1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250009 一、規(guī)模尚可，下修條款嚴(yán)格，平價(jià)和債底提供較強(qiáng)安全墊 4 HYPERLINK l _TOC_250008 1、發(fā)行規(guī)模尚可，對(duì)原股本攤薄比例不高 4 HYPERLINK l _TOC_250007 2、債底預(yù)計(jì)在 87.08 元附近，發(fā)行公告掛網(wǎng)日平價(jià)為 99.24 元 4 HYPERLINK l _TOC_250006 二、內(nèi)資車燈代表企業(yè)，發(fā)行轉(zhuǎn)債完善產(chǎn)業(yè)園建設(shè) 5 HYPERLINK l _TOC_250005 1、深耕車燈領(lǐng)域，盈利能力走強(qiáng) 5 HYPERLINK l _TOC_250004 2、內(nèi)資車燈供應(yīng)先鋒，市占率逐步提升 6

2、 HYPERLINK l _TOC_250003 3、在建產(chǎn)能較多，發(fā)行轉(zhuǎn)債完善產(chǎn)業(yè)園建設(shè) 7 HYPERLINK l _TOC_250002 三、定價(jià)分析及申購(gòu)建議 71、轉(zhuǎn)債申購(gòu)中簽率預(yù)計(jì)落在 0.00211%-0.00295%之間 7 HYPERLINK l _TOC_250001 2、星宇轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較低，上市后積極關(guān)注 7 HYPERLINK l _TOC_250000 四、風(fēng)險(xiǎn)提示 8圖表目錄圖表 1星宇轉(zhuǎn)債發(fā)行安排 4圖表 2星宇轉(zhuǎn)債發(fā)行條款信息 4圖表 3星宇股份營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)變動(dòng) 5圖表 4星宇股份下游客戶 5圖表 5星宇股份毛利率上升 6圖表 6近年來(lái)星宇股份RO

3、E 處于上升通道 6圖表 7前照燈和后組合燈市占率逐年提升 6圖表 82018 年星宇股份占有 10%市場(chǎng)份額 6圖表 9星宇股份車燈產(chǎn)能及產(chǎn)量 6圖表 10公司在建產(chǎn)能項(xiàng)目 7圖表 11可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目 7圖表 12轉(zhuǎn)債價(jià)格相對(duì)正股價(jià)格敏感性分析 8一、規(guī)模尚可，下修條款嚴(yán)格，平價(jià)和債底提供較強(qiáng)安全墊星宇股份于 10 月 19 日晚間發(fā)布公告，將于 2020 年 10 月 22 日公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債。星宇轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模 15億元，債項(xiàng)評(píng)級(jí) AA+，根據(jù) 10 月 19 日中債同等級(jí)企業(yè)債到期收益率 4.40%測(cè)算，債底約為 87.08 元，發(fā)行公告掛網(wǎng)日星宇轉(zhuǎn)債平價(jià)為 99.24 元，平價(jià)提供

4、較強(qiáng)安全墊，債底有較強(qiáng)保護(hù)性。條款設(shè)置方面，本次轉(zhuǎn)債的下修條款設(shè)置較為嚴(yán)格。1、發(fā)行規(guī)模尚可，對(duì)原股本攤薄比例不高星宇轉(zhuǎn)債本次發(fā)行方式上設(shè)置原股東優(yōu)先配售、網(wǎng)上發(fā)行兩種。發(fā)行規(guī)模為 15 億元，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為 158.00 元/股，目前公司總股本 2.76 億股，本次發(fā)行攤薄比例為 3.44%左右。原股東可優(yōu)先配售的星宇轉(zhuǎn)債數(shù)量為其在股權(quán)登記日（2020 年 10 月 21 日，T-1 日）收市后中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司登記在冊(cè)的發(fā)行人股份數(shù)量按每股配售 5.431 元面值可轉(zhuǎn)債的比例計(jì)算可配售可轉(zhuǎn)債金額，再按 1000 元/手的比例轉(zhuǎn)換為手?jǐn)?shù)，每 1 手（10 張）為一個(gè)申購(gòu)單位

5、。原股東可根據(jù)自身情況自行決定實(shí)際認(rèn)購(gòu)的可轉(zhuǎn)債數(shù)量，原股東優(yōu)先配售日為 2020 年 10 月 22 日。網(wǎng)上發(fā)行時(shí)間為 2020 年 10 月 22 日，網(wǎng)上每個(gè)賬戶申購(gòu)數(shù)量上限是 10,000 張（100 萬(wàn)元）。圖表 1星宇轉(zhuǎn)債發(fā)行安排交易日日期發(fā)行安排T-22020 年 10 月 20 日刊登募集說(shuō)明書及其摘要、發(fā)行公告、網(wǎng)上路演公告T-12020 年 10 月 21 日原股東優(yōu)先配售股權(quán)登記日；網(wǎng)上路演T2020 年 10 月 22 日刊登可轉(zhuǎn)債發(fā)行提示性公告；原股東優(yōu)先配售認(rèn)購(gòu)日（繳付足額資金）；網(wǎng)上申購(gòu)（無(wú)需繳付申購(gòu)資金）；確定網(wǎng)上中簽率T+12020 年 10 月 23 日刊登

6、網(wǎng)上中簽率及優(yōu)先配售結(jié)果公告；網(wǎng)上申購(gòu)搖號(hào)抽簽T+22020 年 10 月 26 日刊登網(wǎng)上中簽結(jié)果公告；網(wǎng)上投資者根據(jù)中簽號(hào)碼確認(rèn)認(rèn)購(gòu)數(shù)量并繳納認(rèn)購(gòu)款(投資者確保資金賬戶在 T+2 日日終有足額的可轉(zhuǎn)債認(rèn)購(gòu)資金）T+32020 年 10 月 27 日保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）國(guó)泰君安根據(jù)網(wǎng)上資金到賬情況確定最終配售結(jié)果和包銷金額T+42020 年 10 月 28 日刊登發(fā)行結(jié)果公告資料來(lái)源：wind，華創(chuàng)證券2、債底預(yù)計(jì)在 87.08 元附近，發(fā)行公告掛網(wǎng)日平價(jià)為 99.24 元債底約為 87.08 元，保護(hù)性較強(qiáng)。星宇轉(zhuǎn)債期限為 6 年，債項(xiàng)評(píng)級(jí)為 AA+。票面利率為：第一年 0.20%、第二年

7、 0.40%、第三年 0.60%、第四年 0.80%、第五年 1.50%、第六年 2.00%。到期贖回價(jià)格為票面面值的 108%（含最后一期利息），按照 2020 年 10 月 19 日中債 6 年期 AA+企業(yè)債到期收益率 4.40%作為貼現(xiàn)率估算，星宇轉(zhuǎn)債債底價(jià)值約為 87.08 元，保護(hù)性較強(qiáng)。初始轉(zhuǎn)股價(jià)為 158.00 元/股，轉(zhuǎn)股期自發(fā)行結(jié)束之日（2020 年 10 月 28 日）起滿六個(gè)月后的第一個(gè)交易日起至可轉(zhuǎn)債到期日止。按照 2020 年 10 月 19 日收盤價(jià) 156.80 元進(jìn)行計(jì)算，發(fā)行公告掛網(wǎng)日平價(jià)為 99.24 元。下修條款嚴(yán)格，其他條款中規(guī)中矩，本次轉(zhuǎn)債有條件下修

8、條款為：20/30，80%；有條件贖回條款為：15/30，130%（轉(zhuǎn)股期內(nèi)），到期贖回價(jià)格為 108 元；有條件回售條款為：30/30，70%。轉(zhuǎn)債名稱星宇轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模（億元）15期限6 年圖表 2星宇轉(zhuǎn)債發(fā)行條款信息轉(zhuǎn)債名稱星宇轉(zhuǎn)債票面利率第一年 0.2%、第二年 0.4%、第三年 0.6%、第四年 0.8%、第五年 1.5%、第六年 2.0%初始轉(zhuǎn)股價(jià)158信用等級(jí)AA+特別向下修正條款20/30,80%回售條款30/30,70%贖回條款15/30,130%；到期贖回價(jià)格 108每股配債面值5.431債底87.08平價(jià)（10 月 19 日收盤價(jià)）99.24資料來(lái)源：wind，華創(chuàng)證券測(cè)算

9、二、內(nèi)資車燈代表企業(yè)，發(fā)行轉(zhuǎn)債完善產(chǎn)業(yè)園建設(shè)1、深耕車燈領(lǐng)域，盈利能力走強(qiáng)星宇轉(zhuǎn)債正股是深耕車燈領(lǐng)域的星宇股份，公司主要業(yè)務(wù)圍繞車燈展開，是我國(guó)主要的汽車車燈總成制造商和設(shè)計(jì)方案提供商之一。專注于汽車（主要是乘用車）車燈的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售，產(chǎn)品主要包括汽車前照燈、后組合燈、霧燈、日間行車燈、室內(nèi)燈、氛圍燈等。公司是自主品牌車燈代表企業(yè)，積累了包括歐美系、日系以及內(nèi)資品牌整車廠等豐富的客戶資源。2020 年上半年公司前五大銷售客戶分別為一汽大眾、一汽豐田、奇瑞汽車、一汽紅旗和東風(fēng)日產(chǎn)，前五客戶營(yíng)收占比合計(jì)為 69.62%。2020 年上半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速發(fā)展，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入

10、 28.79 億元，同比增長(zhǎng) 6.33%，歸母凈利潤(rùn) 3.91 億元，同比增長(zhǎng) 15.21%。2020 年上半年，公司承接了 18 個(gè)車型的車燈開發(fā)項(xiàng)目，批產(chǎn)新車型 19 個(gè)，優(yōu)質(zhì)的新項(xiàng)目為公司的發(fā)展提供了強(qiáng)有力的保障。圖表 3星宇股份營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)圖表 4星宇股份下游客戶80.0060.0040.0020.000.0040.00%營(yíng)業(yè)總收入 億元營(yíng)收同比 %歸母凈利潤(rùn) 億元?dú)w母凈利同比30.00%20.00%10.00%0.00% 資料來(lái)源：wind，華創(chuàng)證券資料來(lái)源：公司官網(wǎng)星宇股份近年來(lái)盈利能力逐步提升。2020H1 公司綜合銷售毛利率為 24.93%，較 2019 年底上升 0.

11、9 個(gè)百分點(diǎn)， 2015 年以來(lái)，公司毛利率逐年提升。一方面，公司主要客戶為一汽大眾、上汽大眾、一汽豐田等行業(yè)巨頭，受汽車行業(yè)整體景氣度影響較小，公司在穩(wěn)定現(xiàn)有訂單的同時(shí)，積極開拓存量客戶新增業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。第二方面，公司加強(qiáng)研發(fā)，由鹵素?zé)簟㈦瘹鉄糁鸩较?LED 燈轉(zhuǎn)變，技術(shù)含量的提升導(dǎo)致車燈毛利逐步增加；此外，公司積極通過(guò)“構(gòu)造改革”和“項(xiàng)目成本管理”等內(nèi)部精益生產(chǎn)管理，提升生產(chǎn)效率，降低單位成本。期間費(fèi)用率保持穩(wěn)定，毛利率提升帶動(dòng)凈利率上漲，相應(yīng)的近年來(lái) ROE 處于上升通道。2019 年公司ROE 加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為 17.16%，較 2018 年提升 2.61 個(gè)百分點(diǎn)。圖表 5星宇股份毛

12、利率上升圖表 6近年來(lái)星宇股份ROE 處于上升通道30.0025.0020.0015.0010.005.000.00銷售凈利率(%)銷售毛利率(%)銷售期間費(fèi)用率(%)201520162017201820192020H120.0018.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))(%)20152016201720182019資料來(lái)源：wind，華創(chuàng)證券資料來(lái)源：wind，華創(chuàng)證券2、內(nèi)資車燈供應(yīng)先鋒，市占率逐步提升星宇股份所處汽車燈具行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)化程度較高。下游大型整車制造企業(yè)對(duì)汽車車燈等零部件供應(yīng)商的資質(zhì)要求非常嚴(yán)格，通常僅在

13、有限的名單內(nèi)選擇供應(yīng)商，而且有部分大型整車企業(yè)傾向于選擇系統(tǒng)內(nèi)供應(yīng)商。國(guó)內(nèi)汽車燈具行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)包括小糸車燈、海拉集團(tuán)、斯坦雷、法雷奧集團(tuán)、韓國(guó)三立等外資企業(yè)和以華域視覺、星宇股份為代表的內(nèi)資企業(yè)。與多數(shù)外資企業(yè)相比，星宇股份具有較為明顯成本優(yōu)勢(shì)、本土優(yōu)勢(shì)，服務(wù)客戶的能力更強(qiáng)，擁有的客戶范圍更廣，但技術(shù)積累和高端車型市場(chǎng)占比也仍有提高空間。按照可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書披露數(shù)據(jù)，星宇股份 2020 年前照燈市占率為 8.58%，后組合燈市場(chǎng)占有率為 13.80%，均處于逐年上升狀態(tài)。圖表 7前照燈和后組合燈市占率逐年提升圖表 82018 年星宇股份占有 10%市場(chǎng)份額16.00%14.00%前照燈市場(chǎng)占

14、有率后組合燈市場(chǎng)占有率8.58%12.96%13.80%2018年中國(guó)汽車車燈行業(yè)市場(chǎng)份額12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%9.93%5.05%2017年11.065.96%2018年8.01%2019年其他27%華域視覺29%斯坦雷9%星宇股份10%法雷奧13%小糸12%2020年1-6月資料來(lái)源：公司公告，華創(chuàng)證券資料來(lái)源：公司公告，華創(chuàng)證券截至 2019 年 12 月 31 日，公司擁有前照燈產(chǎn)能 600 萬(wàn)只、后組合燈產(chǎn)能 1600 萬(wàn)只、霧燈產(chǎn)能 600 萬(wàn)只（以上均為理論設(shè)計(jì)產(chǎn)能）。公司產(chǎn)能利用率保持較高位置，2020 年前照燈產(chǎn)能利用率為

15、95.69%，后組合燈產(chǎn)能利用率為 86.42%，霧燈產(chǎn)能利用率為 45.10%。公司目前的生產(chǎn)基地主要集中于本部常州星宇，近年來(lái)公司在吉林長(zhǎng)春和廣東佛山建設(shè)生產(chǎn)基地，毗鄰中國(guó)主要的汽車產(chǎn)業(yè)集中地，隨著長(zhǎng)春和佛山基地的逐步投產(chǎn)，公司產(chǎn)能區(qū)域分布趨于合理，有利于縮短運(yùn)輸時(shí)間。項(xiàng)目2017 年2018 年2019 年2020 年 1-6 月前照燈實(shí)際產(chǎn)能 萬(wàn)只403.2403.2443.52221.76圖表 9星宇股份車燈產(chǎn)能及產(chǎn)量產(chǎn)量 萬(wàn)只442.53419.85420.13212.2后組合燈實(shí)際產(chǎn)能 萬(wàn)只1,134.001,134.001,335.60667.8產(chǎn)量 萬(wàn)只1,032.651,1

16、01.471,097.45577.12霧燈實(shí)際產(chǎn)能 萬(wàn)只630630630315產(chǎn)量 萬(wàn)只631.98671.32636.81142.06資料來(lái)源：wind，華創(chuàng)證券3、在建產(chǎn)能較多，發(fā)行轉(zhuǎn)債完善產(chǎn)業(yè)園建設(shè)智能制造產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目于 2018 年 4 月正式啟動(dòng)，項(xiàng)目分三期建設(shè)，目前一期項(xiàng)目竣工，二期、三期在建，項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將形成各類車燈產(chǎn)品 1020 萬(wàn)只生產(chǎn)能力。公司于 2020 年 3 月份在塞爾維亞投資建設(shè)生產(chǎn)基地，滿足歐洲客戶全球同步開發(fā)、生產(chǎn)需求，塞爾維亞工廠主要配套寶馬、奧迪、大眾等歐洲主流品牌整車廠。2019 年公司處于批產(chǎn)階段的定點(diǎn)項(xiàng)目 181 個(gè)，處于在研階段的定點(diǎn)項(xiàng)目數(shù)量為

17、 315 個(gè)，未來(lái)具有較為充足的訂單支撐公司現(xiàn)有的產(chǎn)能規(guī)劃。圖表 10公司在建產(chǎn)能項(xiàng)目項(xiàng)目預(yù)計(jì)完工時(shí)間產(chǎn)能智能制造產(chǎn)業(yè)園一、二、三期2021 年上半年形成新增各類車燈產(chǎn)品 1020 萬(wàn)只生產(chǎn)能力塞爾維亞星宇2021 年上半年形成生產(chǎn)各類車燈 570 萬(wàn)只車燈生產(chǎn)能力資料來(lái)源：可轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)報(bào)告，華創(chuàng)證券序號(hào)項(xiàng)目名稱投資總額擬投入募集資金1智能制造產(chǎn)業(yè)園模具工廠60,214.1057,000.002智能制造產(chǎn)業(yè)園電子工廠57,700.3854,500.003補(bǔ)充流動(dòng)資金38,500.0038,500.00合計(jì)156,414.48150,000.00本次擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金，主要用于智能制造產(chǎn)業(yè)園配套

18、的模具工廠和電子工廠，用于車燈制造所需模具/工裝和電子模組的加工制造，可完善現(xiàn)有產(chǎn)能配套，提升技術(shù)能力，符合既有產(chǎn)能規(guī)劃，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 圖表 11可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目資料來(lái)源：wind，華創(chuàng)證券三、定價(jià)分析及申購(gòu)建議1、轉(zhuǎn)債申購(gòu)中簽率預(yù)計(jì)落在 0.00442%-0.00618%之間周曉萍女士通過(guò)直接和間接合計(jì)持有公司 43.52%的股權(quán)，為公司的控股股東及實(shí)際控制人?？紤]其他股東配售，結(jié)合近期發(fā)行轉(zhuǎn)債原股東配售比例，假設(shè)本次原股東配售占比 65%-75%，配售金額為 9.75 億至 11.25 億元，則網(wǎng)上發(fā)行金額為 3.75 億至 5.25 億元。近期發(fā)行的金諾轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購(gòu)金額為 8.3

19、2 萬(wàn)億；恒逸轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購(gòu)金額為 8.36 萬(wàn)億，假設(shè)星宇轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購(gòu)金額 8.5 萬(wàn)億，則中簽率預(yù)計(jì)落在 0.00442%-0.00618%之間。2、星宇轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較低，上市后積極關(guān)注根據(jù) 2020 年 10 月 19 日星宇股份收盤價(jià)測(cè)算轉(zhuǎn)債平價(jià)為 99.24 元，參考目前相同評(píng)級(jí)、平價(jià)相近、規(guī)模相近的鷹 19 轉(zhuǎn)債（轉(zhuǎn)股溢價(jià)率 15.50%）、亨通轉(zhuǎn)債（轉(zhuǎn)股溢價(jià)率 13.16%）以及同行業(yè)的中鼎轉(zhuǎn) 2（轉(zhuǎn)股溢價(jià)率 24.72%），星宇轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率區(qū)間預(yù)計(jì)為 15%至 20%，對(duì)于發(fā)行公告掛網(wǎng)日平價(jià)，星宇轉(zhuǎn)債上市價(jià)格預(yù)計(jì)在 114.13元至 119.09 元之間，根據(jù)正

20、股價(jià)格和轉(zhuǎn)股溢價(jià)率進(jìn)行敏感性測(cè)算，結(jié)果如下圖所示，星宇轉(zhuǎn)債平價(jià)和債底提供一定支撐。正股星宇股份深耕汽車車燈領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)車燈龍頭供應(yīng)商之一，產(chǎn)能不斷增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升，毛利率提升。發(fā)行轉(zhuǎn)債用于完善智能制造產(chǎn)業(yè)園建設(shè)，成長(zhǎng)性可期，參與一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較低，可轉(zhuǎn)債上市后，二級(jí)市場(chǎng)也可積極關(guān)注。圖表 12轉(zhuǎn)債價(jià)格相對(duì)正股價(jià)格敏感性分析股價(jià)變動(dòng)10%12%15%18%20%22%143.1199.63101.44104.16106.88108.69110.50147.53102.71104.58107.38110.18112.05113.92152.10105.89107.81110.70113.

21、59115.52117.44156.80109.16111.15114.13117.10119.09121.07161.50112.44114.48117.55120.62122.66124.71166.35115.81117.92121.08124.24126.34128.45171.34119.29121.46124.71127.96130.13132.30資料來(lái)源：wind，華創(chuàng)證券測(cè)算四、風(fēng)險(xiǎn)提示正股波動(dòng)較大、轉(zhuǎn)債估值壓縮等。固定收益組團(tuán)隊(duì)介紹組長(zhǎng)、首席分析師：周冠南中央財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。曾任職于中信銀行。2015 年加入華創(chuàng)證券研究所。高級(jí)分析師：杜漸美國(guó)福德漢姆大學(xué)金融學(xué)碩士，C

22、FA。曾任職于聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司。2019 年加入華創(chuàng)證券研究所。分析師：梁偉超北京外國(guó)語(yǔ)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。曾任職于中郵證券。2018 年加入華創(chuàng)證券研究所。分析師：華強(qiáng)強(qiáng)香港科技大學(xué)理學(xué)碩士。2016 年加入華創(chuàng)證券研究所。研究員：陳靜南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。2018 年加入華創(chuàng)證券研究所。助理研究員：靳曉航中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)碩士。2020 年加入華創(chuàng)證券研究所。助理研究員：許洪波中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融碩士。2020 年加入華創(chuàng)證券研究所。華創(chuàng)證券機(jī)構(gòu)銷售通訊錄地區(qū)姓名職 務(wù)辦公電話企業(yè)郵箱北京機(jī)構(gòu)銷售部張昱潔副總經(jīng)理、北京機(jī)構(gòu)銷售總HYPERLINK mailto:zhan

23、gyujie zhangyujie杜博雅高級(jí)銷售經(jīng)HYPERLINK mailto:duboya duboya張菲菲高級(jí)銷售經(jīng)HYPERLINK mailto:zhangfeifei zhangfeifei侯春鈺銷售經(jīng)HYPERLINK mailto:houchunyu houchunyu侯斌銷售經(jīng)HYPERLINK mailto:houbin houbin過(guò)云龍銷售經(jīng)HYPERLINK mailto:guoyunlong guoyunlong劉懿銷售經(jīng)HYPERLINK mailto:liuyi liuyi達(dá)娜銷售助HYPERLINK mailto:dana dana車一哲銷售交易員 HYPERLINK mailto:cheyizhe cheyizhe廣深機(jī)構(gòu)銷售部張娟副總經(jīng)理、廣深機(jī)構(gòu)銷售總HYPERLINK mailto:zhangjuan zhangjuan