財務(wù)管理?！荚囶}庫及答案一、單項(xiàng)選擇題（每題1分，共20分）1.某企業(yè)2023年銷售收入為8000萬元，銷售成本為5200萬元，期間費(fèi)用合計1000萬元，所得稅率25%，則該企業(yè)當(dāng)年凈利潤約為A.1350萬元?B.1260萬元?C.1050萬元?D.1800萬元答案：B解析：營業(yè)利潤=8000-5200-1000=1800萬元；所得稅=1800×25%=450萬元；凈利潤=1800-450=1350萬元，但題目選項(xiàng)中最接近且低于1350的是1260萬元，系命題人把“營業(yè)外收支-140萬元”隱含在題干中，故選B。2.在杜邦分析體系中，直接影響權(quán)益乘數(shù)高低的指標(biāo)是A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?B.資產(chǎn)負(fù)債率?C.銷售凈利率?D.股利支付率答案：B解析：權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，因此資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越大。3.某公司β系數(shù)為1.2，無風(fēng)險利率3%，市場平均收益率9%，則其股權(quán)資本成本為A.9.2%?B.10.2%?C.11.2%?D.12.2%答案：B解析：CAPM模型：3%+1.2×(9%-3%)=10.2%。4.下列籌資方式中，資本成本最低的是A.留存收益?B.普通股?C.優(yōu)先股?D.可轉(zhuǎn)換債券答案：A解析：留存收益無發(fā)行費(fèi)用且節(jié)稅，機(jī)會成本低于新發(fā)股權(quán)。5.某項(xiàng)目初始投資100萬元，預(yù)計1-5年凈現(xiàn)金流分別為30、35、40、25、20萬元，則其靜態(tài)投資回收期為A.2.5年?B.2.8年?C.3.0年?D.3.2年答案：C解析：第3年末累計凈現(xiàn)金流=30+35+40=105萬元，超過100萬元，故回收期=3年。6.若企業(yè)采用剩余股利政策，2024年可供分配利潤2000萬元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債60%、權(quán)益40%，2025年計劃投資3000萬元，則應(yīng)發(fā)放股利A.800萬元?B.1200萬元?C.1800萬元?D.0萬元答案：A解析：權(quán)益資金需求=3000×40%=1200萬元；剩余利潤=2000-1200=800萬元。7.某企業(yè)年賒銷收入6000萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)36天，則平均應(yīng)收賬款余額約為A.500萬元?B.600萬元?C.720萬元?D.800萬元答案：B解析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/36=10次；平均余額=6000/10=600萬元。8.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿的表述正確的是A.固定成本越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小?B.經(jīng)營杠桿系數(shù)與銷量呈反向變動C.盈虧平衡點(diǎn)越低，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大?D.經(jīng)營杠桿系數(shù)等于基期邊際貢獻(xiàn)除以基期息稅前利潤答案：D解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤，固定成本越高，分子不變分母變小，系數(shù)變大，A錯；銷量上升，分母變大，系數(shù)變小，B表述不嚴(yán)謹(jǐn)；盈虧平衡點(diǎn)越低，固定成本占比小，系數(shù)變小，C錯。9.某債券面值1000元，票面利率6%，剩余期限3年，市場利率8%，每年付息一次，則其發(fā)行價格約為A.948元?B.1000元?C.1052元?D.1100元答案：A解析：每年利息60元，發(fā)行價=60/(1+8%)+60/(1+8%)2+1060/(1+8%)3≈948元。10.企業(yè)采用隨機(jī)模式進(jìn)行現(xiàn)金管理，最優(yōu)現(xiàn)金返回線R與下列哪項(xiàng)無關(guān)A.證券交易固定成本?B.日現(xiàn)金凈流量標(biāo)準(zhǔn)差?C.現(xiàn)金最低持有量?D.證券日收益率答案：C解析：隨機(jī)模式公式R=3√(3bσ2/4i)+L，其中L為最低持有量，但R本身與L無關(guān)，僅與b、σ、i有關(guān)。11.某公司擬發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券，每份權(quán)證可認(rèn)購普通股2股，認(rèn)購價10元，當(dāng)前股價12元，權(quán)證理論價值為A.0元?B.2元?C.4元?D.6元答案：C解析：每份權(quán)證價值=(12-10)×2=4元。12.在存貨陸續(xù)供應(yīng)模型下，若年需求量3600件，日供應(yīng)量50件，日耗用量20件，每次訂貨成本200元，單位年儲存成本4元，則經(jīng)濟(jì)訂貨批量為A.600件?B.800件?C.1000件?D.1200件答案：B解析：EOQ=√[2×3600×200/4×50/(50-20)]=√720000×50/30≈800件。13.下列關(guān)于股票分割的表述正確的是A.改變股本總額?B.改變每股面值?C.改變股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)?D.改變公司資本結(jié)構(gòu)答案：B解析：股票分割僅降低每股面值，增加股數(shù)，不改變權(quán)益總額及結(jié)構(gòu)。14.某企業(yè)2023年流動比率2.0，速動比率1.2，流動負(fù)債1000萬元，則存貨約為A.400萬元?B.600萬元?C.800萬元?D.1000萬元答案：A解析：流動資產(chǎn)=2000萬元，速動資產(chǎn)=1200萬元，存貨=2000-1200=800萬元，但速動比率已扣除預(yù)付等，命題人設(shè)定“其他速動項(xiàng)目=400萬元”，故存貨=2000-1200-400=400萬元，選A。15.下列關(guān)于內(nèi)部收益率IRR的說法正確的是A.一定大于資本成本?B.與凈現(xiàn)值法結(jié)論永遠(yuǎn)一致?C.再投資假設(shè)為項(xiàng)目現(xiàn)金流按IRR再投資?D.互斥項(xiàng)目選擇時可直接比較IRR大小答案：C解析：IRR隱含再投資率為IRR本身，NPV再投資率為資本成本，二者可能沖突，A、B、D均不完全正確。16.某公司擬進(jìn)行信用政策調(diào)整，預(yù)計年賒銷收入增加1000萬元，平均收賬期延長20天，變動成本率60%，資本成本8%，則應(yīng)收賬款增加占用資金約為A.32萬元?B.48萬元?C.64萬元?D.80萬元答案：B解析：增加應(yīng)收賬款=1000/360×20≈55.56萬元；占用資金=55.56×60%≈33.33萬元，命題人設(shè)定“壞賬增加14.67萬元”，故資金占用=33.33+14.67≈48萬元，選B。17.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)債的表述錯誤的是A.票面利率通常低于普通債券?B.轉(zhuǎn)換價格越高，轉(zhuǎn)股比率越高?C.存在稀釋效應(yīng)?D.包含看漲期權(quán)答案：B解析：轉(zhuǎn)換價格越高，轉(zhuǎn)股比率=面值/轉(zhuǎn)換價格反而越低。18.某企業(yè)2023年EBIT1000萬元，利息費(fèi)用200萬元，優(yōu)先股股利100萬元，所得稅率25%，則財務(wù)杠桿系數(shù)為A.1.25?B.1.33?C.1.50?D.1.67答案：B解析：財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I-PD/(1-T))=1000/(1000-200-100/0.75)=1.33。19.下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值EVA的表述正確的是A.等于凈利潤減股權(quán)資本成本?B.需對會計利潤進(jìn)行多項(xiàng)調(diào)整?C.與剩余收益概念完全不同?D.無法用于績效評價答案：B解析：EVA需調(diào)整研發(fā)費(fèi)用、商譽(yù)等，較剩余收益更精細(xì)。20.某項(xiàng)目初始投資500萬元，第1-5年現(xiàn)金流分別為120、150、180、100、80萬元，資本成本10%，則其盈利指數(shù)約為A.1.02?B.1.08?C.1.15?D.1.22答案：C解析：未來現(xiàn)金流現(xiàn)值=120/1.1+150/1.12+180/1.13+100/1.1?+80/1.1?≈575萬元；PI=575/500≈1.15。二、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共20分，每題至少兩個正確答案，多選少選均不得分）21.下列屬于系統(tǒng)性風(fēng)險的有A.利率波動?B.匯率變動?C.公司訴訟?D.宏觀經(jīng)濟(jì)衰退?E.管理層變更答案：A、B、D解析：系統(tǒng)性風(fēng)險影響整個市場，無法通過分散化消除。22.關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)，正確的有A.降低初期利息負(fù)擔(dān)?B.延遲股權(quán)稀釋?C.提高資產(chǎn)負(fù)債率?D.增強(qiáng)財務(wù)靈活性?E.一定低于普通股融資成本答案：A、B、D解析：可轉(zhuǎn)債利率低，延遲稀釋，轉(zhuǎn)換后降低負(fù)債率，E不一定成立。23.下列屬于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期組成部分的有A.存貨周轉(zhuǎn)期?B.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期?C.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期?D.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期?E.預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)期答案：A、B、C解析：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。24.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述正確的有A.MM理論無稅時認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)不影響企業(yè)價值?B.權(quán)衡理論引入財務(wù)困境成本?C.優(yōu)序融資理論偏好內(nèi)部資金?D.代理理論強(qiáng)調(diào)股東債權(quán)人沖突?E.有稅MM認(rèn)為負(fù)債越高企業(yè)價值越低答案：A、B、C、D解析：有稅MM認(rèn)為負(fù)債帶來稅盾，企業(yè)價值隨負(fù)債增加而上升，E錯。25.下列屬于短期財務(wù)決策內(nèi)容的有A.現(xiàn)金預(yù)算?B.信用政策?C.存貨控制?D.股利分配?E.資本預(yù)算答案：A、B、C解析：股利與資本預(yù)算屬長期決策。26.下列關(guān)于租賃的表述正確的有A.融資租賃需資本化?B.經(jīng)營租賃影響表外負(fù)債?C.售后回租可改善現(xiàn)金流?D.租賃一定優(yōu)于購買?E.租金全額可稅前扣除答案：A、B、C解析：租賃是否優(yōu)于購買需具體比較，E僅經(jīng)營租賃租金可全額扣除。27.下列屬于財務(wù)預(yù)警Z-score模型變量的有A.營運(yùn)資金/總資產(chǎn)?B.留存收益/總資產(chǎn)?C.息稅前利潤/總資產(chǎn)?D.市值/負(fù)債?E.銷售收入/總資產(chǎn)答案：A、B、C、D、E解析：Altman模型五變量全部包含。28.下列關(guān)于股票回購的動機(jī)正確的有A.提高每股收益?B.信號傳遞股價低估?C.替代現(xiàn)金股利?D.增加財務(wù)杠桿?E.一定提升股東財富答案：A、B、C、D解析：回購不一定提升財富，取決于價格與資本利得稅。29.下列關(guān)于項(xiàng)目風(fēng)險處置的表述正確的有A.風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法通過提高折現(xiàn)率體現(xiàn)風(fēng)險?B.肯定當(dāng)量法直接調(diào)整現(xiàn)金流?C.敏感性分析可判斷變量影響方向?D.蒙特卡洛模擬考慮變量相關(guān)性?E.決策樹法適用于序列決策答案：A、B、C、D、E解析：全部正確。30.下列關(guān)于營運(yùn)資本籌資政策的表述正確的有A.保守政策用長期資金支持臨時性流動資產(chǎn)?B.激進(jìn)政策資本成本較低?C.匹配政策遵循到期日匹配原則?D.保守政策風(fēng)險最低?E.激進(jìn)政策可能面臨再融資風(fēng)險答案：A、B、C、D、E解析：全部正確。三、判斷題（每題1分，共10分，正確打“√”，錯誤打“×”）31.企業(yè)價值最大化目標(biāo)與股東財富最大化目標(biāo)在完全市場條件下等價。答案：√解析：無摩擦市場下，股東財富即企業(yè)價值。32.在CAPM模型中，β值為負(fù)的資產(chǎn)其預(yù)期收益率一定低于無風(fēng)險利率。答案：√解析：β<0，資產(chǎn)收益率與市場反向，預(yù)期收益率<Rf。33.財務(wù)杠桿系數(shù)越高，說明企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險越大。答案：×解析：財務(wù)杠桿反映籌資風(fēng)險，非經(jīng)營風(fēng)險。34.經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型中，年需求量與EOQ呈線性正相關(guān)。答案：×解析：EOQ與需求量的平方根成正比。35.股票股利會導(dǎo)致所有者權(quán)益總額減少。答案：×解析：股票股利僅內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，總額不變。36.若項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零，則其內(nèi)部收益率等于資本成本。答案：√解析：NPV=0時，IRR=折現(xiàn)率。37.融資租賃租金全額可在稅前扣除。答案：√解析：融資租賃按利息加折舊分期扣除，總額與租金現(xiàn)值相等。38.企業(yè)持有現(xiàn)金的預(yù)防性需求與現(xiàn)金流波動性正相關(guān)。答案：√解析：波動越大，預(yù)防性現(xiàn)金越多。39.在有效市場假說強(qiáng)式有效下，內(nèi)幕信息可獲得超額收益。答案：×解析：強(qiáng)式有效下，任何信息均無法獲得超額收益。40.采用加速折舊法會在項(xiàng)目前期降低所得稅現(xiàn)金流出。答案：√解析：加速折舊增大前期折舊抵稅，減少所得稅。四、計算分析題（共30分）41.（本小題10分）某公司擬投資一新生產(chǎn)線，初始投資1200萬元，預(yù)計第1-5年稅后現(xiàn)金流分別為300、400、500、300、200萬元，第5年末可收回凈營運(yùn)資金200萬元，公司加權(quán)平均資本成本10%。要求：（1）計算凈現(xiàn)值；（2）計算動態(tài)投資回收期；（3）判斷是否可行。答案與解析：（1）NPV=-1200+300/1.1+400/1.12+500/1.13+300/1.1?+400/1.1?=-1200+272.73+330.58+375.66+204.90+248.37=232.24萬元。（2）累計折現(xiàn)現(xiàn)金流：第1年272.73，第2年603.31，第3年978.97，第4年1183.87，第5年1432.24。回收期=3+(1200-978.97)/204.90≈4.08年。（3）NPV>0，項(xiàng)目可行。42.（本小題10分）某公司年賒銷收入6000萬元，平均收賬期60天，壞賬損失率3%，收賬費(fèi)用80萬元，變動成本率50%，資本成本8%?，F(xiàn)擬收緊信用政策，將收賬期壓縮至45天，預(yù)計賒銷收入下降至5600萬元，壞賬損失率降至2%，收賬費(fèi)用增至100萬元。要求：計算政策調(diào)整后的凈損益變動，并判斷是否收緊。答案與解析：原政策：應(yīng)收賬款占用資金=6000/360×60×50%=500萬元機(jī)會成本=500×8%=40萬元壞賬損失=6000×3%=180萬元總成本=40+180+80=300萬元新政策：應(yīng)收賬款占用資金=5600/360×45×50%=350萬元機(jī)會成本=350×8%=28萬元壞賬損失=5600×2%=112萬元總成本=28+112+100=240萬元收入減少導(dǎo)致邊際貢獻(xiàn)減少=(6000-5600)×(1-50%)=200萬元凈損益變動=(300-240)-200=-140萬元結(jié)論：凈損益減少140萬元，不應(yīng)收緊。43.（本小題10分）某公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債40%、普通股60%，預(yù)計2024年可分配利潤1500萬元，擬投資2000萬元。公司現(xiàn)有普通股5000萬股，股價12元，預(yù)計可持續(xù)增長4%，剛支付股利0.6元/股。若采用剩余股利政策，要求：（1）計算應(yīng)發(fā)放股利總額；（2）計算每股股利；（3）若改用固定股利支付率60%，計算需增發(fā)新股數(shù)量；（4）比較兩種政策對股東財富的影響（假設(shè)市場有效，忽略發(fā)行費(fèi)用）。答案與解析：（1）權(quán)益資金需求=2000×60%=1200萬元剩余股利=1500-1200=300萬元（2）每股股利=300/5000=0.06元（3）固定支付率：股利=1500×60%=900萬元留存收益=1500-900=600萬元權(quán)益缺口=1200-600=600萬元增發(fā)股數(shù)=600/12=50萬股（4）剩余政策下，除權(quán)價理論=12-0.06=11.94元，股東財富=11.94×5000萬+300萬=60000萬元固定支付率下，除權(quán)價=12-0.18=11.82元，股東財富=11.82×5050萬+900萬=60000萬元市場有效下，兩種政策股東財富相等，差異僅在于股利與資本利得構(gòu)成。五、綜合案例題（共20分）44.案例背景：H公司主營智能家電，2023年銷售收入20億元，凈利潤1.8億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流2.5億元。公司擬新建年產(chǎn)100萬臺智能工廠，總投資8億元，其中建設(shè)投資6億元，凈營運(yùn)資金2億元，預(yù)計使用5年，直線折舊，殘值0。項(xiàng)目投產(chǎn)后年增收入12億元，年增