財務(wù)分析主講:黎向華財務(wù)分析主講:黎向華1學(xué)習(xí)任務(wù)

依據(jù)長江公司財務(wù)報表進行盈利能力分析資料:《財務(wù)管理》第219頁表11-2“資產(chǎn)負債表”第224頁表11-3“利潤表”例11補充資料分析指標：營業(yè)凈利率營業(yè)毛利率成本費用率總資產(chǎn)報酬率每股收益、每股股利市盈率每股凈資產(chǎn)所有者權(quán)益比率資本收益率凈資產(chǎn)收益率資本保值增值率學(xué)習(xí)任務(wù)

依據(jù)長江公司財務(wù)報表進行盈利能力分析資料:分析指標2盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。利潤率越高，盈利能力越強；利潤率越低，盈利能力越弱。盈利能力

第三節(jié)盈利比率所有者利益盈利能力盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。3（一）營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率是指企業(yè)營業(yè)利潤（營業(yè)利潤或利潤總額、凈利潤）與營業(yè)收入的百分比。公式：

營業(yè)利潤率=（營業(yè)利潤/營業(yè)收入）×100%

（一）營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是指企業(yè)營業(yè)利潤（4

企業(yè)的利潤包括營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤三部分。而營業(yè)收入包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入，收入來源有產(chǎn)品銷售收入、提供勞務(wù)收入和資產(chǎn)讓渡權(quán)收入等。因此，在企業(yè)日常管理過程中也經(jīng)常使用銷售凈利率、銷售毛利率等指標。

營業(yè)凈利率=（凈利潤/營業(yè)收入）×100%營業(yè)毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入企業(yè)的利潤包括營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤三部分5分析方法：

從營業(yè)利潤率指標關(guān)系看，利潤額與營業(yè)利潤率成正比關(guān)系，而營業(yè)收入額與銷售利潤率成反比關(guān)系。營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)市場競爭能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，獲利能力越強。

營業(yè)利潤率可分解成營業(yè)毛利率、營業(yè)稅金率、營業(yè)成本率、營業(yè)費用率分析方法：6（二）成本費用利潤率成本費用利潤率是指企業(yè)一定時期利潤總額與成本費用總額的百分比公式：

成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額其中：

成本費用總額=營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用

（二）成本費用利潤率成本費用利潤率是指企業(yè)一定7分析方法：

該指標越高越好。表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，獲利能力越強。分析方法：8（三）總資產(chǎn)報酬率

總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)獲得的報酬總額與平均資產(chǎn)總額的百分比，平均資產(chǎn)總額是其期初資產(chǎn)總額與期末資產(chǎn)總額的平均數(shù)。公式：

總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤總額/平均資產(chǎn)總額其中：

息稅前利潤總額=利潤總額+利息支出

=凈利潤+所得稅+利息支出（三）總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)獲得的報9分析方法：

總資產(chǎn)報酬率指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在資金使用等方面取得良好的效果；反之則相反。

影響總資產(chǎn)報酬率高低的因素主要有：產(chǎn)品的價格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)等。分析方法：10（四）每股收益

每股收益是反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有的企業(yè)利潤和承擔的企業(yè)虧損。每股收益的計算包括基本每股收益和稀釋收益。公式：

基本每股收益=

歸屬于普通股股東的當期凈利潤當期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)（四）每股收益 每股收益是反映企業(yè)普通股股東持有每一11其中：

當期發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時間/報告期時間-當期回購普通股股數(shù)×已回購時間/報告期時間

財務(wù)分析培訓(xùn)講義課件12注意事項：

企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當期凈利潤和發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)（即基本每股收益計算公式中的分子、分母），據(jù)以計算每股收益。其中，稀釋性潛在普通股是指假設(shè)當期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證和股票期權(quán)等。注意事項：13分析方法：

每股收益越高，說明公司的盈利能力越強。在對每股收益進行分析時，可以運用連環(huán)替代法來分析各個因素對該指標的影響。

分析方法：14（五）每股股利

每股股利指上市公司本年發(fā)放的普通股現(xiàn)金股利總額與年末普通股總數(shù)的比值。公式：

每股股利=普通股股利總額/年末普通股股數(shù)（五）每股股利每股股利指上市公司本年發(fā)放的普15（六）市盈率

市盈率是上市公司普通股每股市價相當于每股收益的倍數(shù)，反映投資者對上市公司每元凈利潤愿意支付的價格，可用來估計股票的投資風(fēng)險和報酬。公式：

市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益（六）市盈率市盈率是上市公司普通股每股市價相當16分析方法：

一般來說，市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票，所以一些成長性較好的科技公司股票的市盈率通常較高。但是，如果某一種股票的市盈率過高，則意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險。分析方法：17（七）每股凈資產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)是上市公司年末凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）與年末普通股總數(shù)的比值。公式：

每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益/年末普通股總數(shù)（七）每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)是上市公司年末凈資產(chǎn)18（八）所有者權(quán)益比率

所有者權(quán)益比率是指企業(yè)所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總額和資產(chǎn)總額的比率。它反映的內(nèi)容是在企業(yè)總資產(chǎn)中自有資金的比例，這個比例與資產(chǎn)負債率成反比，即所有者權(quán)益比率越高，資產(chǎn)負債率越低；反之，所有者權(quán)益比率越低，資產(chǎn)負債率越高，兩者之和等于1。公式：

所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額（八）所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益比率是指企業(yè)所19練習(xí)

依據(jù)海天公司財務(wù)報表進行盈利能力分析資料:《財務(wù)管理》第249頁四、計算題1.補充資料:2008年普通股200萬股,每股市價8元.發(fā)放普通股利100萬元分析指標：

營業(yè)凈利率;總資產(chǎn)報酬率;資本收益率;每股收益;每股股利;市盈率;每股凈資產(chǎn);

練習(xí)

依據(jù)海天公司財務(wù)報表進行盈利能力分析資料:20盈利能力分析參考答案

第249頁四、計算題1.指標名稱2007年度2008年度評價營業(yè)凈利率6225/37500=16.68%9965/49000=20.34%越高越好總資產(chǎn)報酬率15070/11450=1.32越高越好資本收益率9965/5355=1.86越高越好每股收益996.5萬/200萬=5越高越好每股股利100/200=0.5越高越好市盈率8/5=1.6過高有風(fēng)險每股凈資產(chǎn)2085/200=14.25越高越好盈利能力分析參考答案

第249頁四、計算題1.指標名21（九）資本收益率

資本收益率是企業(yè)一定時期凈利潤與實收資本的比率。它反映企業(yè)投資者原始投資的收益率。公式：資本收益率=凈利潤/平均實收資本分析方法：由于資本收益率是反映投資者原始投資回報情況的收益率，因此，該指標越高越好。（九）資本收益率 資本收益率是企業(yè)一定時期凈利潤與實22（十）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)一定時期凈利潤與平均股東權(quán)益（所有者權(quán)益）的比率，也叫股東權(quán)益報酬率。它是企業(yè)獲利能力指標的核心。公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均股東權(quán)益其中：股東權(quán)益=總資產(chǎn)-負債=凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)=（所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù)）/2推導(dǎo)出：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)（十）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)一定時期凈23分析方法：

一般情況下，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，營運效益越好，對企業(yè)投資人和債權(quán)人的保證程度越高。分析方法：24（十一）資本保值增值率

資本保值增值率是指期末所有者權(quán)益與期初所有者權(quán)益的比率。它反映投資者的保值增值情況。公式：資本保值增值率=期末所有者權(quán)益合計數(shù)期初所有者權(quán)益合計數(shù)其中：所有者權(quán)益合計數(shù)包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤（十一）資本保值增值率資本保值增值率是指期末所25分析方法：

資本保值增值率應(yīng)以100%作為基本標準。當該指標低于100%時，資本既未保值更未增值；當該指標等于100%時，資本既只保值未增值；當該指標大于100%時，資本既保值又增值。分析方法：26

發(fā)展能力是指企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴大規(guī)模、壯大企業(yè)實力的潛在能力。發(fā)展能力

第五節(jié)銷售增長率資本積累率固定資產(chǎn)成新率總資產(chǎn)增長率發(fā)展能力是指企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴大規(guī)模、壯大27（一）銷售增長率

銷售增長率是指企業(yè)本年銷售收入增長額與上年銷售收入總額的比率。反映企業(yè)銷售收入的增減變動情況，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的指標。公式：

銷售增長率=本年銷售收入增長額/上年銷售收入總額（一）銷售增長率銷售增長率是指企業(yè)本年銷售收入28分析方法：銷售增長率是衡量一個企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢的重要指標。該指標如果大于0，則表明企業(yè)本年的銷售收入有所增長，指標值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；該指標如果小于0，則表明產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高，或是在售后服務(wù)等方面存在問題，市場份額萎縮。分析方法：29（二）資本積累率

資本積累率是企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額與年初所有者權(quán)益的比率。它反映企業(yè)當年資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?。公式?/p>

資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益其中：本年所有者權(quán)益增長額=所有者權(quán)益年末數(shù)-所有者權(quán)益年初數(shù)（二）資本積累率資本積累率是企業(yè)本年所有者權(quán)30分析方法：

該指標大于0，則指標值越高，表明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力越大；該指標若小于0，表明企業(yè)資本受到侵害，所有者權(quán)益受到損失，應(yīng)該給予充分重視。分析方法：31（三）總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，它反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。公式：

總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額其中：本年總資產(chǎn)增長額=資產(chǎn)總額年末數(shù)-資產(chǎn)總額年初數(shù)（三）總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)32分析方法：該指標越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。但企業(yè)在實際分析時，應(yīng)注意考慮資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)張能力，避免資產(chǎn)盲目擴張。分析方法：33（四）固定資產(chǎn)成新率

固定資產(chǎn)成新率又稱固定資產(chǎn)凈值率或有用系數(shù)，是企業(yè)當期平均固定資產(chǎn)凈值同平均固定資產(chǎn)原值的比率，反映企業(yè)擁有固定資產(chǎn)的新舊程度。公式：

固定資產(chǎn)成新率=平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn)原值其中：平均固定資產(chǎn)凈值=（年初固定資產(chǎn)凈值+年末固定資產(chǎn)凈值）/2平均固定資產(chǎn)原值=（年初固定資產(chǎn)原值+年末固定資產(chǎn)原值)/2

（四）固定資產(chǎn)成新率固定資產(chǎn)成新率又稱固定資產(chǎn)凈34分析方法：

該指標高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)比較新，對擴大再生產(chǎn)的準備比較充足，發(fā)展的可能性比較大。該指標越小，表明企業(yè)固定資產(chǎn)老化，近期重置固定資產(chǎn)可能性越大，支出也越大。分析方法：35練習(xí)

依據(jù)海天公司財務(wù)報表進行發(fā)展能力分析資料:《財務(wù)管理》第249頁四、計算題1.分析指標：銷售增長率;資本增長率;總資產(chǎn)增長率;固定資產(chǎn)成新率

(做在練習(xí)本上)

練習(xí)

依據(jù)海天公司財務(wù)報表進行發(fā)展能力分析資料:36發(fā)展能力分析參考答案

第249頁四、計算題1.指標名稱2008年度評價銷售增長率(49000-37500)/37500=31%大于零,市場好資本積累率(13405-10665)/10665=26%大于零,發(fā)展好總資產(chǎn)增長率(20850-16900)/2=23%有發(fā)展后勁固定資產(chǎn)成新率[(5650+6280)/2]/[(8100+9075)/2]=70%固定資產(chǎn)較新,對發(fā)展有利發(fā)展能力分析參考答案

第249頁四、計算題1.指標名37指標上市公司平均值全國所有企業(yè)標準值（次）優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值凈資產(chǎn)收益率(%)5.4711.46.63.9-4.5-11.3總資產(chǎn)收益率(%)3.744.52.80.6-4.4-9.2營業(yè)利潤率(%)19.2532.620.112.41.7-7.8每股收益0.140.1560.10.041-0.1-0.18上市公司與所有企業(yè)營運能力指標比較表指標上市公司平均值全國所有企業(yè)標準值（次）優(yōu)秀值良好值平均值38

財務(wù)狀況綜合分析是將營運能力、償債能力和盈利能力等諸方面的分析納入一個有機的整體之中，全面地對企業(yè)經(jīng)營狀況進行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣作出準確的評價與判斷。

基本內(nèi)容主要是指杜邦財務(wù)分析體系和財務(wù)狀況趨勢評價。財務(wù)狀況綜合評價第六節(jié)財務(wù)狀況綜合分析是將營運能力、償債能力和盈39杜邦財務(wù)分析體系杜邦財務(wù)分析體系是首先由美國著名的跨國公司杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造出的財務(wù)分析指標體系，稱為杜邦系統(tǒng)。凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)所有比率指標中綜合性最強、最具代表性的一個指標，將它作為杜邦系統(tǒng)的核心，通過分解相關(guān)指標來來揭示權(quán)益利潤率的升降變化的具體原因，揭示企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)在聯(lián)系，從而更深刻地認識和把握企業(yè)的財務(wù)狀況。掌握杜邦指標體系的內(nèi)容和方法，尋求提高企業(yè)獲利能力的途徑。杜邦財務(wù)分析體系40財務(wù)狀況綜合分析1.杜邦財務(wù)分析體系2.提高凈資產(chǎn)報酬率的途徑3.因素分析：連鎖替代法財務(wù)狀況綜合分析1.杜邦財務(wù)分析體系41

凈資產(chǎn)收益率凈利潤/平均所有者權(quán)益

總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

（凈利潤/平均資產(chǎn)）（平均資產(chǎn)

/平均所有者權(quán)益）營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（凈利潤/營業(yè)收入）

（營業(yè)收入/平均資產(chǎn)）

杜邦財務(wù)分析體系 凈資產(chǎn)收益42

凈資產(chǎn)收益率

500/3750=13.33%

總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

500/9000=5.556%9000/3750=2.4(5.556%×2.4=13.33%)營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率500/20000=2.5%20000/9000=2.22(2.5%×2.22=5.55%)

凈資產(chǎn)收益率=2.5%×2.22×2.4=13.33%第251頁第2題參考答案(在表后面增加一列“平均數(shù)”） 凈資產(chǎn)收益43第219-241頁財務(wù)報表補充資料長江公司2006年總資產(chǎn)為18000元,負債為5950元,所有者權(quán)益為12050元.要求計算2007年資產(chǎn)平均數(shù)=2007年所有者權(quán)益平均數(shù)=2008年資產(chǎn)平均數(shù)=2008年所有者權(quán)益平均數(shù)=列示杜邦分析圖:(保留三位小數(shù))做在練習(xí)本上第219-241頁財務(wù)報表補充資料長江公司2006年總資產(chǎn)為44

2007年凈資產(chǎn)收益率

5700/13325=42.777%

總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

5700/19325=29.496%19325/13325=1.45(29.496%×1.45=42.77%)營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5700/20000=28.5%20000/19325=1.035(28.5%×1.035=29.498%)凈資產(chǎn)收益率:28.5%×1.035×

1.45=42.77%

第219-241頁財務(wù)報表的杜邦分析圖參考答案

2007年45

2008年凈資產(chǎn)收益率

5925/15550=38.103%

總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

5925/22150=26.749%22150/15550=1.424(26.749%×1.424=38.091%)營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5925/25000=23.7%25000/22150=1.129(23.7%×1.129=26.757%)凈資產(chǎn)收益率:23.7%×1.129

×1.424=38.1%第219-241頁財務(wù)報表的杜邦分析圖參考答案

2008年46杜邦財務(wù)分析體系凈資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)利潤率×權(quán)益乘數(shù)營業(yè)利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷1－資產(chǎn)負債率利潤額÷營業(yè)收入資產(chǎn)額÷÷資產(chǎn)額負債額收入、成本等損益類指標資產(chǎn)、資本等財務(wù)狀況類指標杜邦財務(wù)分析體系凈資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)利潤率×權(quán)益乘數(shù)營業(yè)利潤率47采用連環(huán)替代法分析2008年凈資產(chǎn)收益率07年凈資產(chǎn)收益率:28.5%×1.035×1.45=42.77%08年凈資產(chǎn)收益率:23.7%×1.129

×1.424=38.10%差異:

38.10

%-42.77%=-4.67%分析:1.營業(yè)凈利率變動:(23.7%-28.5%)×1.035×1.45=-7.204%[下降]2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動:23.7%×(1.129-1.035)×1.45=3.230%[上升]3.權(quán)益乘數(shù)變動:23.7%×1.129×(1.424-1.45)=-0.696%[下降]三因素共影響:-7.204%+3.230%-0.696%=-4.67%采用連環(huán)替代法分析2008年凈資產(chǎn)收益率07年凈資產(chǎn)收益率:48第246-249頁思考與練習(xí)參考答案一、單選題1.X2.B3.D4.X5.D6.D7.C8.D9.A10.A二、多選題1.AB2.AC3.BCD4.ABCD5.X6.ABC7.ABD8.CD9.ABCD10.AD三、判斷題1.X2.X3.X4.X5.√6.X7.X8.X9.X10.√第246-249頁思考與練習(xí)參考答案一、單選題49財務(wù)分析實訓(xùn)

資料見文檔財務(wù)分析實訓(xùn)

資料見文檔50ThankYou!ThankYou!51財務(wù)分析主講:黎向華財務(wù)分析主講:黎向華52學(xué)習(xí)任務(wù)

依據(jù)長江公司財務(wù)報表進行盈利能力分析資料:《財務(wù)管理》第219頁表11-2“資產(chǎn)負債表”第224頁表11-3“利潤表”例11補充資料分析指標：營業(yè)凈利率營業(yè)毛利率成本費用率總資產(chǎn)報酬率每股收益、每股股利市盈率每股凈資產(chǎn)所有者權(quán)益比率資本收益率凈資產(chǎn)收益率資本保值增值率學(xué)習(xí)任務(wù)

依據(jù)長江公司財務(wù)報表進行盈利能力分析資料:分析指標53盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。利潤率越高，盈利能力越強；利潤率越低，盈利能力越弱。盈利能力

第三節(jié)盈利比率所有者利益盈利能力盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。54（一）營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率是指企業(yè)營業(yè)利潤（營業(yè)利潤或利潤總額、凈利潤）與營業(yè)收入的百分比。公式：

營業(yè)利潤率=（營業(yè)利潤/營業(yè)收入）×100%

（一）營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是指企業(yè)營業(yè)利潤（55

企業(yè)的利潤包括營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤三部分。而營業(yè)收入包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入，收入來源有產(chǎn)品銷售收入、提供勞務(wù)收入和資產(chǎn)讓渡權(quán)收入等。因此，在企業(yè)日常管理過程中也經(jīng)常使用銷售凈利率、銷售毛利率等指標。

營業(yè)凈利率=（凈利潤/營業(yè)收入）×100%營業(yè)毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入企業(yè)的利潤包括營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤三部分56分析方法：

從營業(yè)利潤率指標關(guān)系看，利潤額與營業(yè)利潤率成正比關(guān)系，而營業(yè)收入額與銷售利潤率成反比關(guān)系。營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)市場競爭能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，獲利能力越強。

營業(yè)利潤率可分解成營業(yè)毛利率、營業(yè)稅金率、營業(yè)成本率、營業(yè)費用率分析方法：57（二）成本費用利潤率成本費用利潤率是指企業(yè)一定時期利潤總額與成本費用總額的百分比公式：

成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額其中：

成本費用總額=營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用

（二）成本費用利潤率成本費用利潤率是指企業(yè)一定58分析方法：

該指標越高越好。表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，獲利能力越強。分析方法：59（三）總資產(chǎn)報酬率

總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)獲得的報酬總額與平均資產(chǎn)總額的百分比，平均資產(chǎn)總額是其期初資產(chǎn)總額與期末資產(chǎn)總額的平均數(shù)。公式：

總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤總額/平均資產(chǎn)總額其中：

息稅前利潤總額=利潤總額+利息支出

=凈利潤+所得稅+利息支出（三）總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)獲得的報60分析方法：

總資產(chǎn)報酬率指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在資金使用等方面取得良好的效果；反之則相反。

影響總資產(chǎn)報酬率高低的因素主要有：產(chǎn)品的價格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)等。分析方法：61（四）每股收益

每股收益是反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有的企業(yè)利潤和承擔的企業(yè)虧損。每股收益的計算包括基本每股收益和稀釋收益。公式：

基本每股收益=

歸屬于普通股股東的當期凈利潤當期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)（四）每股收益 每股收益是反映企業(yè)普通股股東持有每一62其中：

當期發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時間/報告期時間-當期回購普通股股數(shù)×已回購時間/報告期時間

財務(wù)分析培訓(xùn)講義課件63注意事項：

企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當期凈利潤和發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)（即基本每股收益計算公式中的分子、分母），據(jù)以計算每股收益。其中，稀釋性潛在普通股是指假設(shè)當期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證和股票期權(quán)等。注意事項：64分析方法：

每股收益越高，說明公司的盈利能力越強。在對每股收益進行分析時，可以運用連環(huán)替代法來分析各個因素對該指標的影響。

分析方法：65（五）每股股利

每股股利指上市公司本年發(fā)放的普通股現(xiàn)金股利總額與年末普通股總數(shù)的比值。公式：

每股股利=普通股股利總額/年末普通股股數(shù)（五）每股股利每股股利指上市公司本年發(fā)放的普66（六）市盈率

市盈率是上市公司普通股每股市價相當于每股收益的倍數(shù)，反映投資者對上市公司每元凈利潤愿意支付的價格，可用來估計股票的投資風(fēng)險和報酬。公式：

市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益（六）市盈率市盈率是上市公司普通股每股市價相當67分析方法：

一般來說，市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票，所以一些成長性較好的科技公司股票的市盈率通常較高。但是，如果某一種股票的市盈率過高，則意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險。分析方法：68（七）每股凈資產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)是上市公司年末凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）與年末普通股總數(shù)的比值。公式：

每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益/年末普通股總數(shù)（七）每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)是上市公司年末凈資產(chǎn)69（八）所有者權(quán)益比率

所有者權(quán)益比率是指企業(yè)所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總額和資產(chǎn)總額的比率。它反映的內(nèi)容是在企業(yè)總資產(chǎn)中自有資金的比例，這個比例與資產(chǎn)負債率成反比，即所有者權(quán)益比率越高，資產(chǎn)負債率越低；反之，所有者權(quán)益比率越低，資產(chǎn)負債率越高，兩者之和等于1。公式：

所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額（八）所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益比率是指企業(yè)所70練習(xí)

依據(jù)海天公司財務(wù)報表進行盈利能力分析資料:《財務(wù)管理》第249頁四、計算題1.補充資料:2008年普通股200萬股,每股市價8元.發(fā)放普通股利100萬元分析指標：

營業(yè)凈利率;總資產(chǎn)報酬率;資本收益率;每股收益;每股股利;市盈率;每股凈資產(chǎn);

練習(xí)

依據(jù)海天公司財務(wù)報表進行盈利能力分析資料:71盈利能力分析參考答案

第249頁四、計算題1.指標名稱2007年度2008年度評價營業(yè)凈利率6225/37500=16.68%9965/49000=20.34%越高越好總資產(chǎn)報酬率15070/11450=1.32越高越好資本收益率9965/5355=1.86越高越好每股收益996.5萬/200萬=5越高越好每股股利100/200=0.5越高越好市盈率8/5=1.6過高有風(fēng)險每股凈資產(chǎn)2085/200=14.25越高越好盈利能力分析參考答案

第249頁四、計算題1.指標名72（九）資本收益率

資本收益率是企業(yè)一定時期凈利潤與實收資本的比率。它反映企業(yè)投資者原始投資的收益率。公式：資本收益率=凈利潤/平均實收資本分析方法：由于資本收益率是反映投資者原始投資回報情況的收益率，因此，該指標越高越好。（九）資本收益率 資本收益率是企業(yè)一定時期凈利潤與實73（十）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)一定時期凈利潤與平均股東權(quán)益（所有者權(quán)益）的比率，也叫股東權(quán)益報酬率。它是企業(yè)獲利能力指標的核心。公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均股東權(quán)益其中：股東權(quán)益=總資產(chǎn)-負債=凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)=（所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù)）/2推導(dǎo)出：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)（十）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)一定時期凈74分析方法：

一般情況下，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，營運效益越好，對企業(yè)投資人和債權(quán)人的保證程度越高。分析方法：75（十一）資本保值增值率

資本保值增值率是指期末所有者權(quán)益與期初所有者權(quán)益的比率。它反映投資者的保值增值情況。公式：資本保值增值率=期末所有者權(quán)益合計數(shù)期初所有者權(quán)益合計數(shù)其中：所有者權(quán)益合計數(shù)包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤（十一）資本保值增值率資本保值增值率是指期末所76分析方法：

資本保值增值率應(yīng)以100%作為基本標準。當該指標低于100%時，資本既未保值更未增值；當該指標等于100%時，資本既只保值未增值；當該指標大于100%時，資本既保值又增值。分析方法：77

發(fā)展能力是指企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴大規(guī)模、壯大企業(yè)實力的潛在能力。發(fā)展能力

第五節(jié)銷售增長率資本積累率固定資產(chǎn)成新率總資產(chǎn)增長率發(fā)展能力是指企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴大規(guī)模、壯大78（一）銷售增長率

銷售增長率是指企業(yè)本年銷售收入增長額與上年銷售收入總額的比率。反映企業(yè)銷售收入的增減變動情況，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的指標。公式：

銷售增長率=本年銷售收入增長額/上年銷售收入總額（一）銷售增長率銷售增長率是指企業(yè)本年銷售收入79分析方法：銷售增長率是衡量一個企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢的重要指標。該指標如果大于0，則表明企業(yè)本年的銷售收入有所增長，指標值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；該指標如果小于0，則表明產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高，或是在售后服務(wù)等方面存在問題，市場份額萎縮。分析方法：80（二）資本積累率

資本積累率是企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額與年初所有者權(quán)益的比率。它反映企業(yè)當年資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?。公式?/p>

資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益其中：本年所有者權(quán)益增長額=所有者權(quán)益年末數(shù)-所有者權(quán)益年初數(shù)（二）資本積累率資本積累率是企業(yè)本年所有者權(quán)81分析方法：

該指標大于0，則指標值越高，表明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力越大；該指標若小于0，表明企業(yè)資本受到侵害，所有者權(quán)益受到損失，應(yīng)該給予充分重視。分析方法：82（三）總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，它反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。公式：

總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額其中：本年總資產(chǎn)增長額=資產(chǎn)總額年末數(shù)-資產(chǎn)總額年初數(shù)（三）總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)83分析方法：該指標越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。但企業(yè)在實際分析時，應(yīng)注意考慮資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)張能力，避免資產(chǎn)盲目擴張。分析方法：84（四）固定資產(chǎn)成新率

固定資產(chǎn)成新率又稱固定資產(chǎn)凈值率或有用系數(shù)，是企業(yè)當期平均固定資產(chǎn)凈值同平均固定資產(chǎn)原值的比率，反映企業(yè)擁有固定資產(chǎn)的新舊程度。公式：

固定資產(chǎn)成新率=平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn)原值其中：平均固定資產(chǎn)凈值=（年初固定資產(chǎn)凈值+年末固定資產(chǎn)凈值）/2平均固定資產(chǎn)原值=（年初固定資產(chǎn)原值+年末固定資產(chǎn)原值)/2

（四）固定資產(chǎn)成新率固定資產(chǎn)成新率又稱固定資產(chǎn)凈85分析方法：

該指標高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)比較新，對擴大再生產(chǎn)的準備比較充足，發(fā)展的可能性比較大。該指標越小，表明企業(yè)固定資產(chǎn)老化，近期重置固定資產(chǎn)可能性越大，支出也越大。分析方法：86練習(xí)

依據(jù)海天公司財務(wù)報表進行發(fā)展能力分析資料:《財務(wù)管理》第249頁四、計算題1.分析指標：銷售增長率;資本增長率;總資產(chǎn)增長率;固定資產(chǎn)成新率

(做在練習(xí)本上)

練習(xí)

依據(jù)海天公司財務(wù)報表進行發(fā)展能力分析資料:87發(fā)展能力分析參考答案

第249頁四、計算題1.指標名稱2008年度評價銷售增長率(49000-37500)/37500=31%大于零,市場好資本積累率(13405-10665)/10665=26%大于零,發(fā)展好總資產(chǎn)增長率(20850-16900)/2=23%有發(fā)展后勁固定資產(chǎn)成新率[(5650+6280)/2]/[(8100+9075)/2]=70%固定資產(chǎn)較新,對發(fā)展有利發(fā)展能力分析參考答案

第249頁四、計算題1.指標名88指標上市公司平均值全國所有企業(yè)標準值（次）優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值凈資產(chǎn)收益率(%)5.4711.46.63.9-4.5-11.3總資產(chǎn)收益率(%)3.744.52.80.6-4.4-9.2營業(yè)利潤率(%)19.2532.620.112.41.7-7.8每股收益0.140.1560.10.041-0.1-0.18上市公司與所有企業(yè)營運能力指標比較表指標上市公司平均值全國所有企業(yè)標準值（次）優(yōu)秀值良好值平均值89

財務(wù)狀況綜合分析是將營運能力、償債能力和盈利能力等諸方面的分析納入一個有機的整體之中，全面地對企業(yè)經(jīng)營狀況進行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣作出準確的評價與判斷。

基本內(nèi)容主要是指杜邦財務(wù)分析體系和財務(wù)狀況趨勢評價。財務(wù)狀況綜合評價第六節(jié)財務(wù)狀況綜合分析是將營運能力、償債能力和盈90杜邦財務(wù)分析體系杜邦財務(wù)分析體系是首先由美國著名的跨國公司杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造出的財務(wù)分析指標體系，稱為杜邦系統(tǒng)。凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)所有比率指標中綜合性最強、最具代表性的一個指標，將它作為杜邦系統(tǒng)的核心，通過分解相關(guān)指標來來揭示權(quán)益利潤率的升降變化的具體原因，揭示企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)在聯(lián)系，從而更深刻地認識和把握企業(yè)的財務(wù)狀況。掌握杜邦指標體系的內(nèi)容和方法，尋求提高企業(yè)獲利能力的途徑。杜邦財務(wù)分析體系91財務(wù)狀況綜合分析1.杜邦財務(wù)分析體系2.提高凈資產(chǎn)報酬率的途徑3.因素分析：連鎖替代法財務(wù)狀況綜合分析1.杜邦財務(wù)分析體系92

凈資產(chǎn)收益率凈利潤/平均所有者權(quán)益

總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

（凈利潤/平均資產(chǎn)）（平均資產(chǎn)

/平均所有者權(quán)益）營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（凈利潤/營業(yè)收入）

（營業(yè)收入/平均資產(chǎn)）

杜邦財務(wù)分析體系 凈資產(chǎn)收益93

凈資產(chǎn)收益率

500/3750=13.33%

總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

500/9000=5.556%9000/3750=2.4(5.556%×2.4=13.33%)營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率500/20000=2.5%20000/9000=2.22(2.5%×2.22=5.55%)

凈資產(chǎn)收益率=2.5%×2.22×2.4=13.33%第251頁第2題參考答案(在表后面增加一列“平均數(shù)”） 凈資產(chǎn)收益94第219-241頁財務(wù)報表補充資料長江公司2006年總資產(chǎn)為18000元,負債為5950元,所有者權(quán)益為12050元.要求計算2007年資產(chǎn)平均數(shù)=2007年所有者權(quán)益平均數(shù)=2008年資產(chǎn)平均數(shù)=2008年所有者權(quán)益平均數(shù)=