第四篇分析與評價(jià)

第14章財(cái)務(wù)綜合評價(jià)第15章非財(cái)務(wù)評價(jià)法第14章財(cái)務(wù)綜合評價(jià)

14.1沃爾比重評分法

14.2杜邦財(cái)務(wù)分析法14.1沃爾比重評分法

14.1.1產(chǎn)生的背景1928年，財(cái)務(wù)狀況綜合評價(jià)的先驅(qū)者之一——亞歷山大·沃爾在他20世紀(jì)初出版的《信用晴雨表研究》和《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以評價(jià)企業(yè)的信用水平。14.1沃爾比重評分法14.1.2沃爾比重評分法介紹與評價(jià)

具體介紹：

1、指標(biāo)的選取

2、權(quán)重的確定

3、確定各項(xiàng)評價(jià)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值

4、計(jì)算指標(biāo)的實(shí)際值

5、求出評判指標(biāo)實(shí)際值和標(biāo)準(zhǔn)值的相對比率

6、求出評判指標(biāo)的綜合分?jǐn)?shù)評價(jià)指標(biāo)體系盈利能力的指標(biāo)：資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報(bào)酬率。償債能力的指標(biāo)：自有資本比率、流動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。發(fā)展能力的指標(biāo)：銷售增長率、凈利增長率、資產(chǎn)增長率。社會貢獻(xiàn)指標(biāo)：社會貢獻(xiàn)率、社會積累率。權(quán)重的確定

計(jì)算指標(biāo)的實(shí)際值（1）盈利能力指標(biāo)

（2）償債能力指標(biāo)（3）營運(yùn)能力指標(biāo)（4）社會貢獻(xiàn)指標(biāo)銷售利潤率=利潤總額÷產(chǎn)品銷售收入總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤總額÷平均資產(chǎn)總額資本收益率=凈利潤÷實(shí)收資本資本保值增值率=期初所有者權(quán)益數(shù)÷期末數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額÷平均應(yīng)收賬款余額存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本÷平均存貨成本社會貢獻(xiàn)率=企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額÷平均資產(chǎn)總額×100％社會積累率=上交國家財(cái)政÷企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額×100％求出評判指標(biāo)實(shí)際值和標(biāo)準(zhǔn)值的相對比率對比率的計(jì)算一般有如下三種情況：(1)實(shí)際值>標(biāo)準(zhǔn)值：理想關(guān)系比率=實(shí)際值÷標(biāo)準(zhǔn)值(2)實(shí)際值>標(biāo)準(zhǔn)值：不理想關(guān)系比率=[標(biāo)準(zhǔn)值-(實(shí)際值-標(biāo)準(zhǔn)值)]÷標(biāo)準(zhǔn)值(3)實(shí)際值<標(biāo)準(zhǔn)值：不理想關(guān)系比率=[標(biāo)準(zhǔn)值-(實(shí)際值-標(biāo)準(zhǔn)值)]÷標(biāo)準(zhǔn)值求出評價(jià)指標(biāo)的綜合分?jǐn)?shù)①改進(jìn)實(shí)際分?jǐn)?shù)的計(jì)算公式。當(dāng)實(shí)際值＞標(biāo)準(zhǔn)值為理想時(shí)：實(shí)際分?jǐn)?shù)＝［１＋（實(shí)際值－標(biāo)準(zhǔn)值）÷標(biāo)準(zhǔn)值］×權(quán)重。

②避免以偏概全。綜合得分=∑各項(xiàng)評價(jià)指標(biāo)的得分本節(jié)小結(jié)1.沃爾比重分析法的重大意義在于首先將財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來用于企業(yè)的分析和評價(jià)2.沃爾比重分析法的關(guān)鍵在于指標(biāo)體系的確定和對于各指標(biāo)的權(quán)重如何分配3.現(xiàn)代對于沃爾比重評分法存在于很多改進(jìn)，使其得到不斷的完善，包括對指標(biāo)體系選取的改進(jìn)及評分方法的改進(jìn)復(fù)習(xí)思考題1.簡述沃爾比重評分法產(chǎn)生的背景及其意義2.簡述沃爾比重評分法的方法原理3.是論述對于沃爾比重評分法還有何改進(jìn)的必要及可能14.2杜邦財(cái)務(wù)分析法

14.2.1產(chǎn)生的背景為了全面地了解和評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，需要利用若干相互關(guān)聯(lián)的指標(biāo)對營運(yùn)能力、償債能力及盈利能力等進(jìn)行綜合性的分析和評價(jià)。杜邦財(cái)務(wù)分析體系正是利用幾種主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種綜合財(cái)務(wù)分析方法。由于這種分析法在美國杜邦公司首先使用，故稱為杜邦系統(tǒng)（TheDuPontSystem）。杜邦公司：杜邦是由杜邦家族組成的依靠化學(xué)工業(yè)和軍火工業(yè)起家的財(cái)團(tuán)。創(chuàng)始人為法國移民E．I．杜邦·德內(nèi)穆爾。他在法國大革命期間逃到美國，1802年在特拉華州威爾明頓市創(chuàng)辦杜邦公司，經(jīng)營黑火藥生意；經(jīng)過杜邦家族5代人的經(jīng)營，終于使杜邦公司變成典型的家族托拉斯。杜邦公司在第一次世界大戰(zhàn)中資產(chǎn)從戰(zhàn)前的7500萬美元增加到1918年的3億美元；成為當(dāng)時(shí)最大的壟斷公司之一。杜邦財(cái)務(wù)分析法原理權(quán)益凈利率總資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×凈利潤主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入資產(chǎn)總額×÷÷凈利潤=主營業(yè)務(wù)收入-全部成本+其他利潤-所得稅資產(chǎn)總額=流動資產(chǎn)+長期資產(chǎn)全部成本：主營業(yè)務(wù)成本、管理費(fèi)用、營業(yè)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用流動資產(chǎn)：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款、其他流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)：長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)14.2杜邦財(cái)務(wù)分析法14.2.3杜邦財(cái)務(wù)分析法評

優(yōu)點(diǎn)：高度重視企業(yè)經(jīng)營管理活動的整體性。突出了企業(yè)經(jīng)營管理活動協(xié)調(diào)性的分析分析具有鮮明的層次行

不足：沒有充分利用內(nèi)部管理會計(jì)系統(tǒng)的有用數(shù)據(jù)資料展開分析；沒有解釋按成本形態(tài)反應(yīng)的成本信息從而不能反映企業(yè)內(nèi)部挖潛改造、機(jī)構(gòu)重組等壓縮支出、精簡費(fèi)用方面的經(jīng)營管理情況；沒有利用現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)，因而不能做到更為準(zhǔn)確完備的財(cái)務(wù)分析；沒有反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；沒有反映企業(yè)對社會的貢獻(xiàn)。本節(jié)小結(jié)1.杜邦財(cái)務(wù)分析方法的主要原理是利用幾種主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，并通過對其相互關(guān)系的解析來分析各因素的影響程度2.杜邦財(cái)務(wù)分析體系中的核心因素是權(quán)益乘數(shù)，它集中反映了所有者投入資金的獲利能力，同時(shí)取決于總資產(chǎn)報(bào)酬率和股東權(quán)益在總權(quán)益中的比重3.應(yīng)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系的關(guān)鍵在于指標(biāo)的分解與解析復(fù)習(xí)思考題1.簡述杜邦財(cái)務(wù)分析體系的產(chǎn)生背景及其意義2.試論述杜邦財(cái)務(wù)分析體系財(cái)務(wù)指標(biāo)系統(tǒng)的構(gòu)建原理及各指標(biāo)之間的相互影響關(guān)系第15章非財(cái)務(wù)評價(jià)法

15.1平衡計(jì)分卡評價(jià)法

15.2經(jīng)濟(jì)增加值理論15.1平衡計(jì)分卡評價(jià)法15.1.2平衡計(jì)分卡理論體系介紹

原理：平衡記分卡是一種使業(yè)績評價(jià)走出了傳統(tǒng)的只重財(cái)務(wù)指標(biāo)和短期目標(biāo)的評價(jià)誤區(qū)的方法，他將長期與短期因素、財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)因素、外部與內(nèi)部因素等各方面引入業(yè)績評價(jià)體系，并將其有機(jī)地結(jié)合在一起。平衡計(jì)分卡與各種績效評測指標(biāo)的聯(lián)系示意圖我們怎樣滿足股東？我們能否繼續(xù)提高并創(chuàng)造價(jià)值？顧客如何看待我們我們必須擅長什么15.1平衡記分卡評分法15.1.2平衡記分卡理論體系介紹

平衡計(jì)分卡的發(fā)展1、動態(tài)的平衡計(jì)分卡（DBSC）

2、TQM和KBEM基礎(chǔ)上的記分卡（KBS）

15.1.4應(yīng)用舉例見教材p30415.1平衡記分卡評分法本節(jié)小結(jié)1、平衡計(jì)分卡，又稱綜合計(jì)分卡，是一種衡量多方面業(yè)績的績效管理和考核體系，它把企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，非財(cái)務(wù)目標(biāo)以及企業(yè)的外部環(huán)境各個方面聯(lián)系在一起，從多個角度為企業(yè)提供信息，通過對企業(yè)財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部經(jīng)營活動和業(yè)績增長的評價(jià)，全面反映企業(yè)現(xiàn)在和未來的業(yè)績。2、平衡計(jì)分卡的主要內(nèi)容包括四個方面內(nèi)容：財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部經(jīng)營過程、學(xué)習(xí)和成長。3、平衡計(jì)分卡的“平衡”在于它從財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部經(jīng)營活動、學(xué)習(xí)和成長四個方面來協(xié)助管理者對整個領(lǐng)域全面系統(tǒng)思考，對四方面業(yè)績的考核、評價(jià)、總結(jié)，對四個方面之間聯(lián)系的認(rèn)識有助于企業(yè)站在戰(zhàn)略角度，衡量業(yè)績、實(shí)現(xiàn)內(nèi)部與外部、長期與短期、動因與結(jié)果多種平衡。4、平衡計(jì)分卡的四個指標(biāo)間是相互平衡、協(xié)調(diào)發(fā)展的，四個方面構(gòu)成一個整體的循環(huán)。復(fù)習(xí)思考題簡述平衡記分卡主要內(nèi)容。簡述平衡記分卡的特點(diǎn)。平衡記分卡“平衡”什么。簡述平衡計(jì)分卡是怎樣設(shè)計(jì)實(shí)施的。15.2經(jīng)濟(jì)增加值理論

15.2.1產(chǎn)生的背景

80年代以來，在美國出現(xiàn)的幾種新的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價(jià)方法中，最引人注目和應(yīng)用最廣泛的就是EVA（EconomicValueAdded）方法。EVA即經(jīng)濟(jì)增加值，其理論淵源出自于諾貝爾獎經(jīng)濟(jì)學(xué)家默頓·米勒和弗蘭科·莫迪利亞尼1958年至1961年關(guān)于公司價(jià)值的經(jīng)濟(jì)模型的一系列論文。經(jīng)濟(jì)增加（Economic

Value

Added，簡稱EVA）是由Stern

&

Stewart（斯特思·斯圖爾特）咨詢公司針對剩余收益指標(biāo)作為單一期間業(yè)績評價(jià)指標(biāo)所存在的缺陷，開發(fā)出的注冊商標(biāo)為EVAQ的經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)，并在1993年9月的《財(cái)富》雜志上完整地將其表述出來。15.2經(jīng)濟(jì)增加值理論15.2.2經(jīng)濟(jì)增加值理論體系介紹EVA本身就是指企業(yè)資本收益與資本成本（包括權(quán)益資本成本）之間的差額。如果這一差額是正數(shù)，說明企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值，并且為投資者增加了財(cái)富；反之，則表示企業(yè)價(jià)值發(fā)生損失，投資者的財(cái)富遭到損失。如果差額為零，說明企業(yè)的利潤僅能滿足債權(quán)人和投資者預(yù)期獲得的收益，投資者的財(cái)富既未獲得增添也未遭到損失。另外，由于在計(jì)算EVA肘，要對營業(yè)利潤和投資資本進(jìn)行調(diào)整，因而能夠糾正會計(jì)慣例所造成的失真?？梢?，EVA能夠更全面和準(zhǔn)確地反映企業(yè)的盈利能力、因此，利用EVA指標(biāo)值我們不但可以正確評價(jià)一個企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，而且可以有效考核企業(yè)資本的保值增值。15.2經(jīng)濟(jì)增加值理論15.2.2經(jīng)濟(jì)增加值理論體系介紹評價(jià)指標(biāo)：①基本EVA值基本標(biāo)準(zhǔn)和要求是企業(yè)的凈利潤應(yīng)大于或等于權(quán)益資本的時(shí)間價(jià)值，我們可將其稱為基本EVA值。其具體計(jì)算公式為：15.2經(jīng)濟(jì)增加值理論②正常EVA值正常標(biāo)準(zhǔn)和要求是企業(yè)的凈利潤應(yīng)大于或等于權(quán)益資本的正常利潤，我們可將其稱為正常EVA值。其具體計(jì)算公式為：15.2經(jīng)濟(jì)增加值理論③理想EVA值理想標(biāo)準(zhǔn)和要求是企業(yè)的凈利潤應(yīng)大于或等于權(quán)益資本的普通股成本，我們可將其稱為理想EVA值。其具體計(jì)算公式為：15.2經(jīng)濟(jì)增加值理論15.2.3經(jīng)濟(jì)增加值方法評價(jià)

優(yōu)點(diǎn)：

1、真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

2、盡量剔除會計(jì)失真的影響。

3、將股本財(cái)富與企業(yè)決策聯(lián)系在一起。

4、注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

5、它顯示了一種新型的企業(yè)價(jià)值觀。

局限性：1、學(xué)術(shù)界對干EVA的實(shí)證研究是有所限制的，而且結(jié)果大都是非結(jié)論性的。2、計(jì)算EVA時(shí)所進(jìn)行的必要調(diào)整可能并不符合成本效益原則。3、EVA無法解釋企業(yè)內(nèi)在的成長性機(jī)會。本節(jié)小結(jié)1、EVA是經(jīng)濟(jì)增加值（EconomicValueAdded）的英文縮寫，它有效地表征了企業(yè)財(cái)富的創(chuàng)造。2、按照本質(zhì)含義把EVA解釋為息前稅后利潤提取包括股權(quán)和債務(wù)的所有資金成本后的經(jīng)濟(jì)利潤。EVA=息前