中國(guó)冷鏈物流行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及行業(yè)發(fā)展前景分析

一、食品冷鏈：冷鏈物流發(fā)展與食品全產(chǎn)業(yè)鏈變革共振

1、消費(fèi)升級(jí)釋放低溫肉奶制品需求，便利生活+餐飲崛起拉動(dòng)凍品消費(fèi)

消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)消費(fèi)者深層次需求變化，更營(yíng)養(yǎng)、更健康、口感更佳的低溫產(chǎn)品受消費(fèi)者歡迎。若將馬斯洛需求理論應(yīng)用在食品飲料領(lǐng)域，消費(fèi)者的需求可大致劃分為5個(gè)層次，第一層生理需求，即滿足溫飽；第二層為安全需求，要求食品不含有毒的成分；第三層為營(yíng)養(yǎng)需求，關(guān)注食品營(yíng)養(yǎng)成分的含量及特點(diǎn)；第四層為感官需求，涉及產(chǎn)品包裝、香味、口感等；第五層為情感需求，產(chǎn)品成為消費(fèi)者生活和情感的寄托。18年中國(guó)人均GDP接近10,000美元

（1）消費(fèi)升級(jí)下低溫肉奶需求釋放

冷鮮肉逐步替代熱鮮肉：冷鮮肉又稱(chēng)排酸肉，在冷鏈環(huán)境下經(jīng)歷了較充分的解僵成熟過(guò)程(加工、流通和零售過(guò)程中始終保持在0-4℃)，微生物繁殖受到抑制，肉質(zhì)細(xì)嫩，滋味鮮美。而熱鮮肉是最傳統(tǒng)的市售豬肉，是半夜屠宰、清晨供應(yīng)上市的新鮮肉，其生產(chǎn)簡(jiǎn)單易行，但口感和風(fēng)味較差，食品安全難以保證。行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)是質(zhì)嫩味美、營(yíng)養(yǎng)價(jià)值高的冷鮮肉取代沒(méi)經(jīng)過(guò)冷卻排酸、易污染的熱鮮肉。當(dāng)前，熱鮮肉憑借加工簡(jiǎn)單、價(jià)格便宜的優(yōu)勢(shì)占據(jù)50%以上市場(chǎng)份額，雖冷鮮肉占比正逐步提升，但較發(fā)達(dá)國(guó)家90%的比重仍明顯偏低，隨著消費(fèi)升級(jí)激發(fā)需求，冷鮮肉需求有望快速增長(zhǎng)。

更健康和更美味推動(dòng)休閑鹵制品成為零食新寵：與其他零食品類(lèi)相比，休閑鹵制品散裝保質(zhì)期多數(shù)為3天，MAP包裝可延長(zhǎng)至5-7天。休閑鹵制品運(yùn)輸、售賣(mài)均在低溫環(huán)境中，較短的保質(zhì)期使得產(chǎn)品口感更好且更營(yíng)養(yǎng)，完美契合新時(shí)代消費(fèi)者渴望新鮮、健康的休閑零食的需求；且辣味和嚼勁帶來(lái)更強(qiáng)快感，上癮性提升消費(fèi)粘性。休閑鹵制品受益零食健康化、高端化升級(jí)的趨勢(shì)，長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)穩(wěn)健成長(zhǎng)。我國(guó)冷鮮豬肉占比呈上升趨勢(shì)

更具營(yíng)養(yǎng)價(jià)值的低溫奶正逐漸嶄露頭角：低溫奶和常溫奶在生產(chǎn)工藝上存在根本區(qū)別，低溫奶采取巴氏殺菌法，保留了生乳本身各種天然活性物質(zhì)和酶的高活性，有助于維護(hù)腸道菌群生態(tài)平衡、提高人體免疫功能等，并最大限度保留了牛奶的營(yíng)養(yǎng)成分和純天然風(fēng)味。常溫奶采取超高溫滅菌法，酶的活性基本被破壞，對(duì)人體有益的微生物也全部被消滅，對(duì)營(yíng)養(yǎng)成分的破壞更為明顯，對(duì)蛋白質(zhì)、鈣、維生素的保留均低于低溫奶，因此低溫奶的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值優(yōu)于常溫奶。低溫奶需冷鏈保存及運(yùn)輸、運(yùn)輸半徑有限導(dǎo)致終端價(jià)格偏貴。隨著人均收入提升，消費(fèi)者對(duì)低溫奶的偏好正逐漸提升。

奶酪需求正快速爆發(fā)：1公斤奶酪一般由10公斤原奶濃縮發(fā)酵而成，營(yíng)養(yǎng)成分優(yōu)于其他乳制品，主要消費(fèi)于西餐及兒童零食。在發(fā)展早期，由于居民消費(fèi)能力不足，奶酪需求增長(zhǎng)較為緩慢，但隨著人均收入提升，推動(dòng)西式餐飲文化加速普及、兒童零食消費(fèi)升級(jí)，奶酪無(wú)論是B端還是C端需求均表現(xiàn)旺盛，推動(dòng)整體消費(fèi)量保持接近20%的增長(zhǎng)速度。近年來(lái)常溫奶、低溫奶增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

我國(guó)奶酪消費(fèi)量正快速增長(zhǎng)

（2）便利生活+餐飲崛起拉動(dòng)凍品消費(fèi)

速凍食品穩(wěn)健增長(zhǎng)，食品冷鏈物流需求加速釋放。速凍食品指通過(guò)急速低溫(-18℃以下)加工出來(lái)的食品，具有保持原有品質(zhì)、不易腐敗的特點(diǎn)。速凍食品在運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)過(guò)程中需持續(xù)保持低溫，只能通過(guò)冷鏈體系進(jìn)行運(yùn)輸，一直是食品冷鏈的主力產(chǎn)品。隨著生活水平提高和節(jié)奏加快，速凍食品因其便利性廣受歡迎，近年來(lái)行業(yè)銷(xiāo)售收入處于穩(wěn)健增長(zhǎng)階段。2018年我國(guó)速凍食品行業(yè)銷(xiāo)售收入達(dá)1,149億元，是2010年的近3倍。速凍食品行業(yè)銷(xiāo)售收入增速維持高位

速凍食品人均年消費(fèi)量（kg）

目前我國(guó)人均速凍食品年消費(fèi)量不足10千克，僅為日本的一半，歐洲和美國(guó)更是分別高達(dá)35千克和60千克，以此判斷速凍食品仍有較大增長(zhǎng)空間。其中速凍火鍋料（主要由速凍魚(yú)糜+速凍肉類(lèi)組成）受餐飲火鍋行業(yè)快速發(fā)展的刺激，連續(xù)多年保持雙位數(shù)的同比增長(zhǎng)。速凍食品行業(yè)特別是速凍火鍋料的發(fā)展，將提持續(xù)升對(duì)冷鏈運(yùn)輸?shù)男枨?，利好冷鏈運(yùn)輸和儲(chǔ)藏設(shè)備行業(yè)的發(fā)展。速凍火鍋料規(guī)模保持雙位數(shù)增速

2、生鮮電商爆發(fā)式擴(kuò)容，冷鏈物流貫穿全產(chǎn)業(yè)鏈

受需求端消費(fèi)升級(jí)和便利生活趨勢(shì)的影響，零售端也開(kāi)始革新自身物流體系，涉足新零售例如生鮮電商、餐飲零售一體、連鎖餐飲中央廚房等領(lǐng)域的零售企業(yè)開(kāi)始重視冷鏈物流體系的建設(shè)，冷鏈物流對(duì)零售行業(yè)的重要性不斷提升。其中，生鮮電商對(duì)冷鏈體系建設(shè)的促進(jìn)作用最為明顯。

網(wǎng)購(gòu)品類(lèi)不斷擴(kuò)張，生鮮電商規(guī)模和占比快速提升。近年來(lái)，隨著人們消費(fèi)能力的增強(qiáng)和互聯(lián)網(wǎng)普及率的提升，尤其是隨著移動(dòng)支付的興起，電子商務(wù)已經(jīng)成為許多人的主要購(gòu)物方式。人們的網(wǎng)購(gòu)商逐漸由3C數(shù)碼家電、服裝、化妝品等發(fā)展到鮮花、蔬果等生鮮產(chǎn)品，我國(guó)生鮮電商發(fā)展迅速，2018年市場(chǎng)交易規(guī)模約為2045.3億元，同比增長(zhǎng)56.3%，占生鮮整體市場(chǎng)比例已超4%。生鮮電商規(guī)模和占比快速提升

生鮮電商正處于資本加速進(jìn)場(chǎng)時(shí)期，擴(kuò)張腳步仍將持續(xù)。2009年資本市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注生鮮電商；2009年~2013年這5年間，一共完成6.2億元融資；2014年~2018年，生鮮電商完成融資總金額達(dá)249億元，其中2016年、2017年、2018年連續(xù)三年融資額均超過(guò)50億元。2014-2018年中國(guó)生鮮電商市場(chǎng)融資情況

生鮮電商物流規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，冷鏈需求總量隨之提升。生鮮電商對(duì)冷鏈運(yùn)輸需求節(jié)節(jié)攀升，同時(shí)也推動(dòng)了整個(gè)食品冷鏈產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。生鮮電商物流行業(yè)近年來(lái)保持50%以上的年增長(zhǎng)率，2013年生鮮電商物流規(guī)模尚不足40億元，2018年行業(yè)規(guī)模已達(dá)674億元。2019年我國(guó)食品冷鏈物流需求總量預(yù)計(jì)達(dá)到2.35億噸，同比增長(zhǎng)24.3%。生鮮電商物流規(guī)模快速增長(zhǎng)

食品冷鏈物流需求總量穩(wěn)健高速增長(zhǎng)

二、醫(yī)藥冷鏈：增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁，高門(mén)檻利好行業(yè)龍頭

1、我國(guó)醫(yī)藥冷鏈物流成長(zhǎng)空間可觀

醫(yī)藥冷鏈有望成為冷鏈物流未來(lái)發(fā)展中最為強(qiáng)勁的細(xì)分品類(lèi)。藥品流通指藥品從出廠到醫(yī)療機(jī)構(gòu)或零售藥店之間經(jīng)歷的一系列運(yùn)輸儲(chǔ)存環(huán)節(jié)。根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2018年我國(guó)公立醫(yī)院、基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)、零售藥店三大終端的藥品銷(xiāo)售額為1.73萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.3%。冷鏈流通是藥品流通中重要組成部分，也是藥品流通中最具前景的業(yè)務(wù)分支。需要冷鏈運(yùn)輸?shù)尼t(yī)藥領(lǐng)域產(chǎn)品包括：疫苗、生物制品、生物藥、診斷試劑等。2018年我國(guó)需要冷鏈運(yùn)輸?shù)乃幤蜂N(xiāo)售額約1100億元，其中疫苗占比最大，為43%。按照醫(yī)藥冷鏈運(yùn)輸?shù)馁M(fèi)用率為12%來(lái)測(cè)算，我國(guó)醫(yī)藥冷鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模約為130億元（未統(tǒng)計(jì)第三方醫(yī)藥冷鏈數(shù)據(jù)）。幾大品類(lèi)藥品的持續(xù)擴(kuò)容將帶動(dòng)醫(yī)藥冷鏈行業(yè)的增長(zhǎng)，未來(lái)幾年行業(yè)增速預(yù)計(jì)接近15%，且具有持續(xù)性。我國(guó)需要冷鏈運(yùn)輸?shù)尼t(yī)藥產(chǎn)品分類(lèi)占比

（1）血液制品：終端推廣空間大，血液制品持續(xù)增長(zhǎng)

血液制品的主要品種包括白蛋白、靜丙、凝血因子類(lèi)、以及特殊免疫球蛋白。白蛋白類(lèi)由于終端市場(chǎng)相對(duì)成熟，增速稍低。靜丙、凝血因子、特免類(lèi)產(chǎn)品將維持較高增速，市場(chǎng)空間可觀。預(yù)計(jì)血液制品行業(yè)的增速在5%-10%。我國(guó)歷年血液制品批簽發(fā)總量（萬(wàn)瓶）及增速（%）

（2）生物藥：藥品迎來(lái)密集上市期，終端增長(zhǎng)提速

我國(guó)生物藥預(yù)計(jì)總市場(chǎng)規(guī)模約為300億元。生物藥由于治療效果好、副作用低，是未來(lái)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的大方向。近年美國(guó)FDA批準(zhǔn)上市的創(chuàng)新藥中，生物藥占比已超過(guò)一半，國(guó)內(nèi)獲批上市的新藥也展現(xiàn)出類(lèi)似趨勢(shì)。2018年600家樣本醫(yī)院生物技術(shù)用藥銷(xiāo)售規(guī)模67.3億元，同比增長(zhǎng)26.7%。多數(shù)生物藥用于腫瘤治療，隨著腫瘤人數(shù)的持續(xù)增加，將推動(dòng)生物藥市場(chǎng)規(guī)模維持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)生物藥行業(yè)增速在20%左右。樣本醫(yī)院生物技術(shù)用藥銷(xiāo)售規(guī)模及增速

2018年生物技術(shù)用藥品種格局

2、監(jiān)管趨嚴(yán)，推動(dòng)行業(yè)加速發(fā)展

隨著疫苗“一票制”以及監(jiān)管趨嚴(yán)，這兩年我國(guó)醫(yī)藥冷鏈運(yùn)輸規(guī)范性得到極大提高，規(guī)模也相應(yīng)增大。以我國(guó)醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)為例，其941家樣本醫(yī)藥物流企業(yè)的冷藏車(chē)數(shù)量從2016年的1879家增長(zhǎng)到2019年的2856家。預(yù)計(jì)未來(lái)醫(yī)藥冷鏈運(yùn)輸范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大。941家樣本醫(yī)藥物流企業(yè)冷藏車(chē)數(shù)量

3、行業(yè)門(mén)檻更高，龍頭公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯

醫(yī)藥冷鏈對(duì)信息化要求更高。我國(guó)醫(yī)藥冷鏈企業(yè)中，90%以上的企業(yè)配備了運(yùn)輸溫度自動(dòng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、倉(cāng)庫(kù)溫度自動(dòng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、在途GPS定位，60%以上的企業(yè)配備了運(yùn)輸管理系統(tǒng)、倉(cāng)庫(kù)控制系統(tǒng)和倉(cāng)庫(kù)管理系統(tǒng)。醫(yī)藥物流企業(yè)信息化水平

三、冷鏈物流：行業(yè)快速增長(zhǎng)，巨頭加速布局

1、冷鏈物流市場(chǎng)前景廣闊，行業(yè)集中度有待提升

我國(guó)冷鏈物流市場(chǎng)一方面由食品冷鏈、醫(yī)藥冷鏈需求增長(zhǎng)所驅(qū)動(dòng)，另一方面受政策的持續(xù)支持，市場(chǎng)前景廣闊。2018年我國(guó)冷鏈物流市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3035億元，同比增長(zhǎng)19%，預(yù)計(jì)2019年和2020年分別增長(zhǎng)24.5%和24.3%。冷鏈物流屬于綜合性行業(yè)，其中冷鏈運(yùn)輸、冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)和其他服務(wù)（庫(kù)內(nèi)操作、打包和貼標(biāo)等服務(wù)）分別占比約40%、30%和30%。中國(guó)冷鏈物流市場(chǎng)規(guī)模逐年增長(zhǎng)

冷鏈物流市場(chǎng)細(xì)分

我國(guó)冷鏈物流發(fā)展迅速，但行業(yè)集中度非常低。2018年我國(guó)冷鏈物流百?gòu)?qiáng)企業(yè)冷鏈業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增速達(dá)53%，但行業(yè)集中度較低。2016-2018年，百?gòu)?qiáng)企業(yè)冷鏈業(yè)務(wù)市占率分別為9.2%、10.2%和13.8%。集中度偏低導(dǎo)致市場(chǎng)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格體系混亂，空駛率高，行業(yè)集中度有待提升。冷鏈物流百?gòu)?qiáng)企業(yè)冷鏈業(yè)務(wù)營(yíng)收快速增長(zhǎng)

冷鏈物流百?gòu)?qiáng)企業(yè)市占率低，集中度有待提升

四、冷鏈設(shè)備：競(jìng)爭(zhēng)格局趨向集中，商用展示柜潛力大

1、家用制冷設(shè)備成熟，商用設(shè)備仍有發(fā)展空間

2018年，我國(guó)制冷設(shè)備市場(chǎng)空間達(dá)1873億元，其中家用制冷規(guī)模為1357億元，占比72%；商用制冷規(guī)模為516億元，占比28%。以家用冰箱和冷柜為代表的家用制冷設(shè)備市場(chǎng)整體空間大，行業(yè)趨向成熟，市場(chǎng)規(guī)?？傮w穩(wěn)定，未來(lái)動(dòng)力主要為存量更新以及海外出口。商用制冷設(shè)備主要用于食品冷鏈物流領(lǐng)域，未來(lái)仍有較大的成長(zhǎng)空間。2018年我國(guó)制冷設(shè)備市場(chǎng)構(gòu)成

2、冷鏈物流設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)格局趨向集中

隨著我國(guó)冷鏈物流產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，我國(guó)冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施和冷鏈物流設(shè)備規(guī)模不斷擴(kuò)大。預(yù)計(jì)2019年我國(guó)冷庫(kù)容量約為4600萬(wàn)噸，冷藏車(chē)保有量為13.2萬(wàn)臺(tái)。冷庫(kù)容量及冷藏車(chē)總量

（1）商用展示柜：市場(chǎng)空間近130億元

2018年我國(guó)商用展示柜市場(chǎng)空間近130億元，預(yù)計(jì)2023年達(dá)到244億元，2018-2023年的CAGR為13.4%。商用展示柜市場(chǎng)空間持續(xù)增長(zhǎng)

3、商用展示柜行業(yè)有望誕生大市值公司

從市場(chǎng)空間來(lái)看，速凍設(shè)備、冷庫(kù)設(shè)備、冷藏車(chē)、冷藏集裝箱、商用展示柜分別為25億元、70億元、45億元、74億元和130億元，速凍設(shè)備空間較小，商用展示柜空間最大。從成長(zhǎng)性來(lái)看，