工程投資風險分析與管理南京工業(yè)大學土木工程學院申玲教學內(nèi)容第一章工程投資風險分析與管理概論第二章工程投資風險分析與管理方法第三章投資決策階段的風險分析與管理第四章實施階段的風險分析與管理第五章專題分析1．陳立文.項目投資風險分析理論與方法.機械工業(yè)出版社

2．國家發(fā)展改革委.建設部.建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）.中國計劃出版社，2006

3.國家發(fā)展改革委.投資項目可行性研究指南.2002

4.注冊咨詢工程師（投資）考試教材

5.其他有關資料.第一章概論

工程投資風險分析概述工程投資風險的概念及特點

工程投資風險管理概述1.3二1.21.1

1.1工程投資風險的概念及特點1.1.1投資的概念投資是經(jīng)濟主體為獲得未來預期收益而在現(xiàn)時投入生產(chǎn)要素，以形成資產(chǎn)并實現(xiàn)其增值的經(jīng)濟活動；或者是指經(jīng)濟主體為未來獲取收益而現(xiàn)時投入的資金或資本。廣義的投資包括生產(chǎn)性投資和金融投資。生產(chǎn)性投資即直接投資，也稱作實業(yè)投資，它是通過購置生產(chǎn)資料的活動增加經(jīng)濟生產(chǎn)能力，實現(xiàn)經(jīng)濟的增長。金融投資是通過貨幣所有權的轉(zhuǎn)移取得投資的回報，就其本身而言，并不增加經(jīng)濟生產(chǎn)能力。1.1.2投資與項目由于投資的最終載體是所投資的項目，在一定時期內(nèi)，從總體上無論投入多么龐大的資金量，但都是通過將資金分別投入到一個個具體的項目中去，因此項目作為開展投資活動的現(xiàn)實經(jīng)濟實體，是對投資進行管理的主要對象。

項目的一般概念是指在規(guī)定的時間和預算范圍內(nèi),按照一定的質(zhì)量要求實現(xiàn)預定目標的一項一次性任務。通常一個項目大致可以包括以下內(nèi)容：具有對土建工種、設備或二者兼而有之的資金投入；具有對工種設計、技術方案、監(jiān)督施工、施工經(jīng)營和維修等方面提供服務的能力；擁有一個負責實施各項活動的、高效精干的組織機構，并能協(xié)調(diào)與有關各方的關系；能夠改善有關的政府政策如價格、稅收、補貼和成本回收等，使項目與所屬部門和整個改建的發(fā)展目標保持一致，并提高項目自身的經(jīng)濟效益；具備明確的項目目標和具體的實施計劃。1.1.3工程項目投資的特點第一、投入資金多。工程投資是為了實現(xiàn)未來的收益而投入各種生產(chǎn)要素，以形成經(jīng)營所需要的各種資產(chǎn)，因此對資金的需要量相當大，在資金的籌措和運用方面均應采用科學的管理方法，以控制資金投入數(shù)量、投入速度、投入質(zhì)量和產(chǎn)出效益。否則，因資金運用不當造成的損失將是巨大的。第二、資金金占用時間間長。資金金投入到最最終效益的的產(chǎn)出一般般要經(jīng)歷相相當長的時時間，投資資存在著明明顯的時滯滯?，F(xiàn)時投投入資金的的活動要持持續(xù)很長時時間，而且且投入的資資金在一段段時間內(nèi)不不能為社會會提供有效效的產(chǎn)出。。為了使投投資能夠發(fā)發(fā)揮出擴大大再生產(chǎn)的的能力，保保證經(jīng)濟運運行的連續(xù)續(xù)性，需要要合理安排排每一個時時期的投資資活動。第三、實施施風險高。。由于投資資活動經(jīng)歷歷的時間較較長，在其其具體實施施進程中受受到外界諸諸多因素的的影響，始始終面臨著著失敗的潛潛在性，使使得未來收收益的變得得不那么可可靠。參與的人員員眾多：業(yè)業(yè)主、建築築師、顧問問公司、營營造商、分分包商、材材料供應商商、各類工工人使用的材料料類別、型型式難以計計數(shù)施工時間冗冗長、施工工地點隨時時間移動影響因素多多，人、事事、時、地地、物、法法、政；專專業(yè)技術第四、影響響難以逆轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)性。投資資的過程是是組合各種種資源形成成新的生產(chǎn)產(chǎn)能力的進進程。它主主要是資金金的物化進進程，一旦旦投入的資資金得到了了物化，也也就被固化化在某一場場所以，具具有顯著和和固定性和和不可分割割性。投資資產(chǎn)生的效效果無論好好壞都將對對國民經(jīng)濟濟產(chǎn)生持續(xù)續(xù)的影響，，如果某項項投資行為為證明是錯錯誤的，在在短期內(nèi)將將難以消除除其不良影影響；同時時，扭轉(zhuǎn)錯錯誤的投資資行為，也也需要付出出巨大的代代價。從相相當長的一一段時期來來說，投資資的影響通通常是不可可逆的。投投資的這一一特點要求求人們在投投資活動中中保持謹慎慎的，盡力力提高投資資的質(zhì)量。。1.1.4工程投投資風險的的概念對于工程項項目來說投投資風險可可以被描述述為“任何何可能影響響項目在預預算范圍內(nèi)內(nèi)按期完成成的因素””。風險是是指預期后后果中出現(xiàn)現(xiàn)不利因素素的不確定定性每個項目投資風險都包含含如下三個個基本因素素1)風險因因素的存在在性2)風險事事件發(fā)生的的不確定性性3)風險后后果的不確確定性風險險因素指的的是任何影影響項目目目標實現(xiàn)的的可能發(fā)生生的事件。。——目標：：投資、進進度、質(zhì)質(zhì)量和安全全等。對于工程項項目來說，，風險可表表示為風險險因素發(fā)生生的概率及及其后果的的函數(shù)：PR=f(P,I)式中：PR為項目可可能存在的的差異程度度即項目風風險(風險險量)，，P為風險險因素發(fā)生生的概率也也可以用語語言變量表表達(模糊糊語言)；；I為風風險因素發(fā)發(fā)生后的影影響程度1.1.5工工程投資資風險的的特點第一：風風險存在在的客觀觀性和普普遍性第二：某某一具體體風險發(fā)發(fā)生的偶偶然性和和大量風風險發(fā)生生的必然然性第三：風風險的多多樣性和和多層次次性1.2工工程投投資風險險分析1.2.1工工程投資資風險分分析定義義工程投資資風險分分析是對對影響項項目目標標的不確確定性進進行的估估計和評評價。投投資風險險分析一一般在項項目前期期準備階階段進行行，作為為項目可可行性研研究的一一部分，，為項目目投資決決策、項項目招投投標、項項目目標標的確定定與優(yōu)化化提供技技術支持持。當然然在整個個項目生生命周期期其他階階段仍然然需要進進行投資資風險分分析工作作，但其其作用沒沒有在前前期階段段大。風風險分析析根據(jù)分分析方法法不同，，一般分分為定性性和定量量兩個方方面。1.2.2風風險分析析步驟（1）風風險辨識識風險識別別是風險險分析的的基礎，，運用系系統(tǒng)論的的方法對對項目進進行全面面考察綜綜合分析析，找出出潛在的的各種風風險因素素，并對對各種風風險進行行比較、、分類，，確定各各因素問問的相關關性與獨獨立性，，判斷其其發(fā)生的的可能性性及對項項目的影影響程度度，按其其重要性性進行排排隊，或或賦予權權重。風險辨識識的方法法風險識別別應根據(jù)據(jù)項目的的特點選選用適當當?shù)姆椒ǚā３Ｓ糜玫姆椒ǚㄓ袉柧砭碚{(diào)查、、專家調(diào)調(diào)查法、、案例分析析法和情景分分析等。。具體操操作中，，一般通通過問卷卷調(diào)查或或?qū)＜艺{(diào)調(diào)查法完完成，建建立項目目風險因因素調(diào)查查表(見見7.9)綠色建筑筑風險識識別結果果風險辨識識應注意意的問題題：1)建設設項目的的不同階階段存在在的主要要風險有有所不同同；2)風險險因素依依項目不不同具有有特殊性性；3)對于項目目的有關各方方(不同的風風險管理主體體)可能會有有不同的風險險；4)風險的構構成具有明顯顯的遞階層次次，風險識別別應層層剖析析，盡可能深深入到最基基本的風險單單元，以明確確風險的根本本來源；5)正確判斷斷風險因素間間的相關性與與獨立性；6)識別風險險應注意借鑒鑒歷史經(jīng)驗，，要求分析者者富有經(jīng)驗、、創(chuàng)建性和系系統(tǒng)觀念（2）風險估估計風險估計是估估算風險事件件發(fā)生的概率率及其后果的的嚴重程度，，因此，風險險與概率密切切相關。概率率是度量某一一事件發(fā)生的的可能性大小小的量，它是是隨機事件的的函數(shù)。必然然發(fā)生的事件件，其概率為為1，不可能能事件，其概概率為零，一一般的隨機事事件，其概率率在0與1之之間。風險估估計分為主觀觀概率(估計計)和客觀概概率(估計)兩種。（3）風險評評價風險評價是對對項目經(jīng)濟風風險進行綜合合分析，是依依據(jù)風險對項項目經(jīng)濟目標標的。影響程程度進行項目目風險分級排排序的過程。。它是在項目目風險識別和和估計的基礎礎上，通過建建立項目風險險的系統(tǒng)評價價模型，列出出各種風險因因素發(fā)生的概概率及概率分分布，確定可可能導致的損損失大小，從從而找到該項項目的關鍵風風險，確定項項目的整體風風險水平，為為如何處置這這些風險提供供科學依據(jù)。。風險評價的的判別標準可可采用兩種類類型：1）以經(jīng)濟濟指標的累累計概率、、標準差為為判別標準準財務(經(jīng)濟濟)內(nèi)部收收益率大于于等于基準準收益率的的累計概率率值越大，，風險越小?。粯藴什畈钤叫?，風風險越小。。財務(經(jīng)濟濟)凈現(xiàn)值值大于等于于零的累計計概率值越越大，風險險越??；標標準差越小小，風險越越小。2）以綜合合風險等級級為判別標標準風險等級的的劃分既要要考慮風險險因素出現(xiàn)現(xiàn)的可能性性又要考慮慮對風xian出現(xiàn)現(xiàn)后對項目目的影響程程度，有多多種表述方方法，一般般應選擇矩矩陣列表法法劃分風險險等級。矩矩陣列表法法簡單直觀觀，將風險險因素出現(xiàn)現(xiàn)的可能性性及對項目目的影響程程度構造一一個矩陣，，表中每一一單元對應應一種風險險的可能性性及其影響響程度。為為適應現(xiàn)實實生活中人人們往往以以單一指標標描述事物物的習慣，，將風險的的可能性與與影響程度度綜合起來來，用某種種級別表示示。該表是是以風險應應對的方式式來表中風風險的綜合合等級。所所示風險等等級亦可采采用數(shù)學推推導和專家家判斷相結結合確定。。綜合風險等等級分為K、M、T、R、I五個等級級：K(Kill)表示項項目風險很很強，出現(xiàn)現(xiàn)這類風險險就要放棄棄項目；M(Modifyplan)表示示項目風險險強，需要要修正擬議議中的方案案，通過改改變設計或或采取補償償措施等；；T(Trigger)表表示風險較較強，設定定某些指標標的臨界值值，指標一一旦達到臨臨界值，就就要變更設設計或?qū)ω撠撁嬗绊懖刹扇⊙a償措措施；R(Reviewandreconsider)表表示風險適適度(較小小)，適當當采取措施施后不影響響項目；I(：Ignore)表示示風險弱，，可忽略。。1.3工工程投資風風險管理1.3.1風險管理理的內(nèi)容風險因素的的識別、評評估風險險應應對對風險險分分散散（（風險險的的分分擔擔）\風風險險轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移移\風風險險防防范范風險險監(jiān)監(jiān)控控風險險因因素素的的監(jiān)監(jiān)控控風險險轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化化條條件件的的監(jiān)監(jiān)控控1.3.2風險險分分擔擔風險險最最小小化化不論論是是業(yè)業(yè)主主或或承承包包商商的的風風險險公平平的的分分配配風風險險將風風險險分分散散到到參參與與工工程程的的各各個個成成員員在工工程程建建設設投投資資開開始始前前，，有有關關人人員員必必須須先先分分析析可可能能存存在在的的風風險險、、各各成成員員該該負負的的責責任任以以及及風風險險的的分分配配實際際能能承承擔擔風風險險的的大大小小誰最最能能承承擔擔風風險險何種種風風險險適適合合藉藉由由保保險險來來承承擔擔（（經(jīng)經(jīng)濟濟性性、、可可行行性性））風險險分分擔擔研研究究進進展展綜綜述述合理理的的風風險險分分擔擔是是高高質(zhì)質(zhì)量量的的風風險險管管理理的的前前提提。。LiB［［15］］等等人人通通過過問問卷卷調(diào)調(diào)查查，，用用頻頻率率統(tǒng)統(tǒng)計計的的方方法法，，分分析析了了英英國國PFI/PPP項項目目風風險險的的分分擔擔偏偏好好；；LamKC［［16］］等等人人運運用用模模糊糊集集理理論論制制定定了了七七項項風風險險分分擔擔準準則則和和一一套套模模糊糊推推理理規(guī)規(guī)則則，，結結合合專專家家調(diào)調(diào)研研的的方方法法，，建建立立了了一一套套項項目目合合同同風風險險分分擔擔決決策策模模型型；；MeddaF［［17］］通通過過引引入入最最終終要要約約仲仲裁裁（（FinalOfferArbitration）），，建建立立了了公公共共交交通通特特許許經(jīng)經(jīng)營營項項目目中中的的風風險險分分擔擔模模型型，，在在模模型型中中雙雙方方由由誰誰來來承承擔擔風風險險取取決決于于雙雙方方愿愿意意付付出出的的保保證證和和雙雙方方的的風風險險態(tài)態(tài)度度。。還有許多學學者對工程程項目風險險分擔的原原則和機制制進行了研研究。JinXH和和DoloiH［18］］從交易成成本經(jīng)濟學學和企業(yè)基基于資源的的管理能力力的角度，，建立了一一個多層次的風險險分擔機制，，其中，外部環(huán)環(huán)境不確定性性、雙方的合合作歷史和雙雙方的風險管管理能力影響響著合作雙方方的行為不確確定性，而所所有因素又共共同影響著雙雙方的風險分分擔策略；YanL［［19］等人人在分析代建建制項目的合合同關系和所所有權結構的的基礎上，建建立了代建制制項目的風險險分擔機制，，認為政府和和代建公司之之間的風險分分配應該達到到權利、義務務和利益的統(tǒng)統(tǒng)一；劉新平平［20］在在識別出三條條風險分擔準準則的基礎上上，提出了一一個包括風險的初步分分配階段、風風險的全面分分配階段和風風險的跟蹤和和再分配階段段的風險分配配框架；柯永建［21］在對我國國PPP項目目進行風險識識別、風險評評估和風險分分擔偏分析的的基礎上，構構造了PPP項目的風險險公平分擔機機制，該風險險分擔機制包包括風險分擔和合合同組織建議議，以及風險險分擔的調(diào)整整機制；張水波［22］等人認認為項目參與與者的風險態(tài)態(tài)度對風險管管理有重要作作用，對于風風險的分擔并并不存在絕對對的原則，而而應該在基本本原則的基礎礎上，綜合考慮雙方方對風險的態(tài)態(tài)度和項目的的具體條件。鄧小鵬［23］等人對對PPP模式式風險分擔的的原則進行了了分析和歸納納，構建了風風險分擔原則則的運用流程程，認為應在在公平合理分配配風險的基礎上，綜綜合運用各種種風險分擔原原則，最大程程度地發(fā)揮各各方的優(yōu)勢和和主觀能動性性。避免(avoidance)預防(lossprevention)抑減(lossreduction)危險因素控制制(hazardcontrol)契約轉(zhuǎn)嫁(contractualtransfer)-保險型契約轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)嫁-非保險型契約約轉(zhuǎn)嫁/風險分攤3.風險理財RiskFinancing2.風險控制Riskcontrol1.風險評估RiskAssessment契約轉(zhuǎn)嫁(transfer)自留(retention)1.3.3工程風險的管管理邏輯（1）風險避免避免發(fā)生的可可能性確保採用高品品質(zhì)機電設備備，全國性建建置前，應先先建置一套並並通過系統(tǒng)功功能查核驗證證承諾建置異異地備援系統(tǒng)統(tǒng)業(yè)主避免不良良之廠商承攬攬工程、主動動邀請績優(yōu)廠廠商廠商避免承攬攬不熟悉之工工程、避免投投標契約草率率之工程單位位（2）風險預防風險發(fā)生前的的管理策略防災計畫、資資產(chǎn)設備維護護計畫、安全全維護計畫獨立機構之查查驗及監(jiān)督主辦機關財務務監(jiān)督權抗爭預防，配配套之既有人人力吸收處置置計畫及睦鄰鄰措施工地增加安全全措施，預防防墜落、感電電等災害使用較安全之之開挖工法，，預防土方崩崩塌（3）風險抑減風險發(fā)生後的的緩和策略緊急應變作業(yè)業(yè)程序法令變更發(fā)生生雙方協(xié)商補補救方案，協(xié)協(xié)商不成移送送協(xié)調(diào)委員會會處理委辦服務費調(diào)調(diào)整機制以分區(qū)開挖取取代大面積開開挖，縮小可可能發(fā)生災害害之範圍及嚴嚴重性與多家供應商商訂約，減少少供料嚴重不不足之可能性性（4）危險因素控制制減少風險發(fā)生生因子，降低低風險發(fā)生廠商提出融資資協(xié)議書之期期限、資金到到位之期限政政府承諾制訂訂電子收費的的配套違規(guī)處處罰法令限定最少出工工人數(shù)，減少少工程逾期之之可能性要求設置圍籬籬、護欄，以以防閒雜人員員（5）契約轉(zhuǎn)嫁保險型契約轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)嫁非保險型契約約轉(zhuǎn)嫁/風險分配參照國內(nèi)立法法及國際慣例例，最合適的的風險分配原則則為：風險應由能以以最低成本、、最佳方式進進行計畫管理理之一方承擔擔(Riskshouldbeallocatedtothepartybestabletomanageitatthelowestcost)保險型契約轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)嫁工程保險營造綜合保險險安裝綜合保險險營建機具綜合合保險雇主意外責任任保險建築師工程師師專業(yè)責任保保險非保險型契約約轉(zhuǎn)嫁以工程契約條文規(guī)定業(yè)主設計單位保證單位總承包商保險公司分包商箭頭表示風險險轉(zhuǎn)移之方向向非保險型契約約轉(zhuǎn)嫁-風險分配將風險分配給給工程專案團團隊的成員業(yè)主、顧問公公司、承包商商、分包商、、材料供應商商各別應承擔擔之風險業(yè)主一昧將風風險轉(zhuǎn)嫁給承承包商並不妥妥當契約不公平之之風險分配將將導致雙輸?shù)牡木置娓唢L險－高投投標價格衍生工程爭議議－調(diào)解、仲仲裁、訴訟－－＞最大的風風險

風險分分配應將風險險置於有能力力承擔之一方方非保險型契約約轉(zhuǎn)嫁-風險分配免責條款將風險分配給給特定的一方方例：鑽探資料料、標單數(shù)量量僅供參考此條款之法律律效果為何？？例：承包商須須依按法令之之規(guī)定施工，，否則須負責責其後果。但若如說規(guī)範範違反法令之之規(guī)定?如：地震係數(shù)數(shù)由0.18g改為0.23g非保險型契約約轉(zhuǎn)嫁-風險分配棄權條款預先於契約條條款放棄權利利例：若未於發(fā)發(fā)生災害28天內(nèi)提出工期期展延之要求求，則放棄對對該事件求償償之權利例：：若若工工期期獲獲得得展展延延，，則則視視為為對對承承包包商商已已作作圓圓滿滿之之補補償償，，承承包包商商不不得得再再提提出出任任何何補補償償之之要要求求法律律效效果果為為何何？？（6））風險險自自留留一般般承承包包商商自自承承之之風風險險施工工方方法法、、施施工工技技術術施工工安安全全（（雖雖可可以以保保險險轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移移，，但但其其後後果果？？））風險險太太高高以以致致無無法法轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移移或或轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移移之之代代價價太太高高例：：保保費費金金額額過過高高而而承承包包商商不不願願接接受例：長大隧道之開挖無保險公司願意承保風險自留須提升工程專案管理之能力業(yè)主或承包商均須於事前編列緊急預備金一般工工程的的風險險分配配風險種類承包商業(yè)主工程司備註用地取得●地質(zhì)狀況●視契約特性可由承包商承擔工程變更●●承包商可預期之風險為15~25%天氣因素●極度不正常之氣候為業(yè)主承擔不可抗力●財務危機●●●分包商●工地意外●施工缺失●管理不當●●●通貨膨脹●●風險分擔限制在12~18個月間金融風暴●資金問題●一般工工程的的風險險分配配風險種類承包商業(yè)主工程司備註材料及設備●勞工問題●業(yè)主須採購之設備●工期遲延●●●通常為承包商所負擔之風險環(huán)境控制●法規(guī)改變●工地安全●政治動盪●指示錯誤及疏忽●合約文件相衝突●設計疏失●圖說審查●工程項項目風風險分分析與與風險險管理理是工工程項項目管管理和和運籌籌學領領域一一個重重要的的研究究分支支。項目投投資是是項目目目標標之一一，其其風險險分析析與風風險管管理已已經(jīng)成成為一一個重重要的的研究究領域域并在在不斷斷地應應用于于工程程實踐踐中。。對工程程項目目，尤尤其是是投資資巨大大，工工期特特別長長，質(zhì)質(zhì)量要要求高高的工工程項項目，，其投投資風風險對對整個個工程程項目目的成成敗至至關重重要。。投資風風險分分析結結果可可以為為投資資決策策、選選擇采采購方方式、、確定定工程程不可可預見見費及及高層層決策策制定定應對對措施施提供供技術術支持持；投資風險險分析還還可以確確定財務務現(xiàn)金流流的投資資風險，，對投資資風險進進行概率率分析，，最終得得出項目目投資期期每年的的投資流流概率分分布，作作為財2.1概概述項目投資資風險收收益分析析理論與與方法項目投資資風險變變權分析析理論與與方法項目投資資風險回回歸分析析理論與與方法項目投資資風險可可靠分析析理論與與方法項目投資資風險概概率分析析理論與與方法項目投資資風險決決策分析析理論與與方法項目投資風險險模糊分析理理論與方法項目投資風險險模擬分析理理論與方法項目投資風險險網(wǎng)絡分析理理論與方法項目投資風險險區(qū)間分析理理論與方法項目投資風險險系統(tǒng)分析理理論與方法項目投資風險險經(jīng)濟分析理理論與方法2.1.2風風險概率分析析的概念風險分析可分分為定性分析析和定量分析析兩大類。定定量的風險分分析主要是概概率分析方法法，主要包括括概率樹分析析和蒙特卡洛洛模擬法。項項目評價中的的概率分析是是指通過對項項目有影響的的風險變量，，如產(chǎn)品或服服務的銷售量量、銷售價格格、成本、投投資、建設工工期等的調(diào)查查分析，確定定它們可能發(fā)發(fā)生的狀態(tài)及及相應的概率率，計算項目目評價指標IRR、NPV等的概率率分布，進而而確定項目偏偏離預期目標標的程度和可可能發(fā)生偏離離的概率。2.1.2風風險因素識別別方法在進行概率分分析時，通常常選擇那些能能反映項目可可行性的關鍵鍵評價指標。。如財務內(nèi)部部收益率、財財務凈現(xiàn)值、、經(jīng)濟內(nèi)部收收益率、經(jīng)濟濟凈現(xiàn)值以及及其他評價指指標。風險因素的識識別就是要確確定對項目評評價指標有決決定性影響的的關鍵變量。。常用的識別別方法有：（1）資料分分析法。（2）專家調(diào)調(diào)查表。（3）敏感性性分析。2.2風險險概率估計2.2.1風風險變量概率率的種類主觀概率(估估計)是指人人們對某一風風險因素發(fā)生生可能性的主主觀判斷，用用介于0到1的數(shù)據(jù)來描描述。這種主主觀估計基于于人們所掌握握的大量信息息或長期經(jīng)驗驗的積累，而而不是隨意““拍腦袋”。。客觀概率(估估計)是根據(jù)據(jù)大量的試驗驗數(shù)據(jù)，用統(tǒng)統(tǒng)計的方法計計算某一風險險因素發(fā)生的的可能性，它它是不以人的的主觀意志為為轉(zhuǎn)移的客觀觀存在的概率率，客觀概率率計算需要足足夠多的試驗驗數(shù)據(jù)作支持持。在項目評價中中，要對項目目的投入與產(chǎn)產(chǎn)出進行從機機會研究到投投產(chǎn)運營全過過程的預測。。由于不可能能獲得足夠時時間與資金對對某一事件發(fā)發(fā)生的可能性性作大量的試試驗，又因事事件是將來發(fā)發(fā)生的，也不不可能做出準準確的分析，，很難計算出出該事件發(fā)生生的客觀概率率，但決策又又需要對事件件發(fā)生的概率率做出估計，，因此項目前前期的風險估估計最常用的的方法是由專專家或決策者者對事件出現(xiàn)現(xiàn)的可能性做做出主觀估計計。2.2.2確確定變量概概率分布的步步驟風險估計的一一個重要方面面是確定風險險事件的概率率分布。概率率分布用來描描述損失原因因所致各種損損失發(fā)生可能能性的分布情情況，是顯示示各種風險事事件發(fā)生概率率的函數(shù)。概概率分布函數(shù)數(shù)給出的分布布形式、期望望值、方差、、標準差等信信息，可直接接或間接用來來判斷項目的的風險。確定變變量概概率分分布的的步驟驟：（1））在項項目適適用的的范圍圍內(nèi)，，確定定項目目可能能出現(xiàn)現(xiàn)的狀狀態(tài)。。（2））確定定可能能發(fā)生生的各各種狀狀態(tài)的的概率率或在在一個個狀態(tài)態(tài)區(qū)間間內(nèi)發(fā)發(fā)生的的概率率。2.2.3變變量通通常的的概率率分布布常用的的概率率分布布類型型有離離散概概率分分布和和連續(xù)續(xù)概率率分布布。當當輸入入變量量可能能值為為有限限個數(shù)數(shù)，這這種隨隨機變變量稱稱為離離散隨隨機變變量，，其概概率稱稱離散散概率率，它它適用用于變變量取取值個個數(shù)不不多的的輸入入變量量。當當輸入入變量量的取取值充充滿一一個區(qū)區(qū)間，，無法法按一一定次次序一一一列列舉出出來時時，這這種隨隨機變變量稱稱連續(xù)續(xù)隨機機變量量，其其概率率稱連連續(xù)概概率，，常用用的連連續(xù)概概率分分布有有正態(tài)態(tài)分布布、對對數(shù)正正態(tài)分分布、、泊松松分布布、三三角分分布、、二項項分布布等。。各種種狀態(tài)態(tài)的概概率取取值之之和等等于l。（1））離散散型概概率分分布。。當變變量可可能值值是有有限個個數(shù)，，稱這這種隨隨機變變量為為離散散型隨隨機變變量。。如生生產(chǎn)成成本可可能出出現(xiàn)低低、中中、高高三種種狀態(tài)態(tài)，各各種狀狀態(tài)的的概率率取值值之和和等于于1，，生產(chǎn)產(chǎn)成本本的分分布是是離散散型概概率分分布。。（2））連續(xù)續(xù)型概概率分分布。。當輸輸入變變量的的取值值充滿滿一個個區(qū)間間，無無法按按一定定次序序一一一列舉舉出來來時，，這種種隨機機變量量稱連連續(xù)隨隨機變變量。。如產(chǎn)產(chǎn)品銷銷售價價格在在上限限a和和下限限b之之間，，可以以有無無限多多個可可能值值，這這時的的產(chǎn)品品銷售售價格格就是是一個個連續(xù)續(xù)型隨隨機變變量，，它的的概率率分布布用概概率密密度和和分布布函數(shù)數(shù)表示示。常常用的的連續(xù)續(xù)概率率分布布有：：①正態(tài)態(tài)分布布。其其特點點是密密度函函數(shù)以以均值值為中中心對對稱分分布，，見教教材P191圖圖9－－1，，這是是一種種最常常用的的概率率分布布，其其均值值為，，方差差為，，用N表示。。當=0，，=1時，，稱為為標準準正態(tài)態(tài)分布布，用用N（0，，1））表示示。正正態(tài)分分布適適用于于描述述一般般經(jīng)濟濟變量量的概概率分分布，，如銷銷量、、售價價、產(chǎn)產(chǎn)品成成本等等。②三角角型分分布。。其特特點是是密度度數(shù)是是由最最大值值、最最可能能值和和最小小值構構成的的對稱稱的或或不對對稱的的三角角型。。適用用描述述工期期、投投資等等不對對稱分分布的的輸入入變量量，也也可用用于描描述產(chǎn)產(chǎn)量、、成本本等對對稱分分布的的變量量。③分布布。其其特點點是是是函數(shù)數(shù)為在在最大大值兩兩邊不不對稱稱分布布，適適用于于描述述工期期等不不對稱稱分布布的變變量。。④經(jīng)驗驗分布布。其其密度度函數(shù)數(shù)并不不適合合于某某些標標準的的概率率分布布，它它適合合于項項目評評價中中的所所有各各種變變量。。在風險險估計計中，，確定定概率率分布布時，，需要要注意意充分分利用用已獲獲得的的各種種信息息進行行估測測和計計算，，在獲獲得的的信息息不夠夠充分分的條條件下下則需需要根根據(jù)主主觀判判斷和和近似似的方方法確確定概概率分分布，，具體體采用用何種種分布布應根根據(jù)項項目風風險特特點而而定。。確定定風險險事件件的概概率分分布常常用的的方法法有概概率樹樹、蒙蒙特卡卡羅模模擬及及CIM模模型等等分析析法。。2.2.4變變量概概率分分析指指標(P192)期望值值：變量的的加權權平均均值。。方差、、標準準差描述變量偏離期望值大小的指標。離散系數(shù)：描述變量偏離期望的離散程度的指標。2.2.5風風險險變變量量概概率率的的確確定定方方法法（1））主主觀觀估估計計（2））專專家家調(diào)調(diào)查查法法對風風險險的的識識別別和和評評價價可可采采用用專專家家調(diào)調(diào)查查法法。。專專家家調(diào)調(diào)查查法法簡簡單單、、易易操操作作，，它它憑憑借借分分析析者者(包包括括可可行行性性研研究究人人員員和和決決策策者者等等)的的經(jīng)經(jīng)驗驗對對項項目目各各類類風風險險因因素素及及其其風風險險程程度度做做出出定定性性估估計計。。專專家家調(diào)調(diào)查查法法可可以以通通過過發(fā)發(fā)函函、、開開會會或或其其他他形形式式向向?qū)＜壹疫M進行行調(diào)調(diào)查查，，對對項項目目風風險險因因素素、、風風險險發(fā)發(fā)生生的的可可能能性性及及風風險險對對項項目目的的影影響響程程度度評評定定，，將將多多位位專專家家的的經(jīng)經(jīng)驗驗集集中中起起來來形形成成分分析析結結論論。。由由于于它它比比一一般般的的經(jīng)經(jīng)驗驗識識別別法法更更具具客客觀觀性性，，因因此此應應用用較較為為廣廣泛泛。。采用專家家調(diào)查法法時，專專家應熟熟悉該行行業(yè)和所所評估的的風險因因素，并并能做到到客觀公公正。為為減少主主觀性，，聘用的的專家應應有一定定數(shù)量，，一般應應在10～20位左右右。具體體操作上上，將項項目可能能出現(xiàn)的的各類風風險因素素、風險險發(fā)生的的可能性性及風險險對項目目的影響響程度采采取表格格形式一一一列出出，請每每位專家家憑借經(jīng)經(jīng)驗獨立立對各類類風險因因素的可可能性和和影響程程度進行行選擇，，最后將將各位專專家的意意見歸集集起來，，填寫專專家調(diào)查查表。專專家調(diào)查查法是獲獲得主觀觀概率的的基本方方法。教材P192－－196例9－－1，2，3解解題說明明例9－1教材P193表表9－2中的概概率為15專家家的估計計概率的的平均值值：如銷量為為80t的概率率為其它的同同理可算算出。按教材P192中公式式（9－－1）算算出期望望值（過過程見教教材）按教材P192中公式式（9－－2）算算出方差差為標準差為為(教材材中數(shù)據(jù)據(jù)有誤)按教材P192中公公式（9－－3）算出出離散系數(shù)數(shù)為例9－2該例中的重重點是（1）中的表表9－4的的數(shù)據(jù)計算算，方法同同前例。對對（2），，著重表9－6中的的數(shù)據(jù)計算算（根據(jù)表表9－5進進行計算）），方法也也同上。計算過程解解析計算過程解解析（3）層次次分析法層次分析法法(TheAnalyticHierarchyProcess)是美國著著名運籌學學家，匹茲茲堡大學教教授T.LSaaty于20世紀70年代中中期提出的的一種定性性與定量相相結合的決決策分析方方法，簡稱稱AHP方方法。層次次分析法是是一種多準準則決策分分析方法，，在風險分分析中它有有兩種用途途：一是將將風險因素素逐層分解解識別，見見圖，直至至最基本的的風險因素素，也稱正正向分解；；風險因素逐逐層分解tu二是兩兩比比較同一層層次風險因因素的重要要程度，列列出該層風風險因素的的判斷矩陣陣(判斷矩矩陣可由專專家調(diào)查法法得出)，，判斷矩陣陣的特征根根就是該層層次各個風風險因素的的權重，利利用權重與與同層次風風險因素概概率分布的的組合，求求得上一層層風險的概概率分布，，直至求出出總目標的的概率分布布，也稱反反向合成。。運用層次分分析法解決決實際問題題一般包括括四個步驟驟：1)建立所所研究問題題的遞階層層次結構；；2)構造兩兩兩比較判判斷矩陣；；3)由判斷斷矩陣計算算被比較元元素的相對對權重；4)計算各各層元素的的組合權重重；5)將各子子項的權重重與子項的的風險概率率分布加權權疊加，即即得出項目目的經(jīng)濟風風險概率率分布。2.3風風險評價方方法2.3.1概率樹樹分析概率樹分析析是假定風風險變量之之間是相互互獨立的，，在構造概概率樹的基基礎上，將將每個風險險變量的各各種狀態(tài)取取值組合計計算，分別別計算每種種組合狀態(tài)態(tài)下的評價價指標值及及相應的概概率，得到到評價指標標的概率分分布，并統(tǒng)統(tǒng)計出評價價指標低于于或高于基基準值的累累計概率，，計算評價價指標的期期望值、方方差、標準準差和離散散系數(shù)?？煽梢岳L制以以評價指標標為橫軸，，累計概率率為縱軸的的累計概率率曲線。概率樹計算算項目凈現(xiàn)現(xiàn)值的期望望值和凈現(xiàn)現(xiàn)值大于或或等于零的的累計概率率的計算步步驟：1)通過敏敏感性分析析，確定風風險變量；；2)判斷風風險變量可可能發(fā)生的的情況；3)確定每每種情況可可能發(fā)生的的概率，每每種情況發(fā)發(fā)生的概率率之和必須須等于1；；4)求出可可能發(fā)生事事件的凈現(xiàn)現(xiàn)值、加權權凈現(xiàn)值，，然后求出出凈現(xiàn)值的的期望值；；5)可用插插入法求出出凈現(xiàn)值大大于或等于于零的累計計概率。當風險變量量數(shù)和每個個變量的狀狀態(tài)數(shù)較多多大于三個個時，這時時狀態(tài)組合合數(shù)過多，，一般不適適于使用概概率樹方法法。若各風風險變量之之間不是獨獨立，而存存在相互關關聯(lián)時，也也不適于使使用這種方方法。案例例分分析析————P197概率率樹樹：：如如果果每每個個變各分枝線狀態(tài)下的凈現(xiàn)值：如第一事件現(xiàn)金流量圖如圖5.9.1所示，其凈現(xiàn)值為（i與n在例中未說明）

概

率

樹例例

題概率樹例題概率樹例題概率樹例題概率樹例題2.3.2蒙蒙特卡羅模擬擬（MonteCarlo））（1）基本概概念風險變量>3，每個變量量狀態(tài)>3蒙特卡羅模擬擬技術，是用用隨機抽樣的的方法抽取一一組滿足輸入入變量的概率率分布特征的的數(shù)值，輸人人這組變量計計算項目評價價指標，通過過多次抽樣計計算可獲得評評價指標的概概率分布及累累計概率分布布、期望值、、方差、標準準差，計算項項目可行或不不可行的概率率，從而估計計項目投資所所承擔的風險險。（2）模擬過過程：1)通過敏感感性分析，確確定風險變量量；2)構造風險險變量的概率率分布模型；；3)為各輸入入風險變量抽抽取隨機數(shù)；；4)將抽得的的隨機數(shù)轉(zhuǎn)化化為各輸入變變量的抽樣值值；5)將抽樣值值組