內(nèi)容目錄評(píng)價(jià)更積極，關(guān)注防風(fēng)險(xiǎn)體系搭建與調(diào) 3“形得成、調(diào)得了，利率要穩(wěn) 4股市要做增量 6還有哪些領(lǐng)域需要重點(diǎn)關(guān)注？ 7銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力有所降低 7各部門宏觀杠桿率走向分化 9風(fēng)險(xiǎn)提示 9圖表目錄圖1： 近五年中國金融穩(wěn)定報(bào)告綜述比較 3圖2： 金融穩(wěn)定報(bào)告專題目錄對(duì)比 4圖3： 各類銀行總資產(chǎn)占比情況 5圖4： 各類銀行凈息差 5圖5： 保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)及增速 6圖6： 保險(xiǎn)公司綜合、核心償付能力充足率下降 6圖7： A股平均股息率 6圖8： 商業(yè)銀行資本充足率進(jìn)一步提升 7圖9： 商業(yè)銀行不良貸款變化 7圖10： 2025年報(bào)告壓力測(cè)試整體資本足率情況 8圖11： 2023年報(bào)告壓力測(cè)試整體資本足率情況 8圖12： 2025年報(bào)告壓力測(cè)試不良貸款測(cè)算結(jié)果 8圖13： 2025年上半年銀行機(jī)構(gòu)的央行級(jí)結(jié)果變動(dòng) 8圖14： 中國各部門宏觀杠桿率 9圖15： 各國宏觀杠桿率 9整體來看，2025年中國金融穩(wěn)定報(bào)告對(duì)金融業(yè)運(yùn)行情況評(píng)價(jià)偏積極。摘要中刪去了過去連續(xù)兩年提及的需求不足問題，對(duì)挑戰(zhàn)的著墨更多是對(duì)發(fā)展環(huán)境變化和對(duì)不確定因素的考慮，對(duì)于當(dāng)前金融業(yè)發(fā)展情況，總結(jié)為我國金融業(yè)運(yùn)行總體穩(wěn)健，金融風(fēng)險(xiǎn)整體收斂、總體可控，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營指標(biāo)和監(jiān)管指標(biāo)處于合理區(qū)間。對(duì)于下一階段，工作重點(diǎn)在于健全覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，涵蓋了2024年提及的健全金融穩(wěn)定保障體系，核心是金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)、評(píng)估，以及重點(diǎn)領(lǐng)域的宏觀審慎管理。三項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)仍然是化債、中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)和房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理，只是次序上將房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理放在了最后一位。圖1：近五年中國金融穩(wěn)定報(bào)告綜述比較中國人民銀行，從專欄設(shè)置來看，高層對(duì)2024年報(bào)告整體結(jié)構(gòu)與2024量縮減到13個(gè)，專題維持4個(gè)，主題方向有一些調(diào)整。在宏觀層面把握好經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融風(fēng)險(xiǎn)防范之間的動(dòng)態(tài)平衡，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，夯實(shí)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和微觀單體金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營的根基。強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管理，加強(qiáng)日常監(jiān)管，筑牢防范金融風(fēng)險(xiǎn)的‘第一道防線’。加強(qiáng)宏觀審慎管理、微觀審慎監(jiān)管、行為監(jiān)管等協(xié)同配合，形成合力。強(qiáng)化具有硬約束的金融風(fēng)險(xiǎn)早期糾正機(jī)制，加強(qiáng)存款保險(xiǎn)專業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)處置職能，發(fā)揮好行業(yè)保障基金、金融穩(wěn)定保障基金、中央銀行最后貸款人作用，注意防范道德風(fēng)險(xiǎn)。圖2：金融穩(wěn)定報(bào)告專題目錄對(duì)比中國人民銀行，形得成、調(diào)得了，利率要穩(wěn)從專欄六和專欄七，目前央行對(duì)利率的訴求是穩(wěn)定，基調(diào)側(cè)重于發(fā)揮現(xiàn)有政策的力度，重點(diǎn)關(guān)注清理一系列不利于穩(wěn)凈息差和保險(xiǎn)利差的事項(xiàng)，一定程度上降低了未來的降息預(yù)期。對(duì)于利率市場(chǎng)化改革，首先，報(bào)告認(rèn)為，放得開的目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，利率傳導(dǎo)機(jī)制比較通暢。目前，對(duì)利率的行政性管制已經(jīng)放開，基本建立了市場(chǎng)化的利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，以及較為完整的市場(chǎng)化利率體系。中國人民銀行通過調(diào)整政策利率（即7天期逆回購操作利率），影響貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率，并影響存貸款利率，進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)和投資，提升社會(huì)總需求，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，利率政策傳導(dǎo)效率提升。其次，報(bào)告提到，形得成和調(diào)得了仍任重道遠(yuǎn)，重點(diǎn)在于充分發(fā)揮利率自律機(jī)制作用，強(qiáng)化利率政策執(zhí)行。貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革以來，由于銀配置。2024從最新的數(shù)據(jù)來看，銀行凈息差的壓力繼續(xù)上升，中小銀行經(jīng)營壓力進(jìn)一步放大。2025年三季度，各類銀行凈息差均較2024年底進(jìn)一步下滑，其中大行和農(nóng)商行凈息差壓降較為明顯，分別下滑0.14pct和0.15pct，當(dāng)前各類銀行平均凈息差均在1.6%以下，而今年6月，行長在2024年度股東大會(huì)上提到，央行曾經(jīng)在貨幣政策報(bào)告中指出，銀行業(yè)保持1.8%的凈息差水平是一個(gè)比較合意的狀態(tài)。圖3：各類銀行總資產(chǎn)占比情況 圖4：各類銀行凈息差， ，163和13.%04年末分別下滑31pt和4.p。圖5：保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)及增速 圖6：保險(xiǎn)公司綜合、核心償付能力充足率下降， ，股市要做增量相較以往，2025年報(bào)告對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的關(guān)注度上了一個(gè)新臺(tái)階。新增增兩個(gè)專欄建立市值管理制度 推動(dòng)上市公司投資價(jià)值持續(xù)提升、推動(dòng)中長期資金入市，均指向下一階段金融工作更加關(guān)注股市做增量。升投資者回報(bào)。10號(hào)—紅力度持任，四是加大監(jiān)管力度，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。圖7：A股平均股息率，我們認(rèn)為做股市增量有利于培育長牛環(huán)境。2024年9月以來，高層會(huì)議明確提出，推動(dòng)中長期資金入市，主要涵蓋公募基金、保險(xiǎn)和養(yǎng)老金等來源穩(wěn)定、投資運(yùn)作專業(yè)化程度較高的機(jī)構(gòu)投資者。對(duì)于各機(jī)構(gòu)的改革此外，央行在宏觀政策調(diào)控方面也有協(xié)同發(fā)力，重點(diǎn)是提高既有政策的實(shí)施效率。20248000404還有哪些領(lǐng)域需要重點(diǎn)關(guān)注？銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力有所降低截至041.0（同比上升04pt，17%57%（p3.83615%（.0p119(60p)，貸款撥備率31（.0p7.4（同比上升.6pt圖8：商業(yè)銀行資本充足率進(jìn)一步提升 圖9：商業(yè)銀行不良貸款變化， ，但從壓力測(cè)試結(jié)果來看，23家參試銀行無論是宏觀壓力測(cè)試還是信用風(fēng)險(xiǎn)壓力所下降。圖10：2025年報(bào)告壓力測(cè)試整體資本充足率情況圖11：2023年報(bào)告壓力測(cè)試整體資本充足率情況中國人民銀行， 中國人民銀行，圖12：2025年報(bào)告壓力測(cè)試不良貸款測(cè)算結(jié)果 圖13：2025年上半年銀行機(jī)構(gòu)的央行級(jí)結(jié)果變動(dòng)中國人民銀行， 中國人民銀行，如何推進(jìn)銀行業(yè)改革和風(fēng)險(xiǎn)化解工作？2024年報(bào)告中提出一是持續(xù)推進(jìn)政策性、開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)改革……二是持續(xù)推動(dòng)中小銀行改革化險(xiǎn)……三是‘分省分類’推進(jìn)農(nóng)村信用社改革……。相較2024年報(bào)告，2025年報(bào)告對(duì)于銀行業(yè)改革的要點(diǎn)有所延續(xù)和發(fā)展。首先，繼續(xù)提及政策性、開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)改革，但方向更加具體，直接點(diǎn)明業(yè)務(wù)分類分賬改革。其次，新增前瞻性補(bǔ)充大型商業(yè)銀行資，并列于中小銀行風(fēng)險(xiǎn)處置之前，說明監(jiān)管希望通過發(fā)揮其資本的杠桿撬動(dòng)作用。第三，對(duì)中小銀行風(fēng)險(xiǎn)處置和轉(zhuǎn)型發(fā)展，額外提出綜合采取補(bǔ)充資本金、兼并重組、市場(chǎng)退出等方式分類化解風(fēng)險(xiǎn)。第四，農(nóng)村信用社改革由分省分類變?yōu)橐皇∫徊?，且?duì)于定位更加細(xì)化：強(qiáng)化支農(nóng)支小定位，更好地發(fā)揮農(nóng)村金融服務(wù)主力軍作用。各部門宏觀杠桿率走向分化20249.961%.77.%17%.06.07個(gè)百分點(diǎn)。2024年宏觀杠桿率上升是宏觀調(diào)控加力和物價(jià)指數(shù)低位運(yùn)行共同作用的結(jié)果。7.%DP04DP4.%圖14：中國各部門宏觀杠桿率 圖15：各國