1、金融學實驗教程第1章 EXCEL軟件簡介1.1 實驗概述1.2 實驗目的1.3 實驗軟件1.4 實驗內容1.1 實驗概述本章主要介紹EXCEL軟件的基礎知識，如簡單的圖表繪制、金融函數的運用，包括凈現(xiàn)值函數(NPV)、利率函數(RATE)和現(xiàn)值函數(PV)等。這些內容是后續(xù)章節(jié)的基礎知識。1.2 實驗目的（1）了解EXCEL軟件的基礎知識。（2）學會在EXCEL軟件中運用函數解決金融問題。1.3 實驗軟件微軟EXCEL軟件。1.4 實驗內容1.4.1 EXCEL圖表的繪制1.4.2 金融函數在EXCEL中的運用 1.凈現(xiàn)值函數(NPV) 2.內部收益率(IRR) 3.現(xiàn)值函數(PV) 4.利率

2、函數(RATE)謝謝！金融學實驗教程第2章 貨幣的時間價值2.1實驗概述2.2實驗目的2.3實驗工具2.4理論要點2.5實驗舉例2.6習題2.1 實驗概述今天把錢存入銀行，一段時間后得到的錢被稱為終值；一筆承諾將來收到的錢在今天的價值被稱為現(xiàn)值；一項投資的價值被稱為凈現(xiàn)值；從投資中獲得的回報率被稱為內部收益率。本實驗主要討論上述問題和其他一些相似的問題，所有這些問題都屬于貨幣的時間價值。2.2 實驗目的（1）學習復利如何使投資收益增長（終值）。（2）學習在將來收到的錢如何換算成手中的現(xiàn)金（現(xiàn)值）。（3）學習如何計算一項投資的復合收益率（內部收益率）。2.3 實驗工具微軟EXCEL軟件。2.4

3、理論要點2.4.1 終值2.4.2 現(xiàn)值2.4.3 內部收益率2.5 實驗舉例2.5.1終值2.5.2年金的現(xiàn)值和凈現(xiàn)值 1.年金的現(xiàn)值 2.凈現(xiàn)值2.5.3用IRR來進行投資決策2.6 習題謝謝！金融學實驗教程第3章 內部收益率和貨幣時間價值3.1 實驗概述3.2 實驗目的3.3 實驗工具3.4 理論要點3.5 實驗舉例3.6 習題3.1 實驗概述利用現(xiàn)值和現(xiàn)凈值來進行評估的基本原理是這項資產的價值是未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值。比較現(xiàn)值和資產的價格可以知道是否應該購買。3.2 實驗目的（1）理解實際年利率、內部收益率、名義年收益率等金融概念。（2）學習IRR、PMT、IPMT等EXCEL函數的使用。3

4、.3 實驗軟件微軟EXCEL軟件。3.4 理論要點本實驗討論的大部分內容都與實際年利率（EAIR）和IRR有關系。我們將會說明EAIR能比名義年利率（APR）更好地用于融資成本的評估，年利率是許多放款人，比如銀行和信用卡公司，通常用來融資成本報價的工具。3.5 實驗舉例3.5.1 報價利率3.5.2 計算抵押貸款的成本3.5.3 抵押貸款3.5.4 租賃還是購買3.5.5 汽車租賃的例子3.6 習題謝謝！金融學實驗教程第4章 資本預算4.1 實驗概述4.2 實驗目的4.3 實驗工具4.4 理論基礎4.5 實驗舉例4.6 習題 4.1 實驗概述融資方案依賴于利息成本的考量。本章將介紹用收益率來計

5、算融資成本。這一章的主要內容是用實際年利率EAIR和基于年度內部收益率比較融資方案。4.2 實驗目的（1）了解凈現(xiàn)值與內部收益率在資本預算決定方面的不同。（2）理解沉沒成本、機會成本和殘值在決定現(xiàn)金流中的重要性。4.3 實驗軟件微軟EXCEL軟件。4.4 理論基礎凈現(xiàn)值與內部收益率在資本預算決定方面不同。在許多案例中，這兩個標準對資本預算問題的答案是一致的。但是，有些案例中，使用凈現(xiàn)值法和內部收益率法卻會得到不同的答案，尤其是當我們進行項目排序時。當它們計算結果不同的時候，凈現(xiàn)值法是更好的標準，因為凈現(xiàn)值衡量一個項目的財富增量。每個資本預算決定最終都包含了一套預期現(xiàn)金流，因此當你進行資本預算時

6、，得出正確的現(xiàn)金流是很重要的。4.5 實驗舉例4.5.1 投資評價中的凈現(xiàn)值法4.5.2 投資評價中的內部收益率法4.5.3 凈現(xiàn)值法與內部收益率法的比較4.5.4 項目排序4.5 實驗舉例4.5.5 沉沒成本4.5.6 稅收影響4.5.7 資本預算和殘值4.5.8 機會成本4.6 習題謝謝！金融學實驗教程第5章 資本預算的其他問題5.1 實驗概述5.2 實驗目的5.3 實驗工具5.4 理論基礎5.5 實驗舉例5.6 習題5.1 實驗概述NPV和IRR標準通?？梢哉f明哪項投資對于個人或者公司來說是值得的。在現(xiàn)實生活中，在哪里花費以及如何花費投資款項并不總是那么明確。在本實驗中，我們進一步討論第

7、4章實驗提及的資本預算問題，并分析一些可能會引起混淆的問題。5.2 實驗目的（1）了解將IRR作為決策標準產生的問題。（2）從不同壽命的項目中進行選擇。（3）對不在年末發(fā)生的現(xiàn)金流進行貼現(xiàn)。（4）將通貨膨脹納入資本預算中，對名義與實際現(xiàn)金流進行貼現(xiàn)。5.3 實驗軟件微軟EXCEL軟件。5.4 理論要點IRR并不總是能給出明確的答案，有時存在多個內部收益，復雜現(xiàn)金流的內部收益率可能會很難區(qū)分是借出還是借入。5.5 實驗舉例5.5.1 IRR與項目評估5.5.2 多個內部收益率5.5.3 不同壽命下的項目選擇5.5.4 稅收下的租賃與購買5.5 實驗舉例5.5.5 年中貼現(xiàn)率下的資本預算5.5.6

8、 通貨膨脹率5.5.7 通貨膨脹與資本預算5.6 習題謝謝！金融學實驗教程第6章 選擇貼現(xiàn)率6.1 實驗概述6.2 實驗目的6.3 實驗工具6.4 實驗原理6.5 習題6.1 實驗概述本章主要討論如何選擇貼現(xiàn)率，原則如下：選擇的貼現(xiàn)率應該考慮到現(xiàn)金流的風險。6.2 實驗目的（1）如何正確使用資金成本作為貼現(xiàn)率。（2）了解加權平均資本成本的計算方法。（3）學習計算公司股票價值的模型及用此模型計算權益成本。6.3 實驗軟件微軟EXCEL軟件。6.4 實驗原理6.4.1 資金成本作為貼現(xiàn)率 6.4.2 加權平均資本成本6.4.3 戈登股利模型6.5 習題謝謝！金融學實驗教程第7章 運用金融規(guī)劃模型進

9、行估值7.1 實驗概述7.2 實驗目的7.3 實驗工具7.4 理論要點7.5 實驗舉例7.6 習題7.1 實驗概述本章介紹如何建立電子表格模型來預測公司未來業(yè)績，這些模型被稱為金融規(guī)劃模型或預測模型。7.2 實驗目的（1）構建金融規(guī)劃模型，尤其是找到有關參數。（2）了解模型，學會對模型敏感性進行分析。（3）使用DCF模型對某個公司進行估值。7.3 實驗軟件微軟EXCEL軟件。7.4 理論要點金融規(guī)劃模型具有多種用途：一是預測公司未來的融資需求，建立融資規(guī)劃模型可以幫助預測公司未來是否需要融資，幫助建立公司融資需求與未來業(yè)績之間的聯(lián)系；二是構建業(yè)務計劃，當作商業(yè)計劃書時，往往需要建立公司的預測模

10、型。該模型可以用來說明關于融資和公司未來運營的商業(yè)環(huán)境的假設；三是對公司進行估值，金融規(guī)劃模型可用于預測未來現(xiàn)金流、股利和公司利潤。7.5 實驗舉例7.5.1 預測公司資產負債表和利潤表7.5.2 模型的敏感性分析7.5.3 使用DCF模型估值7.6 習題謝謝！金融學實驗教程第8章8.1 實驗概述8.2 實驗目的8.3 實驗工具8.4 理論要點8.5 實驗舉例 8.1 實驗概述本實驗我們通過一系列的例子給讀者關于金融風險特征的一些直觀感受。風險是指隨著時間變化資產收益的波動。廣義上講，資產風險的特點包括期限、安全性以及流動性。8.2 實驗目的（1）了解金融資產的風險特征。（2）了解債券的風險。

11、（3）了解股票的風險。（4）用連續(xù)復利收益率計算年化收益率。8.3 實驗軟件微軟EXCEL軟件。8.4 理論要點在金融學領域，通常會把金融風險和不確定性相聯(lián)系。像存款賬戶這樣的金融資產通常被認為是沒有風險的，因為它將來的價值是確定的。而股票這樣的金融資產是有風險的，因為我們不知道它將來的價值。不同種類的金融資產具有不同級別的風險。存款賬戶的風險要比公司股票的風險低，而剛創(chuàng)立的高科技企業(yè)的股票風險要比發(fā)展成熟的藍籌企業(yè)股票的風險高。8.5 實驗舉例8.5.1 金融資產的風險特征 1.期限 2.安全性 3.流動性8.5 實驗舉例8.5.2 債券的有風險8.5.3麥當勞的股票8.5.4 用連續(xù)復利收

12、益率計算年化收益率謝謝！金融學實驗教程第9章 資本資產定價模型和證券市場線9.1 實驗概述9.2 實驗目的9.3 實驗工具9.4 理論基礎9.5 實驗舉例9.6 習題9.1 實驗概述資本市場中收益和風險有兩個結果：一個結果稱為資本市場線（CML），可以給投資者關于如何投資的建議；另一個結果稱為證券市場線（SML），它能將任何資產的收益與市場風險（也被稱為資產的系統(tǒng)性風險）聯(lián)系起來。由風險資產和無風險資產構成的組合可以使投資者獲得比只有風險資產的組合的收益更高的收益。9.2 實驗目的（1）了解資產市場線和證券市場線的含義。（2）如何利用資本市場線找出最優(yōu)投資組合。（3）如何利用證券市場線得出單個

13、資產的風險-收益關系。9.3 實驗軟件微軟EXCEL軟件。9.4 理論要點資本市場線告訴投資者如何最優(yōu)化分散投資風險資產和無風險資產。證券市場線告訴投資者任何資產的期望收益是如何與風險相聯(lián)系起來的，以及應如何衡量風險。9.4 理論要點9.4.1 資本市場線9.4.2證券市場線9.5 實驗舉例9.5.1最大風險資產組合的收益和標準差9.5 實驗舉例9.5.3夏普比率和市場組合9.5.4證券市場線9.6 習題謝謝！金融學實驗教程第10章 用證券市場線衡量投資業(yè)績10.1 實驗概述10.2 實驗目的10.3 實驗工具10.4 理論要點10.5 實驗舉例 10.1 實驗概述本章介紹如何求單個證券以及組

14、合的和，界定市場風險（不可分散風險）和非系統(tǒng)風險（可分散風險）的概念，并且提出了如何構建降低非系統(tǒng)風險的組合。通過用衡量投資業(yè)績，驗證了各種共同基金的業(yè)績以及有關基金費用和有效市場假說的重要問題。10.2 實驗目的（1）通過用證券超額收益和市場組合收益間的回歸方程來計算證券的；（2）掌握如何計算證券的，為衡量經風險調整的證券業(yè)績；（3）探討不可分散風險（也稱為市場風險）和可分散風險（也稱為因素風險）的差異，并闡述股票組合如何降低可分散風險。10.3 實驗軟件微軟EXCEL軟件。10.4 理論要點一種資產、只股票，或者一個投資組合的業(yè)績表現(xiàn)怎么樣？“投資業(yè)績”是形容該問題的金融術語。通常，基本問

15、題是：“投資經理（或基金經理）在管理資金方面做得怎么樣？”想要決定資產的投資業(yè)績，需要解釋一下資產的風險。因為高風險應該有高回報，以彌補投資者承擔的風險，所以衡量真實的投資業(yè)績應該考慮投資者因承擔風險而賺取的超額收益。證券市場線給我們提供了一種標準的衡量投資業(yè)績的方法。用證券市場線衡量基于風險的業(yè)績，可以得出結論如下：一種特定資產的業(yè)績是超過了它的風險（表現(xiàn)突出），還是沒有（表現(xiàn)不佳）。10.5 實驗舉例10.5.1 衡量富達麥哲倫基金的投資業(yè)績10.5.2 積極型股票和防御型股票謝謝！金融學實驗教程第11章 證券市場線和資本成本11.1 實驗概述11.2 實驗目的11.3 實驗工具11.4

16、理論基礎11.5 實驗舉例11.1 實驗概述加權平均資本成本依賴于我們對權益成本 的估值。本章詳細討論了用證券市場線求權益成本以及相應的加權平均資本成本；說明了如何用權益 求權益成本 ；解釋了如何用權益貝塔值 、負債貝塔值 和資產貝塔值 的組合求加權平均資本成本。11.2 實驗目的（1）用證券市場線求公司權益成本 。（2）計算公司加權平均資本成本。（3）計算公司負債和權益的市場價值。（4）資產貝塔值的概念以及其作為替代方法求公司加權平均資本成本。11.3 實驗軟件微軟EXCEL軟件。11.4理論基礎加權平均資本成本是公司必須獲取的最小收益，以滿足股東和債券持有人。加權平均資本成本有兩大主要功能

17、：一是加權平均資本成本用于資本預算。當評估一個項目時，其項目的風險與公司目前經營活動的風險擔當，對于該項目的現(xiàn)金流，加權平均資本成本是一個合適的貼現(xiàn)率。二是加權平均資本成本用于為公司估值。一個公司的價值是基于以加權平均資本成本比率為貼現(xiàn)率對未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)后的現(xiàn)值。11.5 實驗舉例11.5.1 資本資產定價模型和公司權益成本11.5.2希爾頓酒店11.5.3 用資產貝塔值求加權平均資本成本謝謝！金融學實驗教程第12章 證券估值12.1 實驗概述12.2 實驗目的12.3 實驗工具12.4 理論基礎12.5 實驗舉例12.1 實驗概述金融經濟學家使用“有效市場”的術語來形容有關金融資產定價的各種

18、規(guī)則，這顯然是正確的。本章我們提出了資產定價的各種原理：同種資產只有單一的價格、資產組合的價格具有累加性、信息對價格有影響、交易成本。12.2 實驗目的（1）了解有效市場的4個原理。（2）了解相關金融概念。12.3 實驗軟件微軟EXCEL軟件。12.4 理論基礎有效市場原理一：一種商品只有一個價格。有效市場原理二：價格累加性。有效市場原理三：信息是重要的。有效市場原理四：交易成本是重要的，這是關于市場的重要真理。12.5 實驗舉例12.5.1 有效市場原理112.5.2 有效市場原理2 12.5.3 累加性并非瞬間出現(xiàn)12.5.4 有效市場原理312.5.5 有效市場原理4 謝謝！金融學實驗教

19、程第13章 債券估值13.1 實驗概述13.2 實驗目的13.3 實驗工具13.4 理論基礎13.5 實驗舉例13.1 實驗概述當企業(yè)、政府或者市政機構需要籌資時，它們可以通過向公眾發(fā)行債券來實現(xiàn)。債券和其他證券，如股票、優(yōu)先股期權最根本的區(qū)別在于借款者是特定的，而且借出可以得到承諾的確定的支付金額。所有的債券都會規(guī)定準確日期和歸還的金額。13.2 實驗目的（1）了解基本定義，如債券價值、到期收益等。（2）討論不同種類的債券和收益條款。（3）了解美國國債收益曲線。（4）分析GIANT INDUSTRIES的案例。13.3 實驗軟件微軟EXCEL軟件。13.4 理論基礎XYZ公司發(fā)行10 000

20、 000元債券的基本情況為：發(fā)行日：2009年12月15日。售價：1 000元。面值：1 000元。到期日：2016年12月15日。票面利率：7%，每年12月15日支付利息。本金償還日：2016年12月15日。13.5 實驗舉例13.5.1 債券到期收益率13.5.2 美國國庫券13.5.3 中期國債和長期國債13.5.4 公司債券案例13.5 實驗舉例13.5.5 可贖回債券13.5.6 優(yōu)先股13.5.7 收益率曲線謝謝！金融學實驗教程第14章14.1 實驗概述14.2 實驗目的14.3 實驗工具14.4 理論要點14.5 實驗舉例 14.1 實驗概述本章討論一些股票估值方法。其中三個方法

21、被稱為“基本的估價法”。14.2 實驗目的（1）了解4種股票估值方法并學會在EXCEL中使用。（2）了解相關的金融概念。（3）學會用SML方法和戈登模型法計算加權平均資本成本。14.3 實驗軟件微軟EXCEL軟件。14.4 理論要點估值方法1：有效市場法。有效市場法是最簡單的形式，指出當前的股票價格是正確的。該方法較復雜的方面是股票的價值是其組成部分的價值總和。14.4 理論要點估值方法2：自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)。這種方法將公司的債務和權益一起作為該公司的未來自由現(xiàn)金流的現(xiàn)值，然后進行貼現(xiàn)的加權平均資本成本。14.4 理論要點估值方法3：預期權益支付的貼現(xiàn)。一個公司的價值也可以用預期權益支付的貼現(xiàn)來估

22、計。14.4 理論要點估值方法4：乘數。通過多個公司的乘數來估計該公司的價值。常見的包括市盈率、息稅折舊以及其他特定行業(yè)的乘數。14.5 實驗舉例14.5.1 估值方法1 14.5.2 估值方法214.5.3 估值方法314.5.4 估值方法414.5.5 計算加權平均資本成本14.5.6 用戈登模型計算權益成本謝謝！金融學實驗教程第15章 資本結構和公司價值15.1實驗概述15.2實驗目的15.3實驗工具15.4理論要點15.5實驗舉例15.1 實驗概述不同的融資方式是否會影響公司可以提供的現(xiàn)金總額？融資方式是否會影響公司評估項目的貼現(xiàn)率？這些問題都與稅收有關。本章將詳細闡述基于稅收制度的資本結構和公司價值。15.2 實驗目的（1）了解債務與權益融資的相關概念。（2）理解杠桿的估值效應。（3）掌握莫迪利亞-米勒模型。15.3 實驗軟件微軟EXCEL軟件。15.4 理論要點如果存在企業(yè)所得稅和個人所得稅，而且后者存在權益和非權益區(qū)別，那么使用杠桿（借貸）可能會增加或減少公司的價值。15.5 實驗舉例15.5.1 存在公司稅時的資本結構15.5.2 存在公司稅時的杠桿效應15.5.3 案例115.5.4 案例215.5.5 所得稅15.5.6 所得稅與杠桿效應謝謝！金融學實驗教程第16章 對資本結構的實證研究16.1 實驗概述16.2 實驗目的