1、建材批發(fā)行業(yè)研究報告東吳證券 孫振宇、戴林播一、行業(yè)概況（一）行業(yè)主管部門和監(jiān)管體制建材批發(fā)行業(yè)的宏觀管理部門是國家發(fā)展與改革委員會和商務(wù)部。國家發(fā)改委主要負(fù)責(zé)制定行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，指導(dǎo)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、行業(yè)體制改革、技術(shù)進步和技術(shù)改造等工作。工信部主要負(fù)責(zé)擬訂實施行業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策和標(biāo)準(zhǔn)；監(jiān)測工業(yè)行業(yè)日常運行；推動重大技術(shù)裝備發(fā)展和自主創(chuàng)新；管理通信業(yè)；指導(dǎo)推進信息化建設(shè)；協(xié)調(diào)維護國家信息安全等。商務(wù)部主要職責(zé)為：負(fù)責(zé)推進流通產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，指導(dǎo)流通企業(yè)改革、商貿(mào)服務(wù)業(yè)和社區(qū)商業(yè)發(fā)展，提出促進商貿(mào)中小企業(yè)發(fā)展的政策建議，推動流通標(biāo)準(zhǔn)化和連鎖經(jīng)營、商業(yè)特許經(jīng)營、物流配送、電子商務(wù)等現(xiàn)代流通方式的發(fā)展。此

2、外，國家環(huán)境保護行政管理部門負(fù)責(zé)制定國家環(huán)境質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和污染物排放標(biāo)準(zhǔn)，負(fù)責(zé)環(huán)境監(jiān)測、統(tǒng)計、信息工作，指導(dǎo)和協(xié)調(diào)解決各地方、各部門以及跨地區(qū)、跨流域的重大環(huán)境問題。（二）行業(yè)主要法規(guī)政策法律法規(guī)名稱時間商貿(mào)物流發(fā)展“十2017三五”規(guī)劃頒布部門主要內(nèi)容強化企業(yè)的市場主體地位，創(chuàng)新商貿(mào)物流發(fā)展方式，鼓勵技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新和業(yè)態(tài)創(chuàng)新。創(chuàng)新商貿(mào)物流管理方式，提高政府公共服務(wù)、商務(wù)部、國家市場監(jiān)管和宏觀調(diào)控能力。統(tǒng)籌規(guī)發(fā)展和改革委劃重大物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動商員會、國土資貿(mào)物流城鄉(xiāng)合理布局和區(qū)域協(xié)同發(fā)源部、交通運展。優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，推進商貿(mào)物輸部、國家郵流與商貿(mào)流通業(yè)融合發(fā)展，加快商政局貿(mào)物流與農(nóng)業(yè)、制

3、造業(yè)、金融業(yè)等產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展。鼓勵應(yīng)用節(jié)能降耗技術(shù)，減少對環(huán)境的污染和資源的損耗。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目 2017錄建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展“十三五”規(guī) 2017劃國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃 2016綱要關(guān)于促進建材工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益 2016的指導(dǎo)意見“十二五”建筑節(jié)能2012專項規(guī)劃當(dāng)前國家優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點2011領(lǐng)域指南（2011 年度）國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興 2010產(chǎn)業(yè)的決定關(guān)于進一步推進墻體材料革新和推廣節(jié)2005能建筑的通知（國辦發(fā)200533 號）二、行業(yè)規(guī)模與發(fā)展趨勢（一）行業(yè)上下游關(guān)系鼓勵生產(chǎn)高效節(jié)能新型墻體材料、國家發(fā)展和改保溫隔

4、熱材料、高性能建筑玻璃，革委員會復(fù)合保溫塊和輕質(zhì)復(fù)合保溫板材、無機防火保溫材料。完善和提高綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)，完善綠色建筑施工圖審查技術(shù)要點，制定住房和城鄉(xiāng)建綠色建筑施工質(zhì)量驗收規(guī)范。有條件地區(qū)適當(dāng)提高政府投資公益性建設(shè)部筑、大型公共建筑、綠色生態(tài)城區(qū)及重點功能區(qū)內(nèi)新建建筑中高性能綠色建筑建設(shè)比例。瞄準(zhǔn)技術(shù)前沿，把握產(chǎn)業(yè)變革方向，國家發(fā)展與改圍繞重點領(lǐng)域，優(yōu)化政策組合，拓展新興產(chǎn)業(yè)增長空間，搶占未來競革委員會爭制高點，使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)到15%。發(fā)展本質(zhì)安全、節(jié)能環(huán)保、輕質(zhì)高強的墻體和屋面材料、外墻保溫材料，以及結(jié)構(gòu)與保溫裝飾一體化外國務(wù)院墻板。大力發(fā)展基于非金屬礦物，用于節(jié)

5、能防火、填充涂敷、環(huán)保治理、儲能保溫的礦物功能材料，加大推廣應(yīng)用力度，擴大新材料產(chǎn)業(yè)規(guī)模。住房和城鄉(xiāng)建明確建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)和綠色建筑標(biāo)設(shè)部準(zhǔn)、主要目標(biāo)和措施。國家發(fā)改委、將新型建筑節(jié)能材料、環(huán)境友好材科技部、工業(yè)料列為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點領(lǐng)域，通和信息化部、用塑料（PP、PE、ABS、PS、PVC商務(wù)部、知識等）的改性技術(shù)為重點高新技術(shù)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)局業(yè)?！肮?jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)”被列為七大戰(zhàn)略性國務(wù)院新興產(chǎn)業(yè)之一，作為重點領(lǐng)域國家將集中力量加快推進，加強財稅金融等政策扶持力度。國務(wù)院提出了新時期推進墻體材料革新工作的主要任務(wù)、目標(biāo)和措施。建材批發(fā)行業(yè)的上游主要為建材生產(chǎn)、鋼鐵鋼貿(mào)、設(shè)備制造等行業(yè)，下游行業(yè)主要是建筑施

6、工行業(yè)及二級經(jīng)銷批發(fā)商。（1）上游行業(yè)情況：建材批發(fā)的上游行業(yè)競爭較為充分，主流中高端產(chǎn)品以外資、合資產(chǎn)品為主，國產(chǎn)保溫絕熱材料在性能上還有待提升，因此優(yōu)質(zhì)的供貨商仍有一定的定價權(quán)。（2）下游行業(yè)情況：下游企業(yè)主要是建筑施工行業(yè)及二級經(jīng)銷批發(fā)商。公司經(jīng)營的產(chǎn)品主要用于酒店、寫字樓、商業(yè)中心等公共建筑，近幾年隨著國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的快速發(fā)展，下游需求量較大，但是建筑施工單位大部分都是大型國企，相對較為強勢。建材批發(fā)行業(yè)是建材生產(chǎn)商和建筑施工商的中間環(huán)節(jié)，是將生產(chǎn)商產(chǎn)品送至建筑施工單位的紐帶，這種紐帶作用體現(xiàn)在，建材批發(fā)商根據(jù)施工方以及終端客戶的需求，把供應(yīng)商的需求與之匹配起來，是整個供應(yīng)鏈中供給與

7、需求的平衡者。因此，建材批發(fā)業(yè)是建材生產(chǎn)廠商等上游行業(yè)以及建筑施工方等下游行業(yè)的重要支撐。（二）行業(yè)市場規(guī)模及發(fā)展趨勢隨著我國經(jīng)濟迅速增長和城市化進程不斷加快，全社會固定資產(chǎn)投資增長強勁，2010年至2014年，我國全社會固定資產(chǎn)投資額從251,684億元增至512,761億元。高速增長的全社會固定資產(chǎn)投資帶動了中國水泥、鋼材、消費建材等建材行業(yè)的飛速發(fā)展。資料來源：2014 年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報建筑材料可分為結(jié)構(gòu)材料、裝飾材料和某些專用材料。結(jié)構(gòu)材料包括木材、竹材、石材、水泥、混凝土、金屬、磚瓦、陶瓷、玻璃、工程塑料、復(fù)合材料等；裝飾材料包括各種涂料、油漆、鍍層、貼面、各色瓷磚、具有

8、特殊效果的玻璃等；專用材料指用于防水、防潮、防腐、防火、阻燃、隔音、隔熱、保溫、密封等。A、玻璃棉情況玻璃纖維是一種性能優(yōu)異的無機非金屬材料，種類繁多，優(yōu)點是絕緣性好、耐熱性強、抗腐蝕性好，機械強度高，但缺點是性脆，耐磨性較差。它是以玻璃球或廢舊玻璃為原料經(jīng)高溫熔制、拉絲、絡(luò)紗、織布等工藝制造成的，其單絲的直徑為幾個微米到二十幾米個微米，相當(dāng)于一根頭發(fā)絲的1/20-1/5 ，每束纖維原絲都由數(shù)百根甚至上千根單絲組成。玻璃纖維通常用作復(fù)合材料中的增強材料，電絕緣材料和絕熱保溫材料，電路基板等國民經(jīng)濟各個領(lǐng)域。按形態(tài)和長度劃分，玻璃纖維可分為連續(xù)纖維、定長纖維和玻璃棉。連續(xù)纖維是以機械拉絲方法拉制

9、的無限長的纖維，通稱長纖維；定長纖維是通過輥筒或氣流制成的非連續(xù)纖維；玻璃棉是借離心力或高速氣流制成的細(xì)、短、絮狀纖維，其中，平均纖維直徑不大于3.5微米的玻璃棉為微纖維玻璃棉。傳統(tǒng)意義上的玻璃纖維一般指連續(xù)纖維和定長纖維，主要用來生產(chǎn)玻璃鋼、玻璃纖維壁布、覆銅板、涂塑管道和耐熱處理制品等，應(yīng)用于建筑建材、電子、交通運輸、化工防腐、耐用消費品等領(lǐng)域。在玻璃纖維及其制品行業(yè)中，連續(xù)纖維、定長纖維及其制品占據(jù)絕大部分市場份額，生產(chǎn)企業(yè)包括中國玻纖股份有限公司、泰山玻璃纖維有限公司、重慶國際復(fù)合材料有限公司等。相對于連續(xù)纖維、定長纖維及制品，玻璃棉及其制品的市場規(guī)模相對較小。在玻璃棉及其制品中，一般

10、玻璃棉及其制品主要應(yīng)用于建筑隔熱保溫及隔音領(lǐng)域。微纖維玻璃棉對細(xì)小顆粒、分子等具有很好的過濾、吸附、限制運動等特殊性能，因而廣泛應(yīng)用于分離、潔凈和高端節(jié)能保溫領(lǐng)域，主要用來生產(chǎn)玻璃纖維濾紙、真空絕熱板芯材和AGM隔板等。玻璃纖維及其制品的分類圖資料來源：WIND資訊B、橡塑保溫材料情況橡塑保溫材料是彈性閉孔材料，具有柔軟、耐曲繞、耐寒、耐熱、阻燃、防水、導(dǎo)熱系數(shù)低、減震、吸音等優(yōu)良性能，可廣泛應(yīng)用于建筑、化工、輕紡、冶金、傳播、車輛、電器等行業(yè)和部分的各類冷熱介質(zhì)管道、容器，能達(dá)到降低冷損和熱損的效果。加上施工簡便，外觀整潔美觀，且產(chǎn)品不含纖維粉塵，不會滋生任何霉菌等有害物質(zhì)，因此是一種高品質(zhì)

11、的絕熱保溫材料。橡塑保溫材料的生產(chǎn)和在建筑中的應(yīng)用時間不長, 在20世紀(jì)70年代后國外就己經(jīng)普遍重視，力求大幅度減少能源的消耗量，從而減少環(huán)境污染和溫室效應(yīng)。國外橡塑保溫材料工業(yè)起步較早，建筑節(jié)能用橡塑保溫材料占絕大多數(shù)，如美國從1987年以來建筑橡塑保溫材料占所有保溫材料的81%左右。歐洲發(fā)達(dá)國家強制建筑業(yè)在新建建筑中執(zhí)行節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)使用橡塑保溫材料，建筑能耗大幅度下降。如丹麥?zhǔn)褂昧讼鹚鼙夭牧虾螅?985年比1972年采暖面積增加了30%，但采暖能耗卻減少了318萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤，由此可見，國外的建筑節(jié)能法規(guī)30多年來取得了顯著的社會效益和經(jīng)濟效益。高發(fā)泡聚乙烯保溫產(chǎn)品是石油化工、建筑行業(yè)和制冷行業(yè)

12、保溫保冷的理想材料。聚乙烯高發(fā)泡產(chǎn)品是一種新型的用途廣泛的隔熱保溫和防水吸音材料，具有細(xì)微的獨立閉孔結(jié)構(gòu)，具有密度小、導(dǎo)熱系數(shù)低、不吸水、柔性好、耐老化、耐腐蝕、隔水、阻汽等特點。廣泛應(yīng)用于大樓、賓館、公寓屋頂、墻面、中央空調(diào)、建筑行業(yè)保溫吸音、防震等部位。（1）行業(yè)發(fā)展規(guī)模近年來，房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)以及居民消費升級的需求量大幅增長，從而帶動了建筑業(yè)的大幅增長，過去15年中國建材產(chǎn)量的年均復(fù)合增長率為超過了10%。在國家鼓勵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國內(nèi)投資消費需求增長的帶動下，隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的深化，環(huán)保節(jié)能建筑材料的需求仍將保持高速增長。全球來看，玻纖下游應(yīng)用中建筑建材和交通運輸占比為32%和28%

13、；工業(yè)設(shè)備（管道、貯藏等）、風(fēng)電葉片、電子等的需求分別為21%、8%和11%。根據(jù)歐文斯科寧判斷，玻纖行業(yè)需求增速約為全球工業(yè)產(chǎn)值增速的1.6 倍，按照未來三年全球工業(yè)產(chǎn)值增速3%（中國約6%）來計算，玻纖行業(yè)需求增速約5%（中國接近10%）。2017年，全球和全國的玻纖產(chǎn)量分別為720和408萬噸，同比分別增長15.2%和12.7%，其中國內(nèi)占比達(dá)到57%。2016 年全球玻纖行業(yè)產(chǎn)能分布數(shù)據(jù)來源：中國玻纖工業(yè)協(xié)會阿樂斯和歐文斯科寧產(chǎn)品，均是細(xì)分行業(yè)的全球龍頭，依托基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展，市場占有率始終保持較高水平?；瘜W(xué)纖維及橡膠塑料制品業(yè)PMI （%）數(shù)據(jù)來源：WIND資訊（2）行業(yè)發(fā)展趨

14、勢基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的支柱和基礎(chǔ)，是我國經(jīng)濟 “穩(wěn)增長”的重要手段，城鎮(zhèn)化建設(shè)、軌道交通建設(shè)、棚戶區(qū)改造工程等都強有力地推動中國國民經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。發(fā)展中國家在加速工業(yè)化和城市化的進程中需要加大基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)力度，發(fā)達(dá)國家為更新升級老化基礎(chǔ)設(shè)施、刺激經(jīng)濟復(fù)蘇也陸續(xù)推出規(guī)模龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃。隨著我國提出“一帶一路”計劃，據(jù)亞洲開發(fā)銀行估計，2017-2030年亞洲基礎(chǔ)設(shè)施的投資需求達(dá)26萬億美元?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資維持高速增長態(tài)勢，將有利于建材生產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展?！笆濉币?guī)劃時期是全面建成小康社會、實現(xiàn)第一個百年奮斗目標(biāo)的決勝階段。2016 年全國基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資增長17.4%，

15、是所有固定資產(chǎn)投資中增速最快的部分。2017 年1-10 月，全國固定資產(chǎn)投資完成額為517818 億元，同比增長7.3% 。資料來源：WIND資訊雖然，中國目前處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，以固定資產(chǎn)投資拉動的經(jīng)濟增長模式開始發(fā)生轉(zhuǎn)變。但“十三五”規(guī)劃時期是全面建成小康社會最后沖刺的五年，也是深化改革取得決定性成果的五年，一方面國家仍將進一步推動固定資產(chǎn)投資，同時需求升級帶來的市場空間巨大，以公司為代表的大型工程建材采購專業(yè)服務(wù)商，從供給和需求兩方面促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，同時提高企業(yè)的生產(chǎn)效益，公司所處行業(yè)將會迎來更加廣闊的市場空間。（3）影響行業(yè)發(fā)展的有利因素和不利因素1有利因素國

16、家政策支持環(huán)保節(jié)能建材的使用2017 年 1 月，國家發(fā)改委印發(fā)了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄，對“十三五”期間我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)、重點任務(wù)等作出具體指導(dǎo)。該目錄明確了要鼓勵生產(chǎn)高效節(jié)能新型墻體材料、保溫隔熱材料、高性能建筑玻璃，復(fù)合保溫塊和輕質(zhì)復(fù)合保溫板材、無機防火保溫材料。2017 年 3 月，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部印發(fā)了建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展“十三五”規(guī)劃，該規(guī)劃指出要完善和提高綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)，完善綠色建筑施工圖審查技術(shù)要點，制定綠色建筑施工質(zhì)量驗收規(guī)范。有條件地區(qū)適當(dāng)提高政府投資公益性建筑、大型公共建筑、綠色生態(tài)城區(qū)及重點功能區(qū)內(nèi)新建建筑中高性能綠色建筑建設(shè)比例。下游行業(yè)的需求

17、推動我國依然處在城鎮(zhèn)化的進程中，仍有大量的商業(yè)中心、酒店、醫(yī)院、地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施在規(guī)劃建設(shè)中。依托于我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的宏觀背景下，下游市場的變革和增長以及消費的轉(zhuǎn)型升級，對環(huán)保節(jié)能建材的需求比例將越來越高，專注于此類材料的建材批發(fā)行業(yè)也將迎來更加廣闊的發(fā)展空間。下游標(biāo)準(zhǔn)的完善促進了本行業(yè)的良性發(fā)展隨著經(jīng)濟的發(fā)展和人民生活水平的提高和國家對房地產(chǎn)建筑和市政工程領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量的關(guān)注，暖通產(chǎn)品的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和要求也逐步提高，以往保溫、阻燃效果差以及含有甲醛等有害物質(zhì)的產(chǎn)品隨著行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的提高將會越來越失去市場，這在客觀上直接增加了對環(huán)保節(jié)能建材的需求。2不利因素行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)尚未健全國內(nèi)目前還未針對暖通材料建立統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)有各企業(yè)大多按各