2010年前三季度商業(yè)銀行黃金產(chǎn)品市場(chǎng)報(bào)告一．2010年前三季度國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)2010年1至9月，國(guó)際黃金價(jià)格呈振蕩上行走勢(shì)，一季度橫盤整理，二季度強(qiáng)勢(shì)上攻。年初，倫敦現(xiàn)貨金價(jià)開盤于1113.00美元/盎司，2月5日金價(jià)跌至上半年底部1058美元/盎司，隨后迅速反彈至1100美元/盎司附近，并圍繞1100美元/盎司窄幅波動(dòng)。4月1日起，金價(jià)開始快速上漲。5月7日，突破1200美元大關(guān)，隨后不斷創(chuàng)出歷史新高。在觸及1249美元的新高之后，金價(jià)一度回落至每盎司1220美元之下，此后又振蕩走高，于6月18圖一：2010年1-10月國(guó)際黃金價(jià)格趨勢(shì)圖數(shù)據(jù)來源：從價(jià)格趨勢(shì)圖可以看出，今年以來，國(guó)際黃金價(jià)格主要經(jīng)歷了兩波向上的攻勢(shì)，一波是上半年4至5月歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)激發(fā)了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，有力提振國(guó)際金價(jià)。自去年年底以來，希臘債務(wù)危機(jī)逐步升級(jí)，最終演變?yōu)闅W洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，全球金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，投資者避險(xiǎn)情緒大增，黃金作為唯一的超主權(quán)資產(chǎn)受到市場(chǎng)避險(xiǎn)資金的追捧，國(guó)際金價(jià)連創(chuàng)歷史新高。二是下半年8至10月，受到美國(guó)，日本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化的影響，世界經(jīng)濟(jì)有金融危機(jī)后二次探底的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)再次亮出量化寬松的貨幣政策，美元有大幅貶值的預(yù)期，黃金作為硬通貨再次被市場(chǎng)認(rèn)同，導(dǎo)致國(guó)際金價(jià)連創(chuàng)歷史新高。二．國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)運(yùn)行開展情況上海黃金交易所〔以下簡(jiǎn)稱“金交所〞〕現(xiàn)有產(chǎn)品按交易方式不同，分為一般的現(xiàn)貨交易和延期交收交易兩類，黃金類交易品種目前有Au99.95、Au99.99、Au50g、Au100g、Au(T+5)、Au(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)八個(gè)黃金交易品種，白銀類交易品種包括Ag99.99、Ag99.9和Ag(T+D)三種。其中Au(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)和Ag(T+D)為延期交收品種，其余皆為現(xiàn)貨品種?，F(xiàn)貨品種Au99.95和Au99.99，延期品種Au(T+D)及Ag(T+D)為交易最為活潑的四個(gè)品種，其他品種的交易量今年以來交易量都有所萎縮，如圖二所示：圖二：2010年1至9月，金交所交易的成交規(guī)模較去年同期明顯放大。據(jù)金交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年1至9月，金交所各類黃金產(chǎn)品共成交4608.74噸，成交額11909.07億元。Au〔T+D)成交量最高，為3410.86噸，各類黃金產(chǎn)品中除Au〔T+N1〕、Au〔T+N2〕和Au50g交易量同比減少外，其他產(chǎn)品交易量同比均有所增長(zhǎng)。其中，Au(T+D)和Au99.99增長(zhǎng)迅猛，Au(T+D)上半年成交易量同比增幅為60.56%。截至9月30日，Au(T+D)的市場(chǎng)占比達(dá)75%，與去年同期相比增加9%。金交所各類白銀產(chǎn)品中，Ag(T+D)成交量最高，為31024.36噸同比增幅更是高達(dá)276%。圖三：圖四：數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所由于具備做空機(jī)制和杠桿效益，延期交易的交易量的增幅遠(yuǎn)高于黃金和白銀產(chǎn)品交易量總計(jì)的增幅，這說明了投資需求旺盛，延期類產(chǎn)品市場(chǎng)占比繼續(xù)擴(kuò)大，如圖五所示：圖五：三．商業(yè)銀行黃金業(yè)務(wù)開展情況1.綜述2010年前3季度，投資者對(duì)黃金避險(xiǎn)需求的增加以及對(duì)未來經(jīng)濟(jì)通脹的強(qiáng)烈預(yù)期推動(dòng)黃金投資需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行陸續(xù)堆出相關(guān)黃金業(yè)務(wù)和產(chǎn)品。商業(yè)銀行交易所場(chǎng)內(nèi)的自營(yíng)、代理業(yè)務(wù)、實(shí)物黃金業(yè)務(wù)均開展迅速，但紙黃金業(yè)務(wù)、那么有所萎縮。表一：各行針對(duì)個(gè)人客戶黃金產(chǎn)品開展情況機(jī)構(gòu)名稱實(shí)物黃金紙黃金現(xiàn)貨黃金Au〔T+D)黃金定投工商銀行√√√√√農(nóng)業(yè)銀行√中國(guó)銀行√√建設(shè)銀行√√√交通銀行√√√民生銀行√興業(yè)銀行√√中信銀行√招商銀行√√√√浦發(fā)銀行√光大銀行√√深開展√√從上表可見，工商銀行已經(jīng)形成較為完整的針對(duì)個(gè)人客戶的黃金業(yè)務(wù)產(chǎn)品線。招商銀行那么于今年5月份推出了代理上海黃金交易所交易的產(chǎn)品，成為另外一家能提供全部黃金業(yè)務(wù)產(chǎn)品的商業(yè)銀行。在四大商業(yè)銀行中，中行和建行更加關(guān)注于實(shí)物黃金和紙黃金業(yè)務(wù)，至今還沒有針對(duì)人客戶的代理上海黃金交易所交易的產(chǎn)品。興業(yè)銀行及民生銀行主要關(guān)注點(diǎn)是現(xiàn)貨黃金和Au〔T+D)產(chǎn)品，且這兩家股份制銀行的Au〔T+D〕產(chǎn)品交易量分別位列商業(yè)銀行的前兩位。我行現(xiàn)階段僅開展實(shí)物黃金買賣業(yè)務(wù)，現(xiàn)分行正在和總行金融市場(chǎng)部在滬聯(lián)合開發(fā)代理金交所黃金產(chǎn)品，方案將于2010年1月份上線，有望緩解我行當(dāng)前黃金產(chǎn)品單一缺乏的局面。2.代理金交所交易產(chǎn)品的開展情況根據(jù)金交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止2010年上半年，共有19家商業(yè)銀行開展了代理上海黃金交易所產(chǎn)品業(yè)務(wù)，代理業(yè)務(wù)累計(jì)成交711.83噸，同比增長(zhǎng)2.83倍。其中，代理企業(yè)累計(jì)交易145.10噸，同比增長(zhǎng)70.03%，占商業(yè)銀行代理業(yè)務(wù)總量的20.38%；代理個(gè)人累計(jì)成交566.73噸，同比增長(zhǎng)410.8%，占商業(yè)銀行代理業(yè)務(wù)總量的79.62%。就針對(duì)個(gè)人客戶代理金交所交易而言，2010年前三季度，興業(yè)，民生，工行和深開展為交易量排名前四位的商業(yè)銀行，各行交易量比照方下圖：圖六：數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所2010年1－9月，興業(yè)銀行大力開展代理金交所黃金業(yè)務(wù)，黃金交易量到達(dá)456噸，實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)收入為17713萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先排名第二的民生銀行和排名第三的工商銀行。其中每日Au(T+D)業(yè)務(wù)的交易額達(dá)5－10億，是去年同期的3倍之多，特別是今年二季度，月均成交量到達(dá)了60噸左右。三季度，隨著工行為代表的其他商業(yè)銀行對(duì)于Au〔T+D〕業(yè)務(wù)的大力推廣，興業(yè)銀行的市場(chǎng)占比從年初最高的26%跌至9月僅占比18%，另外由于國(guó)際金價(jià)屢創(chuàng)新高，抑制了局部資金缺乏的客戶交易需求，各個(gè)銀行代理交易量都有所下降，導(dǎo)致興業(yè)的交易量在3季度也與去年同期持平。如圖七所示：圖七：3.各家銀行代理金交所黃金交易手續(xù)費(fèi)收入分析現(xiàn)在市場(chǎng)上主要商業(yè)銀行代理金交所交易的手續(xù)費(fèi)率圍繞0.15%上下浮動(dòng)。根據(jù)金交所提供的商業(yè)銀行代理個(gè)人交易的交易量統(tǒng)計(jì)，交易量前四位的商業(yè)銀行今年1-9月的手續(xù)費(fèi)收入如圖所示：圖八：1-9月興業(yè)銀行手續(xù)費(fèi)收入到達(dá)1.7億元，已超過去年全年手續(xù)費(fèi)收入0.4億元，這主要?dú)w功于今年上半年，交易量的顯著放大和新開戶數(shù)的增加。由于每月成交量都在20噸左右，工行和民生每月的手續(xù)費(fèi)收入也根本相當(dāng)，但工行是今年四月份才推出此業(yè)務(wù)，所以手續(xù)費(fèi)總量少于民生。工行作為提供黃金類業(yè)務(wù)最豐富，產(chǎn)品最全的商業(yè)銀行，其開展后勁不可無視。深開展由于網(wǎng)點(diǎn)少，自身客戶資源不多，所以其手續(xù)費(fèi)收入在600萬元上下。三．紙黃金〔賬戶金〕業(yè)務(wù)1.綜述目前開展紙黃金業(yè)務(wù)的主要有工商銀行、中國(guó)銀行，建設(shè)銀行，招商銀行和中信銀行，其交易幣種、投資起點(diǎn)及點(diǎn)差如表2所示：表2紙黃金業(yè)務(wù)開展情況表機(jī)構(gòu)名稱產(chǎn)品名稱交易幣種起始重量基準(zhǔn)點(diǎn)差工商銀行人民幣黃金買賣人民幣10克0.35元/克工商銀行美元黃金買賣美元1盎司1.5美元/盎司中國(guó)銀行“黃金寶〞本幣金人民幣10克0.35元/克中國(guó)銀行“黃金寶〞美元金美元1盎司1.5美元/盎司建設(shè)銀行“龍鼎金〞紙黃金人民幣10克0.4元/克招商銀行紙黃金美元1盎司3美元/盎司中信銀行“匯金寶〞紙黃金美元1盎司1美元/盎司上海黃金交易所數(shù)據(jù)顯示，今年上半年商業(yè)銀行紙黃金累計(jì)成交約676.41噸，成交金額約1721.05億元，成交量和成交金額同比分別減少27.36%和7.84%。其中，美元紙黃金累計(jì)成交229.09萬盎司，約合71.05噸；成交金額26.52億美元，折合人民幣180.97億元；人民幣紙黃金累計(jì)成交605.36噸，成交金額1540.08億元。紙黃金業(yè)務(wù)的主要盈利方式為點(diǎn)差收入。銀行在基準(zhǔn)金價(jià)的根底上，對(duì)買入價(jià)和賣出價(jià)都增加點(diǎn)差。當(dāng)投資者買賣黃金時(shí)，銀行收取點(diǎn)差作為交易手續(xù)費(fèi)。根據(jù)推算，今年上半年，全部商業(yè)銀行的紙黃金的手續(xù)費(fèi)到達(dá)2.3億人民幣。由于目前為止只有5家商業(yè)銀行開展了紙黃金業(yè)務(wù)，特別是3家大型商業(yè)銀行，中行是第一家推出紙黃金業(yè)務(wù)的銀行，工行憑借著全業(yè)務(wù)產(chǎn)品線的優(yōu)勢(shì)，紙黃金業(yè)務(wù)能協(xié)同開展，建行那么是通過較強(qiáng)的網(wǎng)點(diǎn)營(yíng)銷能力分別瓜分了局部市場(chǎng)份額，紙黃金業(yè)務(wù)也為各大商業(yè)銀行帶來了不菲的中間業(yè)務(wù)收入。2.上海地區(qū)3家大型商業(yè)銀行紙黃金業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入測(cè)算由于中行和建行的紙黃金業(yè)務(wù)主要是通過電子銀行渠道進(jìn)行交易，且還沒有代理金交所交易的業(yè)務(wù)，因此借助上海同業(yè)的電子銀行業(yè)務(wù)共享數(shù)據(jù)中通過電子銀行渠道代理黃金買賣成交金額，用成交額除以每個(gè)季度的平均金價(jià)，可得中行上海分行和建行上海分行紙黃金的估算交易量，如下圖：圖九：建行上海分行今年1-9月，紙黃金成交量和成交額分別為19.0噸和48.6億人民幣。中行上海分行同期紙黃金成交量和成交額分別為10.8噸和27.8億人民幣。工行上海分行的代理金交所交易和紙黃金交易都通過電子銀行渠道完成，成交金額到達(dá)1100億人民幣，遠(yuǎn)大于建行和中行的交易總額。主要原因一方面由于金交所交易以T+D保證金交易為主，以全部交易金額計(jì)入交易量。另一方面，工行黃金業(yè)務(wù)已形成全業(yè)務(wù)產(chǎn)品線，總分行和網(wǎng)店?duì)I銷體系成熟，各個(gè)產(chǎn)品之間形成協(xié)同放大效應(yīng)，故工行在黃金業(yè)務(wù)已遙遙領(lǐng)先其他大型商業(yè)銀行。上海地區(qū)三家大型銀行前三季度帳戶金手續(xù)費(fèi)收入〔如下圖〕也能反映階段市場(chǎng)格局。圖十：根據(jù)同業(yè)交流推算，工行上海分行前3季度，手續(xù)費(fèi)收入到達(dá)2800萬元人民幣。以之前估算的交易量和每個(gè)行的點(diǎn)差為依據(jù)，建行上海分行和中行上海分行的手續(xù)費(fèi)在750萬人民幣和350萬人民幣左右。如果農(nóng)行推出紙黃金交易，由于對(duì)產(chǎn)品運(yùn)作時(shí)間不長(zhǎng)，網(wǎng)點(diǎn)營(yíng)銷能力尚需加強(qiáng)，還未形成完整的產(chǎn)品線，故建行和中行的數(shù)據(jù)對(duì)于我行更具借鑒意義。四．2010年前三季度，商業(yè)銀行黃金市場(chǎng)大事記◆2010年7月22日，六部委發(fā)文促進(jìn)黃金市場(chǎng)開展，發(fā)布◆2010年7月末，工行貴金屬業(yè)務(wù)交易量突破2000噸，到達(dá)2066噸，是去年同期業(yè)務(wù)量的3.5倍，較2009年全年業(yè)務(wù)量992噸增加了1074噸。◆民生銀行“8.31客戶強(qiáng)平倉〞事件民生在上