1、信息技術(shù)類上市公司財務(wù)危機預(yù)警完善研究研究與探索lstudyandexplore信息技術(shù)類上市公司財務(wù)危機預(yù)警完善研究成都城鄉(xiāng)商貿(mào)物流發(fā)展投資(集團)有限公司彭建璁財務(wù)危機預(yù)警,即財務(wù)危機預(yù)測,是從財務(wù)角度對企業(yè)進(jìn)行預(yù)警,它是以財務(wù)會計信息及相關(guān)經(jīng)營資料的分析為基礎(chǔ),采用定性和定量的分析方法,建立預(yù)警分析機制,通過設(shè)置并觀察一些敏感性預(yù)警指標(biāo)的變化實施實時監(jiān)控和預(yù)測警報,預(yù)先告知企業(yè)可能或者將要面臨的財務(wù)危機,以督促企業(yè)管理部門提早做好防范措施并提出相應(yīng)的決策的財務(wù)分析系統(tǒng).簡單的說,它是企業(yè)專門組織預(yù)警一報警一排警的有機管理過程體系.在市場經(jīng)濟條件下,無論經(jīng)濟處在繁榮時期還是蕭條時期,企業(yè)發(fā)

2、生財務(wù)危機總是客觀存在的.我們應(yīng)該積極運用財務(wù)危機預(yù)警這個工具,使上市公司盡早擺脫財務(wù)危機.而我圍上市公司財務(wù)危機預(yù)警還有很多不完善的地方,此采取措施推進(jìn)財務(wù)預(yù)警研究很有必要.一,財務(wù)危機預(yù)警基本內(nèi)容(一)財務(wù)預(yù)測系統(tǒng)財務(wù)預(yù)測系統(tǒng)主要是相關(guān)預(yù)測,方程為y=f(xi,x2,x3xn),其中y是預(yù)測變量x1,x2,x3xn的函數(shù),x1,x2,x3xn是影響兇變量y的相關(guān)變量建立財務(wù)預(yù)測系統(tǒng)時,僅僅設(shè)置一個相關(guān)變量的方法為單變量方法,設(shè)置多個相關(guān)變量的方法為多變量方法.在多變量方法中,可以應(yīng)用線性概率模型,fisher二類線性判定模型,logistic模型等不同的計量方法,對變量進(jìn)行處理,從而形成線

3、性判定模型,線性概率模型和imgistic回歸模型等不同的財務(wù)危機預(yù)警模型(二)財務(wù)危機預(yù)警指標(biāo)體系任何一種經(jīng)濟現(xiàn)象都具有多方面的特征,財務(wù)指標(biāo)體系就是對經(jīng)濟現(xiàn)象特征的整體描述.企業(yè)財務(wù)危機的各種征兆只有通過預(yù)警指標(biāo)來加以量化,說明與解釋,才能得到科學(xué),全面的反映.模型的可靠性在很大程度上依賴于預(yù)警分析指標(biāo)的質(zhì)量.l夭】此,財務(wù)危機預(yù)警指標(biāo)體系的建立和完善是構(gòu)建財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的關(guān)鍵核心之一.(三)財務(wù)危機預(yù)警與排警企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警與排警的有效運行應(yīng)包括以下步驟:(1)財務(wù)危機預(yù)警信息的收集,傳遞.良好的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng),要能夠有效預(yù)知業(yè)可能發(fā)生的財務(wù)危機,預(yù)先防范財務(wù)危機的發(fā)生,這必須建立在

4、對大量資料進(jìn)行系統(tǒng)分析的基礎(chǔ)上,抓住每一個相關(guān)的財務(wù)危機征兆.這些資料主要包括內(nèi)部數(shù)據(jù)和相關(guān)外部市場,行業(yè)等數(shù)據(jù).這個系統(tǒng)應(yīng)是實時的,開放性的,不僅有財會人員提供的財會信息,更有其他渠道的信息.這里的會計信息系統(tǒng)不僅是指一般意義上的企業(yè)會計核算報告系統(tǒng),還包括對會計資料的認(rèn)真閱讀,分析和評價,以及尋找企業(yè)潛在的財務(wù)危機并及時進(jìn)行消除財務(wù)危機的工作.(2)財務(wù)危機預(yù)警分析.高效的財務(wù)危機預(yù)警分析機制是關(guān)鍵,通過分析可以迅速排除對財務(wù)影響小的風(fēng)險,從而將主要精力放在有可能造成重大財務(wù)危機的影響因素上.經(jīng)重點研究,分析出財務(wù)危機的成因,評估其可能造成的損失.當(dāng)財務(wù)危機的成因分析清楚后,也就不難制定相

5、應(yīng)的措施了.為了保證分析結(jié)果的真實性,并不帶有任何偏見,從事該項工作的部門或個人應(yīng)保持高度的獨立性.(3)財務(wù)危機處理.預(yù)測與警示只是手段,排警并避免不必要的損失才是目的.在財務(wù)危機分析清楚后,應(yīng)立即制定相應(yīng)的預(yù)防,轉(zhuǎn)化措施,盡可能減少財務(wù)危機帶來的損失.企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)若要有效運作,就必須有正確,實時且合乎企業(yè)需要的各種管理咨詢系統(tǒng)提供實時而完整的經(jīng)營結(jié)果數(shù)據(jù).當(dāng)有超出或低于指標(biāo)數(shù)據(jù)的情形發(fā)生時,就表示企業(yè)財務(wù)狀況發(fā)生不良征兆,管理者應(yīng)及時依據(jù)數(shù)據(jù)作出判斷,迅速找出問題關(guān)鍵,積極尋找改善對策.二,預(yù)警研究樣本,指標(biāo)變量選取(一)研究樣本選取財務(wù)危機預(yù)警研究樣本的選取涉及到如何確定陷入財務(wù)危機

6、公司的樣本組,如何確定與財務(wù)危機公司配對的非財務(wù)危機公司樣本組,以及如何對開發(fā)樣本組和檢驗樣本組進(jìn)行兩組間樣本個體數(shù)量分配的問題等.一般選取樣本時,考慮了以下兇素:(1)樣本公司所處的行業(yè).雖然現(xiàn)在很多上市公司都有其主打產(chǎn)品,但在保持其品牌特色的前提下,很多上市公司為了獲得更大的利潤,都在嘗試著進(jìn)人其他行業(yè),進(jìn)行多元化投資.所以針對某個行業(yè)來研究公司的財務(wù)危機預(yù)警具有可比性,而且能反映該行業(yè)整體的實際情況.鑒于上述理由,本文選取的樣本來自信息技術(shù)類行業(yè).(2)是否符合界定的財務(wù)危機概念.研究樣本建立的正確與否,直接關(guān)系到研究成果的合理性和應(yīng)用價值,其首要標(biāo)準(zhǔn)是所選財務(wù)危機公司的財務(wù)狀況是否符合

7、所界定的財務(wù)危機概念.(3)開發(fā)樣本組的配對標(biāo)準(zhǔn).為了較好地識別財務(wù)危機型企業(yè),增強分析結(jié)果的準(zhǔn)確性和降低誤差,采取了1:1的比例選擇非st公司作為配對樣本,并且研究期間一致,例如若st公司采用的是2007年的財務(wù)數(shù)據(jù),則配對樣本公司也同樣采用2007年的數(shù)據(jù).這樣可以將與時間跨度有關(guān)的影響因素從模型中剔除.(4)是否兼顧檢驗樣本組.財務(wù)危機預(yù)警研究需要兩組樣本,一組用于模型的建立,稱為開發(fā)樣本(建模樣本),另一組則用于檢驗?zāi)Ｐ偷念A(yù)測能力,稱為檢驗樣本.為了提高所構(gòu)建模型的適用性,必須增大開發(fā)樣本組的信息含量,因此開發(fā)樣本組樣本數(shù)量應(yīng)盡可能大.確定了開發(fā)樣本組以后,剩余樣本就進(jìn)人檢驗樣本組.(

8、二)指標(biāo)變量選取企業(yè)的財務(wù)危機通常都是經(jīng)歷了一個漸進(jìn)積累轉(zhuǎn)化的過程,并通過一些敏感性財務(wù)指標(biāo)值的變化反映出來.因此,財務(wù)預(yù)警就是通過設(shè)置并觀察一些敏感性財務(wù)指標(biāo)的變化,對企業(yè)可能或?qū)⒁媾R的財務(wù)危機進(jìn)行預(yù)測預(yù)報的財務(wù)分析評價工作.考慮了相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)資料獲取的難易程度的影響因素之后,并結(jié)合國內(nèi)外學(xué)者有關(guān)于財務(wù)危機預(yù)警研究文獻(xiàn)中挑選出的經(jīng)實證檢驗預(yù)測能力比較顯著的指標(biāo),經(jīng)過整理并加入本文認(rèn)為預(yù)測能力顯著的指標(biāo).本文認(rèn)為,應(yīng)包括六大類共21個指標(biāo).它財佘通沁綜合(中)2009年第12期研究與探索lstudyandexplore們既包括財務(wù)類指標(biāo),也包含非財務(wù)性指標(biāo).具體指標(biāo)如下:(1)反映企業(yè)盈利能

9、力的指標(biāo),包括凈資產(chǎn)收益率,總資產(chǎn)收益率,銷售凈利率,主營業(yè)務(wù)利潤率,每股收益.(2)反映企業(yè)償債能力的指標(biāo),包括資產(chǎn)負(fù)債率,股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率,利息保障倍數(shù),流動比率等.(3)反映企業(yè)資產(chǎn)營運能力的指標(biāo),包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,存貨周轉(zhuǎn)率,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等.(4)反映企業(yè)成長能力的指標(biāo),包括凈利潤增長率,凈資產(chǎn)增長率,總資產(chǎn)增長率等.(5)反映企業(yè)現(xiàn)金流動狀況的指標(biāo),包括經(jīng)營現(xiàn)金負(fù)債總額比,銷售現(xiàn)金比率,現(xiàn)金營運指數(shù),每股現(xiàn)金凈流量等.(6)非財務(wù)類指標(biāo).本文針對信息技術(shù)類上市公司的特點,主要引人了下面能表明企業(yè)創(chuàng)新能力的指標(biāo):第一,研發(fā)費用投入強度.研發(fā)費用投入強度=研發(fā)費用/銷售收入x10

10、0%.此指標(biāo)是國際上通用的反映企業(yè)科技創(chuàng)新投入強度的主要指標(biāo).國際上普遍認(rèn)為,研發(fā)經(jīng)費投人強度在i%以內(nèi)的企業(yè)難以生存,達(dá)到2%則勉強維持,占5%以上的企業(yè)才有競爭力.第二,技術(shù)人員比率.技術(shù)人員比率=研發(fā)人員/總員工人數(shù).此指標(biāo)代表著一個企業(yè)潛在價值的高低,并關(guān)系著企業(yè)將來發(fā)展創(chuàng)新能力水平高低.技術(shù)人員作為企業(yè)重要的人力資源成本,在知識經(jīng)濟時代的今天顯得更為重要.三,信息技術(shù)類上市公司財務(wù)危機預(yù)警完善措施(一)加強理論研究我國對財務(wù)危機預(yù)警的研究起步比西方發(fā)達(dá)國家要晚,而且基礎(chǔ)比較差,目前支持財務(wù)危機研究的系統(tǒng)規(guī)范理論比較薄弱.因為迄今為止,尚無重要的理論能夠說明財務(wù)指標(biāo)在破產(chǎn)前的預(yù)測能力,

11、模型變量選取還處于探索階段,不能在理論指導(dǎo)下有系統(tǒng)性的進(jìn)行,這些預(yù)測模型都是通過靠研究者經(jīng)驗判斷,對前人研究成果借鑒和統(tǒng)計篩選等實證研究得出的.因此,我們要積極實施走出去戰(zhàn)略,學(xué)習(xí)西方先進(jìn)的理論,借鑒他們的研究成果,并且結(jié)合我國信息技術(shù)類上市公司的實際情況,探索出適合我國國情的財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng).加強西方先進(jìn)的理論專家交流,誠懇合作,總結(jié)與創(chuàng)造一系列財務(wù)危機研究的系統(tǒng)規(guī)范理論,能夠更加科學(xué)地指導(dǎo)財務(wù)危機預(yù)警研究的成果應(yīng)用.(二)完善相關(guān)法律制度我國目前尚未建立上市公司的破產(chǎn)制度,至今尚無上市公司破產(chǎn)先例.正因為缺乏相應(yīng)的破產(chǎn)制度,使上市公司感受不到優(yōu)勝劣汰的壓力,財務(wù)危機預(yù)警也就起不到相應(yīng)的作用

12、.因此,有必要建立上市公司破產(chǎn)制度.我國的破產(chǎn)法是在1986年頒布的,與當(dāng)時相比經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了很大的變化,有些內(nèi)容已經(jīng)很難適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展的需要,并且缺乏很多的界定,在處理財務(wù)困境時,企業(yè),債權(quán)人顯得無所適從,尤其是處理非國有企業(yè)的財務(wù)危機.比如企業(yè)破產(chǎn)的界限不夠清晰,對企業(yè)重組提到的內(nèi)容也不具實際指導(dǎo)意義.所以新的破產(chǎn)法應(yīng)從規(guī)范財務(wù)危機企業(yè)的處理過程,維護債權(quán)人,債務(wù)人的合法權(quán)益,維護市場經(jīng)濟次序和信用體系的根本目的出發(fā),建立適應(yīng)于不同性質(zhì)的企業(yè)破產(chǎn)和重組法律制度,使各方處理企業(yè)財務(wù)困境問題時做到有法可依,為財務(wù)危機預(yù)警研究提供支撐點.(三)健全內(nèi)部控制制度內(nèi)部控制制度是為了保護經(jīng)濟主體的資

13、產(chǎn)完整,保證會計資料真實,正確,提高經(jīng)營效益,促進(jìn)經(jīng)營方針的貫徹實施,在經(jīng)濟主體的內(nèi)部建立或采用一系列相互聯(lián)系,相互制約的方法,程序和行為準(zhǔn)則.內(nèi)部控制制度健全與否直接關(guān)系到財務(wù)預(yù)警模型中各種指標(biāo),財務(wù)比率計算的真實性.因此,建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的前提是企業(yè)要有一個健全有效的內(nèi)部控制制度,并且可以得到一貫執(zhí)行,并且把企業(yè)的預(yù)警系統(tǒng)與各項制度的建甜佘通風(fēng)?綜合【中)2oo9;12期設(shè)有機的結(jié)合起來,最大限度發(fā)揮其協(xié)同效應(yīng).為此,我國信息技術(shù)類上市公司在制度建設(shè)時應(yīng)做到:(1)在設(shè)計公司組織結(jié)構(gòu)時,既要職責(zé)明確,又要建立經(jīng)濟業(yè)務(wù)處理的分工和稽核制度,有清晰的組織系統(tǒng)圖;(2)要有健全的會計體系,實行嚴(yán)

14、格,完整的憑證制度,賬簿報表制度,復(fù)核制度,會計控制制度,標(biāo)準(zhǔn)成本和預(yù)算制度,資產(chǎn)盤點制度;(3)在控制程序上,推行職務(wù)不兼容制度,杜絕高層管理人員交叉任職.建立比較完善的內(nèi)部控制,并確保其貫徹執(zhí)行,這是財務(wù)危機預(yù)警最為基本和重要的內(nèi)容,否則,即使最先進(jìn)的預(yù)警系統(tǒng)也得不到正常的運轉(zhuǎn).(四)建立預(yù)警對策庫現(xiàn)代財務(wù)預(yù)警是對從警源監(jiān)控,警情播報到輔助排警等系列功能的綜合,預(yù)警并排警才是一套完整的系統(tǒng).而預(yù)警對策庫是事先準(zhǔn)備好的在各種風(fēng)險條件下的應(yīng)急排警對策集合,企業(yè)應(yīng)根據(jù)預(yù)警信息具體實際去尋求更實用的,有效的實施方案,信息技術(shù)類上市公司結(jié)合行業(yè)特點,制定的相應(yīng)的對策主要有:(1)加強流動資產(chǎn)管理.信

15、息技術(shù)類公司應(yīng)當(dāng)在理財觀念上重視現(xiàn)金流量的管理,進(jìn)一步完善現(xiàn)金流量預(yù)測,并在此基礎(chǔ)上編制資金周轉(zhuǎn)表.因為從現(xiàn)金流量角度上講,無論是考慮企業(yè)的償債能力還是支付能力,重要的是要有充足的資金以便周轉(zhuǎn).(2)提取風(fēng)險準(zhǔn)備基金.信息技術(shù)類企業(yè)具有高收益,高風(fēng)險的特征,提取一定比率的風(fēng)險準(zhǔn)備金有利于增強企業(yè)控制財務(wù)風(fēng)險的能力.信息技術(shù)類公司應(yīng)結(jié)合自身隋況,將這一比率保持在合理水平.(3)加強研發(fā)的管理.良好的研發(fā)能力是信息技術(shù)類企業(yè)在激烈的市場競爭中生存和發(fā)展的保證.但是研發(fā)會占用高科技企業(yè)大量的人力,物力,因此,必須做好研發(fā)的前期可行性論證,加速研發(fā)成果轉(zhuǎn)化.(4)削減和壓縮資本性支出,延緩非生產(chǎn)經(jīng)營性

16、支出.在降低生產(chǎn)經(jīng)營成本的同時,壓縮日常經(jīng)費開支,推遲和延緩固定資產(chǎn)建設(shè)和改造以及無形資產(chǎn)投資項目,可以從一定程度上緩解信息技術(shù)類公司財務(wù)緊張的局面等等.(五)改進(jìn)財務(wù)預(yù)警模型現(xiàn)有的預(yù)警模型大都是國外學(xué)者根據(jù)本國公司的資料進(jìn)行統(tǒng)計計算得出的,雖然在許多國家也同樣具有一定的有效性,但仍存在種種局限.對于一個公司來說,預(yù)警模型能否對財務(wù)危機起到預(yù)警作用,才是最值得關(guān)注的.公司管理層越來越希望建立有效的財務(wù)預(yù)警機制.隨著市場上功能日益增強的統(tǒng)計軟件的開發(fā)與會計資料庫的建立,財務(wù)管理決策或監(jiān)測部門應(yīng)該在吸收國外已有研究成果的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國現(xiàn)代企業(yè)的特點進(jìn)行創(chuàng)新,建立更適用于本公司或本行業(yè)的財務(wù)預(yù)警模型.信息技術(shù)類上市公司應(yīng)根據(jù)自身發(fā)展速度快,創(chuàng)新能力強的特點,注重模型的時效性,選擇合適的指標(biāo),并對其