分析師|孫寅S0800524120007陳靜S0800524120006郵注：數(shù)據(jù)截至2025年12月26日o租賃基本情況?我國融資租賃行業(yè)分為金融租賃和商業(yè)性融資租賃（商租）兩大類。其中，金融租賃公司屬于持牌非銀金融機(jī)構(gòu)，始終由國家金融監(jiān)管總局監(jiān)管，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)于商租；商租公司早期由商務(wù)部監(jiān)管，2018年監(jiān)管權(quán)正式劃轉(zhuǎn)至國家金融監(jiān)管總局，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管統(tǒng)一。直租和回租是主流業(yè)務(wù)模式：直租聚焦解決企業(yè)設(shè)備購置資金需求，租賃公司購設(shè)備出租，租期結(jié)束后轉(zhuǎn)移所有權(quán)，具有融資比例高、期限長、審批便捷等優(yōu)勢；售后回租主打盤活企業(yè)存量設(shè)備資產(chǎn)，企業(yè)售設(shè)備給租賃公司保留使用權(quán)，租期結(jié)束后贖回所有權(quán)，具備資金用途靈活、授信可循環(huán)、放款快等o發(fā)展階段?2018年是我國租賃行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵分水嶺。2018年前，受益于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)升級及城鎮(zhèn)化加速，行業(yè)規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速增長，從2006年的80億元增長至2018年的6.65萬億元，年均復(fù)合增長率達(dá)75%，金融租賃、內(nèi)資商租、外資商租規(guī)模均同步快速擴(kuò)張。2018年后，伴隨商租監(jiān)管權(quán)劃轉(zhuǎn)，行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段：金融租賃和內(nèi)資商租規(guī)模保持相對穩(wěn)定，外資租賃公司數(shù)量與規(guī)模則快速下降。展望未來，依托產(chǎn)業(yè)升級推進(jìn)及經(jīng)濟(jì)修復(fù)帶動(dòng)的企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)需求，租賃行業(yè)仍有較大滲透率提升空間。o行業(yè)格局?租賃業(yè)務(wù)屬于重資本領(lǐng)域，利差凈收入是行業(yè)主要收入來源，資產(chǎn)規(guī)模分層清晰反映企業(yè)差異化戰(zhàn)略布局。頭部企業(yè)呈現(xiàn)專業(yè)化與綜合化并存的發(fā)展格局：國銀金租、遠(yuǎn)東宏信憑借多元產(chǎn)業(yè)布局與全國性服務(wù)網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)居行業(yè)前列；中銀航空租賃、中國飛機(jī)租賃等企業(yè)聚焦航空細(xì)分賽道，構(gòu)建核心競爭優(yōu)勢；江蘇金租則深耕小微與普惠租賃領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，彰顯細(xì)分2024-122025-032025-062025-092025-1 資料來源：政府網(wǎng)，《2025上半年中國融資租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告》，西部證券研發(fā)中心，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，人民網(wǎng)，截至2025年6月30日請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明4我國融資租賃行業(yè)包括金融租賃及商業(yè)性融資租賃（商租）兩大類。金融租賃公司屬于持牌非銀金融機(jī)構(gòu)，一直由國家金融監(jiān)管總局監(jiān)管，監(jiān)管也較商租更嚴(yán)格。商租公司最早由商務(wù)部監(jiān)管，2018年監(jiān)管權(quán)劃轉(zhuǎn)至國家金融監(jiān)管總局，現(xiàn)由國家金融監(jiān)管總局管理。表1：商業(yè)租賃與金融租賃對比持牌非銀行金融機(jī)構(gòu)，名稱須含“金融租賃《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》杠桿限制各級資本凈額與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比例不得低于資料來源：政府網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心，截至2025年6月30日表2：金融租賃與融資租賃風(fēng)險(xiǎn)資本指標(biāo)對比--核心一級資本充足率-杠桿率-風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額不得超過凈資產(chǎn)的8倍。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額按企100%--租賃應(yīng)收款損失準(zhǔn)備與租賃應(yīng)收款余額之比不得低--對單一承租人的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過凈對單一集團(tuán)的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過對一個(gè)關(guān)聯(lián)方的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過凈對全部關(guān)聯(lián)方的全部融資租賃業(yè)務(wù)余額不得超過凈資料來源：各公司官網(wǎng)、中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)、西部證券研發(fā)中心按照股東背景，租賃公司可以劃分為銀行,非銀系租賃公司、廠商系租賃公司、獨(dú)立系租賃公司、平臺系租賃公司。表3：根據(jù)股東背景劃分的租賃公司類型對比依賴母公司的營銷網(wǎng)絡(luò)拓展業(yè)資料來源：《民法典》，財(cái)政部，西部證券研發(fā)中心經(jīng)營租賃：出租人將資產(chǎn)使用權(quán)短期轉(zhuǎn)讓給承租人，租賃期內(nèi)資產(chǎn)所有權(quán)仍歸出租人，且租賃期滿后承租人無強(qiáng)制購買義務(wù)的交易模式。融資租賃：融資租賃是出租人根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的交易模式。表4：經(jīng)營租賃和融資租賃的區(qū)別在租賃期間，設(shè)備的所有權(quán)歸出租人所有，短期使用，滿足臨時(shí)需求較短，通常遠(yuǎn)低于資產(chǎn)使用壽命，租賃期限不得超過20年資料來源：《民法典》，《最高人民法院關(guān)于審理融資租賃合同糾紛案件適用法律問題的解釋（2020修正）》，百度百科，南財(cái)快訊，西部證請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明8在融資租賃中，直租和回租是兩種常見的業(yè)務(wù)模式。它們的核心區(qū)別在于所有權(quán)轉(zhuǎn)移方式、參與方和主要目的，在具體流程、標(biāo)的物、適用場景等方面也有明顯的區(qū)別。表5：直租和回租的區(qū)別供融資租賃資料來源：遠(yuǎn)東宏信官網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心設(shè)備直租能解決企業(yè)購置設(shè)備的資金需求，租賃公司先購買設(shè)備出租給企業(yè)，企業(yè)支付租金，租期結(jié)束后設(shè)備所有權(quán)轉(zhuǎn)移給企業(yè)，該業(yè)務(wù)融資比例高、期限長、還款方式靈活且授信審批便捷。售后回租則可盤活企業(yè)現(xiàn)有設(shè)備資產(chǎn)，企業(yè)先售出現(xiàn)有設(shè)備給租賃公司以轉(zhuǎn)移所有權(quán)并保留使用權(quán)，租賃公司支付設(shè)備款，企業(yè)再支付租金，租期結(jié)束后設(shè)備所有權(quán)轉(zhuǎn)回企業(yè)，此業(yè)務(wù)能盤活存量資產(chǎn)、資金用途靈活、授信額度可循環(huán)使用且放款速度快。資料來源：中登網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心從租賃合約登記數(shù)量看，2022-2025年10月直接租賃、售后回租和其他業(yè)務(wù)類型的登記數(shù)量均值分別為14.4%、82.6%和3.1%，目前行業(yè)仍以售后回租業(yè)務(wù)模式為主。2023年10月，國家金管局發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合規(guī)管理的通知》中，指出“力爭在2026年實(shí)現(xiàn)年度新增直租業(yè)務(wù)占比不低于50%的目標(biāo)”。資料來源：央行，國家金融監(jiān)管總局，商務(wù)部，西部證券研發(fā)中心《金融租賃公《金融租賃公《金融租賃公司銀行重新介入金辦法》的通辦法》的通《金融租賃公《金融租賃法》《金融租賃《關(guān)于金融租《融資租賃《關(guān)于促進(jìn)《金融租賃公司管理辦公司監(jiān)督管金融租賃公1981年4月，我國第一家融資租賃公司中國東方租賃成立，揭開了我國現(xiàn)代融資租賃業(yè)發(fā)展的篇章；同年7月，首家金融租賃公司中國租賃有限公司成立。此后一段時(shí)期，融資租賃在我國得到發(fā)展；但由于合規(guī)問題也滋生很多亂象，直到1999年《合同法》中對于融資租賃進(jìn)行相關(guān)規(guī)定，融資租賃開始不斷發(fā)展。表6：2018年之前關(guān)于金融租賃與融資租賃的具體政策梳理《金融租賃公司管理辦法》《商務(wù)部、國家稅務(wù)總局關(guān)于從事融資租賃業(yè)《金融租賃公司管理辦法》第二版修訂發(fā)布《金融租賃公司管理辦法》第三版修訂《中國銀監(jiān)會非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)對于非銀行金融機(jī)構(gòu)等，除新設(shè)籌建、重組改制和終止事項(xiàng)、金融租賃公司等由于實(shí)際《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指出主要任務(wù)是改革制約融資租賃發(fā)展的體制機(jī)制、加快重點(diǎn)領(lǐng)域《關(guān)于金融租賃公司發(fā)行二級資本債券有關(guān)表7：2018年之后關(guān)于金融租賃與融資租賃的具體政策梳理《商務(wù)部辦公廳關(guān)于融資租賃公司、商商務(wù)部已將制定融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當(dāng)行業(yè)《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》《金融租賃公司項(xiàng)目公司管理辦法》《關(guān)于加強(qiáng)金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)公司治理監(jiān)管評估辦法》《關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合要求金租公司聚焦大型裝備、大飛機(jī)、集成電路等實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域，發(fā)揮嚴(yán)控乘用車外消費(fèi)品租賃，力爭在2026年實(shí)現(xiàn)年度新增直租業(yè)務(wù)占比不低于50%等舉措優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)；強(qiáng)化鼓勵(lì)清單，支持27個(gè)產(chǎn)業(yè)設(shè)備租賃（新能源、船舶等）；負(fù)面清《金融租賃公司管理辦法》要求主要出資人持股比例由30%提高至51%，區(qū)分基礎(chǔ)業(yè)務(wù)（融資租賃）與專項(xiàng)業(yè)務(wù)（投資等限定設(shè)《金融租賃公司監(jiān)管評級辦法》 資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心縱觀我國租賃行業(yè)發(fā)展，可以2018年為分水嶺。2018年前，伴隨中國經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)升級和城鎮(zhèn)化加速，我國融資租賃業(yè)規(guī)模由2006年的80億元快速提升至2018年的6.65萬億元，CAGR達(dá)到75%；金租、內(nèi)資商租和外資商租的租賃規(guī)模均在快速擴(kuò)張。2018年后商租公司由商務(wù)部監(jiān)管轉(zhuǎn)為國家金融監(jiān)管總局監(jiān)管，此后金租和內(nèi)資商租融資租賃規(guī)模保持相對穩(wěn)定，外資租賃公司數(shù)量和規(guī)模均快速下降，行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。截至2025上半年末，金租、內(nèi)資商租和外資商租的規(guī)模占比分別為46.5%、38.2%和15.3%。0200620082010201220140.外資租賃期末合同余額.內(nèi)資租賃期末合同余額■金融租賃期末合同余額2006200820102012資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心，租賃行業(yè)滲透率=租賃業(yè)務(wù)量,固定資產(chǎn)投資額從絕對規(guī)模來看，中國租賃行業(yè)規(guī)模位居全球第二，截至2023年末為3487億美元，僅次于美國5083億美元；但滲透率角度而言，我國融資租賃行業(yè)滲透率明顯低于其他發(fā)達(dá)國家，尤其是歐洲國家；2023年我國租賃行業(yè)滲透率僅為12%，明顯低于波蘭45%、英國40%、加拿大38%、美國21%等。2023年租賃業(yè)務(wù)滲透率0利大斯牙利大斯牙2023年租賃業(yè)務(wù)量,GDP加拿大加拿大資料來源：Wind，Solifi，銀行家雜志，西部證券研發(fā)中心請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲銀行信貸和租賃在滿足客戶資金需求上具有一定替代性；我們對比各國租賃業(yè)務(wù)量和銀行總資產(chǎn)規(guī)模，以2023年數(shù)據(jù)為例，我國租賃業(yè)務(wù)規(guī)模與銀行規(guī)模相比差距較大；租賃業(yè)務(wù)量/銀行總資產(chǎn)為0.61%，而美國、英國、德國租賃業(yè)務(wù)量/銀行總資產(chǎn)分別為2.18%、0.86%、0.87%。隨著產(chǎn)業(yè)升級和未來經(jīng)濟(jì)修復(fù)下的企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)，租賃行業(yè)仍有較大的滲透率提升空間。2.18%資料來源：中國租賃聯(lián)盟，國家金融監(jiān)管總局，租賃聯(lián)合研究院，西部證券研發(fā)中心請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部截至2025年中，我國共有70家金融租賃公司，450家內(nèi)資融資租賃公司、6500家外資融資租賃公司。相較于2018年，金融租賃公司、內(nèi)資融資租賃公司的數(shù)量變化不大，但外資融資租賃公司的數(shù)量快速下降，較2018年的1.13萬家已經(jīng)明顯減少。在70家金融租賃公司中，僅有江蘇金租在A股上市，國銀金租在H股上市。0.外資融資租賃.內(nèi)資融資租賃疊金融租賃家20182019202020212洛銀金租哈銀金租交銀金租資料來源：Wind，各公司2025年中報(bào)，西部證券研發(fā)中心請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾截至2025年中報(bào)，租賃公司中總資產(chǎn)排名前20中有13家為金融租賃公司，13家金租中除江蘇金租外其余12家母公司均為中大型銀行，可給予一定的資金支持；最大的商租公司為遠(yuǎn)東宏信，截至2025年中報(bào)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為3638、595億元。1交銀金租4,679.524,414.75689 資料來源：政府網(wǎng)，西部證券研發(fā)中心請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部租賃業(yè)務(wù)為重資本業(yè)務(wù)，利差凈收入為主要收入來源。按照杜邦模型，租賃公司ROE=ROA*杠桿，其中金租公司ROE高于商租公司，主要系杠桿有所分化，牌照限制下金租公司杠桿上限高于商租公司。而行業(yè)內(nèi)公司經(jīng)營的差異性主要體現(xiàn)在ROA即凈息差上，尤其是體現(xiàn)在其資產(chǎn)端和運(yùn)營管理能力上，包括資產(chǎn)定價(jià)能力、資金周轉(zhuǎn)效率、人員管理等。風(fēng)險(xiǎn)控制良好下資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張和息差走闊是租賃公司利潤增長的主要路徑。,平均計(jì)息負(fù)債,平均計(jì)息負(fù)債,平均生息資產(chǎn)杠桿杠桿資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心，租賃余額=應(yīng)收融資租賃款（融資租賃產(chǎn)生）+物業(yè)廠房及設(shè)備（經(jīng)營租賃產(chǎn)生）請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和我國租賃公司有8家上市，其中江蘇金租和渤海租賃在A股上市，其余均在港股上市，江蘇金租和國銀金租為唯二的金租企業(yè)。2024年租賃余額排序?yàn)?國銀金租（3357億元）>遠(yuǎn)東宏信（2599億元）>渤海租賃（2053億元）>中銀航空租賃（1700億元）>江蘇金租（1293億元）>海通恒信（1099億元）>中國飛機(jī)租賃（347億元）>中國船舶租賃（339億元）。資產(chǎn)規(guī)模分層反映了公司差異化戰(zhàn)略布局。國銀金租與遠(yuǎn)東宏信憑借多元產(chǎn)業(yè)布局與全國性網(wǎng)絡(luò)位居前列；中銀航空租賃、中國飛機(jī)租賃等公司通過聚焦航空賽道建立競爭優(yōu)勢；江蘇金租則通過深耕小微與普惠領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定增長，展現(xiàn)專業(yè)化與綜合化并存的發(fā)展格局。020192020資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心，江蘇金租收益率=利息收入,應(yīng)收融資租賃余額，中國船舶租賃,遠(yuǎn)東宏信,中銀航空租賃,國銀金租收益率=利息收入,（應(yīng)收融資租賃余額+物業(yè)、廠房及設(shè)請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明備以及使用權(quán)資產(chǎn)），海通恒信、中國飛機(jī)租賃收益率為公司年報(bào)披露，渤海租賃收益率=（飛機(jī)租賃收入+集裝箱租賃及銷售收入）,飛機(jī)及集裝箱賬面平均余額因投放資產(chǎn)不同各公司資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)顯著分化。2024年排序?yàn)椋翰澈Ｗ赓U（12.88%）>中國飛機(jī)租賃（11.1%）>中國船舶租賃（10.9%）>中銀航空租賃（10.0%）>遠(yuǎn)東宏信（9.08%）>國銀金租（7.6%）>江蘇金租（6.53%）>海通恒信（6.37%）。收益水平的結(jié)構(gòu)性差異反映了公司不同業(yè)務(wù)模式的影響。渤海租賃因集裝箱業(yè)務(wù)收益率較高，收益率高于同業(yè),中國飛機(jī)租賃、中國船舶租賃及中銀航空租賃憑借資產(chǎn)稀缺性和全球化運(yùn)營能力，收益率穩(wěn)居中上游；江蘇金租、海通恒信等普惠類機(jī)構(gòu)收益率較低，體現(xiàn)其客戶結(jié)構(gòu)與定價(jià)特點(diǎn)。 資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明24各租賃公司因股東稟賦、經(jīng)營模式、區(qū)域優(yōu)勢、公司戰(zhàn)略等原因投向行業(yè)有所區(qū)別。89.11%資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明252024年負(fù)債端成本率排序?yàn)椋褐袊w機(jī)租賃（5.8%）>渤海租賃（5.21%）>中銀航空租賃（4.5%）>國銀金租（3.79%）>遠(yuǎn)東宏信（3.53%）>中國船舶租賃（3.5%）>海通恒信（3.37%）>江蘇金租（2.78%）。融資成本存在顯著差異。中銀航空租賃、中國飛機(jī)租賃、中國船舶租賃因美元融資占比高，2021年后隨著聯(lián)儲加息負(fù)債成本不斷走高，江蘇金租、海通恒信、遠(yuǎn)東宏信以境內(nèi)融資為主，因此在國債收益率不斷下降背景下負(fù)債端成本呈現(xiàn)下降趨勢。 20192020資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明26因公司主體資質(zhì)、所在地區(qū)借債利率及發(fā)債難度等原因，各公司負(fù)債結(jié)構(gòu)有所區(qū)別。江蘇金租以拆入資金為主，中國船舶租賃、國銀金租、中應(yīng)付債券拆入資金借款其他應(yīng)付債券41%51%48%41%l其他2021A2022A2023A2024A202021A2022A20232021A2022A2023A2024資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心，凈利差=資產(chǎn)端收益率-負(fù)債端成本率請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明272024年凈利差排序?yàn)椋翰澈Ｗ赓U（7.67%）>中國船舶租賃（7.37%）>中銀航空租賃（5.5%）>中國飛機(jī)租賃（5.33%）>遠(yuǎn)東宏信（4.48%）>國銀金租（3.78%）>江蘇金租（3.62%）>海通恒信（3.0%）。凈利率水平呈現(xiàn)顯著差異，反映出不同業(yè)務(wù)模式下的盈利特征差異。渤海租賃憑借以集裝箱及飛機(jī)租賃和銷售為主的業(yè)務(wù)模式，凈利差處于領(lǐng)先地位；中國船舶租賃、中銀航空租賃及中國飛機(jī)租賃依托全球化資產(chǎn)配置與專業(yè)經(jīng)營性租賃，盈利水平穩(wěn)居行業(yè)中上游；遠(yuǎn)東宏信、國銀金租、江蘇金租與海通恒信等以普惠與多元產(chǎn)業(yè)為主的公司，凈利差表現(xiàn)相對平穩(wěn)。 20192020資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明282024年不良率排序?yàn)椋哼h(yuǎn)東宏信（1.17%）＞渤海租賃（1.07%）＞江蘇金租（0.91%）＞國銀金租（0.56%）。國銀金租不良率連續(xù)六年下降，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化；江蘇金租保持穩(wěn)定，展現(xiàn)穩(wěn)健的風(fēng)控能力；而遠(yuǎn)東宏信與渤海租賃不良率略高。2024年撥備覆蓋率排序?yàn)椋簢y金租（551.24%江蘇金租（430.27%海通恒信（316.17%遠(yuǎn)東宏信（227.78%）。201920202021202220232024江蘇金租0.85%0.88%0.96%0.91%0.91%0.91%國銀金租0.89%0.80%0.67%0.63%0.60%0.56%遠(yuǎn)東宏信1.11%1.10%1.06%1.05%1.04%1.07%海通恒信1.08%1.10%1.07%1.09%1.12%1.17%撥備覆蓋率201920202021202220232024江蘇金租436.64%459.73%431.97%457.10%448.39%430.27%國銀金租296.61%625.95%847.80%573.07%547.72%551.24%遠(yuǎn)東宏信246.11%252.20%241.75%239.97%227.59%227.78%海通恒信265.19%255.16%258.80%252.02%265.82%316.17%請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明1.利率風(fēng)險(xiǎn)：租賃業(yè)務(wù)資金占用周期長、依賴負(fù)債融資，利率波動(dòng)直接壓縮利差凈收入。利率上行推高融資成本、抑制租賃需求；下行則侵蝕存量高成本負(fù)債收益，“短借長用”模式下還會加劇資金周轉(zhuǎn)壓力。2.地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)：跨境租賃業(yè)務(wù)易受沖擊，沖突區(qū)域客戶可能違約、資產(chǎn)遭管制；高端設(shè)備供應(yīng)鏈斷裂導(dǎo)致合同履約受阻；同時(shí)引發(fā)通脹、匯率波動(dòng)，傳導(dǎo)至宏觀經(jīng)濟(jì)并抑制租賃需求。3.法律與會計(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)：法律層面存在租賃物所有權(quán)界定模糊、跨境法律適用爭議等問題；會計(jì)政策調(diào)整（如租賃分類、減值規(guī)則變化）會導(dǎo)致財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)波動(dòng)，監(jiān)管合規(guī)檢查趨嚴(yán)還可能增加企業(yè)處罰風(fēng)險(xiǎn)。資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心請務(wù)必仔細(xì)閱讀報(bào)告尾部的投資評級說明和聲明30證券簡稱總資產(chǎn)歸母凈資產(chǎn)歸母凈利潤凈利率ROE(平均)↓ROA杠桿證券簡稱總資產(chǎn)歸母凈資產(chǎn)歸母凈利潤凈利率ROE(平均)↓ROA杠桿浙江稠州金租211.522.74.154.5%18.3%9.3建信金租1,821.5295.926.870.7%9.9%6.2江南金租355.548.48.251.8%18.2%2.3%7.3中國外貿(mào)金租589.2139.471.4%9.5%2.1%4.2渝農(nóng)商金租682.782.617.9%2.0%8.3浦銀金租1,534.2162.614.3%9.4%0.9%9.4永贏金租1,365.5160.925.544.7%17.8%8.5太平石化金租599.181.67.524.9%9.3%7.3蘇銀金租1,180.5156.925.255.4%17.3%2.1%7.5交銀金租4,436.0492.043.713.6%9.3%9.0青島青銀金租185.724.23.552.7%16.7%7.7信達(dá)金租809.997.98.121.2%8.6%8.3福建海西金租173.424.13.758.2%16.2%2.1%7.2貴陽貴銀金租348.054.34.040.4%7.4%6.4甘肅蘭銀金租67.98.758.7%16.1%2.0%7.8華融金租1,396.1212.523.4%7.3%6.6重慶鈊渝金租478.754.68.216.0%8.8農(nóng)銀金租1,111.9130.67.816.7%6.2%0.7%8.5華夏金租1,898.6201.528.766.8%15.3%9.4北銀金租643.381.84.927.9%6.0%0.8%7.9皖江金租267.929.54.4142.2%14.9%9.1天銀金租151.221.725.6%5.9%0.8%7.0山東匯通金租405.956.17.632.3%14.4%7.2中鐵建金租416.772.13.811.1%5.5%0.9%5.8浙江浙銀金租783.378.443.8%14.1%河南九鼎金租351.739.92.115.5%5.2%0.6%8.8江蘇金租1,372.5241.329.455.8%14.0%2.1%5.7昆侖金租726.2144.87.323.3%5.1%5.0長江聯(lián)合金租448.053.86.949.6%13.4%8.3工銀金租4,179.0515.124.08.0%5.1%0.6%8.1光大金租1,511.5168.420.267.2%12.7%9.0橫琴華通金租120.028.439.1%5.1%4.2佛山海晟金租329.841.74.942.2%12.5%7.9四川天府金租90.416.90.636.0%3.7%0.7%5.3徽銀金租668.087.225.7%12.4%7.7民生金租1,825.2240.87.311.7%3.1%0.4%7.6蘇州金租370.448.95.543.3%11.7%7.6中煤科工金租68.012.30.314.4%2.5%0.5%5.5國銀金租4,058.5402.645.028.9%11.6%中銀金租699.8121.22.00.3%5.8山東通達(dá)金租310.941.84.540.8%11.3%7.4河北省金租489.674.75.243.0%6.6招銀金租3,097.8370.037.417.0%10.7%8.4冀銀金租317.147.76.153.7%6.7廈門金租103.412.642.7%10.6%8.2江西金租71.032.852.7%2.5%2.2興業(yè)金租1,461.7261.525.572.9%10.2%5.6江蘇法巴農(nóng)科設(shè)備金租13.410.00.00.2%0.1%湖北金租711.782.57.635.9%10.0%8.6 3131行業(yè)預(yù)期未來6-12個(gè)月內(nèi)的波動(dòng)幅度介于市場基準(zhǔn)公司未來6-12個(gè)月的投資收益率領(lǐng)先市場基準(zhǔn)指數(shù)20%以上公司未來6-12個(gè)月的投資收益率領(lǐng)先市場基準(zhǔn)指數(shù)5%到20%之間公司未來6-12個(gè)月的投資收益率與市場基準(zhǔn)指數(shù)變動(dòng)幅度相差-5%到5%公司未來6-12個(gè)月的投資收益率落后市場基準(zhǔn)指數(shù)大于5%本人具有中國證券業(yè)協(xié)