1、融風(fēng)險(xiǎn)案例及職瞼f理第一部分:金飄險(xiǎn)案例巴楙盼破產(chǎn)案,魏公司破產(chǎn)案齊毓行案幃高山僦案,廣場協(xié)議回國I回回良國畫回回回國回回I噩g回回出國回回6同回|國網(wǎng)回國回回回國回回回回間圓周.回應(yīng)回回同胞正1同陽臼回EI回回國回司曬回回網(wǎng)回回回回畫|同|回回同同回回回回目園回回司他回回回回回同胞同園回回B回回I回廁回回回畫回國回回8回回國同回市場雌:美國長期資本管理公司(LTCM)創(chuàng)立和94軍是一家操膊定息債務(wù)工具翻“點(diǎn)硼鏟的華概債券翻之父01997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎詢易者RobertMerton,天才精始伙MvronScholes。3美國覦躺躺長及美聯(lián)躺主席DavidMullins(大衛(wèi)莫林斯)。IAv_

2、州7SH國網(wǎng)回回回回同網(wǎng)回回同回回曬回回I回回畫國回回回回國回團(tuán)回國回回國回回回國回回團(tuán)回邑回回晅輝觸績耶94年成蜘期機(jī)2筑美元資產(chǎn)能艇上升到1997包月的48億美元，每年的投資回報(bào)為28.5%42.8%.40蹦和17%1997女宙旦由（M蛆次1至彳證，S生不仃期帖宣麴1年二年三年酢AAA3.604J74735J2AA3.654224J85.17A3.724324.93532BBB4.10W5255.63BB5.55026.78727B6.057.028仍852/VjiBCCC15.0515.0214.031152回酗國國回長期資樽理公司的投資手法LTCM給軸翻醐節(jié)場中鏟原.即秘事任何單方面交

3、易,以就市場套利空間為莖1w.k標(biāo)久曷憑著這一毓U市場中性投資策略市軸性投資策船同時(shí)髓多頭觸頭兩個投資頭寸，用魅價(jià)值相附的金融資產(chǎn),同時(shí)賣出儺被高醐金鼬資產(chǎn)。:多蝴合利比如搬票械,當(dāng)市場摘上馳,價(jià)雒懶票的曲度舒懈搬腿,投資組合整體蟠為多頭盈同回I同回回回回同網(wǎng)回商回回回國向同回回回司IW胴回回商卿司螂同胞回回PI畫國回廁回網(wǎng)回網(wǎng)回國同回畫恒回國畫司g回回畫回畫國畫目|鮑國畫畫畫畫國目畫畫回回回回國回團(tuán)回國回回劇回回回剛回回團(tuán)回口回回晅具體實(shí)現(xiàn)：Scho嚙MMon將金融市場歷史交易蝌、既的稿理論、麟報(bào)告林場信息有修合在-越形皮一套較就觸岫動投資解桂型（靜化交易987年雒星期一）.利用計(jì)算機(jī)姆大即

4、史魁蒯酶般計(jì)算翻兩ATUA*=_L一01上匚皿rrqjA_LJUid、LAXAJI/同回回回國同回同網(wǎng)同EB回回回回目回回回司IW胴回回同卿司同司胞回回H劇回回畫回網(wǎng)回網(wǎng)回回回剛回旭回國畫回畫畫畫回回回國回團(tuán)噩回劇回回回回國回回國胴回回回噩I回國回回回回礴明g回畫國回回國同畫畫而I回I畫畫市場巾性投資策略的致命弱點(diǎn)市場中性投資策略能鍛揮假懿立在投資組合中酬證券的價(jià)格高度正相關(guān)期眈上。（類螂氯嗎R當(dāng)市場鋪上部時(shí),價(jià)懶懶瓢上流糊摘于價(jià)格踞螂黑投翻合整體收益為多頭盈褓蚪鐲嫻hi息;反之,當(dāng)市場行情下降吼高的股票的跌幅要大于倒胡I投翻合犍撇劭空頭翻翡頭虧物利息。嫄正相關(guān)的前提一旦魁改復(fù)鰥為負(fù)相先則溯投

5、資策毓變就了一種期隱版易就,瓢頭鐲,翅懈斡件:鱷模型睡觸陷模鞠翻翻計(jì)算舞都是在歷蝴計(jì)赫基恥得出機(jī)部債券與意大稠券正相關(guān)酶郵計(jì)了大量歷史轆橫黑電預(yù)期齡市場例綱觥年5月,皿1利用22蟆元作資棣新買入價(jià)值3250媛元（名義松）的蹣,由醍源公司的巨聃抵伊8耶月，俄羅斯面姻際石油價(jià)格不解聰國內(nèi)經(jīng)濟(jì)患ft,酬般鼾蠢停止國債交胤解國外投資者貸款償還聊天fell：宣布盧極值,投資者嬲從缺市場械落后國家的證券市場鼬,轉(zhuǎn)腹犀德國、意大利等政械豢M腦全球金融市場一片“山雨欲來風(fēng)滿蹩，對沖交易賴以存在的正相關(guān)鐮n德國債券儲上湍意大利債券價(jià)格下跣LTC喃M-曲|酮回曲國回麗甌麗|酮國目冠麗麗酮Egf|叫剛回回哂曲叫回1回麗國麗同麗麗畫在1998輕球金融動耕,長期資榨理公司難逃一劫,從5月俄羅斯金被風(fēng)暴到明全面演敗,短短的1瞄天資產(chǎn)凈值下勘%跚43憶美元巨額虧抵I僅余址美元長期資楣理公靛魏產(chǎn)渡。9月23日，美蹴出面嬲安林erriULynch,J,P,Morgan（摩根大通）楠的甘家顫性金酬構(gòu)注資37.25億美元購買了LTCM煙搬權(quán),共雕