目 錄美國“缺電”了嗎？ 5（一美當電供狀況何？ 51、期02：或于求 52、長20或臨區(qū)性缺 73、域德和大地區(qū)需盾較出 9（二電飆了？ 101、從CPI看電漲快，整拉有限 102、電看家電速處歷高，電成本擔略提升 （三）AI到有耗？ 13圖表目錄圖表1 國部電消費（1949-2024）短預測（2025-26E） 6圖表2 2026年業(yè)用電首超居部門 6圖表3 2001年來國發(fā)、電配行產(chǎn)能用趨下滑 7圖表4 2025-26年發(fā)設備均用數(shù)趨下降 7圖表5 國網(wǎng)靠預測估到2030年） 8圖表6 組停景，2030美各域每年電斷長（LOLH） 8圖表7 機關情下，2030年國區(qū)均每供中時（LOLH） 9圖表8 計2026年和中西地發(fā)量速增長 10圖表9 到2029，六大力營域力求增長 10圖表10 美：力CPI增長于體 圖表美各門增速明預測 12圖表12 居部購出與支收入 12圖表13 今以美州總電與民價 12圖表14 今以美州總電與民價 12圖表15 不機預測2024-2030數(shù)中建產(chǎn)生額電需（GW） 13圖表16 按務類分的據(jù)心力以及2024-2030年球區(qū)域力需求（定策景） 14美國缺電了嗎？近期，關于美國缺電的討論頗受關注。一方面是討論AI行業(yè)發(fā)展或受制于電力供應瓶頸。11月3日，微軟CEO納德拉（SatyaNadella）在一檔播客節(jié)目中指出，人工智能行業(yè)的問題并非計算資源過剩，而是缺乏足夠電力來支撐所有GPU的運行。納德拉坦言，該公司目前面臨的困境是庫存中的部分AI專用GPU因電力不足無法接入使用。另一方面則是討論數(shù)據(jù)中心搶電，導致美國居民用電成本飆升，沖擊美國消費，甚至影響中期選舉格局1。那么，美國真的缺電了嗎，當前電力供需情況如何，居民電費負擔是否已經(jīng)顯著加劇，AI驅動的數(shù)據(jù)中心建設將對電力需求造成多大影響？（一）美國當前電力供需狀況如何？美國終端用電分為終端消費和直接用電兩種，其中直接用電是指自發(fā)電自用，即，自己（（/按照2243.3%、36.1%、25.2%、35.5%。1、短期（22需求側來看：（未來一年1990-20052%0（圖6年復合增速或在左右，與1990-2005年基本持平（EIA）2020-20261.9%1990-20053.2%、0.6%、2.2%20262.5%20252.3%4.3%0.4%3.3%按照EIA20651（圖21/articles/3758501from=ios?ivk=1圖表1 美國各部門電消費（1949-2024）及短預測（2025-26E）IA圖表2 2026年商業(yè)部用電或首度超過居部門IA供給側來看：短期視角下（到02當下產(chǎn)能利用情況？2001年以來，美國發(fā)電、輸電和配電行業(yè)產(chǎn)能利用率呈趨勢下滑，反映供給相對需求保持充裕狀態(tài)。未來1EIA2025-26=發(fā)電量裝機容量/24圖1圖表3 2001年以來，國發(fā)電、輸電和配行產(chǎn)能利用率趨勢下滑圖表4 2025-26年，發(fā)設備平均利用天數(shù)趨下降IA =發(fā)電量/裝機容量/24備的利用率，作為產(chǎn)能利用率的代理指標。2、中長期（23本節(jié)內(nèi)容參考美國能源部《評估美國電網(wǎng)的可靠性與安全性》分析報告。如何衡量電網(wǎng)可靠性？核心是看停電的時長及規(guī)模，包括兩個標準：1）停電持續(xù)時間：平均每年供電中斷時長（LOLH）不得超過2.4小時。這相當于每十年累計中斷一天，以滿足通常所說的十年一遇的標準要求。2）停電影響程度：年度用戶平均未供應電能0.002%0.002%。（對應ERCOT區(qū)域（LOLH）8.1小2.4ERCOTLOLH2.40.00050.02CTUE為0.0320.02（2030年50評估結果區(qū)分兩種情景：1）機組關停情景同時納入北美電力可靠性公司（NERC）一級資源類別下的成熟新增發(fā)電容量——該類別涵蓋已建成、在建的發(fā)電項目，以及已簽署正式且獲批的互聯(lián)服務協(xié)議或購電協(xié)議的項目。2）無機組關停情景：假設無任何機組退役，僅納入上述成熟新增發(fā)電容量。PJMSERCERCOT和區(qū)（圖。具體而言：在情景機組關停情景之下除ISO-NE和NYISOAI/數(shù)據(jù)中心用電量增長2030最低為CAISO7小時/PJM430小時/（NUSE）0.0032%（non-CAISO）~0.1473%（PJM區(qū)域）之間，遠超可靠性閾值0.002%。在情景之下（NUSE處于可靠性標準內(nèi)，但J、P和EC圖7圖表5（到2030年）國能源部《評估美國電網(wǎng)的可靠性與安全性》圖表6 機組關停情景，2030年美國各區(qū)域平每年供電中斷時長（LOLH）國能源部《評估美國電網(wǎng)的可靠性與安全性》注：LOLH可靠性閾值為2.4小時/年，越低越好圖表7 無機組關停情下，2030年美國各區(qū)域均每年供電中斷時長（LOLH）國能源部《評估美國電網(wǎng)的可靠性與安全性》注：LOLH可靠性閾值為2.4小時/年，越低越好3、區(qū)域：德州和中大西洋地區(qū)供需矛盾或較突出短期（2026年，德州（CT區(qū)域）PJM區(qū)域）（，按204M20.9州（對應ERCOT）。未來1年區(qū)域需求結構？德州漲幅或一騎絕塵，PJM也將受到區(qū)域內(nèi)數(shù)據(jù)中心群的拉動。根據(jù)EIA估計，對于德州（ERCOT區(qū)域），隨著部分大型數(shù)據(jù)中心和加密貨幣挖礦設施投入運營，德州（ERCOT）區(qū)域電力需求將大幅增長，預計2025和2026兩年平均增速達10.7%，而美國整體發(fā)電量兩年復合增速僅有2.7%。對于中大西洋地區(qū)（對應PJM），PJM覆蓋區(qū)域內(nèi)，弗吉尼亞州北部市場擁有全球最密集的數(shù)據(jù)中心，將推動PJM發(fā)電量增速超過美國整體，2025-26兩年復合增速3.6%（美國整體復合增速2.7%）。（2030年德州PJM（）圖7。圖表8 預計2026年德和中大西洋地區(qū)發(fā)量速增長IA IA圖表9 到2029年，美六大電力運營區(qū)域力求增長ridStrategiesStrategicIndustriesSurgingERCOT運營區(qū)域位于中南部西部人口普查區(qū)，包括得克薩斯州和三個鄰近州——俄克拉荷馬州、路易斯安那州和阿肯色州；PJM13個州（二）電價飆升了嗎？對于第二個敘事，用電成本上升影響居民消費，究竟是否確有此事？1、從CPI看：電力漲價偏快，但整體拉動有限從CPI讀數(shù)來看CPI9月CPI0.1個CPI3CPI92.1%1953182.4%圖表10 美國：電力CPI增長快于整體2、從電價看：家庭電價增速處于歷史高位，但電力成本負擔僅略微提升PI，不過比其他三部門（工業(yè)、商業(yè)、交通）要慢（2024）5.1%20242.1%199185.2%2024199179.4%根據(jù)EIA199186.4%20264%。（1-837397994811.1%5（2020-20241.12%）3年（2017-20191.2%）對于明年EIA年家庭部門電價增速4%，若明年美國居民個人可支配收入增速能持平于今年的4.6%，高于電價增幅，則在家庭部門用電量基本穩(wěn)定的前提下，電力成本占比或趨于回落。分區(qū)域來看，ROT圖131圖表美國各部門電增速及明年預測 圖表12 居民部門購電出與可支配收入IA IA圖表13 今年以來美國州總體電價與居民價IA圖表14 今年以來美國州總體電價與居民價IA 1-82024年的增幅（三）AI到底有多耗電？綜上，在前兩節(jié)中，我們從美國基礎的電力供需數(shù)據(jù)出發(fā)，分析發(fā)現(xiàn)，短期（到明年）暫看不到電力供需緊張的跡象，但中長期（到2030年），數(shù)據(jù)中心建設集中地區(qū)確實可能面臨供給短缺。那么，AI相關設施建設究竟有多耗電，在中長期到底會催生多大電力需求，占比幾何？1、未來幾年，美國數(shù)據(jù)中心建設預測催生多少電力需求？203033GW68GW美國能源部取值50GW左右774GW2030889GW15%2.3%2030826GW6.7%（響的45左右，年均增長率1.1。2）774GW6.4%。圖表15 不同機構預測2024-2030年數(shù)據(jù)中心建產(chǎn)生的額外電力需（GW）國能源部《評估美國電網(wǎng)的可靠性與安全性》2、未來幾年，全球數(shù)據(jù)中心建設基本情況如何？根據(jù)IEA《2025年世界能源展望報告》，我們認為有3點值得注意：2030AI203016降16左二。82%幾年，超過85%20306