中國養(yǎng)老金模擬方案結果及分析(一)目前養(yǎng)老金體系的赤字基準情景的結果由表2給出。它供應了將來50年中國經(jīng)濟和人口變化的總體畫面?；趯淼囊恍└炯僭O，這一標定出的基準情景供應了與后文各模擬情景相比擬的根底?；鶞是榫罢f明將來人口增長速度逐步下降，中國的勞動力在2023至2025年間停頓增長，并在此后下降。但是，65歲及以上的人口仍連續(xù)增長。因此，老人贍養(yǎng)率將從11%上升到2030年的25%和2050年的36%。系統(tǒng)贍養(yǎng)率將不低于目前的30%，即3個工人供給1個退休人員，該比率將在2030年快速到達69%并在2050年到達79%?，F(xiàn)收現(xiàn)付制在2023年有60億元的很少一點盈余，但養(yǎng)老金收入與支出的缺口將顯著擴大。在以后的幾年內(nèi)，積存的養(yǎng)老金儲藏將變?yōu)樨摂?shù)，并在2050年到達102,730億元（參見表2）。很明顯，不斷擴大的養(yǎng)老金赤字對財政穩(wěn)定構成了威逼，并給中國將來的經(jīng)濟進展帶來不穩(wěn)定因素，必需通過改革稅收或發(fā)債予以解決。

要維持養(yǎng)老金體系的財務運轉，必需提高工資稅率。但是，平衡繳費率(即能使收入與支出平衡所要求的繳費率)將從2023年的23.3%上升到2023年的37.7%。在此頂峰之后，繳費率雖會略微下降，但仍保持在35%左右。毫無疑問，養(yǎng)老金體系的高繳費率將嚴峻地抑制投資和降低經(jīng)濟增長率。從基準情景所得出的結論是：現(xiàn)行的現(xiàn)收現(xiàn)付體制在財務上不行能持續(xù)。

假如現(xiàn)行體系在2023年終結，由于假設舊體制的掩蓋面在2023年擴大到全部城市國有部門，養(yǎng)老金隱性債務將高達GDP的71%。此后，由于工資增長率比所假設的GDP增長率低，所以盡管養(yǎng)老金隱性債務的肯定值會連續(xù)增加并到達很高的水平（在2050年到達371,390億元），但其占GDP的比重會逐步下降。

(二)現(xiàn)行養(yǎng)老金體系下的政策變化

假如中國目前的養(yǎng)老金體系不能長久，自然就產(chǎn)生了一個問題，即能否不對現(xiàn)行體系作任何根本的轉變，而只是通過提高退休年齡（降低系統(tǒng)贍養(yǎng)率）和將養(yǎng)老體系的掩蓋面擴大（增加繳納資金的統(tǒng)籌規(guī)模）到全部國企和城市非國有部門的方法來解決這一問題？

在試驗1·1中，現(xiàn)收現(xiàn)付對全部國企、城市非國有和非個體部門的掩蓋率從1995年擴大到2023年的100%。在基準情景和試驗1·1中的養(yǎng)老基金年余額由圖1中的最下面兩條曲線給出。由于養(yǎng)老金體系的繳費根底擴大了，所以在頭幾年中養(yǎng)老基金余額會有些盈余。養(yǎng)老金體系的財務狀況在2023至2035年間有所改善。但由于老年人口增長特別快速，在長期內(nèi)，擴大掩蓋面的途徑將使得現(xiàn)收現(xiàn)付體系的財務狀況更加惡化。養(yǎng)老金的年余額在2050年將有7,662億元的赤字。養(yǎng)老金體系沉重的財務負擔將無法承受。

有幾種方法可以提高退休年齡。退休年齡可以一步提高，也能分幾步提高。我們模擬了幾種提高退休年齡的情景。在試驗1·2中，我們只是在2023～201*年間將女工的退休年齡逐步提高了5歲。在試驗1·3中，男女工人的退休年齡都在2023～2025年間再提高5歲。從圖2可以看出，提高退休年齡將降低體系贍養(yǎng)率，并有助于削減養(yǎng)老基金年余額的赤字。例如，赤字將由384億元削減到201*年的140億元。但是養(yǎng)老金體系的資金短期仍是一個嚴峻的問題。養(yǎng)老基金在2050年的赤字不低于536億元。假如全部工人的退休年齡在2023年都提高到65歲，則依據(jù)試驗1·3，養(yǎng)老金體系將保持盈余。

然而，提高退休年齡的可行性是個問題。美國用了12年的時間才將退休年齡提高了僅僅2歲。而且，即使提高了退休年齡，增加的勞動力供應也未必能全部為經(jīng)濟所汲取。我們的模型假定各年齡組的勞動力具有一樣的邊際生產(chǎn)率，且全部工人均充分就業(yè)。其結果是：當退休年齡提高使勞動力投入增加，GDP也增加。但事實上，假如退休年齡明顯提高，一些勞動力的邊際生產(chǎn)率會降低，已有大量剩余勞動力的社會可能無法為老年工人供應足夠的就業(yè)崗位。因此，通過大幅度提高退休年齡削減養(yǎng)老金體系赤字的方法在現(xiàn)實上可能是不行行的。

圖2給出了第一套模擬對GDP的影響。擴大目前現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老金體系的掩蓋面可以在中短期提高總儲蓄水平，從而促進投資和經(jīng)濟的增長。但隨著人口年齡構造的變化，老齡退休人口的養(yǎng)老金支出快速上升，養(yǎng)老金逐步會由剩余變?yōu)槌嘧?，導致總儲蓄和投資增長的放慢。圖3說明雖然擴大掩蓋面可以使GDP在2023～2040年期間高于基準情景0.2%～0.3%，但在2040年以后，GDP將低于基準情景。假如女職工的退休年齡在2023年從55歲提高到60歲，由于勞動力總量的增加，GDP與基準情景相比可在2023年增加1%。然而，提高退休年齡對經(jīng)濟增長的推動是一次性的，它隨人口構造的轉變將漸漸消逝。在2030年后，GDP增長率將保持基準情景下的水平。在試驗1·3中，全部職工的退休年齡均大幅度提高，假如這一轉變可行的話，這將在長時期內(nèi)促進經(jīng)濟的增長。與基準情景相比，GDP可在2050年增加5%。

從以上模擬可以看出，即使在可能的提高退休年齡和擴大掩蓋面到城市非國有部門的情景下，現(xiàn)行的現(xiàn)收現(xiàn)付制在財務上也是不行持續(xù)的。明顯需要對現(xiàn)行養(yǎng)老金體系進展更根本的改革。

(三)改革現(xiàn)行養(yǎng)老金體系和支付轉軌本錢

我們的改革現(xiàn)行養(yǎng)老金體系的模擬假設目前的名義個人帳戶將從2023年開頭逐步淘汰掉。新的體系包括一個小規(guī)模的公共統(tǒng)籌現(xiàn)收現(xiàn)付支柱，外加一個完全積存的個人帳戶。在2023年前參與現(xiàn)行現(xiàn)收現(xiàn)付體系的在職和退休人員被一個過渡性的帳戶（名義帳戶）掩蓋，而新職工將不能從過渡帳戶中得到養(yǎng)老金。因此，掩蓋全部職工的公共養(yǎng)老金將縮小為規(guī)模較小的支柱1（替代率為20%）。但是改革前的退休人員和以前向現(xiàn)行體系繳費的工人將同時被支柱1和過渡性帳戶所掩蓋（總的替代率為60%）。

我們模擬了通過各種稅收支付2023年之后養(yǎng)老金赤字和轉軌本錢的情景。在試驗2·1、2·2、2·3和2·4中，養(yǎng)老金赤字分別由企業(yè)所得稅、增值稅、個人所得稅和銷售稅支付。

圖3給出了將目前的名義性個人帳戶過渡為小規(guī)模的公共統(tǒng)籌現(xiàn)收現(xiàn)付支柱外加完全積存的個人帳戶的轉軌本錢。它說明這一支出負擔是可以承受的，在2023～2023年它約占GDP的0.6%，到2050年將降至GDP的0.3%。

圖4給出了在用不同稅種來為養(yǎng)老金轉軌本錢籌資的假設下GDP的變化狀況。從結果可以看出，無論用哪一種稅收來彌補過渡帳戶的赤字，采納新的小規(guī)?，F(xiàn)收現(xiàn)付支柱以替代現(xiàn)行的養(yǎng)老金體制都會促進經(jīng)濟的增長，由于養(yǎng)老金帳戶赤字的削減保證了總投資的增長。但不同稅收的影響大小不同。使用個人所得稅來彌補養(yǎng)老金體系的赤字是對經(jīng)濟增長是最有利的，而銷售稅次之，增值稅再次之，而企業(yè)所得稅最不利于經(jīng)濟增長。

(四)改革之后：較小規(guī)模的現(xiàn)收現(xiàn)付體系的可持續(xù)性

在所建議的改革之后，政府不再對新建立的完全積存的商業(yè)化治理的個人帳戶負有財務上的責任，而只是對較小規(guī)模的支柱1——社會統(tǒng)籌的現(xiàn)收現(xiàn)付體系負責。兩套模擬將用

來考察提高退休年齡和擴大養(yǎng)老金體系掩蓋面的影響。在試驗3·1中，從2023至2023年，支柱1對城市非國有和非個體部門的掩蓋率將漸漸到達100%。試驗3·2則假設掩蓋面擴大到農(nóng)村企業(yè)，在2023年至2023年間漸漸擴大到50%。在這一試驗中，我們假定養(yǎng)老金儲藏的利率為零。試驗3·3則假設政府為養(yǎng)老金征收社會保障稅。由于不清晰當局對所考慮的社會保障稅的實際設計，我們假設社會保障稅將是替代當前支柱1的繳費的國家范圍的稅（而非省級范圍的稅）。其征稅對象是正規(guī)部門的全部企業(yè)，包括農(nóng)村和城鎮(zhèn)的集體企業(yè)和城鎮(zhèn)的個體私營部門。這將統(tǒng)一國家的養(yǎng)老金體制并使全部地區(qū)實行全都的稅率，轉變目前的分割局面，并提高工人的可流淌性。社會保障稅的稅率假設是工資的12%，并由工人和企業(yè)各付一半，即各負擔6%。我們?nèi)约僭O轉軌本錢由各種另外征收的稅來負擔。由于支柱1的目標是保證略高于貧困線的生活標準，替代率將保持在一個適中的水平上，為平均退休年工資的20%。支柱1若過分大方，將加重政府的負擔，削減在個人帳戶儲蓄的積極性，從而不能真正實現(xiàn)多支柱的養(yǎng)老金體制。

表3給出的養(yǎng)老金年余額的模擬結果說明，在所建議的改革之后，養(yǎng)老金體系的可持續(xù)性是有保障的。在不提高退休年齡的條件下，無論擴大掩蓋面與否，支柱1都能保持盈余。假如征收新的社會保障稅，原先的分割的體制將變?yōu)槿珖y(tǒng)一的，即使稅率比國務院26號文件所規(guī)定的費率低，改革后的支柱1在財務上也可持續(xù)。

第三套模擬下的平衡繳費率