致謝資本結構影響因素研究的國內外文獻綜述1.1國外文獻綜述上世紀50年代提出資本結構后，成為了國內外著重深入研究的目標，對此我尋找了一些相關的文獻，對此相關文獻進行了適當?shù)氖崂恚?.1.1關于資本結構影響因素的研究ROSS（1977）提出了羅斯模型，該模型指出，一個企業(yè)的負債率可以體現(xiàn)出企業(yè)的價值，如果企業(yè)的負債率越高，說明企業(yè)的價值越大[1]。Boothetal.（2001）以發(fā)展中國家的企業(yè)為分析對象，分析結果表明要從負債比率的影響因子分析企業(yè)的價值和最優(yōu)資本結構[2]。Ranosz（2017）通過研究波蘭礦業(yè)公司，發(fā)現(xiàn)當公司的債務資本比例占總資本的5.7%-7.4%時，此時波蘭礦業(yè)公司的資本結構最佳[3]。Chellasamyetal.（2018）研究發(fā)現(xiàn)，盈利能力是影響印度選定制藥公司資本結構決定因素的最重要因素[4]。1.1.2關于資本結構優(yōu)化的研究Philosophov（1999）經過考察發(fā)現(xiàn)，優(yōu)化企業(yè)的資本結構可以通過提升資產的運營管理水平來實現(xiàn)[5]。Ozkan（2001）通過研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)擴大資產規(guī)?？梢约涌熨Y本結構優(yōu)化進程[6]。Flanneryetal.（2005）認為進行資本結構動態(tài)調整的目的和企業(yè)生存發(fā)展的最終目標一致，都是企業(yè)價值最大化[7]。Donkoretal.（2013）經過考察發(fā)現(xiàn)，企業(yè)可搭配不同還款期限的銀行借款來降低可能發(fā)生的風險[8]。ThiHongVanHoangetal.（2018）研究發(fā)現(xiàn)，在全球危機期間，由于違約風險和信息不對稱會增加債務成本，所以必要時小型企業(yè)可出售未充分利用或者不必要的有形資產[9]。Sajjadetal.（2018）研究表明，政策制定者、投資者和財務官員應將信用評級視為融資決策的重要衡量標準[10]。1.2國內文獻綜述我國由于曾經市場經濟發(fā)展的滯后以及受宏觀的調控影響，對資本結構相關理論的研究起步較晚，下面介紹我國學者研究有關資本結構的研究成果：1.2.1關于資本結構影響因素的研究洪錫熙等（2000）1995-1997年以上交所上市的部分工業(yè)公司為研究對象，研究結果表明企業(yè)的規(guī)模和盈利的能力影響企業(yè)的資本結構比較顯著[11]。郭春麗（2006）認為融資組成要素對資本結構的影響是一個動態(tài)的過程，而不是一個靜態(tài)的過程[12]。張玲等（2012）通過研究資產負債率較高的房地產行業(yè)，研究結果顯示影響房地產行業(yè)資本結構的重要因素有外部環(huán)境因素[13]。伍麗菊等（2017）以2008年企業(yè)所得稅法的實施為自然實驗觀測平臺，使用企業(yè)層面微觀數(shù)據(jù)分析經典資本結構理論是否適用于我國經濟體制環(huán)境，研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)所得稅制度改革能夠調節(jié)企業(yè)的資本結構，考慮產權因素的進一步分析表明，所得稅制改革對民營企業(yè)資本結構的調節(jié)作用大于國有企業(yè)[14]。劉虹等（2017）采用因子分析和多元線性回歸模型的方法研究深圳、香港上市的體育用品公司的年報，研究結果表明對我國體育用品上市公司資本結構有顯著影響的是企業(yè)綜合償債能力這個因素，對我國體育用品上市公司資本結構沒有顯著影響的是企業(yè)規(guī)模和存貨周期狀況[15]。劉群（2017）通過研究K公司，設計出最佳的企業(yè)資本結構區(qū)間為70%-80%[16]。楊薪燕（2020）采用面板數(shù)據(jù)模型法的研究方法，分析結果表明宏觀經濟因素對上市公司資本結構產生了顯著影響,但這種影響程度會存在滯后性差異[17]。王曉燕等（2021）利用京津冀地區(qū)A股上市企業(yè)2008—2018年度的平衡面板數(shù)據(jù)為研究數(shù)據(jù),具體分析影響企業(yè)資本結構動態(tài)優(yōu)化的影響因素,研究結果表明寬松的貨幣和財政政策以及活躍的股票市場對企業(yè)的資本結構有顯著影響，會加快資本結構的調整速度[18]。1.2.2關于資本結構優(yōu)化的研究蘇梅林（1998）通過研究得出，優(yōu)化國有資本的途徑有調整資本存量、調整資本增量[19]。王穎（2005）通過對四家代表性的傳媒上市公司進行資本結構現(xiàn)狀分析，得出媒介上市不一定能優(yōu)化公司的資本結構的結論，媒介在進入證券市場的同時，只有按照市場經濟的規(guī)定要求進行運作，并建立現(xiàn)代企業(yè)制度才能實現(xiàn)公司資本結構的優(yōu)化[20]。李霞（2010）認為可以通過合理避稅、增加資本存量、實行股權多元化等方式可以優(yōu)化中小企業(yè)的資本結構[21]。劉麗麗（2015）認為，可以通過調整長短期負債的比例、降低股權集中度和統(tǒng)籌權益資本等方法來優(yōu)化中小企業(yè)的資本結構[22]。宋麗等（2016）利用GSMAR數(shù)據(jù)庫,以拓展的Mi11er模型為研究工具,對我國企業(yè)的資本結構與稅收政策的關系進行了分析，研究結果表明所得稅率的變化也會引起企業(yè)資本結構的變動[23]。萬元（2018）以滬深A股的47家上市公司為研究對象，得出優(yōu)化零售企業(yè)資本結構可以通過調整企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，創(chuàng)新企業(yè)的盈利模式和調整融資結構等方法[24]。王子航（2019）認為只有做好資本結構的分析和控制才能讓企業(yè)有效規(guī)避風險，實現(xiàn)最大利益[25]。馬海萍等（2019）采用多元線性回歸分析的研究方法，對凈資產收益率與資產負債率等因素的相關關系進行研究，這有利于我國企業(yè)優(yōu)化資本結構、合理調整股權結構與債權結構[26]。高建來等（2020）認為工程機械企業(yè)只有將資本結構優(yōu)化至科學合理的模式，才能夠提高工程機械企業(yè)的競爭力[27]。

1.3文獻述評通過上述國內外研究現(xiàn)狀，可以發(fā)現(xiàn)國外的理論研究起步較早，為后續(xù)的研究提供了理論基礎。我國學者對資本結構的研究雖然起步較晚，但是經過積極探索，已經為國內企業(yè)優(yōu)化資本結構提供了指導和借鑒。然而關于新零售背景下企業(yè)資本結構的研究仍然還有很大的空間。參考文獻[1]ROSS.TheDeterminationofFinancialStructure:TheIncentive-SignalingApproach[J].BellJournalofEconomics,1977,(1):23-40.[2]Booth,Aivazian,AsliDemirguc‐Kunt,Maksimovic.CapitalstructuresinDevelopingCountries[J].TheJournalofFinance,2001,(1):87-130.[3]Ranosz.AnalysisOfTheStructureandCostofCapitalInMiningenterprises[J].InternationalJournalofManagerialFinance,2017,(1):77-92.[4]Chellasamy,

Prema.Factors

influencing

the

determinants

of

capital

structure

of

select

pharmaceutical

companies

in

India[J].ZENITH

International

Journal

of

Business

Economics

&

Management

Research,2018,(10):1-9.[5]Philosophov.OptimizationOfCorporateCapitalStructureAProbabilisticBayesianapproach[J].InternationalReviewofFinancialAnalysis,1999,(3):199-214.[6]Ozkan.DeterminantsofCapitalStructureandAdjustmenttoLongRunTarget:EvidenceFromUKCompanyPanelData[J].JournalofBusinessFinance&Accounting,2001,(1):175-198.[7]Flannery,Rangan.PartialAdjustmentTowardTargetCapitalStructures[J].JournalofFinancialEconomics,2005,(3):469-506.[8]Donkor,Duffey.OptimalCapitalStructureandFinancialRiskofProjectFinanceInvestments:ASimulationOptimizationModelWithChanceConstraints[J].EngineeringEconomist,2013,(1):19-34.[9]ThiHongVanHoang,C?linGur?u,AmineLahiani,Thuy-LuuSeran.DoCrisesImpactCapitalStructure?AstudyofFrenchmicro-enterprises[J].SmallBusinessEconomics,2018,(1):1-19.[10]Sajjad,Zakaria.Credit

Rating

as

a

Mechanism

for

Capital

Structure

Optimization:

Empirical

Evidence

from

Panel

Data

Analysis[J].International

Journal

of

Financial

Studies,2018,(1).[11]洪錫熙，沈藝峰．我國上市公司資本結構影響因素的實證分析[J]．廈門大學學報(哲學社會科學版)，2000，（3）：114-120．[12]郭春麗．融資結構與公司價值研究[M]．北京：人民出版社，2006：65-78.[13]張玲，杜鏨，任賀．外部環(huán)境因素對房地產行業(yè)資本結構的影響[J]．經濟問題，2012，（1）：50-53.[14]伍麗菊，魏琳．產權因素對稅率調節(jié)資本結構的影響[J]．當代財經，2017，（12）：35-44.[15]劉虹，黃謙，荀陽，寇