1、標(biāo)簽:標(biāo)題篇一：銀行貸款是目前債權(quán)融資的主要方式銀行貸款是目前債權(quán)融資的主要方式,其優(yōu)點(diǎn)在于程序比擬簡(jiǎn)單,融資本錢相對(duì)節(jié)約,靈活性強(qiáng),只要企業(yè)效益良好、融資較容易,缺點(diǎn)是一般要提供抵押或者擔(dān)保,籌資數(shù)額有限,還款付息壓力大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高.公司債券是指由公司發(fā)行并承諾在一定時(shí)間內(nèi)還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證.表達(dá)了債務(wù)人與債權(quán)人之間的行為.債券在本質(zhì)上也是借錢與還錢關(guān)系,但其與貸款的根本區(qū)別在于債券可以公開進(jìn)行交易.而貸款除非債券化,否那么是不進(jìn)行公開交易的.相對(duì)于股權(quán)融資,債券融資的融資本錢較低,可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用,同時(shí)可以保證股本對(duì)公司的限制權(quán).但與銀行貸款有著類似的缺點(diǎn),即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高、限制

2、條款多,且融資規(guī)模有限.對(duì)于融入資金的公司來說,債券融資與銀行貸款有相似的特點(diǎn),一般把二者統(tǒng)稱為債權(quán)融資.股權(quán)融資亦即公司發(fā)行股票進(jìn)行融資.對(duì)上市公司而言,發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的資本；對(duì)股東而言,所持有股份代表對(duì)公司凈資產(chǎn)的所有權(quán).相對(duì)于債權(quán)融資,股權(quán)融資有著自己的優(yōu)勢(shì),如：股票屬公司的永久性資本,不需要?dú)w還,也不必負(fù)擔(dān)固定的利息費(fèi)用,從而大大降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；由于預(yù)期收益高,易于轉(zhuǎn)讓,因而容易吸收社會(huì)資本等等.但股權(quán)融資也存在著不可預(yù)防的缺點(diǎn),如發(fā)行費(fèi)用高、易分散股權(quán)等.第1.1節(jié)我國(guó)上市公司融資方式與融資結(jié)構(gòu)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,企業(yè)融資方式總的來說有兩種：一是內(nèi)部融資,即將自己的儲(chǔ)蓄留

3、存盈利和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程,二是外部融資,即吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄,使之轉(zhuǎn)化為自己投資的過程.隨著技術(shù)的進(jìn)步和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大,單純依靠?jī)?nèi)部融資已經(jīng)很難滿足企業(yè)的資金需求.外部融資成為企業(yè)獲取資金的重要方式.外部融資又可分為債務(wù)融資和股權(quán)融資.1、股權(quán)融資股權(quán)融資是指資金不通過金融中介機(jī)構(gòu),借助股票這一載體直接從資金盈余部門流向資金短缺部門,資金供應(yīng)者作為所有者股東享有對(duì)企業(yè)限制權(quán)的融資方式.它具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：長(zhǎng)期性：股權(quán)融資籌措的資金具有永久性,無到期日,不需歸還.不可逆性：企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本,投資人欲收回本金,需借助于流通市場(chǎng).無負(fù)擔(dān)性：股權(quán)融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān),股利的支付與否和

4、支付多少視公司的經(jīng)營(yíng)需要而定.2、債務(wù)融資債務(wù)融資是指企業(yè)通過舉債籌措資金,資金供應(yīng)者作為債權(quán)人享有到期收回本息的融資方式.相對(duì)于股權(quán)融資,它具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：短期性：債務(wù)融資籌集的資金具有使用上的時(shí)間性,需到期歸還.可逆性：企業(yè)采用債務(wù)融資方式獲取資金,負(fù)有到期還本付息的義務(wù).負(fù)擔(dān)性：企業(yè)采用債務(wù)融資方式獲取資金,需支付債務(wù)利息,從而形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān).企業(yè)的不同融資方式有不同的融資本錢和風(fēng)險(xiǎn).權(quán)衡融資本錢和風(fēng)險(xiǎn)、建立最正確融資結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化是現(xiàn)代融資理論研究的重要內(nèi)容.第1.2節(jié)影響我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)的內(nèi)部因素1 .企業(yè)固定資產(chǎn)因素.假設(shè)企業(yè)總資產(chǎn)中固定資產(chǎn)占較大比例,那么企業(yè)

5、可以此作為債務(wù)融資的擔(dān)保,降低由于債務(wù)融資代理本錢所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)可能有更高的杠桿比率.2 .企業(yè)成長(zhǎng)時(shí)機(jī)因素.高杠桿比率的企業(yè)更有可能放棄一些贏利性的投資時(shí)機(jī),因此,期望未來高成長(zhǎng)的企業(yè)應(yīng)該增加企業(yè)股權(quán)融資.3 .企業(yè)規(guī)模因素.大企業(yè)往往從事更多的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),且不容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)虧守,因此,企業(yè)規(guī)模因素對(duì)債務(wù)融資的供應(yīng)產(chǎn)生積極作用.但規(guī)模因素同樣也可以提升外部投資者的投資信心,從而提升股票融資水平.4 .企業(yè)盈利水平因素.據(jù)優(yōu)序融資理論,盈利水平強(qiáng)的公司應(yīng)有較少的債務(wù)即較低的杠桿率.而靜態(tài)權(quán)衡模型認(rèn)為盈利多的公司需要更多的發(fā)行債務(wù)以便能得到更多的稅收減免.自由現(xiàn)金流量假說認(rèn)為,債務(wù)作為一種約束工

6、具可限制經(jīng)理人的支付行為,所以有較高現(xiàn)金流的公司應(yīng)該較多使用債務(wù)融資.5 .企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)因素.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)即陷人財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性和化解危機(jī)需要付出的本錢,由于債務(wù)一般需要定期支付利息甚至局部本金,所以高杠桿率公司可能面臨較高的財(cái)務(wù)危機(jī)本錢.6 .公司的獨(dú)特性因素.公司獨(dú)特性可以理解為公司資產(chǎn)的專用性,根據(jù)代理理論,資產(chǎn)的可重新調(diào)度性對(duì)其作為擔(dān)保的價(jià)值非常重要,所以資產(chǎn)專用性越強(qiáng)的公司可能越難；獲得貸款.7 .非債務(wù)稅收庇護(hù)因素.非債務(wù)稅收庇護(hù)可以代替?zhèn)鶆?wù)融資能夠享受到的稅收優(yōu)惠.非債務(wù)稅收庇護(hù)項(xiàng)包括折舊、稅收損失結(jié)轉(zhuǎn)、投資稅收優(yōu)惠額較大的公司應(yīng)該會(huì)有較低的杠桿率.8 .信號(hào)因素.許多研究說明,股利

7、是一種高收益信號(hào),股利支付有很好聲譽(yù)的公司在進(jìn)人權(quán)益市場(chǎng)時(shí)信息不對(duì)稱問題較輕.另一方面,如果股利支付代表了公司財(cái)務(wù)健康的信號(hào),公司應(yīng)該有更好的債務(wù)承受水平.而代理理論認(rèn)為,股利是未來收益的信號(hào),未來收益高的公司可以更多使用內(nèi)部資金而較少借債.第1.3節(jié)我國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好的表現(xiàn)我國(guó)證券市場(chǎng)成立迄今已有十多年的開展歷史.股票市場(chǎng)的大規(guī)模開展為上市公司進(jìn)行外部股權(quán)融資創(chuàng)造了極其重要的場(chǎng)所.據(jù)中國(guó)證券信息數(shù)據(jù)中央統(tǒng)計(jì),1991-2005年間,累計(jì)股權(quán)融資超過了8000億元,其中2004年,滬深股市共有48家上市公司進(jìn)行了再融資,共計(jì)504.8億元,22家實(shí)施了配股,募集了101.69億元,12家

8、公司發(fā)行轉(zhuǎn)債融資209.03億元,24家增發(fā)籌資總額為193.7億元,與2003年同期的372億元再融資相比上升了34.9%,2005年滬市新股發(fā)行總額28.55億元,增發(fā)、配股到達(dá)271.22億元,深市累計(jì)股票籌資到達(dá)3O.29億元.上海證券交易所組織完成的第三期上證聯(lián)合研究方案的一項(xiàng)課題對(duì)上市公司的外部資金來源問題進(jìn)行了研究.研究說明,我國(guó)上市公司的融資順序表現(xiàn)為股權(quán)融資、短期債務(wù)融資、長(zhǎng)期債務(wù)融資和內(nèi)源融資.上市公司在進(jìn)行長(zhǎng)期融資決策時(shí)普遍存在“輕債務(wù)重股權(quán)的股權(quán)融資偏好,而且股權(quán)融資本錢比其名義資本本錢要高得多.然而,在西方企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中,根據(jù)啄食順序原那么,企業(yè)融資方式的選擇順序首先

9、是內(nèi)部股權(quán)融資即留存收益,其次是債務(wù)融資,最后才是外部股權(quán)融資.從美、英、德、力口、法、意、日等7國(guó)平均水平來看,內(nèi)源融資比例高達(dá)55.71%,外源融資比例為44.29%;而在外源融資中,來自金融市場(chǎng)的股權(quán)融資僅占融資總額的10.86%,而來自金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資那么占32%,可見美、英、德、力口、法、意、日等7國(guó)的融資偏好根本上與“啄食順序相吻合.以上分析可以看出,我國(guó)上市公司的融資現(xiàn)狀與現(xiàn)代融資理論存在著嚴(yán)重的“悖論,我國(guó)上市公司有著強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好.第二章我國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好的原因第2.1節(jié)制度方面的先天性缺陷現(xiàn)代金融理論認(rèn)為：成熟的資本市場(chǎng)應(yīng)該包括價(jià)格發(fā)現(xiàn)、資金資源配置和風(fēng)險(xiǎn)重新配

10、置三大功能,然而,由于歷史的原因,國(guó)內(nèi)企業(yè),尤其是國(guó)有企業(yè)融資行為的歷史演變是同國(guó)內(nèi)金融體系的不斷改革相聯(lián)系的.隨著行政性劃撥資金、撥改貸、債轉(zhuǎn)股,到當(dāng)前資金市場(chǎng)的初步形成,我國(guó)企業(yè)融資制度正經(jīng)歷著由財(cái)政主導(dǎo)型方案融資制度向金融導(dǎo)向型市場(chǎng)融資制度的轉(zhuǎn)變.而這一切又根本上是圍繞著國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)行的.然而,在證券市場(chǎng)形成之前,國(guó)內(nèi)企業(yè)融資渠道單一、國(guó)有資本匱乏的狀況一直沒有得到改觀,國(guó)有企業(yè)高額負(fù)債壓力也一直沒有得到緩解,所以以支持國(guó)企改革、充實(shí)國(guó)有資本金、緩解銀企矛盾為初衷的股票市場(chǎng),是在整個(gè)社會(huì)融資渠道不暢的背景以及尋求“為降低負(fù)債率而降低負(fù)債率的目標(biāo)下發(fā)展起來的.這種現(xiàn)象的背后是股權(quán)融資無本

11、錢意識(shí)及企業(yè)借貸和投資的決策者并不受到風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任的約束的機(jī)制.行政化的發(fā)行額度和家數(shù)分配制度加劇了國(guó)有企業(yè)對(duì)上市額度的爭(zhēng)奪,政策面的支持使股價(jià)指數(shù)在2O世紀(jì)9O年代的絕大局部時(shí)間里持續(xù)增長(zhǎng),投資人一方面由于沒有更多可供選擇的投資渠道,另一方面股價(jià)持續(xù)增長(zhǎng)的誘惑使他們爭(zhēng)相進(jìn)行“股票投資,國(guó)有企業(yè)在這種情況下不會(huì)放過如此有利的股權(quán)融資“時(shí)機(jī)窗口,使我國(guó)的資本市場(chǎng)功能發(fā)生了嚴(yán)重的扭曲,使得許多上市公司把股市作為一個(gè)“圈錢的工具.此外,新出臺(tái)的?上市公司新股發(fā)行治理方法?使企業(yè)的再融資門檻進(jìn)一步降低,而這種模式又預(yù)防了國(guó)有股東的為難,不必拿出資產(chǎn)或現(xiàn)金參與新股的配售、認(rèn)購(gòu),就可以獲得權(quán)益的增加和資產(chǎn)的

12、增值,因此受到國(guó)有股東的青昧.新方法一出臺(tái)隨即引發(fā)新一輪的股權(quán)融資熱潮,根本原因在于他們認(rèn)為股市是“圈錢的工具,而沒有將股市認(rèn)為是資源配置的工具.更何況企業(yè)在銀行信貸緊縮的情形下所面臨的融資選擇本來就非常有限.而相對(duì)股票市場(chǎng)的快速開展,企業(yè)債券市場(chǎng)卻由于國(guó)家嚴(yán)格的利率管制、信譽(yù)評(píng)級(jí)不標(biāo)準(zhǔn)及從治理上企業(yè)債券仍與“方案緊密相關(guān)等原因開展嚴(yán)重滯后.正是這樣的融資環(huán)境造成了國(guó)企對(duì)上市的追逐和上市公司對(duì)股權(quán)融資的偏重.第2.2節(jié)股權(quán)融資本錢偏低傳統(tǒng)的理論認(rèn)為：股權(quán)融資本錢應(yīng)該高于債權(quán)融資本錢,這是由于：第一,債權(quán)的利息在企業(yè)的所得稅之前支付,具有抵稅的作用,而股息在企業(yè)所得稅后支付,而且股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)要

13、大于債權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn),股東要求的回報(bào)率也高于債券人,所以股權(quán)融資本錢大于債權(quán)融資的本錢.第二,股息、紅利支付存在著公司所得稅和個(gè)人所得稅的雙重納稅問題.第三,債券融資運(yùn)用得當(dāng)可以產(chǎn)生“杠桿效應(yīng),未稀釋股權(quán)卻能增加股東的收益,而在股權(quán)融資中,新增股東要分享企業(yè)的盈利從而攤薄每股收益,債券融資的本錢低于股權(quán)融資的本錢.而在我國(guó),股權(quán)融資的本錢卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于債權(quán)融資的本錢.我國(guó)的股權(quán)融資本錢包括：向股東支付的股息、股權(quán)融資的交易費(fèi)用和信息不對(duì)稱本錢.由于我國(guó)的股市至今還處于弱式無效階段,股市投機(jī)過度,股票市場(chǎng)價(jià)格難以反映公司的真實(shí)情況.股票市場(chǎng)不能通過企業(yè)發(fā)行股票這一信息而做出正確的估價(jià).信息不對(duì)稱本錢對(duì)

14、市場(chǎng)總的影響存在“零和效應(yīng),因此考慮股權(quán)融資本錢時(shí),主要考慮股利本錢和股權(quán)融資交易費(fèi)用.(1)股利.在西方成熟的證券市場(chǎng)上,一旦上市公司不發(fā)放股利或者其凈資產(chǎn)收益率低于市場(chǎng)利率,該公司股票就會(huì)大幅下跌.而我國(guó)的證券市場(chǎng)投資的主體是國(guó)家,大多數(shù)人購(gòu)股的動(dòng)機(jī)多為投機(jī).公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少和凈資產(chǎn)收益率對(duì)股民購(gòu)股沒有影響,我國(guó)上市公司正是利用這一弱點(diǎn),把稅后利潤(rùn)大局部留作留存收益,不發(fā)或者少發(fā)股利,從我國(guó)上市公司股利政策執(zhí)行的情況來看,那么是相當(dāng)多的公司常年不分紅,或者只是象征性的分紅.上市公司往往采用不分配紅利、低比例分配或以送轉(zhuǎn)股本的形式分配股利.根據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì),截至2005年3月15日

15、,深、滬兩市有326家上市公司披露2004年報(bào),有88家公司贏利卻未有分紅方案,約占已公布年報(bào)的三成左右.326家已披露的有230家公布包括派現(xiàn)的利潤(rùn)分配方案,比例大于70%.但其余96家無派現(xiàn)方案公司中有88家贏利卻沒有推出派現(xiàn)方案.余下28家公司每股未分配利潤(rùn)均到達(dá)0.25元,特別是其中14家公司平均每股未分配利潤(rùn)超過0.6元.根據(jù)一般規(guī)律,每10股派1元現(xiàn)金的分配方案對(duì)其應(yīng)該綽綽有余.除去香江控股和青島雙星兩家公司打算用公積金轉(zhuǎn)增股本而不派現(xiàn),剩下的26家公司甘當(dāng)“鐵公雞.這樣一來,股權(quán)融資本錢將更加低于負(fù)債融資.因而無形中降低了融資本錢,使得股權(quán)融資的本錢大大低于債權(quán)融資本錢.2公司股

16、票的發(fā)行本錢.根據(jù)市盈率4o倍計(jì)算,股息率只有2.5%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期借款利率.假設(shè)考慮融資費(fèi)用,目前大盤股每股發(fā)行本錢為0.1元0.15元,小盤股每股發(fā)行本錢為0.2元,按新股發(fā)行市盈率14倍計(jì)算,大盤股發(fā)行費(fèi)用約為募集資金的0.7%1%,小盤股發(fā)行費(fèi)用大約是募集資金的1A%,配股和承銷費(fèi)用為1.5%,股息支出與股票融資費(fèi)用之和仍低于借款利率,加之我國(guó)有各種名目繁多的稅收優(yōu)惠政策,大大弱化了負(fù)債的“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),使得負(fù)債的節(jié)稅水平大打折扣,對(duì)經(jīng)營(yíng)者吸引力下降,從而使上市公司鐘情于股權(quán)融資.第2.3節(jié)上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的缺陷-二：債權(quán)融資的途徑及風(fēng)險(xiǎn)防控一一銀行貸款債權(quán)融資的途徑及風(fēng)險(xiǎn)防控一一

17、銀行貸款公司債權(quán)融資,與公司股權(quán)融資相對(duì).債權(quán)融資,是指資金提供方與接受資金方融資方形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系,而非投資于被投資關(guān)系.接受融資方須依照約定的還款期限,向資金提供方還本付息,資金提供方的權(quán)利是依照約定的期限收回資金以及利息.接受融資方使用資金的效益好壞,不影響其依照約定期限還本付息的義務(wù).公司債權(quán)融資活動(dòng)中,最常見的有銀行貸款、民間借貸、境外借款、發(fā)行債券、工程融資、政策融資、融資租賃等.債權(quán)融資除了考量經(jīng)濟(jì)方面,也應(yīng)當(dāng)重視融資的合法性.銀行貸款、民間借貸、境外借款、發(fā)行債券、工程融資、偵查融資、融資租賃這些債權(quán)途徑各有利弊,公司還需要根據(jù)自身情況,結(jié)合融資規(guī)模、本錢等決定以何種途徑進(jìn)行融

18、資.在考量融資的經(jīng)濟(jì)方面的同時(shí),公司一定要重視融資的法律方面,融資合法性是公司融資的前提,是公司平安、合法使用資金的保證.一銀行貸款的概念銀行貸款指銀行根據(jù)自身貸款原那么和政策,向公司提供約定數(shù)額的貨幣資金,公司根據(jù)約定的利率和期限向銀行還本付息的行為.銀行與公司之間形成借款合同法律關(guān)系,銀行為貸款人,公司成為借款人.二借款方資格1、作為借款人的公司,應(yīng)當(dāng)符合?公司法?以及?公司登記治理?xiàng)l例?關(guān)于公司法律主體資格的規(guī)定銀行一般會(huì)查驗(yàn)公司的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照、組織機(jī)構(gòu)代碼證和稅務(wù)登記證.公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照登記的期限應(yīng)當(dāng)不少于營(yíng)業(yè)貸款年限.2、公司應(yīng)當(dāng)符合銀行所要求的經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)條件根據(jù)?貨款通知?第十七條

19、第二款的規(guī)定,公司應(yīng)有按期還本付息的水平,原應(yīng)付貨款利息和到期貨款已清償；沒有清償?shù)?已經(jīng)做到了銀行認(rèn)可的歸還方案.公司已開立根本賬戶或一般存款賬戶.公司的資產(chǎn)負(fù)債率符合銀行的要求.申請(qǐng)中期、產(chǎn)期貸款的,新建工程的企業(yè)法人所有者權(quán)益與工程所需要總投資的比例不低于國(guó)家規(guī)定的投資工程的資本金比例.需要說明的是,不同種類的貸款要求的經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)條件也有所不同.比方,鋼鐵投資工程的資本金占總額的比例應(yīng)在40%以上.3、公司符合銀行審慎調(diào)查要求銀行對(duì)公司進(jìn)行審慎調(diào)查的內(nèi)容包括公司及其分支機(jī)構(gòu)、子公司的名稱、法定代表人、實(shí)際限制人、高級(jí)治理人員情況、注冊(cè)地、注冊(cè)資本、主營(yíng)業(yè)務(wù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況、重要資產(chǎn)工

20、程、擔(dān)保情況、重要訴訟情況等.公司要向銀行提供真實(shí)、完整的信息資料.銀行會(huì)審查公司的信用情況,對(duì)公司進(jìn)行信用等級(jí)評(píng)定,即銀行根據(jù)統(tǒng)一的財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系和標(biāo)準(zhǔn),以償債水平的核心,對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和資信狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)和信用等級(jí)確定.信用等級(jí)是反映公司償債水平和意愿的相對(duì)尺度,主要是從公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、償債水平、治理水平和開展前景等方面記性評(píng)定.信用等級(jí)是公司能否獲得銀行貨款的重要因素之一.一般情況下,銀行會(huì)將A級(jí)以及A級(jí)以上的公司作為根本客戶,B級(jí)屬于調(diào)整對(duì)象,而C級(jí)公司那么會(huì)成為銀行盡快采取舉措清戶的對(duì)象.4、公司向銀行貸款,須持有人民銀行頒發(fā)的貸款卡貨款卡是指中國(guó)人民銀行分支發(fā)給注冊(cè)地借

21、款人的磁條卡,是借款人憑以向各金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理信貸業(yè)務(wù)的資格證實(shí).但凡金融機(jī)構(gòu)發(fā)生信貸業(yè)務(wù)的借款人,應(yīng)當(dāng)向注冊(cè)地中國(guó)人民銀行分支行申領(lǐng)貸款卡.貸款卡由借款人持有,在全國(guó)通用.5、不能獲得借款的情形公司有以下情形之一的,一般不能獲得銀行的貨款：(1)不具備借款人主體資格和根本條件；(2)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或投資國(guó)家明文禁止的產(chǎn)品、工程；(3)違反國(guó)家外匯治理規(guī)定；(4)建設(shè)工程按國(guó)家規(guī)定應(yīng)當(dāng)報(bào)有關(guān)部門批準(zhǔn)而未取得批準(zhǔn)文件；(5)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或者投資工程未取得環(huán)境保護(hù)部門的認(rèn)可；(6)在實(shí)行承包、租賃、聯(lián)營(yíng)、合并、分立、產(chǎn)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓、股份制改造等體制變更過程中,未清償原有銀行貸款,為落實(shí)原有貸款的承當(dāng)責(zé)任或

22、者提供相應(yīng)擔(dān)保責(zé)任；(7)其他嚴(yán)重違法經(jīng)營(yíng)行為.(三)公司向銀行借款的程序?貨款通那么?第六章規(guī)定了貸款的程序,主要包括借款申請(qǐng)、貨款調(diào)查和審批、簽訂借款合同、履行借款合同的后續(xù)程序.(四)銀行貸款的擔(dān)保通常而言,作為借款人的公司能否順利向銀行借款,向銀行提供擔(dān)保,是很重要的一個(gè)因素.銀行與公司簽訂借款合同的同時(shí),還會(huì)要求簽訂擔(dān)保合同,根據(jù)法律規(guī)定,擔(dān)保合同是銀行借款合同的從合同,假設(shè)銀行借款合同無效,擔(dān)保合同亦無效,擔(dān)保合同另有約定的,按照約定.銀行貸款可接受的擔(dān)保方式有保證、抵押、質(zhì)押等類型.篇三：有關(guān)債權(quán)融資什么是債權(quán)融資債權(quán)融資是什么意思企業(yè)的融資方式按大類來分有兩類：債權(quán)融資和股權(quán)融

23、資.債權(quán)融資也有叫債券融資,是有償使用企業(yè)外部資金的一種融資方式.包括：銀行貸款、銀行短期融資(票據(jù)、應(yīng)收賬款、信用證等)、企業(yè)短期融資券、企業(yè)債券、資產(chǎn)支持下的中長(zhǎng)期債券融資、金融租賃、政府貼息貸款、政府間貸款、世界金融組織貸款和私募債權(quán)基仝箋箋,Aizlrr°債權(quán)融資所獲得的資金,企業(yè)首先要承當(dāng)資金的利息,另外在借款到期后要向債券人歸還資金的本金.債權(quán)融資的特點(diǎn)決定了其用途主要是解決企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金短缺的問題,而不是用于資本項(xiàng)下的開支；股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出局部企業(yè)所有權(quán),通過企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式.股權(quán)融資所獲得的資金,企業(yè)無須還本付息,但新股東將與老股東同樣

24、分享企業(yè)的贏利與增長(zhǎng).股權(quán)融資的特點(diǎn)決定了其用途的廣泛性,既可以充實(shí)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金,也可以用于企業(yè)的投資活動(dòng).債權(quán)融資的特點(diǎn)1、債權(quán)融資獲得的只是資金的使用權(quán)而不是所有權(quán),負(fù)債資金的使用是有本錢的,企業(yè)必須支付利息,并且債務(wù)到期時(shí)須歸還本金.2、債權(quán)融資能夠提升企業(yè)所有權(quán)資金的資金回報(bào)率,具有財(cái)務(wù)杠桿作用.3、與股權(quán)融資相比,債權(quán)融資除在一些特定的情況下可能帶來債權(quán)人對(duì)企業(yè)的限制和干預(yù)問題,一般不會(huì)產(chǎn)生對(duì)企業(yè)的限制權(quán)問題.債權(quán)融資的分析債權(quán)融資按渠道的不同主要分為三類,它們是：銀行貸款、發(fā)行債券和民間借款.發(fā)行企業(yè)債券在我國(guó)是被嚴(yán)格限制的,不但對(duì)發(fā)行主體有很高的條件要求,并且需要經(jīng)過嚴(yán)格的審批

25、,目前只有少數(shù)大型國(guó)有企業(yè)發(fā)行了企業(yè)債券.對(duì)民營(yíng)企業(yè)來說,發(fā)行企業(yè)債券是不現(xiàn)實(shí)的債權(quán)融資渠道.民間借款在我國(guó)現(xiàn)行的法律體系內(nèi)是不受法律保護(hù)的融資行為,甚至有可能被認(rèn)定為“非法集資而受到法律的懲罰,但現(xiàn)實(shí)中很多中小民營(yíng)企業(yè)通過諸如私人錢莊、農(nóng)村合作基金等民間的非法、準(zhǔn)非法的灰色金融機(jī)構(gòu)貸款活動(dòng)卻異常活潑,這反映了民營(yíng)企業(yè)對(duì)債權(quán)融資的巨大需求,但民間融資的不標(biāo)準(zhǔn)性決定了它無法成為債權(quán)融資的主流形式.銀行貸款是債權(quán)融資的主要形式,但對(duì)占民營(yíng)企業(yè)絕大局部的中小民營(yíng)企業(yè)來說,獲得銀行的貸款是很多企業(yè)不敢設(shè)想的事情.據(jù)深圳市信息統(tǒng)計(jì)部門了解,深圳近10萬家中小企業(yè),至少有一半以上從未在銀行貸到一分錢；大約

26、1/3的企業(yè)即使有貸款,總金額也在200萬元以下；只有極少企業(yè)能從銀行貸到夠用的資金.造成民營(yíng)企業(yè)獲得銀行貸款困難的因素,從宏觀政策面上主要是銀行現(xiàn)行的信貸政策.我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行給企業(yè)貸款至今在很大程度上是根據(jù)所有制性質(zhì)來劃分的,國(guó)有中小企業(yè)獲得銀行貸款要容易些,而鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、集體企業(yè)要獲得貸款就難得多,一些私營(yíng)企業(yè)干脆就得不到國(guó)家銀行的貸款,即使信用水平較強(qiáng)、效益再好也不行.其主要原因是姓“公、姓“私的價(jià)值判斷作怪.資料顯示,國(guó)有經(jīng)濟(jì)對(duì)全國(guó)工業(yè)增加值的奉獻(xiàn)占31%,非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)達(dá)68%.非公有制企業(yè)從銀行取得的貸款額度,只占總額度的十幾個(gè)百分點(diǎn).這一方面說明,非公有經(jīng)濟(jì)貸款的利用率極高,另

27、一方面,可以看出非公有經(jīng)濟(jì)資金相對(duì)緊缺.從微觀層面上,民營(yíng)中小企業(yè)本身的信用度也是銀行有錢不敢貸的重要原因.不少民營(yíng)企業(yè)具有許多“先天的缺乏：在產(chǎn)權(quán)制度和企業(yè)制度方面存在缺陷,不少“后遺癥有待根治；資本積累缺乏,開展后勁乏力；投資者缺少創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn),盲目性較大,成功率較低；經(jīng)營(yíng)目標(biāo)短期化,有的甚至以造假、損害環(huán)境來獲取近期利益；缺乏治理根底,一些企業(yè)存在著短期內(nèi)快速膨脹之后就走向衰退的現(xiàn)象.這些情況一方面增大了銀行的交易本錢,另一方面也提升了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn),無法取得貸款,自然就變成情理之中的事情.雖然存在上述諸多的障礙,但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,銀行貸款必將成為民營(yíng)企業(yè)債權(quán)融資的主要形式.隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和

28、市場(chǎng)化體制的建立完善,民營(yíng)企業(yè)從銀行獲得貸款難的現(xiàn)象已開始有所緩解.20世紀(jì)90年代中期之后,中國(guó)已逐漸步出了資金緊缺狀況.1996年以來,銀行開始出現(xiàn)存差現(xiàn)象,目前各銀行存差已達(dá)23000億元,貸款壓力迫使商業(yè)銀行逐步改變按所有制進(jìn)行劃分的信貸政策,注重考察企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和開展?jié)摿?很多財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全、開展健康的民營(yíng)企業(yè)開始得到銀行的重視.例如,民生銀行成立之初,就把目標(biāo)瞄準(zhǔn)中小民營(yíng)企業(yè)的開展,其深圳分行成立3年來,已向中小企業(yè)累計(jì)發(fā)放貸款授信額度超過100億元.2000年該行曾拿出20億元的貸款專門用于支持中小企業(yè)的開展.近一年來,央行的屢次降息,已使銀行的貸款利率到達(dá)改革開放后的最低水平,

29、大大降低了以銀行貸款方式進(jìn)行融資的融資本錢,為企業(yè)利用銀行貸款提供了良好的機(jī)遇.債權(quán)融資的優(yōu)勢(shì)債權(quán)融資的好處是不涉及到您的股權(quán),也就不涉及到您的產(chǎn)權(quán)和治理權(quán),您仍可保持您自己獨(dú)立的企業(yè)和工程運(yùn)作模式.但是提供債權(quán)融資的金融機(jī)構(gòu)都是針對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目,要求企業(yè)具備一定的資信和現(xiàn)金流量支持,債權(quán)融資時(shí)還須要有足夠的擔(dān)保,這恰恰又成了債權(quán)融資的難點(diǎn).特別是,債權(quán)融資一般期限較短,目的只能用于彌補(bǔ)流動(dòng)資金“頭寸的缺乏,不適宜新建工程、特別是投資回收期長(zhǎng)和見效慢的工程.一般來說,對(duì)短期經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的流動(dòng)資金借貸需求,企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡可能利用賒購(gòu)等商業(yè)信用方式減少對(duì)外短期資金的借入量.必須從外部借入的短期資金,

30、企業(yè)要在謹(jǐn)慎的現(xiàn)金預(yù)算根底上作好到期償債方案,然后以比擬優(yōu)惠的利率獲得短期融資(如信用額度,周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議等方式),切不可貿(mào)然進(jìn)行短期融資,當(dāng)?shù)狡跓o法償債時(shí)又通過高本錢高風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期融資來償付短期債務(wù).這樣,必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大.債權(quán)融資在企業(yè)投資與經(jīng)營(yíng)方面具有以下優(yōu)勢(shì)：(1)銀行具有信息收集的優(yōu)勢(shì).銀行有條件、有水平自己收集分析企業(yè)投資、經(jīng)營(yíng)、分配、收益的狀況,同時(shí)能在一個(gè)比擬長(zhǎng)的期間考察和監(jiān)督企業(yè),有助于預(yù)防“道德風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn).(2)銀行具有信息分析研究的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特點(diǎn).一方面,銀行收集同樣的信息具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)作用,另一方面,分析大量信息本身也具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益.(3)在長(zhǎng)期“專

31、業(yè)化的融資活動(dòng)中,金融機(jī)構(gòu)開展了一套專業(yè)的技能.(4)銀行對(duì)企業(yè)的限制是一種相機(jī)的限制.債權(quán)的作用在于：當(dāng)企業(yè)能夠清償債務(wù)時(shí),控制權(quán)就掌握在企業(yè)手中,如果企業(yè)還不起債,限制權(quán)就轉(zhuǎn)移到銀行手中.債權(quán)融資在企業(yè)投資與經(jīng)營(yíng)方面的缺乏負(fù)債有利于限制經(jīng)營(yíng)者的“道德風(fēng)險(xiǎn),但企業(yè)利用負(fù)債融資也可能導(dǎo)致股東的“道德風(fēng)險(xiǎn),股東的這種“道德風(fēng)險(xiǎn)行為主要表現(xiàn)在：(1)股東存在著將債權(quán)人的財(cái)富轉(zhuǎn)移到自己手中的鼓勵(lì),手段有兩種,其一是利用股權(quán)政策逃債.在投資無法改變的情況下,股東及經(jīng)營(yíng)治理者可以將負(fù)債籌集到的資金作為紅利支付的來源,分配給股東；而在投資政策可以變更的情況下,股東及經(jīng)營(yíng)治理者就有可能削減投資,增加紅利.其

32、二是資產(chǎn)替代行為(assetsubstitutioneffect)o在股東有限責(zé)任的前提下,經(jīng)營(yíng)治理者有可能在投資決策時(shí)放棄低風(fēng)險(xiǎn)低收益的投資工程而選擇高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資工程,從而產(chǎn)生替代行為,使債權(quán)人面臨過大風(fēng)險(xiǎn).(2)股東及企業(yè)經(jīng)營(yíng)者有可能出現(xiàn)因債務(wù)超過使股東放棄對(duì)債權(quán)人而言有利的工程的投資缺乏現(xiàn)象,從而使債權(quán)人遭受損失.由上述分析說明：股權(quán)融資和債權(quán)融資在風(fēng)險(xiǎn)限制上各有優(yōu)勢(shì),但兩種融資方式對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),從而對(duì)金融體系風(fēng)險(xiǎn)的限制上都存在一定缺陷.負(fù)債融資有利于抑制企業(yè)因股權(quán)融資而引起的經(jīng)營(yíng)治理者道德風(fēng)險(xiǎn),但卻有可能導(dǎo)致股東道德風(fēng)險(xiǎn)行為的發(fā)生.因此,為建立經(jīng)營(yíng)治理者和股東有效的鼓勵(lì)約束機(jī)制,企業(yè)的負(fù)債融資額必須選擇在使這兩種類型的道德風(fēng)險(xiǎn)降低到最小程度水平上.單純傾向于某種融資方式的選擇,并不能到達(dá)金融風(fēng)險(xiǎn)限制的目的,只有兩種方式的合理選擇與組合,才能為金融風(fēng)險(xiǎn)的防范增加保證機(jī)制.民營(yíng)企業(yè)債權(quán)融資方式民營(yíng)企業(yè)債權(quán)融資方式主要可分為六類.(1)民營(yíng)企業(yè)老板的私人信用,相當(dāng)于民間的私人借款.這是民營(yíng)企業(yè)債權(quán)融資的獨(dú)特方式；即是最不標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)融資方式,也是民營(yíng)企業(yè)內(nèi)最普遍的融資方式.融資金額一般較小,穩(wěn)定性難以確定.(2)企業(yè)間的商業(yè)信用.這