機(jī)構(gòu)投資者使用報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2、信息安全領(lǐng)域市場空間快速增長，競爭格局優(yōu)化持續(xù)頭部集中2、信息安全領(lǐng)域市場空間快速增長，競爭格局優(yōu)化持續(xù)頭部集中融和水平，說明我國網(wǎng)絡(luò)安全市場己經(jīng)由競爭型轉(zhuǎn)變?yōu)榈图泄颜?、產(chǎn)業(yè)投資邏輯及標(biāo)的梳理1)綜合型安全廠商不斷擴(kuò)充邊界，持續(xù)挖掘特定應(yīng)用場景網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)服務(wù)的定制化需求，在安全領(lǐng)域市占份額不斷提升，相關(guān)企業(yè)包括紫光股份、奇安信、深信服等廠商，硬件廠商包括2)伴隨云技術(shù)持續(xù)深入，云端網(wǎng)絡(luò)信息安全重要程度也不斷CT開發(fā)，為政企和金融客戶提供包括云原生安全等在內(nèi)的云端安3)下游應(yīng)用角度看，包括電信等重點(diǎn)行業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全投入站信息化投入比例還將持續(xù)增長。我們認(rèn)為電信等重點(diǎn)行業(yè)未來將會成為網(wǎng)絡(luò)安全開支的重要領(lǐng)域，具備電信運(yùn)營商客戶優(yōu)勢的廠商將會迎來產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，電信運(yùn)營商收入占比較高的新華三等4)此外，車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)新應(yīng)用對網(wǎng)絡(luò)安全提5)最后在隱私計(jì)算等新興技術(shù)領(lǐng)域技術(shù)型和平臺型公司也值信息-2%-8%-14%-20%-26%2022/012022/042022/072022/102023/0滬深300分析師：宋輝SACNOS0519080003分析師：柳玨廷SACNOS05200400024、通信板塊本周持續(xù)推薦：報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明21)低估值、高股息，必選消費(fèi)屬性強(qiáng)的電信運(yùn)營商(A+H)板2)低估值成長依舊的主設(shè)備：紫光股份(華西通信&計(jì)算機(jī)聯(lián)3)東數(shù)西算產(chǎn)業(yè)鏈中IDC、光模塊板塊：光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)4)高成長物聯(lián)網(wǎng)模組及能源信息化板塊：移遠(yuǎn)通信、朗新科技(華西通信&計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋)、威勝信息等；6)其他個股方面：海格通信(北斗三號滲透率提升)(華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋)、新雷能(華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋)、TCL科技(面板價格觸底)(華西通信&電子聯(lián)合覆蓋)、七一二(軍工信息化)、金卡智能(華西通信&機(jī)械聯(lián)合覆蓋)等。5、風(fēng)險(xiǎn)提示信息安全技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；下游應(yīng)用拓展及招投標(biāo)不及預(yù)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明31.數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要保障之一，信息安全需求加速增長信息安全是指構(gòu)成信息網(wǎng)絡(luò)的硬件、軟件及其系統(tǒng)中的數(shù)據(jù)受到保護(hù)，不因偶然惡意的原因而遭受到破壞、更改、泄漏，系統(tǒng)連續(xù)可靠正常地運(yùn)行，服務(wù)不中T重要保障，網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)安全全文共被提及18次，貫穿整個規(guī)劃綱要，涉及國家、經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)、生態(tài)、公共等各個領(lǐng)域，是“十四五”期間中國發(fā)展建設(shè)的工作政策刺激催化及“新基建”加速，網(wǎng)絡(luò)信息安全行業(yè)持續(xù)高速增長：雖然受到不斷出臺、加速制定，信創(chuàng)市場需求加速釋放，有望推動市場進(jìn)入穩(wěn)定增長期；并且基建”加速建設(shè)必將催生和引領(lǐng)新的網(wǎng)絡(luò)安全需求，形成可觀的增量市場。工信部2021年發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三年行動計(jì)劃(2021-2023年)》 表格1歷年信息安全相關(guān)重點(diǎn)法案年度重點(diǎn)法案《中華人民共和國網(wǎng)絡(luò)安全法》中華人民共和國密碼法》《互聯(lián)網(wǎng)個人信息安全保護(hù)指南》網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法》《中華人民共和國數(shù)據(jù)安全法》《中華人民共和國個人信息保護(hù)法》《關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施安全保護(hù)條例》數(shù)據(jù)出境安全評估辦法》2.信息安全領(lǐng)域市場空間快速增長，競爭格局優(yōu)化持續(xù)頭部集中報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明42.1.信息安全產(chǎn)業(yè)生態(tài)持續(xù)融合，國產(chǎn)化趨勢不斷加強(qiáng)信息安全行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游基礎(chǔ)硬件和軟件，基礎(chǔ)硬件包括芯片、內(nèi)存等設(shè)備，基礎(chǔ)軟件包括操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫和中間件等。安全硬件設(shè)備種類豐富，支持elMarvell硬件和軟件等產(chǎn)品、相關(guān)服務(wù)商和集成服務(wù)提盟科技、安恒信息、美亞柏科、三六零、中孚信息、山石網(wǎng)科等廠商；硬件類包括中量子等；軟件類包括神州信息、亞信安全等廠商。2.2.上游安全軟件市場增速最快，下游應(yīng)用仍以政府、金融和根據(jù)IDC咨詢最新發(fā)布的《中國網(wǎng)絡(luò)安全市場預(yù)測，2022-2026》報(bào)告，2021；。報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明5顯示，到2026年，政府、金融、運(yùn)營商仍將引領(lǐng)整體網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)支出。除此之外，在建設(shè)制造強(qiáng)國的目標(biāo)，制造業(yè)(包含離散制造、流程制造)將成為中國2.3.頭部集中趨勢，市場份額逐步提升網(wǎng)絡(luò)安全市場進(jìn)入穩(wěn)健增長期，頭部企業(yè)具備規(guī)模和資源優(yōu)勢，市場份額有望國經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝恩對產(chǎn)業(yè)集中度的劃分標(biāo)準(zhǔn)，我國網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)CR8基本達(dá)到了40%的水平，說明我國網(wǎng)絡(luò)安全市場己經(jīng)由競爭型轉(zhuǎn)變?yōu)榈图泄褕?bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明6集中度分析鑒于頭部企業(yè)在規(guī)模和資源上擁有較大優(yōu)勢，隨著時間推移，我們判斷其市場份維度排名中，頭部企業(yè)中A股上市公司包括綜合型服務(wù)廠商奇安信、深信服、紫光股份(新華三)、啟明星辰、綠盟科技、天融信、安恒信息、亞信安全、三六零等。報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明73.產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇合型安全廠商不斷擴(kuò)充邊界，持續(xù)挖掘特定應(yīng)用場景網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)服務(wù)的定制、息安全重要程度也不斷提升。包括阿里、3)下游應(yīng)用角度看，包括電信等重點(diǎn)行業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全投入站信息化投入比例還將具備電信運(yùn)營商客戶優(yōu)勢的廠商將會迎來產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，電信運(yùn)營商收入占比較。5)最后在隱私計(jì)算等新興技術(shù)領(lǐng)域技術(shù)型和平臺型公司也值得關(guān)注，相關(guān)企業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明84.近期通信板塊觀點(diǎn)及推薦邏輯4.1.整體行業(yè)觀點(diǎn)1)低估值、高股息，必選消費(fèi)屬性強(qiáng)的電信運(yùn)營商(A+H)板塊：中國移動、2)低估值成長依舊的主設(shè)備：紫光股份(華西通信&計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋)、中興通3)東數(shù)西算產(chǎn)業(yè)鏈中IDC、光模塊板塊：光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、新易盛、天孚4)高成長物聯(lián)網(wǎng)模組及能源信息化板塊：移遠(yuǎn)通信、朗新科技(華西通信&計(jì)6)其他個股方面：海格通信(北斗三號滲透率提升)(華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋)、新雷能(華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋)、TCL科技(面板價格觸底)(華西通信&電子聯(lián)合覆蓋)、七一二(軍工信息化)、金卡智能(華西通信&機(jī)械聯(lián)合覆蓋)等。4.2.中長期產(chǎn)業(yè)相關(guān)受益公司1)設(shè)備商：中興通訊、烽火通信、海能達(dá)、紫光股份、星網(wǎng)銳捷等；2)軍工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等；3)光通信：中天科技、亨通光電、中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛、光迅科技等；4)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：雷科防務(wù)、震有科技、康拓紅外等；5)5G應(yīng)用層面：高鴻股份、光環(huán)新網(wǎng)、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、會暢通訊、東方國信、天6)其他低估值標(biāo)的：平治信息、航天信息等。5.風(fēng)險(xiǎn)提示信息安全技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；下游應(yīng)用拓展及招投標(biāo)不及預(yù)期；市場需求不及預(yù)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明9分析師與研究助理簡介分析師承諾作者具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，保證報(bào)告所采基于作者的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結(jié)論，力求客觀、聲明。評級說明公司評級標(biāo)準(zhǔn)投資評級說明此期間股價相對上證指數(shù)在-5%—5%之間行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)%在此期間行業(yè)指數(shù)相對上證指數(shù)在-10%—10%之間%華西證券研究所：報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明華西證券免責(zé)聲明華西證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告僅供本公司簽約客戶使用。本公司不會因接收人收到或者經(jīng)由其他渠道轉(zhuǎn)發(fā)收到本報(bào)告而直接視其為本公司但本公司對該等信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報(bào)告所載資料、意見以及推測僅于本報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的判斷，且這種判斷受到研究方法、研究依據(jù)等多方面的制約。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見及預(yù)測不一致的報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息始終保持在最新狀態(tài)。同時，本公司對本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者需自行關(guān)在任何情況下，本報(bào)告僅提供給簽約客戶參考使用，任何信息或所表述的意見絕不構(gòu)成對任何人的投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者不應(yīng)將本報(bào)告視為做出投資決策的惟一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報(bào)告可以取代自己的判斷。在任何情況下，本報(bào)告均未考慮到個別客戶的特殊投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需求，不能作為客戶進(jìn)行客戶買賣、認(rèn)購證券或者其他金融工具的保證或邀請。在任何情況下，本公司、本公司員工或者其他關(guān)聯(lián)方均不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對任何人因使用本報(bào)告而導(dǎo)致的任何可能損失負(fù)有任何責(zé)任。投資者因使用本公是獨(dú)立行為，與本公司、本公司員工及其他關(guān)聯(lián)方無關(guān)。本公司建立起信息隔離墻制度、跨墻制度來規(guī)范管理跨部門、跨關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)之間的信息流動。務(wù)請投資者注意，在法律許可的前提下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)