1.外匯風(fēng)險(xiǎn)(匯率風(fēng)險(xiǎn))：經(jīng)濟(jì)主體在持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的一種可能性交易風(fēng)險(xiǎn)(TransactionRisk)：運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性——流量風(fēng)險(xiǎn)外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)——交易中外匯的反復(fù)兌換風(fēng)險(xiǎn)交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)——外幣與本幣兌換時(shí)匯率的不確定性第6章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)(出)口交易：外匯交易在支付(或收進(jìn))外幣貨款時(shí)較合同簽訂時(shí)上漲(或下跌)了，進(jìn)口商(出口商)就會(huì)付出(或收進(jìn))更多(或更少)的本國(guó)貨幣或其他外幣美國(guó)某公司賒銷20萬(wàn)歐元商品給法國(guó)商人，60天后支付，匯率是1歐元美元；美國(guó)賣主在收到貨款時(shí)，希望用20歐元兌換24萬(wàn)美元。如果收到貨款時(shí)，匯率是1歐元=1美元，美國(guó)公司只能收到20萬(wàn)美元，比預(yù)期少4萬(wàn)美元。如果匯率是1歐元美元，美國(guó)公司將收到30萬(wàn)美元，比預(yù)期多6萬(wàn)美元資本輸出(輸入)：如果外匯匯率在外幣債權(quán)債務(wù)清償時(shí)較債權(quán)債務(wù)關(guān)系形成時(shí)下跌(或上漲)，債權(quán)人(債務(wù)人)就只得收回(付出)相對(duì)更少(更多)的本幣或其他外幣我國(guó)某機(jī)構(gòu)在日本債券市場(chǎng)上發(fā)行了三年期債券2億日元，當(dāng)時(shí)日元兌美元的匯率是1美元=200日元，通過(guò)債券發(fā)行獲得的日元資金折合為100萬(wàn)美元。如果三年后到期時(shí)，匯率變成1美元=160日元，我方機(jī)構(gòu)需付出125萬(wàn)美元才能償還日元債務(wù)，日元升值導(dǎo)致我方損失25萬(wàn)美元外匯銀行：外匯買賣中持有外匯頭寸的多頭或空頭多頭的貨幣匯率下跌，空頭貨幣的匯率上漲，外匯銀行就要蒙受少收或多付本幣或其他幣種的貨幣的損失折算風(fēng)險(xiǎn)(TranslationRisk)：又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，指經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理中，在將功能貨幣轉(zhuǎn)換成記賬貨幣時(shí)，因匯率變動(dòng)而呈現(xiàn)賬面損失的可能——存量風(fēng)險(xiǎn)功能貨幣：經(jīng)濟(jì)主體在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中流轉(zhuǎn)使用的報(bào)告貨幣記賬貨幣：編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)使用的報(bào)告貨幣——本幣我國(guó)某機(jī)構(gòu)因業(yè)務(wù)需要在美國(guó)銀行存放了100萬(wàn)美元，存放時(shí)人民幣匯價(jià)為1美元=8元人民幣，在會(huì)計(jì)賬戶上，其存款值折算成人民幣為800萬(wàn)元。一段時(shí)間后，如果匯率變成1美元元人民幣，存款值就變?yōu)?50元人民幣；如果匯率變成1美元美元，存款值變?yōu)?80萬(wàn)元人民幣——影響納稅額會(huì)計(jì)折算中的問(wèn)題：折算匯率的選擇、折算損益的處理匯率選擇方法：流動(dòng)/非流動(dòng)法：流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債(現(xiàn)行)；非流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債(原始)貨幣/非貨幣法：貨幣性資產(chǎn)負(fù)債(現(xiàn)行)；非貨幣性(原始)時(shí)態(tài)法：真實(shí)資產(chǎn)以現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格表示-現(xiàn)行，否則-原始現(xiàn)行匯率法經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(EconomicRisk)：又稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，指意料之外的匯率變動(dòng)通過(guò)影響企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格、成本，引起企業(yè)未來(lái)一定期間收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失收益——稅后利潤(rùn)現(xiàn)金流量——收益+折舊額匯率變動(dòng)對(duì)收益的影響1)外幣收入折算成本幣時(shí)的數(shù)值會(huì)受影響2)企業(yè)外幣收入的數(shù)量也會(huì)收到影響外商獨(dú)資企業(yè)，人民幣匯率變動(dòng)對(duì)其銷售情況的影響：銷售數(shù)額的擴(kuò)大或縮小，市場(chǎng)份額可能發(fā)生變化。原來(lái)匯率為1美元=8元人民幣，該企業(yè)出口10萬(wàn)美元商品，即80萬(wàn)元人民幣。如果人民幣匯率變成1美元元人民幣，該企業(yè)可降低價(jià)格仍獲得80萬(wàn)元人民幣，但價(jià)格的降低使其出口競(jìng)爭(zhēng)能力提高，銷售額會(huì)擴(kuò)大；該企業(yè)如果不降低價(jià)格，仍按原價(jià)出口，按新匯率，人民幣收入可達(dá)到82萬(wàn)元，利潤(rùn)有所增加。2.外匯風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)影響：對(duì)國(guó)際貿(mào)易：對(duì)進(jìn)出口非貿(mào)易收支對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)對(duì)涉外企業(yè)：經(jīng)營(yíng)效益、長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、稅收3.外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因：匯率制度：固定匯率制與浮動(dòng)匯率制財(cái)政貨幣政策：會(huì)計(jì)制度：外幣折算方法國(guó)際收支：順差和逆差國(guó)家政治形勢(shì)4.外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略：完全不防范固定匯率制外匯業(yè)務(wù)量小投機(jī)心理完全防范部分防范5.外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的貿(mào)易策略：防范交易風(fēng)險(xiǎn)1)幣種選擇爭(zhēng)取使用本國(guó)貨幣作為合同貨幣出口、外幣債權(quán)爭(zhēng)取使用硬幣(預(yù)期升值)，進(jìn)口、外幣債務(wù)爭(zhēng)取使用軟幣(預(yù)期貶值)選用一籃子貨幣2)貨幣保值法黃金保值條款——將貨款折算為一定數(shù)量黃金，結(jié)算時(shí)再將黃金折回成結(jié)算貨幣結(jié)算貨款為100萬(wàn)美元，簽定合同時(shí)1美元含金量為1克純金，則100萬(wàn)美元可折算為100萬(wàn)克純金；貨款結(jié)算時(shí)1美元含金量為克黃金，則100萬(wàn)克黃金折算為美元萬(wàn)美元(進(jìn)口商支付)硬幣保值條款——規(guī)定某種軟幣為結(jié)算貨幣，某種硬幣為保值貨幣貨款為1000萬(wàn)日元，以日元支付，以美元保值，并規(guī)定若美元與日元的匯率上下波動(dòng)達(dá)到5%時(shí)，則需要調(diào)整貨款。如果簽定合同時(shí)1美元=100日元，貨款支付日匯率為1美元=110日元，美元升值10%，貨款調(diào)整為1100萬(wàn)日元；如果貨款支付日匯率為1美元=103日元，則升值不足3%，貨款則不調(diào)整一籃子貨幣保值條款——規(guī)定某種貨幣為結(jié)算貨幣，一籃子貨幣為保值貨幣貨款為500萬(wàn)美元，規(guī)定以美元、日元、英鎊組成一籃子貨幣對(duì)貨款進(jìn)行保值，三種貨幣各占30%、30%和40%。簽定合同時(shí)1美元=120日元，1美元英鎊，則500萬(wàn)美元折算為保值貨幣分別為150萬(wàn)美元、18000萬(wàn)日元、萬(wàn)英鎊。貨款支付日匯率為1美元=130日元，1美元英鎊，則各保值貨幣分別折回美元為150萬(wàn)美元、美元和萬(wàn)美元，共計(jì)萬(wàn)美元，即貨款支付日進(jìn)口商支付萬(wàn)美元3)價(jià)格調(diào)整法進(jìn)口：壓價(jià)保值——單價(jià)減去預(yù)期升值率出口：加價(jià)保值——單價(jià)加上預(yù)期貶值率4)期限調(diào)整法預(yù)計(jì)升值，出口商爭(zhēng)取延期收進(jìn)，進(jìn)口商爭(zhēng)取提前支付預(yù)計(jì)貶值，出口商爭(zhēng)取提前收進(jìn)，進(jìn)口商爭(zhēng)取延期支付5)國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法6)對(duì)銷調(diào)整法易貨貿(mào)易：直接等值貨物交換配對(duì)：進(jìn)出口商在交易發(fā)生時(shí)或發(fā)生后進(jìn)行一筆幣種、金額、收付時(shí)間相同，資金流正好相反的交易——抵消風(fēng)險(xiǎn)簽定清算協(xié)定：雙方約定一定時(shí)期內(nèi)所有經(jīng)濟(jì)往來(lái)用同種貨幣結(jié)算，每筆交易先在指定銀行清算賬戶上記載，到規(guī)定期限再清算凈差轉(zhuǎn)手貿(mào)易某公司出口價(jià)值10萬(wàn)美元貨物，6個(gè)月后付款，為防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，4個(gè)月后又出口一批價(jià)值10萬(wàn)美元的貨物，2個(gè)月后收款6.外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的金融市場(chǎng)交易法1)即期外匯交易某進(jìn)出口公司在兩天需支付10萬(wàn)美元貨款，為防范外匯風(fēng)險(xiǎn)可與銀行簽訂購(gòu)買10萬(wàn)美元的即期外匯交易合同2天10萬(wàn)USD購(gòu)買2天10萬(wàn)USD支付CNY與中國(guó)銀行簽訂購(gòu)買10萬(wàn)USD的即期外匯交易合同匯率：2)遠(yuǎn)期外匯交易某進(jìn)出口公司在3個(gè)月后收到1億日?qǐng)A貨款，為防范外匯風(fēng)險(xiǎn)可與銀行簽訂出售1億日?qǐng)A的遠(yuǎn)期外匯交易合同3個(gè)月1億JPY出售3個(gè)月1億JPY收入CNY與中國(guó)銀行簽訂出售1億日?qǐng)A的遠(yuǎn)期外匯交易合同3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：3)掉期交易某公司將在1個(gè)月后收到100萬(wàn)HKD貨款，3個(gè)月后又有100萬(wàn)HKD支出。為防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，該公司將這兩筆幣種、金額相同，但期限不同、方向相反的業(yè)務(wù)結(jié)合起來(lái)，與銀行簽訂一個(gè)掉期交易合同1個(gè)月100萬(wàn)HKD出售1個(gè)月100萬(wàn)HKD收入CNY與銀行簽訂出售1個(gè)月100萬(wàn)HKD同時(shí)，買入3個(gè)月100萬(wàn)HKD的遠(yuǎn)期外匯交易合同，1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：，3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：3個(gè)月100萬(wàn)HKD購(gòu)買3個(gè)月100萬(wàn)HKD支付CNY4)外匯期貨交易多頭套期保值——防范升值：未來(lái)要進(jìn)行支付(現(xiàn)貨空頭)，現(xiàn)在期貨做多頭12月10日，香港某進(jìn)口商預(yù)計(jì)6月2日需支付50萬(wàn)CHF，假設(shè)12月10日即期匯率為，期貨市場(chǎng)6月份的價(jià)格為現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)12月10日，即期CHF/HKD=6.5283，即期買入需支付3264150HKD12月10日6月份期貨匯率為6.53，買入6月份CHF合約4張，支付326.5HKD6月2日即期CHF/HKD=6.58，需支付329萬(wàn)HKD買入50萬(wàn)CHF6月2日期貨匯率6.5960，賣出CHF合約4張，收入329.8萬(wàn)HKD-對(duì)沖虧25850HKD盈33000HKD盈虧相抵，凈盈利7150HKD4)外匯期貨交易空頭套期保值——防范貶值：未來(lái)要收入(現(xiàn)貨多頭)，現(xiàn)在期貨做空頭1月10日，美國(guó)某出口商預(yù)計(jì)3月5日將收到10萬(wàn)GBP貨款，1月10日即期，期貨市場(chǎng)3月份的價(jià)格為現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)1月10日，即期GBP/USD=1.86，即期賣出可收入186000USD1月10日3月份期貨匯率為1.8550，賣出3月份GBP合約2張，收入185000USD3月5日即期GBP/USD=1.8，賣出后收到180000USD3月5日期貨匯率1.79，買入即期GBP合約2張，支付17.9萬(wàn)USD虧6000USD盈6000USD盈虧相抵5)外匯期權(quán)交易某日本公司從澳洲進(jìn)口100萬(wàn)AUD農(nóng)產(chǎn)品，3月后付款。為防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，買進(jìn)AUD看漲歐式期權(quán)合約20張，期權(quán)費(fèi)10萬(wàn)JPY，協(xié)定匯率AUD/JPY=80，該公司到期履約購(gòu)買100萬(wàn)AUD的成本為8000+10萬(wàn)日?qǐng)A。3個(gè)月后：即期匯率AUD/JPY=70，該公司應(yīng)？即期匯率AUD/JPY=90，該公司應(yīng)？即期匯率，該公司應(yīng)？進(jìn)口商出口商看漲期權(quán)看跌期權(quán)6)利用對(duì)外貿(mào)易短期信貸借款：出口商簽定貿(mào)易合同的同時(shí)向外匯銀行借入一筆與其遠(yuǎn)期外匯收入的幣種、金額、期限相同的款項(xiàng)，并當(dāng)即兌換為本幣，到期時(shí)再以出口收入償還所借外匯遠(yuǎn)期外匯票據(jù)貼現(xiàn)保付代理(Factoring)：保理，出口商以延期付款形式出售商品，在貨物裝運(yùn)后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)賣斷給保理機(jī)構(gòu)，收回全部或部分貨款某企業(yè)6個(gè)月后將有一筆10萬(wàn)美元的收入，為防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，可采用借款法6個(gè)月10萬(wàn)USD還款10萬(wàn)USD收入CNY從銀行借入10萬(wàn)USD，期限6個(gè)月，即期匯率，即期10萬(wàn)USD收入CNY，6個(gè)月后用收入還借款7)利用出口信貸賣方信貸(Supplier’sCredit)：出口商以延期付款方式出售設(shè)備，出口方銀行以優(yōu)惠利率向出口商提供信貸買方信貸(Buyer’sCredit)：進(jìn)口商以支付現(xiàn)匯的方式向出口商購(gòu)買設(shè)備，出口方銀行以優(yōu)惠利率向進(jìn)口商或進(jìn)口商的往來(lái)銀行提供信貸福費(fèi)廷(Forfeiting)：包買票據(jù)/買單信貸，出口商將經(jīng)過(guò)進(jìn)口商承兌的，并由進(jìn)口商往來(lái)銀行擔(dān)保的，期限在半年以上的遠(yuǎn)期票據(jù)，無(wú)追索權(quán)的向進(jìn)口商所在地包買商貼現(xiàn)8)投資法：具有遠(yuǎn)期外匯支出的企業(yè)，通過(guò)將一筆資金投資到貨幣市場(chǎng)，一定時(shí)期后連同利息收回這筆資金，使其增值，以改變時(shí)間結(jié)構(gòu)某進(jìn)出口商3個(gè)月后將有一筆10萬(wàn)HKD的貨款需要支付3個(gè)月10萬(wàn)HKD3個(gè)月收回投資從外匯市場(chǎng)買入10萬(wàn)HKD現(xiàn)匯，即期匯率，支付萬(wàn)CNY投資10萬(wàn)HKD3個(gè)月買入10萬(wàn)HKD支付萬(wàn)7.外匯風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)內(nèi)部管理建立再結(jié)算中心——跨國(guó)公司調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債——短期資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款、存貨、現(xiàn)金、銀行存款、短期投資等；短期負(fù)債中的應(yīng)付賬款、短期貸款、應(yīng)付利息、短期票據(jù)等實(shí)行多樣化管理經(jīng)營(yíng)多樣化財(cái)務(wù)多樣化8.銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理敞口頭寸/頭寸暴露——受險(xiǎn)部分頭寸限定法：制定外匯交易頭寸的限額虧損控制法：外匯交易的止損點(diǎn)限額外匯頭寸的調(diào)整：調(diào)整敞口頭寸外匯資產(chǎn)負(fù)債管理調(diào)整幣種、資產(chǎn)負(fù)債的期限、存款貸款的利率、存款貸款的金額外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的綜合方法BSI法：借款-即期合同-投資法假設(shè)德國(guó)A公司在90天后有一筆5萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款。A公司可向銀行借入相同金額的美元，借款期限也為90天——改變外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)。A公司獲得貸款后，按即期匯率將美元貸款賣為歐元(即期匯率1USD