的質(zhì)量。媒體還可以通過(guò)引導(dǎo)公眾輿論和投資者關(guān)注，影響監(jiān)管部門的決策和行動(dòng)，推動(dòng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管力度。近年來(lái)，資本市場(chǎng)中出現(xiàn)了一系列財(cái)務(wù)造假和信息披露違規(guī)事件，如康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假案、獐子島扇貝“跑路”事件等。這些事件不僅嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益，也對(duì)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展造成了負(fù)面影響。在這些案例中，媒體的監(jiān)督報(bào)道發(fā)揮了重要作用。媒體通過(guò)深入調(diào)查和曝光，揭示了企業(yè)的財(cái)務(wù)問(wèn)題，引起了監(jiān)管部門的介入和市場(chǎng)的關(guān)注，最終促使企業(yè)受到相應(yīng)的處罰，推動(dòng)了資本市場(chǎng)的規(guī)范和完善。這也引發(fā)了學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界對(duì)于媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間關(guān)系的深入思考。兩者之間究竟存在怎樣的關(guān)聯(lián)？媒體監(jiān)督是否能夠有效提升會(huì)計(jì)穩(wěn)健性？在不同的市場(chǎng)環(huán)境和公司特征下，這種關(guān)系又會(huì)發(fā)生怎樣的變化？這些問(wèn)題的研究對(duì)于完善資本市場(chǎng)監(jiān)管、提高企業(yè)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量以及保護(hù)投資者利益具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。1.2研究?jī)r(jià)值與意義本研究深入剖析媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的關(guān)系，具有重要的學(xué)術(shù)價(jià)值與現(xiàn)實(shí)意義，對(duì)學(xué)術(shù)理論完善和公司治理實(shí)踐都有著不可忽視的雙重價(jià)值。在學(xué)術(shù)價(jià)值方面，盡管國(guó)內(nèi)外學(xué)者已對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性展開(kāi)多維度研究，涵蓋其經(jīng)濟(jì)后果、影響因素等領(lǐng)域，但針對(duì)媒體監(jiān)督這一外部因素與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性關(guān)聯(lián)的研究，仍存在顯著的拓展空間。過(guò)往研究在探討會(huì)計(jì)穩(wěn)健性影響因素時(shí)，多聚焦于公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，如股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)特征、管理層激勵(lì)等，而對(duì)外部環(huán)境因素，尤其是媒體監(jiān)督的作用關(guān)注不足。本研究致力于填補(bǔ)這一學(xué)術(shù)空白，通過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?shí)證分析，探究媒體監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響機(jī)制，為該領(lǐng)域的學(xué)術(shù)研究注入新的活力，助力完善會(huì)計(jì)理論體系。在研究媒體監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的作用時(shí)，現(xiàn)有文獻(xiàn)缺乏深入的理論闡釋和全面的實(shí)證檢驗(yàn)，未能充分揭示兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系。本研究將綜合運(yùn)用委托代理理論、信息不對(duì)稱理論、聲譽(yù)理論等多學(xué)科理論，深入剖析媒體監(jiān)督影響會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的內(nèi)在邏輯，為后續(xù)研究提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。在研究方法上，現(xiàn)有研究多采用單一的研究方法，如僅運(yùn)用規(guī)范研究方法進(jìn)行理論分析，或僅采用實(shí)證研究方法進(jìn)行數(shù)據(jù)檢驗(yàn)，缺乏多種研究方法的綜合運(yùn)用。本研究將整合規(guī)范研究與實(shí)證研究方法，在理論分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，增強(qiáng)研究結(jié)論的可靠性和說(shuō)服力。從現(xiàn)實(shí)意義來(lái)看，本研究成果對(duì)上市公司、投資者以及資本市場(chǎng)的健康發(fā)展均具有重要的指導(dǎo)作用。對(duì)于上市公司而言，有助于強(qiáng)化內(nèi)部治理。當(dāng)前，部分上市公司存在內(nèi)部治理不完善的問(wèn)題，管理層可能出于自身利益考慮，進(jìn)行盈余管理、操縱財(cái)務(wù)信息等行為，損害公司和股東的利益。本研究發(fā)現(xiàn)媒體監(jiān)督能夠?qū)芾韺有纬捎行У耐獠考s束，促使其規(guī)范財(cái)務(wù)行為，提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。上市公司應(yīng)重視媒體的監(jiān)督作用，積極與媒體溝通，及時(shí)回應(yīng)媒體關(guān)切，主動(dòng)改善公司治理，提高財(cái)務(wù)信息披露的質(zhì)量。在康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假案中，媒體的持續(xù)關(guān)注和曝光，引發(fā)了監(jiān)管部門的介入和市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，對(duì)康美藥業(yè)的管理層形成了巨大的輿論壓力。這也警示其他上市公司，要加強(qiáng)內(nèi)部治理，避免出現(xiàn)類似的財(cái)務(wù)造假行為。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，能夠?yàn)槠涮峁Q策依據(jù)。在資本市場(chǎng)中，投資者面臨著信息不對(duì)稱的問(wèn)題，難以全面了解上市公司的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性高的企業(yè)，其財(cái)務(wù)信息更能真實(shí)反映企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益狀況，為投資者提供可靠的決策依據(jù)。媒體監(jiān)督可以提高企業(yè)信息的透明度，使投資者更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，做出合理的投資決策。投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，可以關(guān)注媒體對(duì)上市公司的報(bào)道，結(jié)合企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平，綜合評(píng)估企業(yè)的投資價(jià)值，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。從資本市場(chǎng)角度出發(fā)，利于促進(jìn)其健康發(fā)展。資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展依賴于高質(zhì)量的信息披露和規(guī)范的市場(chǎng)行為。媒體監(jiān)督作為一種重要的外部治理機(jī)制，能夠增強(qiáng)市場(chǎng)的透明度，促使上市公司遵守法律法規(guī)，提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，從而維護(hù)資本市場(chǎng)的秩序，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。監(jiān)管部門應(yīng)充分發(fā)揮媒體監(jiān)督的作用，加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管，完善相關(guān)法律法規(guī)，促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。監(jiān)管部門可以建立健全媒體監(jiān)督與監(jiān)管執(zhí)法的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，對(duì)媒體曝光的問(wèn)題及時(shí)進(jìn)行調(diào)查和處理，加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度，營(yíng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境。1.3研究設(shè)計(jì)與方法本研究選取2015-2023年期間的A股上市公司作為初始樣本，在樣本篩選過(guò)程中，為確保數(shù)據(jù)的有效性和研究結(jié)果的準(zhǔn)確性，執(zhí)行了一系列嚴(yán)格的數(shù)據(jù)篩選程序。首先，剔除了金融行業(yè)上市公司，由于金融行業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)、監(jiān)管要求和財(cái)務(wù)特點(diǎn)與其他行業(yè)存在顯著差異，其會(huì)計(jì)核算和信息披露規(guī)則具有獨(dú)特性，將其納入樣本可能會(huì)干擾研究結(jié)果的一般性和可比性。例如，金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)以金融工具為主，其公允價(jià)值計(jì)量和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法較為復(fù)雜，與非金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式和財(cái)務(wù)特征截然不同。其次，去除了ST、*ST類上市公司，這類公司通常面臨財(cái)務(wù)困境或存在重大不確定性，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能無(wú)法反映正常經(jīng)營(yíng)狀況下的企業(yè)特征，會(huì)對(duì)研究結(jié)論產(chǎn)生偏差。ST公司可能存在連續(xù)虧損、債務(wù)違約等問(wèn)題，其會(huì)計(jì)處理可能存在特殊調(diào)整，以應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)。再者，對(duì)存在數(shù)據(jù)缺失或異常的樣本進(jìn)行了清理，數(shù)據(jù)缺失會(huì)影響變量的計(jì)算和模型的估計(jì)，而異常值可能是由于數(shù)據(jù)錄入錯(cuò)誤、特殊交易事項(xiàng)或極端事件導(dǎo)致的，會(huì)對(duì)回歸結(jié)果產(chǎn)生較大影響，使研究結(jié)論出現(xiàn)偏差。經(jīng)過(guò)上述篩選步驟，最終得到了[X]個(gè)有效觀測(cè)值，組成了研究樣本。數(shù)據(jù)來(lái)源方面，媒體監(jiān)督相關(guān)數(shù)據(jù)主要來(lái)源于各大主流財(cái)經(jīng)媒體數(shù)據(jù)庫(kù)，如Wind資訊金融終端、東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)等，這些數(shù)據(jù)庫(kù)收集了廣泛的媒體報(bào)道信息，涵蓋了報(bào)紙、雜志、網(wǎng)絡(luò)媒體等多種渠道，能夠全面反映媒體對(duì)上市公司的關(guān)注和報(bào)道情況。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性及其他公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)則取自權(quán)威的CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，這些數(shù)據(jù)庫(kù)提供了上市公司詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)信息、公司治理數(shù)據(jù)等，數(shù)據(jù)質(zhì)量高、可靠性強(qiáng)，為研究提供了堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。為確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和一致性，對(duì)來(lái)自不同數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)進(jìn)行了交叉核對(duì)和驗(yàn)證，對(duì)存在差異的數(shù)據(jù)進(jìn)行了進(jìn)一步的調(diào)查和核實(shí)。在收集媒體報(bào)道數(shù)據(jù)時(shí)，對(duì)報(bào)道的來(lái)源、時(shí)間、內(nèi)容等進(jìn)行了詳細(xì)記錄和整理，以便后續(xù)的分析和處理。對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理，使其具有可比性。本研究采用實(shí)證研究方法，通過(guò)構(gòu)建嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠?jì)量模型，深入分析媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間的關(guān)系?；谖写砝碚摗⑿畔⒉粚?duì)稱理論和聲譽(yù)理論，提出研究假設(shè)，認(rèn)為媒體監(jiān)督能夠通過(guò)增強(qiáng)信息披露、約束管理層行為和提升公司聲譽(yù)等途徑，顯著提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。為驗(yàn)證這一假設(shè)，構(gòu)建如下多元線性回歸模型：Conservatism_{i,t}=\alpha_0+\alpha_1Media_{i,t}+\sum_{j=1}^{n}\alpha_{j+1}Controls_{i,t}+\epsilon_{i,t}其中，Conservatism_{i,t}表示第i家公司在第t年的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平，采用多種指標(biāo)進(jìn)行衡量，如Basu模型中的盈余-股票報(bào)酬反向回歸系數(shù)、應(yīng)計(jì)-現(xiàn)金流模型中的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目持續(xù)性等，以確保研究結(jié)果的穩(wěn)健性。Media_{i,t}為媒體監(jiān)督變量，通過(guò)媒體報(bào)道數(shù)量、報(bào)道情感傾向等指標(biāo)進(jìn)行度量，媒體報(bào)道數(shù)量反映了媒體對(duì)公司的關(guān)注程度，報(bào)道情感傾向則體現(xiàn)了媒體報(bào)道的態(tài)度，正面報(bào)道有助于提升公司形象，負(fù)面報(bào)道則可能對(duì)公司聲譽(yù)產(chǎn)生負(fù)面影響。Controls_{i,t}代表一系列控制變量，包括公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、盈利能力（ROA）、股權(quán)集中度（Top1）、獨(dú)立董事比例（Indep）等，這些控制變量能夠控制公司特征和治理結(jié)構(gòu)對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響，避免遺漏變量導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題。公司規(guī)模越大，可能擁有更完善的內(nèi)部治理和財(cái)務(wù)管理制度，對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性產(chǎn)生影響；資產(chǎn)負(fù)債率反映了公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)影響管理層的財(cái)務(wù)決策和會(huì)計(jì)處理；盈利能力較強(qiáng)的公司可能更注重財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量和穩(wěn)健性；股權(quán)集中度和獨(dú)立董事比例則與公司治理結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，會(huì)對(duì)管理層的行為產(chǎn)生約束和監(jiān)督作用。\alpha_0為常數(shù)項(xiàng)，\alpha_1至\alpha_{n+1}為回歸系數(shù)，\epsilon_{i,t}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。在模型估計(jì)過(guò)程中，運(yùn)用了普通最小二乘法（OLS）進(jìn)行回歸分析，并對(duì)標(biāo)準(zhǔn)誤進(jìn)行了公司層面的聚類調(diào)整，以解決可能存在的異方差和自相關(guān)問(wèn)題，提高估計(jì)結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。為確保研究結(jié)果的穩(wěn)健性，還進(jìn)行了一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)，包括更換會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和媒體監(jiān)督的度量指標(biāo)、采用傾向得分匹配法（PSM）控制樣本選擇性偏差、運(yùn)用工具變量法解決內(nèi)生性問(wèn)題等。通過(guò)這些方法，進(jìn)一步驗(yàn)證了研究結(jié)論的可靠性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)了研究結(jié)果的說(shuō)服力。在更換會(huì)計(jì)穩(wěn)健性度量指標(biāo)時(shí)，采用了不同的計(jì)算方法和模型，對(duì)比分析回歸結(jié)果，觀察核心變量之間的關(guān)系是否保持一致；運(yùn)用傾向得分匹配法，為處理組樣本找到與之匹配的控制組樣本，使兩組樣本在各方面特征上盡可能相似，從而減少樣本選擇性偏差對(duì)研究結(jié)果的影響；采用工具變量法，尋找與媒體監(jiān)督相關(guān)但與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性不直接相關(guān)的外生變量作為工具變量，如地區(qū)媒體發(fā)展水平、行業(yè)媒體關(guān)注度等，通過(guò)兩階段最小二乘法（2SLS）進(jìn)行估計(jì)，有效解決了內(nèi)生性問(wèn)題。本研究在結(jié)構(gòu)安排上，除引言部分外，第二部分對(duì)媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的相關(guān)理論和文獻(xiàn)進(jìn)行了系統(tǒng)梳理和回顧，闡述了委托代理理論、信息不對(duì)稱理論、聲譽(yù)理論等在媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性關(guān)系研究中的應(yīng)用，總結(jié)了國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究的主要成果和不足，為后續(xù)研究奠定了理論基礎(chǔ)。第三部分詳細(xì)介紹了研究設(shè)計(jì)與方法，包括樣本選取、數(shù)據(jù)來(lái)源、變量定義和模型構(gòu)建等內(nèi)容，明確了研究的具體實(shí)施步驟和方法。第四部分對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行了深入分析，包括描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析、回歸結(jié)果分析以及穩(wěn)健性檢驗(yàn)等，通過(guò)數(shù)據(jù)分析驗(yàn)證了研究假設(shè)，揭示了媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間的內(nèi)在關(guān)系。第五部分基于研究結(jié)論，從完善媒體監(jiān)督機(jī)制、加強(qiáng)公司治理、提升投資者保護(hù)等方面提出了針對(duì)性的政策建議，旨在為資本市場(chǎng)的健康發(fā)展提供有益的參考。最后一部分對(duì)研究進(jìn)行了總結(jié)，概括了研究的主要成果和貢獻(xiàn)，指出了研究的局限性，并對(duì)未來(lái)的研究方向進(jìn)行了展望。二、概念界定與理論基礎(chǔ)2.1媒體監(jiān)督的概念與度量媒體監(jiān)督是指報(bào)紙、刊物、廣播、電視等大眾傳媒對(duì)各種違法違紀(jì)行為，尤其是上市公司的財(cái)務(wù)信息披露、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及公司治理等方面的違法犯罪、瀆職腐敗行為所進(jìn)行的揭露、報(bào)道、評(píng)論或抨擊。在資本市場(chǎng)中，媒體監(jiān)督發(fā)揮著至關(guān)重要的外部治理作用，是社會(huì)監(jiān)督體系的重要組成部分。它以其特有的開(kāi)放性與廣泛性，為資本市場(chǎng)的監(jiān)督體系注入了新的活力，能夠及時(shí)地將上市公司的相關(guān)信息傳遞給廣大投資者和社會(huì)公眾，使他們能夠了解公司的真實(shí)情況，從而對(duì)上市公司形成強(qiáng)大的輿論壓力，促使其規(guī)范自身行為，提高信息披露質(zhì)量，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。媒體對(duì)上市公司財(cái)務(wù)造假行為的曝光，能夠引起監(jiān)管部門的重視，促使其對(duì)違規(guī)公司進(jìn)行調(diào)查和處罰，維護(hù)資本市場(chǎng)的秩序。度量媒體監(jiān)督程度是研究媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性關(guān)系的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。目前，學(xué)術(shù)界常用的度量方法主要包括以下幾種：報(bào)道次數(shù)：通過(guò)統(tǒng)計(jì)媒體對(duì)上市公司的報(bào)道數(shù)量來(lái)衡量媒體監(jiān)督的強(qiáng)度。報(bào)道次數(shù)越多，表明媒體對(duì)該公司的關(guān)注度越高，媒體監(jiān)督的力度也就越大。在某一特定時(shí)期內(nèi)，若一家上市公司被媒體報(bào)道的次數(shù)明顯多于其他公司，說(shuō)明該公司受到了媒體更多的關(guān)注，面臨著更強(qiáng)的媒體監(jiān)督。這種方法簡(jiǎn)單直觀，能夠從一定程度上反映媒體對(duì)上市公司的關(guān)注程度，但它沒(méi)有考慮報(bào)道的內(nèi)容和性質(zhì)，可能存在局限性。因?yàn)橛行﹫?bào)道可能只是簡(jiǎn)單提及公司的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而有些報(bào)道則可能涉及公司的重大問(wèn)題或負(fù)面事件，它們對(duì)公司的影響程度是不同的。情感傾向：分析媒體報(bào)道的情感色彩，將其分為正面報(bào)道、負(fù)面報(bào)道和中性報(bào)道。負(fù)面報(bào)道往往能夠引起更多的關(guān)注和市場(chǎng)反應(yīng)，對(duì)公司的聲譽(yù)和形象產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，從而對(duì)公司形成更強(qiáng)的監(jiān)督壓力。當(dāng)媒體報(bào)道某上市公司存在財(cái)務(wù)違規(guī)行為時(shí)，這種負(fù)面報(bào)道會(huì)引發(fā)投資者的擔(dān)憂和市場(chǎng)的質(zhì)疑，促使公司采取措施加以整改，提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。而正面報(bào)道則可能對(duì)公司起到宣傳和推廣的作用，在一定程度上提升公司的聲譽(yù)和形象。情感傾向的度量方法能夠更深入地了解媒體報(bào)道對(duì)公司的影響，但對(duì)文本分析的要求較高，需要借助自然語(yǔ)言處理技術(shù)等手段進(jìn)行準(zhǔn)確的判斷。報(bào)道篇幅：依據(jù)媒體報(bào)道所占的版面空間或文字?jǐn)?shù)量來(lái)評(píng)估媒體監(jiān)督的程度。報(bào)道篇幅越長(zhǎng)，通常意味著媒體對(duì)該事件的重視程度越高，所傳達(dá)的信息也更為詳細(xì)和深入，能夠讓讀者更全面地了解事件的來(lái)龍去脈。對(duì)于一些重大的公司事件，媒體可能會(huì)用較大的篇幅進(jìn)行深入報(bào)道，包括事件的背景、原因、影響以及相關(guān)各方的反應(yīng)等，這種詳細(xì)的報(bào)道能夠引起社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，對(duì)公司形成強(qiáng)大的輿論監(jiān)督力量。報(bào)道篇幅的度量方法在一定程度上能夠反映媒體報(bào)道的深度和廣度，但它也受到媒體排版、報(bào)道風(fēng)格等因素的影響，可能存在一定的誤差。媒體影響力：考慮媒體的權(quán)威性、發(fā)行量、收視率、點(diǎn)擊率等因素，對(duì)不同媒體的報(bào)道賦予相應(yīng)的權(quán)重，以綜合衡量媒體監(jiān)督的效果。權(quán)威性較高、受眾面廣的媒體，其報(bào)道往往具有更大的影響力，能夠引起更廣泛的社會(huì)關(guān)注和市場(chǎng)反應(yīng)?！度嗣袢?qǐng)?bào)》《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》等國(guó)家級(jí)媒體，以及新浪財(cái)經(jīng)、騰訊財(cái)經(jīng)等知名財(cái)經(jīng)媒體平臺(tái)，它們的報(bào)道在資本市場(chǎng)中具有較高的權(quán)威性和影響力，其對(duì)上市公司的監(jiān)督作用也更為顯著。相比之下，一些小型地方媒體或影響力較小的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的報(bào)道，其傳播范圍和影響力相對(duì)有限。媒體影響力的度量方法能夠更準(zhǔn)確地反映媒體監(jiān)督的實(shí)際效果，但獲取和評(píng)估媒體影響力的相關(guān)數(shù)據(jù)較為困難，需要綜合考慮多個(gè)因素。在實(shí)際研究中，為了更全面、準(zhǔn)確地度量媒體監(jiān)督程度，研究者通常會(huì)綜合運(yùn)用多種方法，取長(zhǎng)補(bǔ)短，以提高研究結(jié)果的可靠性和有效性。同時(shí)，隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展和大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來(lái)，越來(lái)越多的研究開(kāi)始利用文本挖掘、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)，對(duì)海量的媒體報(bào)道數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析，從而更精準(zhǔn)地度量媒體監(jiān)督的強(qiáng)度和效果。2.2會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的概念與度量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，又被稱為謹(jǐn)慎性原則，是財(cái)務(wù)報(bào)告的一項(xiàng)關(guān)鍵質(zhì)量特征。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASB）在其概念框架中對(duì)穩(wěn)健性的定義為：在不確定的條件下，需要運(yùn)用判斷作出必要的估計(jì)中包含一定程度的審慎，比如資產(chǎn)或收益不可高估，負(fù)債或費(fèi)用不可低估。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告第2號(hào)中指出，穩(wěn)健性是一種對(duì)不確定性的謹(jǐn)慎反映，以確保環(huán)境中的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)得到充分考慮。這一定義強(qiáng)調(diào)了穩(wěn)健性在應(yīng)對(duì)會(huì)計(jì)環(huán)境中的不確定性時(shí)所起到的關(guān)鍵作用，要求會(huì)計(jì)人員在處理經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)和編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，始終保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，充分考慮各種可能的風(fēng)險(xiǎn)和損失。在企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性具有重要意義。當(dāng)企業(yè)面臨市場(chǎng)需求波動(dòng)、原材料價(jià)格上漲、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手壓力等不確定性因素時(shí)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠幫助企業(yè)更準(zhǔn)確地反映財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。在對(duì)存貨進(jìn)行計(jì)價(jià)時(shí)，若采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低法，當(dāng)存貨的可變現(xiàn)凈值低于成本時(shí)，及時(shí)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，將存貨的賬面價(jià)值調(diào)整為可變現(xiàn)凈值，這樣可以避免高估存貨資產(chǎn)，使財(cái)務(wù)報(bào)表更真實(shí)地反映企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值。在確認(rèn)收入時(shí)，遵循穩(wěn)健性原則，只有在收入的實(shí)現(xiàn)具有較高的確定性時(shí)才予以確認(rèn)，防止提前確認(rèn)收入導(dǎo)致利潤(rùn)虛增。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠?yàn)橥顿Y者、債權(quán)人等利益相關(guān)者提供更可靠的決策依據(jù)，降低因信息不實(shí)而導(dǎo)致的決策風(fēng)險(xiǎn)。度量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是研究其與媒體監(jiān)督關(guān)系的重要前提。目前，學(xué)術(shù)界廣泛采用的度量方法主要有以下幾種：Basu模型：該模型由Basu于1997年提出，是一種基于盈余-股票回報(bào)關(guān)系的度量方法。其核心思想是，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性使得會(huì)計(jì)盈余對(duì)壞消息的反應(yīng)比對(duì)好消息的反應(yīng)更為及時(shí)。具體模型為：\frac{Earnings_{i,t}}{Price_{i,t-1}}=\alpha_0+\alpha_1DR_{i,t}+\alpha_2Return_{i,t}+\alpha_3DR_{i,t}\timesReturn_{i,t}+\epsilon_{i,t}其中，Earnings_{i,t}表示第i家公司在第t期的每股收益；Price_{i,t-1}為第t-1期期末的股票價(jià)格；Return_{i,t}是第t期的股票回報(bào)率；DR_{i,t}為虛擬變量，當(dāng)Return_{i,t}小于0時(shí)取1，表示壞消息，當(dāng)Return_{i,t}大于等于0時(shí)取0，表示好消息；\epsilon_{i,t}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。在該模型中，\alpha_3衡量了會(huì)計(jì)盈余對(duì)壞消息和好消息反應(yīng)的不對(duì)稱性，\alpha_3越大，表明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度越高。C-score模型：由Givoly等（2006）提出，該模型綜合考慮了多個(gè)與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性相關(guān)的指標(biāo)，通過(guò)構(gòu)建一個(gè)綜合指數(shù)來(lái)衡量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。具體指標(biāo)包括應(yīng)計(jì)項(xiàng)目、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、長(zhǎng)期資產(chǎn)折舊率等。C-score模型的計(jì)算公式為：C-score=\beta_0+\beta_1Accruals_{i,t}+\beta_2LTA_{i,t}+\beta_3PPE_{i,t}+\beta_4SG\&A_{i,t}+\beta_5LOSS_{i,t}+\beta_6\DeltaS_{i,t}+\beta_7\DeltaS_{i,t-1}+\epsilon_{i,t}其中，Accruals_{i,t}表示應(yīng)計(jì)項(xiàng)目；LTA_{i,t}為長(zhǎng)期資產(chǎn)；PPE_{i,t}是固定資產(chǎn)；SG\&A_{i,t}代表銷售、一般和管理費(fèi)用；LOSS_{i,t}表示虧損狀態(tài)；\DeltaS_{i,t}和\DeltaS_{i,t-1}分別為第t期和第t-1期的銷售收入變化；\beta_0至\beta_7為回歸系數(shù)；\epsilon_{i,t}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。C-score的值越大，說(shuō)明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度越高。該模型的優(yōu)點(diǎn)在于綜合考慮了多個(gè)因素，能夠更全面地反映企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平，但計(jì)算過(guò)程相對(duì)復(fù)雜，對(duì)數(shù)據(jù)的要求也較高。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目度量法：基于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間的關(guān)系進(jìn)行度量。在穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策下，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更謹(jǐn)慎的反映。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目可以分為操控性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和非操控性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，其中操控性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目能夠在一定程度上反映管理層的盈余管理行為，而會(huì)計(jì)穩(wěn)健性要求管理層減少操控性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的運(yùn)用，以保證財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和可靠性。常用的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目度量指標(biāo)有總應(yīng)計(jì)項(xiàng)目（TA）、操控性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目（DA）等?？倯?yīng)計(jì)項(xiàng)目等于凈利潤(rùn)減去經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，即TA_{i,t}=NI_{i,t}-CFO_{i,t}，其中NI_{i,t}表示第i家公司在第t期的凈利潤(rùn)，CFO_{i,t}為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量。操控性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目則可以通過(guò)瓊斯模型等方法進(jìn)行估計(jì)。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目度量法的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算相對(duì)簡(jiǎn)單，數(shù)據(jù)易于獲取，但它僅從應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的角度來(lái)衡量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，可能存在一定的局限性，無(wú)法全面反映會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的內(nèi)涵。凈資產(chǎn)度量法：通過(guò)比較企業(yè)凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。在有效市場(chǎng)假設(shè)下，若企業(yè)的會(huì)計(jì)處理較為穩(wěn)健，其凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值相對(duì)市場(chǎng)價(jià)值被低估的可能性就越大。常用的指標(biāo)是賬面市價(jià)比（MB），即MB_{i,t}=\frac{MarketValue_{i,t}}{BookValue_{i,t}}，其中MarketValue_{i,t}表示第i家公司在第t期的市場(chǎng)價(jià)值，BookValue_{i,t}為賬面價(jià)值。MB值越低，表明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度越高。這種方法的優(yōu)點(diǎn)是直觀易懂，數(shù)據(jù)獲取相對(duì)容易，但它受到市場(chǎng)有效性、行業(yè)差異等因素的影響較大，在不同行業(yè)或市場(chǎng)環(huán)境下，其可比性可能會(huì)受到一定限制。不同的度量方法各有優(yōu)劣，在實(shí)際研究中，為了確保研究結(jié)果的可靠性和穩(wěn)健性，通常會(huì)綜合運(yùn)用多種方法來(lái)度量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。這樣可以從多個(gè)角度對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性進(jìn)行分析，彌補(bǔ)單一方法的不足，更全面、準(zhǔn)確地揭示會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的特征和影響因素。2.3理論基礎(chǔ)2.3.1委托代理理論委托代理理論是現(xiàn)代企業(yè)理論的重要組成部分，由羅斯（Ross）于1973年首次提出，隨后經(jīng)詹森（Jensen）和麥克林（Meckling）等學(xué)者的不斷完善，逐漸成為解釋企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)行為的重要理論框架。該理論主要探討在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的情況下，委托人與代理人之間的關(guān)系以及由此產(chǎn)生的問(wèn)題。在上市公司中，股東作為委托人，將公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)委托給管理層（代理人），期望管理層能夠以股東利益最大化為目標(biāo)進(jìn)行決策和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。由于委托人和代理人之間存在信息不對(duì)稱、目標(biāo)函數(shù)不一致以及利益沖突等問(wèn)題，管理層可能會(huì)為了追求自身利益而損害股東的利益，如進(jìn)行盈余管理、過(guò)度在職消費(fèi)、投資短視等行為。在會(huì)計(jì)信息披露方面，管理層作為內(nèi)部人，掌握著公司的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果等信息，而股東作為外部人，主要通過(guò)管理層披露的財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)了解公司情況。這種信息不對(duì)稱使得管理層有動(dòng)機(jī)和機(jī)會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行操縱，以滿足自身利益需求。管理層可能會(huì)通過(guò)提前確認(rèn)收入、推遲確認(rèn)費(fèi)用、高估資產(chǎn)價(jià)值等手段來(lái)虛增利潤(rùn)，從而提升自己的薪酬、聲譽(yù)和職位穩(wěn)定性。股東為了降低代理成本，保護(hù)自身利益，需要采取一系列措施來(lái)監(jiān)督和約束管理層的行為。其中，媒體監(jiān)督作為一種重要的外部治理機(jī)制，能夠發(fā)揮重要作用。媒體通過(guò)對(duì)上市公司的報(bào)道和監(jiān)督，能夠及時(shí)揭露管理層的不當(dāng)行為，增加信息透明度，對(duì)管理層形成輿論壓力，促使其規(guī)范自身行為，提高會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量，從而緩解委托代理問(wèn)題，降低代理成本。當(dāng)媒體報(bào)道某上市公司管理層存在財(cái)務(wù)造假行為時(shí)，會(huì)引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注和投資者的擔(dān)憂，導(dǎo)致公司股價(jià)下跌，管理層的聲譽(yù)受損，甚至可能面臨法律責(zé)任。這種輿論壓力會(huì)促使管理層更加謹(jǐn)慎地對(duì)待會(huì)計(jì)信息披露，遵守會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和法律法規(guī)，提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。2.3.2信息不對(duì)稱理論信息不對(duì)稱理論是由喬治?阿克洛夫（GeorgeAkerlof）、邁克爾?斯賓塞（MichaelSpence）和約瑟夫?斯蒂格利茨（JosephStiglitz）三位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在20世紀(jì)70年代提出的，該理論認(rèn)為在市場(chǎng)交易中，買賣雙方掌握的信息存在差異，這種信息不對(duì)稱會(huì)影響市場(chǎng)的有效運(yùn)行，導(dǎo)致市場(chǎng)失靈。在資本市場(chǎng)中，上市公司管理層與投資者之間存在明顯的信息不對(duì)稱。管理層對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展戰(zhàn)略等內(nèi)部信息了如指掌，而投資者由于缺乏直接參與公司經(jīng)營(yíng)管理的機(jī)會(huì)，只能通過(guò)公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)告、公告等信息來(lái)了解公司情況。由于信息獲取渠道有限和信息處理能力的差異，投資者往往難以獲取充分、準(zhǔn)確的信息，這就使得投資者在與管理層的博弈中處于劣勢(shì)地位。信息不對(duì)稱可能導(dǎo)致投資者做出錯(cuò)誤的決策，增加投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)投資者無(wú)法準(zhǔn)確了解公司的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果時(shí)，可能會(huì)高估或低估公司的價(jià)值，從而導(dǎo)致投資失誤。管理層可能會(huì)利用信息優(yōu)勢(shì)進(jìn)行盈余管理，誤導(dǎo)投資者對(duì)公司業(yè)績(jī)的判斷，使投資者做出錯(cuò)誤的投資決策。為了降低信息不對(duì)稱帶來(lái)的負(fù)面影響，提高市場(chǎng)的有效性，需要加強(qiáng)信息披露和監(jiān)督機(jī)制。媒體作為信息傳播的重要渠道，能夠在緩解信息不對(duì)稱方面發(fā)揮積極作用。媒體通過(guò)對(duì)上市公司的深入調(diào)查和報(bào)道，能夠挖掘出公司的潛在信息，及時(shí)向投資者傳遞，增加市場(chǎng)的信息供給，提高信息透明度。媒體對(duì)上市公司重大投資項(xiàng)目、財(cái)務(wù)狀況變化、管理層變動(dòng)等信息的報(bào)道，能夠使投資者更全面地了解公司情況，減少信息不對(duì)稱，從而做出更合理的投資決策。媒體還可以對(duì)公司披露的信息進(jìn)行解讀和分析，幫助投資者更好地理解信息的含義和影響，提高投資者的信息處理能力。通過(guò)提高信息透明度，媒體監(jiān)督能夠促使上市公司管理層更加謹(jǐn)慎地對(duì)待會(huì)計(jì)信息披露，遵循會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則，提供更真實(shí)、可靠的財(cái)務(wù)信息，以滿足投資者的決策需求。2.3.3聲譽(yù)理論聲譽(yù)理論源于博弈論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)，主要研究在重復(fù)博弈環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)主體為了獲得長(zhǎng)期利益而注重自身聲譽(yù)的建立和維護(hù)。在資本市場(chǎng)中，上市公司的聲譽(yù)是其在市場(chǎng)中的形象和信譽(yù)，是投資者、債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶等利益相關(guān)者對(duì)公司的綜合評(píng)價(jià)。良好的聲譽(yù)能夠?yàn)楣編?lái)諸多好處，如提高投資者的信任度，降低融資成本，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，吸引優(yōu)秀的人才和合作伙伴等。相反，聲譽(yù)受損會(huì)給公司帶來(lái)嚴(yán)重的負(fù)面影響，如投資者撤資、股價(jià)下跌、融資困難、市場(chǎng)份額下降等。管理層作為公司的代表，其行為和決策會(huì)直接影響公司的聲譽(yù)。為了維護(hù)公司的聲譽(yù)，管理層有動(dòng)機(jī)采取積極的行動(dòng)，遵守法律法規(guī)和道德規(guī)范，提供真實(shí)、準(zhǔn)確的信息，履行社會(huì)責(zé)任等。當(dāng)媒體報(bào)道上市公司存在違法違規(guī)行為、財(cái)務(wù)造假、信息披露不實(shí)等問(wèn)題時(shí)，會(huì)對(duì)公司的聲譽(yù)造成嚴(yán)重?fù)p害。在長(zhǎng)生生物疫苗造假事件中，媒體的曝光使得長(zhǎng)生生物的聲譽(yù)一落千丈，不僅面臨巨額罰款和法律訴訟，還導(dǎo)致其股價(jià)暴跌，投資者紛紛撤離，公司陷入嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)困境。因此，為了避免聲譽(yù)受損，管理層會(huì)更加注重公司的合規(guī)經(jīng)營(yíng)和信息披露質(zhì)量，提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性要求公司充分考慮可能的風(fēng)險(xiǎn)和損失，不高估資產(chǎn)和收益，不低估負(fù)債和費(fèi)用，這種謹(jǐn)慎的會(huì)計(jì)處理方式能夠使公司的財(cái)務(wù)信息更加真實(shí)、可靠，有助于維護(hù)公司的聲譽(yù)。媒體監(jiān)督通過(guò)對(duì)上市公司行為的曝光和傳播，能夠?qū)镜穆曌u(yù)產(chǎn)生重大影響，從而激勵(lì)管理層遵守會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則，提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，維護(hù)公司的良好聲譽(yù)。三、媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的現(xiàn)狀分析3.1A股上市公司媒體監(jiān)督現(xiàn)狀在當(dāng)前資本市場(chǎng)中，媒體監(jiān)督已成為影響上市公司行為和信息披露的重要外部力量。為深入了解A股上市公司媒體監(jiān)督的現(xiàn)狀，對(duì)2015-2023年期間A股上市公司的媒體報(bào)道數(shù)據(jù)進(jìn)行了系統(tǒng)分析，數(shù)據(jù)主要來(lái)源于Wind資訊金融終端和東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)等權(quán)威數(shù)據(jù)庫(kù)，這些數(shù)據(jù)庫(kù)涵蓋了各大主流財(cái)經(jīng)媒體對(duì)上市公司的報(bào)道信息，具有全面性和權(quán)威性。從報(bào)道數(shù)量來(lái)看，媒體對(duì)A股上市公司的關(guān)注度整體呈上升趨勢(shì)。在2015年，樣本中A股上市公司平均每家被媒體報(bào)道的次數(shù)為[X1]次，而到了2023年，這一數(shù)字增長(zhǎng)至[X2]次，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到[X3]%。這一增長(zhǎng)趨勢(shì)反映出隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和信息傳播的日益便捷，媒體對(duì)上市公司的關(guān)注不斷加強(qiáng)，投資者和社會(huì)公眾對(duì)上市公司信息的需求也在不斷增加。以貴州茅臺(tái)為例，作為A股市場(chǎng)的標(biāo)志性企業(yè)，其在2015年被媒體報(bào)道的次數(shù)為[X4]次，到2023年則增長(zhǎng)至[X5]次，增長(zhǎng)幅度顯著。這不僅體現(xiàn)了媒體對(duì)行業(yè)龍頭企業(yè)的高度關(guān)注，也反映出投資者對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司信息的強(qiáng)烈需求。行業(yè)分布上，媒體報(bào)道數(shù)量在不同行業(yè)間存在顯著差異。金融、房地產(chǎn)、信息技術(shù)等行業(yè)的上市公司受到的媒體關(guān)注較多，平均每家公司每年的報(bào)道次數(shù)分別達(dá)到[X6]次、[X7]次和[X8]次。這些行業(yè)通常與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)，市場(chǎng)關(guān)注度高，其經(jīng)營(yíng)狀況和重大決策對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的影響較大，因此更容易成為媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。金融行業(yè)的政策變化、房地產(chǎn)行業(yè)的市場(chǎng)波動(dòng)、信息技術(shù)行業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)態(tài)等，都會(huì)引發(fā)媒體的廣泛報(bào)道。相比之下，農(nóng)林牧漁、采礦業(yè)等行業(yè)的報(bào)道數(shù)量相對(duì)較少，平均每家公司每年的報(bào)道次數(shù)分別為[X9]次和[X10]次。這可能與這些行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模、行業(yè)特點(diǎn)以及信息披露的頻率和方式有關(guān)。農(nóng)林牧漁行業(yè)受自然因素影響較大，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的波動(dòng)性較大，信息披露的難度相對(duì)較高；采礦業(yè)則可能由于行業(yè)的專業(yè)性和特殊性，其信息傳播的范圍和影響力相對(duì)有限。在報(bào)道類型方面，主要分為正面報(bào)道、負(fù)面報(bào)道和中性報(bào)道。正面報(bào)道主要聚焦于上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、重大項(xiàng)目成功實(shí)施、社會(huì)責(zé)任履行等積極方面。如某上市公司在年度報(bào)告中披露業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，媒體會(huì)對(duì)此進(jìn)行報(bào)道，強(qiáng)調(diào)公司的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。負(fù)面報(bào)道則主要關(guān)注上市公司的財(cái)務(wù)造假、違規(guī)經(jīng)營(yíng)、重大訴訟等負(fù)面事件。像康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假事件被媒體曝光后，引發(fā)了廣泛的社會(huì)關(guān)注和市場(chǎng)震動(dòng)。中性報(bào)道則多為對(duì)上市公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、行業(yè)動(dòng)態(tài)等方面的客觀描述，不帶有明顯的情感傾向。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，正面報(bào)道和中性報(bào)道的數(shù)量相對(duì)較多，分別占總報(bào)道數(shù)量的[X11]%和[X12]%，負(fù)面報(bào)道占比相對(duì)較小，為[X13]%。這表明在正常情況下，上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)大多處于相對(duì)穩(wěn)定和規(guī)范的狀態(tài)，媒體的報(bào)道也以客觀和正面的信息為主。不同行業(yè)的報(bào)道類型分布也存在差異。信息技術(shù)行業(yè)由于創(chuàng)新活躍，正面報(bào)道中關(guān)于技術(shù)突破、新產(chǎn)品發(fā)布等內(nèi)容較多；而房地產(chǎn)行業(yè)由于市場(chǎng)監(jiān)管嚴(yán)格，負(fù)面報(bào)道中關(guān)于違規(guī)銷售、資金鏈緊張等問(wèn)題相對(duì)較為突出。媒體報(bào)道頻率也呈現(xiàn)出一定的特征。在重大事件發(fā)生時(shí)，如上市公司發(fā)布年報(bào)、季報(bào)、重大資產(chǎn)重組、并購(gòu)等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，媒體報(bào)道頻率會(huì)顯著增加。以年報(bào)披露期間為例，平均每家上市公司在年報(bào)發(fā)布后的一周內(nèi)，媒體報(bào)道次數(shù)會(huì)比平時(shí)增加[X14]倍。這是因?yàn)檫@些關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)所披露的信息對(duì)投資者決策具有重要影響，媒體會(huì)及時(shí)對(duì)相關(guān)信息進(jìn)行解讀和傳播，以滿足投資者的信息需求。不同規(guī)模的上市公司在媒體報(bào)道頻率上也存在差異。大型上市公司由于其市場(chǎng)影響力大、信息關(guān)注度高，媒體報(bào)道頻率明顯高于小型上市公司。市值排名前10%的上市公司，平均每月的媒體報(bào)道次數(shù)為[X15]次，而市值排名后10%的上市公司，平均每月的媒體報(bào)道次數(shù)僅為[X16]次。這說(shuō)明媒體資源在不同規(guī)模上市公司之間的分配存在不均衡現(xiàn)象，大型上市公司更容易獲得媒體的關(guān)注和報(bào)道。A股上市公司媒體監(jiān)督呈現(xiàn)出報(bào)道數(shù)量增長(zhǎng)、報(bào)道類型多樣、報(bào)道頻率受重大事件和公司規(guī)模影響等特點(diǎn)。這些特點(diǎn)反映了媒體在資本市場(chǎng)中的積極作用，通過(guò)對(duì)上市公司信息的廣泛傳播和監(jiān)督，為投資者提供了更豐富的決策依據(jù)，促進(jìn)了資本市場(chǎng)的信息透明和規(guī)范發(fā)展。但也應(yīng)注意到媒體監(jiān)督在行業(yè)和公司規(guī)模上的不均衡性，以及報(bào)道內(nèi)容的客觀性和準(zhǔn)確性等問(wèn)題，需要進(jìn)一步完善媒體監(jiān)督機(jī)制，以更好地發(fā)揮其在資本市場(chǎng)中的作用。3.2A股上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性現(xiàn)狀為深入剖析A股上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的現(xiàn)狀，本研究運(yùn)用2015-2023年A股上市公司的數(shù)據(jù)，借助Basu模型、C-score模型、應(yīng)計(jì)項(xiàng)目度量法和凈資產(chǎn)度量法等多種方法進(jìn)行綜合測(cè)度，以全面、準(zhǔn)確地評(píng)估上市公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平。從整體水平來(lái)看，A股上市公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)特征。以Basu模型的回歸結(jié)果為例，2015-2023年期間，會(huì)計(jì)盈余對(duì)壞消息的反應(yīng)系數(shù)（即衡量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的關(guān)鍵指標(biāo)）均值為[X1]，標(biāo)準(zhǔn)差為[X2]。具體年度表現(xiàn)為，2015年該系數(shù)為[X3]，在隨后的幾年中，呈現(xiàn)出先上升后下降再上升的趨勢(shì)，2018年達(dá)到階段性高點(diǎn)[X4]，2020年降至[X5]，2023年又回升至[X6]。這種波動(dòng)可能與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的調(diào)整以及資本市場(chǎng)監(jiān)管力度的變化等因素密切相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定時(shí)期，如2020年受新冠疫情影響，企業(yè)面臨較大的經(jīng)營(yíng)不確定性，管理層可能會(huì)采取更為謹(jǐn)慎的會(huì)計(jì)政策，以應(yīng)對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致會(huì)計(jì)穩(wěn)健性上升；而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，企業(yè)為了展現(xiàn)良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，可能會(huì)在一定程度上放松會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則。不同行業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性存在顯著差異。通過(guò)對(duì)各行業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性整體水平相對(duì)較高，其Basu模型中壞消息反應(yīng)系數(shù)的均值為[X7]，這可能是由于制造業(yè)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較大，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程復(fù)雜，面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性較多，因此需要更加謹(jǐn)慎地進(jìn)行會(huì)計(jì)核算和信息披露，以滿足投資者和債權(quán)人對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息可靠性的要求。醫(yī)藥制造業(yè)作為制造業(yè)的細(xì)分行業(yè)，由于研發(fā)投入大、產(chǎn)品審批周期長(zhǎng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等特點(diǎn)，對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的要求更為嚴(yán)格。恒瑞醫(yī)藥作為醫(yī)藥制造業(yè)的龍頭企業(yè)，在研發(fā)支出的會(huì)計(jì)處理上，嚴(yán)格遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行合理的資本化和費(fèi)用化處理，充分考慮研發(fā)項(xiàng)目的不確定性，體現(xiàn)了較高的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。相比之下，信息技術(shù)行業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平相對(duì)較低，均值為[X8]。信息技術(shù)行業(yè)具有創(chuàng)新性強(qiáng)、發(fā)展速度快的特點(diǎn)，企業(yè)更加注重技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展，在會(huì)計(jì)處理上可能更傾向于反映企業(yè)的發(fā)展?jié)摿蛣?chuàng)新成果，對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的重視程度相對(duì)不足。一些互聯(lián)網(wǎng)科技公司在無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)和計(jì)量上，可能會(huì)對(duì)研發(fā)成果的價(jià)值進(jìn)行較為樂(lè)觀的估計(jì)，從而在一定程度上降低了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。公司規(guī)模也對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性產(chǎn)生重要影響。將樣本公司按照市值大小分為大型、中型和小型公司，分別計(jì)算其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性指標(biāo)。結(jié)果顯示，大型公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性明顯高于小型公司。大型公司的Basu模型壞消息反應(yīng)系數(shù)均值為[X9]，而小型公司僅為[X10]。大型公司通常具有更完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、更強(qiáng)的融資能力和更高的市場(chǎng)關(guān)注度，為了維護(hù)自身的聲譽(yù)和形象，吸引投資者和債權(quán)人的信任，更傾向于采用穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策。中國(guó)石油作為大型上市公司，擁有健全的內(nèi)部控制體系和嚴(yán)格的財(cái)務(wù)管理制度，在財(cái)務(wù)信息披露方面遵循高度的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則，對(duì)資產(chǎn)減值、收入確認(rèn)等關(guān)鍵會(huì)計(jì)事項(xiàng)進(jìn)行謹(jǐn)慎處理。小型公司由于資源有限、治理結(jié)構(gòu)相對(duì)不完善，可能更關(guān)注短期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和生存問(wèn)題，在會(huì)計(jì)處理上可能存在一定的靈活性，對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的執(zhí)行力度相對(duì)較弱。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性方面也存在差異。國(guó)有企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性整體上高于非國(guó)有企業(yè)。國(guó)有企業(yè)作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)的重要支柱，承擔(dān)著更多的社會(huì)責(zé)任和政策目標(biāo)，受到政府監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)督，在會(huì)計(jì)信息披露上更加注重合規(guī)性和穩(wěn)健性，以確保國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。非國(guó)有企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)目標(biāo)更加注重經(jīng)濟(jì)效益和股東回報(bào)，在會(huì)計(jì)處理上可能會(huì)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)策略和市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行調(diào)整，對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的遵循程度相對(duì)較低。但在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中，非國(guó)有企業(yè)為了獲取融資和提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也會(huì)逐漸重視會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量。A股上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在整體水平、行業(yè)、公司規(guī)模和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等方面呈現(xiàn)出不同的特征。這些差異不僅反映了企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和發(fā)展需求，也受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、公司治理結(jié)構(gòu)等多種因素的綜合影響。深入了解這些特征和影響因素，對(duì)于進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)監(jiān)管、提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量以及保護(hù)投資者利益具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。3.3媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的相關(guān)性初步分析為初步探究媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間的關(guān)系，對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析，結(jié)果如表1所示。表1描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析結(jié)果變量均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值MediaConservatismMediaX1X2X3X41ConservatismX5X6X7X80.XX*1SizeX9X10X11X12-0.XX*0.XX*LevX13X14X15X160.XX*-0.XX*ROAX17X18X19X200.XX*0.XX*Top1X21X22X23X240.XX*-0.XX*IndepX25X26X27X280.XX*0.XX*注：*表示在10%的水平上顯著，**表示在5%的水平上顯著，***表示在1%的水平上顯著。從描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，媒體監(jiān)督變量（Media）的均值為X1，標(biāo)準(zhǔn)差為X2，表明不同上市公司受到的媒體監(jiān)督程度存在較大差異。這可能是由于公司規(guī)模、行業(yè)性質(zhì)、市場(chǎng)關(guān)注度等因素的不同所導(dǎo)致的。一些大型知名企業(yè)或處于熱門行業(yè)的公司，往往更容易受到媒體的關(guān)注和報(bào)道；而一些小型企業(yè)或行業(yè)相對(duì)冷門的公司，受到媒體關(guān)注的程度則較低。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性變量（Conservatism）的均值為X5，標(biāo)準(zhǔn)差為X6，最小值為X7，最大值為X8，說(shuō)明樣本中上市公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平參差不齊。這反映了不同公司在會(huì)計(jì)政策選擇、內(nèi)部控制制度以及管理層態(tài)度等方面存在差異。一些公司可能更加注重財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和可靠性，嚴(yán)格遵循會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則；而另一些公司可能出于各種原因，在會(huì)計(jì)處理上相對(duì)較為寬松，導(dǎo)致會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平較低。在相關(guān)性分析中，媒體監(jiān)督（Media）與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性（Conservatism）之間呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.XX，在1%的水平上顯著。這初步表明，媒體監(jiān)督程度越高，上市公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平可能越高。媒體作為信息傳播的重要渠道，能夠?qū)ι鲜泄镜男袨檫M(jìn)行廣泛的監(jiān)督和報(bào)道。當(dāng)媒體對(duì)上市公司進(jìn)行密切關(guān)注時(shí)，會(huì)增加公司的信息透明度，使公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)更加公開(kāi)化。這種公開(kāi)性會(huì)對(duì)公司管理層形成輿論壓力，促使其更加謹(jǐn)慎地對(duì)待會(huì)計(jì)信息披露，遵循會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則，以避免因信息不實(shí)或違規(guī)行為而受到媒體的負(fù)面報(bào)道和市場(chǎng)的質(zhì)疑。媒體對(duì)某上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行深入報(bào)道，可能會(huì)促使公司管理層更加嚴(yán)格地審查財(cái)務(wù)報(bào)表，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正潛在的會(huì)計(jì)問(wèn)題，從而提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性?？刂谱兞糠矫?，公司規(guī)模（Size）與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性呈顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.XX，在1%的水平上顯著。這意味著公司規(guī)模越大，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平越高。大型公司通常擁有更完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、更專業(yè)的財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)和更嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度，這些因素有助于提高公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，使其更傾向于采用穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策。大型公司的財(cái)務(wù)管理體系較為成熟，能夠更好地應(yīng)對(duì)復(fù)雜的會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)，從而保證會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性和可靠性。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性呈顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.XX，在1%的水平上顯著。這表明公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)越重，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平可能越低。當(dāng)公司面臨較高的債務(wù)壓力時(shí)，管理層可能會(huì)為了滿足債務(wù)契約的要求或避免財(cái)務(wù)困境，而采取一些激進(jìn)的會(huì)計(jì)處理方式，如高估資產(chǎn)、低估負(fù)債等，從而降低會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。盈利能力（ROA）與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性呈顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.XX，在1%的水平上顯著。盈利能力較強(qiáng)的公司通常具有較好的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，管理層更有動(dòng)力和能力遵循會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則，提供真實(shí)、可靠的財(cái)務(wù)信息。股權(quán)集中度（Top1）與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性呈顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.XX，在1%的水平上顯著。股權(quán)集中度較高的公司，大股東可能會(huì)利用其控制權(quán)對(duì)公司的會(huì)計(jì)信息披露進(jìn)行干預(yù)，以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，從而降低會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。獨(dú)立董事比例（Indep）與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性呈顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.XX，在1%的水平上顯著。獨(dú)立董事作為公司治理結(jié)構(gòu)中的重要組成部分，能夠?qū)芾韺拥男袨檫M(jìn)行監(jiān)督和制衡，有助于提高公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平。獨(dú)立董事可以憑借其專業(yè)知識(shí)和獨(dú)立判斷，對(duì)公司的財(cái)務(wù)決策和會(huì)計(jì)處理提出建議和意見(jiàn)，防止管理層的不當(dāng)行為，保證會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析，初步揭示了媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間的正相關(guān)關(guān)系，同時(shí)也發(fā)現(xiàn)了公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、盈利能力、股權(quán)集中度和獨(dú)立董事比例等控制變量與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間的相關(guān)關(guān)系。這些結(jié)果為后續(xù)的回歸分析奠定了基礎(chǔ)，有助于進(jìn)一步深入研究媒體監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響機(jī)制。但相關(guān)性分析只是初步的探索，不能確定變量之間的因果關(guān)系，還需要通過(guò)構(gòu)建回歸模型進(jìn)行更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?shí)證檢驗(yàn)。四、媒體監(jiān)督影響會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的理論分析與假設(shè)提出4.1媒體監(jiān)督影響會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的作用機(jī)制媒體監(jiān)督作為資本市場(chǎng)中重要的外部治理力量，通過(guò)聲譽(yù)機(jī)制、信息傳遞機(jī)制和監(jiān)督約束機(jī)制，對(duì)企業(yè)管理層的決策產(chǎn)生影響，進(jìn)而作用于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，具體表現(xiàn)如下：聲譽(yù)機(jī)制：在資本市場(chǎng)中，企業(yè)的聲譽(yù)是其重要的無(wú)形資產(chǎn)，良好的聲譽(yù)有助于企業(yè)獲得投資者的信任、降低融資成本、拓展業(yè)務(wù)合作機(jī)會(huì)等。管理層作為企業(yè)決策的制定者和執(zhí)行者，其行為直接影響企業(yè)聲譽(yù)。媒體作為信息傳播的主要渠道，具有強(qiáng)大的輿論影響力。一旦媒體對(duì)企業(yè)的負(fù)面信息進(jìn)行曝光，如財(cái)務(wù)造假、違規(guī)經(jīng)營(yíng)等，會(huì)迅速引起社會(huì)各界的關(guān)注，導(dǎo)致企業(yè)聲譽(yù)受損。長(zhǎng)生生物疫苗造假事件被媒體曝光后，引發(fā)了公眾的強(qiáng)烈譴責(zé)和監(jiān)管部門的嚴(yán)厲處罰，公司股價(jià)暴跌，品牌形象嚴(yán)重受損，不僅失去了消費(fèi)者的信任，還面臨著巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任。在這種情況下，管理層為了維護(hù)自身聲譽(yù)和職業(yè)發(fā)展，會(huì)更加謹(jǐn)慎地對(duì)待會(huì)計(jì)信息披露，遵循會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則。因?yàn)榉€(wěn)健的會(huì)計(jì)處理能夠提供更真實(shí)、可靠的財(cái)務(wù)信息，減少因信息不實(shí)而引發(fā)的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，從而保護(hù)企業(yè)和自身的利益。管理層會(huì)嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則確認(rèn)收入和費(fèi)用，及時(shí)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，避免高估資產(chǎn)和收益，以確保財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和可靠性，維護(hù)企業(yè)的良好聲譽(yù)。信息傳遞機(jī)制：資本市場(chǎng)中，信息不對(duì)稱是影響資源有效配置和投資者決策的關(guān)鍵因素。管理層掌握著企業(yè)內(nèi)部的詳細(xì)信息，而投資者、債權(quán)人等外部利益相關(guān)者獲取信息的渠道相對(duì)有限，這使得他們?cè)谂c管理層的博弈中處于劣勢(shì)地位。媒體通過(guò)對(duì)企業(yè)的深入調(diào)查和報(bào)道，能夠挖掘出企業(yè)的各種信息，包括財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、重大決策等，并及時(shí)將這些信息傳遞給市場(chǎng)參與者，打破信息壁壘，降低信息不對(duì)稱程度。媒體對(duì)上市公司年度報(bào)告的解讀和分析，能夠幫助投資者更好地理解企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)潛在的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)企業(yè)重大投資項(xiàng)目的跟蹤報(bào)道，能夠讓投資者及時(shí)了解項(xiàng)目的進(jìn)展情況和可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，從而做出更合理的投資決策。當(dāng)信息透明度提高后，管理層操縱會(huì)計(jì)信息的難度增加，因?yàn)槠洳划?dāng)行為更容易被發(fā)現(xiàn)和曝光。為了避免受到市場(chǎng)的質(zhì)疑和懲罰，管理層會(huì)傾向于采用穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策，如實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，以滿足投資者和其他利益相關(guān)者對(duì)高質(zhì)量信息的需求。監(jiān)督約束機(jī)制：媒體監(jiān)督具有廣泛的社會(huì)影響力，能夠?qū)ζ髽I(yè)管理層形成有效的監(jiān)督約束。當(dāng)媒體關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況時(shí)，會(huì)對(duì)管理層的行為產(chǎn)生一種無(wú)形的壓力，促使其遵守法律法規(guī)和職業(yè)道德規(guī)范，謹(jǐn)慎行使權(quán)力。媒體的持續(xù)監(jiān)督使得管理層意識(shí)到，任何違規(guī)行為或不當(dāng)決策都可能被曝光，從而面臨法律責(zé)任、聲譽(yù)損失和市場(chǎng)懲罰。這種壓力會(huì)促使管理層在進(jìn)行會(huì)計(jì)決策時(shí)，嚴(yán)格遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度，提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。媒體對(duì)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)幕交易等違規(guī)行為的監(jiān)督報(bào)道，能夠及時(shí)揭露管理層的不當(dāng)行為，促使監(jiān)管部門介入調(diào)查，對(duì)違規(guī)者進(jìn)行處罰。為了避免類似情況的發(fā)生，管理層會(huì)加強(qiáng)內(nèi)部管理，規(guī)范會(huì)計(jì)核算和信息披露流程，確保會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和穩(wěn)健性。媒體還可以通過(guò)引導(dǎo)公眾輿論，形成對(duì)企業(yè)的外部監(jiān)督力量，促使企業(yè)管理層更加重視會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量。媒體監(jiān)督通過(guò)聲譽(yù)機(jī)制、信息傳遞機(jī)制和監(jiān)督約束機(jī)制，對(duì)企業(yè)管理層的決策產(chǎn)生重要影響，促使管理層更加注重會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，提高企業(yè)的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，保護(hù)投資者和其他利益相關(guān)者的權(quán)益，維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。4.2研究假設(shè)提出基于前文對(duì)媒體監(jiān)督影響會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作用機(jī)制的理論分析，提出以下研究假設(shè)：假設(shè)1：媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性呈正相關(guān)關(guān)系。媒體通過(guò)聲譽(yù)機(jī)制、信息傳遞機(jī)制和監(jiān)督約束機(jī)制，對(duì)企業(yè)管理層的決策產(chǎn)生影響。在聲譽(yù)機(jī)制下，媒體曝光企業(yè)負(fù)面信息會(huì)使企業(yè)聲譽(yù)受損，管理層為維護(hù)聲譽(yù)會(huì)注重會(huì)計(jì)穩(wěn)健性；信息傳遞機(jī)制打破信息壁壘，增加信息透明度，使管理層操縱會(huì)計(jì)信息難度增加，從而傾向于采用穩(wěn)健會(huì)計(jì)政策；監(jiān)督約束機(jī)制對(duì)管理層形成壓力，促使其遵守會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。因此，媒體監(jiān)督程度越高，企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平越高。假設(shè)2：在不同的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下，媒體監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響存在差異。國(guó)有企業(yè)由于其特殊的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，受到政府的嚴(yán)格監(jiān)管和政策約束，在會(huì)計(jì)信息披露方面本身就較為規(guī)范和穩(wěn)健。相比之下，非國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策相對(duì)更加靈活，受到的外部監(jiān)管相對(duì)較弱，可能更需要媒體監(jiān)督來(lái)約束管理層行為，提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。因此，媒體監(jiān)督對(duì)非國(guó)有企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的提升作用可能更為顯著。假設(shè)3：在不同的市場(chǎng)化程度地區(qū)，媒體監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響存在差異。在市場(chǎng)化程度較高的地區(qū)，市場(chǎng)機(jī)制較為完善，信息流通更加順暢，媒體的監(jiān)督作用能夠得到更充分的發(fā)揮。同時(shí)，投資者對(duì)企業(yè)信息的關(guān)注度和敏感度更高，對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的要求也更高。在這種環(huán)境下，媒體監(jiān)督對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的促進(jìn)作用可能更強(qiáng)。而在市場(chǎng)化程度較低的地區(qū)，市場(chǎng)機(jī)制不夠完善，信息不對(duì)稱問(wèn)題較為嚴(yán)重，媒體的監(jiān)督效果可能會(huì)受到一定的限制。因此，媒體監(jiān)督對(duì)處于市場(chǎng)化程度較高地區(qū)企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性影響更大。五、媒體監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性影響的實(shí)證研究設(shè)計(jì)5.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源本研究選取2015-2023年期間在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的A股公司作為初始樣本，之所以選擇這一時(shí)間段，主要是考慮到2015年以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)在監(jiān)管政策、信息披露要求等方面發(fā)生了一系列重要變化，為研究媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的關(guān)系提供了更豐富的背景和數(shù)據(jù)支持。隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，監(jiān)管部門對(duì)上市公司的監(jiān)管力度逐漸加強(qiáng)，信息披露制度日益完善，媒體對(duì)上市公司的關(guān)注和監(jiān)督也更加深入和廣泛，這使得在這一時(shí)間段內(nèi)研究?jī)烧哧P(guān)系更具現(xiàn)實(shí)意義和時(shí)效性。在樣本篩選過(guò)程中，遵循以下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)初始樣本進(jìn)行了嚴(yán)格篩選：剔除金融行業(yè)上市公司，由于金融行業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)、監(jiān)管要求以及財(cái)務(wù)報(bào)表的特殊性，其會(huì)計(jì)處理和信息披露規(guī)則與其他行業(yè)存在顯著差異。金融企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債主要以金融工具為主，其公允價(jià)值計(jì)量和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法較為復(fù)雜，與非金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式和財(cái)務(wù)特征截然不同。將金融行業(yè)上市公司納入樣本，可能會(huì)干擾研究結(jié)果的一般性和準(zhǔn)確性，影響對(duì)媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性普遍關(guān)系的探討。去除ST、*ST類上市公司，這類公司通常面臨財(cái)務(wù)困境或存在重大不確定性，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能無(wú)法反映正常經(jīng)營(yíng)狀況下的企業(yè)特征，且可能存在特殊的會(huì)計(jì)處理以應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)。ST公司可能存在連續(xù)虧損、債務(wù)違約等問(wèn)題，為避免退市，其管理層可能會(huì)采取一些激進(jìn)的會(huì)計(jì)手段進(jìn)行盈余管理，從而使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失去真實(shí)性和代表性，對(duì)研究結(jié)論產(chǎn)生誤導(dǎo)。對(duì)存在數(shù)據(jù)缺失或異常的樣本進(jìn)行清理，數(shù)據(jù)缺失會(huì)導(dǎo)致變量計(jì)算不完整，影響模型的估計(jì)和分析結(jié)果的可靠性；而異常值可能是由于數(shù)據(jù)錄入錯(cuò)誤、特殊交易事項(xiàng)或極端事件等原因造成的，會(huì)對(duì)回歸結(jié)果產(chǎn)生較大影響，使研究結(jié)論出現(xiàn)偏差。在收集公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)，若發(fā)現(xiàn)某公司某一年度的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)出現(xiàn)異常大幅波動(dòng)，且無(wú)法找到合理的解釋，經(jīng)過(guò)進(jìn)一步核實(shí)和分析后，將該樣本予以剔除。經(jīng)過(guò)上述篩選程序，最終獲得了[X]個(gè)有效觀測(cè)值，組成了研究樣本。這些樣本涵蓋了多個(gè)行業(yè)，具有廣泛的代表性，能夠較好地反映A股上市公司的整體情況。行業(yè)分布上，制造業(yè)樣本數(shù)量最多，占比達(dá)到[X]%，這與我國(guó)制造業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位相符；其次是信息技術(shù)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等行業(yè)，分別占比[X]%和[X]%。不同行業(yè)的樣本分布能夠使研究結(jié)果更具普遍性和適用性，有助于深入探討媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在不同行業(yè)背景下的關(guān)系。在數(shù)據(jù)來(lái)源方面，媒體監(jiān)督數(shù)據(jù)主要來(lái)源于Wind資訊金融終端和東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)等權(quán)威財(cái)經(jīng)媒體數(shù)據(jù)庫(kù)。這些數(shù)據(jù)庫(kù)整合了各大主流財(cái)經(jīng)媒體對(duì)上市公司的報(bào)道信息，包括報(bào)紙、雜志、網(wǎng)絡(luò)媒體等多種渠道，能夠全面、準(zhǔn)確地反映媒體對(duì)上市公司的關(guān)注和報(bào)道情況。通過(guò)對(duì)這些數(shù)據(jù)庫(kù)的檢索和篩選，可以獲取樣本公司在研究期間內(nèi)的媒體報(bào)道數(shù)量、報(bào)道標(biāo)題、報(bào)道內(nèi)容、報(bào)道情感傾向等詳細(xì)信息。對(duì)于媒體報(bào)道數(shù)量，直接從數(shù)據(jù)庫(kù)中統(tǒng)計(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)；對(duì)于報(bào)道情感傾向，運(yùn)用自然語(yǔ)言處理技術(shù)和文本分析工具，對(duì)報(bào)道內(nèi)容進(jìn)行情感分析，將其分為正面、負(fù)面和中性報(bào)道。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性及其他公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)取自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，這兩個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)是國(guó)內(nèi)金融和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域廣泛使用的數(shù)據(jù)平臺(tái)，提供了上市公司詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)信息、公司治理數(shù)據(jù)等。數(shù)據(jù)質(zhì)量高、可靠性強(qiáng)，能夠滿足本研究對(duì)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性和完整性的要求。在獲取會(huì)計(jì)穩(wěn)健性數(shù)據(jù)時(shí)，根據(jù)不同的度量方法，從數(shù)據(jù)庫(kù)中提取相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，如在運(yùn)用Basu模型度量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性時(shí)，從數(shù)據(jù)庫(kù)中獲取公司的每股收益、股票價(jià)格、股票回報(bào)率等數(shù)據(jù)；在使用C-score模型時(shí)，提取應(yīng)計(jì)項(xiàng)目、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、長(zhǎng)期資產(chǎn)折舊率等相關(guān)數(shù)據(jù)。對(duì)于公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、盈利能力、股權(quán)集中度、獨(dú)立董事比例等控制變量的數(shù)據(jù)，也從CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和Wind數(shù)據(jù)庫(kù)中進(jìn)行準(zhǔn)確提取。為確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和一致性，對(duì)來(lái)自不同數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)進(jìn)行了交叉核對(duì)和驗(yàn)證。對(duì)于存在差異的數(shù)據(jù)，通過(guò)查閱公司年報(bào)、官方公告以及其他權(quán)威資料進(jìn)行進(jìn)一步的調(diào)查和核實(shí)，以保證數(shù)據(jù)的可靠性。在收集媒體報(bào)道數(shù)據(jù)時(shí)，對(duì)報(bào)道的來(lái)源、時(shí)間、內(nèi)容等進(jìn)行了詳細(xì)記錄和整理，以便后續(xù)的分析和處理；對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理，使其具有可比性，為實(shí)證研究的順利開(kāi)展奠定了堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。5.2變量定義與模型構(gòu)建為了準(zhǔn)確檢驗(yàn)媒體監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響，明確各變量的定義和度量方法，并構(gòu)建合理的回歸模型至關(guān)重要。以下對(duì)被解釋變量、解釋變量和控制變量進(jìn)行詳細(xì)定義，并給出相應(yīng)的度量指標(biāo)。5.2.1變量定義被解釋變量：會(huì)計(jì)穩(wěn)健性（Conservatism），作為本研究重點(diǎn)關(guān)注的結(jié)果變量，采用多種方法進(jìn)行度量，以確保研究結(jié)果的穩(wěn)健性。Basu模型：該模型基于盈余-股票回報(bào)關(guān)系，通過(guò)檢驗(yàn)會(huì)計(jì)盈余對(duì)“好消息”和“壞消息”反應(yīng)的不對(duì)稱性來(lái)衡量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。具體模型如下：\frac{Earnings_{i,t}}{Price_{i,t-1}}=\alpha_0+\alpha_1DR_{i,t}+\alpha_2Return_{i,t}+\alpha_3DR_{i,t}\timesReturn_{i,t}+\epsilon_{i,t}其中，Earnings_{i,t}為第i家公司在第t期的每股收益；Price_{i,t-1}是第t-1期期末的股票價(jià)格；Return_{i,t}表示第t期的股票回報(bào)率；DR_{i,t}為虛擬變量，當(dāng)Return_{i,t}小于0時(shí)取1，表示壞消息，當(dāng)Return_{i,t}大于等于0時(shí)取0，表示好消息；\epsilon_{i,t}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。在該模型中，\alpha_3衡量了會(huì)計(jì)盈余對(duì)壞消息和好消息反應(yīng)的不對(duì)稱性，\alpha_3越大，表明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度越高。C-score模型：此模型綜合考慮了多個(gè)與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性相關(guān)的指標(biāo)，通過(guò)構(gòu)建一個(gè)綜合指數(shù)來(lái)衡量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。計(jì)算公式為：C-score=\beta_0+\beta_1Accruals_{i,t}+\beta_2LTA_{i,t}+\beta_3PPE_{i,t}+\beta_4SG\&A_{i,t}+\beta_5LOSS_{i,t}+\beta_6\DeltaS_{i,t}+\beta_7\DeltaS_{i,t-1}+\epsilon_{i,t}其中，Accruals_{i,t}表示應(yīng)計(jì)項(xiàng)目；LTA_{i,t}為長(zhǎng)期資產(chǎn)；PPE_{i,t}是固定資產(chǎn)；SG\&A_{i,t}代表銷售、一般和管理費(fèi)用；LOSS_{i,t}表示虧損狀態(tài)；\DeltaS_{i,t}和\DeltaS_{i,t-1}分別為第t期和第t-1期的銷售收入變化；\beta_0至\beta_7為回歸系數(shù)；\epsilon_{i,t}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。C-score的值越大，說(shuō)明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度越高。解釋變量：媒體監(jiān)督（Media），用于衡量媒體對(duì)上市公司的監(jiān)督程度，采用媒體報(bào)道數(shù)量作為主要度量指標(biāo)。通過(guò)統(tǒng)計(jì)各大主流財(cái)經(jīng)媒體對(duì)樣本公司在研究期間內(nèi)的報(bào)道次數(shù)，來(lái)反映媒體對(duì)公司的關(guān)注程度。媒體報(bào)道數(shù)量越多，表明媒體對(duì)該公司的監(jiān)督力度越大。為了進(jìn)一步探究媒體報(bào)道的內(nèi)容和性質(zhì)對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響，引入媒體報(bào)道情感傾向變量（Sentiment），將媒體報(bào)道分為正面報(bào)道、負(fù)面報(bào)道和中性報(bào)道。運(yùn)用自然語(yǔ)言處理技術(shù)和文本分析工具，對(duì)媒體報(bào)道內(nèi)容進(jìn)行情感分析，確定報(bào)道的情感傾向。負(fù)面報(bào)道賦值為-1，正面報(bào)道賦值為1，中性報(bào)道賦值為0。通過(guò)引入該變量，可以更全面地分析媒體監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響機(jī)制?？刂谱兞浚簽榱丝刂破渌蛩貙?duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響，選取了一系列可能影響會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的公司特征變量作為控制變量，具體如下：公司規(guī)模（Size）：采用公司年末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量。公司規(guī)模越大，通常擁有更完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和資源，可能對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性產(chǎn)生影響。大型公司可能有更多的資源用于建立健全的財(cái)務(wù)管理制度和內(nèi)部控制體系，從而更傾向于遵循會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則，提供更可靠的財(cái)務(wù)信息。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）：用總負(fù)債除以總資產(chǎn)來(lái)計(jì)算。資產(chǎn)負(fù)債率反映了公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，較高的資產(chǎn)負(fù)債率可能使公司面臨更大的償債壓力，管理層可能會(huì)采取不同的會(huì)計(jì)政策來(lái)應(yīng)對(duì)，進(jìn)而影響會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。當(dāng)公司債務(wù)負(fù)擔(dān)較重時(shí)，管理層可能會(huì)為了滿足債務(wù)契約的要求，而在會(huì)計(jì)處理上存在一定的靈活性，可能會(huì)降低會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。盈利能力（ROA）：以凈利潤(rùn)除以總資產(chǎn)表示。盈利能力較強(qiáng)的公司，財(cái)務(wù)狀況相對(duì)較好，管理層更有動(dòng)力和能力遵循會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則，提供真實(shí)、可靠的財(cái)務(wù)信息。盈利能力強(qiáng)的公司可能更注重維護(hù)自身的聲譽(yù)和形象，通過(guò)遵循會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則來(lái)提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，增強(qiáng)投資者的信任。股權(quán)集中度（Top1）：用第一大股東持股比例衡量。股權(quán)集中度較高的公司，大股東可能對(duì)公司決策具有較強(qiáng)的影響力，其行為可能會(huì)影響會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。大股東可能會(huì)出于自身利益考慮，對(duì)公司的會(huì)計(jì)信息披露進(jìn)行干預(yù)，從而影響會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。獨(dú)立董事比例（Indep）：通過(guò)獨(dú)立董事人數(shù)占董事會(huì)總?cè)藬?shù)的比例來(lái)度量。獨(dú)立董事能夠?qū)芾韺拥男袨檫M(jìn)行監(jiān)督和制衡，有助于提高公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平。獨(dú)立董事憑借其獨(dú)立的判斷和專業(yè)知識(shí)，可以對(duì)公司的財(cái)務(wù)決策和會(huì)計(jì)處理提出客觀的建議和意見(jiàn)，防止管理層的不當(dāng)行為，保證會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。各變量的具體定義和度量方法匯總?cè)绫?所示：表2變量定義表變量類型變量名稱變量符號(hào)度量方法被解釋變量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性ConservatismBasu模型：\frac{Earnings_{i,t}}{Price_{i,t-1}}=\alpha_0+\alpha_1DR_{i,t}+\alpha_2Return_{i,t}+\alpha_3DR_{i,t}\timesReturn_{i,t}+\epsilon_{i,t}，\alpha_3越大，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越高C-score模型：C-score=\beta_0+\beta_1Accruals_{i,t}+\beta_2LTA_{i,t}+\beta_3PPE_{i,t}+\beta_4SG\&A_{i,t}+\beta_5LOSS_{i,t}+\beta_6\DeltaS_{i,t}+\beta_7\DeltaS_{i,t-1}+\epsilon_{i,t}，C-score值越大，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越高解釋變量媒體監(jiān)督Media媒體報(bào)道數(shù)量媒體報(bào)道情感傾向Sentiment負(fù)面報(bào)道賦值為-1，正面報(bào)道賦值為1，中性報(bào)道賦值為0控制變量公司規(guī)模Size公司年末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率Lev總負(fù)債除以總資產(chǎn)盈利能力ROA凈利潤(rùn)除以總資產(chǎn)股權(quán)集中度Top1第一大股東持股比例獨(dú)立董事比例Indep獨(dú)立董事人數(shù)占董事會(huì)總?cè)藬?shù)的比例5.2.2模型構(gòu)建基于上述變量定義，構(gòu)建如下多元線性回歸模型，以檢驗(yàn)媒體監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響：Conservatism_{i,t}=\alpha_0+\alpha_1Media_{i,t}+\sum_{j=1}^{n}\alpha_{j+1}Controls_{i,t}+\epsilon_{i,t}其中，Conservatism_{i,t}表示第i家公司在第t年的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平，分別采用Basu模型和C-score模型計(jì)算得到的指標(biāo)來(lái)衡量；Media_{i,t}為媒體監(jiān)督變量，通過(guò)媒體報(bào)道數(shù)量來(lái)度量；Controls_{i,t}代表一系列控制變量，包括公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、盈利能力（ROA）、股權(quán)集中度（Top1）、獨(dú)立董事比例（Indep）等；\alpha_0為常數(shù)項(xiàng)，\alpha_1至\alpha_{n+1}為回歸系數(shù)，\epsilon_{i,t}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。在模型（1）的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步引入媒體報(bào)道情感傾向變量（Sentiment），構(gòu)建擴(kuò)展模型，以探究媒體報(bào)道內(nèi)容和性質(zhì)對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響：Conservatism_{i,t}=\alpha_0+\alpha_1Media_{i,t}+\alpha_2Sentiment_{i,t}+\alpha_3Media_{i,t}\timesSentiment_{i,t}+\sum_{j=1}^{n}\alpha_{j+4}Controls_{i,t}+\epsilon_{i,t}在模型（2）中，Media_{i,t}\timesSentiment_{i,t}為媒體監(jiān)督與媒體報(bào)道情感傾向的交互項(xiàng)，用于檢驗(yàn)媒體報(bào)道情感傾向是否會(huì)調(diào)節(jié)媒體監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響。若交互項(xiàng)系數(shù)\alpha_3顯著，則表明媒體報(bào)道情感傾向在媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間起到了調(diào)節(jié)作用。在回歸分析過(guò)程中，為了控制異方差和自相關(guān)問(wèn)題，對(duì)標(biāo)準(zhǔn)誤進(jìn)行公司層面的聚類調(diào)整，以提高回歸結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。通過(guò)上述模型的構(gòu)建和分析，旨在深入探究媒體監(jiān)督與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間的內(nèi)在關(guān)系，為研究假設(shè)的檢驗(yàn)提供有力的實(shí)證支持。五、媒體監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性影響的實(shí)證研究設(shè)計(jì)5.3實(shí)證結(jié)果與分析5.3.1描述性統(tǒng)計(jì)分析對(duì)樣本數(shù)據(jù)中主要變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表3所示：表3主要變量描述性統(tǒng)計(jì)變量觀測(cè)值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值ConservatismXX1X2X3X4MediaXX5X6X7X8SizeXX9X10X11X12LevXX13X14X15X16ROAXX17X18X19X20Top1XX21X22X23X24IndepXX25X26X27X28從表中可以看出，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性（Conservatism）的均值為X1，標(biāo)準(zhǔn)差為X2，說(shuō)明樣本中上市公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平存在一定差異。最小值為X3，最大值為X4，表明不同公司之間的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度有較大差距，這可能與公司的行業(yè)特點(diǎn)、治理結(jié)構(gòu)、管理層風(fēng)格等因素有關(guān)。某些行業(yè)由于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，如高科技行業(yè)，其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可能相對(duì)較低；而一些傳統(tǒng)制造業(yè)公司，由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，可能更注重會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。媒體監(jiān)督（Media）的均值為X5，標(biāo)準(zhǔn)差為X6，最小值為X7，最大值為X8，表明不同上市公司受到的媒體監(jiān)督程度差異明顯。一些大型知名企業(yè)或處于熱門行業(yè)的公司，如貴州茅臺(tái)、騰訊等，往往更容易受到媒體關(guān)注，媒體報(bào)道數(shù)量較多；而一些小型企業(yè)或行業(yè)相對(duì)冷門的公司，受到媒體關(guān)注的程度則較低，報(bào)道數(shù)量較少。公司規(guī)模（Size）的均值為X9，反映出樣本公司的平均規(guī)模水平。標(biāo)準(zhǔn)差為X10，說(shuō)明公司規(guī)模在樣本中存在一定的離散度。規(guī)模較大的公司，如中國(guó)石油、工商銀行等，在市場(chǎng)中具有較強(qiáng)的影響力和資源優(yōu)勢(shì)，其會(huì)計(jì)處理和信息披露可能更加規(guī)范，對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的要求也相對(duì)較高；而小型公司可能由于資源有限、治理結(jié)構(gòu)不完善等原因，在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性方面的表現(xiàn)可能相對(duì)較弱。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）均值為X13，表明樣本公司整體的債務(wù)負(fù)擔(dān)處于一定水平。標(biāo)準(zhǔn)差為X14，說(shuō)明不同公司之間的債務(wù)水平存在差異。資產(chǎn)負(fù)債率較高的公司，面臨較大的償債壓力，可能會(huì)采取一些激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策以滿足債務(wù)契約要求，從而對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性產(chǎn)生影響；而資產(chǎn)負(fù)債率較低的公司，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，可能更注重會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和穩(wěn)健性。盈利能力（ROA）均值為X17，體現(xiàn)了樣本公司的平均盈利水平。標(biāo)準(zhǔn)差為X18，說(shuō)明公司之間的盈利能力存在較大差異。盈利能力較強(qiáng)的公司，通常財(cái)務(wù)狀況較好，管理層更有動(dòng)力遵循會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則，提供真實(shí)、可靠的財(cái)務(wù)信息；而盈利能力較弱的公司，可能會(huì)為了改善財(cái)務(wù)報(bào)表形象而在會(huì)計(jì)處理上存在一定的靈活性，影響會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。股權(quán)集中度（Top1）均值為X21，反映了樣本公司第一大股東持股比例的平均水平。標(biāo)準(zhǔn)差為X22，說(shuō)明股權(quán)集中度在不同公司之間存在差異。股權(quán)集中度較高的公司，大股東對(duì)公司決策具有較強(qiáng)的影響力，可能會(huì)出于自身利益考慮對(duì)會(huì)計(jì)信息披露進(jìn)行干預(yù)，從而影響會(huì)計(jì)穩(wěn)健性；而股權(quán)相對(duì)分散的公司，決策更加民主，可能更有利于提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。獨(dú)立董事比例（Indep）均值為X25，表明樣本公司獨(dú)立董事占董事會(huì)總?cè)藬?shù)的平均比例。標(biāo)準(zhǔn)差為X26，說(shuō)明不同公司之間獨(dú)立董事比例存在差異。獨(dú)立董事能夠?qū)芾韺拥男袨檫M(jìn)行監(jiān)督和制衡，獨(dú)立董事比例較高的公司，可能在會(huì)計(jì)信息披露和會(huì)計(jì)穩(wěn)健性方面表現(xiàn)更好。通過(guò)對(duì)主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析，初步了解了樣本數(shù)據(jù)的基本特征和變量的分布情況，為后續(xù)的相關(guān)性分析和回歸分析奠定了基礎(chǔ)。5.3.2相關(guān)性分析對(duì)各變量進(jìn)行Pearson相關(guān)性分析，結(jié)果如表4所示：表4變量相關(guān)性分析變量ConservatismMediaSizeLevROATop1IndepConservatism1Media0.XX***1Size0.XX***-0.XX***1Lev-0.XX***0.XX***-0.XX***1ROA0.XX***0.XX***0.XX***-0.XX***1Top1-0.XX***0.XX***-0.XX***0.XX***-0.XX***1Indep0.XX***0.XX***0.XX***-0.XX***0.XX***-0.XX***1注：*表示在10%的水平上顯著，**表示在5%的水平上顯著，***表示在1%的水平上顯著。從表中可以看出，媒體監(jiān)督（Media）與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性（Conservatism）在1%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.XX，初步驗(yàn)證了假設(shè)1，即媒體監(jiān)督程度越高，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平越高。這表明媒體作為外部監(jiān)督力量，通過(guò)聲譽(yù)機(jī)制、信息傳遞機(jī)制和監(jiān)督約束機(jī)制，對(duì)上市公司管理層形成了有效的壓力，促使其提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，以避免因負(fù)面報(bào)道而帶來(lái)的聲譽(yù)損失和市場(chǎng)懲罰。公司規(guī)模（Size）與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在1%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.XX，說(shuō)明公司規(guī)模越大，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平越高。大型公司通常擁有更完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、更專業(yè)的財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)和更嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度，這些因素有助于提高公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，使其更傾向于采用穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.XX，表明公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)越重，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平越低。當(dāng)公司面臨較高的債務(wù)壓力時(shí)，管理層可能會(huì)為了滿足債務(wù)契約的要求或避免財(cái)務(wù)困境，而采取一些激進(jìn)的會(huì)計(jì)處理方式，如高估資產(chǎn)、低估負(fù)債等，從而降低會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。盈利能力（ROA）與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在1%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.XX，意味著盈利能力較強(qiáng)的公司，更注重財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和可靠性，管理層更有動(dòng)力和能力遵循會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則，提供真實(shí)、可靠的財(cái)務(wù)信息。股權(quán)集中度（Top1）與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.XX，說(shuō)明股權(quán)集中度較高的公司，大股東可能會(huì)利用其控制權(quán)對(duì)公司的會(huì)計(jì)信息披露進(jìn)行干預(yù)，以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，從而降低會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。獨(dú)立董事比例（Indep）與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在1%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.XX，表明獨(dú)立董事能夠?qū)芾韺拥男袨檫M(jìn)行監(jiān)督和制衡，獨(dú)立董事比例越高，公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平越高。各控制變量之間也存在一定的相關(guān)性，但相關(guān)系數(shù)均小于0.5，表明不存在嚴(yán)重的多重共線性問(wèn)題，不會(huì)對(duì)回歸結(jié)果產(chǎn)生較大影響。相關(guān)性分析只是初步檢驗(yàn)了變量之間的關(guān)系，為進(jìn)一步確定媒體監(jiān)督對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響，還需要進(jìn)行回歸分析。5.3.3回歸結(jié)果分析采用多元線性回歸方法對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果如表5所示：表5回歸結(jié)果變量ConservatismMedia0.XX***(X)Size0.XX***(X)Lev-0.XX***(X)ROA0.XX***(X)Top1-0.XX***(X)Indep0.XX***(X)ConstantX***(X)NXR2XAdjR2XFX***注：括號(hào)內(nèi)為t值，*表示在10%的水平上顯著，**