內(nèi)容A、匯率聚焦B、匯率避險本講座純屬個人觀點，據(jù)此操作，風(fēng)險自負(fù)！新昌工行市場部梁凌健2005年4月20日1內(nèi)容A、匯率聚焦B、匯率避險本講座純屬個人觀點，據(jù)此操作A、人民幣匯率聚焦2A、人民幣匯率聚焦2人民幣匯率聚焦一、人民幣升值壓力的來源二、人民幣匯率變動的影響三、我國的對策四、結(jié)論3人民幣匯率聚焦一、人民幣升值壓力的來源3人民幣升值壓力的來源之一國際方面：美元第二階段貶值國內(nèi)方面：外匯儲備急劇增加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱

4人民幣升值壓力的來源之一國際方面：美元第二階段貶值4美元為何要貶值?一是希望通過弱勢美元促進(jìn)出口，減少貿(mào)易逆差，帶動經(jīng)濟(jì)增長；二是為了減輕美國已經(jīng)高達(dá)2.3萬億美元的巨額債務(wù)。5美元為何要貶值?一是希望通過弱勢美元促進(jìn)出口，減少貿(mào)易逆差，中美經(jīng)濟(jì)循環(huán)美國擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策美國國內(nèi)消費擴(kuò)張刺激中國出口擴(kuò)張投資過熱中國外匯儲備增加外匯儲備用于購買美國政府長期債券美國長期利率持續(xù)低迷加息并未起到效果美聯(lián)儲加息意圖控制消費G7會議希望人民幣升值以縮減美國貿(mào)易逆差人民幣升值預(yù)期強烈外匯涌入中國6中美經(jīng)濟(jì)循環(huán)美國擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策美國國內(nèi)消費刺激中國出口擴(kuò)張中美國巨額的貿(mào)易逆差需要美元貶值7美國巨額的貿(mào)易逆差需要美元貶值7美元第一階段貶值幅度為33％8美元第一階段貶值幅度為33％8人民幣升值壓力的來源之二國際方面：美元第二階段貶值國內(nèi)方面：外匯儲備急劇增加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱

9人民幣升值壓力的來源之二國際方面：美元第二階段貶值91995年起我國外匯儲備增加額101995年起我國外匯儲備增加額10人民幣面臨升值壓力的來源之三國際方面：美元第二階段貶值國內(nèi)方面：國際收支順差國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱

11人民幣面臨升值壓力的來源之三國際方面：美元第二階段貶值11全球制造業(yè)轉(zhuǎn)移令中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)升溫12全球制造業(yè)轉(zhuǎn)移令中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)升溫12政府基建擴(kuò)張迅速令經(jīng)濟(jì)升溫13政府基建擴(kuò)張迅速令經(jīng)濟(jì)升溫13房地產(chǎn)業(yè)過熱%14房地產(chǎn)業(yè)過熱%14人民幣匯率聚焦一、人民幣升值壓力的來源二、人民幣匯率變動的影響三、我國的對策四、結(jié)論15人民幣匯率聚焦一、人民幣升值壓力的來源15人民幣匯率變動的影響匯率不變存在的問題匯率升值導(dǎo)致的后果16人民幣匯率變動的影響匯率不變存在的問題16當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)循環(huán)國際收支順差外匯交易市場央行公開市場操作吸收外匯外匯儲備增加外匯占款央行積極回籠資金人民幣匯率穩(wěn)定結(jié)售匯制度外匯凈收入從企業(yè)到銀行人民幣升值預(yù)期17當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)循環(huán)國際收支外匯交易市場外匯儲備外匯占款央行積極人貨幣供應(yīng)被動擴(kuò)張18貨幣供應(yīng)被動擴(kuò)張18貨幣供應(yīng)被動擴(kuò)張19貨幣供應(yīng)被動擴(kuò)張19問題一：通貨膨脹通脹凸現(xiàn)，實際利率為負(fù)，儲蓄存款體外循環(huán)銀行信貸投放使房地產(chǎn)價格居高不下銀行信貸的急速擴(kuò)張容易導(dǎo)致不良資產(chǎn)比率大幅上漲投資嚴(yán)重過剩，容易產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫成本增加，出口收益下降20問題一：通貨膨脹通脹凸現(xiàn)，實際利率為負(fù)，儲蓄存款體外循環(huán)20問題二：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡外向型經(jīng)濟(jì)部門過度增長。1、外貿(mào)增幅連續(xù)三年接近40%2、出口依存度超過35%內(nèi)需型經(jīng)濟(jì)部門增長不足。21問題二：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡外向型經(jīng)濟(jì)部門過度增長。21問題三：貿(mào)易糾紛美國、歐盟對中國施加貿(mào)易限制。美國參議院近期通過提案，要求人民幣在6個月內(nèi)升值，否則征收27.5%的關(guān)稅。22問題三：貿(mào)易糾紛美國、歐盟對中國施加貿(mào)易限制。22人民幣匯率變動的影響匯率不變存在的問題匯率升值導(dǎo)致的后果23人民幣匯率變動的影響匯率不變存在的問題23問題一：打擊出口中國出口依存度在35％以上人民幣升值使中國商品價格競爭力下降24問題一：打擊出口中國出口依存度在35％以上24問題二：影響就業(yè)中國80％的新增就業(yè)崗位來自20％的出口部門25問題二：影響就業(yè)中國80％的新增就業(yè)崗位來自20％的出口部門問題三：拖累GDP增長26問題三：拖累GDP增長26問題四：難以實施小幅升值：引發(fā)更強的升值預(yù)期，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫大幅升值：存在經(jīng)濟(jì)衰退，資本外流的風(fēng)險27問題四：難以實施27人民幣匯率聚焦一、人民幣升值壓力的來源二、人民幣匯率變動的影響三、我國的對策四、結(jié)論28人民幣匯率聚焦一、人民幣升值壓力的來源28我國的對策“等”宏觀調(diào)控相關(guān)政策調(diào)整人民幣匯率體制改革29我國的對策29一是“等”——美元貶值幅度為33％30一是“等”——美元貶值幅度為33％30二是宏觀調(diào)控

行政手段——土地和信貸市場手段——人民幣加息31二是宏觀調(diào)控 行政手段——土地和信貸31宏觀調(diào)控——行政手段32宏觀調(diào)控——行政手段32宏觀調(diào)控——市場手段：人民幣加息緩解通貨膨脹壓力（2005年2月，CPI為3.9%）有利于提高實際利率水平、使儲蓄存款回流（2004年10月28日）也有利于抑制信貸擴(kuò)張、給過熱的行業(yè)（如房地產(chǎn)）降溫（2005年3月16日）

33宏觀調(diào)控——市場手段：人民幣加息緩解通貨膨脹壓力（2005年三是相關(guān)政策調(diào)整

出口退稅政策適度通貨膨脹外管政策34三是相關(guān)政策調(diào)整 出口退稅政策34相關(guān)政策調(diào)整一：調(diào)整出口退稅政策控制出口增長的幅度，減輕人民幣升值的國際壓力。出口退稅稅率平均下調(diào)4%對紡織品加征3%的出口稅35相關(guān)政策調(diào)整一：調(diào)整出口退稅政策控制出口增長的幅度，減輕人民相關(guān)政策調(diào)整二：容許適度通漲通過通漲，實現(xiàn)人民幣對內(nèi)價值的貶值，進(jìn)而實現(xiàn)人民幣對外價值的貶值，減輕人民幣升值壓力。36相關(guān)政策調(diào)整二：容許適度通漲通過通漲，實現(xiàn)人民幣對內(nèi)價值的貶相關(guān)政策調(diào)整三：外管政策對個人大額結(jié)匯、企業(yè)推遲付匯和遠(yuǎn)期付匯加強管理對外幣融資的結(jié)匯加強管理鼓勵企業(yè)對外投資放寬企業(yè)保留外匯的額度和期限放寬個人正常用匯的限制37相關(guān)政策調(diào)整三：外管政策對個人大額結(jié)匯、企業(yè)推遲付匯和遠(yuǎn)期付人民幣匯率變動—最后的選擇匯率政策影響程度最大，因此是最后的選擇匯率政策的被動變動和主動變動38人民幣匯率變動—最后的選擇匯率政策影響程度最大，因此是最后的四是匯率體制改革

匯率體制改革的時機(jī)匯率體制改革的目標(biāo)匯率體制改革的方式39四是匯率體制改革 匯率體制改革的時機(jī)39人民幣匯率體制改革不會在升值預(yù)期高漲之時溫家寶總理在11月28日表示：如果市場繼續(xù)像現(xiàn)在這樣對人民幣進(jìn)行投機(jī)，中國將難以推出匯率改革措施。只有在時機(jī)恰當(dāng)時，中國才會調(diào)整匯率制度。

40人民幣匯率體制改革不會在升值預(yù)期高漲之時溫家寶總理在11月2當(dāng)前人民幣升值預(yù)期高漲－1年期NDF報價41當(dāng)前人民幣升值預(yù)期高漲－1年期NDF報價41人民幣匯率體制改革的時機(jī)在人民幣升值預(yù)期不強、宏觀經(jīng)濟(jì)面較為平穩(wěn)之時國際市場上美元貶值基本結(jié)束準(zhǔn)備工作基本完成42人民幣匯率體制改革的時機(jī)在人民幣升值預(yù)期不強、宏觀經(jīng)濟(jì)面較為人民幣匯率體制改革的目標(biāo)

匯率政策和產(chǎn)業(yè)政策、利率政策一樣，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展的總目標(biāo)。通過建立一種靈活有效的匯率形成機(jī)制，促使經(jīng)濟(jì)從出口導(dǎo)向型向內(nèi)需支持型轉(zhuǎn)變，減輕外部沖擊，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。43人民幣匯率體制改革的目標(biāo) 匯率政策和產(chǎn)業(yè)政策、利率政策一樣，人民幣匯率體制改革的內(nèi)容1、擴(kuò)大人民幣匯率浮動區(qū)間；2、改變盯住美元的匯率制度，為盯住一籃子貨幣。44人民幣匯率體制改革的內(nèi)容44人民幣匯率制度改革的基礎(chǔ)工作

技術(shù)層面擴(kuò)大匯率波動幅度增加市場參與者增加避險交易品種擴(kuò)大交易范圍和規(guī)模逐步放寬資本項目管制

政策層面制定新的貨幣政策目標(biāo)和匯率政策，政策透明化提高監(jiān)管水平和能力培養(yǎng)參與者的風(fēng)險規(guī)避能力推進(jìn)銀行改革45人民幣匯率制度改革的基礎(chǔ)工作技術(shù)層面人民幣匯率聚焦一、人民幣升值壓力的來源二、人民幣匯率變動的影響三、我國的對策四、結(jié)論46人民幣匯率聚焦一、人民幣升值壓力的來源46結(jié)論人民幣不可能一次性大幅升值人民幣匯率體制改革時機(jī)在人民幣升值壓力不大時：2005年下半年或2006年上半年，不排除繼續(xù)延后的可能。人民幣匯率調(diào)整的方式將采用逐步擴(kuò)大人民幣匯率波動區(qū)間，并采用與一攬子貨幣掛鉤的方式47結(jié)論人民幣不可能一次性大幅升值47B、如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

？48B、如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

？48外匯風(fēng)險的具體表現(xiàn)

1、外匯交易風(fēng)險，由于進(jìn)行本國貨幣與外幣的交換才產(chǎn)生的外匯風(fēng)險，經(jīng)營外匯的銀行、有外幣往來的企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險。2、為了將來進(jìn)行外匯交易而將本國貨幣與外幣進(jìn)行兌換，由于將來進(jìn)行交易時所適用的匯率沒有確定，因而存在風(fēng)險，貿(mào)易企業(yè)多承擔(dān)這樣的風(fēng)險，這也被稱為"結(jié)算風(fēng)險"。3、企業(yè)進(jìn)行會計處理和進(jìn)行外幣債權(quán)、債務(wù)決算等時候如何以本國貨幣進(jìn)行評價的問題，因此也稱為"評價風(fēng)險"或"外匯折算風(fēng)險"。4、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，指企業(yè)或個人的未來預(yù)期收益因匯率變化而可能受到損失的風(fēng)險。5、國家風(fēng)險，即政治風(fēng)險，它是指企業(yè)或個人的外匯交易因國家強制力而終止所造成損失的可能性。6、政策性風(fēng)險，即因為匯率政策突然改變而產(chǎn)生的風(fēng)險，目前人民幣面臨的風(fēng)險主要是政策性風(fēng)險，市場主體不知道什么時候人民幣匯率會產(chǎn)生什么樣的變化，此外由于政策的限制企業(yè)也無法利用衍生工具來規(guī)避這種風(fēng)險。49外匯風(fēng)險的具體表現(xiàn)

1、外匯交易風(fēng)險，由于進(jìn)行本國貨幣與外如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

1、企業(yè)戰(zhàn)略選擇2、匯率風(fēng)險管理工具50如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

1、企業(yè)戰(zhàn)略選擇50如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

企業(yè)戰(zhàn)略選擇

1、適當(dāng)?shù)膬?nèi)外銷比例2、兩頭在外,或?qū)ν馔顿Y3、提高公司盈利能力4、優(yōu)化資產(chǎn)5、提前結(jié)匯，推遲付匯6、資金業(yè)務(wù)51如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

企業(yè)戰(zhàn)略選擇

1、適當(dāng)?shù)膬?nèi)外銷比例5如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

提前結(jié)匯銀行融資業(yè)務(wù)52如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

提前結(jié)匯銀行融資業(yè)務(wù)52出口押匯出口貼現(xiàn)福費廷提貸擔(dān)保出口保理退稅貸款發(fā)票融資保函信保通進(jìn)口保理進(jìn)口押匯打包放款融資類53出口出口福費廷提貸出口退稅發(fā)票保函信保通進(jìn)口進(jìn)口打包融資類5打包放款

一、業(yè)務(wù)簡介

如果客戶是采用信用證結(jié)算方式的出口商，在需要融資的時候，我行可以信用證正本為還款依據(jù)向客戶提供裝船前融資，主要用于支付生產(chǎn)或收購信用證項下產(chǎn)品的開支及其他從屬費用。

二、基本操作流程

1.出口商在收到信用證后，向我行提出打包放款申請。

2.出口商向我行提供近期財務(wù)報表及營業(yè)執(zhí)照等材料。

3.出口商將信用證正本留在我行作為質(zhì)押品，獲得我行貸款。54打包放款一、業(yè)務(wù)簡介

如果客戶是采用信用證結(jié)算方式的福費廷

一、業(yè)務(wù)簡介

如果客戶是出口商，我行可為客戶辦理福費廷業(yè)務(wù)（又稱為包買票據(jù)）。在此業(yè)務(wù)中，我行從客戶手中無追索權(quán)地購買已經(jīng)承兌的，并通常由國外進(jìn)口商所在地銀行擔(dān)保的遠(yuǎn)期匯票或本票，客戶即可將遠(yuǎn)期應(yīng)收賬款變成現(xiàn)金銷售收入，不但有效地解決了應(yīng)收賬款的資金占用問題，而且將此前承擔(dān)的商業(yè)信用風(fēng)險、匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險等一并消除。

二、基本操作流程

1.出口商按遠(yuǎn)期信用證要求出運貨物后，向我行提出辦理福費廷業(yè)務(wù)的申請，并填寫《福費廷業(yè)務(wù)申請書》。

2.出口商將全套出口單據(jù)交給我行，并提供進(jìn)出口合同、營業(yè)執(zhí)照、近期財務(wù)報表等材料。

3.在收到開證行有效承兌后，我行扣除利息及相關(guān)費用，無追索權(quán)地將余款支付給出口商。55福費廷一、業(yè)務(wù)簡介

如果客戶是出口商，我行可為客戶辦出口押匯/出口貼現(xiàn)區(qū)別有追索權(quán)授信擔(dān)保額度AA級以上100%期限：即期60天，遠(yuǎn)期360天不得出具出口收匯核銷專用聯(lián)利率同期外匯流動資金利率56出口押匯/出口貼現(xiàn)區(qū)別56發(fā)票融資出口發(fā)票融資是指在匯款結(jié)算方式的國際貿(mào)易中，銀行在未獲得貨權(quán)憑證時，憑出口商出具的列明貸款讓渡條款的商業(yè)發(fā)票，以貨物的應(yīng)收賬款為第一還款來源，向出口商提供的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。

授信擔(dān)保額度70%期限3個月不得出具出口收匯核銷專用聯(lián)利率同期外匯流動資金利率57發(fā)票融資出口發(fā)票融資是指在匯款結(jié)算方式的國際貿(mào)易中，銀行在未出口保理

一、業(yè)務(wù)簡介

如果客戶是出口商，在按照銷售合同或訂單發(fā)貨后，只能等待買方按照合同的規(guī)定如期付款，承擔(dān)著買方的資信風(fēng)險和利息損失。此時，客戶可以選擇我行的國際出口保理業(yè)務(wù)，我行可為客戶買進(jìn)應(yīng)收賬款，并負(fù)責(zé)信用銷售控制、銷售分戶帳管理和債款回收，從根本上解決客戶的后顧之憂。

二、基本操作流程

1.出口商向我行提出敘做出口保理業(yè)務(wù)的申請，并填寫《出口保理業(yè)務(wù)申請書》。

2.出口商向我行提供營業(yè)執(zhí)照、進(jìn)出口合同、近期財務(wù)報表等材料，并提供下列信息：進(jìn)口商名稱和地址，商品的名稱和類別，付款期限，預(yù)計年銷售額和預(yù)計年裝運次數(shù)及貨物描述等。

3.出口商出運貨物后，立即將發(fā)票及貨運單據(jù)交給我行。

4.我行為出口商向進(jìn)口商托收款項，并在收到后及時支付給出口商。58出口保理一、業(yè)務(wù)簡介

如果客戶是出口商，在按照銷售合進(jìn)口保理

進(jìn)口保理業(yè)務(wù)，是國際貿(mào)易在賒銷和承兌交單貿(mào)易結(jié)算方式下，進(jìn)口保理商（我行）根據(jù)出口保理商的申請，為進(jìn)口商核定一個信用額度，我行對核準(zhǔn)額度內(nèi)出口保理商轉(zhuǎn)讓給我行的出口商的應(yīng)收帳款承擔(dān)擔(dān)保付款的責(zé)任。

59進(jìn)口保理

進(jìn)口保理業(yè)務(wù)，是國際貿(mào)易在賒銷和承兌交單貿(mào)易結(jié)進(jìn)口押匯

進(jìn)口押匯業(yè)務(wù)是指我行應(yīng)開證申請人要求，與其達(dá)成信用證項下單據(jù)及貨物所有權(quán)歸我行所有的協(xié)議后，我行以信托收據(jù)的方式向其釋放單據(jù)并先行對外付款的行為。信用證項下統(tǒng)一授信管理期限90天以內(nèi)60進(jìn)口押匯

進(jìn)口押匯業(yè)務(wù)是指我行應(yīng)開證申請人要求，與其達(dá)成6161如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

——匯率風(fēng)險管理工具1、遠(yuǎn)期結(jié)售匯2、代客外匯買賣62如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

——匯率風(fēng)險管理工具1、遠(yuǎn)期結(jié)售匯6NDF簡介目前國內(nèi)市場還沒有以人民幣為標(biāo)的貨幣期貨或期權(quán)交易，國外的公司可以在國外的金融市場中交易，國內(nèi)的企業(yè)還沒有可能到國外交易。在國外市場與人民幣掛鉤的金融衍生交易工具稱為NDF和NDO。所謂NDF（Non-deliverableForward）--無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易，主要是針對有外匯管制的國家或地區(qū)，從事國際貿(mào)易企業(yè)為規(guī)避匯率風(fēng)險所衍生出來的金融手段。NDF一般只能由海外銀行承做。NDF的核心觀念在于交易雙方對某一匯率的預(yù)期不同。而NDO（Non-deliverableOption）--無本金交割匯率選擇權(quán)的操作邏輯與NDF一致，只是把遠(yuǎn)期外匯的概念延伸到選擇權(quán)交易而已。63NDF簡介目前國內(nèi)市場還沒有以人民幣為標(biāo)的貨幣期貨或期權(quán)交易NDF簡介1996年產(chǎn)生的新加坡人民幣NDF市場是亞洲最大的離岸人民幣遠(yuǎn)期交易市場，新加坡人民幣NDF市場的主要參與者是歐美排名前20位的大銀行和投資機(jī)構(gòu)，他們的客戶主要是那些在中國有大量人民幣收入的跨國公司，也包括總部設(shè)在香港的中國內(nèi)地企業(yè)，這些跨國公司參與人民幣遠(yuǎn)期交易的目的是規(guī)避人民幣收入和利潤可能面臨的匯率風(fēng)險。自2002年底開始，人民幣NDF首次出現(xiàn)貼水。在2003年期間出現(xiàn)兩次大幅度貼水走勢，一次是在2003年年初，日本政府強烈要求人民幣升值所致，另一次是6月18日美國財政部長斯諾發(fā)表"美國政府鼓勵中國放寬人民幣浮動范圍"所致，隨后的美聯(lián)儲主席格林斯潘在國會聽證會上批評人民幣匯率制度也使人民幣NDF貼水?dāng)U大。從總體來看，2003年人民幣呈現(xiàn)升值走勢。64NDF簡介1996年產(chǎn)生的新加坡人民幣NDF市場是亞洲最大的NDF簡介NDF市場給投資者提供了一種匯率市場預(yù)期的信息，尤其是在國內(nèi)企業(yè)還沒有辦法直接參與NDF交易時候，國內(nèi)企業(yè)可以通過觀察NDF1個月或3個月交割期合約的走勢來預(yù)測匯率變化的方向，觀察1年交割期合約的變化來預(yù)計匯率變化的幅度。這個給企業(yè)提供了一種可行的參考方法。65NDF簡介NDF市場給投資者提供了一種匯率市場預(yù)期的信息當(dāng)前人民幣升值預(yù)期高漲－1年期NDF報價66當(dāng)前人民幣升值預(yù)期高漲－1年期NDF報價66如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險？進(jìn)出口企業(yè)外匯貸款企業(yè)67如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險？進(jìn)出口企業(yè)外匯貸款企業(yè)67經(jīng)辦行和客戶簽訂總協(xié)議書客戶提出委托出具委托書客戶支付相應(yīng)的保證金(3%)經(jīng)辦行扣收客戶保證金，并按委托書內(nèi)容向我行詢價我行進(jìn)行對外平盤在約定的交割日，我行將根據(jù)與客戶的成交條款和經(jīng)辦行進(jìn)行相應(yīng)的資金清算，客戶需提供全套單據(jù)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)流程我行根據(jù)市場價格進(jìn)行報價如成交發(fā)送成交確認(rèn)書，經(jīng)辦行根據(jù)我行確認(rèn)向客戶發(fā)確認(rèn)書注意！注意！68經(jīng)辦行和客戶簽訂總協(xié)議書客戶提出委托出具委托書客戶支付相應(yīng)的遠(yuǎn)期結(jié)售匯辦理的原則—實需原則經(jīng)常項目下所有項目的遠(yuǎn)期匯率風(fēng)險服務(wù)貿(mào)易和收益項下的收支償還銀行自身境內(nèi)外匯貸款償還經(jīng)國家外匯管理局登記的境外貸款等多種資本項下的貸款項目經(jīng)外匯局批準(zhǔn)的其他外匯收支69遠(yuǎn)期結(jié)售匯辦理的原則—實需原則經(jīng)常項目下所有項目的遠(yuǎn)期匯率風(fēng)背景

W公司2005年初其接下來自美國公司的定單，合同總價值1000萬美元，預(yù)計將于9個月后收到貨款。人民幣匯率風(fēng)險！案例170背景人民幣匯率風(fēng)險！案例170公司要求固定人民幣匯率風(fēng)險人民幣升值預(yù)期71公司要求固定人民幣匯率風(fēng)險人民幣升值預(yù)期711.建議公司敘做遠(yuǎn)期結(jié)匯固定期限：對于固定交割日交易，期限有7天、20天和1個月、2個月至12個月共14個期限。721.建議公司敘做遠(yuǎn)期結(jié)匯固定期限：對于固定交割日交易，期限有遠(yuǎn)期外匯牌價表(2005.4.1)73遠(yuǎn)期外匯牌價表(2005.4.1)73公司難以確定具體的交割日！74公司難以確定具體的交割日！742.建議公司敘做擇期遠(yuǎn)期結(jié)匯擇期：對于擇期交易，可自主選擇固定交割日以外的日期或時間段。752.建議公司敘做擇期遠(yuǎn)期結(jié)匯75固定日期遠(yuǎn)期結(jié)售匯1月3日9月5日交易日固定日交割擇期遠(yuǎn)期結(jié)售匯1月3日9月5日9月20日選擇期限內(nèi)交割區(qū)別交易日76固定日期遠(yuǎn)期結(jié)售匯1月3日9月5日交易日固定日交割擇期遠(yuǎn)期結(jié)遠(yuǎn)期結(jié)售匯寬限期固定交割日型遠(yuǎn)期結(jié)售匯，交割日后3個工作日為辦理交割的寬限期，寬限期內(nèi)辦理的交割視同履約交割。擇期交易型遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，沒有寬限期。77遠(yuǎn)期結(jié)售匯寬限期固定交割日型遠(yuǎn)期結(jié)售匯，交割日后3個工作日為國外公司要求分期付款！78國外公司要求分期付款！783.建議公司敘做分批交割的遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)分批交割：公司可在委托書中申請，如６個月后分期交割，每個月交割200萬美元，分５次交割。793.建議公司敘做分批交割的遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)79遠(yuǎn)期外匯牌價表(2005.4.1)80遠(yuǎn)期外匯牌價表(2005.4.1)80國外公司延遲付款┄┄等原因?qū)е聼o法按期交割！81國外公司延遲付款814.建議公司敘做遠(yuǎn)期結(jié)匯的展期展期條件：固定交割日類型的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，在寬限期內(nèi)；擇期交易在委托書約定的交割選擇期限內(nèi)?？蛻舻狡跓o法及時提供全套單證的，可申請一次展期。824.建議公司敘做遠(yuǎn)期結(jié)匯的展期展期條件：82公司提交展期申請書/委托書經(jīng)辦行將展期申請發(fā)送我行我行受理后按當(dāng)時市場價格將原交易平倉公司全部補足存入公司的保證金帳戶匯率差若虧損匯率差若盈利以新價格敘做遠(yuǎn)期結(jié)匯交易展期流程83公司提交展期申請書/委托書經(jīng)辦行將展期申請發(fā)送我行公司全部補公司提前收匯，并急需資金使用┄┄等原因要求提前交割！84公司提前收匯，并急需資金使用84提前交割視同違約銀行需要將原交易反向平倉，并按即期價格辦理交割公司承擔(dān)匯率差若虧損提前交割流程85提前交割視同違約銀行需要將原交易反向平倉，并按即期價格辦理交國外公司倒閉┄┄等原因?qū)е聼o法交割！客戶實際外匯收支金額小于成交金額86國外公司倒閉客戶實際外匯收支金額865.公司可以采用部分違約公司在到期日（含寬限期）內(nèi)未提交全部有效憑證或因其它原因滿足結(jié)售匯要求。公司在交割日未能提供足額資金而使銀行無法辦理交易交割的。公司的外匯收支期限、金額與遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同不一致。公司未按要求及時追加保證金，導(dǎo)致銀行對未交割交易進(jìn)行強制平盤。公司到期實際外匯收支金額小于成交金額的，可以按照部分違約處理。875.公司可以采用部分違約公司在到期日（含寬限期）內(nèi)未提交全部公司出具違約說明書銀行根據(jù)說明書將違約部分反向平倉公司承擔(dān)匯率差若虧損違約流程88公司出具違約說明書銀行根據(jù)說明書將違約部分反向平倉公司承擔(dān)匯背景WA公司是一家大型企業(yè)，定期要從國外進(jìn)口原材料。2005年4月初簽訂合約,預(yù)計在6個月內(nèi)，約需要購匯2000萬美元左右。人民幣匯率風(fēng)險！案例289背景人民幣匯率風(fēng)險！案例289目前美元遠(yuǎn)期售匯價格較即期價格優(yōu)惠，但人民幣面臨升值壓力，能否做遠(yuǎn)期售匯交易？90目前美元遠(yuǎn)期售匯價格90遠(yuǎn)期外匯牌價表(2005.4.1)91遠(yuǎn)期外匯牌價表(2005.4.1)91目前即期售匯價格8.2889左右4月1日6個月遠(yuǎn)期售匯價格8.1854敘做6個月的遠(yuǎn)期售匯在價格上優(yōu)于即期人民幣升值預(yù)期!6個月后人民幣匯率保持穩(wěn)定6個月后人民幣升值，即期售匯價格低于8.0630以劣于即期價格購匯以優(yōu)于即期價格購匯92目前即期售匯價格8.2889左右4月1日6個月遠(yuǎn)期售匯價格公司敘做遠(yuǎn)期售匯交易情況如下分批委托：敘做遠(yuǎn)期售匯交易10筆，總金額達(dá)2000萬美元擇期委托：交割日在8月8日－8月16日之間，遠(yuǎn)期售匯價格均優(yōu)于當(dāng)日即期售匯價格93公司敘做遠(yuǎn)期售匯交易情況如下分批委托：敘做遠(yuǎn)期售匯交易10筆遠(yuǎn)期結(jié)匯和售匯結(jié)合L公司預(yù)計1年后要付1000萬美元的原材料，同時每月有500萬美元的出口收匯。案例394遠(yuǎn)期結(jié)匯和售匯結(jié)合案例394遠(yuǎn)期外匯牌價表(2005.4.1)95遠(yuǎn)期外匯牌價表(2005.4.1)953個月后人民幣遠(yuǎn)期外匯牌價表不變簽訂1年期遠(yuǎn)期售匯合約，遠(yuǎn)期售匯價格8.0631、敘做9個月遠(yuǎn)期結(jié)匯交易，規(guī)避人民幣升值風(fēng)險,并可獲得價差收益2、違約9個月遠(yuǎn)期結(jié)匯價格8.0746優(yōu)于1年期遠(yuǎn)期售匯價格人民幣升值預(yù)期強繼續(xù)觀察人民幣匯率走勢人民幣升值預(yù)期穩(wěn)定牌價不變!963個月后人民幣遠(yuǎn)期簽訂1年期遠(yuǎn)期售匯合約，1、敘做9個月遠(yuǎn)期如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

——匯率風(fēng)險管理工具2、代客外匯買賣97如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

——匯率風(fēng)險管理工具2、代客外匯買賣外匯期權(quán)即期外匯買賣遠(yuǎn)期外匯買賣

代客外匯買賣掉期98外匯期權(quán)即期外匯買賣遠(yuǎn)期外匯買賣代客外匯買賣掉期98經(jīng)辦行和客戶簽訂協(xié)議書客戶提出委托出具委托書客戶支付相應(yīng)的保證金(10%)我行扣收客戶保證金，并按委托書內(nèi)容進(jìn)行詢價我行根據(jù)市場價格進(jìn)行報價如成交發(fā)送成交確認(rèn)書，我行確認(rèn)向客戶發(fā)確認(rèn)書我行進(jìn)行對外平盤在約定的交割日，我行將根據(jù)與客戶的成交條款與經(jīng)辦行進(jìn)行相應(yīng)的資金清算代客外匯買賣業(yè)務(wù)流程注意！99經(jīng)辦行和客戶簽訂協(xié)議書客戶提出委托出具委托書客戶支付相應(yīng)的保背景

A企業(yè)3月31日開證進(jìn)口設(shè)備，總價500萬歐元，按信用證的規(guī)定，設(shè)備款將于3個月以后即6月30日一次性支付。匯率風(fēng)險！案例4100背景匯率風(fēng)險！案例4100方案1：建議敘做歐元遠(yuǎn)期交易A企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約，約定買入遠(yuǎn)期歐元500萬，匯價0.8850,6月30日交割。6月30日A企業(yè)執(zhí)行遠(yuǎn)期外匯合約，買入歐元500萬,匯價0.8850。當(dāng)時市場價格0.98，企業(yè)節(jié)約購匯成本47.5萬美元。0.980.8850特別提示：如果在６月30日市場價格跌至0.85，A企業(yè)仍須以0.8850的協(xié)定價格買入歐元500萬。101方案1：建議敘做歐元遠(yuǎn)期交易A企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約，約定買入遠(yuǎn)期企業(yè)希望遠(yuǎn)期匯率低于0.87?。疗髽I(yè)102企業(yè)希望遠(yuǎn)期匯率低于0.87?。疗髽I(yè)102方案2：敘做歐元結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期產(chǎn)品A企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約：１．買入遠(yuǎn)期歐元500萬，遠(yuǎn)期匯率0.86；２．交割條件：市場匯率低于上限匯率，一旦市場匯率突破上限匯率，交易取消．設(shè)定上限匯率１.06月30日A企業(yè)以0.865的匯價買入歐元500萬,當(dāng)天的歐元/美元匯率＜1.00.86獲得較優(yōu)的遠(yuǎn)期匯率價格!!1.0特別提示：如果交割時市場價格跌至0.86以下，A企業(yè)仍須以0.86的協(xié)定價格買入歐元。103方案2：敘做歐元結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期產(chǎn)品A企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約：6月30日背景

A企業(yè)5月8日又進(jìn)口設(shè)備，總價400萬歐元，按信用證的規(guī)定，設(shè)備款將于9個月以后一次性支付，但因期限較長，企業(yè)無法確定具體的付匯日期。無法確定付匯日期！案例5104背景無法確定付匯日期！案例5104固定交割日遠(yuǎn)期交易規(guī)避匯率風(fēng)險擇期遠(yuǎn)期交易要求執(zhí)行交易到期日執(zhí)行難以確定具體交割日選擇期內(nèi)執(zhí)行105固定交割日遠(yuǎn)期交易規(guī)避匯率風(fēng)險擇期遠(yuǎn)期交易要求執(zhí)行交易到期日案例1：建議敘做歐元擇期遠(yuǎn)期交易A企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約，約定買入遠(yuǎn)期歐元400萬，匯價0.918，次年2月19日-2月28日期間由A企業(yè)擇日交割。A企業(yè)在2月23日以0.9180的價格買入歐元400萬。當(dāng)時市場價格1.07。1.070.918特別提示：如果約定交割期限內(nèi)市場價格跌至0.85，A企業(yè)仍須以0.918的協(xié)定價格買入歐元。106案例1：建議敘做歐元擇期遠(yuǎn)期交易A企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約，約定買入背景

A企業(yè)基于市場競爭的需要,決定從德國進(jìn)口大型設(shè)備對現(xiàn)有生產(chǎn)線進(jìn)行更新?lián)Q代，6月30日A企業(yè)與德方簽定了購買設(shè)備的合同，總價2500萬歐元。合同約定，設(shè)備款于半年后在2年內(nèi)分9次支付。長期的匯率風(fēng)險！案例6107背景長期的匯率風(fēng)險！案例6107方案1：分期敘做歐元遠(yuǎn)期A企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約，約定買入遠(yuǎn)期歐元2500萬，從當(dāng)年12月30日以后分9次交割，最長期限2年，遠(yuǎn)期匯率因交割期限而異。如選擇固定交割日遠(yuǎn)期交易，12月30日A企業(yè)執(zhí)行第一次交割，遠(yuǎn)期匯價0.9350如選擇擇期遠(yuǎn)期交易，第一次交割時，12月30日后的一星期內(nèi)A企業(yè)可自行選擇交割日4月30日第二次交割，遠(yuǎn)期匯價0.93108方案1：分期敘做歐元遠(yuǎn)期A企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約，約定買入遠(yuǎn)期歐元方案2：敘做歐元遠(yuǎn)期平價產(chǎn)品A企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約，約定買入遠(yuǎn)期歐元2500萬，遠(yuǎn)期匯率0.92，從當(dāng)年12月30日以后分9次交割，最長期限2年如選擇固定交割日遠(yuǎn)期交易，12月30日A企業(yè)執(zhí)行第一次交割遠(yuǎn)期匯價0.92如選擇擇期遠(yuǎn)期交易，第一次交割時，12月30日后的一星期內(nèi)A企業(yè)可自行選擇交割日4月30日第二次交割，遠(yuǎn)期匯價0.920.92109方案2：敘做歐元遠(yuǎn)期平價產(chǎn)品A企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約，約定買入遠(yuǎn)期方案3：敘做歐元結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期產(chǎn)品A企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約：１．買入遠(yuǎn)期歐元2500萬，遠(yuǎn)期匯率0.9；２．從當(dāng)年12月30日以后分9次交割，期限2年；３．交割條件：市場匯率低于上限匯率，一旦市場匯率突破上限匯率，交易取消．設(shè)定上限匯率１.２12月30日A企業(yè)執(zhí)行第一次交割遠(yuǎn)期匯價0.94月30日第二次交割，遠(yuǎn)期匯價0.90.912月30日第五次交割時市場價格1.21≥1.2，遠(yuǎn)期合約取消獲得較優(yōu)的遠(yuǎn)期匯率價格!!110方案3：敘做歐元結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期產(chǎn)品A企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約：12月30歐元結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期產(chǎn)品：一次交割A(yù)企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約：１．買入遠(yuǎn)期歐元500萬，遠(yuǎn)期匯率0.86；２．交割條件：市場匯率低于上限匯率，一旦市場匯率突破上限匯率，交易取消．設(shè)定上限匯率１.06月30日A企業(yè)以0.865的匯價買入歐元500萬,當(dāng)天的歐元/美元匯率＜1.00.86獲得較優(yōu)的遠(yuǎn)期匯率價格!!1.0特別提示：如果交割時市場價格跌至0.86以下，A企業(yè)仍須以0.86的協(xié)定價格買入歐元。111歐元結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期產(chǎn)品：一次交割A(yù)企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約：6月30日A背景

C企業(yè)常年向日本出口海產(chǎn)品，每年往來貿(mào)易金額相當(dāng)可觀，企業(yè)希望獲得較大的外匯收益。定期有日元收匯怎么辦？案例7112背景定期有日元收匯怎么辦？案例7112案例7：建議敘做5年期日元遠(yuǎn)期平價交易C企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約，約定從04年5月15日起每月賣出日元2500萬，期限為5年，遠(yuǎn)期匯率95。根據(jù)合約規(guī)定，5月15日以95的匯率賣出日元2500萬。日元與美元之間的利差較大！95.0113案例7：建議敘做5年期日元遠(yuǎn)期平價交易C企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約，約長期遠(yuǎn)期平價產(chǎn)品適用企業(yè)有長期穩(wěn)定的外匯資金流企業(yè)有固定其資金成本的愿望市場近期內(nèi)(1-2年)出現(xiàn)單邊走勢的可能性不大114長期遠(yuǎn)期平價產(chǎn)品適用企業(yè)有長期穩(wěn)定的外匯資金流114外匯期權(quán)遠(yuǎn)期外匯買賣

遠(yuǎn)期結(jié)售匯鎖定匯率風(fēng)險

115外匯期權(quán)遠(yuǎn)期外匯買賣遠(yuǎn)期結(jié)售匯鎖定匯率風(fēng)險115背景

B企業(yè)出口紡織品，總價款4億日元，預(yù)期半年后分2次收匯。匯率風(fēng)險！案例8116背景匯率風(fēng)險！案例8116普通遠(yuǎn)期或擇期交易外匯期權(quán)支付期權(quán)費實際交易確屬必要協(xié)定價格比市場價格更優(yōu)惠要求執(zhí)行交易不執(zhí)行交易是否到期執(zhí)行要求增加交易的靈活性117普通遠(yuǎn)期或擇期交易外匯期權(quán)支付期權(quán)費實際交易確屬必要要求執(zhí)行案例8B企業(yè)買入期權(quán)，約定6個月后分2次賣出日元合計4億元，協(xié)定匯率110.5，期權(quán)費為本金的1.7%。期權(quán)到期日，企業(yè)如期收匯，但是市場價格優(yōu)于協(xié)定價格，B企業(yè)不要求執(zhí)行期權(quán)。118案例8B企業(yè)買入期權(quán)，約定6個月后分2次賣出日元合計4億元，119119特別注意本報告中的所有信息均采自公開資料，我行對這些信息的真實性、準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。本報告中的信息或表達(dá)的意見并不構(gòu)成我行的要約。本報告中的觀點僅為本人觀點，不代表中國工商銀行的觀點，僅供參考。實際操作請注意匯率風(fēng)險分析。120特別注意本報告中的所有信息均采自公開資料，我行對這些信息的真

如有需要，請垂詢新昌工商銀行資金部：施學(xué)慧6238809國際部：梁凌健6227811121如有需要，請垂詢新昌工商銀行121內(nèi)容A、匯率聚焦B、匯率避險本講座純屬個人觀點，據(jù)此操作，風(fēng)險自負(fù)！新昌工行市場部梁凌健2005年4月20日122內(nèi)容A、匯率聚焦B、匯率避險本講座純屬個人觀點，據(jù)此操作A、人民幣匯率聚焦123A、人民幣匯率聚焦2人民幣匯率聚焦一、人民幣升值壓力的來源二、人民幣匯率變動的影響三、我國的對策四、結(jié)論124人民幣匯率聚焦一、人民幣升值壓力的來源3人民幣升值壓力的來源之一國際方面：美元第二階段貶值國內(nèi)方面：外匯儲備急劇增加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱

125人民幣升值壓力的來源之一國際方面：美元第二階段貶值4美元為何要貶值?一是希望通過弱勢美元促進(jìn)出口，減少貿(mào)易逆差，帶動經(jīng)濟(jì)增長；二是為了減輕美國已經(jīng)高達(dá)2.3萬億美元的巨額債務(wù)。126美元為何要貶值?一是希望通過弱勢美元促進(jìn)出口，減少貿(mào)易逆差，中美經(jīng)濟(jì)循環(huán)美國擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策美國國內(nèi)消費擴(kuò)張刺激中國出口擴(kuò)張投資過熱中國外匯儲備增加外匯儲備用于購買美國政府長期債券美國長期利率持續(xù)低迷加息并未起到效果美聯(lián)儲加息意圖控制消費G7會議希望人民幣升值以縮減美國貿(mào)易逆差人民幣升值預(yù)期強烈外匯涌入中國127中美經(jīng)濟(jì)循環(huán)美國擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策美國國內(nèi)消費刺激中國出口擴(kuò)張中美國巨額的貿(mào)易逆差需要美元貶值128美國巨額的貿(mào)易逆差需要美元貶值7美元第一階段貶值幅度為33％129美元第一階段貶值幅度為33％8人民幣升值壓力的來源之二國際方面：美元第二階段貶值國內(nèi)方面：外匯儲備急劇增加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱

130人民幣升值壓力的來源之二國際方面：美元第二階段貶值91995年起我國外匯儲備增加額1311995年起我國外匯儲備增加額10人民幣面臨升值壓力的來源之三國際方面：美元第二階段貶值國內(nèi)方面：國際收支順差國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱

132人民幣面臨升值壓力的來源之三國際方面：美元第二階段貶值11全球制造業(yè)轉(zhuǎn)移令中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)升溫133全球制造業(yè)轉(zhuǎn)移令中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)升溫12政府基建擴(kuò)張迅速令經(jīng)濟(jì)升溫134政府基建擴(kuò)張迅速令經(jīng)濟(jì)升溫13房地產(chǎn)業(yè)過熱%135房地產(chǎn)業(yè)過熱%14人民幣匯率聚焦一、人民幣升值壓力的來源二、人民幣匯率變動的影響三、我國的對策四、結(jié)論136人民幣匯率聚焦一、人民幣升值壓力的來源15人民幣匯率變動的影響匯率不變存在的問題匯率升值導(dǎo)致的后果137人民幣匯率變動的影響匯率不變存在的問題16當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)循環(huán)國際收支順差外匯交易市場央行公開市場操作吸收外匯外匯儲備增加外匯占款央行積極回籠資金人民幣匯率穩(wěn)定結(jié)售匯制度外匯凈收入從企業(yè)到銀行人民幣升值預(yù)期138當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)循環(huán)國際收支外匯交易市場外匯儲備外匯占款央行積極人貨幣供應(yīng)被動擴(kuò)張139貨幣供應(yīng)被動擴(kuò)張18貨幣供應(yīng)被動擴(kuò)張140貨幣供應(yīng)被動擴(kuò)張19問題一：通貨膨脹通脹凸現(xiàn)，實際利率為負(fù)，儲蓄存款體外循環(huán)銀行信貸投放使房地產(chǎn)價格居高不下銀行信貸的急速擴(kuò)張容易導(dǎo)致不良資產(chǎn)比率大幅上漲投資嚴(yán)重過剩，容易產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫成本增加，出口收益下降141問題一：通貨膨脹通脹凸現(xiàn)，實際利率為負(fù)，儲蓄存款體外循環(huán)20問題二：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡外向型經(jīng)濟(jì)部門過度增長。1、外貿(mào)增幅連續(xù)三年接近40%2、出口依存度超過35%內(nèi)需型經(jīng)濟(jì)部門增長不足。142問題二：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡外向型經(jīng)濟(jì)部門過度增長。21問題三：貿(mào)易糾紛美國、歐盟對中國施加貿(mào)易限制。美國參議院近期通過提案，要求人民幣在6個月內(nèi)升值，否則征收27.5%的關(guān)稅。143問題三：貿(mào)易糾紛美國、歐盟對中國施加貿(mào)易限制。22人民幣匯率變動的影響匯率不變存在的問題匯率升值導(dǎo)致的后果144人民幣匯率變動的影響匯率不變存在的問題23問題一：打擊出口中國出口依存度在35％以上人民幣升值使中國商品價格競爭力下降145問題一：打擊出口中國出口依存度在35％以上24問題二：影響就業(yè)中國80％的新增就業(yè)崗位來自20％的出口部門146問題二：影響就業(yè)中國80％的新增就業(yè)崗位來自20％的出口部門問題三：拖累GDP增長147問題三：拖累GDP增長26問題四：難以實施小幅升值：引發(fā)更強的升值預(yù)期，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫大幅升值：存在經(jīng)濟(jì)衰退，資本外流的風(fēng)險148問題四：難以實施27人民幣匯率聚焦一、人民幣升值壓力的來源二、人民幣匯率變動的影響三、我國的對策四、結(jié)論149人民幣匯率聚焦一、人民幣升值壓力的來源28我國的對策“等”宏觀調(diào)控相關(guān)政策調(diào)整人民幣匯率體制改革150我國的對策29一是“等”——美元貶值幅度為33％151一是“等”——美元貶值幅度為33％30二是宏觀調(diào)控

行政手段——土地和信貸市場手段——人民幣加息152二是宏觀調(diào)控 行政手段——土地和信貸31宏觀調(diào)控——行政手段153宏觀調(diào)控——行政手段32宏觀調(diào)控——市場手段：人民幣加息緩解通貨膨脹壓力（2005年2月，CPI為3.9%）有利于提高實際利率水平、使儲蓄存款回流（2004年10月28日）也有利于抑制信貸擴(kuò)張、給過熱的行業(yè)（如房地產(chǎn)）降溫（2005年3月16日）

154宏觀調(diào)控——市場手段：人民幣加息緩解通貨膨脹壓力（2005年三是相關(guān)政策調(diào)整

出口退稅政策適度通貨膨脹外管政策155三是相關(guān)政策調(diào)整 出口退稅政策34相關(guān)政策調(diào)整一：調(diào)整出口退稅政策控制出口增長的幅度，減輕人民幣升值的國際壓力。出口退稅稅率平均下調(diào)4%對紡織品加征3%的出口稅156相關(guān)政策調(diào)整一：調(diào)整出口退稅政策控制出口增長的幅度，減輕人民相關(guān)政策調(diào)整二：容許適度通漲通過通漲，實現(xiàn)人民幣對內(nèi)價值的貶值，進(jìn)而實現(xiàn)人民幣對外價值的貶值，減輕人民幣升值壓力。157相關(guān)政策調(diào)整二：容許適度通漲通過通漲，實現(xiàn)人民幣對內(nèi)價值的貶相關(guān)政策調(diào)整三：外管政策對個人大額結(jié)匯、企業(yè)推遲付匯和遠(yuǎn)期付匯加強管理對外幣融資的結(jié)匯加強管理鼓勵企業(yè)對外投資放寬企業(yè)保留外匯的額度和期限放寬個人正常用匯的限制158相關(guān)政策調(diào)整三：外管政策對個人大額結(jié)匯、企業(yè)推遲付匯和遠(yuǎn)期付人民幣匯率變動—最后的選擇匯率政策影響程度最大，因此是最后的選擇匯率政策的被動變動和主動變動159人民幣匯率變動—最后的選擇匯率政策影響程度最大，因此是最后的四是匯率體制改革

匯率體制改革的時機(jī)匯率體制改革的目標(biāo)匯率體制改革的方式160四是匯率體制改革 匯率體制改革的時機(jī)39人民幣匯率體制改革不會在升值預(yù)期高漲之時溫家寶總理在11月28日表示：如果市場繼續(xù)像現(xiàn)在這樣對人民幣進(jìn)行投機(jī)，中國將難以推出匯率改革措施。只有在時機(jī)恰當(dāng)時，中國才會調(diào)整匯率制度。

161人民幣匯率體制改革不會在升值預(yù)期高漲之時溫家寶總理在11月2當(dāng)前人民幣升值預(yù)期高漲－1年期NDF報價162當(dāng)前人民幣升值預(yù)期高漲－1年期NDF報價41人民幣匯率體制改革的時機(jī)在人民幣升值預(yù)期不強、宏觀經(jīng)濟(jì)面較為平穩(wěn)之時國際市場上美元貶值基本結(jié)束準(zhǔn)備工作基本完成163人民幣匯率體制改革的時機(jī)在人民幣升值預(yù)期不強、宏觀經(jīng)濟(jì)面較為人民幣匯率體制改革的目標(biāo)

匯率政策和產(chǎn)業(yè)政策、利率政策一樣，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展的總目標(biāo)。通過建立一種靈活有效的匯率形成機(jī)制，促使經(jīng)濟(jì)從出口導(dǎo)向型向內(nèi)需支持型轉(zhuǎn)變，減輕外部沖擊，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。164人民幣匯率體制改革的目標(biāo) 匯率政策和產(chǎn)業(yè)政策、利率政策一樣，人民幣匯率體制改革的內(nèi)容1、擴(kuò)大人民幣匯率浮動區(qū)間；2、改變盯住美元的匯率制度，為盯住一籃子貨幣。165人民幣匯率體制改革的內(nèi)容44人民幣匯率制度改革的基礎(chǔ)工作

技術(shù)層面擴(kuò)大匯率波動幅度增加市場參與者增加避險交易品種擴(kuò)大交易范圍和規(guī)模逐步放寬資本項目管制

政策層面制定新的貨幣政策目標(biāo)和匯率政策，政策透明化提高監(jiān)管水平和能力培養(yǎng)參與者的風(fēng)險規(guī)避能力推進(jìn)銀行改革166人民幣匯率制度改革的基礎(chǔ)工作技術(shù)層面人民幣匯率聚焦一、人民幣升值壓力的來源二、人民幣匯率變動的影響三、我國的對策四、結(jié)論167人民幣匯率聚焦一、人民幣升值壓力的來源46結(jié)論人民幣不可能一次性大幅升值人民幣匯率體制改革時機(jī)在人民幣升值壓力不大時：2005年下半年或2006年上半年，不排除繼續(xù)延后的可能。人民幣匯率調(diào)整的方式將采用逐步擴(kuò)大人民幣匯率波動區(qū)間，并采用與一攬子貨幣掛鉤的方式168結(jié)論人民幣不可能一次性大幅升值47B、如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

？169B、如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

？48外匯風(fēng)險的具體表現(xiàn)

1、外匯交易風(fēng)險，由于進(jìn)行本國貨幣與外幣的交換才產(chǎn)生的外匯風(fēng)險，經(jīng)營外匯的銀行、有外幣往來的企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險。2、為了將來進(jìn)行外匯交易而將本國貨幣與外幣進(jìn)行兌換，由于將來進(jìn)行交易時所適用的匯率沒有確定，因而存在風(fēng)險，貿(mào)易企業(yè)多承擔(dān)這樣的風(fēng)險，這也被稱為"結(jié)算風(fēng)險"。3、企業(yè)進(jìn)行會計處理和進(jìn)行外幣債權(quán)、債務(wù)決算等時候如何以本國貨幣進(jìn)行評價的問題，因此也稱為"評價風(fēng)險"或"外匯折算風(fēng)險"。4、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，指企業(yè)或個人的未來預(yù)期收益因匯率變化而可能受到損失的風(fēng)險。5、國家風(fēng)險，即政治風(fēng)險，它是指企業(yè)或個人的外匯交易因國家強制力而終止所造成損失的可能性。6、政策性風(fēng)險，即因為匯率政策突然改變而產(chǎn)生的風(fēng)險，目前人民幣面臨的風(fēng)險主要是政策性風(fēng)險，市場主體不知道什么時候人民幣匯率會產(chǎn)生什么樣的變化，此外由于政策的限制企業(yè)也無法利用衍生工具來規(guī)避這種風(fēng)險。170外匯風(fēng)險的具體表現(xiàn)

1、外匯交易風(fēng)險，由于進(jìn)行本國貨幣與外如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

1、企業(yè)戰(zhàn)略選擇2、匯率風(fēng)險管理工具171如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

1、企業(yè)戰(zhàn)略選擇50如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

企業(yè)戰(zhàn)略選擇

1、適當(dāng)?shù)膬?nèi)外銷比例2、兩頭在外,或?qū)ν馔顿Y3、提高公司盈利能力4、優(yōu)化資產(chǎn)5、提前結(jié)匯，推遲付匯6、資金業(yè)務(wù)172如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

企業(yè)戰(zhàn)略選擇

1、適當(dāng)?shù)膬?nèi)外銷比例5如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

提前結(jié)匯銀行融資業(yè)務(wù)173如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

提前結(jié)匯銀行融資業(yè)務(wù)52出口押匯出口貼現(xiàn)福費廷提貸擔(dān)保出口保理退稅貸款發(fā)票融資保函信保通進(jìn)口保理進(jìn)口押匯打包放款融資類174出口出口福費廷提貸出口退稅發(fā)票保函信保通進(jìn)口進(jìn)口打包融資類5打包放款

一、業(yè)務(wù)簡介

如果客戶是采用信用證結(jié)算方式的出口商，在需要融資的時候，我行可以信用證正本為還款依據(jù)向客戶提供裝船前融資，主要用于支付生產(chǎn)或收購信用證項下產(chǎn)品的開支及其他從屬費用。

二、基本操作流程

1.出口商在收到信用證后，向我行提出打包放款申請。

2.出口商向我行提供近期財務(wù)報表及營業(yè)執(zhí)照等材料。

3.出口商將信用證正本留在我行作為質(zhì)押品，獲得我行貸款。175打包放款一、業(yè)務(wù)簡介

如果客戶是采用信用證結(jié)算方式的福費廷

一、業(yè)務(wù)簡介

如果客戶是出口商，我行可為客戶辦理福費廷業(yè)務(wù)（又稱為包買票據(jù)）。在此業(yè)務(wù)中，我行從客戶手中無追索權(quán)地購買已經(jīng)承兌的，并通常由國外進(jìn)口商所在地銀行擔(dān)保的遠(yuǎn)期匯票或本票，客戶即可將遠(yuǎn)期應(yīng)收賬款變成現(xiàn)金銷售收入，不但有效地解決了應(yīng)收賬款的資金占用問題，而且將此前承擔(dān)的商業(yè)信用風(fēng)險、匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險等一并消除。

二、基本操作流程

1.出口商按遠(yuǎn)期信用證要求出運貨物后，向我行提出辦理福費廷業(yè)務(wù)的申請，并填寫《福費廷業(yè)務(wù)申請書》。

2.出口商將全套出口單據(jù)交給我行，并提供進(jìn)出口合同、營業(yè)執(zhí)照、近期財務(wù)報表等材料。

3.在收到開證行有效承兌后，我行扣除利息及相關(guān)費用，無追索權(quán)地將余款支付給出口商。176福費廷一、業(yè)務(wù)簡介

如果客戶是出口商，我行可為客戶辦出口押匯/出口貼現(xiàn)區(qū)別有追索權(quán)授信擔(dān)保額度AA級以上100%期限：即期60天，遠(yuǎn)期360天不得出具出口收匯核銷專用聯(lián)利率同期外匯流動資金利率177出口押匯/出口貼現(xiàn)區(qū)別56發(fā)票融資出口發(fā)票融資是指在匯款結(jié)算方式的國際貿(mào)易中，銀行在未獲得貨權(quán)憑證時，憑出口商出具的列明貸款讓渡條款的商業(yè)發(fā)票，以貨物的應(yīng)收賬款為第一還款來源，向出口商提供的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。

授信擔(dān)保額度70%期限3個月不得出具出口收匯核銷專用聯(lián)利率同期外匯流動資金利率178發(fā)票融資出口發(fā)票融資是指在匯款結(jié)算方式的國際貿(mào)易中，銀行在未出口保理

一、業(yè)務(wù)簡介

如果客戶是出口商，在按照銷售合同或訂單發(fā)貨后，只能等待買方按照合同的規(guī)定如期付款，承擔(dān)著買方的資信風(fēng)險和利息損失。此時，客戶可以選擇我行的國際出口保理業(yè)務(wù)，我行可為客戶買進(jìn)應(yīng)收賬款，并負(fù)責(zé)信用銷售控制、銷售分戶帳管理和債款回收，從根本上解決客戶的后顧之憂。

二、基本操作流程

1.出口商向我行提出敘做出口保理業(yè)務(wù)的申請，并填寫《出口保理業(yè)務(wù)申請書》。

2.出口商向我行提供營業(yè)執(zhí)照、進(jìn)出口合同、近期財務(wù)報表等材料，并提供下列信息：進(jìn)口商名稱和地址，商品的名稱和類別，付款期限，預(yù)計年銷售額和預(yù)計年裝運次數(shù)及貨物描述等。

3.出口商出運貨物后，立即將發(fā)票及貨運單據(jù)交給我行。

4.我行為出口商向進(jìn)口商托收款項，并在收到后及時支付給出口商。179出口保理一、業(yè)務(wù)簡介

如果客戶是出口商，在按照銷售合進(jìn)口保理

進(jìn)口保理業(yè)務(wù)，是國際貿(mào)易在賒銷和承兌交單貿(mào)易結(jié)算方式下，進(jìn)口保理商（我行）根據(jù)出口保理商的申請，為進(jìn)口商核定一個信用額度，我行對核準(zhǔn)額度內(nèi)出口保理商轉(zhuǎn)讓給我行的出口商的應(yīng)收帳款承擔(dān)擔(dān)保付款的責(zé)任。

180進(jìn)口保理

進(jìn)口保理業(yè)務(wù)，是國際貿(mào)易在賒銷和承兌交單貿(mào)易結(jié)進(jìn)口押匯

進(jìn)口押匯業(yè)務(wù)是指我行應(yīng)開證申請人要求，與其達(dá)成信用證項下單據(jù)及貨物所有權(quán)歸我行所有的協(xié)議后，我行以信托收據(jù)的方式向其釋放單據(jù)并先行對外付款的行為。信用證項下統(tǒng)一授信管理期限90天以內(nèi)181進(jìn)口押匯

進(jìn)口押匯業(yè)務(wù)是指我行應(yīng)開證申請人要求，與其達(dá)成18261如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

——匯率風(fēng)險管理工具1、遠(yuǎn)期結(jié)售匯2、代客外匯買賣183如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

——匯率風(fēng)險管理工具1、遠(yuǎn)期結(jié)售匯6NDF簡介目前國內(nèi)市場還沒有以人民幣為標(biāo)的貨幣期貨或期權(quán)交易，國外的公司可以在國外的金融市場中交易，國內(nèi)的企業(yè)還沒有可能到國外交易。在國外市場與人民幣掛鉤的金融衍生交易工具稱為NDF和NDO。所謂NDF（Non-deliverableForward）--無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易，主要是針對有外匯管制的國家或地區(qū)，從事國際貿(mào)易企業(yè)為規(guī)避匯率風(fēng)險所衍生出來的金融手段。NDF一般只能由海外銀行承做。NDF的核心觀念在于交易雙方對某一匯率的預(yù)期不同。而NDO（Non-deliverableOption）--無本金交割匯率選擇權(quán)的操作邏輯與NDF一致，只是把遠(yuǎn)期外匯的概念延伸到選擇權(quán)交易而已。184NDF簡介目前國內(nèi)市場還沒有以人民幣為標(biāo)的貨幣期貨或期權(quán)交易NDF簡介1996年產(chǎn)生的新加坡人民幣NDF市場是亞洲最大的離岸人民幣遠(yuǎn)期交易市場，新加坡人民幣NDF市場的主要參與者是歐美排名前20位的大銀行和投資機(jī)構(gòu)，他們的客戶主要是那些在中國有大量人民幣收入的跨國公司，也包括總部設(shè)在香港的中國內(nèi)地企業(yè)，這些跨國公司參與人民幣遠(yuǎn)期交易的目的是規(guī)避人民幣收入和利潤可能面臨的匯率風(fēng)險。自2002年底開始，人民幣NDF首次出現(xiàn)貼水。在2003年期間出現(xiàn)兩次大幅度貼水走勢，一次是在2003年年初，日本政府強烈要求人民幣升值所致，另一次是6月18日美國財政部長斯諾發(fā)表"美國政府鼓勵中國放寬人民幣浮動范圍"所致，隨后的美聯(lián)儲主席格林斯潘在國會聽證會上批評人民幣匯率制度也使人民幣NDF貼水?dāng)U大。從總體來看，2003年人民幣呈現(xiàn)升值走勢。185NDF簡介1996年產(chǎn)生的新加坡人民幣NDF市場是亞洲最大的NDF簡介NDF市場給投資者提供了一種匯率市場預(yù)期的信息，尤其是在國內(nèi)企業(yè)還沒有辦法直接參與NDF交易時候，國內(nèi)企業(yè)可以通過觀察NDF1個月或3個月交割期合約的走勢來預(yù)測匯率變化的方向，觀察1年交割期合約的變化來預(yù)計匯率變化的幅度。這個給企業(yè)提供了一種可行的參考方法。186NDF簡介NDF市場給投資者提供了一種匯率市場預(yù)期的信息當(dāng)前人民幣升值預(yù)期高漲－1年期NDF報價187當(dāng)前人民幣升值預(yù)期高漲－1年期NDF報價66如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險？進(jìn)出口企業(yè)外匯貸款企業(yè)188如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險？進(jìn)出口企業(yè)外匯貸款企業(yè)67經(jīng)辦行和客戶簽訂總協(xié)議書客戶提出委托出具委托書客戶支付相應(yīng)的保證金(3%)經(jīng)辦行扣收客戶保證金，并按委托書內(nèi)容向我行詢價我行進(jìn)行對外平盤在約定的交割日，我行將根據(jù)與客戶的成交條款和經(jīng)辦行進(jìn)行相應(yīng)的資金清算，客戶需提供全套單據(jù)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)流程我行根據(jù)市場價格進(jìn)行報價如成交發(fā)送成交確認(rèn)書，經(jīng)辦行根據(jù)我行確認(rèn)向客戶發(fā)確認(rèn)書注意！注意！189經(jīng)辦行和客戶簽訂總協(xié)議書客戶提出委托出具委托書客戶支付相應(yīng)的遠(yuǎn)期結(jié)售匯辦理的原則—實需原則經(jīng)常項目下所有項目的遠(yuǎn)期匯率風(fēng)險服務(wù)貿(mào)易和收益項下的收支償還銀行自身境內(nèi)外匯貸款償還經(jīng)國家外匯管理局登記的境外貸款等多種資本項下的貸款項目經(jīng)外匯局批準(zhǔn)的其他外匯收支190遠(yuǎn)期結(jié)售匯辦理的原則—實需原則經(jīng)常項目下所有項目的遠(yuǎn)期匯率風(fēng)背景

W公司2005年初其接下來自美國公司的定單，合同總價值1000萬美元，預(yù)計將于9個月后收到貨款。人民幣匯率風(fēng)險！案例1191背景人民幣匯率風(fēng)險！案例170公司要求固定人民幣匯率風(fēng)險人民幣升值預(yù)期192公司要求固定人民幣匯率風(fēng)險人民幣升值預(yù)期711.建議公司敘做遠(yuǎn)期結(jié)匯固定期限：對于固定交割日交易，期限有7天、20天和1個月、2個月至12個月共14個期限。1931.建議公司敘做遠(yuǎn)期結(jié)匯固定期限：對于固定交割日交易，期限有遠(yuǎn)期外匯牌價表(2005.4.1)194遠(yuǎn)期外匯牌價表(2005.4.1)73公司難以確定具體的交割日！195公司難以確定具體的交割日！742.建議公司敘做擇期遠(yuǎn)期結(jié)匯擇期：對于擇期交易，可自主選擇固定交割日以外的日期或時間段。1962.建議公司敘做擇期遠(yuǎn)期結(jié)匯75固定日期遠(yuǎn)期結(jié)售匯1月3日9月5日交易日固定日交割擇期遠(yuǎn)期結(jié)售匯1月3日9月5日9月20日選擇期限內(nèi)交割區(qū)別交易日197固定日期遠(yuǎn)期結(jié)售匯1月3日9月5日交易日固定日交割擇期遠(yuǎn)期結(jié)遠(yuǎn)期結(jié)售匯寬限期固定交割日型遠(yuǎn)期結(jié)售匯，交割日后3個工作日為辦理交割的寬限期，寬限期內(nèi)辦理的交割視同履約交割。擇期交易型遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，沒有寬限期。198遠(yuǎn)期結(jié)售匯寬限期固定交割日型遠(yuǎn)期結(jié)售匯，交割日后3個工作日為國外公司要求分期付款！199國外公司要求分期付款！783.建議公司敘做分批交割的遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)分批交割：公司可在委托書中申請，如６個月后分期交割，每個月交割200萬美元，分５次交割。2003.建議公司敘做分批交割的遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)79遠(yuǎn)期外匯牌價表(2005.4.1)201遠(yuǎn)期外匯牌價表(2005.4.1)80國外公司延遲付款┄┄等原因?qū)е聼o法按期交割！202國外公司延遲付款814.建議公司敘做遠(yuǎn)期結(jié)匯的展期展期條件：固定交割日類型的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，在寬限期內(nèi)；擇期交易在委托書約定的交割選擇期限內(nèi)。客戶到期無法及時提供全套單證的，可申請一次展期。2034.建議公司敘做遠(yuǎn)期結(jié)匯的展期展期條件：82公司提交展期申請書/委托書經(jīng)辦行將展期申請發(fā)送我行我行受理后按當(dāng)時市場價格將原交易平倉公司全部補足存入公司的保證金帳戶匯率差若虧損匯率差若盈利以新價格敘做遠(yuǎn)期結(jié)匯交易展期流程204公司提交展期申請書/委托書經(jīng)辦行將展期申請發(fā)送我行公司全部補公司提前收匯，并急需資金使用┄┄等原因要求提前交割！205公司提前收匯，并急需資金使用84提前交割視同違約銀行需要將原交易反向平倉，并按即期價格辦理交割公司承擔(dān)匯率差若虧損提前交割流程206提前交割視同違約銀行需要將原交易反向平倉，并按即期價格辦理交國外公司倒閉┄┄等原因?qū)е聼o法交割！客戶實際外匯收支金額小于成交金額207國外公司倒閉客戶實際外匯收支金額865.公司可以采用部分違約公司在到期日（含寬限期）內(nèi)未提交全部有效憑證或因其它原因滿足結(jié)售匯要求。公司在交割日未能提供足額資金而使銀行無法辦理交易交割的。公司的外匯收支期限、金額與遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同不一致。公司未按要求及時追加保證金，導(dǎo)致銀行對未交割交易進(jìn)行強制平盤。公司到期實際外匯收支金額小于成交金額的，可以按照部分違約處理。2085.公司可以采用部分違約公司在到期日（含寬限期）內(nèi)未提交全部公司出具違約說明書銀行根據(jù)說明書將違約部分反向平倉公司承擔(dān)匯率差若虧損違約流程209公司出具違約說明書銀行根據(jù)說明書將違約部分反向平倉公司承擔(dān)匯背景WA公司是一家大型企業(yè)，定期要從國外進(jìn)口原材料。2005年4月初簽訂合約,預(yù)計在6個月內(nèi)，約需要購匯2000萬美元左右。人民幣匯率風(fēng)險！案例2210背景人民幣匯率風(fēng)險！案例289目前美元遠(yuǎn)期售匯價格較即期價格優(yōu)惠，但人民幣面臨升值壓力，能否做遠(yuǎn)期售匯交易？211目前美元遠(yuǎn)期售匯價格90遠(yuǎn)期外匯牌價表(2005.4.1)212遠(yuǎn)期外匯牌價表(2005.4.1)91目前即期售匯價格8.2889左右4月1日6個月遠(yuǎn)期售匯價格8.1854敘做6個月的遠(yuǎn)期售匯在價格上優(yōu)于即期人民幣升值預(yù)期!6個月后人民幣匯率保持穩(wěn)定6個月后人民幣升值，即期售匯價格低于8.0630以劣于即期價格購匯以優(yōu)于即期價格購匯213目前即期售匯價格8.2889左右4月1日6個月遠(yuǎn)期售匯價格公司敘做遠(yuǎn)期售匯交易情況如下分批委托：敘做遠(yuǎn)期售匯交易10筆，總金額達(dá)2000萬美元擇期委托：交割日在8月8日－8月16日之間，遠(yuǎn)期售匯價格均優(yōu)于當(dāng)日即期售匯價格214公司敘做遠(yuǎn)期售匯交易情況如下分批委托：敘做遠(yuǎn)期售匯交易10筆遠(yuǎn)期結(jié)匯和售匯結(jié)合L公司預(yù)計1年后要付1000萬美元的原材料，同時每月有500萬美元的出口收匯。案例3215遠(yuǎn)期結(jié)匯和售匯結(jié)合案例394遠(yuǎn)期外匯牌價表(2005.4.1)216遠(yuǎn)期外匯牌價表(2005.4.1)953個月后人民幣遠(yuǎn)期外匯牌價表不變簽訂1年期遠(yuǎn)期售匯合約，遠(yuǎn)期售匯價格8.0631、敘做9個月遠(yuǎn)期結(jié)匯交易，規(guī)避人民幣升值風(fēng)險,并可獲得價差收益2、違約9個月遠(yuǎn)期結(jié)匯價格8.0746優(yōu)于1年期遠(yuǎn)期售匯價格人民幣升值預(yù)期強繼續(xù)觀察人民幣匯率走勢人民幣升值預(yù)期穩(wěn)定牌價不變!2173個月后人民幣遠(yuǎn)期簽訂1年期遠(yuǎn)期售匯合約，1、敘做9個月遠(yuǎn)期如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

——匯率風(fēng)險管理工具2、代客外匯買賣218如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險

——匯率風(fēng)險管理工具2、代客外匯買賣外匯期權(quán)即期外匯買賣遠(yuǎn)期外匯買賣

代客外匯買賣掉期219外匯期權(quán)即期外匯買賣遠(yuǎn)期外匯買賣代客外匯買賣掉期98經(jīng)辦行和客戶簽訂協(xié)議書客戶提出委托出具委托書客戶支付相應(yīng)的保證金(10%)我行扣收客戶保證金，并按委托書內(nèi)容進(jìn)行詢價我行根據(jù)市場價格進(jìn)行報價如成交發(fā)送成交確認(rèn)書，我行確認(rèn)向客戶發(fā)確認(rèn)書我行進(jìn)行對外平盤在約定的交割日，我行將根據(jù)與客戶的成交條款與經(jīng)辦行進(jìn)行相應(yīng)的資金清算代客外匯買賣業(yè)務(wù)流程注意！220經(jīng)辦行和客戶簽訂協(xié)議書客戶提出委托出具委托書客戶支付相應(yīng)的保背景

A企業(yè)3月31日開證進(jìn)口設(shè)備，總價500萬歐元，按信用證的規(guī)定，設(shè)備款將于3個月以后即6月30日一次性支付。匯率風(fēng)險！案例4221背景匯率風(fēng)險！案例4100方案1：建議敘做歐元遠(yuǎn)期交易A企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約，約定買入遠(yuǎn)期歐元500萬，匯價0.8850,6月30日交割。6月30日A企業(yè)執(zhí)行遠(yuǎn)期外匯合約，買入歐元500萬,匯價0.8850。當(dāng)時市場價格0.98，企業(yè)節(jié)約購匯成本47.5萬美元。0.980.8850特別提示：如果在６月30日市場價格跌至0.85，A企業(yè)仍須以0.8850的協(xié)定價格買入歐元500萬。222方案1：建議敘做歐元遠(yuǎn)期交易A企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約，約定買入遠(yuǎn)期企業(yè)希望遠(yuǎn)期匯率低于0.87！Ａ企業(yè)223企業(yè)希望遠(yuǎn)期匯率低于0.87?。疗髽I(yè)102方案2：敘做歐元結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期產(chǎn)品A企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約：１．買入遠(yuǎn)期歐元500萬，遠(yuǎn)期匯率0.86；２．交割條件：市場匯率低于上限匯率，