1、財(cái)務(wù)分析Financial Analysis 第十一章 企業(yè)發(fā)展能力分析第一節(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容第二節(jié)企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析第三節(jié)企業(yè)整體發(fā)展能力分析學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)本章的學(xué)習(xí)目標(biāo)是使學(xué)生掌握發(fā)展能力分析的基本內(nèi)容與基本方法。 知識(shí)目標(biāo)理解發(fā)展能力的內(nèi)涵，理解發(fā)展能力的反映形式；明確發(fā)展能力分析的目的，了解發(fā)展能力分析的內(nèi)容；理解各種增長(zhǎng)率指標(biāo)的內(nèi)涵。 技能目標(biāo)掌握各種增長(zhǎng)率指標(biāo)的計(jì)算和分析。 能力目標(biāo)掌握并運(yùn)用增長(zhǎng)率指標(biāo)分析企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力；掌握并運(yùn)用企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架對(duì)企業(yè)的增長(zhǎng)能力做出合理的評(píng)價(jià)。第一節(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容目的一、企業(yè)發(fā)展能力分析的目的二、企業(yè)發(fā)展能

2、力分析的內(nèi)容目的內(nèi)容（1）補(bǔ)充和完善傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析。（2）為預(yù)測(cè)分析與價(jià)值評(píng)估做鋪墊。（3）滿足相關(guān)利益者的決策需求。（1）企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析。（2）企業(yè)整體發(fā)展能力分析。第二節(jié)企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析目的一、股東權(quán)益增長(zhǎng)率計(jì)算與分析二、利潤(rùn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析三、收入增長(zhǎng)率計(jì)算與分析四、資產(chǎn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析一、股東權(quán)益增長(zhǎng)率計(jì)算與分析（一）股東權(quán)益增長(zhǎng)率的內(nèi)涵和計(jì)算（二）股東權(quán)益增長(zhǎng)率分析（三）EVA改善率：基于對(duì)股東權(quán)益增長(zhǎng)率的改進(jìn)股東權(quán)益增長(zhǎng)率= x100%本期股東權(quán)益增加額股東權(quán)益期初余額股東權(quán)益增長(zhǎng)率= x100%本期股東權(quán)益增加額股東權(quán)益期初余額= x100%凈利潤(rùn)+（股東新增投資-支出股

3、東股利）+直接計(jì)入股東權(quán)益的利得和損失股東權(quán)利期初余額= x100%凈利潤(rùn)+對(duì)股東的凈支付+直接計(jì)入股東權(quán)益的凈損益股東權(quán)益期初余額=凈資產(chǎn)收益率+股東凈投資率+凈損益占股東權(quán)益的比率1.EVA改善率的內(nèi)涵及計(jì)算EVA改善率= x100%本期EVA-基期EVA基期EVA其中：EVA=資本收益-資本成本=凈利潤(rùn)-股東權(quán)益資本成本=（凈資產(chǎn)收益率-股東權(quán)益資本成本率）凈資產(chǎn)2.EVA改善率分析凈資產(chǎn)收益率股東權(quán)益資本成本率凈資產(chǎn)二、利潤(rùn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析（一）利潤(rùn)增長(zhǎng)率的內(nèi)涵和計(jì)算（二）利潤(rùn)增長(zhǎng)率分析凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率= x100%本期凈利潤(rùn)增加額上期凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率= x100%本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加額上

4、期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從利潤(rùn)表來看，利潤(rùn)增長(zhǎng)大致來源于三個(gè)方面：企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的利潤(rùn)增長(zhǎng)，這種增長(zhǎng)代表企業(yè)發(fā)展能力具有可持續(xù)性。不構(gòu)成企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的投資活動(dòng)產(chǎn)生的收益，在利潤(rùn)表中常體現(xiàn)在投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益、資產(chǎn)處置收益等項(xiàng)目，應(yīng)對(duì)這部分收益帶來的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的合理性保持警惕，因?yàn)槠髽I(yè)很可能會(huì)通過投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)收益操控利潤(rùn)。非經(jīng)常性收益項(xiàng)目，這是指那些具有較大偶然性和意外性的收益，如債務(wù)重組收益、非流動(dòng)資產(chǎn)毀損報(bào)廢利得等，這些收益的產(chǎn)生雖然會(huì)導(dǎo)致凈利潤(rùn)增加，但它們并不能代表企業(yè)真實(shí)的盈利能力，由此帶來的增長(zhǎng)也是無(wú)法持續(xù)保持的。三、收入增長(zhǎng)率計(jì)算與分析（一）收入增長(zhǎng)率的內(nèi)涵和計(jì)算（二）收

5、入增長(zhǎng)率分析收入增長(zhǎng)率= x100%本期營(yíng)業(yè)收入增加額上期營(yíng)業(yè)收入某種產(chǎn)品收入增長(zhǎng)率= x100%某種產(chǎn)品本期營(yíng)業(yè)收入增加額上期營(yíng)業(yè)收入凈額圖11-2產(chǎn)品生命周期與企業(yè)生命周期收入增長(zhǎng)率分析要判斷企業(yè)在銷售方面是否具有良好的成長(zhǎng)性，必須分析銷售增長(zhǎng)是否具有效益性。要全面、正確地分析和判斷一個(gè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)水平，必須對(duì)一個(gè)企業(yè)不同時(shí)期的收入增長(zhǎng)率加以比較和分析。判斷企業(yè)收入增長(zhǎng)率是否合理，一方面應(yīng)該將其與企業(yè)成本增長(zhǎng)率和費(fèi)用增長(zhǎng)率進(jìn)行對(duì)比分析?？梢岳媚撤N產(chǎn)品收入增長(zhǎng)率指標(biāo)來觀察企業(yè)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)情況，進(jìn)而也可以分析企業(yè)的成長(zhǎng)性。要分析收入增長(zhǎng)的來源。四、資產(chǎn)增長(zhǎng)率計(jì)算與分析（一）資產(chǎn)

6、增長(zhǎng)率的內(nèi)涵和計(jì)算（二）資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析（一）資產(chǎn)增長(zhǎng)率的內(nèi)涵和計(jì)算企業(yè)要增加收入，就需要通過增加資產(chǎn)投入來實(shí)現(xiàn)?？梢岳觅Y產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)反映企業(yè)在資產(chǎn)投入方面的增長(zhǎng)情況。資產(chǎn)增長(zhǎng)率就是本期資產(chǎn)增加額與資產(chǎn)期初余額之比。其計(jì)算公式如下：資產(chǎn)增長(zhǎng)率= x100%本期資產(chǎn)增加額資產(chǎn)期初余額（二）資產(chǎn)增長(zhǎng)率分析企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)率高并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)就一定適當(dāng)。需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)的來源。為全面認(rèn)識(shí)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)趨勢(shì)和增長(zhǎng)水平，應(yīng)對(duì)企業(yè)不同時(shí)期的資產(chǎn)增長(zhǎng)率加以比較。第三節(jié)企業(yè)整體發(fā)展能力分析目的一、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架二、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架應(yīng)用一、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架應(yīng)該如何分

7、析企業(yè)的整體發(fā)展能力呢？具體的思路是：（1）分別計(jì)算股東權(quán)益增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、收入增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)的實(shí)際值。（2）分別將上述增長(zhǎng)率指標(biāo)實(shí)際值與以前不同時(shí)期增長(zhǎng)率數(shù)值、同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，分析企業(yè)在股東權(quán)益、收益、營(yíng)業(yè)收入和資產(chǎn)等方面的發(fā)展能力。（3）比較股東權(quán)益增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、收入增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)之間的關(guān)系，判斷不同方面增長(zhǎng)的效益性以及它們之間的協(xié)調(diào)性。（4）根據(jù)以上分析結(jié)果，運(yùn)用一定的分析標(biāo)準(zhǔn)，判斷企業(yè)的整體發(fā)展能力。一般而言，只有一個(gè)企業(yè)的股東權(quán)益增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、收入增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率保持同步增長(zhǎng)，且不低于行業(yè)平均水平，才可以判斷這個(gè)企業(yè)具有良好的發(fā)展能力。圖

8、11-3企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架二、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架應(yīng)用對(duì)股東權(quán)益增長(zhǎng)的分析對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)的分析對(duì)銷售增長(zhǎng)的分析對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)的分析企業(yè)所追求的目標(biāo)通?？梢员桓爬樯妗l(fā)展與獲利，從中可以窺見發(fā)展對(duì)企業(yè)的重要性，它是企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利的根本途徑。發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)撃埽部梢苑Q為企業(yè)增長(zhǎng)能力。企業(yè)應(yīng)該追求健康的可持續(xù)的增長(zhǎng)，這需要管理者利用股東和債權(quán)人的資本進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)，合理控制成本，增加收入獲得利潤(rùn)，在補(bǔ)償了債務(wù)資本成本之后實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富增加，進(jìn)而提高企業(yè)價(jià)值。進(jìn)行企業(yè)發(fā)展能力分析的目的在于：第一，補(bǔ)充和完善傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析。財(cái)務(wù)分析的最大貢獻(xiàn)不在于了解過去，而是預(yù)測(cè)

9、未來，而企業(yè)發(fā)展能力分析就是展望未來，這種對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的預(yù)期滿足了報(bào)表使用者的需求。第二，為預(yù)測(cè)分析與價(jià)值評(píng)估做鋪墊。從企業(yè)發(fā)展能力分析中得出的增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)將是后續(xù)一系列預(yù)測(cè)分析和價(jià)值評(píng)估工作的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源，對(duì)于以預(yù)測(cè)分析為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估而言十分重要。第三，滿足相關(guān)利益者的決策需求。本章小結(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容可分為以下兩部分：一是企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析。企業(yè)價(jià)值要獲得增長(zhǎng)，就必須依賴于股東權(quán)益、利潤(rùn)、收入和資產(chǎn)等方面的不斷增長(zhǎng)。企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析就是通過計(jì)算和分析股東權(quán)益增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、收入增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)，分別衡量企業(yè)在股東權(quán)益、利潤(rùn)、收入、資產(chǎn)等方面所具有的發(fā)展能力，并對(duì)其在股東權(quán)益、利潤(rùn)、收入、資