省地方電力（集團）2010年第一期短期融資券信用評級報告信用等級：A-1債券發(fā)行人：省地方電力（集團）總注冊：10億元本期債券發(fā)行金額：10億元當前債券期限：365天主要財務數(shù)據(jù)及指標（億元）19.8516.6413.5714.17118.87113.82110.44112.7826.7426.1925.0924.9452.6965.6556.07----45.130.390.520.360.247.7217.8811.995.0576.6776.1376.1176.940.950.840.891.346.223.654.10----5.231.453.150.740.247.116.598.708.4131.4320.9329.5432.572.534.322.601.0624.3966.5543.1720.98評級視圖省地電力（集團）（以下簡稱“電商”或“公司”）主要從事省地電力的分銷和銷售。評級結果反映了公司有利的政策環(huán)境、售電業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展、業(yè)務經(jīng)營區(qū)域特許經(jīng)營、公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流量穩(wěn)步增長等利好因素。同時也體現(xiàn)了電網(wǎng)建設的強公益性和公司盈利能力。弱點等不利因素。綜合分析，公司可以為償還本期融資券提供有力保障。有利因素省地電網(wǎng)建設符合國家電力改革方向，公司面臨良好的發(fā)展政策環(huán)境；能源化工等重工業(yè)的快速發(fā)展為公司創(chuàng)造了良好的業(yè)務發(fā)展空間，公司收入近年來穩(wěn)步增長；供電業(yè)務的地域特許經(jīng)營，降低了公司經(jīng)營風險，保證了收入的穩(wěn)定性；·經(jīng)營性凈現(xiàn)金流穩(wěn)定增長為償債提供保障，農(nóng)網(wǎng)改造貸款償還資金增強公司償債能力。不利因素電網(wǎng)建設公益性強，電價受國家政策調控，公司盈利能力弱；·公司售電60%左右必須從國家電網(wǎng)公司的輸電網(wǎng)購買，國家電網(wǎng)公司在購電方面對國家電網(wǎng)公司的依賴度很高。債券發(fā)行當前融資券概覽本期融資券為地電向銀行間債券市場發(fā)行的短期融資券。注冊金額為10億元。本期發(fā)行金額為10億元，期限為365天。配售方式在全國銀行間債券市場發(fā)行。本期短期融資券不提供擔保。募集資金使用情況本次短期融資券募集資金中，不超過3億元用于常規(guī)工程建設和線路設備維修保養(yǎng)等生產(chǎn)經(jīng)營的短期資金需求，其余不超過3億元。資金將用于償還銀行貸款，降低融資成本，進一步提高盈利能力。發(fā)行人的信用電是省直屬大型地方供電企業(yè)，負責全省66個縣的工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和人民生活配電網(wǎng)的建設和供電。供電產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中占有重要地位，是國民經(jīng)濟的基礎。全省能源化工和裝備制造業(yè)的快速增長，緩解了宏觀調控和全球金融危機對全省的不利影響。高耗能行業(yè)帶動了電力。無論是消納，還是農(nóng)村電網(wǎng)的完善，都為公司的可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎。近年來，全省規(guī)模以上工業(yè)增加值呈逐年上升趨勢。2008年，全省規(guī)模以上工業(yè)增加值2998億元，同比增長21%，增速提高1.4個百分點。全省經(jīng)濟總量中的第二產(chǎn)業(yè)以重工業(yè)為主，高耗能行業(yè)對電力的需求較大，GDP對電力的依賴度較高。2008年，全省電力和熱力生產(chǎn)供應業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)值472.08億元，同比增長23.5%。外貿(mào)規(guī)模小，經(jīng)濟出口程度不到10%。2008年，雖然受全球經(jīng)濟放緩的影響，各省出口增速有所回落，但導向型的經(jīng)濟結構使得全球金融危機對我省經(jīng)濟的影響相對有限。陜南陜北經(jīng)濟還很落后，不少地區(qū)還沒有脫貧，農(nóng)村電力建設嚴重滯后。2008年底，國家啟動了第三個農(nóng)村電網(wǎng)改造工程。作為省農(nóng)網(wǎng)改造的主要實施者之一，地電配電和銷售仍面臨良好的發(fā)展空間。電力供應不僅關系到現(xiàn)代工業(yè)的發(fā)展，而且關系到人們日常生活的改善和文明程度的提高。出于國家電力安全的考慮，作為電力市場的基礎和載體，政府對電網(wǎng)市場的開放持謹慎態(tài)度，只允許國有企業(yè)建設電網(wǎng)。電力行業(yè)是國家嚴格監(jiān)管的少數(shù)行業(yè)之一。進入電力生產(chǎn)和供應及其相關行業(yè)不僅需要國家有關部門頒發(fā)的營業(yè)執(zhí)照，購電價和售電價由國家發(fā)改委以文件形式確定，沒有定價權。為企業(yè)。正確的。配電公司向輸電網(wǎng)購電時，輸電網(wǎng)公司與配電公司將差價利潤按一定比例分配。公司電力結構以大宗工業(yè)用電為主，客戶結構以住宅照明客戶為主。90%以上的照明用戶用電量僅占總銷售電量的14.16%。售電公共利益突出，電網(wǎng)行業(yè)特點決定公司盈利能力不強。作為地方配網(wǎng)企業(yè)，公司售出的電量約60%必須從國家電網(wǎng)公司的輸電網(wǎng)購買，其余電量由地方小電廠購買。隨著國家“壓大壓小”的電力政策推進，公司在電力采購中對國家電網(wǎng)輸電網(wǎng)絡的依賴度或將進一步加大。公司營業(yè)面積占全省面積的72%，供電人口的51%。肩負著全省供電的重要責任；陜北是全省經(jīng)濟增長的龍頭，已成為公司重要的銷售區(qū)域。2007年省區(qū)電網(wǎng)“十一五”發(fā)展規(guī)劃和電網(wǎng)規(guī)劃獲政府批復，公司業(yè)務仍有較大發(fā)展空間。電力收入是公司收入和利潤的主要來源。隨著全省經(jīng)濟發(fā)展加快，公司配電資產(chǎn)和售電業(yè)務呈現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展勢頭，新增電網(wǎng)長度和變電站數(shù)量逐年增加。截至2008年底，公司擁有112條110kV線路/3317公里，變電站66座/3575MVA，390條35kV線路/6003公里，各級調度員78人。公司售電量逐年穩(wěn)步增長。2008年售電量169.3億千瓦時，同比增長11.3%。預計未來幾年，省經(jīng)濟將保持能源產(chǎn)業(yè)帶動的發(fā)展態(tài)勢，公司售電量和售電收入將相應增加。公司注重提高供電網(wǎng)絡的安全性和穩(wěn)定性。在保障工業(yè)園區(qū)供電需求的同時，積極擴大農(nóng)村電網(wǎng)建設，兼顧經(jīng)濟效益和社會效益的共同提升，為社會主義新農(nóng)村建設作出積極貢獻。截至2008年末，公司資產(chǎn)總額113.82億元，負債總額86.65億元，歸屬于母公司所有者權益26.19億元，資產(chǎn)負債率76.13%；2008年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入65.33億元，利潤總額5200萬元，經(jīng)營凈現(xiàn)金流17.88億元。公司政策環(huán)境利好，售電業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，經(jīng)營具有較大特許經(jīng)營優(yōu)勢，經(jīng)營凈現(xiàn)金流穩(wěn)步增長。綜合分析，公司無法償還到期債務的風險很小。大公2009年度省地方電力（集團）信用等級為AA。電力生產(chǎn)供應業(yè)的發(fā)展直接制約著國民經(jīng)濟的發(fā)展，電力安全備受關注。因此，電力行業(yè)是為數(shù)不多的國家嚴格監(jiān)管的行業(yè)之一。農(nóng)村電網(wǎng)建設是我國社會主義新農(nóng)村建設的重要方面之一。政策支持將長期持續(xù)。輸配電網(wǎng)分離改革短期內不會引發(fā)激烈的市場競爭，公司經(jīng)營特許經(jīng)營權將維持一定時期。在能源產(chǎn)業(yè)帶動下，區(qū)域經(jīng)濟持續(xù)增長，將為公司穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎。預計未來1-2年，公司售電量將持續(xù)增長，帶來穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流入。綜合分析，大公對地電的評級展望為穩(wěn)定。注：債券發(fā)行人的信用狀況是評估短期融資券信用風險的依據(jù)。本部分意見見《2009年度省地方電力（集團）企業(yè)信用評級報告》。債務結構公司資產(chǎn)負債率基本穩(wěn)定，負債主要為非流動負債；長期資產(chǎn)適合率適中，負債結構相對合理2006年至2008年和2009年9月末，公司總負債分別為86.78億元、84.05億元、86.65億元和91.14億元，負債主要為非流動負債。2006年至2008年和2009年9月末，流動負債占總負債的比例分別為25.77%、35.41%、36.19%和35.09%。流動負債主要包括短期借款及其他應付款項。2008年末，公司流動負債31.36億元，其中短期借款11.60億元。2007年，公司將8.88億元長期貸款轉為滾動信托貸款，節(jié)省財務費用。大幅度增加。2008年末其他應付款余額10.58億元，主要是關聯(lián)公司與電網(wǎng)建設項目往來所致。此外，還有應付賬款5.09億元，主要是每月未支付的購電費用的40%。圖12006年至2008年末及2009年9月末公司負債結構（單位：億元）注：2006年末流動負債和長期負債金額公司的非流動負債主要為長期借款。2006年至2008年末，公司長期借款分別為64.01億元、51.75億元和51.22億元，占非流動負債的絕大部分。此外，還有少量的專項應付款。2008年末有3.08億元，其中包括國家農(nóng)網(wǎng)改善基金等專項資金，一般不需要償還。公司網(wǎng)絡建設規(guī)模加快，投資額也在逐年增加。除國家撥付的20%的資金外，其余建設資金需由公司通過銀行自籌。電介質與各銀行有著良好的合作關系。銀行長短期貸款以信用貸款為主，體現(xiàn)了公司良好的銀行資信。國家啟動了第三次農(nóng)網(wǎng)改造規(guī)劃。公司作為全省主要實施主體，近1-2年投資建設速度將加快。2006年至2008年底，公司資產(chǎn)負債率分別為76.94%、76.11%和76.13%。2009年9月末，公司資產(chǎn)負債率為76.67%，處于較高水平。根據(jù)有關規(guī)定，國家撥出20%的資金用于電網(wǎng)建設，其余通過商業(yè)貸款融資。國家收取一定比例的電價作為農(nóng)網(wǎng)貸款償還基金（基金），專門用于償還農(nóng)網(wǎng)改造資金。支付利息。隨著售電量逐年增加，補貼也增加，余額用于還本付息，資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)緩慢下降趨勢。2006年至2008年，公司流動比率分別為1.50倍、1.05倍和0.96倍，速動比率分別為1.34倍、0.89倍和0.84倍，同期長期資產(chǎn)適合率分別為114.02%、101.72%和98.40%。資產(chǎn)覆蓋長期負債良好，負債結構更加合理。2009年9月末，上述三項指標分別為1.17倍、0.95倍和106.59%。公司部分對外擔保引發(fā)訴訟總額778萬元；還有一些保證還沒有到期截至2008年末，公司對外擔保余額為1.51億元。1999年10月，公司西鄉(xiāng)電力局為晉陽水利建設提供500萬元的5年期貸款擔保。2006年，法院判決西鄉(xiāng)電力局共同承擔500萬元的貸款本息。東塔公司向市城信合作社借款278萬元。合同到期后，東塔公司無力償還。市城信社以東塔公司及其提供擔保的土地和電力為由向法院提起訴訟。鑒于嘉強電發(fā)XX公司目前欠東塔公司276萬元，公司已與其他關聯(lián)三方達成調整協(xié)議，目前該案正在辦理撤訴等相關程序。保證單位保證單位的性質總保證逾期金額保證性質八股股份制10,000.00-確保府谷發(fā)電公司股份制4,732.00-確保金陽水利建設411.00411.00確保全部的-15,143.00411.00-流動性公司資產(chǎn)主要為電網(wǎng)及配套設施組成的固定資產(chǎn)，資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定近期，公司總資產(chǎn)保持在110億元水平，2008年末為113.82億元。公司資產(chǎn)構成較為穩(wěn)定，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重保持在1左右/3。圖22006年末至2008年末及2009年9月末公司流動資產(chǎn)構成（單位：億元）貨幣資金、其他應收款和存貨是流動資產(chǎn)的主要組成部分。2008年末，公司貨幣資金16.64億元，占流動資產(chǎn)的比重為55.42%。其他應收款6.49億元，占流動資產(chǎn)的21.61%。大部分債務人與公司存在關聯(lián)關系，債務期限也較長。存貨3.77億元，主要包括地方電力科技投資（公司全資子公司）開發(fā)的部分房地產(chǎn)項目投資，占流動資產(chǎn)的12.55%。應收賬款主要為電費。2008年末應收賬款凈額為6900萬元，其中賬齡不足一年的占62.05%，賬齡超過三年的占34.98%。公司累計1400萬元。壞賬準備。近年來公司非流動資產(chǎn)約占總資產(chǎn)的2/3。2008年末為83.80億元，占總資產(chǎn)的73.62%。其中，固定資產(chǎn)凈值67.96億元，包括變電站、電塔、運輸和維修車輛等建筑物和機械設備。長期股權投資3.71億元，主要投資于省、地方小型電（熱）廠。公司在建項目數(shù)量逐年增加。2006年至2008年底，分別為2.63億元、2.67億元和8.51億元。2008年，國家啟動第三個農(nóng)網(wǎng)改造項目，公司在建項目規(guī)模擴大。2009年9月末，公司總資產(chǎn)118.87億元，規(guī)?；颈３址€(wěn)定。其中，流動資產(chǎn)37.35億元，非流動資產(chǎn)81.52億元，分別占總資產(chǎn)的31.42%和68.58%。整體來看，公司資產(chǎn)以固定資產(chǎn)為主，規(guī)模相對穩(wěn)定，部分應收賬款賬齡較長。近年來，公司售電收入逐年增長。由于購售電價格受國家控制，盈利能力較差。政府補助收入是公司利潤和償債資金的主要來源，為公司長期業(yè)務發(fā)展奠定了基礎。公司營業(yè)收入主要來自售電，近三年公司收入逐年增長。2006年，公司主營業(yè)務收入為45.13億元。2007年至2008年，營業(yè)收入分別為56.07億元和65.65億元。受我國經(jīng)濟增速放緩的影響，2009年營業(yè)收入增速或有所下降。公司毛利率較低，2006年至2008年分別為5.23%（主營業(yè)務毛利率）、4.10%和3.65%。受電價調整和加速折舊影響，毛利率呈下降趨勢。受毛利率下降影響，2006年至2008年，公司營業(yè)利潤分別為-3.42億元、-3.29億元和-5.91億元。補貼收入是公司利潤的主要來源，為公司的長遠發(fā)展奠定了基礎。根據(jù)國家規(guī)定，國家從售電收入中提取一定比例的農(nóng)網(wǎng)改造資金和農(nóng)網(wǎng)還貸資金，以政府補貼本息的形式返還給電網(wǎng)企業(yè)。電網(wǎng)建設貸款。截至報告期末，農(nóng)網(wǎng)貸款還款資金按0.02元/kWh從省售電中提取，0.0045元/kWh作為農(nóng)網(wǎng)貸款還款資金（國家電網(wǎng)公司和地電分別獲得41.34%和58.66%的補貼。）。從政策上看，這部分補貼收入將保證公司債務的償還，提高公司的償債能力。但由于電價影響社會運營成本基價，國家發(fā)改委經(jīng)常對電網(wǎng)公司的運營情況進行研究，可能會根據(jù)調查結果調整收益率，因此公司凈利潤水平將維持在微薄的利潤水平。2006年至2008年，公司獲得政府補助收入分別為3.08億元、3.63億元和6.69億元，利潤總額分別為2400萬元、3600萬元和5200萬元。由于退稅大幅增加，公司2008年的凈利潤和股本回報率較2007年有顯著提高。2008年2007年2006年營業(yè)利潤-59,121-32,936-34,152政府補貼66,91836,34530,774總利潤5,1773,5922,4142009年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入52.69億元，利潤總額3900萬元，比2008年同期分別增長3.64%和35.69%。利潤總額增幅較大的主要原因是非-營業(yè)收入（主要是補貼收入）。)增加1.26億元。預計未來1-2年，全省能源化工行業(yè)將保持較快發(fā)展態(tài)勢，公司售電量和售電收入也將相應增加。2006年至2008年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額快速增長，債務保障程度逐步提高2006年至2008年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別達到5.05億元、11.99億元和17.88億元。隨著供電業(yè)務的發(fā)展和農(nóng)網(wǎng)改造補貼力度的加大，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額逐年增加。能更好地滿足投資建設項目和償還債務的資金需求。2009年1月至2009年9月，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為7.72億元。由于財政補貼主要在年末支付，本期經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額較??；由于經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額基本能滿足投資資金需求，公司的融資性現(xiàn)金流量凈額僅為39萬元。圖32006-2008年及2009年1-9月公司現(xiàn)金流量（單位：億元）公司的流動負債很小。隨著凈經(jīng)營現(xiàn)金流量逐年增加，公司對短期債務的保護能力也逐漸增強。2006年至2008年，公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流量/流動負債分別為20.98%、43.17%和66.55%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流利息覆蓋率逐年擴大，2008年達到4.32倍，處于較好水平。圖42006-2008年公司短期償債能力指標外部流動性公司與多家銀行建立了良好的合作關系，外部融資渠道暢通電網(wǎng)建設受國家控制較多，投資主體明顯受限。目前，必須由國有企業(yè)進行建設。國家按項目預計投資的20%分配資金，其余由公司通過銀行自籌。電介質與各銀行有著良好的合作關系。銀行長短期貸款以信用貸款為主，體現(xiàn)了公司良好的銀行資信。公司積極探索多渠道融資方式。若本期融資券發(fā)行成功，將拓寬公司直接融資渠道。短期償債能力電力生產(chǎn)供應業(yè)的發(fā)展直接制約著國民經(jīng)濟的發(fā)展，電力安全備受關注。因此，電力行業(yè)是為數(shù)不多的國家嚴格監(jiān)管的行業(yè)之一。農(nóng)村電網(wǎng)建設是我國社會主義新農(nóng)村建設的重要方面之一。補貼政策將長期持續(xù)，公司經(jīng)營區(qū)域特許經(jīng)營權短期內不會發(fā)生變化。省地處陸上，經(jīng)濟對外貿(mào)依賴程度較低，公司業(yè)務發(fā)展受國際金融危機影響較小。目前，陜北能源化工發(fā)展速度超過30%。關中和陜南經(jīng)濟開發(fā)區(qū)經(jīng)濟的快速發(fā)展，將為公司業(yè)務拓展帶來良好機遇，售電收入將隨著區(qū)域經(jīng)濟增長而增加?？傮w而言，公司短期償債能力較強。抵御突發(fā)事件不利影響的能力運行穩(wěn)定是電網(wǎng)企業(yè)最突出的特點。公司在電源行業(yè)多年的經(jīng)營經(jīng)驗成為公司穩(wěn)定經(jīng)營的保障之一。地震、雪災等自然災害是影響電網(wǎng)企業(yè)正常運行的不可預見的重要因素。2008年汶川大地震，該省是全國受災最嚴重的地區(qū)之一，地震給人民生命財產(chǎn)造成了重大損失，各個城市都受到不同程度的影響。受公司管轄）。由于受災縣區(qū)集中在陜南相對落后地區(qū)，受災地區(qū)經(jīng)濟總量占全省的比重較小，影響有限。地震發(fā)生后，公司在省政府的領導下，迅速開展災區(qū)災后重建工作。短期內，其他可預見的因素對公司產(chǎn)生重大影響的可能性較小。附件1省地方電力（集團）主要財務指標單位：萬元年新會計準則舊會計2009年9月（未經(jīng)審計）2008年2007年（追溯調整）2006年資產(chǎn)類別貨幣基金198,450166,386135,666141,733應收票據(jù)1,4855,0618,7382,831應收賬款14,1516,8949,1029,126其他應收款63,96864,87365,98197,509預付款（預付款）25,15518,75843,75739,920股票68,30437,68146,74035,890流動資產(chǎn)總額373,536300,236311,209334,810長期股權投資36,90337,13940,16438,611固定資產(chǎn)630,901679,592703,006-凈固定資產(chǎn)---722,467在建工程124,60285,09226,66826,315固定資產(chǎn)總額---751,927無形資產(chǎn)3,6833,6533,3861,282長期待攤費用461594355578無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)總額---2,478非流動資產(chǎn)總計815,159837,986793,182-總資產(chǎn)1,188,6951,138,2221,104,3921,127,825占總資產(chǎn)的百分比（%）貨幣基金16.6914.6212.2812.57應收賬款1.190.610.820.81其他應收款5.385.705.978.65預付款（預付款）2.121.653.963.54股票5.753.314.233.18流動資產(chǎn)總額31.4226.3828.1829.69固定資產(chǎn)53.0859.7163.66-凈固定資產(chǎn)---64.06固定資產(chǎn)總額---66.67非流動資產(chǎn)總計68.5873.6271.82-責任短期貸款109,000115,957129,23554,548應付票據(jù)0008,000應付賬款36,62950,92338,18129,556預收據(jù)（預收賬款）33,68721,00714,67316,102附件1省地方電力（集團）主要財務指標（續(xù)表1）單位：萬元年新會計準則舊會計2009年9月（未經(jīng)審計）2008年2007年（追溯調整）2006年應付工資27,06716,2129,256-應付工資---8應付福利費---4,446其他應付款113,410105,827102,549108,573流動負債總額319,807313,624297,604223,637長期貸款510,575512,159517,507640,077長期負債總額---644,142非流動負債總額591,589552,900542,928-負債總額911,396866,524840,532867,779占總負債率（%）短期貸款11.9613.3815.386.29應付賬款4.025.884.543.41預收據(jù)（預收賬款）3.702.421.751.86其他應付款12.4412.2112.2012.51流動負債總額35.0936.1935.4125.77長期貸款56.0259.1061.5773.76非流動負債總額64.9163.8164.59-長期負債總額---74.23公平少數(shù)利益9,9329,80212,96610,670實收資本股本209,305209,305209,305209,305資本公積50,98249,42646,68445,639盈余公積1,1611,16100未分配利潤5,9202,004-5,096-1,773歸屬于權益持有人的權益267,368261,896250,893249,376所有者權益總額277,299271,698263,859-收益與損失營業(yè)收入526,935656,522560,695-主營業(yè)務凈收入---451,317運營成本494,167632,572537,691-主營業(yè)務成本---427,724主營業(yè)務利潤---21,017銷售費用（營業(yè)費用）9642,0821,3321,189附件1省地方電力（集團）主要財務指標（續(xù)表2）單位：萬元年新會計準則舊會計2009年9月（未經(jīng)審計）2008年2007年（追溯調整）2006年管理費12,65414,36813,58115,318財務經(jīng)費29,79440,02541,96644,494營業(yè)利潤-13,152-59,121-32,936-34,152投資收益561,0426,9235,389補貼收入-66,91836,34530,774凈營業(yè)外收入和支出17,06864,29836,52831,177總利潤3,9165,1773,5922,414留存利潤歸母公司所有者所有3,8868,2611,857603凈利3,8738,6404,470-占凈營業(yè)收入的百分比（%）是2006年主營業(yè)務收入的比例。主營業(yè)務成本---94.77運營成本93.7896.3595.90-主營業(yè)務利潤---4.66銷售費用（營業(yè)費用）0.180.320.240.26管理費2.402.192.423.39財務經(jīng)費5.656.107.489.86營業(yè)利潤-2.50-9.01-5.87-7.57總利潤0.740.790.640.53凈利0.741.320.80-留存利潤歸母公司所有者所有0.741.260.330.13現(xiàn)金周轉經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額77,249178,777119,89150,514分配股利或利潤支付的現(xiàn)金----留存現(xiàn)金流----購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期為資產(chǎn)支付的現(xiàn)金70,37698,50563,11046,012財務指標息稅前利潤33,71045,20245,55849,985EBITDA-118,051110,66690,177有息負債總額732,985733,943749,291811,198毛利潤率（％）6.223.654.10-主營業(yè)務毛利率（%）---5.23附件1省地方電力（集團）主要財務指標（續(xù)表3）單位：萬元年新會計準則舊會計2009年9月（未經(jīng)審計）2008年2007年（追溯調整）2006年營業(yè)利潤率(%)-2.50-9.01-5.87-7.57投資回報率(%)2.843.974.134.43魚子（％）1.453.150.740.24資產(chǎn)和負債（％）76.6776.1376.1176.94債務資本比率(%)73.2773.7074.9275.72長期資產(chǎn)適合率（%）106.5998.40101.72114.02流動比率（倍）1.170.961.051.50速動比率（倍）0.950.840.891.34保守速動比率（倍）0.630.550.490.65庫存周轉天數(shù)31.4320.9329.5432.57應收賬款周轉天數(shù)7.116.598.708.41經(jīng)營凈現(xiàn)金流/流動負債(%)24.3966.5543.1720.98經(jīng)營凈現(xiàn)金流/總負債（%）8.6920.6213.695.68凈經(jīng)營現(xiàn)金流利息覆蓋率（倍）2.534.322.601.06息稅前利息覆蓋倍數(shù)（倍）1.101.090.991.05EBITDA利息覆蓋倍數(shù)（倍）-2.852.401.90現(xiàn)金比率(%)62.1253.0545.5964.18返現(xiàn)率（%）110.18118.43114.93119.03擔保比例(%)-5.77--附件2各項指標計算公式由于新會計準則的實施，2007年以來部分計算公式發(fā)生了變化，具體如下：營業(yè)利潤率（%）=營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100%長期資產(chǎn)適合率=（所有者權益+非流動負債）/非流動資產(chǎn)總資本=有息債務總額+所有者權益保守速動比率=（貨幣資金+應收票據(jù)+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債現(xiàn)金比率（%）=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債×100%庫存周轉天數(shù)=360/（營業(yè)成本/年初平均庫存）應收賬款周轉天數(shù)=360/（營業(yè)收入/（年末平均應收賬款+年末平均應收票據(jù)））現(xiàn)金回收率（%）=銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入×100%保證率（%）=保證余額/所有者權益×100%主營業(yè)務毛利率（%）=（1-主營業(yè)務成本/主營業(yè)務收入凈額）×100%毛利率（%）=（1-營業(yè)成本/營業(yè)收入）×100%營業(yè)利潤率（%）=營業(yè)利潤/主營業(yè)務凈收入×100%總資產(chǎn)收益率（%）=息稅前利潤/年末總資產(chǎn)×100%股本回報率股本回報率：“凈資產(chǎn)”不包括少數(shù)股東權益；“凈利潤”不包括少數(shù)股東的損益。（%）=凈利潤/年末凈資產(chǎn)×股本回報率：“凈資產(chǎn)”不包括少數(shù)股東權益；“凈利潤”不包括少數(shù)股東的損益。EBIT=總利潤+包含在財務費用中的利息費用EBITDA=EBIT+折舊+攤銷（無形資產(chǎn)攤銷+長期待攤費用攤銷）資產(chǎn)負債率（%）=總負債/總資產(chǎn)×100%長期資產(chǎn)適合率（%）=（所有者權益+少數(shù)股東權益+長期負債）/（固定資產(chǎn)+長期股權投資+無形及遞延資產(chǎn)）×100%債務資本比率（%）=有息債務總額/資本總額×100%有息債務總額=短期有息債務+長期有息債務短期有息債務=短期借款+貼現(xiàn)應付票據(jù)+其他流動負債（短期應付債券）+一年內到期的長期債務+其他應付款（利息支付）長期有息債務=長期借款+應付債券+長期應付（利息支付）總資本=總有息債務+所有者