1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250012 多因素催化，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)蓄勢待發(fā) 4 HYPERLINK l _TOC_250011 科技摩擦持續(xù)，政策支持科技發(fā)展正當(dāng)時(shí) 4 HYPERLINK l _TOC_250010 運(yùn)營商率先發(fā)力，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)下半年招標(biāo)可期 5 HYPERLINK l _TOC_250009 多廠商發(fā)力，供給端持續(xù)突破 5 HYPERLINK l _TOC_250008 重點(diǎn)關(guān)注 CPU、數(shù)據(jù)庫、操作系統(tǒng)等產(chǎn)業(yè) 8 HYPERLINK l _TOC_250007 信息安全有望觸底回升，關(guān)注新技術(shù)領(lǐng)域布局 9 HYPERLINK l _TOC_250006 軟件行業(yè)恢

2、復(fù)良好，信息安全供給邏輯持續(xù)驅(qū)動(dòng)增長 9 HYPERLINK l _TOC_250005 信息安全新賽道終端安全是當(dāng)下發(fā)展熱點(diǎn) 10 HYPERLINK l _TOC_250004 信息安全新賽道零信任是必爭之地 13 HYPERLINK l _TOC_250003 信息安全行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)并購階段 14 HYPERLINK l _TOC_250002 公司動(dòng)態(tài) 16 HYPERLINK l _TOC_250001 主要新聞 18 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險(xiǎn)提示 20國信證券投資評(píng)級(jí) 21分析師承諾 21風(fēng)險(xiǎn)提示 21證券投資咨詢業(yè)務(wù)的說明 21圖表目錄圖 1：主備式自主

3、可控 OLTP 數(shù)據(jù)庫與聯(lián)合創(chuàng)新服務(wù) 5圖 2：分布式自主可控 OLTP 數(shù)據(jù)庫與聯(lián)合創(chuàng)新服務(wù) 5圖 3：騰云 S2500 與 FT-2000+服務(wù)器性能對(duì)比 6圖 4：銀河麒麟操作系統(tǒng) V10 的六大優(yōu)勢 7圖 5：華為鯤鵬芯片發(fā)展歷程 8圖 6：2019 年-2020 年上半年軟件業(yè)收入增速（%） 9圖 7：2019 年-2020 年上半年軟件業(yè)利潤增速（%） 9圖 8：2019 年/2020 年上半年軟件業(yè)分類收入占比（%） 9圖 9：啟明星辰季度營收（億元） 10圖 10：等保對(duì)主機(jī)安全的要求 11圖 11：2018 年醫(yī)療行業(yè)勒索病毒情況 11圖 12：終端安全技術(shù)演進(jìn) 12圖 13

4、：終端安全市場 12圖 14：Crowdstrike 收費(fèi)模式 13圖 15：2019 終端安全魔力象限 13圖 16：全球零信任主要領(lǐng)導(dǎo)者 13圖 17：奇安信零信任方案 14圖 18：深信服發(fā)布零信任 VPN 14圖 19：攻防演練中攻防雙方對(duì)比 15表 1：政策亮點(diǎn) 4表 2：中國電信服務(wù)器 2020 年采購 5表 3：信創(chuàng)產(chǎn)品線密集下線 6表 4：計(jì)算機(jī)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)公司梳理 8表 5：網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)應(yīng)用試點(diǎn) 10表 6：殺毒軟件時(shí)代發(fā)展歷程 11表 7：信息安全產(chǎn)業(yè)并購 14表 8：默安科技產(chǎn)品構(gòu)成 15多因素催化，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)蓄勢待發(fā)科技摩擦持續(xù)，政策支持科技發(fā)展正當(dāng)時(shí)美國對(duì)華為打壓繼續(xù)

5、加重。2020 年 5 月 15 日，美國商務(wù)部連續(xù)發(fā)布關(guān)于華為的兩條消息：一，將實(shí)體名單上的華為技術(shù)有限公司及其非美國分支機(jī)構(gòu)的現(xiàn)有臨時(shí)通用許可證（TGL）授權(quán)期限延長 90 天。任何未來關(guān)于通用許可證的條款和期限的公告將在此 90 天期限到期之前宣布。二，通過限制芯片代工廠和 EDA 軟件等手段來加大打擊華為芯片業(yè)務(wù)。前一輪美國政府主要為限制華為直接采購美國供應(yīng)商相關(guān)產(chǎn)品，此次限制更是在全球范圍內(nèi)限制使用美國軟件和技術(shù)的公司向華為提供產(chǎn)品，特別是半導(dǎo)體產(chǎn)品。從元器件緊迫程度來看，CPU、FPGA、模擬器件芯片、射頻器件芯片、存儲(chǔ)器件芯片等上游設(shè)計(jì)軟件 EDA、制造設(shè)備以及晶圓制造環(huán)節(jié)短期存

6、在較大壓力。目前華為核心 SOC 芯片和 FPJGA 芯片的核心制造制程為 7nm，預(yù)計(jì)芯片設(shè)計(jì)端的 EDA軟件，上游設(shè)備和制造端的臺(tái)積電，預(yù)計(jì)也會(huì)成為美國政府打擊的重點(diǎn)所在?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭字節(jié)跳動(dòng)和騰訊同樣慘遭美國封殺。美國總統(tǒng)特朗普于 8 月 6 日簽署兩項(xiàng)行政命令，宣布將在 45 天后禁止任何美國個(gè)人及企業(yè)與 TikTok 母公司字節(jié)跳動(dòng)進(jìn)行任何交易，禁止美國個(gè)人及企業(yè)與騰訊公司進(jìn)行與微信有關(guān)的任何交易。此前，美國一度希望通過強(qiáng)買強(qiáng)賣來收購 TikTok，如今更是以“國家安全”為借口對(duì)中國互聯(lián)網(wǎng)廠商進(jìn)行全面封殺。同時(shí)，特朗普政府進(jìn)一步擴(kuò)大“凈化網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃”（Clean Network prog

7、ram），劍指中國科技公司， 點(diǎn)名阿里巴巴、百度、騰訊以及華為威脅美國信息安全。中美科技戰(zhàn)升級(jí)，信創(chuàng)必由之路。中美貿(mào)易摩擦已由經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域向科技領(lǐng)域延伸，從實(shí)體名單到華為制裁升級(jí)，更加表明信創(chuàng)是我國的必由之路。從計(jì)算機(jī)行業(yè)角度，目前應(yīng)用軟件和基礎(chǔ)硬件的差距逐步縮小，但芯片、基礎(chǔ)軟件等方面的差距仍然較大，短板亟待補(bǔ)齊，有望成為國家重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。外部環(huán)境變化縮短我國國產(chǎn)替代的緩沖期，更加堅(jiān)定我國發(fā)展信創(chuàng)的決心，利好全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。政策繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)半導(dǎo)體和軟件業(yè)的扶持，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展正當(dāng)時(shí)?；趯?duì)國內(nèi)信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持，國務(wù)院近日印發(fā)新時(shí)期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策，政策強(qiáng)調(diào)了集成電路

8、產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)在當(dāng)前的核心地位，制定出臺(tái)財(cái)稅、投融資、研究開發(fā)、進(jìn)出口、人才、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、市場應(yīng)用、國際合作等八個(gè)方面政策措施。表 1：政策亮點(diǎn)政策方向主要亮點(diǎn)財(cái)稅政策最高十年免稅。國家鼓勵(lì)的集成電路線寬小于 28 納米（含），且經(jīng)營期在 15 年以上的集成電路生產(chǎn)企業(yè)或項(xiàng)目，第一年至第十年免征企業(yè)所得稅。投融資政策加強(qiáng)市場化運(yùn)作。鼓勵(lì)和支持集成電路企業(yè)、軟件企業(yè)加強(qiáng)資源整合；拓展直接融資渠道，提高直接融資比重。研究開發(fā)政策強(qiáng)調(diào)高端研發(fā)。聚焦高端芯片、基礎(chǔ)軟件、工業(yè)軟件、應(yīng)用軟件的關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)進(jìn)出口政策支持走出去。推動(dòng)集成電路、軟件和信息技術(shù)服務(wù)出口，大力發(fā)展國際服務(wù)外包業(yè)務(wù)，支持企業(yè)建立境

9、外營銷網(wǎng)絡(luò)。人才政策加大人才培養(yǎng)。加快推進(jìn)集成電路一級(jí)學(xué)科設(shè)置工作。加大正版保護(hù)力度和侵權(quán)違法行為懲治力度。全面落實(shí)政府機(jī)關(guān)使用正版軟件的政策措施，知識(shí)產(chǎn)權(quán)政策市場應(yīng)用政策對(duì)通用軟件實(shí)行政府集中采購，加強(qiáng)對(duì)軟件資產(chǎn)的管理。推動(dòng)重要行業(yè)和重點(diǎn)領(lǐng)域使用正版軟件工作制度化規(guī)范化強(qiáng)調(diào)市場引導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)集群，服務(wù)外包。鼓勵(lì)政府部門通過購買服務(wù)的方式，將電子政務(wù)建設(shè)、數(shù)據(jù)中心建設(shè)和數(shù)據(jù)處理工作中屬于政府職責(zé)范圍，且適合通過市場化方式提供的服務(wù)事項(xiàng)，交由符合條件的軟件和信息技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)承擔(dān)。國際合作政策深化國際合作。鼓勵(lì)國內(nèi)高校和科研院所加強(qiáng)與海外高水平大學(xué)和研究機(jī)構(gòu)的合作，鼓勵(lì)國際企業(yè)在華建設(shè)研發(fā)中心。資料來

10、源:政府官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理運(yùn)營商率先發(fā)力，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)下半年招標(biāo)可期信創(chuàng)里程碑國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫在運(yùn)營商大規(guī)模推廣。2020 年 7 月，中國移動(dòng)公布了 OLTP 自主可控?cái)?shù)據(jù)庫聯(lián)合創(chuàng)新項(xiàng)目中標(biāo)公告，可以說是移動(dòng)首次大規(guī)模采購國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫。移動(dòng)本次招標(biāo)預(yù)算是 6000 萬，明確要求廠商擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，產(chǎn)品核心代碼為投標(biāo)公司自主研發(fā)，且具有數(shù)據(jù)庫方面的發(fā)明專利。主備式和分布式數(shù)據(jù)庫分別由國內(nèi)南大通用、人大金倉、阿里云、萬里開源、中興通訊中標(biāo)。運(yùn)營商技術(shù)場景要求較高，國內(nèi)廠商大規(guī)模采用，邁出替換 Oracle 的關(guān)鍵一步。圖 1：主備式自主可控 OLTP 數(shù)據(jù)庫與聯(lián)合創(chuàng)新服務(wù)圖 2：分布式自主可控

11、OLTP 數(shù)據(jù)庫與聯(lián)合創(chuàng)新服務(wù)20%50%30%南大通用人大金倉阿里云40%60%萬里開源中興通訊資料來源：中國移動(dòng)、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源：中國移動(dòng)、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理信創(chuàng)服務(wù)器已進(jìn)入采購節(jié)奏。根據(jù)中國電信公布的 2020 年服務(wù)器集采，本次集采共分為 8 個(gè)標(biāo)包，共計(jì) 56314 臺(tái)，其中標(biāo)包 8 的H 系列是指CPU 類型為鯤鵬 920系列處理器或 Hygon Dhyana 系列處理器。因此本次采用國產(chǎn)處理器（華為+海光）的服務(wù)器占比達(dá)到了 20%，其中華為鯤鵬是基于 Arm 架構(gòu)的服務(wù)器芯片，海光是基于 X86 架構(gòu)的服務(wù)器芯片。表 2：中國電信服務(wù)器 2020 年采購標(biāo)包

12、名稱產(chǎn)品名稱采購數(shù)量占比標(biāo)包 1計(jì)算型服務(wù)器（I 系列）1782932%標(biāo)包 2大數(shù)據(jù)型服務(wù)器（I 系列）1342424%標(biāo)包 3分布式存儲(chǔ)型服務(wù)器（I 系列）545010%標(biāo)包 4冷存儲(chǔ)型服務(wù)器（I 系列）36977%標(biāo)包 5NFV 型服務(wù)器（I 系列）15643%標(biāo)包 6GPU 型服務(wù)器（I 系列）27675%標(biāo)包 7服務(wù)器（A 系列）3981%標(biāo)包 8服務(wù)器（H 系列）1118520%資料來源: 中國電信、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理上半年疫情影響產(chǎn)業(yè)進(jìn)度，下半年招標(biāo)值得期待。除了運(yùn)營商開啟信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)招標(biāo)，以農(nóng)業(yè)銀行為代表的金融行業(yè)也開始加快腳步。在農(nóng)行2020 年重點(diǎn)服務(wù)器項(xiàng)目中，農(nóng)行采購 2

13、000 臺(tái)基于鯤鵬處理器的 TaiShan 服務(wù)器，本次采購的服務(wù)器將用于金融行業(yè)首個(gè)“基于 ARM 架構(gòu)多路服務(wù)器+全開源中間層軟件+自研應(yīng)用”的業(yè)務(wù)系統(tǒng)。這是行業(yè)信創(chuàng)首次在金融領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全國產(chǎn)化的案例，金融行業(yè)對(duì)產(chǎn)品穩(wěn)定性等要求極高，此次信創(chuàng)落地示范意義深遠(yuǎn)。以此為開端，目前各地方及重點(diǎn)行業(yè)信創(chuàng)招標(biāo)也將陸續(xù)啟動(dòng)。市場曾一度擔(dān)心疫情影響經(jīng)費(fèi)和進(jìn)度，但在當(dāng)前的科技摩擦環(huán)境下，信創(chuàng)發(fā)展已經(jīng)時(shí)不我待。多廠商發(fā)力，供給端持續(xù)突破信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入密集落地期。信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)在全國各地火熱，各類信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)園如雨后春筍般成立。2020 年 5 月國家網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)園經(jīng)開區(qū)信創(chuàng)園開園，包括龍芯、華為、飛騰等自主核心芯片項(xiàng)目、

14、統(tǒng)信操作系統(tǒng) UOS 項(xiàng)目、浪潮、聯(lián)想、同方計(jì)算機(jī)等高端研發(fā)及智能制造項(xiàng)目在內(nèi)的 30 家信創(chuàng)領(lǐng)域“四梁八柱”企業(yè)簽約落地。該項(xiàng)目 2022 年達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收 1000 億元以上。6 月，百億信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)園在太原起航，計(jì)劃五年內(nèi)年產(chǎn)值達(dá)到 100 億元，利稅 5-10 億元。7 月，南通信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)園成立，首批 10 家企業(yè)正式入駐。8 月，廣州黃埔區(qū)正加快構(gòu)建安全可控的信息技術(shù)體系，投資 50 億元打造 2.17 平方公里的中國廣州信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)園。產(chǎn)業(yè)園密集建設(shè)的同時(shí)，各地信創(chuàng)產(chǎn)品也從生產(chǎn)線上逐步落地，在供給端提供持續(xù)保障，為信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)周期拉開序幕。表 3：信創(chuàng)產(chǎn)品線密集下線時(shí)間事件地點(diǎn)寧波2020

15、 年 6 月 21 日東華軟件與華為聯(lián)合宣布，基于鯤鵬處理器的“鵬霄”服務(wù)器產(chǎn)品在寧波國家高新區(qū)正式生產(chǎn)下線，年產(chǎn)量預(yù)計(jì)突破 5 萬臺(tái)成都2020 年 6 月 22 日同方成都首臺(tái)信創(chuàng) PC 下線，同方正積極推進(jìn)生產(chǎn)基地建設(shè)，建成后預(yù)計(jì)年產(chǎn)能 30 萬臺(tái)，產(chǎn)值 20 億元左右由瀘州制造的第一批中國長城.四川長城信創(chuàng)產(chǎn)品正式下線。該項(xiàng)目2020 年 6 月 22 日2020 年 7 月 8 日主要生產(chǎn)自主安全通用臺(tái)式電腦、通用一體電腦和專用臺(tái)式一體電瀘州腦等產(chǎn)品，一期建成投產(chǎn)后，可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)整機(jī) 30 萬臺(tái)。福建首臺(tái)信創(chuàng)電腦即將下線，項(xiàng)目分兩期建設(shè)首期投資 2 億元建設(shè)1 條生產(chǎn)線目標(biāo)到 2020

16、 年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn) 10 萬臺(tái)產(chǎn)值達(dá) 10 億元。二期福州計(jì)劃總投資5 億元目標(biāo)到2022 年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)35 萬臺(tái)年產(chǎn)值30 億元。遼寧2020 年 8 月 6 日同方遼寧計(jì)算機(jī)生產(chǎn)基地在渾南區(qū)落成，同時(shí)首臺(tái)信創(chuàng)產(chǎn)品正式下線超越申泰下線生產(chǎn)六款信創(chuàng)產(chǎn)品，從處理器、主板等硬件，到操作2020 年 8 月 14 日系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等軟件，均完全實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)化，是重慶信創(chuàng)計(jì)算機(jī)產(chǎn)重慶業(yè)發(fā)展的又一成果資料來源: 國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理眾信創(chuàng)廠商持續(xù)發(fā)力，飛騰發(fā)布最強(qiáng)國產(chǎn)多路服務(wù)器 CPU。7 月 23 日，飛騰正式發(fā)布了新一代高可擴(kuò)展多路服務(wù)器芯片騰云 S2500。騰云 S2500 雙路直連性能與雙路鯤鵬相當(dāng)，作為

17、唯一國產(chǎn)CPU 支持 8 路直連，SMP（對(duì)稱多處理器結(jié)構(gòu)）系統(tǒng)性能超越華為鯤鵬，是目前國內(nèi)性能最領(lǐng)先的多路服務(wù)器。騰云 S2500 增加了 4 個(gè)直連接口，總帶寬 800Gbps，支持 2 路、4 路和 8 路直連，可以形成 128 核到 512 核的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)。相比上一代產(chǎn)品 FT-2000+單路服務(wù)器芯片，騰云 S2500 的性能大幅躍升。根據(jù)飛騰研究院的測試數(shù)據(jù)，在整機(jī)性能方面，雙路的 SPECint 分值為 1000+，增長至原來的 2 倍，四路的 SPECint 值為 1800+，是原來的 3.5 倍。在分布式數(shù)據(jù)庫性能方面，雙路服務(wù)器的 tpmC 值達(dá)到 98000，線性提升至原

18、來的 2 倍，四路的tpmC 值達(dá)到 176000，增長至原來的 4 倍。在云桌面支持方面，雙路服務(wù)器支持虛擬機(jī) 70 個(gè)，增長至原來的 2.5 倍，四路服務(wù)器支持虛擬機(jī) 140 個(gè)，增長至原來的 5 倍。例如，一個(gè)機(jī)柜數(shù)量的 FT-2000+服務(wù)器所提供的算力，僅用 1/3 數(shù)量的S2500 四路 2U 服務(wù)器或 1/2 數(shù)量的 S2500 雙路 2U 服務(wù)器就可以實(shí)現(xiàn)，系統(tǒng)建設(shè)成本進(jìn)一步壓縮。圖 3：騰云 S2500 與 FT-2000+服務(wù)器性能對(duì)比資料來源：飛騰公眾號(hào)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理操作系統(tǒng)方面，麒麟軟件再發(fā)新版本。8 月 14 日，全新的銀河麒麟操作系統(tǒng)V10正式發(fā)布，本次升

19、級(jí)具備性能領(lǐng)先、生態(tài)豐富、體驗(yàn)提升、云端賦能、融入移動(dòng)、內(nèi)生安全六大優(yōu)勢。性能方面，官方聲稱在 UnixBench 2D、3D 測試中，相比同類產(chǎn)品性能高出 17，尤其是 3D 方面最高可領(lǐng)先 397。銀河麒麟操作系統(tǒng)連續(xù) 9 年位列中國 Linux 市場占有率第一名，本次 V10 具有國內(nèi)最高安全等級(jí)，同時(shí)適應(yīng) 5G 時(shí)代需求，實(shí)現(xiàn)手機(jī)、電腦等多端融合。其獨(dú)創(chuàng)的 kydroid 技術(shù)，可原生支持安卓應(yīng)用，將 300 萬余款安卓適配軟硬件無縫遷移到國產(chǎn)平臺(tái)上來。目前，已有 1000 家以上國內(nèi)外主流生態(tài)企業(yè)，在麒麟操作系統(tǒng) V10 上完成 10000 款以上的軟硬件產(chǎn)品適配。圖 4：銀河麒麟操

20、作系統(tǒng) V10 的六大優(yōu)勢資料來源：麒麟軟件公眾號(hào)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理華為啟動(dòng)“南泥灣”計(jì)劃，再次強(qiáng)調(diào)自力更生。由于美國對(duì)華為的持續(xù)打壓，華為如期啟動(dòng)了意在規(guī)避應(yīng)用美國技術(shù)制造終端產(chǎn)品的“南泥灣”項(xiàng)目，強(qiáng)調(diào)“在困境期間，希望實(shí)現(xiàn)自給自足”。華為筆記本計(jì)算機(jī)、智能屏和 IoT 家居智能產(chǎn)品，就會(huì)率先被納入“南泥灣”項(xiàng)目。2019 年華為發(fā)布的智慧屏已主動(dòng)規(guī)避美國技術(shù)，采用自主研發(fā)的鴻鵠。同時(shí)，華為在 2019 年發(fā)布鴻蒙系統(tǒng)時(shí)，就已經(jīng)確定 2020年會(huì)發(fā)布鴻蒙 2.0，而且會(huì)適配到筆記本電腦。華為欲在消費(fèi)者業(yè)務(wù)上率先實(shí)現(xiàn)“去美國化”。華為是信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)核心領(lǐng)軍，鯤鵬生態(tài)有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)集體發(fā)展。華為

21、鯤鵬是唯一 7nm制程國產(chǎn) CPU。鯤鵬芯片包含Arm 處理器芯片（鯤鵬系列 CPU）、智能物聯(lián)網(wǎng)芯片（Hi 系列）、AI 芯片（昇騰系列）。以鯤鵬與昇騰為核心，全面布局算、管、AI、存、傳等環(huán)節(jié)。截至目前已研發(fā)超過 15 年，投人超 2W 人，金額超 200 億?；谌A為鯤鵬的深度積累，除了華為“泰山”服務(wù)器之外，生態(tài)已經(jīng)擴(kuò)展到虛擬化、大數(shù)據(jù)平臺(tái)、存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)庫、中間件、云服務(wù)、管理服務(wù)等軟件體系。華為產(chǎn)業(yè)內(nèi)也形成了廣泛的鯤鵬產(chǎn)業(yè)園區(qū)和合作伙伴。圖 5：華為鯤鵬芯片發(fā)展歷程資料來源：飛騰公眾號(hào)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理重點(diǎn)關(guān)注 CPU、數(shù)據(jù)庫、操作系統(tǒng)等產(chǎn)業(yè)中美貿(mào)易摩擦已由經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域向科技領(lǐng)域延伸

22、，從實(shí)體名單到華為制裁升級(jí)，更加表明信創(chuàng)是我國的必由之路。從計(jì)算機(jī)行業(yè)角度，目前應(yīng)用軟件和基礎(chǔ)硬件的差距逐步縮小，但芯片、基礎(chǔ)軟件等方面的差距仍然較大，短板亟待補(bǔ)齊，有望成為國家重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。外部環(huán)境變化縮短我國信創(chuàng)的緩沖期，更加堅(jiān)定我國發(fā)展信創(chuàng)的決心，推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。信創(chuàng)行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域呈現(xiàn)集中度提升趨勢。在已有的競爭格局下，已形成規(guī)模化應(yīng)用、具備廣泛案例和較強(qiáng)股東背景的廠商有望持續(xù)受益，行業(yè)集中度或有望持續(xù)提高。表 4：計(jì)算機(jī)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)公司梳理龍芯中科、*天津飛騰、上海兆芯、*天津海光、華為鯤鵬、江南計(jì)算機(jī)所（申威）聯(lián)想、浪潮信息、華為、中科曙光、新華三、中國長城、航天 706 所、同

23、方股份、寶德計(jì)算機(jī)、東華軟件、神州數(shù)碼等?？低?、中科曙光、浪潮信息、大華股份、同有科技、*宇視科技、宏杉科技、華為、聯(lián)想、神州數(shù)碼、中興通訊等PC、服務(wù)器存儲(chǔ)(軟硬件)硬件CPU主要國產(chǎn)廠商分類基礎(chǔ)軟件操作系統(tǒng)中國軟件、誠邁科技、華為、中科方德、廣東中興新支點(diǎn)、東莞瓦力網(wǎng)絡(luò)等數(shù)據(jù)庫南大通用、*武漢達(dá)夢、*人大金倉、神州通用、山東瀚高等中間件東方通、*金蝶國際、寶蘭德、普元信息、中創(chuàng)、誠利通、協(xié)調(diào)時(shí)光、銳易特等文檔處理金山辦公、福昕軟件、數(shù)科網(wǎng)維、萬興科技等ERP用友網(wǎng)絡(luò)、*金蝶國際、浪潮通軟、新中大、金算盤、佳軟、金航數(shù)碼、英克等OA泛微網(wǎng)絡(luò)、致遠(yuǎn)互聯(lián)、華天動(dòng)力、藍(lán)凌等藍(lán)光存儲(chǔ)易華錄、紫晶存

24、儲(chǔ)等中孚信息中孚信息、北信源、天融信、安天科技、深圳金城、啟明星辰、360、綠盟科技、衛(wèi)士通、深信服、安恒信息等中望龍騰軟件、數(shù)碼大方科技（CAXA）、浩辰軟件、*億圖軟件等廣聯(lián)達(dá)、石基信息、恒生電子、衛(wèi)寧健康、長亮科技、超圖軟件等等諸多公司信息安全CAD各行業(yè)應(yīng)用軟件其他保密領(lǐng)域BIOS、BMC中電科技、卓易信息等注：產(chǎn)業(yè)鏈中的 A 股上市公司及旗下資產(chǎn)已加粗標(biāo)注；天津飛騰，上市公司中國長城持股 31.5%；天津海光，上市公司中科曙光持股 36.44%，為第一大股東；宇視科技，上市公司千方科技持股 95.32%；武漢達(dá)夢，上市公司中國軟件持股 33.42%，為第一大股東；人大金倉，上市公司太

25、極股份持股 38.18%，為第一大股東，上市公司南天信息參股約 10%；金蝶國際，港交所上市；億圖軟件，上市公司萬興科技控股 51%。資料來源: 公司官網(wǎng)、公司公告、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理建議重點(diǎn)關(guān)注國產(chǎn)辦公服務(wù)龍頭金山辦公，中間件龍頭東方通、寶蘭德，CPU龍頭中科曙光、中國長城，操作系統(tǒng)龍頭中國軟件、誠邁科技，藍(lán)光存儲(chǔ)領(lǐng)先企業(yè)紫晶存儲(chǔ)，BIOS、BMC 固件領(lǐng)先廠商卓易信息，以及保密領(lǐng)域龍頭廠商。信息安全有望觸底回升，關(guān)注新技術(shù)領(lǐng)域布局軟件行業(yè)恢復(fù)良好，信息安全供給邏輯持續(xù)驅(qū)動(dòng)增長我國軟件行業(yè)上半年?duì)I收和利潤均轉(zhuǎn)正。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，我國軟件業(yè)完成軟件業(yè)務(wù)收入 35609 億元，同比增長 6.

26、7%，增速較去年同期回落 8.3 個(gè)百分點(diǎn)，較一季度提高 12.9 個(gè)百分點(diǎn)。利潤增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，上半年，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額 4241億元，同比增長 1.3%，扭轉(zhuǎn)前 5 月負(fù)增長局面。一季度受到疫情影響，軟件業(yè)整體大幅下滑，但隨著全國復(fù)工的順利開展，軟件業(yè)也率先恢復(fù)。圖 6：2019 年-2020 年上半年軟件業(yè)收入增速（%）圖 7：2019 年-2020 年上半年軟件業(yè)利潤增速（%）20151050-5-10-15151050-5-10-152019年增速2020年增速2019年增速2020年增速資料來源：工信部、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源：工信部、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理上半年僅有信息安

27、全業(yè)務(wù)增速仍為負(fù)，6 月環(huán)比已顯示加速態(tài)勢。分各軟件業(yè)務(wù)來看，2020 上半年軟件產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入 9615 億元，同比增長 3.3%；信息技術(shù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 21583 億元，同比增長 9.5%；嵌入式系統(tǒng)軟件實(shí)現(xiàn)收入 3892 億元，同比增長 1.5%；而信息安全產(chǎn)品和服務(wù)共實(shí)現(xiàn)收入 520 億元，同比下降 2.6%（上年同期為同比增長 10.8%），降幅已經(jīng)大幅收窄。信息安全業(yè)務(wù)季節(jié)性較為明顯，上半年主要是招標(biāo)和測試，下半年收入占比能達(dá)到 60-70%。同時(shí)，信息安全單 6 月環(huán)比改善最明顯，1-5 月該板塊實(shí)現(xiàn)收入 383 億，1-6 月實(shí)現(xiàn)收入 520 億，單 6 月實(shí)現(xiàn)收入 137 億，

28、環(huán)比增速 14.2%，是各板塊最高，也顯示了安全行業(yè)逐季度加速的特征。圖 8：2019 年/2020 年上半年軟件業(yè)分類收入占比（%）7059 60.627.9 2711.5 10.91.6 1.56050403020100軟件產(chǎn)品信息技術(shù)服務(wù)信息安全嵌入式產(chǎn)品2019占比2020占比資料來源：工信部，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理傳統(tǒng)安全龍頭啟明星辰恢復(fù)情況超出市場預(yù)期。啟明星辰作為北京的網(wǎng)絡(luò)安全公司，上半年受到疫情影響更大，但從二季度來看，公司實(shí)現(xiàn)營收 5.25 億元（-1.89%），凈利潤 0.57 億元（+9.41%），已經(jīng)呈現(xiàn)明顯的積極態(tài)勢。另一方面，公司安全運(yùn)營和服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收 2.36 億

29、元（+21.14%），驗(yàn)證了運(yùn)營服務(wù)模式較好的持續(xù)性，也與“若干政策”中“鼓勵(lì)政府部門通過購買服務(wù)的方式”非常匹配。從業(yè)內(nèi)恢復(fù)情況來看，依然看好下半年安全產(chǎn)業(yè)的高增速。圖 9：啟明星辰季度營收（億元）16.014.012.010.08.06.04.02.00.05.612.216%11%3.5單季收入19%19%5.37.01同5比.1增速25%24%2.35.2-34%40%30%20%10%-2%0%-10%-20%-30%-40%2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2資料來源：啟明星辰，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理信息安全

30、行業(yè)以供給邏輯驅(qū)動(dòng)，長期增長點(diǎn)廣泛。信息安全隨著 IT 技術(shù)的不斷進(jìn)化而衍生，因此從最原始的殺毒軟件開始，發(fā)展出一系列如防火墻、IPS、WAF、態(tài)勢感知等產(chǎn)品和解決方案。針對(duì) IT 產(chǎn)業(yè)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等發(fā)展，也不斷催生出新的安全產(chǎn)品和業(yè)態(tài)，也為安全產(chǎn)業(yè)的持續(xù)成長提供了源源不斷的動(dòng)力。根據(jù)工信部工業(yè)和信息化部辦公廳關(guān)于開展 2020 年網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)應(yīng)用試點(diǎn)示范工作的通知，包括 5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等的新型安全領(lǐng)域也開始提到產(chǎn)業(yè)日程表上。長期來看，這些均是產(chǎn)業(yè)的新增長點(diǎn)。表 5：網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)應(yīng)用試點(diǎn)新興方向重點(diǎn)應(yīng)用5G 網(wǎng)絡(luò)安全強(qiáng)調(diào)高性能場景。如增強(qiáng)移動(dòng)帶寬、低時(shí)延高可靠、海量

31、大連接；網(wǎng)絡(luò)虛擬化、網(wǎng)絡(luò)切片、邊緣計(jì)算等領(lǐng)域工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全強(qiáng)調(diào)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)智能化生產(chǎn)、工控系統(tǒng)安全保障車聯(lián)網(wǎng)安全針對(duì)智能駕駛系統(tǒng)、車聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、無線通信、復(fù)雜環(huán)境感知、車用高精度時(shí)空服務(wù)等多種新型安全需求智慧城市安全側(cè)重智慧政府、智慧醫(yī)療、遠(yuǎn)程辦公等場景的安全服務(wù)大數(shù)據(jù)安全面向大數(shù)據(jù)中心、智能計(jì)算中心、云計(jì)算平臺(tái)等先進(jìn)算力設(shè)施的網(wǎng)絡(luò)安全解決方案物聯(lián)網(wǎng)安全重點(diǎn)在在物聯(lián)網(wǎng)卡、物聯(lián)網(wǎng)芯片、聯(lián)網(wǎng)終端、網(wǎng)關(guān)、平臺(tái)和應(yīng)用等方面，覆蓋智慧家庭、智能抄表、零售服務(wù)、智能安防多場景人工智能安全在人工智能數(shù)據(jù)、算法、平臺(tái)、應(yīng)用服務(wù)等方面的安全解決方案，同時(shí)利用 AI 技術(shù)提升安全能力區(qū)塊鏈安全在身份驗(yàn)證、安全存儲(chǔ)、存

32、證取證、數(shù)據(jù)共享流通等方面的安全解決方案商用密碼應(yīng)用重點(diǎn)在應(yīng)用商用密碼的網(wǎng)絡(luò)身份認(rèn)證、設(shè)備安全接入認(rèn)證等解決方案電信網(wǎng)絡(luò)詐騙防范治理重點(diǎn)在圍繞電信網(wǎng)絡(luò)詐騙技術(shù)防范、管理創(chuàng)新、聯(lián)防聯(lián)控等安全需求資料來源: 工信部、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理信息安全新賽道終端安全是當(dāng)下發(fā)展熱點(diǎn)終端安全是三大核心能力之一。根據(jù) IT 資源安全建設(shè)來劃分，可以分為網(wǎng)絡(luò)安全、終端安全、云安全。傳統(tǒng)安全的做法以“老三件”為主：防火墻和 IPS（網(wǎng)絡(luò)安全代表），以及殺毒軟件（終端安全代表）。網(wǎng)絡(luò)攻擊有造成網(wǎng)絡(luò)端崩潰的（如 DDoS攻擊），也有竊取機(jī)密數(shù)據(jù)或勒索的（如 WannaCry 病毒）。當(dāng)邊界防御被攻擊突破后，終端自身的

33、防御系統(tǒng)則成為關(guān)鍵，需要及時(shí)排查惡意軟件。另一方面，內(nèi)網(wǎng)本身存在攻擊風(fēng)險(xiǎn)，如企業(yè) PC 上插一個(gè) U 盤，直接就從內(nèi)部開始感染。因此終端自身需要具備防御能力。終端安全是長期被忽視的優(yōu)質(zhì)賽道。以殺毒軟件為代表的終端安全，是消費(fèi)者最常接觸的產(chǎn)品，但是國內(nèi)消費(fèi)級(jí)市場已經(jīng)被免費(fèi)策略歸零，互聯(lián)網(wǎng)廠商僅僅把安全作為獲取消費(fèi)者的入口。隨著近年來勒索病毒肆虐，企業(yè)級(jí)終端安全市場逐漸升溫，且有望演化出新的商業(yè)模式。目前 Gartner 將終端安全市場分為三類產(chǎn)品：其中針對(duì) PC 及其他移動(dòng)設(shè)備的終端安全包括 EPP（包括防病毒、個(gè)人防火墻、端口及設(shè)備控制等功能）和 EDR（和 EPP 相互融合、但目前仍為獨(dú)立市

34、場），而 CWPP主要包含指針對(duì)物理機(jī)器、虛擬機(jī)、容器和無服務(wù)器工作負(fù)載的安全產(chǎn)品。表 6：殺毒軟件時(shí)代發(fā)展歷程發(fā)展階段光盤殺軟網(wǎng)絡(luò)殺軟免費(fèi)查殺安全管家時(shí)間節(jié)點(diǎn)90 年代至 2002年2002 至 2007 年2008 至 2012 年2012 至今時(shí)代特征單機(jī)殺毒技術(shù)決定市場份額聯(lián)網(wǎng)殺毒國內(nèi)外差距較大病毒變種增多免費(fèi)殺毒免費(fèi)是平臺(tái)建立手段木馬泛濫安全管家互聯(lián)網(wǎng)巨頭間拼搶木馬主要威脅早期病毒傳播性增強(qiáng)用戶隱私泄露興起黑色產(chǎn)業(yè)鏈垃圾信息殺毒方法研發(fā)殺毒引擎啟發(fā)式掃描白名單云查殺安全管家維護(hù)商業(yè)模式販賣光盤OEM網(wǎng)絡(luò)營銷拓展企業(yè)級(jí)市場免費(fèi)查殺崛起倒貼錢模式盈利障礙盜版產(chǎn)品泛濫國外軟件進(jìn)入中國面對(duì)免

35、費(fèi)措手不及-主流廠商江民、金山、瑞星除國內(nèi)主流廠商外，卡巴斯基、麥咖啡、小紅傘等被熟知360360、騰訊、金山反病毒引擎：火絨物聯(lián)網(wǎng)：青蓮云資料來源: 國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理政策、市場、技術(shù)三重因素推動(dòng)，企業(yè)級(jí)終端安全市場重啟。政策方面，等保 2.0帶來市場對(duì)“主機(jī)安全”重新關(guān)注，涉及操作系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫多個(gè)控制點(diǎn)。同時(shí)，等保 2.0 相比 1.0 在二級(jí)和三級(jí)系統(tǒng)測評(píng)中，更加注重了“處置安全事件”和“監(jiān)測攻擊行為”，而這正是以 EDR 為代表的新一代終端安全的價(jià)值點(diǎn)。市場方面，勒索病毒泛濫帶來企業(yè)級(jí)內(nèi)生需求，根據(jù)騰訊安全 2018 年的醫(yī)療行業(yè)勒索病毒專題報(bào)告，在全國三甲醫(yī)院中，有 247 家醫(yī)

36、院檢測出勒索病毒。其中以廣東、湖北、江蘇檢出的勒索病毒最多。根據(jù)最新騰訊安全威脅情報(bào)大數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)企業(yè)、教育、醫(yī)療、政府機(jī)構(gòu)遭受攻擊依然最為嚴(yán)重。因此在政策推動(dòng)和市場需求下，隨著技術(shù)升級(jí)帶來的更替市場，終端安全市場呈現(xiàn)快速發(fā)展。圖 10：等保對(duì)主機(jī)安全的要求圖 11：2018 年醫(yī)療行業(yè)勒索病毒情況資料來源：等保 2.0、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源：騰訊安全、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理技術(shù)方面，終端安全正處于變革期，下一代殺毒和終端安全響應(yīng)成為新方向。以國外McAfee、國內(nèi) 360 為代表的傳統(tǒng)殺毒軟件，主要通過升級(jí)靜態(tài)病毒庫來與惡意軟件進(jìn)行匹配。該方法在面對(duì)如“無文件攻擊”時(shí)會(huì)失效。而以 A

37、PT 為代表的高級(jí)持續(xù)性攻擊，隱秘性極強(qiáng)，迫使傳統(tǒng)終端安全引入新的技術(shù)，如人工智能、大數(shù)據(jù)、行為分析等技術(shù)，產(chǎn)品形態(tài)有終端檢測響應(yīng) EDR、威脅情報(bào)、沙箱技術(shù)等。下一代殺毒NGAV：?；诤灻姆啦《井a(chǎn)品，依然是當(dāng)前的主流，但是攻擊的復(fù)雜性提升，導(dǎo)致傳統(tǒng)殺毒軟件越來越力不從心。2019 年P(guān)onemon Institute 的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，防病毒產(chǎn)品平均錯(cuò)過了 60的攻擊。因此也誕生出下一代殺毒軟件 NGAV，利用人工智能來識(shí)別和防止惡意行為。終端安全響應(yīng) EDR：。EDR 核心為記錄，收集和存儲(chǔ)來自端點(diǎn)設(shè)備活動(dòng)的大量數(shù)據(jù)，從而使安全專業(yè)人員可以識(shí)別潛在威脅，調(diào)查和補(bǔ)救任何潛在攻擊。重要的是，

38、 EDR 為安全團(tuán)隊(duì)提供了可視性，其中包含大量數(shù)據(jù)，可以對(duì)其進(jìn)行分析以磨練惡意或異常行為，并檢測端點(diǎn)保護(hù)技術(shù)遺漏的攻擊。EDR 在 20162019 年連續(xù)進(jìn)入 Gartner 的 10 大技術(shù)之列，成為當(dāng)前終端領(lǐng)域最熱門產(chǎn)品。圖 12：終端安全技術(shù)演進(jìn)資料來源：國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理終端安全領(lǐng)域已吸引多家廠商進(jìn)駐，未來發(fā)展空間被一致看好。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，全球企業(yè)級(jí)終端安全市場在 2022 年將超過 92 億美元，年復(fù)合增長率 8.6%，EDR將成為市場的重要推動(dòng)力。雖然國內(nèi)市場目前僅 20 億人民幣左右，但良好的發(fā)展前景也吸引了眾多廠商加入。目前市場份額第一的是奇安信，終端業(yè)務(wù)增速在 1

39、00%以上，奇安信天擎已廣泛部署于國內(nèi)超 5 萬家政企客戶，管理和保護(hù)著超 4000 萬臺(tái)終端的安全。除了該領(lǐng)域龍頭廠商奇安信，深信服也在 2018 年推出了自身的EDR 產(chǎn)品；天融信在 2017 年還完成了對(duì)終端安全廠商火絨的 1500 萬元人民幣的 Pre-A 輪投資；綠盟科技于 2018 年完成了對(duì)國內(nèi)領(lǐng)先的 EDR 廠商杰思安全的戰(zhàn)略投資；山石網(wǎng)科云格也是國內(nèi)唯一入選 Gartner CWPP 全球市場指南的產(chǎn)品。圖 13：終端安全市場23%49%12%6%6%奇安信 亞信安全 McAfeeNortonLifeLock深信服其他4%資料來源：國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理終端安全領(lǐng)域商業(yè)模式向

40、訂閱化方向的演進(jìn)更值得期待。終端安全以標(biāo)準(zhǔn)化的軟件，背后持續(xù)的規(guī)則庫、情報(bào)庫更新為基礎(chǔ)，是非常適合做成訂閱化的商業(yè)模式。全球 終端安全市場領(lǐng)導(dǎo)者 Crowdstrike 即采用了 SaaS 化的商業(yè)模式，并且獲得了市場的廣泛認(rèn)可。Crowdstrike 基于終端，還衍生出了一系列非安全類業(yè)務(wù)，如 IT 運(yùn)營等，也是通過訂閱來交付。公司目前 220 億美金左右，對(duì)應(yīng) 2020 年約 30 倍 PS， Crowdstrike 為終端安全的發(fā)展提供了極好的發(fā)展參考模型。目前國內(nèi)的商業(yè)模式仍在演化，如創(chuàng)業(yè)公司火絨即采用了訂閱化的付費(fèi)模式。圖 14：Crowdstrike 收費(fèi)模式圖 15：2019 終

41、端安全魔力象限資料來源：Crowdstrike 官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源：Gartner、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理信息安全新賽道零信任是必爭之地零信任技術(shù)的發(fā)展被全球高度重視。早在 2007 年，美國軍方已經(jīng)對(duì)一個(gè)叫 BlackCore 的項(xiàng)目研究多年，而軟件定義邊界 SDP 正是其產(chǎn)物之一。根據(jù)美國國防創(chuàng)新委員會(huì)于 2019 年 10 月 24 日發(fā)布報(bào)告 零信任架構(gòu)（ZTA）建議，明確表示，國防部應(yīng)將零信任實(shí)施列為最高優(yōu)先事項(xiàng)，并迅速采取行動(dòng)，零信任架構(gòu)是美國國防部網(wǎng)絡(luò)安全架構(gòu)的必然演進(jìn)方向。全球安全巨頭重點(diǎn)布局，新興創(chuàng)業(yè)者也不斷進(jìn)入。根據(jù) Forrester Wave 的評(píng)估，

42、當(dāng)前零信任主要領(lǐng)導(dǎo)者有思科、Palo Alto Networks、Akamai、Okta。思科和 Palo Alto 是傳統(tǒng)邊界網(wǎng)絡(luò)安全巨頭，通過收購的方式布局零信任。Akamai 和 Google一樣，也是內(nèi)部踐行零信任的忠實(shí)信徒。Okta 是身份識(shí)別的明星，對(duì)零信任的布局也通過了收購，并和自身能力整合，是以用戶為中心的解決方案。除了巨頭之外，零信任領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)者不斷，如 2013 年成立的 Illumio，估值已超 10 億美金；2012 年成立的 Netskope，估值也在 10 億美金之上。圖 16：全球零信任主要領(lǐng)導(dǎo)者資料來源：Forrester，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理國內(nèi)零信任熱潮漸起

43、，有望成為下一個(gè)安全增長熱點(diǎn)。零信任技術(shù)引起了國內(nèi)的高度重視：工信部公開征求對(duì)關(guān)于促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(征求意見稿)的意見，零信任安全首次被列入網(wǎng)絡(luò)安全需要突破的關(guān)鍵技術(shù)。國內(nèi)技術(shù)前瞻性較強(qiáng)的公司已經(jīng)開始布局，奇安信投入較大，零信任產(chǎn)品在 2019 年實(shí)現(xiàn)銷售收入1253.55 萬元，同時(shí)募資 3.14 億元投入零信任領(lǐng)域。深信服也在 2020 年 8 月發(fā)布了具備“零信任功能”的 VPN，在傳統(tǒng) VPN 上加入了零信任的理念。圖 17：奇安信零信任方案圖 18：深信服發(fā)布零信任 VPN資料來源：奇安信招股書、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源：深信服公眾號(hào)、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理信息安

44、全行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)并購階段龍頭廠商產(chǎn)業(yè)整合將成為趨勢。信息安全行業(yè)產(chǎn)品線較長，且新興技術(shù)不斷涌現(xiàn)，一家公司很難將所有產(chǎn)品線都覆蓋。因此龍頭企業(yè)借助資本并購迅速擴(kuò)大產(chǎn)品線是海外廠商發(fā)展常見模式，如防火墻龍頭 Fortinet 和Palo Alto 每年都會(huì)投資一些新興領(lǐng)域的安全技術(shù)廠商。國內(nèi)早期上市的啟明星辰和綠盟科技也有過積極的并購整合。隨著我國資本市場的進(jìn)一步成熟，以及信息安全市場快速成長，信息安全龍頭廠商將加速產(chǎn)業(yè)整合。表 7：信息安全產(chǎn)業(yè)并購時(shí)間國內(nèi)外信息安全龍頭公司投資對(duì)象主要行業(yè)2011啟明星辰網(wǎng)御星云UTM、防火墻等2014啟明星辰書生電子數(shù)據(jù)安全，安全文檔軟件等2014綠盟科技億賽通

45、數(shù)據(jù)安全，數(shù)據(jù)防泄漏 DLP 等2004JuniperNetscreen硬件防火墻領(lǐng)導(dǎo)廠商2017SymantecVeriSign電子認(rèn)證2018Palo Alto NetworksEvident.io云安全，擴(kuò)張 API 安全能力2019FortinetenSilo終端安全資料來源: 國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理深信服投資默安科技，開啟資本布局階段。深信服 8 月 14 日公告，擬 3000 萬元對(duì)默安科技進(jìn)行增資，投資完成后，將持有默安科技 6.12%股權(quán)。杭州默安科技 2019 年?duì)I收為 4180.63 萬元（+400%），凈利潤為虧損 1936.60 萬元，2018年虧損為 1789.88

46、萬元。默安科技對(duì)應(yīng)市值投后 4.9 億元，PS 為 11.7 倍。默安科技三位創(chuàng)收人分別為阿里安全部總監(jiān)、資深安全專家、高級(jí)安全專家。公司成立于 2016 年 4 月，5 月即獲得了真格基金天使輪投資，10 月在國內(nèi)率先發(fā)布欺騙防御類安全產(chǎn)品。2019 年完成了兩輪較大融資，分別由東方富海與琥珀資本領(lǐng)投，前海母基金、名川資本等跟投，融資金額共計(jì)近兩億元人民幣。默安科技定位為第三方云安全服務(wù)商，其主要有兩塊核心業(yè)務(wù)，也分別入選了中國網(wǎng)絡(luò)安全能力圖譜兩大領(lǐng)域代表性廠商，主要是開發(fā)安全領(lǐng)域的 DevSecOps，仿真領(lǐng)域的欺騙防御，與傳統(tǒng)安全廠商產(chǎn)品較為不同。公司致力于打造“平臺(tái)+工具+服務(wù)”的下一

47、代安全體系，目前已為政府、運(yùn)營商、金融、快遞物流、能源、教育、高端制造等多個(gè)領(lǐng)域提供安全保障，其中既包括多家大型政企客戶。表 8：默安科技產(chǎn)品構(gòu)成產(chǎn)品分類產(chǎn)品名稱主要功能威脅建模 STAC提供合規(guī)與業(yè)務(wù)安全需求，協(xié)助落地最佳安全實(shí)踐交互式安全測試 IAST基于請求和數(shù)據(jù)流的應(yīng)用安全檢測平臺(tái)左 移 開 發(fā) 安 全DevSecOps智 慧 運(yùn) 營 安 全AISecOps源碼安全審計(jì) SAST代碼漏洞、編碼規(guī)范與軟件成分風(fēng)險(xiǎn)分析流程管理平臺(tái) SDPP幫助企業(yè)建設(shè)可視、可控的 SDL/DevSecOps 流程 SDL 安全服務(wù)安全賦能，提供具有 SDL 特色的安全服務(wù)和培訓(xùn)智能資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控從攻擊者視角

48、幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)未知資產(chǎn)AI 安全大腦帶領(lǐng)企業(yè)安全步入智能運(yùn)營時(shí)代云平臺(tái)安全運(yùn)營業(yè)內(nèi)率先輸出東西向威脅檢測能力高級(jí)威脅狩獵與溯源基于攻擊欺騙技術(shù)的威脅感知與黑客溯源 云主機(jī)安全管理基于機(jī)器學(xué)習(xí)威脅檢測的跨云主機(jī)安全管控 MSSP 安全運(yùn)營服務(wù)與體系化產(chǎn)品協(xié)同，讓安全運(yùn)營更輕松資料來源:默安科技官網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理開發(fā)安全 DevSecOps，主要是面向 IT 開發(fā)和運(yùn)維場景。很多企業(yè)開發(fā)、運(yùn)維、測試過程中，是沒有安全這一步的。程序員在“生產(chǎn)”過程中會(huì)產(chǎn)生漏洞，根據(jù)雷鋒網(wǎng)的說法，線上修復(fù)一個(gè)漏洞成本至少是 5 萬元，而在研發(fā)環(huán)節(jié)能發(fā)現(xiàn)并修復(fù)，成本只是 500 塊。因此該產(chǎn)品屬于任何具備 IT

49、 研發(fā)業(yè)務(wù)企業(yè)的上游。奇安信的“代碼衛(wèi)士”也有類似功能。仿真領(lǐng)域的欺騙防御，主要是通過使用欺騙手段來擾亂攻擊者。這個(gè)方向也是國內(nèi)前幾年經(jīng)常提到的蜜罐技術(shù)，以虛假資源當(dāng)誘餌，引誘黑客前來攻擊，并收集黑客相關(guān)的證據(jù)和信息。該產(chǎn)品是公司收入大頭，目前業(yè)內(nèi)做的好的有默安的幻陣、長亭科技的諦聽（長亭 19 年已被阿里全資收購）、知道創(chuàng)宇的獵風(fēng)。上市公司也有做的，如啟明的天燕、天融信的潛聽、安恒的明鑒迷網(wǎng)。新領(lǐng)域的快速發(fā)展，再次驗(yàn)證安全產(chǎn)業(yè)的供給邏輯。在真實(shí)的攻防場景中，由于攻防雙方能力不對(duì)等、信息不對(duì)稱等原因，導(dǎo)致防守方一直處于劣勢和被動(dòng)狀態(tài)。因此，通過新的技術(shù)和方案去尋找攻擊者的信息和情報(bào)成為破局的關(guān)

50、鍵，這也是默安“欺騙防御”產(chǎn)品的意義所在。隨著當(dāng)前我國網(wǎng)絡(luò)攻防演練的常態(tài)化，攻防的持續(xù)上演將帶來大量的蜜罐技術(shù)應(yīng)用場景，這也是默安科技營收快速增長的原因之一，也成為行業(yè)新的增長點(diǎn)。圖 19：攻防演練中攻防雙方對(duì)比資料來源：Freebuf，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理深信服的產(chǎn)品更多集中在網(wǎng)絡(luò)端，默安的產(chǎn)品和技術(shù)有望形成較大協(xié)同。深信服具備業(yè)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的渠道資源，通暢的銷售網(wǎng)絡(luò)和豐富的客戶資源能幫助公司新產(chǎn)品迅速放量。默安的技術(shù)和產(chǎn)品與深信服形成了較強(qiáng)的互補(bǔ)，因此對(duì)完善深信服的安全生態(tài)有較大幫助。建議重點(diǎn)關(guān)注信息安全行業(yè)新賽道的開拓。近年來的態(tài)勢感知帶來了行業(yè)新的增長動(dòng)能，從安恒信息和奇安信的高增長中也

51、能證明。當(dāng)下最熱的安全賽道是以 EDR 產(chǎn)品為代表的終端安全，眾廠商也紛紛入局。可以預(yù)見接下來的幾年中，SD-Wan 也會(huì)成為新的增長點(diǎn)（美國防火墻龍頭 Fortinet 已經(jīng)驗(yàn)證），零信任也會(huì)逐步走向前臺(tái)。因此，新技術(shù)的投入是安全廠商未來保持高增長的關(guān)鍵，重點(diǎn)關(guān)注深信服、奇安信、安恒信息、山石網(wǎng)科等。公司動(dòng)態(tài)安恒信息：7 月 1 日，公司自 2020 年 2 月 14 日至 2020 年 6 月 30 日，累計(jì)獲得與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助款項(xiàng)共計(jì)人民幣 1009.89 萬元，與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助為人民幣 0 萬元，公司上述獲得的政府補(bǔ)助均為與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助，預(yù)計(jì)對(duì) 2020 年度利潤將產(chǎn)生一

52、定的積極影響，具體的會(huì)計(jì)處理以及對(duì)公司當(dāng)年損益的影響情況仍須以審計(jì)機(jī)構(gòu)年度審計(jì)確認(rèn)后的結(jié)果為準(zhǔn)。雷柏科技：7 月 1 日，公司發(fā)布 2020 年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)半年度歸母凈利潤比上年同期上升：943%-1123%。奇安信：7 月 3 日，公司發(fā)布科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書(注冊稿)。公司擬公開發(fā)行人民幣普通股（A 股）不超過 10,194.1579 萬股（行使超額配售選擇權(quán)之前），不低于發(fā)行后總股本的 10%；并且公司可以根據(jù)發(fā)行時(shí)的市場情況，授予主承銷商不超過前述發(fā)行的人民幣普通股（A 股）股數(shù) 15%的超額配售選擇權(quán)。啟明信息：7 月 4 日，公司 2019 年年度權(quán)益分派方案已

53、獲 2020 年 5 月 15 日召開的 2019 年度股東大會(huì)審議通過，分配方案為：以 2020 年 4 月 17 日公司總股本 408,548,455 股為基數(shù)，向全體股東按每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 0.17 元（含稅），剩余未分配利潤暫不分配，用作公司補(bǔ)充流動(dòng)資金。深信服：7 月 7 日，公司發(fā)布 2020 年度限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），激勵(lì)計(jì)劃擬向激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票 510 萬股，約占本計(jì)劃草案公告時(shí)公司股份總額 40,907.114 萬股的 1.25%。其中，首次授予 466 萬股，約占本計(jì)劃草案公告時(shí)公司股份總額 40,907.114 萬股的 1.14%；預(yù)留 44 萬股，約

54、占草案公告時(shí)公司股份總額 40,907.114 萬股的 0.11%，預(yù)留部分占本計(jì)劃草案擬授予股份總額的 8.63%。云涌科技：7 月 7 日，公司發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明書，本次首次公開發(fā)行的股數(shù)為 1,500 萬股，占本次公開發(fā)行后總股本的 25%。本次發(fā)行均為新股，不涉及股東公開發(fā)售股份。寶信軟件：7 月 8 日，公司預(yù)計(jì) 2020 年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期（2019 年半年報(bào)披露數(shù)據(jù)）增加 2.1 億元到 2.9 億元，同比增長 52%到 71%。經(jīng)對(duì)前期比較報(bào)表進(jìn)行調(diào)整后，2020 年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤與 2019 年半年度歸屬于上

55、市公司的凈利潤相比，增加 2.2 億元到 3.0億元，同比增長 56%到 76%。公司預(yù)計(jì) 2020 年半年度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤，較上年同期增加 2.2 億元到 2.9 億元，同比增加 57%到 75%。啟明星辰：7 月 9 日，公司為優(yōu)化業(yè)務(wù)模式，增強(qiáng)主營業(yè)務(wù)能力，獲得更大的發(fā)展空間，按照公司長期發(fā)展戰(zhàn)略，公司決定由全資子公司北京啟明星辰信息安全技術(shù)有限公司以自有資金人民幣 10,000 萬元在西安設(shè)立全資子公司西安啟明星辰信息技術(shù)有限公司，作為公司在西北地區(qū)的業(yè)務(wù)經(jīng)營管理平臺(tái)。千方科技：7 月 10 日，公司 2020 年半年度業(yè)績快報(bào)發(fā)布，公司營業(yè)利潤同比增長

56、43.05%，利潤總額同比增長 34.35%，系公司業(yè)務(wù)穩(wěn)步成長以及所持杭州鴻泉物聯(lián)股份的公允價(jià)值變動(dòng)收益所致。德賽西威：7 月 13 日，公司發(fā)布 2020 年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)半年度歸母凈利潤比上年同期上升：95.62%-124.96%。北信源：7 月 15 日，公司發(fā)布 2020 年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)半年度歸母凈利潤比上年同期上升：10%-30%。東方國信：7 月 15 日，公司發(fā)布 2020 年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)半年度歸母凈利潤比上年同期上升：0%-10%。啟明星辰：7 月 15 日，公司發(fā)布 2020 年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)半年度歸母凈利潤虧損 1,800 萬元-2,300 萬

57、元。石基信息：7 月 15 日，公司發(fā)布 2020 年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)半年度歸母凈利潤比上年同期下降 75%-65%。恒生電子：7 月 17 日，公司發(fā)布 2020 年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì) 2020 年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為 33,061 萬元人民幣到 34,424 萬元人民幣，與上年同期相比，將減少 34,773 萬元人民幣到 33,410 萬元人民幣，同比預(yù)減約 51.3%到 49.3%。公司本次業(yè)績預(yù)減主要是由于本期金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益較上年同期下降較大所致。預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約為 26,876 萬元人民幣到 27,984 萬元人民

58、幣，與上年同期相比，將增加 1,233 萬元人民幣到 2,341 萬元人民幣，同比增長約 4.8%到 9.1%。久遠(yuǎn)銀海：7 月 20 日，公司發(fā)布關(guān)于與重慶渝墊國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司合資設(shè)立控股子公司完成工商登記的公告，控股子公司重慶久遠(yuǎn)康成科技有限公司在墊江縣市場監(jiān)督管理局辦理完成了工商登記手續(xù)，并于 2020 年 7 月 15 日取得了營業(yè)執(zhí)照。易華錄：7 月 20 日，公司發(fā)布關(guān)于與中國國信信息總公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議的公告，本次合作代表著國家級(jí)信息化單位對(duì)數(shù)據(jù)湖生態(tài)的認(rèn)可，一方面將為公司接入更多地方政府及企業(yè)資源，夯實(shí)數(shù)據(jù)湖及云湖的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，另一方面將為公司項(xiàng)目引入優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)資金

59、，助力數(shù)據(jù)湖產(chǎn)業(yè)復(fù)制落地。廣電運(yùn)通：7 月 23 日，公司全資子公司運(yùn)通國際、運(yùn)通國際的全資子公司 GRG DEUTSCHLAND GMBH 與希臘代理公司 TRANSACTION SYSTEMS KFT 簽訂金融自助設(shè)備購銷合同，運(yùn)通國際的全資子公司 GRG HONG KONG MEXICO SA DE CV 與墨西哥 BBVA BANCOMER, SOCIEDAD ANNIMA, INSTITUCIN DE BANCA MLTIPLE, GRUPO FINANCIERO BBVABANCOMER 簽訂金融自助設(shè)備購銷合同，以上兩份合同總金額折合人民幣約為 10,958.92 萬元。匯金科技

60、：7 月 24 日，公司近日收到江蘇省國際招標(biāo)公司出具的中標(biāo)通知書，在其組織的中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司 C3 系統(tǒng)紅外雙目攝像頭入圍項(xiàng)目（招標(biāo)編號(hào)：JITC-2005WI0414）招標(biāo)中，經(jīng)評(píng)標(biāo)委員會(huì)仔細(xì)評(píng)審，確定公司在項(xiàng)目招標(biāo)中中標(biāo)。用友網(wǎng)絡(luò)：7 月 24 日，為促進(jìn)海外業(yè)務(wù)拓展，公司擬增加對(duì)用友海外發(fā)展公司的投資，投資額 300 萬美元。具體方案如下：公司計(jì)劃認(rèn)購用友海外發(fā)展公司增發(fā)的 6,000 股新股，認(rèn)購價(jià)格為每股 500 美元。新股增發(fā)后，用友海外發(fā)展公司注冊資本金為 2,698 萬美元， 公司持有其 100%的股權(quán)。中國長城：7 月 30 日，公司發(fā)布關(guān)于設(shè)立子公司并完成工商注冊