行業(yè)數(shù)據(jù)新房成交量成交周環(huán)比：上周34城周成交環(huán)比上升15%上周(12.27-1.2)34個重點(diǎn)城市新房合計成交406.7萬平米，環(huán)比上升10.8%，較25年周均成交291.7萬平米上升39.4%。385.312.7%25261.2萬47.5%21.415.5%25年周均成交30.5萬平米下降29.7%。圖1：34城新房周均成交面積&最近8周成交面積(萬平)00(萬平)0000000000000002017-26周均成交面積最近8周成交面積108113114111115634425（%）40302010021 379370431431486303573362611817241614 15162241082187242238260229285342385(30)(40)(50)(60)(70)6543211.28-12.512.5-12.1212.27-1.2111.28-12.512.5-12.1212.27-1.22017年周均2018年周均2019年周均2020年周均2021年周均2022年周均2023年周均2024年周均2025年周均2026年周均2017年周均2018年周均2019年周均2020年周均2021年周均2022年周均2023年周均2024年周均2025年周均2026年周均11.7-11.1411.14-11.2111.21-11.2812.12-12.1912.19-12.26成交月同比：123426%，一二線同比下降25%31%12月(12.1-12.31)341489.311月同51.7%241225.8%11月上升10.7pct；年初累計至今成交1.26億平米，同比下降17.2%。1390.21151.1%2412月同期同比下降25.4%，其中當(dāng)月成交同比較11月上升9.5pct；年初累計至今成交11642.314.5%9911月同期環(huán)比上61.3%241230.6%1122.8pct；949.140.2%。圖2：34城新房成交月同比及分城市能級同比(%)807060504030201002023/012023/022023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/092025/102025/112025/12(20)(30)(40)(50)(60)(70)(80)34城新房成交月同比 一二線城市月同比(19城) 三四線城市月同比(15城)圖3：34城新房成交累計月同比及分城市能級累計月同比（%）303020100(10)(20)(30)(40)(50)(60)(70)(80)34城一手房成交 一二線(19個) 三四線（15個）二手房成交量:上周13城周成交環(huán)比-10%，12月月成交同比-27%上周(12.27-1.2)1311010.4%；12557.21117.22412下降26.8%，其中當(dāng)月成交同比較11月下降9.6pct；年初累計至今成交5840.43.1%。圖4：34城二手房周均成交面積&最近8周成交面積（萬平）16012914012912010080604020

2019-26130130

106110116106110

最近8

（%）402010998111010998111(20)(40)(60)(80)911061192019年周均2020年周均2021年周均2022年周均2023年周均2024年周均2025年周均911061192019年周均2020年周均2021年周均2022年周均2023年周均2024年周均2025年周均

172026年周均2026年周均

7 9 8 9 9 10 12

(100)10310310310811.8-11.1411.15-11.2111.22-11.2811.29-12.512.6-12.1212.13-12.1912.20-12.2612.27-1.2三四線城市二手房周成交(3城) 一二線城市二手房周成交(10城13城二手房周成交環(huán)比(右軸)10310310310811.8-11.1411.15-11.2111.22-11.2811.29-12.512.6-12.1212.13-12.1912.20-12.2612.27-1.2圖5：13城二手房成交月同比及分城市能級同比(%)250200150100502023/012023/022023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/092025/102025/112025/12(50)(100)13城二手房成交月同比 三四線城市二手房成交月同比(3城一二線城市二手房成交月同比(10城)圖6：13城二手房成交累計月同比及分城市能級累計月同比(%)806040202023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/052025/072025/092025/1102023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/052025/072025/092025/11(20)(40)(60)三四線累計同比（3個） 一二線累計同比（10個） 13城合計累計同比新房庫存：15城上周推盤-2萬平，可售面積環(huán)比下1.4%0.9個月上周（2025/12/27-2026/1/2）15個重點(diǎn)城市合計推盤-2萬平米，合計成交125萬平米，成交推盤比（去化率指標(biāo)）為-66.32倍，25年10月-25年12月對應(yīng)周成交/推盤比（去化率指標(biāo)）1.47倍、0.91.0倍。上周末（2026/1/2）15個重點(diǎn)城市合計8940.11.4%。上周末（2026/1/2）15個重點(diǎn)城市住宅321.80.9個月。（月）35.0（月）35.030.025.020.015.010.05.00.0160.0140.0120.0100.080.060.040.020.00.02014-10-092015-01-262015-05-152015-09-012015-12-192016-04-062016-07-242016-11-102014-10-092015-01-262015-05-152015-09-012015-12-192016-04-062016-07-242016-11-102017-02-272017-06-162017-10-032018-01-202018-05-092018-08-262018-12-132019-04-012019-07-192019-11-052020-02-222020-06-102020-09-272021-01-142021-05-032021-08-202021-12-072022-03-262022-07-132022-10-302023-02-162023-06-052023-09-222024-01-092024-04-272024-08-142024-12-012025-03-202025-07-072025-10-24備注：城市包括：4個一線北京、上海、廣州、深圳，7個二線城市杭州、南京、青島、蘇州、廈門、福州、泉州；4個三線城市：泉州、惠州、江陰、莆田。圖8：15城可售面積及分城市能級表現(xiàn)（萬平米）12,0002014-07-122014-10-242014-07-122014-10-242015-02-052015-05-202015-09-012015-12-142016-03-272016-07-092016-10-212017-02-022017-05-172017-08-292017-12-112018-03-252018-07-072018-10-192019-01-312019-05-152019-08-272019-12-092020-03-222020-07-042020-10-162021-01-282021-05-122021-08-242021-12-062022-03-202022-07-022022-10-142023-01-262023-05-102023-08-222023-12-042024-03-172024-06-292024-10-112025-01-232025-05-072025-08-192025-12-0115城合計 一線城市 二線城市 三線城市備注：城市包括：4個一線北京、上海、廣州、深圳，7個二線城市杭州、南京、青島、蘇州、廈門、福州、泉州；4個三線城市：泉州、惠州、江陰、莆田。圖9：15城成交推盤比(新房成交面積/新增推盤面積)2.62.42.22.01.81.61.21.00.82023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/052025/072025/092025/110.62023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/032025/052025/072025/092025/1115城成交推盤比備注：城市包括：4個一線北京、上海、廣州、深圳，7個二線城市杭州、南京、青島、蘇州、廈門、福州、泉州；4個三線城市：泉州、惠州、江陰、莆田。行業(yè)政策和新聞跟蹤地產(chǎn)行業(yè)宏觀方面，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于個人銷售住房增值稅政策的公告，個人將購買不足2年的住房對外銷售的按照3%的征收率全額繳納增值稅，將購買2年以上(含2年)的住房對外銷售的，免征增值稅；據(jù)《求是》雜志報道，住建部政策研究中心副主任鐘庭軍指出：1）房地產(chǎn)帶有顯著的金融資產(chǎn)屬性，關(guān)聯(lián)性強(qiáng)、涉及面廣、社會關(guān)注度高，加強(qiáng)預(yù)期管理對穩(wěn)定房地產(chǎn)市場具有特殊重要性；2）房地產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)和居民財富的重要來源，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位舉足輕重；3）政策力度要符合市場預(yù)期，政策要一次性給足，不能采取添油戰(zhàn)術(shù)，導(dǎo)致市場與政策陷入博弈狀態(tài)；4）加強(qiáng)對房地產(chǎn)市場相關(guān)價格等關(guān)鍵指標(biāo)監(jiān)測，住房是普通家庭最大、最重要的資產(chǎn)，住房價格直接關(guān)系群眾利益，更受群眾關(guān)注。因城施策方面，深圳發(fā)布十五五規(guī)劃建議，提出推動房地產(chǎn)投資向保障房和改善性商品房兩側(cè)發(fā)力，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。公積金政策方面，常州發(fā)布2026公積金新政，可貸額度增50萬，首付最低至15%。土地市場方面，華發(fā)股19.44.5億元競得長沙雨花區(qū)一宗地塊；華潤置地以底價12.2億元摘得大連高新區(qū)一宗地塊。表1：上周地產(chǎn)行業(yè)重點(diǎn)新聞1212月30日，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于個人銷售住房增值財政部、稅務(wù)總局：個人銷售住房增 政策的公告。個人(不含個體工商戶中的一般納稅人，下同)2025/12/30 值稅不滿2年按3%全額繳納，2年以 購買不足2年的住房對外銷售的，按照3%的征收率全額繳上免征 增值稅；個人將購買2年以上(含2年)的住房對外銷售的，征增值稅。本公告自2026年1月1宏觀主要內(nèi)容概要時間類型2025/12/312026/1/1

發(fā)展工作住建部政策研究中心：改善和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場預(yù)期

稅務(wù)總局關(guān)于全面推開營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》(財稅[2016〕36號)附件3《營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)過渡政策的規(guī)定》第五條第一款同步停止執(zhí)行。2026年1月1日前，個人銷售住房涉及的增值稅尚未申報繳納的，符合本公告規(guī)定的可按本公告執(zhí)行。1231（）市場高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》（證監(jiān)發(fā)〔2025〕3，貫徹落實(shí)黨的二十屆三中、四中全會及中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，按照國務(wù)院相關(guān)意見部署，就推動市場高質(zhì)量發(fā)展作出安排：一是推動商業(yè)不動產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展，包括深化認(rèn)識其重要意義、激發(fā)市場主體活力、加大工作推動力度；二是加快推進(jìn)涉及推進(jìn)市場擴(kuò)容擴(kuò)圍、加強(qiáng)二級市場建設(shè)、完善市場生態(tài)；三是完善健全市場化標(biāo)準(zhǔn)體系；四是加強(qiáng)監(jiān)管與風(fēng)險防范，健全全鏈條監(jiān)管機(jī)制、促進(jìn)市場主體歸位盡責(zé)、維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。1月1日，住建部政策研究中心副主任鐘庭軍在《求是》雜志上發(fā)表了署名文章《改善和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場預(yù)期》：促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康穩(wěn)定發(fā)展，關(guān)系我國經(jīng)濟(jì)大盤穩(wěn)定。1）保持政策力度。政策預(yù)期上，政策力度要符合市場預(yù)期，政策要一次性給足，不能采取添油戰(zhàn)術(shù)，導(dǎo)致市場與政策陷入博弈狀態(tài)；2）做好供給管理。供給端要嚴(yán)控增量、盤活存量，鼓勵收購存量商品房主要用于保障性住房等合理用途，同時有序推動好房子建設(shè)；3）加強(qiáng)信息和輿論引導(dǎo)。加強(qiáng)對房地產(chǎn)市場相關(guān)價格等關(guān)鍵指標(biāo)監(jiān)測。1229五個五年規(guī)劃的建議發(fā)布。其中提到，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，完善商品房開發(fā)、融資、銷售等基礎(chǔ)制度，形成供應(yīng)體系健全、要素配套合理、監(jiān)管制度規(guī)范、行業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健因城施策公積金

2025/12/29 等基礎(chǔ)制度2025/12/29 善性商品房兩側(cè)發(fā)力常州：發(fā)布2026公積金新政，可貸的房地產(chǎn)發(fā)展新格局。優(yōu)化保障性住房供給，滿足城鎮(zhèn)工薪群體和各類困難家庭基本住房需求。有序推進(jìn)好房子建設(shè)，持續(xù)滿足居民改善性住房需求。結(jié)合推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化，完善農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口住房消費(fèi)支持政策。實(shí)施房屋品質(zhì)提升工程和物業(yè)服務(wù)質(zhì)量提升行動。建立房屋全生命周期安全管理制度。12月29日，深圳市發(fā)布十五五規(guī)劃建議全文，明確提出推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展，房地產(chǎn)投資將向保障房和改善性商品房兩側(cè)發(fā)力，落實(shí)商品房開發(fā)、融資、銷售等基礎(chǔ)制度，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。規(guī)劃建議強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)保障性住房建設(shè)、籌集、分配和管理，重點(diǎn)解決新市民、青年人和外來務(wù)工人員的住房問題，完善一張床、一間房、一套房供應(yīng)保障體系，健全住房租賃市場制度，確保有志在深圳發(fā)展的人群能夠進(jìn)得來、留得下、住得安、能成業(yè)。12月29日，常州市發(fā)布《2026年住房公積金新政》，明確自政策

額度增50萬，首付最低至15%

202611貸款年限，以支持剛需及改善需求。新政將住房困難工薪群土地市場

2025/12/282025/12/292025/12/302025/12/30

上海：546.719.4周浦老集鎮(zhèn)D1.7一宗宅地5.8摘得兩江新區(qū)宅地長沙：412.94.5

14075至不低于15%，其余購房人仍執(zhí)行20品質(zhì)住宅的繳存人，可貸額度在現(xiàn)行基礎(chǔ)上再增50萬元，兩人及以上最高170萬元，博士研究生最高230萬元；貸款主借款人年齡上限同步延長至68歲，期限最長30年；加裝或更新電梯的個人分?jǐn)傎M(fèi)用可提取公積金。1228，1225至26日，以協(xié)議方式集中成交5宗城中村舊改地塊，收金46.7億元。其中，浦東周浦老集鎮(zhèn)D地塊由華發(fā)&周浦國資&陸家嘴聯(lián)合體以19.4億元拿下，樓面價約2.5萬元/平方米，為本次最高總價；寶山顧村地塊以12.2億元成交，樓面價2.4萬元/平方米；浦東北蔡地塊以8.5億元成交，樓面價4.3/3.6億元成交；周浦梓潼C3.012月26日，合肥肥西縣FX202561號地塊由保利以1.7億元競得，成交樓面價5,217.4元/平米。該地塊位于丹霞路與青龍?zhí)堵方豢谖髂蟼?cè)，與振興湖境、龍湖攬境等F6樓盤所在片區(qū)一路之隔。目前F6片區(qū)住宅、學(xué)校和商業(yè)都已經(jīng)陸續(xù)交付，配套齊全。土地面積約21畝，容積率＞1.0且≤2.3。1229日，重慶兩江新區(qū)J07010045.88,000/48,461方米（合7畝，規(guī)劃建筑面積5平方米，容積率1.5。12月30日，長沙412.9億元。地塊分布于雨花區(qū)、天心區(qū)各2宗，總出讓面積10.832.512.90%。081號天心區(qū)書院路地塊以2.1樓面價7,501元/平方米；082號雨花區(qū)曲塘社區(qū)地塊由長沙招盛（招商蛇口）4.54,0004.24,591/平方米；0882.15成交，樓面價1,841元/平方米。12月31日，華潤旗下大連潤新房地產(chǎn)有限公司以底價12.2億元摘得大高(2025)-38,953元/平米。2025/12/31 12.2高新區(qū)一宗地塊觀點(diǎn)網(wǎng)，財聯(lián)社

該地塊位于高新七賢嶺街道環(huán)濤路以南、七賢東路西南側(cè)（華潤澐璟西南側(cè)，占地面積5平米、建筑面積135,9067040地（配套商業(yè)22.2物管行業(yè)宏觀方面，全國人大常委會法工委正抓緊推進(jìn)《物業(yè)管理?xiàng)l例》修訂，以銜接民法典相關(guān)規(guī)定、落實(shí)黨中央基層治理新要求，糾正地方物業(yè)管理領(lǐng)域的問題法規(guī)，重點(diǎn)解決物業(yè)費(fèi)、維修資金、停車管理、業(yè)主參選資格限制等民生痛點(diǎn)，完善物業(yè)管理制度并融入基層治理體系，同時統(tǒng)籌研究將其上升為專門法律，切實(shí)化解物業(yè)糾紛、提升居民生活品質(zhì)。類型宏觀時間概要主要內(nèi)容類型宏觀時間概要主要內(nèi)容0//0法工委《業(yè)管理 領(lǐng)域的“問題法規(guī)，點(diǎn)解決物業(yè)費(fèi)、維修資金、停車管理、業(yè)條例》修訂提速 主參選資格限制等民生痛點(diǎn)，完善物業(yè)管理制度并融入基層治理系，同時統(tǒng)籌研究將其上升為專門法律，切實(shí)化解物業(yè)糾紛、提升居民生活品質(zhì)。觀點(diǎn)網(wǎng)重點(diǎn)公司公告地產(chǎn)公司融資擔(dān)保方面，華潤置地攜手華夏股權(quán)成功設(shè)立旗下首只Pre-REITs私募股權(quán)投資基金，基金規(guī)模3億元，用于投資優(yōu)質(zhì)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目；華發(fā)股份為全資子公司武漢置業(yè)提供9億擔(dān)保；越秀地產(chǎn)及其全資附屬公司分別2.2億和5億港元貸款融資，貸款期限均為首次提款日起364天；股份變動方面，旭輝控股附屬公司與中國平安附屬公司訂立股權(quán)交易，以3億元出售天津和新100%股權(quán)，收購寧波海曙興禮50%股權(quán)，代價相互抵銷；其他方面，旭輝集團(tuán)公司境外債務(wù)重組各項(xiàng)條件均已達(dá)成，重組方案正式生效，旭輝境內(nèi)外重組全面完成。表3：上周重點(diǎn)地產(chǎn)公司公告類型 公司 日期 內(nèi)容12月25類型 公司 日期 內(nèi)容12月253華潤置地 2025/12/25 基金，由華夏股權(quán)管理、華潤置地及頭部機(jī)構(gòu)出資。基金以“在營+開發(fā)”策略擬投三個購物中心項(xiàng)目，后續(xù)優(yōu)先通過公募退出，此舉既助力消費(fèi)振、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也構(gòu)建REITs生態(tài)；作為國內(nèi)公募REITs管理規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)，華夏基金此次合作深化了與華潤置地的全周期資管生態(tài)探索。華發(fā)股份 2025/12/30越秀地產(chǎn) 2025/12/30越秀地產(chǎn) 2025/12/31新城控股 2025/12/31股份變動 旭輝集團(tuán) 2025/12/25其他 旭輝集團(tuán) 2025/12/30華發(fā)股份全資子公司武漢華發(fā)置業(yè)有限公司（簡稱武漢置業(yè)）將其子公司武漢華發(fā)長盛房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（簡稱武漢長盛）合計20.9%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京光曜致新楚昱企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱光曜致新），交易對價為9億元。華發(fā)股份控股子公司就公司及武漢置業(yè)在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》《股權(quán)收購協(xié)議》項(xiàng)下的相關(guān)義務(wù)提供以下?lián)４胧何錆h置業(yè)、珠海華融投資發(fā)展有限公司、珠海華浩置業(yè)發(fā)展有限公司以其持有的合計79.1%武漢長盛股權(quán)提供質(zhì)押擔(dān)保；武漢置業(yè)以其持有的100%武漢市華弘益房地產(chǎn)開發(fā)有限公司股權(quán)提供質(zhì)押擔(dān)保；紹興鏵越置業(yè)有限公司以其持有的浙江省紹興市越城區(qū)靈芝街道金融活力城5幢159套商業(yè)不動產(chǎn)提供抵押擔(dān)保；武漢長盛以其持有的外灘薈項(xiàng)目C地塊土地使用權(quán)提供抵押擔(dān)保、以其持有的對武漢華發(fā)置業(yè)的應(yīng)收賬款提供質(zhì)押擔(dān)保。12302.2日起364天。協(xié)議約定，若控股股東越秀企業(yè)出現(xiàn)以下任一情形將觸發(fā)違約，一是在公司有投票權(quán)股份中直接/間接持股低于30%；二是不再是單一最大受益股東；三是喪失有效管理控制權(quán)。違約后貸款人可要求立即償還欠款。12月31日，越秀地產(chǎn)股份有限公司（以下簡稱越秀地產(chǎn)）發(fā)布公告，披露了一項(xiàng)重要的融資協(xié)議。公告顯示，越秀地產(chǎn)的全資附屬公司泓景有限公司（以下簡稱泓景）與一家銀行簽訂了循環(huán)貸款融資協(xié)議，融資金額5億港元，貸款期限為364天，自融資協(xié)議日期起算。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，泓景在融資協(xié)議下的責(zé)任由越秀地產(chǎn)擔(dān)保。同時，若越秀企業(yè)（集團(tuán)）有限公司（簡稱越秀企業(yè)）在越秀地產(chǎn)已發(fā)行的具投票權(quán)股份中持有少于30%的直接或間接權(quán)益，或越秀企業(yè)不再是越秀地產(chǎn)單一最大實(shí)益股東，或不再對越秀地產(chǎn)行使有效之管理控制權(quán)，貸款人可宣布融資協(xié)議項(xiàng)下所有債務(wù)已立即到期應(yīng)付。截至公告日期，越秀企業(yè)實(shí)益擁有越秀地產(chǎn)已發(fā)行股份合共約44%。12月31日，新城控股發(fā)布公告，披露了股東常州德潤咨詢管理有限公司（以下簡稱常州德潤）部分股權(quán)質(zhì)押的相關(guān)信息。據(jù)公告顯示，常州德潤持有新城控股1.4億股，占公司總股本的6.1%。其中，累計質(zhì)押股份為6,000萬股，占其所持股的43.5%，占公司總股本的2.7%。此次股份質(zhì)押期限延長情況涉及3,000萬股，占其所持股的21.8%，占公司總股本的1.3%。質(zhì)押起始日為2022年12月12日，原到期2025121220261212股份有限公司，質(zhì)押用途為償還其前期債務(wù)需要。12月25日，旭輝控股（集團(tuán)）有限公司（股份代號：00884）公告旗下附屬公司北3.03.3）100%股權(quán)，后者擬以同等代價收購寧波海50交所上市規(guī)則相關(guān)要求，待先決條件達(dá)成后完成，旨在優(yōu)化集團(tuán)資源配置、提升流動性，應(yīng)對房地產(chǎn)市場挑戰(zhàn)。旭輝控股集團(tuán)（0884.HK）發(fā)布公告稱，公司境外債務(wù)重組各項(xiàng)條件均已達(dá)成，重組方案正式生效。加之今年9月15日境內(nèi)債券重組方案獲投票通過，旭輝成為行業(yè)首批全面完成境內(nèi)外債務(wù)整體重組的民營房企，為處于調(diào)整期的房地產(chǎn)行業(yè)提供了可借鑒的化債樣本。旭輝境外債務(wù)重組涉及本息總額約81億美元（約合567億元人民幣38067%，旭輝未來三年無現(xiàn)金償付境外債務(wù)本息的要求；旭輝境內(nèi)債重組則涉及7筆公開市場債券，金額合計100.6億元，首批預(yù)計化債約11億元，通過現(xiàn)金回收、債轉(zhuǎn)股、以資抵債等方式預(yù)計可削減債務(wù)超50億元，且未來兩年無需支付本息，為企業(yè)業(yè)務(wù)恢復(fù)與經(jīng)營改善創(chuàng)造了關(guān)鍵窗口期。完成境內(nèi)外化債后，公司財務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，年末有息負(fù)債規(guī)模將降至500億元左右，居于民營房企最低一檔，凈資產(chǎn)將顯著增厚，杠桿率回歸健康區(qū)間。年末有息負(fù)債規(guī)模將降至500億元左右，居于民營房企最低一檔，凈資產(chǎn)將顯著增厚，杠桿率回歸健康區(qū)間。各公司公告物管公司股份回購方面，12月24日-12月31日，貝殼-W共耗資約1,500萬美元回購股份約281萬股；20251229日-2026121,325萬港幣回購股份約292萬股。表4：上周重點(diǎn)物管公司公告類型 公司 日期 內(nèi)容類型 公司 日期 內(nèi)容股份 貝殼-W 回購

翌日披露報表，貝殼-W于2025年12月24日耗資約300萬美元回購公司股份55.8萬股，回購價格最高5.40美元，回購價格最低5.36美元；貝殼-W于2025年12月26日耗資約300萬美元回購公司股份55.7萬股，回購價格最高5.42美元，回購價格最低5.36美元。兩天共耗資約600萬美元回購公司股份111.5萬股。貝殼-W 2025/12/30 貝殼-W 2025/12/30 翌日披露報表，貝殼-W于2025年12月29日耗資約300萬美元回購公司股份55.9萬股，占總股數(shù)的2.5%?；刭弮r格最高5.41美元，回購價格最低5.35美元。貝殼-W 2025/12/31 翌日披露報表，貝殼-W于2025年12月30日耗資約300萬美元回購公司股份56.3萬股，占總股數(shù)的2.5%。回購價格最高5.40美元，回購價格最低5.29美元。貝殼-W 2026/1/2 翌日披露報表，貝殼-W于2025年12月31日耗資約300萬美元回購公司股份56.9萬股，占總股數(shù)的2.5%。回購價格最高5.31美元，回購價格最低5.25美元。綠城服務(wù) 2025/12/29 翌日披露報表，綠城服務(wù)于2025年12月29日耗資約282萬港幣回購公司股份62.6萬股，占總股數(shù)的0.4%。回購價格最高4.61港幣，回購價格最低4.41港幣。綠城服務(wù) 2025/12/30 翌日披露報表，綠城服務(wù)于2025年12月30日耗資約373萬港幣回購公司股份83.6萬股，占總股數(shù)的0.4%?；刭弮r格最高4.51港幣，回購價格最低4.40港幣。綠城服務(wù) 2025/12/31 翌日披露報表，綠城服務(wù)于2025年12月31日耗資約576萬港幣回購公司股份125.4萬股，占總股數(shù)的0.5%?；刭弮r格最高4.69港幣，回購價格最低4.51港幣。2026129420.8股，占總股數(shù)的0.5%?；刭弮r格最高4.65港幣，回購價格最低4.44港幣。綠城服務(wù) 2026/1/2各公司公告板塊行情回顧地產(chǎn)板塊板塊表現(xiàn)方面，SW0.29%3000.27%，相對收益為-0.02%3116位。個股表現(xiàn)方面，SW房地產(chǎn)板塊漲跌幅排名前5位的房地產(chǎn)個股分別為：光明地產(chǎn)、蘇州高新、城建發(fā)展、首開股份、合肥城建，上周漲跌幅排名后5位的房地產(chǎn)個股分別為大連友誼、ST中迪、華聯(lián)控股、黑牡丹、盈新發(fā)展。圖10：上周A股各板塊漲跌幅排名情況5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%鋼鐵農(nóng)林牧漁房地產(chǎn)交注：上周為2025/12/27-2026/1/2房地產(chǎn)個股漲跌幅前十名 房地產(chǎn)個股漲跌幅后十名排名代碼名稱房地產(chǎn)個股漲跌幅前十名 房地產(chǎn)個股漲跌幅后十名排名代碼名稱漲跌幅%代碼名稱漲跌幅%1600708.SH光明地產(chǎn)19.69000679.SZ大連友誼(8.37)2600736.SH蘇州高新12.48000609.SZST中迪(7.39)3600266.SH城建發(fā)展12.42000036.SZ華聯(lián)控股(7.04)4600376.SH首開股份11.66600510.SH黑牡丹(6.78)5002208.SZ合肥城建9.07000620.SZ盈新發(fā)展(6.62)6000809.SZ和展能源8.01600807.SH濟(jì)高發(fā)展(6.38)7600638.SH新黃浦6.41000797.SZ中國武夷(5.53)8002146.SZ榮盛發(fā)展5.13600692.SH亞通股份(5.14)9600064.SH南京高科4.08002285.SZ世聯(lián)行(4.68)10600895.SH張江高科3.34000029.SZ深深房A(4.68)注：上周為2025/12/27-2026/1/2公司代碼 公司簡稱 收盤價 EPS 市盈率 市凈率PB（LF） 歸母凈利潤（億元） 歸母凈利潤增速表6：主流公司代碼 公司簡稱 收盤價 EPS 市盈率 市凈率PB（LF） 歸母凈利潤（億元） 歸母凈利潤增速12月31日2024A2025E2026E2024A2025E2026E2024A2024A2025E2026E2024A2025E2026E600048.SH保利發(fā)展6.100.420.130.1314.648.245.50.450.015.216.0-58.6%-69.7%5.8%001979.SZ招商蛇口8.640.370.420.4619.320.418.60.840.438.242.0-36.1%-5.4%9.8%002244.SZ濱江集團(tuán)10.050.820.941.0412.310.69.61.125.529.432.40.7%15.4%10.3%600325.SH華發(fā)股份4.220.350.080.0912.254.346.80.69.52.12.5-48.2%-77.5%15.9%600153.SH建發(fā)股份9.250.820.781.049.111.78.70.529.523.030.8-77.5%-21.9%33.7%601155.SH新城控股13.950.330.420.4941.833.328.30.57.59.511.12.1%25.6%17.8%0960.HK龍湖集團(tuán)7.891.580.580.615.313.813.20.3104.040.242.1-19.1%-61.4%4.8%0688.HK中國海外發(fā)展11.281.431.351.427.98.48.00.3156.4147.9155.0-38.9%-5.4%4.8%1109.HK華潤置地25.043.593.623.657.06.96.90.7255.8257.9260.0-18.5%0.8%0.8%0123.HK越秀地產(chǎn)3.630.260.270.3314.113.311.10.310.410.913.2-67.3%5.3%20.4%1908.HK建發(fā)國際集團(tuán)13.892.382.512.646.56.15.81.148.050.653.310.7%5.4%5.2%0817.HK中國金茂1.110.050.050.0621.420.319.00.47.07.47.9-110.2%5.2%7.3%3900.HK綠城中國7.570.630.400.6412.019.111.80.516.010.116.3-48.4%-36.9%61.7%平均值1.000.890.9714.120.517.90.658.549.452.5-39.2%-17.0%15.3%（注：以上單位均為人民幣，盈利預(yù)測為房地產(chǎn)團(tuán)隊(duì)預(yù)測，取2025/12/31收盤價，匯率為0.90）物管板塊0.79%3000.27%，相對收益為-0.52%，板塊表現(xiàn)弱于大市。個股表現(xiàn)方面，物業(yè)管理板塊漲跌幅排名前5位的物業(yè)管理個股分別為：佳源服務(wù)、建發(fā)物業(yè)、宋都服務(wù)、祈福生活服務(wù)、綠城服務(wù)，上周漲跌幅排名后5位的物業(yè)管理個股分別為建業(yè)新生活、佳兆業(yè)美好、榮萬家、浦江中國、保利物業(yè)。圖11：上周物業(yè)公司漲跌幅排名情況10%5%0%-5%-10%祈福生