第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易第一節(jié)股份有限公司的資本與股份第二節(jié)股份有限公司的股份發(fā)行第三節(jié)公司的有償增資與無償增資第四節(jié)證券交易所與股票交易第五節(jié)虛擬資本理論及其現(xiàn)實意義第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易股份公司的資本是指股東對股份公司的出資額，也就是在公司登記機關(guān)注冊的資本總額，即股本。資本的運作應當符合確定、充實、不變的“三原則”。股份是股份有限公司的資本等額劃分的基本單位，股份可分為普通股與優(yōu)先股兩種形式。股票是股份的外在形式。股份的發(fā)行是在股票的一級市場進行的，需要由證券公司進行承銷。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易本章還介紹了股票發(fā)行價格的確定，股票發(fā)行中的“三公”原則;股份公司的資本增加與減少的有關(guān)規(guī)定;有償增資與無償增資，以及股票的除權(quán)除息等內(nèi)容。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易第一節(jié)股份有限公司的資本與股份一、股份有限公司的資本及股本“三原則”二、股份有限公司的股份三、股份有限公司的股票第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易一、股份有限公司的資本及股本“三原則”狹義的資本是指股東對股份公司的出資額;廣義的資本指的是全部股東權(quán)益（相當于公司的凈資產(chǎn)），包括公司的股本、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤。大陸法系用以約束公司資本運行的“股本三原則”:

股本確定原則;股本充實原則;股本不變原則。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易二、股份有限公司的股份(一)股份的含義及特點(二)股份的種類(三)股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓與回購第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易(一)股份的含義及特點股份是股份公司資本等額劃分的基本數(shù)量單位。有兩層基本含義:一是具有資本屬性，表明股東對公司出資并由此產(chǎn)生的權(quán)利和義務;二是具有股本單位的作用，表明股本的最小單位。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易(一)股份的含義及特點股份的基本特點如下:（1）金額性。每一股份代表相等的一定數(shù)量的投資金額。（2）權(quán)利平等性?！巴赏瑱?quán)、同股同利”（3）有限責任性。股東以自己的出資額為限對公司的債務承擔責任，公司以自己的財產(chǎn)對公司債務承擔責任。（4）證券性。（5）流通性。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易(二)股份的種類最重要的分類方式，是根據(jù)股東的權(quán)益將股份劃分為普通股和優(yōu)先股。普通股——股份有限公司必須發(fā)行的具有普通權(quán)利的股份，是公司最常見、最重要、風險最大的一種股份。優(yōu)先股——股份公司專為某些想獲得優(yōu)先特權(quán)的投資者而設計的一種股票。相對于普通股來說，它擁有優(yōu)先分得公司利潤和剩余財產(chǎn)的權(quán)利，但其股利率是事先規(guī)定的，而且沒有投票權(quán)和優(yōu)先配股權(quán)。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易(三)股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓與回購股份的發(fā)行，是指股份有限公司通過法定方式向社會公眾發(fā)行股份的行為。股份的轉(zhuǎn)讓，是指股份所有人依一定程序?qū)⒐煞莩鲎尳o受讓人，使受讓人成為公司股東的行為?？梢允怯袃斵D(zhuǎn)讓，也可以是無償轉(zhuǎn)讓。公司收購本公司的股份，也稱為股份的回購。股份公司買回自己的股份，就構(gòu)成了獨立于其他股東的“自有股份”。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易三、股份有限公司的股票（一）股票的概念、本質(zhì)與特性（二）股票的基本格式與類型（三）股票價格和理論分析第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易（一）股票的概念、本質(zhì)與特性股票是股份公司簽發(fā)的證明股東按其所持有股份享有權(quán)利和義務的書面憑證，是股東對公司的資本所有權(quán)的證書。股票是一種有價證券，只是“虛擬資本”，本身沒有價值，也不是價值符號，并不能在社會再生產(chǎn)過程中發(fā)揮資本的職能。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易（一）股票的概念、本質(zhì)與特性股票的基本特性包括:（1）資本的屬性。（2）權(quán)益性。（3）流通性。（4）風險性。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易（二）股票的基本格式與類型股票應當載明下列主要事項:

（1）公司名稱;（2）公司登記成立的日期;（3）股票種類、票面金額及代表的股份數(shù);（4）股票的編號。隨著計算機技術(shù)的發(fā)展，出現(xiàn)了股票“無紙化”趨勢，即股票完全以計算機記賬的方式發(fā)行。股票的種類通常可分為記名股票和無記名股票。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易（三）股票價格和理論分析馬克思對股票價格的分析股票價格不是股票價值的貨幣表現(xiàn)，它是股息收入的資本化。股票價格=股利/利息率戈爾頓增長模型用投資的“貼現(xiàn)”理論來確定股票價格。

PV=E1/(i-g)

即股票價格=第一年預期股利/(市場收益率-股利增長率)

第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易第二節(jié)股份有限公司的股份發(fā)行一、股票發(fā)行條件與審核程序二、股票發(fā)行中的承銷與承銷協(xié)議三、我國股票發(fā)行制度的改革第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易一、股票發(fā)行條件與審核程序股票發(fā)行市場股票發(fā)行條件與申請文件我國《公司法》和《證券法》有明確規(guī)定。

股票發(fā)行的審核程序國務院證券監(jiān)管機構(gòu)設發(fā)行審核委員會，依法審核股票發(fā)行申請，決定發(fā)行申請核準事項。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易二、股票發(fā)行中的承銷與承銷協(xié)議股票發(fā)行中的承銷、包銷與代銷

1.股票承銷是承銷機構(gòu)接受發(fā)行公司的委托，承擔向投資者發(fā)行股票責任的過程。

2.承銷機構(gòu)包括投資公司、信托投資公司、投資銀行、證券經(jīng)營公司等。

3.股票承銷方式分為包銷和代銷兩種。股票發(fā)行的承銷協(xié)議第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易二、股票發(fā)行中的承銷與承銷協(xié)議股票發(fā)行價格的確定

1.固定價格方式，基本依據(jù)是市盈率。

2.賬面定價方式，主要依據(jù)是市場供求。

3.協(xié)議定價方式，即根據(jù)發(fā)行股票的公司所在行業(yè)的發(fā)展狀況和企業(yè)在行業(yè)中的地位，由證券承銷商和發(fā)行公司協(xié)商確定股票的發(fā)行價格。股票發(fā)行中的“三公”原則

公平、公開、公正第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易三、我國股票發(fā)行制度的改革發(fā)行方式大致經(jīng)歷了五個階段:（1）限量發(fā)行認股證，然后抽簽確定中簽號碼。（2）無限量發(fā)行認股證。（3）采取專項定期存款方式。如青島海爾“存款模式”，在規(guī)定時間內(nèi)無限量發(fā)售專項定期存款單。（4）上網(wǎng)發(fā)行。其一是股票投資者用自己資金賬戶上的資金全額認購；其二是按投資者所購買的股票金額進行配售。（5）在網(wǎng)下向機構(gòu)投資者進行市場競價認購。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易第三節(jié)公司的有償增資與無償增資一、股份公司的資本增加與資本減少二、有償增資與無償增資三、除權(quán)除息與股價曲線的修復第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易一、股份公司的資本增加與資本減少資本的增加，指股份公司在設立后因生產(chǎn)經(jīng)營狀況和市場供求的變化，依法定程序增加資本總額的行為。資本增加的程序，因各國采取不同的資本立法原則而有所不同。資本的減少，指公司在設立后依法定程序減少公司資本總額的行為。依照資本不變原則，如果公司任意減少資本總額，必然會損害債權(quán)人的利益，影響公司的商譽。因此，各國公司法都規(guī)定，公司不能隨意減資。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易二、有償增資與無償增資有償增資——股份公司的股東和投資者按照新發(fā)股票的票面額或發(fā)行價格，用現(xiàn)金購買公司新股，從而使公司注冊資本增加的行為過程。有向社會公募發(fā)行新股和股東配股兩種方式。無償增資——公司股東不必向公司繳納現(xiàn)金或?qū)嵨锒鵁o償取得公司新發(fā)行的股票，從而使公司注冊資本增加的行為過程。有股票派息和公積金轉(zhuǎn)增股本兩種方式。在現(xiàn)實中，公司可以將二者結(jié)合起來。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易三、除權(quán)除息與股價曲線的修復公司定于某個交易日將公司股利派送給股東和股東實現(xiàn)送配股權(quán)利的做法，稱為除權(quán)除息。除權(quán)后股票價格下跌造成股價走勢圖出現(xiàn)斷點，股價斷點修復的辦法是，令Q=P/P0（P為除權(quán)后股價，P0為除權(quán)前股價），將以前的股價乘上Q即可。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易第四節(jié)證券交易所與股票交易一、證券交易所與股票市場二、股票上市的條件和股票交易的程序三、股票交易的方式第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易一、證券交易所與股票市場證券交易所是依據(jù)國家法律由政府批準設立的證券集中競價交易的有形場所。證券交易所是獨立法人，為證券投資者的證券交易活動提供服務，具有一定的行業(yè)監(jiān)管職能，但自身并不參與證券買賣。其組織形式有公司制和會員制兩種。在交易所之外進行的證券交易，稱為場外交易。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易二、股票上市的條件和股票交易的程序股票的上市、暫停上市與停止上市股票交易的基本程序包括開戶、委托、競價、清算交割、過戶等。

第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易三、股票交易的方式股票的現(xiàn)貨交易——買賣雙方進行現(xiàn)實的股票交易，一方支付現(xiàn)金，一方賣出股票。股票的信用交易——投機者向證券商首先借入股票或現(xiàn)金，進行對沖式買賣，以賺取股票價格波動的差價，并支付給證券商一定的報酬。股票的期貨交易——“預期成交，定期交割”股票的期權(quán)交易，也叫選擇權(quán)交易，它沒有實物交易。股價指數(shù)期貨——以股票價格指數(shù)的“點”作為交易對象的一種期貨交易。第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易第五節(jié)虛擬資本理論及其現(xiàn)實意義一、虛擬資本的含義與具體形態(tài)二、借貸貨幣資本積累與現(xiàn)實資本積累的一般關(guān)系三、馬克思虛擬資本理論的現(xiàn)實意義第五章股份有限公司的股份發(fā)行與交易一、虛擬資本的含義與具體形態(tài)虛擬資本的第一形態(tài):

由商業(yè)信用和銀行信用產(chǎn)生的各種信用票據(jù)。

1.商業(yè)匯票作為商業(yè)貨幣，通過支付手段的創(chuàng)造而“制造出虛擬資本”。

2.銀行所發(fā)行的銀行券和銀行匯票。虛擬資本的第二形態(tài):

代表資本所有權(quán)的各種公共有價證券。

1.國債所代表的是“幻想的虛擬的資本”或“純粹的虛擬資本”。

2.股票與債券的“資本價值也