2022-11-232022-11-23寒冬來臨，鋼鐵企業(yè)如何保值？鋼鐵行業(yè)的寒冬是否已經(jīng)來臨，我們通過投資、利潤和開工率等指標(biāo)來對比下鋼鐵企業(yè)風(fēng)險管理的核心。因此我們建議鋼鐵企業(yè)按思路進(jìn)行風(fēng)險管理：求進(jìn)入下行周期，鋼廠利潤隨著鋼鐵產(chǎn)量增減呈現(xiàn)區(qū)間波動，鋼鐵企業(yè)目前仍可以本。此類操作的難點在于判斷減產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)的時點，需要我們對鋼材供需平衡的判斷銷售價格的鋼鐵企業(yè)。鋼鐵企業(yè)主動去庫后，低庫存下原料價格上漲對利潤侵蝕較于對于爐料供應(yīng)量的判斷應(yīng)該較為精準(zhǔn)。易分析功底。投資咨詢業(yè)務(wù)資格：證監(jiān)許可【2012】669號組5776298858135957中信期貨產(chǎn)業(yè)咨詢(專題報告)2/8 圖目錄 中信期貨產(chǎn)業(yè)咨詢(專題報告)3/8007-02008-02009-02010-02011-02012-02013-02014-02015-02016-02017-02018-02019-02020-02021-02022-02007-02008-02009-02010-02011-02012-02013-02014-02015-02016-02017-02018-02019-02020-02021-02022-02平140,000.00120,000.00100,000.0080,000.00 60,000.0040,000.00 20,000.000.002008200920102011201220132014201520082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%圖表2：黑色產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速固定資產(chǎn)投資完成額:黑色金屬礦采選業(yè):累計同比120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.004/82008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222009-01-092010-01-092011-01-092012-01-092013-01-092014-01-092015-01-092016-01-092017-01-092018-01-092019-01-092020-01-092021-01-092022-01-0912010080 602008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222009-01-092010-01-092011-01-092012-01-092013-01-092014-01-092015-01-092016-01-092017-01-092018-01-092019-01-092020-01-092021-01-092022-01-0912010080 6040200120,000.00100,000.0080,000.00 60,000.0040,000.0020,000.000.00粗鋼產(chǎn)量同比16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%高爐開工率(163家):全國高爐開工率(247家):全國 唐山鋼廠:高爐開工率5/82012-08-032013-03-032013-2012-08-032013-03-032013-10-032014-05-032014-12-032015-07-032016-02-032016-09-032017-04-032017-11-032018-06-032019-01-032019-08-032020-03-032020-10-032021-05-032021-12-032022-07-03 唐山螺紋鋼毛利(綜合)唐山方坯:Q235毛 唐山螺紋鋼毛利(綜合) 熱卷毛利(綜合)2000150010005000-5002007/01/042008/01/042009/01/042010/01/042011/01/042012/01/042013/01/042014/01/042015/01/042016/01/042017/01/042018/01/042019/01/042020/01/042021/01/042022/01/04鋼廠盈利率(247家):全國盈利鋼廠(163家):全國120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00營。故鋼鐵企業(yè)風(fēng)險管理勢在必行。那么在低利潤的嚴(yán)峻形勢，切實增強危機意識，牢固樹立過“緊日子、苦到了危機。的機遇期。我們認(rèn)為目前鋼鐵行業(yè)處在寒冬該階段下鋼鐵企業(yè)利潤中樞下移，隨之而來的是鋼鐵企我們看到不管是鋼材庫存還是原料庫存，均呈現(xiàn)顯著的下降低，企業(yè)的主動調(diào)節(jié)能力下降，若不進(jìn)行生產(chǎn)將無法彌補不可產(chǎn)量始終處于供大于求的負(fù)反饋階段，最終鋼鐵企業(yè)因到業(yè)的寒冬中生存下來。9/801-0701-2804-0104-2206-0306-2401-0701-2804-0104-2206-0306-2408-0508-2610-0710-2812-0912-302003-082005-082007-082009-082011-082013-082015-082017-082019-082021-082018年2019年2020年2021年2022年16001400120010008006004002000黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè):資產(chǎn)負(fù)債率 黑色金屬礦采選業(yè):資產(chǎn)負(fù)債率70.0065.0060.0055.0050.0045.0040.00建議鋼鐵企業(yè)按照如下思路進(jìn)行風(fēng)險管理：值，鎖定爐料成本。為精準(zhǔn)。7/82014-01-162014-07-162014-01-162014-07-162015-01-162015-07-162016-01-162016-07-162017-01-162017-07-162018-01-162018-07-162019-01-162019-07-162020-01-162020-07-162021-01-162021-07-162022-01-162022-07-16800700600500400300200100 0-100-2002021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-042022-09-042022-2021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-042022-09-042022-11-042000150010005000-5009085807570656055502000150010005000-500資料來源：Wind中信期貨研究所Pb-05基差中信期貨產(chǎn)業(yè)咨詢(專題報告)8/8修改、翻譯此報告的全部或部分材料、內(nèi)容。除非另有說明，本報告中使用的所有商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記均為中信期貨有限公司所有或經(jīng)合法授權(quán)被許可使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記。未經(jīng)中信期貨有限公司或商標(biāo)所有權(quán)人的書面許可，任何單位或個人不得使用該商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記如果在任何國家或地區(qū)管轄范圍內(nèi)，本報告內(nèi)容或其適用與任何政府機構(gòu)、監(jiān)管機構(gòu)、自律組織或者清算機構(gòu)的法律、規(guī)則或規(guī)定內(nèi)容相抵觸，或者中信期貨有限公司未被授權(quán)在當(dāng)?shù)靥峁┻@種信息或服務(wù)，那么本報告的內(nèi)容并不意圖提供給這些地區(qū)的個人或組織，任何個人或組織也不得在當(dāng)?shù)夭榭椿蚴褂帽緢蟾?。本報告所載的內(nèi)容并非適用于所有國家或地區(qū)或者適用于所此報告所載的全部內(nèi)容僅作參考之用。此報告的內(nèi)容不構(gòu)成對任何人的投資建議，且中信期貨盡管本報