1、XXXX 注冊咨詢工程師 ?現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)? 講義第六章 投資估算、工程總投資構(gòu) 、投資估算方法三、分類估算法重點(diǎn)步驟 分別估算建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)和安裝工程費(fèi) 匯總得到分裝置的工程費(fèi)用，然后加總得出工程建設(shè)所需的工程費(fèi) 用 在工程費(fèi)用的根底上估算工程建設(shè)其他費(fèi)用 以工程費(fèi)用和工程建設(shè)其他費(fèi)用為根底估算差不多預(yù)備費(fèi) 在確定工程費(fèi)用分年投資打算的根底上估算漲價預(yù)備費(fèi) 加總求得建設(shè)投資四、進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)估算 P198例6-7進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)=進(jìn)口設(shè)備 貨價 +進(jìn)口附屬費(fèi)用 +國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi) 1 進(jìn)口設(shè)備的貨價： 離岸價 FOB 與到岸價 CIF 2進(jìn)口附屬費(fèi)用=國外運(yùn)費(fèi)+運(yùn)輸保險費(fèi)+進(jìn)口關(guān)稅+進(jìn)口

2、環(huán)節(jié)消費(fèi)稅 +進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅 +外貿(mào)手續(xù)費(fèi) +銀行財務(wù)費(fèi) 國外運(yùn)費(fèi)=離岸價FOB價X運(yùn)費(fèi)率 或=單位運(yùn)價X運(yùn) 量 國外運(yùn)輸保險費(fèi)=離岸價+國外運(yùn)費(fèi)X國外運(yùn)輸保險費(fèi)率進(jìn)口關(guān)稅=到岸價X外匯牌價X進(jìn)口關(guān)稅稅率 進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅 =到岸價X外匯牌價 +進(jìn)口關(guān)稅/ 1-消費(fèi)稅率 * 消費(fèi) 稅率 進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅=到岸價X外匯牌價+進(jìn)口關(guān)稅+消費(fèi)稅X增 值稅 外貿(mào)手續(xù)費(fèi)=到岸價X外貿(mào)手續(xù)費(fèi)費(fèi)率X外匯牌價 銀行財務(wù)費(fèi)=進(jìn)口設(shè)備貨價(離岸價)X銀行財務(wù)費(fèi)率(3)國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)=離岸價X外匯牌價X國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)費(fèi)率【例 6-7】某公司擬從國外進(jìn)口一套機(jī)電設(shè)備，重量1500 噸，離岸價為400 萬美元。其他有關(guān)費(fèi)用參數(shù)為：

3、國外運(yùn)費(fèi)率為4%；海上運(yùn)輸保險費(fèi) 率為0.1%；銀行財務(wù)費(fèi)費(fèi)率為 0.15% ；外貿(mào)手續(xù)費(fèi)率為1% ；關(guān)稅稅率為 1 0%；進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅的稅率為 17%；美元的銀行牌價為 6.5 元人民幣，設(shè) 備的國 內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)率為 2.1%。對該套設(shè)備進(jìn)行估價?！窘獯稹窟M(jìn)口設(shè)備離岸價=400 X 6.5 = 2600萬元國外運(yùn)費(fèi)= 400 X 6.5 X 4% = 104萬元國外運(yùn)輸保險費(fèi)=(2600+104) X 0.1% = 2.70萬元進(jìn)口關(guān)稅=(2600+104+2.70 ) X 10% = 270.67萬元 進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅=(2600+104+2.70+270.67 ) X 仃 = 506.15

4、萬元 銀行財務(wù)費(fèi)=2600 X 0.15% = 3.9 萬元外貿(mào)手續(xù)費(fèi)=(2600+104+2.70 ) X 1% = 27.07 萬元國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)=2600 X 2.1% = 54.60萬元設(shè)備購置費(fèi)=2600+104+2.70+270.67+506.15+27.07+3.9+54.60=3569.09 萬元注意： 1 、要換算成人民幣； 2、結(jié)果保存兩位小數(shù)；3、不要不記得寫單位五、工程建設(shè)其他費(fèi)用=工程建設(shè)費(fèi)用 *費(fèi)用比例 工程建設(shè)其他費(fèi)用分為：建設(shè)用地費(fèi)用、與工程建設(shè)有關(guān)的費(fèi)用、與 工程運(yùn)營有關(guān)的費(fèi)用第四科中常考工程建設(shè)其他費(fèi)用的分類，判定屬于哪類費(fèi)用六、差不多預(yù)備費(fèi)=工程費(fèi)用+工程建設(shè)

5、其他費(fèi)用X差不多預(yù)備費(fèi)率七、邈姮彗霽上梓匹耳6-13注意：漲價預(yù)備費(fèi)需按照分年投資打算分年度運(yùn)算。第n年的漲價預(yù)備費(fèi) =第n年工程費(fèi)用* 1+上漲指數(shù)n-1【例6-13】某工程的工程費(fèi)用為250000萬元，按本工程進(jìn)度打算，項(xiàng) 目 建設(shè)期為5年，分年的投資使用比例為第 1年10%，第2年20%，第3年 30%，第4年30%，第5年10%，建設(shè)期內(nèi)年平均價格上漲指數(shù)為 6%，試第二年投資打250000*10%=25000解答萬元 第一年投資打算用款額:25000* 1+6% -1第一年漲價預(yù)備費(fèi):250000*20%=50C算用第二年漲價預(yù)備費(fèi):50000* (1+6%)2-1=6180 萬元2

6、50000*10%=250第五年投資打算用款額：第五年漲25000* (1+6%)5-價預(yù)45 費(fèi)60萬元工程建設(shè)期的漲價預(yù)備費(fèi)為:估量該工程建設(shè)期的漲價預(yù)備費(fèi)。1500+6180+14326.20+19685.80+8455.60=50147.60 萬元 八、建設(shè)期利息教材 P209例6-15、6-161、借款額在建設(shè)期各年年初發(fā)生時建設(shè)期利息的估算nQPt 1 At it12、借款額在建設(shè)期各年年內(nèi)均衡發(fā)生時建設(shè)期利息的估算Atit1 2【例6-15/16】某新建工程，建設(shè)期為 4年，第一年借款200萬元，第年借款 300 萬元，第三年借款 300 萬元，第四年借款 200 萬元，年利率

7、為 6% ，每年計息一次。 1各年借款均在年初發(fā)生，建設(shè)期內(nèi)按期支付利息； 2各年借款均在年內(nèi)均衡發(fā)生，建設(shè)期內(nèi)不支付利息。試運(yùn)算上述 兩種不同情 形下該工程的建設(shè)期利息。解答】 1按單利運(yùn)算第一年借款利息： Q1=200*6%=12 萬元第二年借款利息： Q2= 200+300 *6%=30 萬元 第三年借款利息：Q3= 200+300+300 *6%=48 萬元 第四年借款利息： Q4= 200+300+300+200 *6%=60 萬元 該工程的建設(shè)期利息為： Q= Q1+ Q2+Q3+Q4=12+30+48+60=150 萬 元2按復(fù)利運(yùn)算：第一年借款利息：Q1=200/2*6%=6萬

8、元第二年借款利息：Q2= ( 200+6+300/2 ) *6%=21.36 (萬元)第三年借款利息：Q3=200+6+300+21.36+300/2 )*6%=40.64萬元第四年借款利息：Q4=200+6+300+21.36+300+40.64+200/2 )*6%=58.08 萬元該工程的建設(shè)期利息為：Q= Q1+ Q2+Q3+Q4=6+21.36+40.64+58.08=126.08 萬元注意： 1、遇到涉及運(yùn)算建設(shè)期利息的題目，第一要明確借款額是在各年年初發(fā)生依舊年內(nèi)均衡發(fā)生，利息在建設(shè)期內(nèi)按期支付依舊建設(shè)期內(nèi)不 支付 利息。2、分年運(yùn)算當(dāng)年借款額和借款利息九、流淌資金估算1、擴(kuò)大指

9、標(biāo)法2、分項(xiàng)詳細(xì)估算法教材 P214 例 6-18 】、時刻性指標(biāo)與評判方法P266例8-9/10 一靜態(tài)投資回收期PtPt=累計凈現(xiàn)金流量開始顯現(xiàn)正值的年份數(shù)-1 +上年累計凈現(xiàn)金流量絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量二動態(tài)投資回收期PtPt=累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值開始顯現(xiàn)正值的年份數(shù)-1 +上年累計凈現(xiàn)金P270例凈現(xiàn)8值-1是1將工程整個運(yùn) 算期內(nèi)各年的三、價值性指標(biāo)與評判方法n、.一、丿凈 / 現(xiàn)、值NP V _N P V i 一期to凈現(xiàn)金流量， 按某個給定的折現(xiàn)率， 1算翌庭ii篡期期t初零點(diǎn)、也即 初的現(xiàn)值代數(shù)和。t流量折現(xiàn)值絕對值 /當(dāng)年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值1、 財務(wù)分析中i選用基準(zhǔn)收益率，經(jīng)濟(jì)

10、分析中i選用社會折現(xiàn)率2、將工程整個運(yùn)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按某個給定的折現(xiàn)率，折 到運(yùn)算期期初的現(xiàn)值代數(shù)和。3、凈現(xiàn)值反映工程的盈利水平，但不反映投資額大小。4、NPV 0，表示經(jīng)濟(jì)上可同意；NPV = 0，表示工程到達(dá)基準(zhǔn)收益率，但并不代表工程盈虧平穩(wěn)。NPV 0，表示工程不能到達(dá)基準(zhǔn)收益率，但并不代表工程虧損。5、一樣通過現(xiàn)金流量表運(yùn)算工程凈現(xiàn)值流量。二凈年值 NAV 凈年值是將工程整個運(yùn)算期內(nèi)各年的 凈現(xiàn)金流量按設(shè)定的折 現(xiàn)率折算成與其等值的各年年末的等額凈現(xiàn)金流量值。NAV i NPV i A/ P,i,n1、要求凈年值，第一要求凈現(xiàn)值；2、經(jīng)濟(jì)評判中較少用，一樣用于壽命不同的多個

11、互斥方案經(jīng)濟(jì)比選；3、使用凈年值進(jìn)行方案比選，第一要做出可行性判定，再進(jìn)行優(yōu)選。四、比率性指標(biāo)與評判方法P272例&12一內(nèi)部收益率IRR:nCICO 1 IRRt0 t 0 t 1、內(nèi)部收益率是使工程凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率；2、一樣用線性內(nèi)插法求解3、不可單獨(dú)做工程比選，但可做互斥方案排序。二凈現(xiàn)值率NPVR=NPV/工程全部投資現(xiàn)值 表示單位投資的盈利能力或資金的使用效率。五、互斥方案比選P278例&15現(xiàn)金流運(yùn)算期相等運(yùn)算期不相等效益與費(fèi)用不同1NPV取最大或 NAV最大2直截了當(dāng)進(jìn)行差額分析1NAV取最大2選用適當(dāng)方法統(tǒng)一運(yùn)算期最小公倍數(shù)法，NPV取最大或差額分析效益相同，費(fèi)用不同費(fèi)用現(xiàn)值

12、PC取最小、年費(fèi)用 AC取最小年費(fèi)用AC取最小或選用適當(dāng)方法統(tǒng)一 運(yùn)算期后費(fèi)用現(xiàn)值取最小第九章財務(wù)分析本章結(jié)構(gòu)一、財務(wù)分析的價格體系：基價：固定價格，用來確定各種物資的推測價格，估算建設(shè)投資時價：當(dāng)時的價格水平，包含相對、絕對價格變動的共同阻礙時價 =基價 *1+第一年上漲率 * 1+第一年上漲率 *? ? 實(shí)價：只反映價格的相對變動， 等于時價扣除物價總水平變動阻礙 通 貨 膨脹實(shí)價上漲率 =1+ 時價上漲率 / 1+物價總水平上漲率 -1二、財務(wù)效益與費(fèi)用估算一工程運(yùn)算期：建設(shè)期資金正式投入 、運(yùn)營期 二營業(yè)收入： 設(shè)計生產(chǎn)能力X運(yùn)營負(fù)荷 實(shí)際生產(chǎn)數(shù)量X產(chǎn)品估量價格 營業(yè) 收入估算三補(bǔ)貼收

13、入四本錢與費(fèi)用1、總本錢費(fèi)用估算教材 P295 生產(chǎn)本錢加期間費(fèi)用法總本錢費(fèi)用=生產(chǎn)本錢 +期間費(fèi)用 生產(chǎn)本錢=直截了當(dāng)材料費(fèi) +直 截了當(dāng)燃料和動力費(fèi) +直截了當(dāng)工 資或薪酬 +其他直截了當(dāng)支出 +制造費(fèi)用 期間費(fèi)用=治理費(fèi)用 +財務(wù)費(fèi)用利息支出 +營業(yè)費(fèi)用生產(chǎn)要素估算 法總本錢費(fèi)用=外購原材料、燃料及動力費(fèi)+工資或薪酬+折舊費(fèi) +攤銷費(fèi) +修理費(fèi) +利息支出 +其他費(fèi)用 其他費(fèi)用=制造費(fèi)用+治理費(fèi)用+營業(yè)費(fèi)用一以上三項(xiàng)中所含的工資或薪酬、折舊費(fèi)、攤銷 費(fèi)、修理費(fèi)2、固定資產(chǎn)原值、折舊教材 P298 例 9-3 必須熟練把握固定資產(chǎn)原值 =工程費(fèi)用 +工程建設(shè)其他費(fèi)用 +預(yù)備費(fèi) +建設(shè)期利息

14、 折 舊方法：1年限工作量平均法：年折舊率=原值 -殘值 /年限 *100% 2雙倍余額遞減法：年折舊率=2/ 年限 *100% 年折舊額 =年初固定資產(chǎn)凈值 * 年折舊率 年初固定資產(chǎn)凈值 =固定資產(chǎn)原值 -往常各年累計折舊 雙 倍余額遞減法要求逐年運(yùn)算折舊額，應(yīng)各年固定資產(chǎn)凈值遞減，每年的折舊額是遞減的。但除了折舊年限最后兩年外， 年折舊率 2/n 是相同的。在折舊年限的最后兩年，不再按照年折舊率折舊，而是將固定資產(chǎn)凈值扣除殘值后的凈額平均攤銷。 3年數(shù)總和法：年折舊率 = 折舊年限 -已使用年數(shù)/折舊年限累計代數(shù)和【例 9-3】 設(shè)固定資產(chǎn)原值為 10000 萬元，綜合折舊年限為 5 年

15、，凈 殘 值率為 5% ，試分別按年限平均法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法運(yùn)算折舊。3、利息支出教材 P301 例 9-4/9-5 必須熟練把握1等額還本付息方式 A=IC A/P,I,n 每年支付利息=年初借款余額X年利率 每年歸還本金 =A 每年支付利息年初借款余額 =Ic 本年往常各年歸還的本金累計 2 等額還本、利息照付方式At IC I C 1 t 1 i nn每年支付利息=年初借款余額X年利率 每年歸還本金 = IC/n【例 9-4 】 假設(shè)還款年年初的借款余額為1000 萬元，年利率為 5%，預(yù) 定的還款期為 5 年。I 假設(shè)按等額還本付息方式運(yùn)算，每年還本付息額以及所付利息和歸還

16、本金為多少？n .假設(shè)采納等額還本、利息照付方式運(yùn)算，各年的還本和利息額為多少？4、經(jīng)營本錢經(jīng)營本錢=外購原材料費(fèi)+外購燃料及動力費(fèi) +工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)+其他費(fèi)用或：經(jīng)營本錢 =總本錢費(fèi)用 -折舊費(fèi) -攤銷費(fèi) -利息支出5、 固定本錢、可變本錢教材P303 例 9-6 總本錢 =固定本錢 +可變本錢 注意：進(jìn)行盈虧平穩(wěn)分析，要將總本錢費(fèi)用分解成固定本錢和可變成本6、 有關(guān)稅金：進(jìn)口關(guān)稅、增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅金及附加、所得稅注意： 1 、含稅運(yùn)算收入、本錢時，利潤表及運(yùn)算凈現(xiàn)值的現(xiàn)金流量表中包含增值稅科目；2、不含稅運(yùn)算收入、本錢，無需考慮增值稅。五改擴(kuò)建工程效益和費(fèi)用估算 P328 例

17、9-15 1、進(jìn)行有無比照2、時機(jī)本錢應(yīng)作為無工程收入或增量的費(fèi)用。三、財務(wù)盈利能力分析教材 P319 例 9-10 一現(xiàn)金流量分析 第一層次是工程投資現(xiàn)金流量分析 第二層次是工程 資本金現(xiàn)金流量分析 第三層次是投資各方現(xiàn)金流量分析1、工程投資現(xiàn)金流量分析：它是在不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的融資前分 析，是從工程投資總獲利能力的角度，考察工程方案設(shè)計的合理性?，F(xiàn)金流入：營業(yè)收入、補(bǔ)貼收入、銷項(xiàng)增值稅、回收固定資產(chǎn)余值、回收流淌資金?，F(xiàn)金流出：建設(shè)投資、流淌資金、經(jīng)營本錢、進(jìn)項(xiàng)增值稅、應(yīng)交增值稅、營業(yè)稅金及附加、堅(jiān)持運(yùn)營的投資、調(diào)整所得稅。注意： 1 、融資前分析不考慮融資本錢，即在現(xiàn)金流出中不考

18、慮利息支出；2、該所得稅為調(diào)整所得稅融資前所得稅 ，應(yīng)按照不受利息阻礙的 EBIT 息稅前利潤 * 所得稅稅率 得出 工程投資現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)及判據(jù) 工程投資財務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV 工程投資財務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR2 、工程資本金現(xiàn)金流量分析：事實(shí)上質(zhì)是融資后分析。其分析指標(biāo)是 比 較和取舍融資方案的重要依據(jù)?，F(xiàn)金流入：營業(yè)收入、補(bǔ)貼收入、銷項(xiàng)增值稅、回收固定資產(chǎn)余值、 回 收流淌資金?，F(xiàn)金流出：建設(shè)投資和流淌資金中的工程資本金 權(quán)益資金 、經(jīng)營成 本、 進(jìn)項(xiàng)增值稅、應(yīng)交增值稅、營業(yè)稅金及附加、堅(jiān)持運(yùn)營的投資、還本 付息和 所得稅。注意： 1、融資后分析考慮融資本錢，即在現(xiàn)金流出中考慮還本付息

19、；2、該所得稅應(yīng)等同于利潤和利潤分配表等財務(wù)報表中的所得稅。 工程 投資現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)及判據(jù)工程投資財務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR 二靜態(tài)分析1、工程投資回收期 Pt 工程的凈收益回收工程投資所需要的時刻。一樣從工程建設(shè)開 始年算起2、總投資收益率 =年息稅前利潤/工程總投資*100%息稅前利潤=利潤 總額支付的全部利息或=營業(yè)收入-經(jīng)營本錢-折舊和攤銷-營業(yè)稅金及附加3、工程資本金凈利潤率=年凈利潤 /工程資本金 *100%【例 9-10 】 M 工程建設(shè)投資為 250000 萬元，其中固定資產(chǎn)費(fèi)用 22000 0 萬元包含可抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅 20000 萬元，無形資產(chǎn)費(fèi)用 5000 萬元，

20、 其他資產(chǎn)費(fèi)用 500 萬元，預(yù)備費(fèi) 24500 萬元。工程運(yùn)算期為 7 年，其中建 設(shè) 期 2 年，運(yùn)營期 5 年。建設(shè)期內(nèi)建設(shè)投資分年投入比例為第 1 年 50% 、 第 2 年 50% 。工程投產(chǎn)第 1 年負(fù)荷 90% ，其他年份均為 100% 。滿負(fù)荷流淌資金為 10000 萬元，投產(chǎn)第 1 年流淌資金估算為 9500 萬元。 運(yùn)算期末將全部流淌資金回收。生產(chǎn)運(yùn)營期內(nèi)滿負(fù)荷運(yùn)營時， 銷售收入 140000 萬元關(guān)于制造業(yè)工程， 可將營業(yè)收入記作銷售收入 ，經(jīng)營本錢 60000 萬元， 其中原材料、 輔助材 料 和燃料動力等可變本錢 45000 萬元，以上均以不含稅價格表示。滿負(fù)荷運(yùn)營時

21、的銷項(xiàng)稅額為 23800 萬元，進(jìn)項(xiàng)稅額為 7650 萬元，營業(yè) 稅 金及附加按增值稅的 10%運(yùn)算，企業(yè)所得稅稅率為 25%。折舊年限 5 年，凈殘值率為 5%，按年限平均法折舊。無形資產(chǎn)和其他 資 產(chǎn)按 5 年平均攤銷，沒有余值。設(shè)定所得稅前財務(wù)基準(zhǔn)收益率為 12%，所得稅后財務(wù)基準(zhǔn)收益率為 1 0%?！咀稍冾}】 1 識別并運(yùn)算各年的現(xiàn)金流量，編制工程投資現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流 量按年末發(fā)生計。2運(yùn)算工程財務(wù)凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率所得稅前和所得稅后 ，并由 此評判工程的財務(wù)可行性。【解答】1 編制工程投資現(xiàn)金流量表。1 第 1 年末現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入： 0；現(xiàn)金流出：建設(shè)投資 250000 X 5

22、0%=125000萬元。2第 2 年末現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入：0；現(xiàn)金流出：建設(shè)投資 125000 萬元。3第 3 年末現(xiàn)金流量： 現(xiàn)金流入： 銷售收入： 140000*90%=126000 萬元； 銷項(xiàng)稅額： 23800*90%=21420 萬元。現(xiàn)金流出： 流淌資金： 9500 萬元； 經(jīng)營本錢：60000-45000 +45000*90%=55500 萬元； 進(jìn)項(xiàng)稅額：7650*90%=6885 萬元； 應(yīng)納增值稅： 0； 21420-6885=145350，工程財務(wù)效益是能夠同意的。所得稅后指標(biāo)：FNPV ( i =10% ) = - 125000 X (1. 1) -1 - 125000

23、 X (1. 1) -2 +68 848.75 X(1. 1 ) -3 +75102.38 X (1.1 ) -4 +69727.5 X (1. 1 ) -5 +69727.5 X (1.1 ) -6+90952.5 X (1.1 ) -7=-125000*0.9091-125000*0.8264+68848.75*0.7513+75102.38*0.6830+6 9727.5*0.6209+69727.5*0.5645 +90952.5*0.5132=15415.29 (萬元)所得稅后FNPV (i =10% ) 0，工程財務(wù)效益是能夠同意的。【例9-11】續(xù)【例9-10】，M工程初步融資方

24、案為：用于建設(shè)投資的項(xiàng)目資本金100000萬元，建設(shè)投資借款150000萬元，年利率8%，運(yùn)算的建 設(shè)期利息12000萬元(采納工程資本金支付建設(shè)期利息，借款在年內(nèi)均衡 借入，利率按單利運(yùn)算)。流淌資金的30%來源于工程資本金， 70%為流淌 資金借款，流淌資金借款利息為5%。建設(shè)投資借款采納等額還本付息的方式在運(yùn)營期內(nèi)歸還，流淌資金借款的利息每年按期支付，本金于運(yùn)算期末 一次歸還。以投資者整體要求的最低可同意收益率13%作為財務(wù)基準(zhǔn)收益率。編制還本付息表運(yùn)算固定資產(chǎn)凈殘值及各年的折舊額(要求列式運(yùn)算)編 制工程資本金現(xiàn)金流量表并運(yùn)算各年的凈現(xiàn)金流量。按照工程投資現(xiàn)金流量表運(yùn)算工程投資的靜態(tài)投

25、資回收期運(yùn)算生產(chǎn)期第一年的利息備付率和償債備付率。【解答】1)還本付息表34567長期借款等額還本付息 總額3756937569375693756937569其中長期借款本金歸還2556927615298243221034786其中長期借款利息120009954774553592783流淌資金本金歸還7000流淌資金利息166.25341.25350350350利息合計12166.2510295.25809557093133(2) 固定資產(chǎn)原值 =220000-20000+24500+12000=236500 萬元 凈殘值=236500*5%=11825 萬元每年的折舊額 =236500 (1

26、-5% ) /5=44935萬元(3)表9-8工程資本金現(xiàn)金流量表萬兀序號工程建設(shè)期運(yùn)營期1234567生產(chǎn)負(fù)荷90%100%100%100%100%1現(xiàn)金流入001474201638001638001638001856251.1營業(yè)收入1260001400001400001400001400001.2銷項(xiàng)稅額21420238002380023800238001.3回收資產(chǎn)余 值118251.4回收流淌資 金100002現(xiàn)金流出5300059000106044.94123114.06129397.75129994.25137638.252.1工程資本金530005900028501502.2經(jīng)

27、營本錢55500600006000060000600002.3進(jìn)項(xiàng)稅額688576507650765076502.4增值稅0106851615016150161502.5營業(yè)稅金及 附加01068.51615161516152.6堅(jiān)持運(yùn)營投 資2.7長期借款本 金歸還25569276152982432210347862.8流淌資金借 款本金歸還70002.9借款利息支付12166.2510295.258095570931332.10.所得稅3074.68755650.31256063.756660.257304.25凈現(xiàn)金流3 -53000 -59000 41375.063 40685.938

28、 34402.25 33805.75 47986.75注：1.本表中所得稅與表9-7中調(diào)整所得稅不同，應(yīng)以銷售收入減去總成本費(fèi)用和營業(yè)稅金及附加之后得出的利潤總額為基數(shù)運(yùn)算。2. 本表中回收資產(chǎn)余值與表9-7不同，因其中固定資產(chǎn)余值為將建設(shè)期利息納入固定資產(chǎn)原值后計取的回收固定資產(chǎn)余值表中所得稅的運(yùn)算，以第 7年為例：銷售收入：140000萬元；經(jīng)營本錢：60000萬元；折舊：(220000 +24500 -20000 +12000) X (1-5% ) - 5 =44935 (萬元)；攤銷：1100萬元利息：3133萬元；營業(yè)稅金及附加： 1615萬元；利潤總額 =140000 -60000

29、 - 44935 - 1100- 3133 - 1615=29217(萬元) 所得稅=292仃 X 25%=7304.25 (萬元)(4)靜態(tài)投資回收期 =5+36321.38/ ( 36321.38+33406.12 ) =5.52 年(5) 利息備付率 =(126000-55500-0-44935-1100)/12166.25=2.01 償債備付率=(126000-55500-0 )-3074.69/ (25569+12166.25 ) =1.79【2021年真題試題六】20分某新建工程建設(shè)投資為 113500萬元含可抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額 800 0 萬元。其中差不多預(yù)備費(fèi)為 10000萬

30、元，漲價預(yù)備費(fèi)為 5000萬元。工程運(yùn) 算期6年，其中建設(shè)期1年，運(yùn)營期5年，運(yùn)營期內(nèi)采納平均折舊及攤 銷。工程營業(yè)收入和可變本錢均采納運(yùn)營期初的市場價格不含增值稅，營業(yè)稅金及附加按增值稅的 12%運(yùn)算，企業(yè)所得稅稅率為 25%。工程現(xiàn)金 流量 按年末發(fā)生計。財務(wù)基準(zhǔn)收益率所得稅后設(shè)定為10%，工程投資 現(xiàn)金流量見表6-1.通過費(fèi)用與效益識別，該工程可變本錢及投資中設(shè)備、材料的影子價格均等同于其市場價格不含增值稅，土地經(jīng)濟(jì)費(fèi)用應(yīng)調(diào)增 1000萬元，其他各項(xiàng)財務(wù)效益與費(fèi)用均能反映其經(jīng)濟(jì)價值。表6-1工程投資現(xiàn)金流量表萬兀序號工程建設(shè)期運(yùn)營期123456生產(chǎn)負(fù)荷90%100%100%100%100

31、%1現(xiàn)金流入63971710787107871078774201.1營業(yè)收入55284614266142661426614261.2銷項(xiàng)稅額868796529652965296521.3回收資產(chǎn)余值30151.4回收流淌資金33272現(xiàn)金流出1135004102641026410262.1建設(shè)投資1135002.2流淌資金30582692.3經(jīng)營本錢25093274412744127441274412.4進(jìn)項(xiàng)稅額347838653865386538652.5應(yīng)納增值稅5787578757872.6營業(yè)稅金及附加6946946942.7堅(jiān)持運(yùn)營投資2.8調(diào)整所得稅3239323932393所得稅

32、后凈現(xiàn)金流量-11350300523005236394注：帶“ * 空格處運(yùn)算咨詢題：運(yùn)算工程第2年和第3年的應(yīng)納增值稅和營業(yè)稅金及附加。運(yùn)算工程第2年和第3年的調(diào)整所得稅。運(yùn)算工程第2年和第3年的現(xiàn)金流出、凈現(xiàn)金流量以及工程投資財務(wù)凈現(xiàn)值所得稅后，并判定工程的財務(wù)可行性。運(yùn)算本工程經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量中的建設(shè)投資。 要求列出運(yùn)算過程，運(yùn)算結(jié)果 并保存整數(shù)。參考答案】1、8687-3478=5209 萬元 0 該工程可行4、 經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量中的建設(shè)投資=113500-8000-5000+1000=101500 萬元【2021 年真題試題五】 25 分某工程建設(shè)期為 2 年，生產(chǎn)期擬定為 15 年。工程建

33、設(shè)投資 10000 萬元， 其中固定資產(chǎn)費(fèi)用 8900萬元含可抵扣的固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅 910 萬元，無形 資產(chǎn)費(fèi)用 800 萬元，其他資產(chǎn)費(fèi)用 300 萬元。建設(shè)投資在建設(shè)期第 1 年和第 2 年分別按 40%和 60%的比例平均投入。生產(chǎn)期第 1年需要流淌資金 600 萬 元，達(dá)產(chǎn)年份需要 850 萬元，流淌資金在各年年初投入。建設(shè)期各年建設(shè)投資的 35%由資本金投入，其余由銀行貸款在各年年 中 投入，貸款年利率為 7 % ，每年計息一次。建設(shè)期內(nèi)不支付利息，自投產(chǎn)后 4年內(nèi)采取等額還本、利息照付方式歸還貸款。流淌資金的30% 來自資本金；70%來自銀行貸款，貸款年利率 6% ，每年計息一次，

34、生產(chǎn)期不歸還 流淌資金 借款本工程固定資產(chǎn)折舊年限為 15 年，按年限平均法計提折舊， 殘值為 0 。 無形資產(chǎn)在 10 年內(nèi)平均攤銷，其他資產(chǎn)在 5 年內(nèi)平均攤銷。工程投產(chǎn)第 1 年到達(dá)設(shè)計生產(chǎn)能力的 70%，第 2 年起各年均到達(dá)設(shè)計 生 產(chǎn)能力。達(dá)產(chǎn)年銷售收入為 15000 萬元，經(jīng)營本錢為 4500 萬元，其中 3 600 萬元為原材料、輔助材料和燃料動力等可變本錢。以上收入、本錢數(shù)據(jù)均為含稅價格。本工程使用的增值稅稅率為 17%， 營業(yè)稅金及附加按增值稅的 12%運(yùn)算，企業(yè)所得稅稅率為 25%，建設(shè)期利息 計入固定資產(chǎn)?！咀稍冾}】1. 運(yùn)算工程的建設(shè)期利息。2. 運(yùn)算工程總投資含全部

35、流淌資金 。3. 運(yùn)算工程運(yùn)算期第 5 年的償債備付率，并據(jù)此判定工程當(dāng)年的償債能 力。注：運(yùn)算結(jié)果保存兩位小數(shù)【解答】1. 第 1 年建設(shè)期利息：10 000 X 65% X 40% - 2 X 7%=91.00 萬元。第 2 年建設(shè)期利息：10 000 X 65% X 40%+91+10 000 X 65% X 60% - 2 X 7%=324.87 萬元。建設(shè)期利息： 91+324.87=415.87 萬元2. 工程總投資 =建設(shè)投資 +建設(shè)期利息 +流淌資金 =10 000+415.87+850=11 265.87 萬元。3. 固定資產(chǎn)原值：8 900+415.87-910=8 405

36、.87萬元。年折舊額： 8 405.87/15=560.39萬元。無形資產(chǎn)攤銷：800/10=80.00萬元。其他資產(chǎn)攤銷：300/5=60.00 萬元。運(yùn)算期第 5 年的不含稅銷售收入： 15 000/1+17% =12 820.51 萬元 。運(yùn)算期第 5 年的不含稅經(jīng)營本錢： 4 500-3 600 +3 600/ 1+17% = 3 976.92萬元。運(yùn)算期第 3 年應(yīng)納增值稅： 12 820.51 X70%X17% 3 600X70%X17%/1+17% 910=249.49 萬元。第 3 年已將可抵扣的固定資產(chǎn) 進(jìn) 項(xiàng)稅 910 萬元全部抵扣。運(yùn)算期第 5 年應(yīng)納增值稅： 12 82

37、0.51 X17%3 600X17%/ 1 +17%1 656.41 X12%=198.77 萬元=1 656.41萬元。運(yùn)算期第 5 年應(yīng)納營業(yè)稅金及附加：運(yùn)算期第5年息稅前利潤:12 820.51 3 976.92 560.39 80.00 60.00 198.77=7 944.43 萬元。運(yùn)算期第5年應(yīng)還建設(shè)投資本金：10 000*65%+415.87 /4=1728.97萬元。運(yùn)算期第5年應(yīng)還建設(shè)投資利息：10 000*65%+41587 X 2/4 X 一7%=242.06 萬元。運(yùn)算期第5年應(yīng)還流淌資金利息：850 X 70% X 6%=35.70 萬元。運(yùn)算期第5年應(yīng)還本付息額：

38、仃28.97+242.06+35.70=2006.73萬元。運(yùn)算期第 5 年所得稅：7 944.43-242.06-35.70 X 25%=1916.67 萬元。運(yùn)算期第 5 年的償債備付率：7 944.43+560.39+80.00+60.00-1 916.67/2006.73=3.35。據(jù)此判定，工程具有當(dāng)年的償債能力。注意：1、遇到現(xiàn)金流量分析的題目，第一要區(qū)分清晰是運(yùn)算工程投資現(xiàn)金流量分析依舊資本金現(xiàn)金流量分析，熟練把握二者在建設(shè)投資、還本 付息、所得稅等方面的區(qū)別；2、營業(yè)收入要按照滿負(fù)荷產(chǎn)量和當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷運(yùn)算；3、流淌資金可能分年投放，也可能分年收回；與上年相比較，增加或減少的流淌

39、資金要表達(dá)在現(xiàn)金流量中;4、運(yùn)算經(jīng)營本錢時，一定要將固定本錢和可變本錢分開運(yùn)算，專門注意生產(chǎn)負(fù)荷不是100%的時候，固定本錢采納滿負(fù)荷的固定本錢，可變本錢與 實(shí)際生產(chǎn)負(fù)荷有關(guān);5、資本金現(xiàn)金流量分析中，如有借款，需要在現(xiàn)金流量支出中增加“借款還本付息，現(xiàn)在運(yùn)算所得稅要考慮借款利息、折舊的阻礙;6、現(xiàn)金流量表中，折舊用來運(yùn)算所得稅使用，本身并未帶來現(xiàn)金的流入或流出，因此不在現(xiàn)金流量表中表達(dá)折舊科目。四、償債能力分析和財務(wù)生存能力分析一償債能力分析1、利息備付率 =息稅前利潤/應(yīng)對利息2、 償債備付率=息稅折舊攤銷前利潤-所得稅/應(yīng)還本付息額 注意: 利息備付率和償債備付率都要分年運(yùn)算，分別運(yùn)算在

40、債務(wù)歸還期內(nèi)各年的利 息備付率及償債備付率。 如果運(yùn)營期間支出了堅(jiān)持運(yùn)營的投資費(fèi)用，應(yīng)從分子中扣減。二企業(yè)財務(wù)指標(biāo)1、資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額2、流淌比率 =流淌資產(chǎn) /流淌負(fù)債3、速動比率 =流淌資產(chǎn) -存貨 /流淌負(fù)債三財務(wù)生存能力分析 財務(wù)具有可連續(xù)性，各年累計凈現(xiàn)金流不顯現(xiàn) 負(fù)值。五、改擴(kuò)建工程： P328 例 9-15 注意： 1、識別并運(yùn)算增量現(xiàn)金流量；2、費(fèi)用節(jié)約產(chǎn)生的效益可計入增量的收入；3、折舊的增減本身不產(chǎn)生現(xiàn)金流量，然而會造成所得稅費(fèi)用的增減；4、需要考慮新增的可抵扣的固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅。第十章 經(jīng)濟(jì)分析一、影子價格1、影子匯率=外匯牌價X影子匯率換算系數(shù)2、可外貿(mào)

41、物資影子價格：直截了當(dāng)進(jìn)口投入物影子價格=到岸價 * 影子匯率 +進(jìn)口費(fèi)用 直截了當(dāng)出口投入物影子價格 =離岸價 *影子匯率 -出口費(fèi)用3、 市場定價非外貿(mào)物資影子價格：投入物 =市場價格 +國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi) 產(chǎn)出 物=市場價格 -國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)4、 政府調(diào)控價格物資的影子價格：本錢分解法、消費(fèi)者支付意愿法、機(jī) 會本錢法5、影子工資 =勞動力時機(jī)本錢 +勞動力轉(zhuǎn)移引起的資源消耗6、土地影子價格 =土地時機(jī)本錢 +新增資源消耗 時機(jī)本錢： 土地補(bǔ)償費(fèi)、 青苗補(bǔ)償費(fèi) 新增資源消耗：征地動遷費(fèi)、安置補(bǔ)助費(fèi)、地上附著物補(bǔ)償費(fèi) 轉(zhuǎn) 移支付不列入土地經(jīng)濟(jì)費(fèi)用 ：稅費(fèi)、土地復(fù)耕費(fèi)、新地開發(fā)建設(shè) 基金二、經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分

42、析教材 P367 例 1 0-6 10-13 一直截了 當(dāng)進(jìn)行效益和費(fèi)用流量的識別和運(yùn)算，編制分析報表1 、確定直截了當(dāng)效益、直截了當(dāng)費(fèi)用、間接效益、間接費(fèi)用2、用影子價格對效益和費(fèi)用估算二 在財務(wù)分析根底上調(diào)整編制經(jīng)濟(jì)分析報表 范疇調(diào)整、 數(shù)值調(diào) 整 范疇調(diào)整：1、剔除轉(zhuǎn)移支付：補(bǔ)貼、利息、稅； 2、采納實(shí)價，不考慮通貨膨脹因素，剔除建設(shè)投資中的漲價預(yù)備費(fèi)；3、流淌資金中剔除現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)對賬款4、工程的外部成效間接效益和費(fèi)用分別納入工程經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用數(shù)值調(diào)整：1、調(diào)整直截了當(dāng)效益流量：影子價格、影子匯率、外部成效貨幣化 注意： 按市場定價的非外貿(mào)物品影子價格， 采納“有工程和“無項(xiàng) 目

43、 價格的平均值確定2、調(diào)整建設(shè)投資：剔除漲價預(yù)備費(fèi)、關(guān)稅、增值稅 注意：設(shè)備購置費(fèi)只調(diào)整進(jìn)口設(shè)備貨價，按影子匯率運(yùn)算；銀行財務(wù) 費(fèi)、外貿(mào)手續(xù)費(fèi)、國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)不乘影子匯率3、調(diào)整建設(shè)期利息 國內(nèi)借款的建設(shè)期利息不作為費(fèi)用流量，來自國外的外匯借款利息需 按 照影子匯率運(yùn)算，用于運(yùn)算國外資金流量4、調(diào)整經(jīng)營費(fèi)用：一樣只調(diào)整外購原材料、燃料、動力費(fèi) 注意： 按消費(fèi)者支付意愿， 用含稅市場價格作為影子價格； 按社會成 本， 用不含稅價格作為影子價格5、調(diào)整流淌資金：剔除現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)對賬款，將存貨局部按影子價格分項(xiàng)估算6、本錢費(fèi)用其他科目不予調(diào)整7、編制經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表，運(yùn)算ENPV,EIRR三、經(jīng)濟(jì)費(fèi)用成效分析1、成效費(fèi)用比 =成效 /費(fèi)用費(fèi)用成效比 =費(fèi)用 /成效2、做互斥方案比選時，在備選方案都好于預(yù)期值時，要通過互斥方案的增量費(fèi)用成效比進(jìn)行優(yōu)選。 教材 P377 例 10-16 模塊二市場分析