第十三章財務規(guī)劃與預測/sundae_meng第一節(jié)財務規(guī)劃概論

第二節(jié)預估財務報表第三節(jié)額外資金需求的計算第四節(jié)額外資金需求與資產特性/sundae_meng/sundae_meng第一節(jié)財務規(guī)劃概論

1.財務規(guī)劃之基本概念「財務規(guī)劃(FinancialPlanning)」是企業(yè)針對某段期間內的活動加以評估，擬定出資金供需的應對藍圖。

長期需求：通盤考慮資本預算(投資案)、資本結構、股利政策等所需的資金。

應同時對長期與短期需求擬訂「財務規(guī)劃」：

短期需求：衡量短期資產和短期負債的淨差額，揣模資金需求。/sundae_meng/sundae_meng財務規(guī)劃範例 (百萬元)

損益表

01/01~12/31

資產負債表

asof12/31

今年

明年

今年

明年

銷售金額$1,000$1,200 資產總額$800

$960

成本

(840)

(1,008)

EBIT$160$192負債$400

$480

利息(40)(48)股東權益

400

480

所得稅(25%)(30)

(36)

負債及權益$800

$960

淨利

$90

$108

損益表

01/01~12/31

資產負債表

asof12/31

今年

明年

今年

明年

銷售金額$1,000$1,200資產總額$800

$960

成本(840)

(1,008)

EBIT$160$192負債$400

$560

利息(40)(56)股東權益

400

400

所得稅(25%)(30)

(34)

負債及權益$800

$960

淨利$90

$102/sundae_meng2.財務規(guī)劃之特性

整體性(Aggregation)：當公司同時有數(shù)個投資計劃，應分析這些計劃的關聯(lián)性，資源是否可共同分享。

選擇性(Options)：公司在「財務規(guī)劃」的過程中，應對不同的方案加以評估，以便於選擇其中最合適的方案，然後再估計所需的資金。

可行性(Feasibility)：評估各種方案是否合乎公司的目標，能不能在預定期間內完成。

週延性(Comprehensiveness)：儘量包括未來可能發(fā)生的狀況與事件，以免到時出現(xiàn)突發(fā)狀況而驚慌失措。/sundae_meng3.財務規(guī)劃之內容

(1)經濟環(huán)境之假設「財務規(guī)劃」是在假設的總體環(huán)境下進行推論(包括利率、所得、物價、油價、匯率、景氣循環(huán)、法規(guī)等)。

(2)銷售預測預測銷售所要考慮的因素簡述如下：

產品特性：公司若有數(shù)種產品，則應進行個別分析。

環(huán)境與促銷：公司應分析各地的業(yè)績成長(衰退)狀況，並考慮公司是否將採取廣告及促銷活動。

通貨膨脹：應考慮產品價格是否隨通貨膨脹而調整。

調整價格：可利用「彈性」的觀念作銷售量的預測。/sundae_meng(3)資產需求(4)財務需求(5)預估財務報表「資產需求」是公司為了未來生產及營運之需所採購的額外資產。完成經濟假設與銷售預測，明列資產及財務上的需求後，應列出重要的會計假設，編製「預估財務報表」，並估計「額外資金需求

(AdditionalFundsNeeded,AFN)」?！肛攧招枨蟆箍墒褂霉颈旧淼默F(xiàn)金、舉債與發(fā)行新股，以便於從事投資、發(fā)放現(xiàn)金股利等。/sundae_meng4.財務規(guī)劃之功能

展望未來：從事「財務規(guī)劃」的過程中，可以讓管理人員思考未來該做些什麼。

目標明確、決策客觀：「財務規(guī)劃」是一種公司內部績效的公開，可減少管理者的非理性因素。

培養(yǎng)員工之專業(yè)：「財務規(guī)劃」的過程讓參與者更有動機去執(zhí)行所規(guī)劃的目標，發(fā)揮本身的專業(yè)。

符合債權人之要求：「財務規(guī)劃」可減少債權人的疑慮，並取得金融機構的信賴

。/sundae_meng第二節(jié)預估財務報表1.範例背景臺中公司的營業(yè)狀況尚可，明年度的銷售金額將成長6%，該公司在編製財務計劃的基本假設如下：

資產(包括流動資產與固定資產)、流動負債(應付帳款、應付款項)相對於銷售金額之比率不變。

成本與銷售金額亦成等比率成長。

發(fā)放現(xiàn)金股利佔盈餘的50%、不發(fā)行股票股利。

該公司希望「額外資金需求(AFN)」以下列比率分配：/sundae_meng臺中公司財務報表

資產負債表asof12/31

(百萬元)

現(xiàn)金$80應付帳款$360

有價證券600應付票據(jù)560

應收帳款480應付款項200

存貨600長期負債900

機器設備1,040普通股1,200

土地與建築1,200 保留盈餘780

資產總額$4,000

負債及權益$4,000

損益表01/01~12/31

(百萬元)

銷售金額$5,000

銷貨成本(3,000)

銷管費用(1,500)

折舊費用(148)

利息費用(36)

所得稅(17%)(53.7)

淨利$262.3

現(xiàn)金股利$131.1 /sundae_meng－

今年

調整

結果1

回饋

結果2銷售金額$5,0001.06$5,300$5,300銷貨成本(3,000)1.06(3,180)(3,180)銷管費用(1,500)1.06(1,590)(1,590)折舊費用(148)1.06(156.9)(157)利息費用(36)(36)1.1(37.1)稅前純益$316$337$336.1稅負(17%)(53.7)(57.3)(57.1)

淨利$262.3

$279.8

$278.9

現(xiàn)金股利$131.1$139.9$139.5保留盈餘$131.1$139.9$139.5臺中公司損益表之預估

(1)預估損益表/sundae_meng－

今年

調整

結果1

AFN

結果2流動資產$1,7601.06$1,866$1,866固定資產2,2401.062,3742,374總資產$4,000$4,240$4,240應付帳款$3601.06$381.6$381.6應付票據(jù)5605606.6566.6應付款項2001.06212212流動負債$1,120$1,153.6$1,160.2長期負債90090026.6926.6總負債$2,020$2,053.6$2,086.8普通股1,2001,20033.21,233.2保留盈餘780919.9919.5權益總和$1,980$2,119.9$2,152.7負債及權益$4,000$4,173.5$4,239.6AFN$66.5$.4臺中公司資產負債表之預估

(2)預估資產負債表/sundae_meng(4)融資回饋

(3)估計額外的資金需求長期負債及股權產生變化(負債增加$37.2，股權增加$46.5)，預估的利息費用及股利金額將隨之產生變動，原先所使用的保留盈餘也不正確，必須進行「融資回饋

(FinancingFeedback)」的計算。/sundae_meng預估財務報表之流程

「預估財務報表」的的流程/sundae_meng財務比率今年明年流動比率1.571.60總資產週轉率1.251.25負債比率50.5%49.2%純益率5.25%5.26%總資產報酬率

(ROA)6.56%6.58%業(yè)主權益報酬率

(ROE)13.25%12.96%

臺中公司主要財務比率

3.財務比率的預測/sundae_meng第三節(jié)額外資金需求之公式與成長率1.額外資金需求之基本公式

AFN =必要增加的資產-

自發(fā)性增加的負債-

保留盈餘所增加的淨額S1

為下一期的銷售金額，D

S=S1

-

S0，A*：銷售變動時，自發(fā)性資產增加(減少)的金額，L*：銷售變動時，自發(fā)性負債增加(減少)的金額，M

為本期之純益率(ProfitMargin)，d

為本期之股利發(fā)放率(DividendPayoutRatio)。/sundae_meng

例、額外資金需求之計算S=$5,000，D

S=$300，A*

=$4,000，L*=$3