內(nèi)容目錄一、開年市場新高后或如何演繹？ 3二、投資建議 4三、周度資金面行為追蹤與下周經(jīng)濟展望 5四、周度市場回顧及展望（1月5日-1月9日） 6風(fēng)險提示 10圖表目錄本周主力資金日凈流入額（億元） 3本周科技細(xì)分領(lǐng)域的擁擠度 4本周ETF資金情況（億元） 5本周北向資金情況 5本周兩融余額情況 5本周市場平均擔(dān)保比例情況 5本周大股東減持金額情況 61月12日至1月18日國內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)與重要事件 6本周市場主要寬基指數(shù)漲跌 6本周市場風(fēng)格指數(shù)漲跌 6本周領(lǐng)漲領(lǐng)跌行業(yè) 7本周主要寬基指數(shù)與大類行業(yè)指數(shù)漲跌 7本周中信一級行業(yè)漲跌 8萬得全A換手率（%） 8上證指數(shù)換手率（%） 8深證成指換手率（%） 9創(chuàng)業(yè)板指換手率（%） 9融資余額變化 9次新股指數(shù) 9主要行業(yè)估值（PB） 10主要行業(yè)估值（PE） 10一、開年市場新高后或如何演繹？本周A股市場延續(xù)強勢上行格局，指數(shù)表現(xiàn)亮眼，成交量持續(xù)放大，賺錢效應(yīng)明顯改善。從指數(shù)層面看，主要寬基指數(shù)普遍上漲，萬得全A、滬深300和中證2000指數(shù)本周分別上漲5.11%、2.79%和6.54%，結(jié)構(gòu)性特征突出；上證指數(shù)本周累計上漲3.82%，一舉站上4100點，創(chuàng)近十年新高，并錄得16連陽，趨勢性特征顯著。受新年開門紅行情推動，市場交投持續(xù)活躍，萬得全A日均成交額逐步放量至2.85萬億元，周五單日成交額突破3萬億元，日均成交額較上周提升約34%，顯示增量資金入場意愿明顯增強。從個股層面看，市場賺錢效應(yīng)同步修復(fù)，本周萬得全A上漲個股的日均占比約為59.87%，個股普漲與結(jié)構(gòu)性機會并存，風(fēng)險偏好較前期顯著回升。本周市場新高行情中，市場風(fēng)險偏好高企疊加利好事件催化，推動科技持（7.02%）更受資金青睞，53371.26億元，低風(fēng)險偏好的穩(wěn)定風(fēng)格（2.35%）與金融風(fēng)格（0.83%）熱度較低，5日主力資金凈流入額僅分別100.8296.56億元，金融風(fēng)格中占比較大的銀行板塊周度凈流出億元。從行業(yè)層面看，傳媒（13.11%）、計算機（8.50%）、（7.74%）18.95%，快手、拼多多、小紅書等多個互聯(lián)網(wǎng)平臺主題指數(shù)周度漲幅（6.67%）（4.91%）主題指數(shù)亦均放量上13.63%，頭部企業(yè)發(fā)射計劃密集落地，多重利好推動商業(yè)航天指數(shù)周度漲幅達(dá)13.82%8.56%，15%。），數(shù)據(jù)截至2026年1月9日展望后市，指數(shù)層面趨勢演繹以量能表現(xiàn)為核心，在成交未明顯萎縮之前A2.8551.63%，量能的持續(xù)放大突破了前期震蕩區(qū)間的成交瓶頸，反映在結(jié)構(gòu)層面，市場大概率將繼續(xù)圍繞科技細(xì)分領(lǐng)域切換、資源品需求預(yù)期上行與戰(zhàn)略儲備兩條主線展開。首先，在科技主線內(nèi)部，資金或進(jìn)一步向去擁擠化的細(xì)分領(lǐng)域切換，以細(xì)分領(lǐng)域占科技板塊成交額占比的5年分位數(shù)衡量擁擠度，人工智能、光通信、商業(yè)航天主題擁擠度超過60%，在局部擁擠度過高情況下，資金或切換至相對低擁擠度的AI應(yīng)用、機器人等方向。從估值角度看，當(dāng)前部分熱門科技板塊估值也已處于歷史高位，例如人工智能指數(shù)PE(TTM)達(dá)77.67倍，高于10年分位數(shù)的85%；相比之下，機器人指數(shù)PE(TTM)僅為32.26倍，估值仍處于合理區(qū)間，且同時具備產(chǎn)業(yè)政策加持與業(yè)績兌現(xiàn)預(yù)期。近期工信部等八部門印發(fā)《人工智能+制造專項行動實施意見》，明確打造人形機器人標(biāo)桿產(chǎn)線，要在典型制造場景率先應(yīng)用，相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域有望迎來政策與產(chǎn)業(yè)共振。其次，具備需求預(yù)期上行或戰(zhàn)略儲備邏輯的資源品與材料板塊仍值得重點關(guān)注。當(dāng)前全球主要經(jīng)濟體復(fù)蘇節(jié)奏分化，IMF預(yù)測2026年發(fā)達(dá)經(jīng)濟體增速為1.6%，復(fù)蘇乏力或提升貨幣政策寬松預(yù)期，美聯(lián)儲降息進(jìn)程持續(xù)條件下，美元指數(shù)預(yù)計進(jìn)一步走弱對大宗商品價格形成支撐。同時新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟體有望保持4%以上的增長，對戰(zhàn)略屬性大宗商品儲備需求升溫。在中美資源品存量博弈的背景下，稀土、鋰礦等戰(zhàn)略儲備受到新能源產(chǎn)業(yè)需求預(yù)期上行提振，疊加部分產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致的供給約束，價格上行邏輯較為清晰。本周多家稀土頭部企業(yè)同時漲價公告，有望帶動行業(yè)供給端盈利預(yù)期進(jìn)一步改善，并對相關(guān)板塊形成持續(xù)催化。圖表2：本周科技細(xì)分領(lǐng)域的擁擠度，數(shù)據(jù)截至2026年1月9日二、投資建議本周市場整體延續(xù)強勢，階段性邊際變化不改變上行主線邏輯。雖然此前推動指數(shù)上行的兩大驅(qū)動因素均出現(xiàn)一定程度弱化，A500ETF由去年12月的持續(xù)凈流入轉(zhuǎn)為本周的小幅凈流出，人民幣兌美元匯率亦由前期單邊升值轉(zhuǎn)入高位震蕩，但北向資金與杠桿資金風(fēng)險偏好的穩(wěn)步上行彌補了增量資金缺口。另外，盡管海外地緣局勢的擾動可能在短期內(nèi)對東升西降敘事形成一定干擾，但政策端仍具備較大發(fā)力空間，內(nèi)需拉動對本年度經(jīng)濟增長可起到壓艙石作用。在上述因素共同影響下，我們判斷，短期內(nèi)市場或延續(xù)上行趨勢，遇震蕩行情，投資者可把握逢低布局機遇，抓住春節(jié)前的重要窗口期配置價值。從板塊配置角度看，機器人方向在本輪拉升過程中持續(xù)獲得資金凈流入，板塊上漲并未出現(xiàn)明顯資金背離，趨勢尚未結(jié)束，仍是當(dāng)前階段我們最重點建議關(guān)注的主線方向。商業(yè)航天板塊資金流入態(tài)勢同樣強勁，但當(dāng)前交易擁擠度已處于歷史高位，板塊運行或由前期主升階段逐步轉(zhuǎn)向第二階段的主題擴散行情，操作上需更加注重節(jié)奏與分化。除此之外，可控核聚變、體育與消費者服務(wù)、有色金屬等方向亦出現(xiàn)資金持續(xù)流入跡象，若1月中旬市場局部出現(xiàn)震蕩調(diào)整，上述板塊有望成為值得重點布局的結(jié)構(gòu)性方向。三、周度資金面行為追蹤與下周經(jīng)濟展望從資金面看，本周各渠道資金以流入為主，流出力量維持弱勢。ETF方面12月平均水平基本一致，ETF300、中50012月日均水平比較幾乎一致，未明顯上升。第三，北向資金交易金額大幅反彈，改變了去年10月以來的下降趨勢，迅速回升至9月初水平。第四，杠桿資金風(fēng)險偏好持續(xù)增強，融資融券余額連續(xù)攀升，續(xù)創(chuàng)去年11月以來新高，平均擔(dān)保比例也突破11月以來高位。資金面顯示開年資金樂觀情緒增強，為春季躁動行情打開有利局面。ETF） 況，數(shù)據(jù)截至2026年1月9日 ，數(shù)據(jù)截至2026年1月9日況 況，數(shù)據(jù)截至2026年1月9日 ，數(shù)據(jù)截至2026年1月9日圖表7：本周大股東減持金額情況，數(shù)據(jù)截至2026年1月9日圖表8：1月12日至1月18日國內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)與重要事件金十?dāng)?shù)據(jù)四、周度市場回顧及展望（1月5日-1月9日）500指數(shù)上漲幅度較大。三大指數(shù)中，上3.82%4.40%3.89%。本周大跌 跌 ，數(shù)據(jù)截至2026年1月9日 ，數(shù)據(jù)截至2026年1月9日本周中信一級行業(yè)大多上漲，其中國防軍工、傳媒、有色金屬領(lǐng)漲市場。圖表11：本周領(lǐng)漲領(lǐng)跌行業(yè)，數(shù)據(jù)截至2026年1月9日指數(shù)與行業(yè)表現(xiàn)寬基指數(shù)：本周市場主要指數(shù)大多上漲，其中中證500、中證1000和中小100指數(shù)上漲幅度較大?；钴S度方面，創(chuàng)業(yè)板指、深證成指換手率回升明顯。大類行業(yè)：本周大類行業(yè)指數(shù)均上漲，其中電信服務(wù)指數(shù)、醫(yī)療保健指數(shù)、信息技術(shù)指數(shù)上漲明顯。圖表12：本周主要寬基指數(shù)與大類行業(yè)指數(shù)漲跌，數(shù)據(jù)截至2026年1月9日圖表13：本周中信一級行業(yè)漲跌，數(shù)據(jù)截至2026年1月9日情緒指標(biāo)跟蹤全市場活躍度A日平滑后本周全A1月95日平均換手率達(dá)%，處97.7%日平滑后創(chuàng)1954.45%，處98.9%。A ，數(shù)據(jù)截至2026年1月9日 ，數(shù)據(jù)截至2026年1月9日，數(shù)據(jù)截至2026年1月9日 ，數(shù)據(jù)截至2026年1月9日場內(nèi)融資：1826031.43646.25億元，5日平滑后融資買入額占全市場成交額0.31%。次新股指標(biāo)：5日平滑后次新股指數(shù)換手率較上周回升2.61%，截至1月9日，次新股5日平均換手率達(dá)到8.21%，處于歷史分位67.50%?；?數(shù)