1、財務管理第六章 流動資產管理第六章流動資產管理 第一節(jié) 流動資產管理概述 流動資產構成及其作用流動資產的特點 具有較強的變現(xiàn)能力 ，支撐企業(yè)的短期償債周轉形式的可變性和并存性 占用水平的波動性 周轉的頻繁性 第一節(jié) 流動資產管理概述流動資產的循環(huán)與周轉循環(huán)是指資金從其原始形態(tài)開始，依次經過生產經營過程又回歸到其原始狀態(tài)的過程循環(huán)側重于資金的一次性過程，而周轉則是指資金循環(huán)的重復性流動資金的循環(huán)貨幣資金儲備資金生產資金成品資金結算資金貨幣資金第一節(jié) 流動資產管理概述流動資產周轉的意義加速周轉的概念未增加流動資產而完成更多的周轉額流動資產和周轉額均增加，但周轉額增長率大于流動資產增長率 加速周轉的

2、意義提高流動資產的利用效率 擴大生產經營規(guī)模提高經濟效益第一節(jié) 流動資產管理概述流動資產的籌資策略 企業(yè)流動資產投資所需資金如何融資？如何安排短期資金和長期資金的結構關系 ？影響企業(yè)籌資策略的主要因素：籌資成本、融資風險、企業(yè)所處行業(yè)及企業(yè)規(guī)模等 臨時性（波動性）流動資產和永久（穩(wěn)定性）流動資產對融資的不同要求第一節(jié) 流動資產管理概述流動資產的籌資策略到期日搭配型籌資策略融資的期限安排與資產占用期限相一致臨時性流動資產通過短期負債融資永久性流動資產和固定資產通過長期資本融資該策略的融資風險與收益表現(xiàn)在：流動負債風險高于長期負債，但收益也大于長期負債 第一節(jié) 流動資產管理概述流動資產的籌資策略保

3、守型籌資策略企業(yè)所有的固定資產、永久性的流動資產均通過長期資金融資臨時性流動資產：一部分用長期資金來籌資；一部分由短期資金籌集長期融資安全性高，有利于財務穩(wěn)定，是以高成本為代價的 第一節(jié) 流動資產管理概述流動資產的籌資策略積極型籌資策略所有固定資產由長期資金融資所有臨時性流動資產由短期負債解決永久性流動資產：一部分由短期資金籌集；一部分由長期資金融資短期負債風險大，不利于財務穩(wěn)定，但成本較低 第一節(jié) 流動資產管理概述流動資產的投資策略流動資產與固定資產維持何種比例關系？固定資產投資決定企業(yè)的規(guī)模風險與收益的均衡：流動資產的流動性風險較低；固定資產的收益性較高適中的投資組合流動資產投資由兩部分構

4、成：正常需要量和保險儲備量 。正常需要量是為滿足企業(yè)生產經營需要的最低流動資產占用水平；保險儲備量是為應付意外情況而額外建立的合理儲備第一節(jié) 流動資產管理概述流動資產的投資策略冒險的投資組合：企業(yè)對流動資產的投資只保證流動資產的正常需要量，不保留或只保留較少的保險儲備量 保守的投資組合：除保證正常需要量和必要的保險儲備量外，還安排一部分額外的儲備量，以最大限度地降低企業(yè)可能面臨的風險不同投資策略導致企業(yè)不同的資產結構，企業(yè)風險與收益也不同現(xiàn)代企業(yè)對流動資產控制策略高度重視第二節(jié)現(xiàn)金管理企業(yè)持有現(xiàn)金的動機交易性需要預防性需要投機性需要補償性需要 企業(yè)持有的現(xiàn)金余額要小于上述動機現(xiàn)金需要量的簡單相

5、加第二節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金預算 現(xiàn)金預算要求按現(xiàn)金的收付實現(xiàn)制原理進行編制 積極平衡 原則：預算期的收支平衡，時點上的收支平衡 現(xiàn)金預算的編制方法：現(xiàn)金收支法，調整凈收益法 現(xiàn)金收支法 分項列出現(xiàn)金收入和支出，現(xiàn)金短缺及解決措施對于銷貨或購貨的現(xiàn)金流入和流出，應按現(xiàn)金收付實現(xiàn)制進行確定調整凈收益法第二節(jié)現(xiàn)金管理最佳現(xiàn)金持有量的確定 最佳現(xiàn)金持有量的意義提高資產流動性，保持企業(yè)必要的支付能力減少現(xiàn)金不合理占用，提高資產效率現(xiàn)金持有量的幾種確定模式成本分析模式 以成本最低為最佳現(xiàn)金持有量的決策標準現(xiàn)金總成本構成：持有成本（機會成本）、管理成本和短缺成本第二節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金周轉模式 現(xiàn)金周轉期是指自現(xiàn)金投入

6、生產經營開始到最終又以現(xiàn)金形式回歸所需的時間現(xiàn)金周轉期=存貨周轉期 + 應收賬款周轉期 - 應付賬款周轉期最佳現(xiàn)金持有量日平均現(xiàn)金需要量現(xiàn)金周轉期方法存在缺陷：存貨、應收賬款和應付賬款資金周轉的額度不斷變化，現(xiàn)金周轉期屬于估算第二節(jié)現(xiàn)金管理存貨模式 該模式的運用有假設條件：現(xiàn)金與有價證券能有效轉換；均勻使用現(xiàn)金；需求量可預測性等決策標準：現(xiàn)金的持有成本和轉換成本之和最低的現(xiàn)金持有量 持有成本現(xiàn)金平均持有量機會成本率 轉換成本：變動性交易費用和固定性交易費用 。只有每次固定性交易費用對決策產生影響，持有量決策不影響變動性交易費用 第二節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金的日常管理 完善現(xiàn)金收支的內部管理制度 建立和健

7、全嚴密的內部牽制制度 定期和不定期地進行現(xiàn)金清理 嚴格庫存現(xiàn)金的開支范圍 加強庫存現(xiàn)金限額管理加速收款控制現(xiàn)金支出第三節(jié)短期投資管理短期投資的原因 以有價證券作為現(xiàn)金的替代品，滿足特定的財務需要，提高資金使用效率企業(yè)因季節(jié)性或臨時性原因形成的現(xiàn)金閑置 企業(yè)必須滿足已知的未來財務需要 與企業(yè)長期融資相配合 提高企業(yè)自由現(xiàn)金余額的效率第三節(jié)短期投資管理短期投資的影響因素 安全性 變現(xiàn)性 收益性 到期日第四節(jié)應收賬款管理 應收賬款的原因及成本 應收賬款形成原因商業(yè)競爭降低存貨費用銷售和收款的時間差加強應收賬款管理的意義加速資金周轉，提高資產總體回報率降低融資成本和壞賬成本解決目前流動資金緊張，理順關

8、聯(lián)方交易第四節(jié)應收賬款管理應收賬款的成本（信用成本）機會成本 ：不同教材對機會成本有不同理解 機會成本=應收賬款平均余額變動成本率機會成本率 應收賬款平均余額=（賒銷收入/360）*信用期壞賬成本 ：壞賬損失賒銷收入預計壞賬損失率 管理成本 ：信用調查費用、應收賬款簿的記錄費用，應收賬款的收賬費用等第四節(jié)應收賬款管理信用政策的意義信用政策是企業(yè)重要的財務政策，對企業(yè)市場競爭力、資金占用水平、信用成本以及與客戶關系產生影響信用政策的內容信用標準：向誰提供信用？信用期間：如何提供信用？收賬政策：不守信如何處理？第四節(jié)應收賬款管理信用標準的含義 為了獲取企業(yè)的商業(yè)信用，客戶所應具備的基本條件。通常以

9、客戶的預期壞賬損失率為判斷標準影響信用標準的因素 企業(yè)自身經營狀況 ：所處行業(yè)的平均水平 、產品的市場競爭能力、企業(yè)承擔違約風險能力 客戶的資信狀況 ：5C評估系統(tǒng)（信用品質、能力、資本、抵押品、情況）客戶信用信息的收集 ：財務報表 、信用評級報告 、向銀行查詢 、同業(yè)交流信息第四節(jié)應收賬款管理信用評分法目的：為了有效地控制信用風險，加速資金周轉選擇信用評價指標和評價標準：指標選擇要全面、有代表性，標準要先進可行 確定客戶的信用風險 ：根據(jù)客戶的實際指標與標準指標的差異對客戶進行評分，揭示客戶的信用風險第四節(jié)應收賬款管理信用評分法確定客戶的信用級別按照上述評分對客戶進行排序確定企業(yè)總體授信額度

10、，主要根據(jù)市場競爭、企業(yè)承受力等因素確定按照排序結果對客戶選擇信用級別：無條件授信、抵押授信、拒絕提供信用第四節(jié)應收賬款管理例：某企業(yè)現(xiàn)有經營情況和信用政策為：銷售額為90000元，變動成本率為70%，平均收賬期70天，壞賬損失率4%，收賬費用5000元。假設企業(yè)改變信用標準，將壞賬率控制在2%以下，收賬期也下降到50天，收賬費用也減少了2000元，但企業(yè)銷售額也下降了10000元。假設企業(yè)資本成本為15%，問該企業(yè)的信用政策改變是否可行？有兩種計算方法：個別計算和差額計算根據(jù)個別計算法，信用政策更優(yōu)，將增加收益1670.7元第四節(jié)應收賬款管理項目原方案新方案收益90000*（1-70%）=2

11、7000 80000*（1-70%）=24000 信用成本機會成本90000/360*70*70%*15%=1837.5 80000/360*5070%*15%=1166.8 壞賬成本90000*4%=360080000*2%=1600管理成本50003000扣除信用成本后收益 16562.518233.2第四節(jié)應收賬款管理差額法計算差額收益=（80000-90000）*（1-70%）=-3000差額信用成本差額機會成本=80000*（70-50）/360*70%*15% +10000/360*70*70%*15%=670.7差額壞賬成本=80000*（4%-2%）+10000*4%=2000

12、差額管理成本=2000調整信用政策增加的收益= 670.7+2000+2000-3000=1670.7第四節(jié)應收賬款管理信用條件企業(yè)要求客戶支付賒銷款的條件。包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣，用“2/10，n/30”形式表示信用期限 企業(yè)給予客戶支付賒銷貨款的最長期限。信用期限的選擇將對銷售額和信用成本產生影響根據(jù)收益與成本權衡原則進行決策：信用期延長，可節(jié)約信用成本，但將影響銷售額和收益；縮短信用期，可節(jié)約信用成本，但將影響銷售額第四節(jié)應收賬款管理現(xiàn)金折扣 折扣期限是客戶可享受現(xiàn)金折扣的付款時間現(xiàn)金折扣是客戶在折扣期限內付款所享受的價款上減免，是企業(yè)加速收款的手段 現(xiàn)金折扣政策的決策折扣所帶

13、來的收益：信用成本的節(jié)約，以及銷售額和收益的增加所增加的成本：支付客戶的現(xiàn)金折扣代價第四節(jié)應收賬款管理收賬政策客戶違反信用條件時，企業(yè)所采取的收賬策略。收賬政策對信用成本影響較大，積極政策將會增加收賬費用、降低機會成本和壞賬損失收賬成本與壞賬損失并非線性關系。對企業(yè)來說，收賬費用的投入也要注意成本收益的權衡收賬程序：信函通知、電話催收、上門面談、法律行動合理的討債方法：講理法、惻隱術法、疲勞戰(zhàn)法、激將法等第四節(jié)應收賬款管理應收賬款日常管理實施信用限額管理制度 為控制信用風險，對某一客戶的授信總額應加以控制。信用限額應實行動態(tài)管理，隨時根據(jù)客戶的財務狀況變化情況進行調整做好應收賬款的賬齡分析不同

14、賬齡貨款的風險不同，信用期內和信用期外的貨款，信用期外的貨款再按照時間段進行劃分加強對壞賬的管理 第五節(jié) 存貨管理 存貨管理的原因置存存貨的必要性保證生產經營活動的正常開展 出于降低進貨成本的考慮 儲存存貨的代價存貨存在占用資金發(fā)生管理成本存貨的跌價損失風險第五節(jié) 存貨管理存貨成本 購置成本 ：由存貨買價和運雜費構成 訂貨成本：區(qū)別固定性訂貨成本和變動性訂貨成本儲存成本：區(qū)別固定性儲存成本和變動性儲存成本缺貨成本：與進貨批量和儲存量有關第五節(jié) 存貨管理存貨資金定額管理 制定資金定額的背景流動資金的“雙口供應方式”可作為一種資金需要量的測算方式存貨資金定額的基本計算方法 周轉期計算法：資金定額=

15、日平均周轉額資金周轉日數(shù)比例計算法：存貨資金定額=計劃銷售收入*預計銷售資金率因素分析法：在基期資金占用基礎上，考慮計劃年度有關因素的變動確定資金需要第五節(jié) 存貨管理存貨控制 歸口分級控制 體現(xiàn)使用和管理、物資管理與資金管理相結合權責利相結合的管理方式“先歸口，再分級”的管理方法第五節(jié) 存貨管理訂貨批量控制 經濟批量模型 經濟批量模型主要假設決策相關成本：訂貨成本和儲存成本經濟批量模型購貨折扣下的經濟批量確定 決策相關成本為存貨總成本比較純經濟批量下存貨總成本和享受折扣條件下的存貨總成本第五節(jié) 存貨管理訂貨點控制訂貨點=交貨期每日存貨耗用量+保險儲備量 影響交貨期的因素保險儲備量的影響因素第五節(jié) 存貨管理存貨儲存期控制 儲存期是存貨儲存成本的決定性因素，