1、企業(yè)表外融資方式有哪些企業(yè)表外融資方式：租賃企業(yè)表外融資方式：合資經(jīng)營(yíng)合資經(jīng)營(yíng)是指一個(gè)企業(yè)持有其他企業(yè)相當(dāng)數(shù)量，但未達(dá)到控股程 度的經(jīng)營(yíng)方式，后者被稱為未合并企業(yè)。人們通過在未合并企業(yè)中 安排投資結(jié)構(gòu)，從事表外業(yè)務(wù)，盡可能地獲得完全控股的好處，而 又不至于涉及合并問題，不必在資產(chǎn)負(fù)債表上反映未合并企業(yè)的債 務(wù)。還有一種流行的形式叫特殊目的實(shí)體(SPE)，即一個(gè)企業(yè)作為發(fā) 起人成立一個(gè)新企業(yè)，后者被稱為特殊目的實(shí)體，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)基本 上是為了服務(wù)于發(fā)起人的利益而進(jìn)行的。通常，SPE的負(fù)債相當(dāng)高， 所有者權(quán)益盡可能地低，發(fā)起人盡管在其中只擁有很小甚至沒有所 有者權(quán)益，但承擔(dān)著所有的風(fēng)險(xiǎn)。安然公司正是

2、利用SPE，在 19972000年累計(jì)高估利潤(rùn)5.91億美元，累計(jì)隱瞞負(fù)債25.85億 美元。企業(yè)表外融資方式：資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性，但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流 的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，進(jìn)而轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以出售 和流通的證券的過程。證券化融資業(yè)務(wù)通常是對(duì)銀行的信貸資產(chǎn)、 企業(yè)的交易或服務(wù)應(yīng)收款這類金融資產(chǎn)進(jìn)行證券化的業(yè)務(wù)。比如， 出售有追索權(quán)的應(yīng)收賬款，本質(zhì)上它是一種以應(yīng)收賬款為抵押的借 款，但在現(xiàn)行會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，企業(yè)對(duì)售出的應(yīng)收賬款作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓， 而不確認(rèn)負(fù)債。證券化作為企業(yè)的一種有效的表外融資方式，最近 幾年在美國(guó)非常流行，并且無論是在證券化的金融資產(chǎn)種類上還是

3、在價(jià)值量上都得到了發(fā)展。安然公司“盤活”資產(chǎn)的方法之一就是 能源商品證券化。企業(yè)表外融資方式：創(chuàng)新金融工具此外，代銷商品、來料加工、產(chǎn)品籌資協(xié)議、應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)等也 是常見的表外融資方式。企業(yè)表外融資的動(dòng)因優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。企業(yè)通過表外融資，甚至將表內(nèi)融資轉(zhuǎn)移 到表外，將優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，使資產(chǎn)負(fù)債表的質(zhì)量得到明顯改 觀。這時(shí)，根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算出來的有關(guān)財(cái)務(wù)比率，如負(fù)債權(quán)益 比率將會(huì)相對(duì)降低，至少?gòu)谋砻嫔细纳屏似髽I(yè)的財(cái)務(wù)狀況，增加了 企業(yè)的償債能力，使借款人處于有利的地位。更重要的是，這樣做 可以防止那些不利于借款人的財(cái)務(wù)比率出現(xiàn)，從而避免形成其他更 為不利的發(fā)展趨向，例如信用等級(jí)下降、借款

4、成本提高等。當(dāng)然， 更有甚者通過表外融資將財(cái)務(wù)比率控制在其所期望的范圍內(nèi)，從而 達(dá)到粉飾企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、籌集所需資金的目的。擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。表外融資籌措的資金以及形成的資產(chǎn)并不 在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)直接反映，而其所形成的費(fèi)用及所取得的經(jīng)營(yíng)成果 卻在損益表中反映出來，擴(kuò)大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。當(dāng)企業(yè)未來投資 利潤(rùn)率高于舉債成本率時(shí)，表外融資加大了財(cái)務(wù)杠桿作用，提高了 自有資金利潤(rùn)率;另外一些反映盈利能力的比率，如總資產(chǎn)利潤(rùn)率、 固定費(fèi)用利潤(rùn)率等看起來也更樂觀。不過，也有企業(yè)通過“假銷售 真借款”的形式進(jìn)行表外融資，以達(dá)到掩蓋虧損、美化企業(yè)經(jīng)營(yíng)成 果的目的。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者之所以熱衷于表外融資通常來自于以上四個(gè)動(dòng)

5、因?，F(xiàn) 行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也使得企業(yè)表外融資成為可能，如安然公司利用SPE高 估利潤(rùn)、低估負(fù)債，就是因?yàn)榘凑彰绹?guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)慣例，如果非關(guān)聯(lián) 方在一個(gè)SPE權(quán)益性資本的投資中超過3%，即使該SPE的風(fēng)險(xiǎn)主要 由上市公司承擔(dān)，上市公司也可以不將該SPE納入合并報(bào)表的編制 范圍。企業(yè)各利益關(guān)系人對(duì)表外融資的反應(yīng)對(duì)所有者而言，當(dāng)企業(yè)投資收益率高于舉債成本率時(shí)，表外融資 可以提高企業(yè)自有資金利潤(rùn)率或每股收益，從這點(diǎn)來說，企業(yè)所有 者可以從企業(yè)表外融資中得到利益。然而，表外融資的隱蔽性，可 能使所有者無從了解企業(yè)實(shí)際投資收益率，難以辨清企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。 由于表外融資對(duì)所有者的雙重影響，導(dǎo)致所有者的雙重反應(yīng)，當(dāng)所 有者能夠明確預(yù)見企業(yè)未來投資收益率高于舉債成本率時(shí)，所有者 對(duì)表外融資會(huì)采取支持態(tài)度;反之，則持反對(duì)態(tài)度。表外融資對(duì)潛在投資者也是不利的。由于表外融資不能提供企業(yè) 的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，對(duì)市場(chǎng)的潛在投資者會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)作用。因此，潛 在投資者對(duì)表外融資也持反對(duì)態(tài)度。合理運(yùn)用表外融資，正確監(jiān)管表外融資合理運(yùn)用表外融資。表外融資所籌集到的資金無需編列在資產(chǎn) 負(fù)債表中，從而使得企業(yè)在獲得借入資金的同時(shí)，又保持著會(huì)計(jì)法 規(guī)所要求的資產(chǎn)負(fù)債率，規(guī)避了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及公認(rèn)會(huì)計(jì)慣例的限制， 向人們展示了較為寬廣的融資渠道。完善立法監(jiān)管指導(dǎo)。通過立法，建立對(duì)表外融資的有效監(jiān)管制 度，將危害較大的表外融資納入表內(nèi)管理，