1、第頁，共7頁文獻綜述1.財務報表分析的定義毛村依（2008）曾定義財務報表分析是以企業(yè)財務報表和其他有關(guān)信息資料為依據(jù)和起點，采用一系列的相關(guān)理論和專門的分析技術(shù)方法，對企業(yè)一定時期的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量行全面的分析，評價和分析企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)管理能力、盈利能力從而發(fā)現(xiàn)企業(yè)的優(yōu)劣勢以及存在的機會和風險，為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者、政府相關(guān)部門以及其他關(guān)心企業(yè)的組織和個人提供決策的依據(jù)和信息。從根本上講，財務報表分析的目的就是將財務報表轉(zhuǎn)化為有用的信息，幫助財務報表使用者改善決策。孫立杰(2008)指出財務報表分析是以財務報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門的方法，系統(tǒng)分析和評價

2、企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果和財務狀況，目的是通過報表數(shù)字與數(shù)字之間的關(guān)系，揭示出它們的變動趨勢，為決策提供有用的信息，以減少決策的不確定性。財務報表分析是個過程，是把整個財務報表的數(shù)據(jù)，分成不同部分和指標，并找出有關(guān)指標的關(guān)系，以達到認識企業(yè)償債能力、盈利能力和抵抗風險能力的目的。杜勝利、謝志華等（2008）把其定義為：財務報表分析是財務分析人員根據(jù)企業(yè)財務報告信息及相關(guān)經(jīng)濟信息分析企業(yè)經(jīng)濟活動，其目的是反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果、預測未來可能的業(yè)績，以幫助信息使用人員改善經(jīng)營決策。紐約大學Leopold A. Bernstein（2012）把財務報表分析定義為：對企業(yè)的財務狀況和成果進行的分析

3、，通常包括對企業(yè)投資收益、盈利能力、短期支付能力、長期償債能力、企業(yè)價值等進行分析與評價，從而得出對企業(yè)財務狀況及成果的評價。美國學者Gerald L.White(1998)認為:對財務報表的分析，旨在對企業(yè)的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表進行分析。美國南加州大學的教授Water B. Neig S認為財務分析的本質(zhì)在于搜索與決策有關(guān)的財務信息并加以分析與解釋的一種判斷過程。美國紐約市立大學的Le. P.ldA. Bernstein認為財務分析是一種判斷過程，旨在評估企業(yè)現(xiàn)在或者過去的財務狀況和經(jīng)營成果，其主要目的在于對未來的狀況和經(jīng)營業(yè)績進行最佳預測。2.財務報表分析的內(nèi)容財務分析內(nèi)容主要包

4、括企業(yè)償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析、綜合分析、改進版的杜邦財務分析等。沈藝峰和沈洪濤(2004)指出短期償債能力是指公司運用流動資產(chǎn)歸還一年內(nèi)到期或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)到期的流動負債的能力。企業(yè)能否及時償還到期的流動負債是反映企業(yè)財務狀況好壞的重要標志。反映企業(yè)短期償債能力的財務指標主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。長期償債能力是指公司在長期借款使用期內(nèi)的付息能力和長期借款到期后歸還借款本金的能力。該指標主要用于評價企業(yè)償還債務本金和支付債務利息的現(xiàn)金保障能力。長期債權(quán)人主要通過分析企業(yè)的資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)、長期資本負債率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、經(jīng)營現(xiàn)金流量債務比等來分

5、析企業(yè)的長期償債能力。胡玉明等（2006）指出營運能力用來反映企業(yè)資產(chǎn)管理效果的好壞，反映了企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)使用效率。資金周轉(zhuǎn)狀況好就反映了公司的經(jīng)營管理水平高，對資金的利用效率高。反之說明企業(yè)資產(chǎn)管理能力低。資產(chǎn)管理能力的指標有應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。Helfert(2001)和Meggiuson(1997)指出一個企業(yè)盈利能力的好壞與債權(quán)人的債權(quán)安全，投資者的收益率及管理層工作業(yè)績等相關(guān)，因此，利益相關(guān)者特別注重企業(yè)的盈利能力。侯艷蕾和張宏祿(2005)指出盈利能力是指企業(yè)利用各種經(jīng)濟資源賺取利潤的能力。反映盈利能力的財務指標有銷售毛利率、銷售凈利率、資產(chǎn)現(xiàn)金

6、獲利指數(shù)等。3.財務指標分析3.1償債能力分析3.1.1營運資本營運資本是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的差額，營運資本越多，說明企業(yè)償還流動負債的資金越充足，債權(quán)人收回資金的安全性越高。XX公司最近幾年的營運資本如下：表1 XX公司營運資本表 單位：萬元2010年2011年2012年2013年流動資產(chǎn)1262190163165015300401272780流動負債749530141674016469601889720營運資本512660214910-116920-616940 摘自附表B 圖 1 XX公司營運資本圖根據(jù)上表1繪制由圖1和表1可示XX公司2012年和2013年的營運資本狀況比前兩年差并

7、且為負值，2013年與2010年和2011、2012年相比，2013年的營運資本分別增加了-1129600萬元，-831850萬元，-500020萬元，營運資本的減少是由于當期流動資產(chǎn)的增長速度小于流動負債，因此，企業(yè)的短期償債能力在逐年減弱。3.1.2流動比率與速動比率流動比率是衡量一個企業(yè)流動性和短期償還債務能力的最通用的比率，流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債，速動比率是對流動比率的重要補充，因為即使一個企業(yè)的流動比率很高，但由于流動資產(chǎn)中的速動資產(chǎn)比重較低時，企業(yè)的償債能力也會不高。一般來說，速動比率越高，說明企業(yè)的流動性越強，債權(quán)人到期收回本息的可能性也就越大。但同時也說明企業(yè)擁有較多的不

8、能獲利的貨幣資金和應收賬款。速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債。表2 流動比率與速動比率分析表 單位：萬元 2010年2011年2012年2013年流動資產(chǎn)1262190163165015300401272780流動負債749530141674016469601889720存貨78765.5260227200954255504流動比率1.6839751.1516930.9290090.673528速動比率1.5788890.9680130.8069930.538321流動資產(chǎn)增長率29%-6%-17%流動負債增長率89%16%15%存貨增長率230%-23%27% 摘自

9、附表B由表2所示XX公司流動比率與速動比率逐年遞減，并且從流動資產(chǎn)增長率與流動負債增長率來看，四年的流動資產(chǎn)增長率均大幅度小于流動負債增長率。而存貨增長率卻基本屬于增長態(tài)勢，由此可見XX公司的償債能力逐年遞減，不容樂觀。就2013年的資產(chǎn)負債表來看，流動資產(chǎn)中應收賬款和存貨顯著增加而其他項目基本都在減少，XX公司作為一個煤電行業(yè)的企業(yè)，應收賬款周轉(zhuǎn)率小于其他行業(yè)，而存貨受季節(jié)影響存貨很容易積壓；從2013年的流動負債來看，一年內(nèi)到期的非流動負債221.8%，這無疑將導致XX公司的償債能力大幅降低。所以，總上所述，XX公司股份公司的償債能力將對企業(yè)的發(fā)展造成阻礙。3.1.3資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率反

10、映了資產(chǎn)對負債的保證程度，資產(chǎn)負債率越低，表明資產(chǎn)對負債的保證程度越高。從債權(quán)人的立場看，他們關(guān)心的是貸給企業(yè)的賬款的安全程度，即能否收回貸款的本金和利息，他們希望該比率越低越好，這樣貸款風險小。從股東的立場看，在全部資本利潤率高于貸款利息率時，負債比率越大越好。從經(jīng)營者的角度看，企業(yè)負債比率越大（當然不是盲目的借貸）會給企業(yè)帶來較高的收益，也使企業(yè)對未來充滿信心。資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額 表 3 XX公司2010-2013年資產(chǎn)負債率 單位：萬元2010年2011年2012年2013年資產(chǎn)總計2895280386431045125904616220負債合計148607022109702

11、7522502734540資產(chǎn)負債率0.5132733280.5721513030.6099047330.592376447摘自附表B 圖2 2010-2014XX公司資產(chǎn)負債率折線圖根據(jù)表3繪制 根據(jù)企業(yè)制定的指標，資產(chǎn)負債率一般在70%以下，通過圖表 2所示說明企業(yè)的資產(chǎn)負債的情況正常。但與2006-2009相比，2010-2013年XX公司所擁有的資產(chǎn)對負債的保障程度降低，公司的債務負擔有略微加重，無論是企業(yè)本身還是債權(quán)人都應該有財務預警意識，防范財務風險。3.2營運能力分析3.2.1企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)情況分析應收賬款周轉(zhuǎn)效率是影響資產(chǎn)營運效率的一個原因：應收款項周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=主營業(yè)務收

12、入凈額平均應收賬款余額平均應收賬款余額=（期初應收賬款+期末應收賬款）2應收賬款周轉(zhuǎn)率可以用來估計應收賬款變現(xiàn)的速度和管理效率。回收迅速既可以節(jié)約資金，也說明企業(yè)信用狀況好，不易發(fā)生壞賬損失。一般認為周轉(zhuǎn)率越高越好。 2010至2013年公司應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為34.16、41.56、16.08、7.09 ，2011至2013年分別比2010年增長了21.66%、-52.93%、-79.24%，應收賬款周轉(zhuǎn)率的下降使公司資金被大量占用，資金使用效率的下降直接制約著公司的發(fā)展。應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)進一步分析應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)可明顯的看出2010至2013年公司應收賬款周轉(zhuǎn)

13、周期分別為10.54、8.66、22.39、50.78天，逐年遞增的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，充分體現(xiàn)了公司應收賬款資金被占用，限制了公司的再生產(chǎn)和擴張，直接導致公司資金利用效率下降。3.2.2流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表4流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)對比表單位：萬元2010年2011年2012年2013年營業(yè)收入1694240303724031228802950010營業(yè)成本1297680262685028497302799500流動資產(chǎn)1262190163165015300401272780流動資產(chǎn)墊支 周轉(zhuǎn)速度1.432.11.972.11流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度0.811.461.421.52摘自附表A附表 B圖 3 流動資產(chǎn)周

14、轉(zhuǎn)對比圖根據(jù)表四繪制全部流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/全部流動資產(chǎn)平均余額全部流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本/全部流動資產(chǎn)平均余額 流動資產(chǎn)平均余額=（流動資產(chǎn)年初數(shù)+流動資產(chǎn)年末數(shù))/2從圖3看出公司2010年至2013年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為1.43、2.10、1.97、2.11；全部流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)為0.81、1.46、1.42、1.52次，全部流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)均處于增長的水平。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均余額=營業(yè)成本/流動資產(chǎn)平均余額*營業(yè)收入/營業(yè)成本=全部流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)*成本收入率進一步分析可以得出，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)取決于全部流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)

15、和成本收入率的乘積，其中公司2010至2013年全部流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)為0.81、1.46、1.42、1.52次2010至2013年分別比2007年增長了80.25%、2.7%、7.04%；成本收入率為1.31、1.15、1.09、1.05，2010至2013年分別比2010年增長了-12.21%、-5.22%、-3.67%。公司成本收入率呈逐年降低趨勢，但是公司墊支周轉(zhuǎn)率成逐年上升，可以抵消成本收入率降低所帶來的影響。并且公司成本收入率大于1，說明企業(yè)有經(jīng)濟效益，此時流動墊支周轉(zhuǎn)次數(shù)越快，流動資產(chǎn)經(jīng)營能力越好。所以，可以看出XX公司股份公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率狀況良好。參考文獻1朱小平，徐泓初

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