1、5.工程項(xiàng)目多方案的比較和選擇工程項(xiàng)目多方案的比較和選擇 多個(gè)獨(dú)立方案的比選強(qiáng)調(diào)單個(gè)方案可行，考慮資源限制來選擇最優(yōu)組合 多個(gè)互斥方案比選多個(gè)方案中只能選擇1個(gè) 多個(gè)混合方案比選獨(dú)立方案多個(gè)獨(dú)立方案的比選多個(gè)獨(dú)立方案的比選獨(dú)立方案獨(dú)立方案無資源限制無資源限制有資源限制有資源限制各方案可行各方案可行u優(yōu)化優(yōu)化l效率排序法效率排序法l方案組合法方案組合法效率排序效率排序 總投資收益率 資本金凈利潤率 凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率 內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值率排序 目的:在一定的投資限額的約束下使所選項(xiàng)目方案的投資效率最高投資效率最高 具體方法將凈現(xiàn)值率大于零的方案按凈現(xiàn)值率大小排序依此次序選取項(xiàng)目方案，直至所選取方案的

2、投資總額最大限度地接近投資限額例：例：6個(gè)可供選擇的獨(dú)立方案個(gè)可供選擇的獨(dú)立方案,資金預(yù)算為資金預(yù)算為1000萬元萬元, ic12方案方案初始投資初始投資(第第1年年)第第1-10年凈收入年凈收入A30060B25040C28050D20035E18035F12024凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率初始初始第第1第第2第第3第第4第第5第第6第第7第第8第第9第第10A95.946 0.351830060606060606060606060B18.509 0.081425060404040404040404040C52.682 0.20728060505050505050505050D33.241

3、 0.082820060353535353535353535E51.423 0.214318060353535353535353535F38.378 0.251812060242424242424242424方案第1年投資1-10年A30060B18035C12024凈現(xiàn)值率排序法凈現(xiàn)值率排序法方案第1年投資1-10年凈收益凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率A-300272.7395.950.352B-180163.6451.420.314C-120109.0938.380.352【例例】某公司現(xiàn)有資金某公司現(xiàn)有資金800800萬元，有三個(gè)獨(dú)立的投資方萬元，有三個(gè)獨(dú)立的投資方案案A A、B B、C C，各方案現(xiàn)金

4、流量如下表所示，請(qǐng)作出方案，各方案現(xiàn)金流量如下表所示，請(qǐng)作出方案選擇（選擇（ic=10%ic=10%）互斥方案組合法第二步，計(jì)算各組合方案的投資及凈現(xiàn)值，見下表第二步，計(jì)算各組合方案的投資及凈現(xiàn)值，見下表 第三步 淘汰投資額超過限額的組合方案，并在保留下來的組合方案中選出凈現(xiàn)值最大的可行方案，即為最優(yōu)方案。 A+B 組合 最優(yōu)多個(gè)獨(dú)立方案的比選多個(gè)獨(dú)立方案的比選獨(dú)立方案獨(dú)立方案無資源限制無資源限制有資源限制有資源限制各方案可行各方案可行按量排序按量排序決策目標(biāo)按率排序按率排序互斥方案的比選互斥方案的比選需要考慮的要素 壽命周期可比壽命周期可比 相同壽命周期增量分析法差額凈現(xiàn)值差額內(nèi)部收益率 差

5、額投資回收期盈虧平衡分析方法 不同壽命期年值法 現(xiàn)值法 產(chǎn)量可比產(chǎn)量可比互斥方案評(píng)價(jià)步驟互斥方案評(píng)價(jià)步驟 評(píng)價(jià)步驟評(píng)價(jià)步驟 首先是用凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標(biāo)考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)” 其次是利用相對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)如差額投資回收期等指標(biāo)考察哪個(gè)方案相對(duì)最優(yōu)，即進(jìn)行“相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)” 互斥方案的評(píng)價(jià)、選擇的第一步是篩選方案，第二步是優(yōu)選方案。 增量分析增量分析 增量分析法增量分析法 對(duì)被比較方案在成本、收益等方面的差額部分進(jìn)行分析，進(jìn)而對(duì)方案進(jìn)行比較、選優(yōu)的方法。 增量分析法的具體分析過程所采用的方法是剔除法 對(duì)所有備選方案分別進(jìn)行兩兩比較，依次剔除次優(yōu)方案，最終保留下來的

6、方案就是備選方案中經(jīng)濟(jì)性最好的方案 常用的比較方法常用的比較方法 差額凈現(xiàn)值 差額內(nèi)部收益率 差額投資回收期 分析步驟分析步驟 單獨(dú)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上構(gòu)建差量方案 分析差量方案的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)例：有兩個(gè)對(duì)比方案，經(jīng)濟(jì)參數(shù)如表所示，設(shè)ic15，試問哪個(gè)方案為優(yōu)？投資期1年，經(jīng)營期10年。方案方案投資投資（億元）（億元）壽命期壽命期（年）（年）年收入年收入（億元）（億元）年支出年支出（億元）（億元）殘值殘值A(chǔ) A5050101016164 42 2B B6060101020206 60 0工工 程程 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 學(xué)學(xué)增量分析增量分析 第一步，先對(duì)方案進(jìn)行絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。第一步，先對(duì)方案進(jìn)行絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。

7、)(24133.17)10%,15,/(2)10%,15,/)(416() 1%,15,/(50億元FPAPFPNPVA)(08885.18)10%,15,/)(620() 1%,15,/(60億元APFPNPVB由于NPVA、NPVB 均大于0，所以，A、B兩個(gè)方案從自身的經(jīng)濟(jì)性來看都是可行的。差額凈現(xiàn)值差額凈現(xiàn)值第二步，采用指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)和選擇。第二步，采用指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)和選擇。年份11-10殘值NPV方案A的凈現(xiàn)金流量-5012217.24133方案B的凈現(xiàn)金流量-6014018.08885差額凈現(xiàn)金流量（B-A）-102-20.847516工工 程程 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 學(xué)學(xué)首先求出方案A、B的差

8、額凈現(xiàn)金流量 ：8475. 0ABNPV說明與說明與A A方案相比，方案相比，B B方案提高投資增加了方案提高投資增加了NPVNPV根據(jù)內(nèi)部收益率的計(jì)算公式，就可求出差額內(nèi)部收益率0ABNPVNPVNPV0 )10,/(2 )10,/)(46()1620() 1 ,/)(5060(IRRFPIRRAPIRRFPNPV%6237.18IRR用試算內(nèi)插法可求出：說明增加投資所產(chǎn)生的效益能夠彌補(bǔ)所增加的投資說明增加投資所產(chǎn)生的效益能夠彌補(bǔ)所增加的投資差額內(nèi)部收益率差額內(nèi)部收益率例：有兩個(gè)對(duì)比方案，經(jīng)濟(jì)參數(shù)如表所示，設(shè)ic15，試問哪個(gè)方案為優(yōu)？投資期1年，經(jīng)營期10年?；鶞?zhǔn)投資回收期為5年。方案方案

9、投資投資（億元）（億元）壽命期壽命期（年）（年）年收入年收入（億元）（億元）年支出年支出（億元）（億元）殘值殘值A(chǔ) A5050101016164 42 2B B6060101020206 60 0增量分析增量分析- -差額投資回收期法 分析步驟分析步驟構(gòu)建差額方案計(jì)算差額方案投資回收期 判斷準(zhǔn)則判斷準(zhǔn)則 在兩個(gè)互斥方案評(píng)選中，如果差額投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期，則投資額大的方案最優(yōu) 如果差額投資回收期大于基準(zhǔn)投資回收期，則投資額小的方案最優(yōu)。增量分析增量分析-差額投資回收期法差額投資回收期法增量分析增量分析- -差額投資回收期法 差額投資回收期=6年5年 說明增加投資的回收速度比基準(zhǔn)回收期慢

10、方案方案第第1年年第第2年年第第3年年第第4年年第第5年年第第6年年第第7年年第第8年年第第9年年第第10年年第第11年年A A-5012121212121212121214B B-6014141414141414141414差額現(xiàn)金流差額現(xiàn)金流-102222222220累計(jì)現(xiàn)金流累計(jì)現(xiàn)金流-10-8-6-4-2024688增量分析-差額投資回收期法 A方案：對(duì)現(xiàn)有生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造，投資為4000萬元，產(chǎn)量為1000萬，投資后年經(jīng)營成本1700萬元 B方案：引進(jìn)新的自動(dòng)化生產(chǎn)線，投資為8000萬元，投資后，產(chǎn)量為1000萬，年經(jīng)營成本為900萬元。 若基準(zhǔn)投資回收期為6年，生產(chǎn)任務(wù)不變，如何

11、優(yōu)選？相同壽命周期-增量分析法差額投資回收期構(gòu)建增量C方案（）= A方案-B方案工工 程程 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 學(xué)學(xué)增量分析-差額投資回收期法工工 程程 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 學(xué)學(xué) 如何優(yōu)選？ 56年，應(yīng)該選擇自動(dòng)化引進(jìn)方案增量分析-差額投資回收期法 問題變化問題變化 A方案：對(duì)現(xiàn)有生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造，投資為4000萬元，年經(jīng)營成本1700萬元,產(chǎn)量增加10%, 為11000 B方案：引進(jìn)新的自動(dòng)化生產(chǎn)線，投資為8000萬元，年經(jīng)營成本為900萬元,產(chǎn)量增加50%，為15000。 若基準(zhǔn)投資回收期為6年，如何優(yōu)選？增量分析增量分析- -差額投資回收期法差額投資回收期法 如何優(yōu)選？ 1.896年，應(yīng)該選擇自動(dòng)化引

12、進(jìn)方案盈虧平衡分析法盈虧平衡分析法 獨(dú)立方案盈虧平衡分析獨(dú)立方案盈虧平衡分析 互斥方案盈虧平衡分析互斥方案盈虧平衡分析 盈虧平衡分析法的優(yōu)缺點(diǎn)盈虧平衡分析法的優(yōu)缺點(diǎn) 盈虧平衡分析法盈虧平衡分析法 利潤和產(chǎn)量之間的關(guān)系利潤和產(chǎn)量之間的關(guān)系利潤= 銷售收入總成本費(fèi)用 = 銷售收入（固定成本+可變成本） = 銷量價(jià)格固定成本 單位產(chǎn)品的可變成本產(chǎn)量 稅后利潤=銷售收入總成本費(fèi)用銷售稅金及附加 所得稅假設(shè)不考慮稅金 利潤利潤=銷量價(jià)格固定成本 單位產(chǎn)品的可變成本產(chǎn)量 即： 式中：R代表項(xiàng)目利潤； P代表產(chǎn)品的價(jià)格； Q代表產(chǎn)品的產(chǎn)量； F代表固定成本； V代表單位產(chǎn)品的可變成本。 vQFPQR工工 程

13、程 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 學(xué)學(xué)固定成本固定成本可變成本可變成本總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用銷售收入銷售收入產(chǎn)量產(chǎn)量收入收入成本成本 0 Q0 Q* * 盈虧平衡圖盈虧平衡圖L L* *工工 程程 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 學(xué)學(xué)vPFQ*互斥方案盈虧平衡分析法設(shè)兩個(gè)互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果都受某不確定因素x的影響，我們可以把x看作一個(gè)變量，把兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)都表示為x的函數(shù)：式中E1和E2分別為方案1與方案2的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)。當(dāng)兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效果相同時(shí)，有：解出使這個(gè)方程式成立的x值，即為方案l與方案2的盈虧平衡點(diǎn)，也就是決定這兩個(gè)方案孰優(yōu)孰劣的臨界點(diǎn)。結(jié)合對(duì)不確定因素x未來取值范圍的預(yù)測，就可以作出相應(yīng)的決策。 例：車間生產(chǎn)某

14、種零件，提出了A、B兩個(gè)工藝方案。 單位產(chǎn)品可變費(fèi)用：VA=10元/件，VB=6元/件 固定費(fèi)用：FA=600元/年，F(xiàn)B=800元/年 若車間生產(chǎn)任務(wù)為Q =2000件/年，問應(yīng)采用哪個(gè)工藝方案更為經(jīng)濟(jì)？ 車間生產(chǎn)任務(wù)為Q =2000件/年，應(yīng)采用B工藝方案更為經(jīng)濟(jì) 盈虧平衡分析法的特征盈虧平衡分析法的特征 運(yùn)用盈虧平衡分析法對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上的互斥方案進(jìn)行優(yōu)選的前提條件是： 兩個(gè)或兩個(gè)以上方案的產(chǎn)出相同。 當(dāng)兩個(gè)或兩個(gè)以上方案的產(chǎn)出相同時(shí)，根據(jù)效益最大化原則，成本最小的方案為最優(yōu)方案。工工 程程 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 學(xué)學(xué)壽命期不同的互斥方案的比選壽命期不同的互斥方案的比選 年值法：直接采用NAV 指

15、標(biāo)擇優(yōu) 1、計(jì)算各方案的NAV 2、淘汰NAV0的方案 3、NAV最大的方案即為最優(yōu)方案 現(xiàn)值法：采用NPV、NFV指標(biāo)擇優(yōu) 最小公倍數(shù)法 合理分析期法 年值折現(xiàn)法年值法年值法 年值法年值法以一定的基準(zhǔn)收益率將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量等值換算成等額年值的方法。 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則評(píng)價(jià)準(zhǔn)則凈年值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)方案。 隱含假設(shè)隱含假設(shè)各備選方案在其壽命期結(jié)束時(shí)均可按原方案重復(fù)實(shí)施或以原方案經(jīng)濟(jì)效果水平相同的方案繼續(xù)。 年值法年值法有兩個(gè)互斥方案A和B。A的壽命期為8年，期初投資100萬元，每年凈收益為25萬元；B的壽命周期為10年，期初投資200萬元，每年獲凈收益為38萬元，若基準(zhǔn)收益率為12%，試用

16、年值法對(duì)方案選優(yōu)。解：解：0 1 2 3 4 5 6 7 8-100250 1 2 3 4 5 6 7 8NPVNAV按照凈年值的計(jì)算公式，所得到的按照凈年值的計(jì)算公式，所得到的A A、B B兩方案的凈年值分別為：兩方案的凈年值分別為：)(026.72013.0)9676.425892857.0100()8%,12,/)(8%,12,/(25)1%,12,/(100萬元PAAPFPNAVA)(396.6177.0)6502.538892857.0200()10%,12,/)(10%,12,/(38)1%,12,/(200萬元PAAPFPNAVB0BANAVNAV由于由于 , , 故方案故方案A

17、 A優(yōu)于方案優(yōu)于方案B,B,故選故選擇擇A A方案方案現(xiàn)值法現(xiàn)值法 壽命期最小公倍數(shù)法壽命期最小公倍數(shù)法最小公倍數(shù)法假定方案在壽命期結(jié)束后可以按原來的方案重復(fù)實(shí)施若干次。 合理分析期法合理分析期法 對(duì)于壽命期比較接近，但是最小公倍數(shù)比較大的互斥方案比較時(shí)，一般取最短的方案的壽命期作為共同分析期。 年值折現(xiàn)法年值折現(xiàn)法年值折現(xiàn)法就是先計(jì)算各方案的等額年值，然后再將等額年值按照某一共同分析期折現(xiàn)為現(xiàn)值，利用現(xiàn)值進(jìn)行比較的一種方法工工 程程 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 學(xué)學(xué)壽命期最小公倍數(shù)法壽命期最小公倍數(shù)法 有兩個(gè)互斥方案有兩個(gè)互斥方案A和和B，投資期當(dāng)年開始盈利，投資期當(dāng)年開始盈利，方案投資（萬元）經(jīng)營期每年凈

18、收益（萬元） A1000 5年300 B2000 10年400解：解： 兩個(gè)方案的最小公倍數(shù)兩個(gè)方案的最小公倍數(shù)10 A方案重復(fù)投資方案重復(fù)投資2次次 B方案方案1次次0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10B2000A10000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101000)(56.2956502. 5*3005066. 0*1000892857. 0100)10%,12,A/P(300)6%,12, F/(1000) 1%,12,/(0100NPVA萬元PFP)(28.474)10%,12,A/P(400) 1%,12,/( 0002NPVB萬元FP合理分析期法合理分析期法 有兩個(gè)

19、互斥方案有兩個(gè)互斥方案A和和B，投資期當(dāng)年開始盈利，投資期當(dāng)年開始盈利，方案方案投資（萬元）投資（萬元）經(jīng)營期經(jīng)營期每年凈收益（萬元）每年凈收益（萬元） A100 9年年24 B300 11年年70解：解： 兩個(gè)方案的最小公倍數(shù)兩個(gè)方案的最小公倍數(shù)9*11=99年，選擇合理分析期法年，選擇合理分析期法 選擇期限短的選擇期限短的9年為共同分析期，對(duì)于年為共同分析期，對(duì)于B方案的，假定第方案的，假定第9年末估值回收，年末估值回收，8萬萬萬5892.38)9%,12,A/P(24) 1%,12,/(010NPVAFP9125.106)9%,12,/(8)9%,12,A/P(70) 1%,12,/(003NPVBFPFP年值折現(xiàn)法年值折現(xiàn)法萬80.18473175)10%,12,P/A)(1%,12,/(006NAVBFP方案方案投資（萬元）投資（萬元）經(jīng)營期經(jīng)營期每年凈收益（萬元）每年凈收益（萬元） A200 6年年90 B600 10年年175萬56399.4690)6%,12,P/A)(1%,12,/(002NAVAFP 有兩個(gè)互斥方案有兩個(gè)互斥方案A和和B，投資期當(dāng)年開始盈利，投資期當(dāng)年開始盈利，解：解：萬191.424612%,6)56399(P/A,.46NPVA萬329.639412%,6) /