2022/11/141第十章國際資本流動第一節(jié)國際資本與國際資本流動第二節(jié)對外直接投資與跨國公司第三節(jié)短期國際資本流動第四節(jié)國際債務問題第五節(jié)中國利用外資。2022/11/142第一節(jié)國際資本與國際資本流動一、國內(nèi)資本與國際資本國內(nèi)資本和國際資本的相關性表現(xiàn)在兩個方面：一是國內(nèi)資本和國際資本之間的相互轉(zhuǎn)化；二是國內(nèi)資本和國際資本之間的相互影響。2022/11/143二、國際資本流動的涵義國際資本流動（internationalcapitalflows）是指資本從一個國家（或地區(qū)）跨越國境移動到另一個國家（或地區(qū)），從事生產(chǎn)或金融方面的投資或投機活動，以獲取更高經(jīng)濟收益或規(guī)避風險的一種經(jīng)濟行為。對于一個特定的國家來說，國際資本流動包括國際資本流入和國際資本流出兩個方面。國際資本流入（capitalinflows）是指資本從國外流入到國內(nèi)。國際資本流出（capitaloutflows）是指資本從國內(nèi)流出到國外。2022/11/144國際資本流動主要包括三類：第一類是國際信貸投資；第二類是國際證券投資；第三類是外國直接投資。2022/11/145三、國際資本流動的原因追逐利潤規(guī)避風險逃避管制跨時貿(mào)易2022/11/146四、國際資本流動的福利效果從世界范圍看，國際資本流動可以有效地優(yōu)化資本資源的配置，提高資本的邊際效率，促進世界福利的增長。OALKC圖10-1國際資本流動的福利效果MIHGED'A國OBC'DFQNB國2022/11/147第二節(jié)對外直接投資與跨國公司

一、跨國公司及其對外直接投資的動因最優(yōu)區(qū)位（location）選擇內(nèi)部化（internalization）交易2022/11/148二、對外直接投資的潛在收益一般來說，對外直接投資給東道國可能帶來的潛在利益主要有：（1）解決資金短缺問題，擴大生產(chǎn)能力。（2）提高工資水平。（3）增加就業(yè)。（4）增加稅收收入。（5）增加出口。（6）實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。（7）提高技術和管理能力。（8）推動制度變遷。（9）弱化國內(nèi)市場的壟斷力。2022/11/149三、對外直接投資的潛在成本（1）惡化貿(mào)易條件。（2）減少國內(nèi)儲蓄。（3）減少國內(nèi)投資。（4）導致國際收支和匯率的不穩(wěn)定。（5）影響國內(nèi)經(jīng)濟安全。2022/11/1410第三節(jié)短期國際資本流動一、短期國際資本流動的性質(zhì)投資期限在1年或1年以下的國際資本流動，被稱為短期國際資本流動（shortterminternationalcapitalflows）。各種短期金融資產(chǎn)，如現(xiàn)金、活期存款及所有貨幣市場上的金融工具等的流動，即屬此類。一般來說，國際短期資本流動具有形式多樣、流動性大和投機性強等特點。與長期資本流動相比，其投機性、套利性和避險性作用明顯。2022/11/1411短期國際資本流動主要有以下三種類型：●投機型短期國際資本流動。●套利型短期國際資本流動。●避險型短期國際資本流動。2022/11/1412二、短期國際資本流動的影響因素影響短期國際資本流動的基本因素是資本的預期實際收益率和風險，而資本的預期實際收益率又與利率和匯率有關。因此本質(zhì)上，影響短期國際資本流動的關鍵因素是：利率匯率風險2022/11/1413三、短期國際資本流動的管理貨幣當局對外匯市場進行日常的預防性干預。一國可以通過改變利率來調(diào)節(jié)短期國際資本流動。限制短期國際資本流動的一個較好方法是征收“托賓稅”（Tobintax）。2022/11/1414第四節(jié)國際債務問題

一、外債概論所謂外債，是指在任何給定的時刻，一國居民欠非居民的、已使用尚未清償?shù)?、具有契約性償還義務的全部債務。二、國際債務危機所謂國際債務危機，是指在國際債權債務關系中，債務國因經(jīng)濟困難或其他原因，不能夠按照債務契約規(guī)定，按時償還債權國的債務本金和利息，從而導致國際金融業(yè)（主要是銀行業(yè)）陷入資金危機，并嚴重地影響國際金融和國際貨幣體系穩(wěn)定的一種經(jīng)濟現(xiàn)象。2022/11/1415解決債務危機的菜單方案：●債務轉(zhuǎn)換（debtswaps），包括債務—股權轉(zhuǎn)換（debt-equityswaps）、債務—自然環(huán)境轉(zhuǎn)換（debtfornatureswaps）和債務—出口轉(zhuǎn)換（debtforexportswaps）三種不同的形式。債務—股權轉(zhuǎn)換（debt-equityswaps），即債務資本化，指投資商購入債權銀行對債務國的債權，再將債權通過債務國的中央銀行調(diào)換成當?shù)刎泿牛缓笤趥鶆諊徺I等值的股票或直接投資取得當?shù)仄髽I(yè)的股權。債務—自然環(huán)境轉(zhuǎn)換是指環(huán)境保護組織在二級流通市場上購買債務國欠銀行到期的債務，然后減免債務國的部分或全部債務，但債務國政府必須將免除債務的這部分資金用于環(huán)保項目。類似的債務轉(zhuǎn)換還有債權—平衡增長轉(zhuǎn)換、債權—教育轉(zhuǎn)換等。債務—出口轉(zhuǎn)換是指進口商以低于票面的價值購買所要進口商品國家欠銀行到期的債務，再將這筆債務按接近票面的價值付給債務國的中央銀行，并利用當?shù)刎泿攀杖胫Ц督o出口商。2022/11/1416●債權交換（debtexchanges）。債權人按一定的折扣將所持債務交換為附有擔保品的其他債券。這種交換要求新債券必須是較為可靠的資產(chǎn)，即要求其具有流動性，可以轉(zhuǎn)讓交易，相對舊債更安全。●債務回購（buyback）。債務回購是指債務國以一定的折扣用現(xiàn)金購回所欠的債務。債務回購一般要求債權銀行免去貸款的某些條款，或重新安排債務協(xié)議?！穸壥袌鰝鶆战灰?。除上述協(xié)議外，債權銀行還可以同其他銀行、非銀行金融機構和投資者在二級流通市場上交易欠發(fā)達國家的債務。2022/11/1417三、外債管理外債管理主要包括外債的借和用兩個方面的管理。具體地說，外債管理的內(nèi)容主要有外債規(guī)模管理、外債結構管理和外債風險管理等三個方面。（一）外債規(guī)模管理外債規(guī)模管理主要是確定一國在一定時期內(nèi)的合理負債水平。2022/11/1418一國究竟應該保持多大規(guī)模的外債才算適度，至今沒有一個準確的數(shù)量標準。目前，國際上考察一國債務規(guī)模適度與否，主要是根據(jù)以下一些參考指標：●負債率（LiabilityRatio）負債率是指一定時期一國的外債余額與國民生產(chǎn)總值的比率。用公式表示，即：

這一指標衡量一國對外資的依賴程度或從總體上考察該國的債務風險。如果負債率不高于10%是安全水平是。一般負債率最高不能超過20%，否則就會超過本國經(jīng)濟的實際承受能力。2022/11/1419●債務率（ForeignDebtRatio）債務率是指一定時期一國的外債余額與本期商品和服務出口外匯收入的比率。用公式表示，即：

這一指標主要衡量一國的負債能力和風險程度。其參考指標是100%。注意：這個指標不能絕對化，還應結合長短期債務結構狀況進行具體分析。2022/11/1420●償債率（DebtServiceRatio）償債率是指一國當年還本付息額與當年商品和服務出口收入的比率。用公式表示，即：

這一指標主要衡量一國的還款能力。國際公認的參考指標為20%，超過這一警戒指標就有發(fā)生債務危機的可能。2022/11/1421●短期外債的比率短期外債的比率是指一國外債余額中期限在1年或1年以下的債務所占的比重。它是衡量一國外債期限結構是否合理的指標，對特定年份還本付息影響較大，國際公認的參考指標為25%?！衿渌麄鶆蘸饬恐笜?。除上述指標外，還有其他參考指標。例如，一國當年還本付息額對當年國民生產(chǎn)總值的比率，其參考值為5%；外債總額與本國黃金和外匯儲備額的比率，一般應控制在3倍以內(nèi)。2022/11/1422以上是一些基本的參考指標。另外，在外債飽和后，還應注意以下幾項指標：（1）外債余額的增長速度≤國民生產(chǎn)總值的增長速度；（2）外債余額的增長速度≤外匯收入的增長速度；（3）年還本付息額的增長速度≤年外匯收入的增長速度。2022/11/1423（二）外債結構管理●外債來源結構管理?！裢鈧鶐欧N結構管理。●外債利率結構管理?！裢鈧谙藿Y構管理?！裢鈧断蚪Y構管理。●外債主體結構管理。2022/11/1424（三）外債風險管理外債風險管理的基本任務，就是要增強外債償還的應變能力，使之適應國際經(jīng)濟的變化和國內(nèi)政策的調(diào)整。具體來講，外債風險管理主要包括以下內(nèi)容：（1）要使非創(chuàng)匯項目年還本付息額≤年外匯調(diào)劑供應量。這是防止一定時期內(nèi)外債清償力不足的基本措施。（2）要使社會效益項目年還本付息額≤年外匯儲備增加額。這是既保證國民經(jīng)濟基礎產(chǎn)業(yè)發(fā)展，又能保證外債償還的基本條件。（3）外債的使用要保留一定的機動性。一般情況下，借入的中長期外債不能夠全部用于項目投資，必須保留10%左右的機動比例，以用于債務結構調(diào)整和防止整體債務風險。（4）建立償債風險基金。在每年的出口外匯收入中，提取適當比例的外匯用于建立償債風險基金，以用于應付特殊情況下外債償付的困難。（5）利用現(xiàn)代金融工具和金融技術，如遠期、期貨、期權、互換等，通過國際金融市場來規(guī)避外債的利率和外匯風險，盡可能地將外債風險降至最小化。2022/11/1425第五節(jié)中國利用外資一、中國利用外資的形式中國利用外資的形式有外商直接投資、外商間接投資、外商其他投資和對外借款。（一）外商直接投資●中外合資經(jīng)營企業(yè)。●中外合作經(jīng)營企業(yè)?！裢馍酞氋Y經(jīng)營企業(yè)。（二）外商間接投資

中國吸收外商間接投資的主要方式有在國際資本市場發(fā)行債券和在國內(nèi)外資本市場上發(fā)行以外幣計價的股票（發(fā)行人民幣特種股）兩種。2022/11/1426（三）外商其他投資除外商直接投資和外商間接投資以外，中國還采用了其他外商投資形式。其中，主要包括：補償貿(mào)易加工裝配業(yè)務（加工裝配業(yè)務分為加工業(yè)務和裝配業(yè)務兩類，其中加工業(yè)務又可以分為來料加工和來樣加工兩種方式）國際租賃業(yè)務2022/11/1427（四）對外借款中國的對外借款形式主要有：國際商業(yè)貸款外國政府貸款國際金融組織貸款出口信貸2022/11/1428二、利用外資的若干政策建議（1）努力提高利用外資質(zhì)量，實現(xiàn)由數(shù)量型、規(guī)模型引資為主，向效益型、質(zhì)量型引資