目錄核心觀：關(guān)新質(zhì)力及商航天 4智能化驅(qū)動作戰(zhàn)模式升級無人僚機未來市場廣闊 4“朱雀三號”即將首飛未來規(guī)?；亲M網(wǎng)計劃有望加速 4繼續(xù)看好內(nèi)需新質(zhì)戰(zhàn)斗、軍貿(mào)等方向 4風(fēng)險提示 5附錄：情走與主聞公告 6一周行情走勢：國防軍工申萬)下跌-2.15%，跑輸滬深300 6本周行業(yè)新聞梳理 8本周重要公告梳理 9圖表目錄圖1：本周國防軍工(申萬)指跑輸滬深300指數(shù) 6圖2：本周申萬一級子行業(yè)中，國防軍工漲跌幅處于靠后位置 6表1：本周大盤及軍工指數(shù)均有所下跌 6表2：本周軍工行業(yè)漲跌前十個股詳情 7表3：軍工行業(yè)一周國內(nèi)重點新聞 8表4：軍工行業(yè)一周國外重點新聞 8表5：軍工上市公司本周重要公告 9核心觀點：關(guān)注新質(zhì)戰(zhàn)斗力及商業(yè)航天111176-11亮相并與殲-20、殲-16隱身無人機正式亮相并與有人戰(zhàn)機協(xié)同作戰(zhàn)，表明中國空軍在無人作戰(zhàn)領(lǐng)域取得重大進展，邁入有人無人協(xié)同的智能化作戰(zhàn)新時代。作為新一代無尾飛翼布局無人機，攻擊-11不僅展示了我軍在隱身無人化平臺上的技術(shù)突破，也凸顯出無人僚機在未來空戰(zhàn)體系中承擔(dān)的關(guān)鍵作用。無人僚機能拓展飛行員的感知與打擊范圍，并可成為空戰(zhàn)體系中的智能節(jié)點，獲取局部的作戰(zhàn)信息，并進行篩選融合，將人從危險、高度緊張的作戰(zhàn)環(huán)境中解放出來，以輔助飛行員作出決策，同時可以協(xié)助有人戰(zhàn)機執(zhí)行空中偵察、電子對抗、對地打擊等復(fù)雜任務(wù)。以攻擊-11為例，其憑借飛翼隱身布局和高攻擊精度，可遂行制空、突擊、壓制、防空等作戰(zhàn)任務(wù)，為殲-20等主力機型開辟安全通道；同時，其無人化特性允許在高風(fēng)險區(qū)域長時間活動并回傳目標(biāo)信息，強化整個編隊的感知與打擊能力。AI將促進協(xié)同作戰(zhàn)能力的提升，未來無人作戰(zhàn)模式有望重塑。AI智能化在無人機協(xié)同作戰(zhàn)中通過自主決策與動態(tài)協(xié)同，可進行自主編隊控制、任務(wù)規(guī)劃、動態(tài)分工等，將顯著提升作戰(zhàn)效能、提高作戰(zhàn)協(xié)同質(zhì)量。因此，隨著人工智能技術(shù)的深度融入，未來作戰(zhàn)中無人機將不再是單一執(zhí)行偵察或打擊的工具，而將作為智能節(jié)點嵌入作戰(zhàn)網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)有人無人作戰(zhàn)力量的自主協(xié)同配合。我們認為，隨著軍事技術(shù)和人工智能的發(fā)展，無人僚機未來有望在我國空軍市場中占據(jù)重要地位。速據(jù)界面新聞，中國可回收火箭“朱雀三號”將于11月中下旬首飛。在此之前，國內(nèi)尚未有一款可回收火箭完成過發(fā)射任務(wù)。“朱雀三號”有望成為我國第一款投入運營的可回收運載火箭。目前，“朱雀三號”已進入首飛關(guān)鍵準(zhǔn)備階段，近日首飛箭順利完成加注合練及靜態(tài)點火試驗，為正式入軌發(fā)射及一級回收開展各項準(zhǔn)備。同時11月中旬，“朱雀二號”還會執(zhí)行發(fā)射任務(wù)。目前千帆與星網(wǎng)的組網(wǎng)發(fā)射主要由長征五號、長征八號等火箭發(fā)射衛(wèi)星，但“國家隊”火箭的成本優(yōu)勢并不明顯，國內(nèi)商業(yè)火箭的突破有望優(yōu)化發(fā)射成本、破解運力瓶頸?！爸烊溉枴笔侨蚴卓钊讳P鋼液氧甲烷火箭，“不銹鋼+甲烷”的組合更注重復(fù)用壽命和未來可擴展性，這一設(shè)計與SpaceX的“星艦”在技術(shù)路線相近。而從發(fā)射成本上，“朱雀三號”與獵鷹9號對標(biāo)，其目標(biāo)是將成本降至每公斤20000元以內(nèi)，基本與獵鷹9號（約為3000美元/公斤）相當(dāng)。除了“朱雀三號”，還有天龍三號、引力二號、力箭二號、雙曲線三號等可回收火箭也在加速研發(fā)推進中，其關(guān)鍵首飛揭示火箭復(fù)用的可行性，為中國“星鏈”急迫追趕補上了關(guān)鍵一環(huán)，未來規(guī)?；亲M網(wǎng)計劃有望加速。隨著“十五五”臨近，新一階段的裝備建設(shè)規(guī)劃即將明確，軍工板塊內(nèi)外需共振，配置價值凸顯。布局明年，“十五五”規(guī)劃落地后，關(guān)注無人與反無人裝備、深海科技、作戰(zhàn)信息化等為代表的 新質(zhì)生產(chǎn)力；中長期來看，關(guān)注后續(xù)國產(chǎn)動力系統(tǒng)突破帶來的商業(yè)航空供給釋放，以及中式高端裝備出海提速下軍貿(mào)市場的拓展，民用及軍貿(mào)有望成為板塊的第二增長極。當(dāng)前位置及時點繼續(xù)看好軍工。相關(guān)標(biāo)的：航發(fā)&燃機鏈：航發(fā)動力(600893，未評級)、應(yīng)流股份(603308，未評級)、航宇科技(688239，未評級)西部超導(dǎo)(688122，買入)、圖南股份(300855，未評級)、派克新材(605123，未評級)、航發(fā)控制(000738，未評級)等；新質(zhì)新域：航天電子(600879，買入)、七一二(603712，未評級)、中國海防(600764，未評級)、陜西華達(301517，未評級)、晶品特裝(688084，未評級)、霍萊沃(688682，未評級)、臻鐳科技(688270，未評級)、海格通信(002465，買入)、中科海訊(300810，未評級)、光電股份(600184，未評級)、新光光電(688011，增持)、超捷股份(301005，未評級)、縱橫股份(688070，未評級)、四創(chuàng)電子(600990，未評級)等；軍工電子：航天電器(002025，買入)、鴻遠電子(603267，未評級)、振華科技(000733，增持)、中航光電(002179，買入)、新雷能(300593，未評級)、長盈通(688143，未評級)、光電股份(600184，未評級)、火炬電子(603678，未評級)等；軍貿(mào)/主機裝備：中航沈飛(600760，未評級)、國?？萍?600562，未評級)、中航成飛(302132，未評級)、中航西飛(000768，未評級)、航天電子(600879，未評級)、國科軍工(688543，未評級)等。風(fēng)險提示軍品訂單和收入確認不及預(yù)期：由于研發(fā)過程和技術(shù)工藝等相對復(fù)雜，軍品項目具有一定的不確定性，軍工訂單和收入確認可能會不及預(yù)期；研發(fā)進度及產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期：新技術(shù)從實驗室走向產(chǎn)業(yè)化過程中，面臨生產(chǎn)、市場、成本等多方位因素調(diào)整，其過程面臨較多的不確定性，因此在時間進度和市場拓展等方面存在不及預(yù)期的可能性；競爭格局及份額波動風(fēng)險：軍品的市占率與所配套型號密切相關(guān)，“十四五”期間新型號加速放量，或?qū)е滦袠I(yè)競爭格局及份額的波動；產(chǎn)品價格下降風(fēng)險：伴隨新型號逐步列裝放量，規(guī)模效應(yīng)下產(chǎn)品價格存在下降的可能。附錄：行情走勢與主要新聞公告.1申萬)1300本周上證綜指下跌-0.18%3,990.49300-1.08%4,628.14下跌-2.15%1,671.60點。表1：本周大盤及軍工指數(shù)均有所下跌代碼簡稱收盤價漲跌幅相對滬深300益收2025/11/72025/11/14000001.SH上證綜指3,997.563,990.49-0.18%0.91%000300.SH滬深3004,678.794,628.14-1.08%0.00%399001.SZ深證成指13,404.0613,216.03-1.40%-0.32%399005.SZ中小板指8,162.178,022.26-1.71%-0.63%399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指3,208.213,111.51-3.01%-1.93%399368.SZ國證軍工7,693.067,526.63-2.16%-1.08%399967.SZ中證軍工12,208.9611,962.63-2.02%-0.93%801740.SI國防軍工(申萬)1,708.351,671.60-2.15%-1.07%H50036.CSI上證軍工8,633.978,432.55-2.33%-1.25%本周軍工行業(yè)表現(xiàn)弱于大盤，國防軍工（申萬）指數(shù)相對滬深300指數(shù)的收益率為-1.07%。圖1：本周國防軍工(申萬)指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)上證綜指 滬深300 國防軍工(申萬)--% -12025-11-122025-11-132025-11-14-1.47%-1.72%-2.33%-2.15%0.50%0.00%-0.50%-1.00%-1.50%-2.00%-2.50%在申萬一級行業(yè)指數(shù)的31個行業(yè)漲跌幅排名中，國防軍工本周排名27/31。圖2：本周申萬一級子行業(yè)中，國防軍工漲跌幅處于靠后位置本周漲跌-2.15%8.00%-2.15%6.00%4.00%2.00%綜合紡織服飾商貿(mào)零售美容護理醫(yī)藥生物食品飲料房地產(chǎn)農(nóng)林牧漁基礎(chǔ)化工輕工制造石油石化社會服務(wù)交通運輸綜合紡織服飾商貿(mào)零售美容護理醫(yī)藥生物食品飲料房地產(chǎn)農(nóng)林牧漁基礎(chǔ)化工輕工制造石油石化社會服務(wù)交通運輸通信-2.00%-4.00%-6.00%表2：本周軍工行業(yè)漲跌前十個股詳情排名簡稱本周收盤價本周漲跌年初至今漲跌總市值/億市盈率TTM市凈率LF002935.SZ天奧電子19.8012.63%23.40%84132.35.3000547.SZ航天發(fā)展9.418.54%28.73%150-9.43.2603261.SH*ST立航27.317.39%-1.76%21-20.43.2002214.SZ*ST大立15.997.10%43.41%96-38.56.8301213.SZ觀想科技59.806.31%38.65%48-355.56.1688011.SH新光光電43.006.15%180.68%43-75.34.0688685.SH邁信林63.705.73%92.49%94142.611.3603712.SH七一二20.794.21%6.78%160-37.53.8600343.SH航天動力16.604.21%58.10%106-49.77.8688629.SH華豐科技79.113.91%136.22%365143.621.7688081.SH興圖新科27.60-7.97%75.35%28-34.27.3300810.SZ中科海訊39.04-8.46%103.10%46-412.06.2603308.SH應(yīng)流股份37.38-8.98%166.00%25471.85.2300456.SZ賽微電子26.02-9.21%51.46%19112.52.8688776.SH國光電氣88.50-10.71%87.67%96-264.75.3300600.SZ國瑞科技16.04-10.84%110.78%47-90.23.9688239.SH航宇科技51.03-11.83%78.61%9752.04.9300775.SH三角防務(wù)28.23-12.22%14.07%15533.82.6688231.SH隆達股份23.52-14.10%67.58%5875.12.1000638.SZ*ST萬方5.44-19.65%16.74%17-150.812.1表3：軍工行業(yè)一周國內(nèi)重點新聞時間事件主要內(nèi)容來源2025/11/10人機協(xié)同捕殲“暴恐分子”！武警開展無人機操作手集訓(xùn)近日，武警安徽總隊蚌埠支隊開展無人機操作手集訓(xùn)，以“智能化賦能、實戰(zhàn)化練兵”為目標(biāo)，聚焦無人機操作、維護及戰(zhàn)術(shù)應(yīng)用，提升部隊實戰(zhàn)化軍事訓(xùn)練水平。環(huán)球軍事2025/11/11“玄龍”升空、殲-20發(fā)射空空導(dǎo)彈空軍重磅視頻信息量大！今天是人民空軍成立76周年紀(jì)念日，空軍主題微電影《夢遠》發(fā)布，片中展示了多型航空兵、地空導(dǎo)彈、雷達、空降等主戰(zhàn)裝備。環(huán)球軍事2025/11/12現(xiàn)場火力全開！長沙艦艦艇編隊南海實戰(zhàn)化訓(xùn)練南海某海域，長沙艦與多型艦艇組成訓(xùn)練編隊開展多課目實戰(zhàn)化訓(xùn)練。此次訓(xùn)練，長沙艦作為編隊指揮艦帶領(lǐng)艦艇編隊完成對海、對空、反潛等數(shù)十個課目實戰(zhàn)化訓(xùn)練，進一步檢驗前期戰(zhàn)法訓(xùn)法研究成果?？船F(xiàn)場，火力全開！環(huán)球軍事2025/11/13劈波斬浪！海南艦編隊實戰(zhàn)化訓(xùn)練近日，南部戰(zhàn)區(qū)海軍某登陸艦支隊組織艦艇編隊開展多科目海上訓(xùn)練。環(huán)球軍事2025/11/14海軍四川艦開展首次航行試驗今天上午9時左右，我國076兩棲攻擊艦首艦四川艦從上海滬東中華造船廠碼頭解纜赴相關(guān)海域開展首次航行試驗。據(jù)了解，這次海試將主要檢測驗證四川艦動力、電力等系統(tǒng)的可靠性和穩(wěn)定性。環(huán)球軍事2025/11/14第四屆中國—東盟中青年軍官友好交流活動將在華舉行11月14日下午，國防部新聞局副局長、國防部新聞發(fā)言人蔣斌大校就近期涉軍問題發(fā)布消息。11月17日至24日，第四屆中國—東盟中青年軍官友好交流活動將在華舉行。環(huán)球軍事環(huán)球軍事表4：軍工行業(yè)一周國外重點新聞時間事件主要內(nèi)容來源2025/11/10俄稱即將攻占烏“第三首都”，烏軍方：庫皮揚斯克的戰(zhàn)斗仍在激烈進行俄羅斯《消息報》8日稱，俄軍正從三個方向向該市攻擊前進，并正在完成對該市西部烏軍的清剿工作。同時，烏媒稱，俄軍8日對烏克蘭電力和能源設(shè)施實施了沖突以來最大規(guī)模的打擊，造成烏大部分地區(qū)停電。環(huán)球軍事2025/11/10北約前秘書長：北約不會為烏克蘭問題與俄進行武裝沖突當(dāng)?shù)貢r間10日，北約前秘書長斯托爾滕貝格向外界表示，北約不會向烏克蘭派遣軍隊，因為此舉可能導(dǎo)致與俄羅斯的直接武裝沖突。環(huán)球軍事2025/11/11內(nèi)塔尼亞胡稱將用“鐵拳”打擊加沙和黎巴嫩的“毀滅勢力”1110（）以色列10和黎巴嫩“執(zhí)行?；饏f(xié)議”，“打擊那些企圖毀滅我們的勢力”。環(huán)球軍事2025/11/11以軍對黎巴嫩南部與東部發(fā)動多次空襲當(dāng)?shù)貢r間10日，以色列軍隊對黎巴嫩南部與東部的多處目標(biāo)發(fā)動空襲。以色列國防軍稱，11月以來已經(jīng)打死10余名黎巴嫩真主黨成員。環(huán)球軍事2025/11/11俄媒：俄軍用“匕首”導(dǎo)彈打擊烏有關(guān)設(shè)施，報復(fù)烏企圖劫持米格-31戰(zhàn)機綜合俄新社等媒體11日報道，俄羅斯聯(lián)邦安全局稱，俄軍使用“匕首”導(dǎo)彈對烏克蘭國防部情報總局位于基輔州的電子偵察中心實施了打擊，報復(fù)烏方企圖劫持俄羅斯米格-31戰(zhàn)機。環(huán)球軍事2025/11/12印軍已保持高度戒備，巴方稱“處于戰(zhàn)爭狀態(tài)”，首都爆炸案加劇印巴緊張當(dāng)?shù)貢r間10日下午，印度首都新德里歷史悠久的紅堡附近發(fā)生汽車爆炸事件，造成至少13人死亡，20人受傷。11日下午，巴基斯坦首都伊斯蘭堡也發(fā)生一起爆炸事件，造成至少12人死亡，27人受傷。據(jù)法新社報道，恐怖組織“巴基斯坦塔利班”（巴塔）當(dāng)天宣稱對此次爆炸事件負責(zé)。環(huán)球軍事2025/11/13加拿大宣布對俄羅斯實施新的制裁12日，加拿大外長阿南德宣布，加拿大對俄羅斯實施新的制裁。制裁名單包括13名個人和11參與俄羅斯無人機項目研發(fā)和部署的人員、為網(wǎng)絡(luò)攻擊提供網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的實體、多家俄羅斯液化天然氣企業(yè)以及影子艦隊的100艘船只。環(huán)球軍事2025/11/13“福特”號開進加勒比海，委內(nèi)瑞拉開展大規(guī)模動員應(yīng)對美航母逼近球最大航空母艦“福特”號率領(lǐng)的航母打擊群11月11加勒比海域，將美軍在該地區(qū)集結(jié)的兵力提升至數(shù)十年來的最高水平，也令美國與委內(nèi)瑞拉之間緊張局勢快速升溫。環(huán)球軍事2025/11/13澳大利亞印尼宣布將簽署新安全條約，深化兩國防務(wù)合作據(jù)澳大利亞廣播公司報道，澳大利亞總理阿爾巴尼斯和印尼總統(tǒng)普拉博沃12日在悉尼宣布，兩國同意簽署一項新的雙邊安全條約，旨在深化兩國防務(wù)合作。阿爾巴尼斯稱：“這標(biāo)志著兩國關(guān)系進入了一個新時代。”環(huán)球軍事2025/11/14烏克蘭基輔市市長稱俄軍襲擊致11人受傷當(dāng)?shù)貢r間14日，烏克蘭首都基輔市市長克利奇科通報稱，俄軍對基輔市發(fā)動大規(guī)模襲擊，已有11名市民受傷，有一座居民樓被彈藥殘骸擊中起火，還有部分地區(qū)供暖中斷。環(huán)球軍事2025/11/14以軍14日對加沙地帶多地發(fā)動空襲當(dāng)?shù)貢r間14日，總臺記者獲悉，以軍戰(zhàn)斗機當(dāng)天對加沙南部拉法實施兩次空襲。此外，以軍當(dāng)天還對加沙地帶北部加沙城的宰通地區(qū)發(fā)動了空襲。環(huán)球軍事環(huán)球軍事表5：軍工上市公司本周重要公告時間公司事件主要內(nèi)容2025/11/10華力創(chuàng)通董事辭職北京華力創(chuàng)通科技股份有限公司董事會于近日收到非獨立董事劉鵬輝先生的書面辭職報告。因公司組織架構(gòu)調(diào)整，劉鵬輝先生提請辭去公司第六屆董事會非獨立董事職務(wù)，辭去董事職務(wù)后，劉鵬輝先生將繼續(xù)在公司任職。2025/11/11長城軍工高管辭職安徽長城軍工股份有限公司董事會于近日收到公司副總經(jīng)理張利先生的書面辭職報告。張利先生因工作調(diào)整，申請辭去長城軍工副總經(jīng)理職務(wù)。2025/11/12三角防務(wù)股東股份減持持股5%以上股東西安鵬輝企業(yè)形象策劃合伙企業(yè)（有限合伙）計劃通過集中競價和/或大宗交易方式合計減持公司股份不超過810萬股，即不超過公司總股本的1.4793%。截至本公告披露日減持股份0.999984%。2025/11/13奧普光電高管辭職長春奧普光電技術(shù)股份有限公司董事會于2025年11月12日收到公司董事王勝楠女士的書面辭職報告。因公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化需要，王勝楠女士申請辭去公司第八屆董事會董事職務(wù)，辭職報告自送達董事會之日起生