第十章證券登記與交易結(jié)算本章主要考點1.熟悉證券登記的概念、種類及其主要內(nèi)容。2.掌握清算、交收的概念。3.熟悉清算和交收的聯(lián)系與區(qū)別。4.掌握清算與交收的原則。5.掌握結(jié)算賬戶管理的有關(guān)規(guī)定和要求。6.掌握證券交易結(jié)算流程及各主要環(huán)節(jié)的基本內(nèi)容。7.熟悉證券交易結(jié)算風(fēng)險的種類及其防范措施。第十章證券登記與交易結(jié)算本章主要考點第一節(jié)證券登記一、證券登記概述（熟悉）

證券登記是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為證券發(fā)行人建立和維護(hù)證券持有人名冊的行為。證券登記具有確定或變更證券持有人及其權(quán)利的法律效力，是保障投資者合法權(quán)益的重要環(huán)節(jié)，也是規(guī)范證券發(fā)行和證券交易過戶的關(guān)鍵所在。

目前，中國結(jié)算公司辦理證券登記業(yè)務(wù)的主要依據(jù)是2006年7月經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)發(fā)布的《證券登記規(guī)則》以及2010年4月7日修訂發(fā)布的《證券持有人名冊服務(wù)業(yè)務(wù)指引》?！鵀檗k理證券登記業(yè)務(wù)，中國結(jié)算公司設(shè)立了電子化證券登記簿記系統(tǒng)。記錄證券數(shù)量的最小單位為1股（份、元）?！鶕?jù)規(guī)定，證券應(yīng)當(dāng)?shù)怯浽谧C券持有人本人名下，但符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會規(guī)定的，可以登記在名義持有人名下。第一節(jié)證券登記二、證券登記的種類（熟悉）

證券登記按證券種類可以劃分為股份登記、基金登記、債券登記、權(quán)證登記、交易型開放式指數(shù)基金登記等；按性質(zhì)可以劃分初始登記、變更登記、退出登記等。

(一)初始登記初始登記指已發(fā)行的證券在證券交易所上市前，由中國結(jié)算公司根據(jù)證券發(fā)行人的申請維護(hù)證券持有人名冊，并將證券記錄到投資者證券賬戶中。

初始登記是投資者后續(xù)進(jìn)行買賣、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等流轉(zhuǎn)和處置行為的前提。

二、證券登記的種類（熟悉）

1.初始登記的大體流程1.初始登記的大體流程二、證券登記的種類（熟悉）按照證券類別和發(fā)行情況，可以對證券初始登記進(jìn)一步劃分為股份初始登記、基金募集登記、債券發(fā)行登記、權(quán)證發(fā)行登記和交易型開放式指數(shù)基金發(fā)行登記。

1）股份初始登記。股份登記包括首次公開發(fā)行登記、增發(fā)新股登記、送股（或轉(zhuǎn)增股本）登記和配股登記等。①首次公開發(fā)行和增發(fā)登記。發(fā)行結(jié)束后2個交易日內(nèi)，上市公司應(yīng)當(dāng)向中國結(jié)算公司申請辦理股份發(fā)行登記，對網(wǎng)上和網(wǎng)下發(fā)行的結(jié)果加以確認(rèn)。二、證券登記的種類（熟悉）

②對送股及公積金轉(zhuǎn)增股本登記。由中國結(jié)算公司根據(jù)上市公司提供的股東大會紅利分配方案決議確定的送股比例或公積金轉(zhuǎn)增股本比例，按照股東數(shù)據(jù)庫中股東的持股數(shù)，主動為其增加股數(shù)，從而自動完成送股（轉(zhuǎn)增股）的股份登記手續(xù)。證券發(fā)行人申請辦理送股（公積金轉(zhuǎn)增股本）登記，應(yīng)向中國結(jié)算公司提供派發(fā)股份股利及公積金轉(zhuǎn)增股本申請、股東大會決議以及其他要求的材料。中國結(jié)算公司對證券發(fā)行人的申請材料審核通過后，根據(jù)其申請派發(fā)相應(yīng)股份，于權(quán)益登記日登記送股（轉(zhuǎn)增股）。申請送股（轉(zhuǎn)增股）時，上市公司應(yīng)確保權(quán)益登記日不得與配股、增發(fā)、擴(kuò)募等發(fā)行行為的權(quán)益登記日重合。③配股登記。上海證券交易所實行全面指定交易后，中國結(jié)算公司在配股登記日閉市后向各證券營業(yè)部傳送投資者配股明細(xì)數(shù)據(jù)庫。配股股份登記的記錄在股票賬戶的過戶記錄中逐筆反映。

②對送股及公積金轉(zhuǎn)增股本登記。

2）基金募集登記。證券投資基金網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行要進(jìn)行募集登記。

3）債券發(fā)行登記。記賬式國債通過招投標(biāo)或其他方式發(fā)行的，中國結(jié)算公司根據(jù)財政部和證券交易所相關(guān)文件確認(rèn)的結(jié)果，建立證券持有人名冊，完成初始登記。記賬式國債在證券交易所掛牌分銷或在場外合同分銷的，中國結(jié)算公司根據(jù)證券交易所確認(rèn)的分銷結(jié)果，辦理記賬式初始國債登記。

4）權(quán)證發(fā)行登記。權(quán)證發(fā)行登記參照股份首次公開發(fā)行登記辦理。

5）交易型開放式指數(shù)基金發(fā)行登記。交易型開放式指數(shù)基金募集結(jié)束后，基金管理人應(yīng)到中國結(jié)算公司辦理交易型開放式指數(shù)基金份額上市前的有關(guān)登記手續(xù)。中國結(jié)算公司根據(jù)基金管理人提供的投資者交易型開放式指數(shù)基金份額有效明細(xì)數(shù)據(jù)辦理初始登記。證券登記與交易結(jié)算課件（二）變更登記變更登記指由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)執(zhí)行并確認(rèn)記名證券過戶的行為。變更登記包括證券過戶登記和其他變更登記。（1）證券過戶登記。按照引發(fā)變更登記需求的不同，可以將證券過戶登記劃分為證券交易所集中交易過戶登記（簡稱“集中交易過戶登記”）和非集中交易過戶登記（簡稱“非交易過戶登記”）。非交易過戶登記是指符合法律規(guī)定和程序的因股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓、司法扣劃、行政劃撥、繼承、捐贈、財產(chǎn)分割、公司購并、公司回購股份和公司實施股權(quán)激勵計劃等原因，發(fā)生的記名證券在出讓人、受讓人或賬戶之間的變更登記。（2）其他變更登記。其他變更登記包括證券司法凍結(jié)、質(zhì)押、權(quán)證創(chuàng)設(shè)與注銷、權(quán)證行權(quán)、可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股、可轉(zhuǎn)換公司債券贖回或回售、交易型開放式指數(shù)基金申購或贖回等引起的變更登記。

（二）變更登記（三）退出登記中國結(jié)算公司在結(jié)清與股票發(fā)行人的債權(quán)債務(wù)，或就債權(quán)債務(wù)問題達(dá)成協(xié)議后，與股票發(fā)行人或其代辦機(jī)構(gòu)簽訂證券登記數(shù)據(jù)資料移交備忘錄，將股份持有人名冊清單等證券登記相關(guān)數(shù)據(jù)和資料移交股票發(fā)行人或其代辦機(jī)構(gòu)。債券提前贖回或到期兌付的，其證券交易所市場登記服務(wù)業(yè)務(wù)自動終止，視同債券發(fā)行人交易所市場退出登記手續(xù)辦理完畢。（三）退出登記【例1·單選題】證券登記按（）可以劃分為股份登記、基金登記、債券登記、權(quán)證登記、交易型開放式指數(shù)基金登記等。A.程序B.性質(zhì)C.證券種類D.證券數(shù)量『正確答案』C【例1·單選題】證券登記按（）可以劃分為股份登記、基金登記【例2·單選題】（）是投資者后續(xù)進(jìn)行買賣、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等流轉(zhuǎn)和處置行為的前提。A.初始登記B.退出登記C.變更登記D.債券登記『正確答案』A【例2·單選題】（）是投資者后續(xù)進(jìn)行買賣、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等流轉(zhuǎn)第二節(jié)證券交易清算與交收

一、清算與交收的概念

1．清算、交收的定義（掌握）

清算與交收是整個證券交易過程中必不可少的兩個重要環(huán)節(jié)。

清算是指在每一營業(yè)日中每個結(jié)算參與人證券和資金的應(yīng)收、應(yīng)付數(shù)量或金額進(jìn)行計算的處理過程。交收是指根據(jù)清算的結(jié)果在事先約定的時間內(nèi)履行合約的行為，一般指買方支付一定款項以獲得所購證券，賣方交付一定證券以獲得相應(yīng)價款。交收的實質(zhì)是依據(jù)清算結(jié)果實現(xiàn)證券與價款的收付，從而結(jié)束整個交易過程。清算和交收兩個過程統(tǒng)稱為“結(jié)算”。

第二節(jié)證券交易清算與交收2．清算和交收的聯(lián)系和區(qū)別（熟悉）（1）聯(lián)系從時間發(fā)生及運作的次序來看，清算是交收的基礎(chǔ)和保證，交收是清算的后續(xù)與完成。清算結(jié)果正確才能確保交收順利進(jìn)行；而只有通過交收，才能最終完成證券或資金收付，結(jié)束整個交易過程。（2）區(qū)別兩者最根本的區(qū)別在于：清算是對應(yīng)收、應(yīng)付證券及價款的軋抵計算，其結(jié)果是確定應(yīng)收、應(yīng)付數(shù)量或金額，并不發(fā)生財產(chǎn)實際轉(zhuǎn)移；交收則是根據(jù)清算結(jié)果辦理證券和價款的收付，發(fā)生財產(chǎn)實際轉(zhuǎn)移（雖然有時不是實物形式）。2．清算和交收的聯(lián)系和區(qū)別（熟悉）【例題·多選題】關(guān)于清算與交收的區(qū)別，以下說法正確的有（）。A.清算是對應(yīng)收、應(yīng)付證券及價款的計算B.清算的結(jié)果是確定應(yīng)收、應(yīng)付數(shù)量或金額C.交收并不發(fā)生財產(chǎn)實際轉(zhuǎn)移D.交收是根據(jù)清算結(jié)果辦理證券和價款的收付『正確答案』ABD【例題·多選題】關(guān)于清算與交收的區(qū)別，以下說法正確的有（）二、滾動交收和會計日交收

證券交易從結(jié)算的時間安排來看，可以分為滾動交收和會計日交收：滾動交收要求某一交易日成交的所有交易有計劃地安排距成交日相同營業(yè)日天數(shù)的某一營業(yè)日進(jìn)行交收；會計日交收要求在一段時間內(nèi)的所有交易集中在一個特定日期進(jìn)行交收。滾動交收目前已被各國（地區(qū)）證券市場廣泛采用。我國內(nèi)地市場目前存在兩種滾動交收周期，即T＋1與T＋3：前者適用于我國內(nèi)地市場的A股、基金、債券、回購交易等；后者適用于B股（人民幣特種股票）。

二、滾動交收和會計日交收【例1·單選題】證券交易從（）來看，可以分為滾動交收和會計日交收。A.交易的方式B.交易的結(jié)果C.結(jié)算的時間安排D.交易時間的安排『正確答案』C【例1·單選題】證券交易從（）來看，可以分為滾動交收和會計【例2·多選題】T+1滾動交收適用于我國內(nèi)地市場的（）交易。A.A股B.B股C.基金D.債券『正確答案』ACD【例2·多選題】T+1滾動交收適用于我國內(nèi)地市場的（）交三、清算與交收的原則（掌握）

1．凈額清算原則凈額清算又稱“差額清算”，指在一個清算期中，對每個結(jié)算參與人價款的清算只計其各筆應(yīng)收、應(yīng)付款項相抵后的凈額，對證券的清算只計每一種證券應(yīng)收、應(yīng)付相抵后的凈額。凈額清算又分為雙邊凈額清算和多邊凈額清算。

三、清算與交收的原則（掌握）三、清算與交收的原則（掌握）

1．凈額清算原則目前，通過證券交易所達(dá)成的交易大多采取多邊凈額清算方式。凈額清算方式的主要優(yōu)點是可以簡化操作手續(xù)，減少資金在交收環(huán)節(jié)的占用。在實行滾動交收的情況下，清算價款時同一清算期內(nèi)發(fā)生的不同種類證券的買賣價款可以合并計算，但不同清算期發(fā)生的價款不能合并計算；清算證券時，只有在同一清算期內(nèi)且同種證券才能合并計算。

三、清算與交收的原則（掌握）三、清算與交收的原則（掌握）

2．共同對手方制度共同對手方是指在結(jié)算過程中，同時作為所有買方和賣方的交收對手并保證交收順利完成的主體，一般由結(jié)算機(jī)構(gòu)充當(dāng)。對于我國證券交易所市場實行多邊凈額清算的證券交易，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)（即中國結(jié)算公司）是承擔(dān)相應(yīng)交易交收責(zé)任的所有結(jié)算參與人的共同對手方。三、清算與交收的原則（掌握）

3．貨銀對付原則貨銀對付又稱款券兩訖或錢貨兩清。貨銀對付指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過程中，當(dāng)且僅當(dāng)資金交付時給付證券，證券交付時給付資金?！髫涖y對付又稱款券兩訖或錢貨兩清。貨銀對付是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過程中，當(dāng)且僅當(dāng)資金交付時給付證券，證券交付時給付資金。通俗地說，就是“一手交錢、一手交貨”?！鞲鶕?jù)貨銀對付原則，一旦結(jié)算參與人未能履行對證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的資金交收義務(wù)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)就可以暫不向其交付其買入的證券，反之亦然。貨銀對付通過實現(xiàn)資金和證券的同時劃轉(zhuǎn)，可以有效規(guī)避結(jié)算參與人交收違約帶來的風(fēng)險，大大提高證券交易的安全性。

證券登記與交易結(jié)算課件

4．分級結(jié)算原則證券和資金結(jié)算實行分級結(jié)算原則。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人之間的集中清算交收；結(jié)算參與人負(fù)責(zé)辦理結(jié)算參與人與客戶之間的清算交收。但結(jié)算參與人與其客戶的證券劃付，應(yīng)當(dāng)委托證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)代為辦理。

實行分級結(jié)算原則主要是出于防范結(jié)算風(fēng)險的考慮。

4．分級結(jié)算原則【例1·多選題】在實行滾動交收的情況下，以下說法正確的是（）。A.清算價款時同一清算期內(nèi)發(fā)生的不同種類證券的買賣價款可以合并計算B.清算價款時不同清算期發(fā)生的價款不能合并計算C.清算證券時同一清算期內(nèi)發(fā)生的不同種類證券的買賣價款可以合并計算D.清算證券時只有在同一清算期內(nèi)且同種的證券才能合并計算『正確答案』ABD【例1·多選題】在實行滾動交收的情況下，以下說法正確的是（【例2·單選題】在我國證券交易所市場的證券交易中，擔(dān)任共同對手方的是（）。A.證券公司B.基金管理公司C.中國結(jié)算公司D.中國證券業(yè)協(xié)會『正確答案』C【例2·單選題】在我國證券交易所市場的證券交易中，擔(dān)任共同對第三節(jié)結(jié)算賬戶的管理一、結(jié)算賬戶的開立

結(jié)算參與人申請開立資金交收賬戶時，應(yīng)當(dāng)提交結(jié)算參與人資格證書、法定代表人授權(quán)委托書、開立資金交收賬戶申請表、資金交收賬戶印鑒卡、指定收款賬戶授權(quán)書等材料。結(jié)算參與人同時應(yīng)在中國結(jié)算公司預(yù)留指定收款賬戶，用于接收其從資金交收賬戶匯劃的資金。指定收款賬戶應(yīng)當(dāng)是在中國證監(jiān)會備案的客戶交易結(jié)算資金專用存款賬戶和自有資金專用存款賬戶，且賬戶名稱與結(jié)算參與人名稱應(yīng)當(dāng)一致。

第三節(jié)結(jié)算賬戶的管理第三節(jié)結(jié)算賬戶的管理

二、結(jié)算賬戶的管理（掌握）

1．資金交收賬戶計息結(jié)算備付金指資金交收賬戶中存放的用于資金交收的資金，因此資金交收賬戶也稱為結(jié)算備付金賬戶。中國結(jié)算公司按照中國人民銀行規(guī)定的金融同業(yè)活期存款利率向結(jié)算參與人計付結(jié)算備付金利息。結(jié)算備付金利息每季度結(jié)息一次，結(jié)息日為每季度第三個月的20日，應(yīng)計利息記入結(jié)算參與人資金交收賬戶并滾入本金。遇中國人民銀行調(diào)整存款利率的，中國結(jié)算公司統(tǒng)一按結(jié)息日的利率計算利息，不分段計算。第三節(jié)結(jié)算賬戶的管理

2．最低結(jié)算備付金限額（1）最低備付的含義最低備付指結(jié)算公司為資金交收賬戶設(shè)定的最低備付限額，結(jié)算參與人在其賬戶中至少應(yīng)留足該限額的資金量。最低備付可用于完成交收，但不能劃出。如果用于交收，次日必須補(bǔ)足。

2．最低結(jié)算備付金限額

2．最低結(jié)算備付金限額（2）最低備付的調(diào)整根據(jù)各結(jié)算參與人的風(fēng)險程度，中國結(jié)算公司每月為各結(jié)算參與人確定最低結(jié)算備付金比例，并按照各結(jié)算參與人上月證券日均買入金額和最低結(jié)算備付金比例，確定其最低結(jié)算備付金限額。計算公式為：（必須記住公式各要素，并會進(jìn)行簡單計算）

2．最低結(jié)算備付金限額

2．最低結(jié)算備付金限額（2）最低備付的調(diào)整

其中，上月證券買入金額不包括買斷式回購到期購回金額；對于最低結(jié)算備付金比例，債券品種（包括現(xiàn)券交易和回購交易）按10％計收，債券以外的其他證券品種按20％計收。在每月前3個營業(yè)日內(nèi)，中國結(jié)算公司對結(jié)算參與人的最低結(jié)算備付金限額進(jìn)行重新核算、調(diào)整。2．最低結(jié)算備付金限額

2．最低結(jié)算備付金限額（3）最低備付不足資金交收賬戶余額不能滿足交收日交收所需要的資金時，結(jié)算參與人必須在當(dāng)日交收截止時點之前將不足部分劃入其資金交收賬戶；否則，構(gòu)成資金交收違約。

2．最低結(jié)算備付金限額【例1·判斷題】中國結(jié)算公司按照中國人民銀行規(guī)定的金融同業(yè)活期存款利率向結(jié)算參與人計付結(jié)算備付金利息。（）A.正確B.錯誤

『正確答案』A【例1·判斷題】中國結(jié)算公司按照中國人民銀行規(guī)定的金融同業(yè)活【例2·單選題】某結(jié)算參與人3月買入證券總金額為200萬元，3月交易天數(shù)為22天，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司為其確定的最低結(jié)算備付金比例為20%，則4月份該結(jié)算參與人結(jié)算賬戶中的最低結(jié)算備付金應(yīng)為（）元。A.400000B.13333C.18182D.2000000『正確答案』C【例2·單選題】某結(jié)算參與人3月買入證券總金額為200萬【例3·單選題】對于最低結(jié)算備付金比例，債券品種按（）計收，債券以外的其他證券品種按（）計收。A.5%，10%B.10%，20%C.20%，30%D.30%，40%『正確答案』B【例3·單選題】對于最低結(jié)算備付金比例，債券品種按（）計收

三、結(jié)算賬戶的撤銷

結(jié)算系統(tǒng)參與人無對應(yīng)交易席位且已結(jié)清與中國結(jié)算公司的一切債權(quán)、債務(wù)后，可申請終止在中國結(jié)算公司的結(jié)算業(yè)務(wù)，撤銷結(jié)算賬戶。注意，結(jié)算賬戶是可以撤銷的

三、結(jié)算賬戶的撤銷第四節(jié)證券交易的結(jié)算流程（掌握）

證券交易的結(jié)算可以劃分為清算和交收兩個主要環(huán)節(jié)。在此基礎(chǔ)上，還可以進(jìn)一步劃分為交易數(shù)據(jù)接收、清算、發(fā)送清算結(jié)果、結(jié)算參與人組織證券或資金以備交收、證券交收和資金交收、發(fā)送交收結(jié)果、結(jié)算參與人劃回款項、交收違約處理等八個環(huán)節(jié)。

一、交易數(shù)據(jù)接收

滬、深證券交易所在閉市后，會按約定將證券交易數(shù)據(jù)通過專門通訊鏈路傳輸給中國結(jié)算公司滬、深分公司。中國結(jié)算公司滬、深分公司接收數(shù)據(jù)時，應(yīng)當(dāng)核對所接收數(shù)據(jù)的完整性。

第四節(jié)證券交易的結(jié)算流程（掌握）第四節(jié)證券交易的結(jié)算流程（掌握）

二、清算

接收完證券交易數(shù)據(jù)后，中國結(jié)算公司滬、深分公司一般在當(dāng)日日終，作為共同對手方，以結(jié)算參與人為單位，對各結(jié)算參與人負(fù)責(zé)清算的證券交易對應(yīng)的應(yīng)收和應(yīng)付價款進(jìn)行軋抵處理。在清算過程中，除計算應(yīng)收和應(yīng)付價款外，還需將印花稅、經(jīng)手費、監(jiān)管規(guī)費等稅費一并納入凈額清算中。實踐中，投資者應(yīng)收的現(xiàn)金分紅、利息，以及轉(zhuǎn)讓限售股應(yīng)繳納的個人所得稅等也會納入到凈額清算中。除凈額清算外，在一些證券品種上還存在逐筆交收制度，如權(quán)證的行權(quán)、買斷式回購的到期結(jié)算等。對于實行逐筆交收的證券交易，中國結(jié)算公司滬、深分公司并不將其納入到凈額清算中，而是逐筆計算對應(yīng)結(jié)算參與人的應(yīng)收和應(yīng)付金額。第四節(jié)證券交易的結(jié)算流程（掌握）

三、發(fā)送清算結(jié)果

清算完畢后，中國結(jié)算公司滬、深分公司會通過專用通訊網(wǎng)絡(luò)，將清算結(jié)果數(shù)據(jù)發(fā)送給各結(jié)算參與人。四、結(jié)算參與人組織證券或資金以備交收

▲結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)根據(jù)收到的清算結(jié)果，組織證券或資金以備交收?！Y(jié)算參與人凈應(yīng)付款項的，應(yīng)當(dāng)及時核查自身資金交收賬戶的資金是否足額；如不足，應(yīng)當(dāng)在最終交收時點前，向其資金交收賬戶劃入資金?！鴮τ谧C券，由于客戶一般情況下不可能賣出超過其實際可賣數(shù)量的證券，且證券原先即托管在證券公司，因此證券公司一般不需要專門組織證券以備交收。不過B股市場存在例外。

三、發(fā)送清算結(jié)果五、證券交收和資金交收

在最終交收時點（A股、基金、債券、ETF、權(quán)證等品種最終交收時點為T+1日16：00），中國結(jié)算公司滬、深分公司將進(jìn)行證券交收和資金交收。

1．證券交收

證券交收包含兩個層面：

一是中國結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的證券交收；

二是結(jié)算參與人與客戶之間的證券交收。

2．資金交收因中國結(jié)算公司滬、深分公司并不直接維護(hù)客戶的資金賬戶，因此資金交收僅包括中國結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的資金交收這一“集中資金交收”環(huán)節(jié)，中國結(jié)算公司并不具體處理結(jié)算參與人與客戶的資金交收。五、證券交收和資金交收六、發(fā)送交收結(jié)果

中國結(jié)算公司滬、深分公司在完成證券交收和資金交收后，會將交收結(jié)果發(fā)送給結(jié)算參與人，供結(jié)算參與人對賬、向客戶提供證券余額查詢服務(wù)、用于自身系統(tǒng)的前端監(jiān)控等。另外，中國結(jié)算公司滬、深分公司也會在次日開市前，將完成交收后的證券賬戶余額等數(shù)據(jù)發(fā)送給證券交易所，供證券交易所實行前端監(jiān)控。

七、結(jié)算參與人劃回款項

如果結(jié)算參與人根據(jù)資金交收結(jié)果并妥善估計已達(dá)成證券交易的資金凈應(yīng)收或應(yīng)付的情況，確認(rèn)其資金交收賬戶內(nèi)的資金足額，則可向中國結(jié)算公司滬、深分公司申請劃出資金，但劃出后其資金交收賬戶余額不得低于最低備付要求。六、發(fā)送交收結(jié)果

八、交收違約處理

1．資金交收違約處理

對于資金交收違約，中國結(jié)算公司滬、深分公司將暫不向該結(jié)算參與人交付其應(yīng)收的證券，同時按規(guī)則計收違約金。如果違約結(jié)算參與人在違約次日前仍未能彌補(bǔ)資金交收違約，中國結(jié)算公司滬、深分公司將從違約第二日起，采取處置暫不交付證券的措施，收回此前墊付的資金。

2．證券交收違約處理對于證券交收違約，中國結(jié)算公司滬、深分公司將暫不向該結(jié)算參與人交付其應(yīng)收的資金，同時按規(guī)則計收違約金。如果違約結(jié)算參與人在規(guī)定期限內(nèi)未能彌補(bǔ)證券交收違約，中國結(jié)算公司滬、深分公司將利用暫不交付的款項補(bǔ)購證券（稱為強(qiáng)行補(bǔ)購）。A股、基金、債券等品種由于實行前端監(jiān)控，一般不存在強(qiáng)行補(bǔ)購的問題，深圳B股則由于未實行前端監(jiān)控，存在須進(jìn)行證券交收違約處理的可能。

八、交收違約處理【例題·單選題】A股、基金、債券、ETF、權(quán)證等品種最終交收時點為T+1日（），滬、深分公司將進(jìn)行證券交收和資金交收。A.15：00B.15：30C.16：00D.22：00『正確答案』C【例題·單選題】A股、基金、債券、ETF、權(quán)證等品種最終交第五節(jié)結(jié)算風(fēng)險及防范

一、證券結(jié)算風(fēng)險的概念和種類（熟悉）

證券結(jié)算風(fēng)險是證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)在組織結(jié)算過程中所面臨的風(fēng)險，根據(jù)成因，大致可以將證券結(jié)算風(fēng)險分為以下幾類：

1．信用風(fēng)險

信用風(fēng)險包括買方不能履行資金交收義務(wù)的風(fēng)險，或賣方不能履行證券交收義務(wù)的風(fēng)險。

信用風(fēng)險可以進(jìn)一步細(xì)分為“本金風(fēng)險”和“價差風(fēng)險”（也稱“重置風(fēng)險”）。前者指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)付出證券但收不到對應(yīng)款項，或者付出款項但收不到對應(yīng)證券的風(fēng)險；后者是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)采取處置措施時價格發(fā)生不利變化的風(fēng)險。

第五節(jié)結(jié)算風(fēng)險及防范第五節(jié)結(jié)算風(fēng)險及防范

一、證券結(jié)算風(fēng)險的概念和種類（熟悉）

2．流動性風(fēng)險在面臨資金或證券交收違約時，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)需要墊付資金或證券給守約方。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)一旦出現(xiàn)流動性風(fēng)險，很可能導(dǎo)致證券登記結(jié)算系統(tǒng)無法正常運轉(zhuǎn)，證券市場被迫閉市。

3．操作風(fēng)險

操作風(fēng)險是指由于證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的硬件、軟件和通訊系統(tǒng)發(fā)生故障，或人為操作失誤，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)管理效率低下致使結(jié)算業(yè)務(wù)中斷、延誤和發(fā)生偏差而引起的風(fēng)險。第五節(jié)結(jié)算風(fēng)險及防范

第五節(jié)結(jié)算風(fēng)險及防范一、證券結(jié)算風(fēng)險的概念和種類（熟悉）4．法律風(fēng)險

法律風(fēng)險是指因為法律法規(guī)不透明、不明確或法規(guī)適用不當(dāng)，導(dǎo)致證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)遭受損失的風(fēng)險。5．結(jié)算銀行風(fēng)險

結(jié)算銀行破產(chǎn)、倒閉時，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)存放在結(jié)算銀行的存款將面臨無法足額收回的風(fēng)險。

第五節(jié)結(jié)算風(fēng)險及防范【例1·單選題】（）指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)付出證券但收不到對應(yīng)款項，或者付出款項但收不到對應(yīng)證券的風(fēng)險。A.操作風(fēng)險B.流動性風(fēng)險C.價差風(fēng)險D.本金風(fēng)險『正確答案』D【例1·單選題】（）指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)付出證券但收不到對應(yīng)【例2·單選題】為收回墊付款項，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)需要處置證券，但如果處置時的市場價格低于先前的成交價，變賣所得將不足以彌補(bǔ)此前的墊付款項，這一風(fēng)險即為（）。A.價差風(fēng)險B.本金風(fēng)險C.操作風(fēng)險D.流動性風(fēng)險『正確答案』A【例2·單選題】為收回墊付款項，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)需要處置證券二、證券結(jié)算風(fēng)險的防范措施（熟悉）

1．采用事前防范措施，強(qiáng)化結(jié)算參與人的資格管理；

2．在共同對手方制度下，通過貨銀對付交收機(jī)制來防范本金風(fēng)險，保證證券和資金的所有權(quán)同時進(jìn)行實質(zhì)性交收，也就是“一手交錢、一手交貨”；

3．采取盯市制度、收取擔(dān)保品來防范價差風(fēng)險；

4．建立結(jié)算互保金和其他財務(wù)資源，防范流動性風(fēng)險；

5．妥善選擇結(jié)算銀行，防范結(jié)算銀行風(fēng)險；

6．加強(qiáng)登記結(jié)算機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理，完善證券登記結(jié)算系統(tǒng)軟、硬件設(shè)施，防止操作風(fēng)險；

7．建立完善的法律法規(guī)體系和健全的業(yè)務(wù)規(guī)則體系，減少結(jié)算行為和結(jié)算關(guān)系在法律上的不確定性，防范法律風(fēng)險；

8．提高快速處置風(fēng)險的能力，防止系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生。二、證券結(jié)算風(fēng)險的防范措施（熟悉）【例題·多選題】證券結(jié)算風(fēng)險的防范措施包括（）。A.妥善選擇結(jié)算銀行，防范結(jié)算銀行風(fēng)險B.采取盯市制度、收取擔(dān)保品來防范價差風(fēng)險C.加強(qiáng)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理D.建立結(jié)算互保金和其他財務(wù)資源，防范流動性風(fēng)險『正確答案』ABCD【例題·多選題】證券結(jié)算風(fēng)險的防范措施包括（）。三、我國的結(jié)算風(fēng)險防范和管理措施

證監(jiān)會于2006年4月7日發(fā)布、2009年11月20日修訂的《證券登記結(jié)算管理辦法》（以下簡稱《辦法》）針對交收風(fēng)險、法律風(fēng)險、操作風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險，明確了有關(guān)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)風(fēng)險防范和控制措施，形成了一套嚴(yán)密的結(jié)算風(fēng)險管理體系。

1．事前防范措施對于結(jié)算參與人信用風(fēng)險的事前防范，《辦法》規(guī)定了以下三種措施：一是要求建立結(jié)算參與人制度，設(shè)立結(jié)算參與人資格門檻；二是建立結(jié)算參與人風(fēng)險評估體系；三是對于持續(xù)或重大交收違約的結(jié)算參與人，限制其凈買入額，或暫停、終止辦理其部分、全部結(jié)算業(yè)務(wù)。

三、我國的結(jié)算風(fēng)險防范和管理措施三、我國的結(jié)算風(fēng)險防范和管理措施

2．本金風(fēng)險的防范針對本金風(fēng)險，《辦法》規(guī)定證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)需引入貨銀對付機(jī)制。對資金交收違約，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以采取暫不交付相關(guān)證券和扣劃自營證券的措施。對證券交收違約，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以采取暫不向違約方劃付相關(guān)資金的措施。

3．價差風(fēng)險的防范

《辦法》規(guī)定證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以要求高風(fēng)險參與人提供交收履約擔(dān)保。三、我國的結(jié)算風(fēng)險防范和管理措施三、我國的結(jié)算風(fēng)險防范和管理措施

4．流動性風(fēng)險的防范在資金流動性風(fēng)險方面，《辦法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以動用結(jié)算參與人的擔(dān)保資金、結(jié)算互保金和其他資金完成資金交收。證券流動性風(fēng)險方面，由于滬、深證券交易所對A股等多數(shù)品種實施前端監(jiān)控，一般情況下不可能出現(xiàn)證券交收違約，因此對證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)來說，證券流動性風(fēng)險并不突出。

三、我國的結(jié)算風(fēng)險防范和管理措施三、我國的結(jié)算風(fēng)險防范和管理措施

5．其他風(fēng)險的防范

針對操作風(fēng)險，《辦法》要求證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)對結(jié)算數(shù)據(jù)和技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行備份，制定業(yè)務(wù)緊急應(yīng)變程序和操作流程。針對結(jié)算銀行風(fēng)險，要求建立結(jié)算銀行準(zhǔn)人標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險評估體系。針對法律風(fēng)險，規(guī)定了證券交易、托管與結(jié)算協(xié)議中與證券登記結(jié)算業(yè)務(wù)有關(guān)的必備條款。

中國結(jié)算公司還實際管理證券結(jié)算風(fēng)險基金，用于墊付或者彌補(bǔ)因違約交收、技術(shù)故障、操作失誤、不可抗力造成的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的損失。該基金按證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)收入、收益的20％，以及結(jié)算參與人證券交易金額的一定比例收取，基金總額上限為30億元。三、我國的結(jié)算風(fēng)險防范和管理措施【例1·單選題】證券結(jié)算風(fēng)險基金按證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)收入、收益的（），以及結(jié)算參與人證券交易金額的一定比例收取。A.10%B.20%C.30%D.50%『正確答案』B【例1·單選題】證券結(jié)算風(fēng)險基金按證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)收入、收益【例2·多選題】針對結(jié)算銀行風(fēng)險，《證券登記結(jié)算管理辦法》要求建立（）。A.引入貨銀對付機(jī)制B.業(yè)務(wù)緊急應(yīng)變程序C.風(fēng)險評估體系D.結(jié)算銀行準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)『正確答案』CD【例2·多選題】針對結(jié)算銀行風(fēng)險，《證券登記結(jié)算管理辦法》要第十章證券登記與交易結(jié)算本章主要考點1.熟悉證券登記的概念、種類及其主要內(nèi)容。2.掌握清算、交收的概念。3.熟悉清算和交收的聯(lián)系與區(qū)別。4.掌握清算與交收的原則。5.掌握結(jié)算賬戶管理的有關(guān)規(guī)定和要求。6.掌握證券交易結(jié)算流程及各主要環(huán)節(jié)的基本內(nèi)容。7.熟悉證券交易結(jié)算風(fēng)險的種類及其防范措施。第十章證券登記與交易結(jié)算本章主要考點第一節(jié)證券登記一、證券登記概述（熟悉）

證券登記是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為證券發(fā)行人建立和維護(hù)證券持有人名冊的行為。證券登記具有確定或變更證券持有人及其權(quán)利的法律效力，是保障投資者合法權(quán)益的重要環(huán)節(jié)，也是規(guī)范證券發(fā)行和證券交易過戶的關(guān)鍵所在。

目前，中國結(jié)算公司辦理證券登記業(yè)務(wù)的主要依據(jù)是2006年7月經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)發(fā)布的《證券登記規(guī)則》以及2010年4月7日修訂發(fā)布的《證券持有人名冊服務(wù)業(yè)務(wù)指引》?！鵀檗k理證券登記業(yè)務(wù)，中國結(jié)算公司設(shè)立了電子化證券登記簿記系統(tǒng)。記錄證券數(shù)量的最小單位為1股（份、元）?！鶕?jù)規(guī)定，證券應(yīng)當(dāng)?shù)怯浽谧C券持有人本人名下，但符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會規(guī)定的，可以登記在名義持有人名下。第一節(jié)證券登記二、證券登記的種類（熟悉）

證券登記按證券種類可以劃分為股份登記、基金登記、債券登記、權(quán)證登記、交易型開放式指數(shù)基金登記等；按性質(zhì)可以劃分初始登記、變更登記、退出登記等。

(一)初始登記初始登記指已發(fā)行的證券在證券交易所上市前，由中國結(jié)算公司根據(jù)證券發(fā)行人的申請維護(hù)證券持有人名冊，并將證券記錄到投資者證券賬戶中。

初始登記是投資者后續(xù)進(jìn)行買賣、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等流轉(zhuǎn)和處置行為的前提。

二、證券登記的種類（熟悉）

1.初始登記的大體流程1.初始登記的大體流程二、證券登記的種類（熟悉）按照證券類別和發(fā)行情況，可以對證券初始登記進(jìn)一步劃分為股份初始登記、基金募集登記、債券發(fā)行登記、權(quán)證發(fā)行登記和交易型開放式指數(shù)基金發(fā)行登記。

1）股份初始登記。股份登記包括首次公開發(fā)行登記、增發(fā)新股登記、送股（或轉(zhuǎn)增股本）登記和配股登記等。①首次公開發(fā)行和增發(fā)登記。發(fā)行結(jié)束后2個交易日內(nèi)，上市公司應(yīng)當(dāng)向中國結(jié)算公司申請辦理股份發(fā)行登記，對網(wǎng)上和網(wǎng)下發(fā)行的結(jié)果加以確認(rèn)。二、證券登記的種類（熟悉）

②對送股及公積金轉(zhuǎn)增股本登記。由中國結(jié)算公司根據(jù)上市公司提供的股東大會紅利分配方案決議確定的送股比例或公積金轉(zhuǎn)增股本比例，按照股東數(shù)據(jù)庫中股東的持股數(shù)，主動為其增加股數(shù)，從而自動完成送股（轉(zhuǎn)增股）的股份登記手續(xù)。證券發(fā)行人申請辦理送股（公積金轉(zhuǎn)增股本）登記，應(yīng)向中國結(jié)算公司提供派發(fā)股份股利及公積金轉(zhuǎn)增股本申請、股東大會決議以及其他要求的材料。中國結(jié)算公司對證券發(fā)行人的申請材料審核通過后，根據(jù)其申請派發(fā)相應(yīng)股份，于權(quán)益登記日登記送股（轉(zhuǎn)增股）。申請送股（轉(zhuǎn)增股）時，上市公司應(yīng)確保權(quán)益登記日不得與配股、增發(fā)、擴(kuò)募等發(fā)行行為的權(quán)益登記日重合。③配股登記。上海證券交易所實行全面指定交易后，中國結(jié)算公司在配股登記日閉市后向各證券營業(yè)部傳送投資者配股明細(xì)數(shù)據(jù)庫。配股股份登記的記錄在股票賬戶的過戶記錄中逐筆反映。

②對送股及公積金轉(zhuǎn)增股本登記。

2）基金募集登記。證券投資基金網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行要進(jìn)行募集登記。

3）債券發(fā)行登記。記賬式國債通過招投標(biāo)或其他方式發(fā)行的，中國結(jié)算公司根據(jù)財政部和證券交易所相關(guān)文件確認(rèn)的結(jié)果，建立證券持有人名冊，完成初始登記。記賬式國債在證券交易所掛牌分銷或在場外合同分銷的，中國結(jié)算公司根據(jù)證券交易所確認(rèn)的分銷結(jié)果，辦理記賬式初始國債登記。

4）權(quán)證發(fā)行登記。權(quán)證發(fā)行登記參照股份首次公開發(fā)行登記辦理。

5）交易型開放式指數(shù)基金發(fā)行登記。交易型開放式指數(shù)基金募集結(jié)束后，基金管理人應(yīng)到中國結(jié)算公司辦理交易型開放式指數(shù)基金份額上市前的有關(guān)登記手續(xù)。中國結(jié)算公司根據(jù)基金管理人提供的投資者交易型開放式指數(shù)基金份額有效明細(xì)數(shù)據(jù)辦理初始登記。證券登記與交易結(jié)算課件（二）變更登記變更登記指由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)執(zhí)行并確認(rèn)記名證券過戶的行為。變更登記包括證券過戶登記和其他變更登記。（1）證券過戶登記。按照引發(fā)變更登記需求的不同，可以將證券過戶登記劃分為證券交易所集中交易過戶登記（簡稱“集中交易過戶登記”）和非集中交易過戶登記（簡稱“非交易過戶登記”）。非交易過戶登記是指符合法律規(guī)定和程序的因股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓、司法扣劃、行政劃撥、繼承、捐贈、財產(chǎn)分割、公司購并、公司回購股份和公司實施股權(quán)激勵計劃等原因，發(fā)生的記名證券在出讓人、受讓人或賬戶之間的變更登記。（2）其他變更登記。其他變更登記包括證券司法凍結(jié)、質(zhì)押、權(quán)證創(chuàng)設(shè)與注銷、權(quán)證行權(quán)、可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股、可轉(zhuǎn)換公司債券贖回或回售、交易型開放式指數(shù)基金申購或贖回等引起的變更登記。

（二）變更登記（三）退出登記中國結(jié)算公司在結(jié)清與股票發(fā)行人的債權(quán)債務(wù)，或就債權(quán)債務(wù)問題達(dá)成協(xié)議后，與股票發(fā)行人或其代辦機(jī)構(gòu)簽訂證券登記數(shù)據(jù)資料移交備忘錄，將股份持有人名冊清單等證券登記相關(guān)數(shù)據(jù)和資料移交股票發(fā)行人或其代辦機(jī)構(gòu)。債券提前贖回或到期兌付的，其證券交易所市場登記服務(wù)業(yè)務(wù)自動終止，視同債券發(fā)行人交易所市場退出登記手續(xù)辦理完畢。（三）退出登記【例1·單選題】證券登記按（）可以劃分為股份登記、基金登記、債券登記、權(quán)證登記、交易型開放式指數(shù)基金登記等。A.程序B.性質(zhì)C.證券種類D.證券數(shù)量『正確答案』C【例1·單選題】證券登記按（）可以劃分為股份登記、基金登記【例2·單選題】（）是投資者后續(xù)進(jìn)行買賣、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等流轉(zhuǎn)和處置行為的前提。A.初始登記B.退出登記C.變更登記D.債券登記『正確答案』A【例2·單選題】（）是投資者后續(xù)進(jìn)行買賣、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等流轉(zhuǎn)第二節(jié)證券交易清算與交收

一、清算與交收的概念

1．清算、交收的定義（掌握）

清算與交收是整個證券交易過程中必不可少的兩個重要環(huán)節(jié)。

清算是指在每一營業(yè)日中每個結(jié)算參與人證券和資金的應(yīng)收、應(yīng)付數(shù)量或金額進(jìn)行計算的處理過程。交收是指根據(jù)清算的結(jié)果在事先約定的時間內(nèi)履行合約的行為，一般指買方支付一定款項以獲得所購證券，賣方交付一定證券以獲得相應(yīng)價款。交收的實質(zhì)是依據(jù)清算結(jié)果實現(xiàn)證券與價款的收付，從而結(jié)束整個交易過程。清算和交收兩個過程統(tǒng)稱為“結(jié)算”。

第二節(jié)證券交易清算與交收2．清算和交收的聯(lián)系和區(qū)別（熟悉）（1）聯(lián)系從時間發(fā)生及運作的次序來看，清算是交收的基礎(chǔ)和保證，交收是清算的后續(xù)與完成。清算結(jié)果正確才能確保交收順利進(jìn)行；而只有通過交收，才能最終完成證券或資金收付，結(jié)束整個交易過程。（2）區(qū)別兩者最根本的區(qū)別在于：清算是對應(yīng)收、應(yīng)付證券及價款的軋抵計算，其結(jié)果是確定應(yīng)收、應(yīng)付數(shù)量或金額，并不發(fā)生財產(chǎn)實際轉(zhuǎn)移；交收則是根據(jù)清算結(jié)果辦理證券和價款的收付，發(fā)生財產(chǎn)實際轉(zhuǎn)移（雖然有時不是實物形式）。2．清算和交收的聯(lián)系和區(qū)別（熟悉）【例題·多選題】關(guān)于清算與交收的區(qū)別，以下說法正確的有（）。A.清算是對應(yīng)收、應(yīng)付證券及價款的計算B.清算的結(jié)果是確定應(yīng)收、應(yīng)付數(shù)量或金額C.交收并不發(fā)生財產(chǎn)實際轉(zhuǎn)移D.交收是根據(jù)清算結(jié)果辦理證券和價款的收付『正確答案』ABD【例題·多選題】關(guān)于清算與交收的區(qū)別，以下說法正確的有（）二、滾動交收和會計日交收

證券交易從結(jié)算的時間安排來看，可以分為滾動交收和會計日交收：滾動交收要求某一交易日成交的所有交易有計劃地安排距成交日相同營業(yè)日天數(shù)的某一營業(yè)日進(jìn)行交收；會計日交收要求在一段時間內(nèi)的所有交易集中在一個特定日期進(jìn)行交收。滾動交收目前已被各國（地區(qū)）證券市場廣泛采用。我國內(nèi)地市場目前存在兩種滾動交收周期，即T＋1與T＋3：前者適用于我國內(nèi)地市場的A股、基金、債券、回購交易等；后者適用于B股（人民幣特種股票）。

二、滾動交收和會計日交收【例1·單選題】證券交易從（）來看，可以分為滾動交收和會計日交收。A.交易的方式B.交易的結(jié)果C.結(jié)算的時間安排D.交易時間的安排『正確答案』C【例1·單選題】證券交易從（）來看，可以分為滾動交收和會計【例2·多選題】T+1滾動交收適用于我國內(nèi)地市場的（）交易。A.A股B.B股C.基金D.債券『正確答案』ACD【例2·多選題】T+1滾動交收適用于我國內(nèi)地市場的（）交三、清算與交收的原則（掌握）

1．凈額清算原則凈額清算又稱“差額清算”，指在一個清算期中，對每個結(jié)算參與人價款的清算只計其各筆應(yīng)收、應(yīng)付款項相抵后的凈額，對證券的清算只計每一種證券應(yīng)收、應(yīng)付相抵后的凈額。凈額清算又分為雙邊凈額清算和多邊凈額清算。

三、清算與交收的原則（掌握）三、清算與交收的原則（掌握）

1．凈額清算原則目前，通過證券交易所達(dá)成的交易大多采取多邊凈額清算方式。凈額清算方式的主要優(yōu)點是可以簡化操作手續(xù)，減少資金在交收環(huán)節(jié)的占用。在實行滾動交收的情況下，清算價款時同一清算期內(nèi)發(fā)生的不同種類證券的買賣價款可以合并計算，但不同清算期發(fā)生的價款不能合并計算；清算證券時，只有在同一清算期內(nèi)且同種證券才能合并計算。

三、清算與交收的原則（掌握）三、清算與交收的原則（掌握）

2．共同對手方制度共同對手方是指在結(jié)算過程中，同時作為所有買方和賣方的交收對手并保證交收順利完成的主體，一般由結(jié)算機(jī)構(gòu)充當(dāng)。對于我國證券交易所市場實行多邊凈額清算的證券交易，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)（即中國結(jié)算公司）是承擔(dān)相應(yīng)交易交收責(zé)任的所有結(jié)算參與人的共同對手方。三、清算與交收的原則（掌握）

3．貨銀對付原則貨銀對付又稱款券兩訖或錢貨兩清。貨銀對付指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過程中，當(dāng)且僅當(dāng)資金交付時給付證券，證券交付時給付資金?！髫涖y對付又稱款券兩訖或錢貨兩清。貨銀對付是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過程中，當(dāng)且僅當(dāng)資金交付時給付證券，證券交付時給付資金。通俗地說，就是“一手交錢、一手交貨”。△根據(jù)貨銀對付原則，一旦結(jié)算參與人未能履行對證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的資金交收義務(wù)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)就可以暫不向其交付其買入的證券，反之亦然。貨銀對付通過實現(xiàn)資金和證券的同時劃轉(zhuǎn)，可以有效規(guī)避結(jié)算參與人交收違約帶來的風(fēng)險，大大提高證券交易的安全性。

證券登記與交易結(jié)算課件

4．分級結(jié)算原則證券和資金結(jié)算實行分級結(jié)算原則。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人之間的集中清算交收；結(jié)算參與人負(fù)責(zé)辦理結(jié)算參與人與客戶之間的清算交收。但結(jié)算參與人與其客戶的證券劃付，應(yīng)當(dāng)委托證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)代為辦理。

實行分級結(jié)算原則主要是出于防范結(jié)算風(fēng)險的考慮。

4．分級結(jié)算原則【例1·多選題】在實行滾動交收的情況下，以下說法正確的是（）。A.清算價款時同一清算期內(nèi)發(fā)生的不同種類證券的買賣價款可以合并計算B.清算價款時不同清算期發(fā)生的價款不能合并計算C.清算證券時同一清算期內(nèi)發(fā)生的不同種類證券的買賣價款可以合并計算D.清算證券時只有在同一清算期內(nèi)且同種的證券才能合并計算『正確答案』ABD【例1·多選題】在實行滾動交收的情況下，以下說法正確的是（【例2·單選題】在我國證券交易所市場的證券交易中，擔(dān)任共同對手方的是（）。A.證券公司B.基金管理公司C.中國結(jié)算公司D.中國證券業(yè)協(xié)會『正確答案』C【例2·單選題】在我國證券交易所市場的證券交易中，擔(dān)任共同對第三節(jié)結(jié)算賬戶的管理一、結(jié)算賬戶的開立

結(jié)算參與人申請開立資金交收賬戶時，應(yīng)當(dāng)提交結(jié)算參與人資格證書、法定代表人授權(quán)委托書、開立資金交收賬戶申請表、資金交收賬戶印鑒卡、指定收款賬戶授權(quán)書等材料。結(jié)算參與人同時應(yīng)在中國結(jié)算公司預(yù)留指定收款賬戶，用于接收其從資金交收賬戶匯劃的資金。指定收款賬戶應(yīng)當(dāng)是在中國證監(jiān)會備案的客戶交易結(jié)算資金專用存款賬戶和自有資金專用存款賬戶，且賬戶名稱與結(jié)算參與人名稱應(yīng)當(dāng)一致。

第三節(jié)結(jié)算賬戶的管理第三節(jié)結(jié)算賬戶的管理

二、結(jié)算賬戶的管理（掌握）

1．資金交收賬戶計息結(jié)算備付金指資金交收賬戶中存放的用于資金交收的資金，因此資金交收賬戶也稱為結(jié)算備付金賬戶。中國結(jié)算公司按照中國人民銀行規(guī)定的金融同業(yè)活期存款利率向結(jié)算參與人計付結(jié)算備付金利息。結(jié)算備付金利息每季度結(jié)息一次，結(jié)息日為每季度第三個月的20日，應(yīng)計利息記入結(jié)算參與人資金交收賬戶并滾入本金。遇中國人民銀行調(diào)整存款利率的，中國結(jié)算公司統(tǒng)一按結(jié)息日的利率計算利息，不分段計算。第三節(jié)結(jié)算賬戶的管理

2．最低結(jié)算備付金限額（1）最低備付的含義最低備付指結(jié)算公司為資金交收賬戶設(shè)定的最低備付限額，結(jié)算參與人在其賬戶中至少應(yīng)留足該限額的資金量。最低備付可用于完成交收，但不能劃出。如果用于交收，次日必須補(bǔ)足。

2．最低結(jié)算備付金限額

2．最低結(jié)算備付金限額（2）最低備付的調(diào)整根據(jù)各結(jié)算參與人的風(fēng)險程度，中國結(jié)算公司每月為各結(jié)算參與人確定最低結(jié)算備付金比例，并按照各結(jié)算參與人上月證券日均買入金額和最低結(jié)算備付金比例，確定其最低結(jié)算備付金限額。計算公式為：（必須記住公式各要素，并會進(jìn)行簡單計算）

2．最低結(jié)算備付金限額

2．最低結(jié)算備付金限額（2）最低備付的調(diào)整

其中，上月證券買入金額不包括買斷式回購到期購回金額；對于最低結(jié)算備付金比例，債券品種（包括現(xiàn)券交易和回購交易）按10％計收，債券以外的其他證券品種按20％計收。在每月前3個營業(yè)日內(nèi)，中國結(jié)算公司對結(jié)算參與人的最低結(jié)算備付金限額進(jìn)行重新核算、調(diào)整。2．最低結(jié)算備付金限額

2．最低結(jié)算備付金限額（3）最低備付不足資金交收賬戶余額不能滿足交收日交收所需要的資金時，結(jié)算參與人必須在當(dāng)日交收截止時點之前將不足部分劃入其資金交收賬戶；否則，構(gòu)成資金交收違約。

2．最低結(jié)算備付金限額【例1·判斷題】中國結(jié)算公司按照中國人民銀行規(guī)定的金融同業(yè)活期存款利率向結(jié)算參與人計付結(jié)算備付金利息。（）A.正確B.錯誤

『正確答案』A【例1·判斷題】中國結(jié)算公司按照中國人民銀行規(guī)定的金融同業(yè)活【例2·單選題】某結(jié)算參與人3月買入證券總金額為200萬元，3月交易天數(shù)為22天，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司為其確定的最低結(jié)算備付金比例為20%，則4月份該結(jié)算參與人結(jié)算賬戶中的最低結(jié)算備付金應(yīng)為（）元。A.400000B.13333C.18182D.2000000『正確答案』C【例2·單選題】某結(jié)算參與人3月買入證券總金額為200萬【例3·單選題】對于最低結(jié)算備付金比例，債券品種按（）計收，債券以外的其他證券品種按（）計收。A.5%，10%B.10%，20%C.20%，30%D.30%，40%『正確答案』B【例3·單選題】對于最低結(jié)算備付金比例，債券品種按（）計收

三、結(jié)算賬戶的撤銷

結(jié)算系統(tǒng)參與人無對應(yīng)交易席位且已結(jié)清與中國結(jié)算公司的一切債權(quán)、債務(wù)后，可申請終止在中國結(jié)算公司的結(jié)算業(yè)務(wù)，撤銷結(jié)算賬戶。注意，結(jié)算賬戶是可以撤銷的

三、結(jié)算賬戶的撤銷第四節(jié)證券交易的結(jié)算流程（掌握）

證券交易的結(jié)算可以劃分為清算和交收兩個主要環(huán)節(jié)。在此基礎(chǔ)上，還可以進(jìn)一步劃分為交易數(shù)據(jù)接收、清算、發(fā)送清算結(jié)果、結(jié)算參與人組織證券或資金以備交收、證券交收和資金交收、發(fā)送交收結(jié)果、結(jié)算參與人劃回款項、交收違約處理等八個環(huán)節(jié)。

一、交易數(shù)據(jù)接收

滬、深證券交易所在閉市后，會按約定將證券交易數(shù)據(jù)通過專門通訊鏈路傳輸給中國結(jié)算公司滬、深分公司。中國結(jié)算公司滬、深分公司接收數(shù)據(jù)時，應(yīng)當(dāng)核對所接收數(shù)據(jù)的完整性。

第四節(jié)證券交易的結(jié)算流程（掌握）第四節(jié)證券交易的結(jié)算流程（掌握）

二、清算

接收完證券交易數(shù)據(jù)后，中國結(jié)算公司滬、深分公司一般在當(dāng)日日終，作為共同對手方，以結(jié)算參與人為單位，對各結(jié)算參與人負(fù)責(zé)清算的證券交易對應(yīng)的應(yīng)收和應(yīng)付價款進(jìn)行軋抵處理。在清算過程中，除計算應(yīng)收和應(yīng)付價款外，還需將印花稅、經(jīng)手費、監(jiān)管規(guī)費等稅費一并納入凈額清算中。實踐中，投資者應(yīng)收的現(xiàn)金分紅、利息，以及轉(zhuǎn)讓限售股應(yīng)繳納的個人所得稅等也會納入到凈額清算中。除凈額清算外，在一些證券品種上還存在逐筆交收制度，如權(quán)證的行權(quán)、買斷式回購的到期結(jié)算等。對于實行逐筆交收的證券交易，中國結(jié)算公司滬、深分公司并不將其納入到凈額清算中，而是逐筆計算對應(yīng)結(jié)算參與人的應(yīng)收和應(yīng)付金額。第四節(jié)證券交易的結(jié)算流程（掌握）

三、發(fā)送清算結(jié)果

清算完畢后，中國結(jié)算公司滬、深分公司會通過專用通訊網(wǎng)絡(luò)，將清算結(jié)果數(shù)據(jù)發(fā)送給各結(jié)算參與人。四、結(jié)算參與人組織證券或資金以備交收

▲結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)根據(jù)收到的清算結(jié)果，組織證券或資金以備交收?！Y(jié)算參與人凈應(yīng)付款項的，應(yīng)當(dāng)及時核查自身資金交收賬戶的資金是否足額；如不足，應(yīng)當(dāng)在最終交收時點前，向其資金交收賬戶劃入資金。▲對于證券，由于客戶一般情況下不可能賣出超過其實際可賣數(shù)量的證券，且證券原先即托管在證券公司，因此證券公司一般不需要專門組織證券以備交收。不過B股市場存在例外。

三、發(fā)送清算結(jié)果五、證券交收和資金交收

在最終交收時點（A股、基金、債券、ETF、權(quán)證等品種最終交收時點為T+1日16：00），中國結(jié)算公司滬、深分公司將進(jìn)行證券交收和資金交收。

1．證券交收

證券交收包含兩個層面：

一是中國結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的證券交收；

二是結(jié)算參與人與客戶之間的證券交收。

2．資金交收因中國結(jié)算公司滬、深分公司并不直接維護(hù)客戶的資金賬戶，因此資金交收僅包括中國結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的資金交收這一“集中資金交收”環(huán)節(jié)，中國結(jié)算公司并不具體處理結(jié)算參與人與客戶的資金交收。五、證券交收和資金交收六、發(fā)送交收結(jié)果

中國結(jié)算公司滬、深分公司在完成證券交收和資金交收后，會將交收結(jié)果發(fā)送給結(jié)算參與人，供結(jié)算參與人對賬、向客戶提供證券余額查詢服務(wù)、用于自身系統(tǒng)的前端監(jiān)控等。另外，中國結(jié)算公司滬、深分公司也會在次日開市前，將完成交收后的證券賬戶余額等數(shù)據(jù)發(fā)送給證券交易所，供證券交易所實行前端監(jiān)控。

七、結(jié)算參與人劃回款項

如果結(jié)算參與人根據(jù)資金交收結(jié)果并妥善估計已達(dá)成證券交易的資金凈應(yīng)收或應(yīng)付的情況，確認(rèn)其資金交收賬戶內(nèi)的資金足額，則可向中國結(jié)算公司滬、深分公司申請劃出資金，但劃出后其資金交收賬戶余額不得低于最低備付要求。六、發(fā)送交收結(jié)果

八、交收違約處理

1．資金交收違約處理

對于資金交收違約，中國結(jié)算公司滬、深分公司將暫不向該結(jié)算參與人交付其應(yīng)收的證券，同時按規(guī)則計收違約金。如果違約結(jié)算參與人在違約次日前仍未能彌補(bǔ)資金交收違約，中國結(jié)算公司滬、深分公司將從違約第二日起，采取處置暫不交付證券的措施，收回此前墊付的資金。

2．證券交收違約處理對于證券交收違約，中國結(jié)算公司滬、深分公司將暫不向該結(jié)算參與人交付其應(yīng)收的資金，同時按規(guī)則計收違約金。如果違約結(jié)算參與人在規(guī)定期限內(nèi)未能彌補(bǔ)證券交收違約，中國結(jié)算公司滬、深分公司將利用暫不交付的款項補(bǔ)購證券（稱為強(qiáng)行補(bǔ)購）。A股、基金、債券等品種由于實行前端監(jiān)控，一般不存在強(qiáng)行補(bǔ)購的問題，深圳B股則由于未實行前端監(jiān)控，存在須進(jìn)行證券交收違約處理的可能。

八、交收違約處理【例題·單選題】A股、基金、債券、ETF、權(quán)證等品種最終交收時點為T+1日（），滬、深分公司將進(jìn)行證券交收和資金交收。A.15：00B.15：30C.16：00D.22：00『正確答案』C【例題·單選題】A股、基金、債券、ETF、權(quán)證等品種最終交第五節(jié)結(jié)算風(fēng)險及防范

一、證券結(jié)算風(fēng)險的概念和種類（熟悉）

證券結(jié)算風(fēng)險是證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)在組織結(jié)算過程中所面臨的風(fēng)險，根據(jù)成因，大致可以將證券結(jié)算風(fēng)險分為以下幾類：

1．信用風(fēng)險

信用風(fēng)險包括買方不能履行資金交收義務(wù)的風(fēng)險，或賣方不能履行證券交收義務(wù)的風(fēng)險。

信用風(fēng)險可以進(jìn)一步細(xì)分為“本金風(fēng)險”和“價差風(fēng)險”（也稱“重置風(fēng)險”）。前者指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)付出證券但收不到對應(yīng)款項，或者付出款項但收不到對應(yīng)證券的風(fēng)險；后者是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)采取處置措施時價格發(fā)生不利變化的風(fēng)險。

第五節(jié)結(jié)算風(fēng)險及防范第五節(jié)結(jié)算風(fēng)險及防范

一、證券結(jié)算風(fēng)險的概念和種類（熟悉）

2．流動性風(fēng)險在面臨資金或證券交收違約時，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)需要墊付資金或證券給守約方。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)一旦出現(xiàn)流動性風(fēng)險，很可能導(dǎo)致證券登記結(jié)算系統(tǒng)無法正常運轉(zhuǎn)，證券市場被迫閉市。

3．操作風(fēng)險

操作風(fēng)險是指由于證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的硬件、軟件和通訊系統(tǒng)發(fā)生故障，或人為操作失誤，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)管理效率低下致使結(jié)算業(yè)務(wù)中斷、延誤和發(fā)生偏差而引起的風(fēng)險。