某公司原料鋁采購套期保值方案設(shè)計目錄TOC\o"1-3"\h\u26584某公司原料鋁采購套期保值方案設(shè)計 1209951.1C公司套期保值規(guī)避原料鋁采購風險的可行性 1226871.1.1必要性分析 1119401.1.2可行性分析 18871.2C公司原料鋁套期保值要素確定 27781.2.1品種選擇 2169211.2.2月份選擇 3255411.2.3數(shù)量核算 4229541.2.4方向確定 4166191.3C公司原料鋁采購最優(yōu)套期保值方案 5254171.3.1鋁2020年度現(xiàn)貨市場價格走勢 569101.3.2鋁2020年度期貨市場價格走勢 5250561.3.3套期保值方案設(shè)計 71.1C公司套期保值規(guī)避原料鋁采購風險的可行性1.1.1必要性分析市場經(jīng)營管理過程中的不確定因素眾多，西公司。作為傳統(tǒng)鋁型材料生產(chǎn)制造公司，其傳統(tǒng)采購模式已經(jīng)不能夠滿足現(xiàn)階段的采購需求，在上一章的內(nèi)容里詳細分析了C公司面臨的原材料價格波動影響。庫存量較大周轉(zhuǎn)資金不足等情況，并認識到以上的風險。嚴重制約C公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與經(jīng)濟效益獲取。鑒于此，需要對公司的經(jīng)營發(fā)展模式進行詳細研究，選擇有效的方式規(guī)律市場經(jīng)營中的風險。將風險管理理念作為本階段的研究基礎(chǔ)。對C公司現(xiàn)任采購，經(jīng)營管理的措施進行相應(yīng)的風險評估。研究套期保值是否能夠幫助公司規(guī)避市場風險。抑或是其他的金融衍生工具，能夠成為C公司前行與發(fā)展的必要保障。套期保值這一管理措施是金融衍生品之一，對于C公司的經(jīng)營管理局限與問題具有良好的解決效果，能夠滿足企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營，原材料采購過程中的基本需求。由于世界市場具有激烈競爭環(huán)境和大量不確定因素的影響，Si公司應(yīng)當將金融衍生工具套期保值等不同的風險規(guī)避形式綜合運用。積極調(diào)動自身的主觀能動性，進而規(guī)避市場中的風險。利用多樣化的金融工具，助力企業(yè)自身的成長與發(fā)展，保證企業(yè)經(jīng)營的多元化與現(xiàn)代化，長效化的發(fā)展機制實現(xiàn)1.1.2可行性分析C公司生產(chǎn)經(jīng)營中使用金融衍生工具并不是憑空捏造的，C公司生產(chǎn)經(jīng)營中使用金融衍生工具并不是憑空捏造的，而是具有相應(yīng)的理論基礎(chǔ)和知識保障，金融衍生工具能夠調(diào)整產(chǎn)品的價格，轉(zhuǎn)移企業(yè)在經(jīng)營中面臨的風險，并且優(yōu)化企業(yè)資源配置。能夠幫助企業(yè)有效應(yīng)對市場風險，避免資金不足，造成企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈斷裂或破損的現(xiàn)象。相同品種的商品期貨價格與現(xiàn)貨價格在套期保值中趨于一致，那么隨著期貨交易時期的臨近，現(xiàn)貨市場與期貨市場的產(chǎn)品價格也出現(xiàn)相似或相近的情況，這邊是套期保值兩大基本經(jīng)濟原理，金融衍生工具中套期保值的使用能夠?qū)σ恍┲圃鞓I(yè)。成本控制進行良好的幫助，并且在原材料買賣交易的過程中也能夠取得較為理想的效果，值得注意的一點是，我國金融衍生分局的發(fā)展與使用雖然時間較短，但是積累的經(jīng)驗與教訓(xùn)十分豐富，所以這我國制造業(yè)。進一步提升金融業(yè)衍生產(chǎn)品的使用勢必會。大幅度進步。這是我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型的重要措施，也是我國經(jīng)濟社會前行的必要保障。1.2C公司原料鋁套期保值要素確定C公司原料鋁套期保值方案首先要確定品種選擇、月份選擇、數(shù)量核算、方向確定四個要素。在套期保值方案設(shè)計過程中這四大要素的確定直接決定了方案設(shè)計最終的風險規(guī)避情況。接下來對于C公司套期保值方案設(shè)計均由鋁期貨代替鋁型材進行研究。1.2.1品種選擇在金融衍生工具使用的過程中，需要制定科學(xué)合理的方案，保證企業(yè)能夠在激烈的市場競爭中立于不敗之地，在本文的研究中，對金融衍生工具，市場金融衍生工具的種類進行了詳細的研究，針對鋁鋁制品為原材料的C公司采購情況采購種類經(jīng)營模式進行了詳細的分析，將上海期貨交易所所鋁期貨合約作為本文研究的主要樣本，以此為背景分析公司期貨采購的具體事宜。上海期貨交易所鋁期貨合約如表4-1所示。表4-1上海期貨交易所鋁期貨合約注：1.根據(jù)2021年2月26日上海期貨交易所發(fā)布的公告[2021]13號修訂；2.上海期貨交易所鋁期貨合約附件表4-2上海期貨交易所鋁期貨合約附件注：根據(jù)上期發(fā)〔2021〕13號文修訂資料來源：上海期貨交易所網(wǎng)站1.2.2月份選擇上海期貨交易所鋁期貨合約每年有12個，分布在12個月份，如表4-2所示。表4-3上海期貨交易所鋁期貨合約的交易月份合約代碼上市日到期日開始交割日最后交割日掛牌基準價al21032020031720210315202103162021031813325al21042020041620210415202104162021042012165al21052020051820210517202105182021052012435al21062020061620210615202106162021061813065al21072020071620210715202107162021072013675al21082020081820210816202108172021081913880al21092020091620210915202109162021092214000al21102020101620211015202110182021102014075al21112020111720211115202111162021111814665al21122020121620211215202112162021122015480al22012021011820220117202201182022012014790al22022021020820220215202202162022021815050數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所網(wǎng)站表4-2顯示，在2021年3月，鋁期貨合約有2021年3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月和2022年1、2月份12個合約。根據(jù)C公司鋁需求量，按照套期保值理論，C公司每天都有鋁需求，因此有必要在每個月份都開展套期保值。由于未來月份現(xiàn)貨交易價格未知，因此將方案設(shè)計月份選擇在2020年度的現(xiàn)貨市場和期貨市場，在每個月份開展套期保值。1.2.3數(shù)量核算按照C公司年產(chǎn)180-200列動車組、4000輛城鐵車、600輛普通鐵路客車的能力計算，假設(shè)以最高產(chǎn)量計算且全部賣出的情況下，每列動車組有8-16節(jié)車廂，共同生產(chǎn)出車輛（輛）。假設(shè)每輛車車體重量10噸/輛，整輛車耗鋁（噸/輛），整輛車耗鋁原料7800×10=78000噸每年，折合到每個月耗鋁原料6500噸。按照整車所需數(shù)量購進原料，即購進原料6500噸。在套期保值方案設(shè)計中按照6500噸的數(shù)量進行交易。1.2.4方向確定C公司在簽定交易合約之后進行生產(chǎn)，作為經(jīng)營者要賣出整車，需要原材料鋁，C公司擔心的是擔心未來原材料價格上漲，采購成本上升，按照約定售價所帶來的利潤下降甚至出現(xiàn)損失。為回避此類市場風險，C公司可以采取在期貨市場買進期貨合約，在現(xiàn)貨市場賣出現(xiàn)貨合約的多頭套期保值方案，在現(xiàn)貨價格與期貨價格都相對穩(wěn)定的環(huán)境下，這一方案具有良好的實施效果。1.3C公司原料鋁采購最優(yōu)套期保值方案1.3.1鋁2020年度現(xiàn)貨市場價格走勢鋁原材料在2020年至今每日報價數(shù)據(jù)在網(wǎng)絡(luò)上可以查到，由于本篇文章套期保值方案按月開展，選取鋁原材料當月最后一天的日報價作為每月價格，以華東現(xiàn)貨鋁價格為例，華東現(xiàn)貨鋁報價的價格走勢如圖所示：2020年1月報價為14120直到2021年3月報價為17600,漲幅24%，現(xiàn)貨市場鋁原材料價格確實在不斷上漲，針對已簽定的銷售合同，在原材料不斷上漲導(dǎo)致的原料成本上升、利潤下降甚至出現(xiàn)負利潤的風險確實存在，采取套期保值方案確有必要，因此再觀察期貨市場價格走勢來確定制定套期保值方案。數(shù)據(jù)來源：根據(jù)上海期貨交易所網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理圖4-1鋁現(xiàn)貨價格1.3.2鋁2020年度期貨市場價格走勢在期貨行情分析軟件上的K線圖觀察發(fā)現(xiàn)期貨市場中，鋁的價格在2020年第一季度出現(xiàn)下跌，2020年4月開始至2021年3月又在不斷上升，其中雖有波動但上升趨勢明顯。鋁走勢K線圖如圖1所示：圖片來源：新浪財經(jīng)網(wǎng)站圖4-2鋁2105周k走勢圖選取該期貨合約月k上的最高價作為鋁原材料期貨市場價格進行套期保值方案設(shè)計，將現(xiàn)貨市場價格和期貨市場價格走勢對比發(fā)現(xiàn)，期貨與現(xiàn)貨之間的價格差異并不明顯，即便是期貨價格略高于現(xiàn)貨價格，二者之間的價格變化與價格差均呈現(xiàn)上漲趨勢?？梢?，在這種情況下實施套期保值方案中的多頭套期保值具有可行性。2020年來鋁現(xiàn)貨與期貨價格走勢如圖4-3所示。數(shù)據(jù)來源:根據(jù)上海期貨交易所網(wǎng)站公開數(shù)據(jù)整理圖4-32020年來鋁現(xiàn)貨與期貨價格對比1.3.3套期保值方案設(shè)計為了避免C公司在原材料采購中出現(xiàn)面臨市場價格風險，公司設(shè)定月度日期購買套期保值，本月公司購買的期貨與現(xiàn)貨數(shù)量是相同的，簽訂時間相近的交貨時間合同，即預(yù)先在期貨市場上買空，持有多頭頭寸。C公司簽訂銷售合同的當月以固定的價格出售整車，需要原料鋁6500噸/月，并在當月在上海期貨交易所買入1300手鋁期貨合約；下月進行加工生產(chǎn)需要原料時購進6500噸現(xiàn)貨鋁與此同時賣出1300手鋁期貨合約平倉。按照這個方案從2020年1月操作至2021年2月，現(xiàn)貨市場總盈虧為-3379.35萬元，期貨市場總盈虧為2327萬元，C公司對于原料鋁的總盈虧為-1052.35萬元。具體方案操作，交易情況參照表4-3（該方案未考慮交易手續(xù)費、持倉費、運輸費、交割費用等）。表4-3：交易情況記錄表原料鋁現(xiàn)貨市場期貨市場2020-0114120元/噸買入期貨合約1300手價格為14375元/噸2020-02買入現(xiàn)貨6500噸價格為13370元/噸賣出1300手合約平倉價格為13840元/噸一月盈虧487.5萬元-347.75萬元2020-0213370元/噸買入期貨合約1300手價格為13840元/噸2020-03買入現(xiàn)貨6500噸價格為11460元/噸賣出1300手合約平倉價格為13385元/噸二月盈虧121.15萬元-295.75萬元2020-0311460元/噸買入期貨合約1300手價格為13385元/噸2020-04買入現(xiàn)貨6500噸價格為12770元/噸賣出1300手合約平倉價格為12700元/手三月盈虧-851.5萬元-445.25萬元2020-0412770買入期貨合約1300手價格為12700元/噸2020-05買入現(xiàn)貨6500噸價格為13440元/噸賣出1300手合約平倉價格為13260元/噸四月盈虧-435.5萬元364萬元2020-0513440買入期貨合約1300手價格為13260元/噸2020-06買入現(xiàn)貨6500噸價格為14070元/噸賣出1300手合約平倉價格為13965元/噸五月盈虧-409.5萬458.25萬2020-0614070買入期貨合約1300手價格為13965元/噸2020-07買入現(xiàn)貨6500噸價格為14970元/噸賣出1300手合約平倉價格為14860元/噸六月盈虧-585萬元581.75萬元2020-0714970買入期貨合約1300手價格為14860元/噸2020-08買入現(xiàn)貨6500噸價格為14740元/噸賣出1300手合約平倉價格為14985元/噸七月盈虧149.5萬元81.25萬2020-0814740買入期貨合約1300手價格為14985元/噸續(xù)表4-3原料鋁現(xiàn)貨市場期貨市場2020-09買入現(xiàn)貨6500噸價格為14660元/噸賣出1300手合約平倉價格為14740元/噸八月盈虧52萬-159.25萬元2020-0914660買入期貨合約1300手價格為14740元/噸2020-10買入現(xiàn)貨6500噸價格為14810元/噸賣出1300手合約平倉價格為14910元/噸九月盈虧-97.5萬110.5萬2020-1014810買入期貨合約1300手價格為14910元/噸2020-11買入現(xiàn)貨6500噸價格為16750元/噸賣出1300手合約平倉價格為16600元/噸十月盈虧-1261萬1098.5萬2020-1116750買入期貨合約1300手價格為16600元/噸2020-12買入現(xiàn)貨6500噸價格為15690元/噸賣出1300手合約平倉價格為16925元/噸十一月盈虧689萬211.25萬2020-1215690買入期貨合約1300手價格為16925元/噸2021-01買入現(xiàn)貨6500噸價格為14950元/噸賣出1300手合約平倉價格為15630元/噸十二月盈虧481萬-841.75萬2021-0114950買入期貨合約1300手價格為15630元/噸2021-02買入現(xiàn)貨6500噸價格為17250元/噸賣出1300手合約平倉價格為17695元/噸21年一月盈虧-1495萬1342.25萬2021-0217250買入期貨合約1300手價格為17695元/噸2021-03買入現(xiàn)貨6500噸價格為17600元/噸賣出1300手合約平倉價格為17955元/噸21年2月盈虧-227.5萬169萬元總盈虧-3379.35萬元2327