作業(yè)一一、名詞解釋1、目的逆向選擇也稱為目的次優(yōu)化選擇、目的換位，是指成員公司局部利益目的與整體利益目的的非完全一致性,以及由此產(chǎn)生的成員公司經(jīng)營理財活動的過度獨立或缺少協(xié)作精神的現(xiàn)象。A2、公司治理結(jié)構(gòu)是指一組聯(lián)結(jié)并規(guī)范公司資本所有者?、茶事會、經(jīng)營者、亞層次經(jīng)營者、員工以及其他利益相關者彼此間權、責、利關系的制度安排，涉及產(chǎn)權制度、決策與督導機制、激勵制度、組織結(jié)構(gòu)、董事問責制度等基本內(nèi)容。3、財務管理體制是公司管理當局或集團總部為界定各方面財務管理的責權利關系，規(guī)范理財行為所確立的基本制度，涉及財務組織制度、財務決策制度、財務控制制度等三個重要方面。公4、財務總監(jiān)委派制是母公司為維護集團整體利益，強化對子公司經(jīng)營管理活動的財務控制與監(jiān)督，由母公司直接對子公司委派財務總監(jiān)，并納入母公司財務部門的人員編制,實行統(tǒng)一管理與考核獎罰的一種財務控制制度與方式。公、財務政策是指管理總部或母公司基于戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)規(guī)劃與整體利益最大化目的而對集團整體及各成員公司的財務管理活動所確立的基本行為規(guī)范與價值判斷取向標準。二、判斷題I、公司集團總部與各成員公司的關系同大型公司的總、分公司間的關系沒有質(zhì)的區(qū)別，只有量的差別。（X）2、強大的核心競爭力與高效率的核心控制力依存互動，構(gòu)成了公司集團生命力的保障與成功的基礎。（J）3、公司集團財務管理的特殊性源于其治理結(jié)構(gòu)的多級法人制。（J）4、在財務管理主體上，公司集團呈現(xiàn)為一元中心下的多層級復合結(jié)構(gòu)特性。（J）5、單一法人制公司所涉及的財務活動領域相對較窄，所以面臨的財務風險較小。（X）6、由于公司集團的成員公司具有獨立的法人地位，所以，成員公司可以脫離母公司的核心領導，完全依照自身的偏好進行理財。（X）7、對母公司而言，充足發(fā)揮資本杠桿效應與保證對子公司的有效控制是一對矛盾。（J?8、母公司與控股子公司之間實質(zhì)上也是一種委托代理的關系。（J）9、財務主管委派制同時賦予財務總監(jiān)代表母公司對子公司實行財務監(jiān)督與財務決策的雙重職能。（X）10、財務中心從屬于母公司財務部，自身不具有法人地位。（J）II、財務公司在行政和業(yè)務上接受母公司財務部的領導，兩者是一種從屬關系。（X）從12、在財務報告標準的答：在固定資產(chǎn)稅法折舊政策的選擇上必須遵循三個前提：一是必須合法，即固定資產(chǎn)在不同產(chǎn)業(yè)領域的成員公司間的轉(zhuǎn)移必須是實質(zhì)性的,而不能是虛假的或技術性的策略；二是必須考慮固定資產(chǎn)運用方向改變的可行性；三是必須考慮固定資產(chǎn)使用方向，即經(jīng)營領域或經(jīng)營結(jié)構(gòu)的改變對集團整體戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的符合性以及也許產(chǎn)生的潛在影響或機會成本。8、公司集團有哪些無形資產(chǎn)營造戰(zhàn)略？答:公司集團無形資產(chǎn)的營造戰(zhàn)略有三個方面：(1)、專利戰(zhàn)略。公司集團在哺育、發(fā)明和創(chuàng)新的過程中，必須牢固確立一種知識創(chuàng)新觀念和專利保護意識，并將這種觀念意識納入集團整體的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)與管理政策之中。(2)、質(zhì)量信譽戰(zhàn)略。無形資產(chǎn)的營造是一個復:雜的系統(tǒng)工程，但一切的主線則在于產(chǎn)品質(zhì)量和信譽的保障。在集團內(nèi)部應建立嚴格的質(zhì)量標準、質(zhì)量保障與監(jiān)督體系，以規(guī)范集團各成員公司的行為,實現(xiàn)在質(zhì)量信譽上的不斷枳累、升值。(3)、品牌戰(zhàn)略。品牌一旦成為了名牌，就會獲得一種獨立的、甚至對市場與公司集團前程命運產(chǎn)生支配力量的地位，發(fā)揮著巨大的輻射杠桿功能。此即所謂的品牌效應或品牌戰(zhàn)略。名牌由三方面涵義構(gòu)成:名牌產(chǎn)品、名牌商標和名牌商號。名牌的創(chuàng)建過程有著不同的階段性特性和不同的戰(zhàn)略取向重點。六、計算及案例分析題1、已知某集團公司2023年、2023年實現(xiàn)銷售收入分別為4300萬元解：2023年:a營業(yè)利潤占利潤總額比重=(490+110)/620=96.77%a主導業(yè)務利潤占利潤總額比重二490/620=79.03%主導業(yè)務利潤占營業(yè)利潤總額比重=490/(490+110)=81.67%銷售營業(yè)鈔票流量比率=3500/4300=81.4珈凈營業(yè)利潤鈔票比率=(3500-3000)/[(490+110)(1-30%)=119.05%202幺年:a營業(yè)利潤占利潤總額比重=(510+130)/830=77.11%主導業(yè)務利潤占利潤總額比重=510/830=6I.45%主導業(yè)務利潤占營業(yè)利潤總額比重=510/(510+130)=79.69%銷售營業(yè)鈔票流量比率=4000/5200=76.92%凈營業(yè)利潤鈔票比率=(4000-3600)/[(510+130)(1-30%)=89.29%某集團公司2023年與2023年相比，收益的絕對數(shù)量均上升,但收益來源、鈔票支持能力等方面的各指標比率均下降，說明收益質(zhì)量下降。管理對策:確立公司集團的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)，依托集團的核心競爭力制定投資政策。發(fā)揮主導業(yè)務優(yōu)勢，合理安排鈔票流，提高公司各方面資源的運用效率，解決好投資數(shù)量和質(zhì)量的關系。白2、某公司集團所屬子公司A于2023年6月份購入生產(chǎn)設備甲，總計價款2100萬元解：A則2023年：子公司A會計折舊額=[210Ox（|-5%）/IO]x[（l2-6）/I2J=99.75（萬元X子公司A稅法折舊額=[2100x（1-8%）/8]x[（12-6）/12]=120.75（萬元）a子公司A實際應稅所得額=1800+99.75-120.75=1779（萬元）a子公司A實際應納所得稅=1779x30%=533?7（萬元）子公司A內(nèi)部首期折舊額=2100x60%=1260（萬元）子公司A內(nèi)部每年折舊額=（2100-1260）x20%=168（萬元）子公司A內(nèi)部折舊額合計=1260+168=1428（萬元）a子公司A內(nèi)部應稅所得額=1800+99.75-1428=471.75（萬元）4子公司A內(nèi)部應納所得稅=471.75x30%=141.525（萬元）金內(nèi)部應納所得稅與實際應納所得稅的差額=141.525-533.7=-392.175（萬元）a該差額（392.175萬元）由總部劃賬給子公司A予以填補。2023年:a子公司A會計折舊額=2100x（l?5%）/10=199.5（萬元A子公司A稅法折舊額=2100x（1-8%）/8=241.5（萬元）子公司A實際應稅所得額=2023+199.5-241.5=1958（萬元）子公司A實際應納所得稅=1958x30%=587.4（萬元）a子公司A內(nèi)部每年折舊額=（2100-1428）x20%=134.4（萬元）子公司A內(nèi)部應稅所得額=2023+199.5-134.4=2065.1（萬元）子公司A內(nèi)部應納所得稅=2065.1x30%=619.53（萬元）內(nèi)部應納所得稅與實際應納所得稅的差額=619.53-587.4=32.13（萬元）該差額（32.13萬元）由子公司A結(jié)轉(zhuǎn)給總部。3QH集團公司在家用電器系列的生產(chǎn)與經(jīng)營方面有著強大的核心能力與市場競爭優(yōu)勢解答：（1）、QH集團公司該項投資的前景失敗的也許性比較大。（2）、QH集團公司該項決策難以成功的因素在于:品牌延伸過度會導致公司集團陷入品牌戰(zhàn)略的誤區(qū)。QH集團公司的優(yōu)勢在家用電器系列的生產(chǎn)與經(jīng)營方面，而集團管理當局決定斥資收購一家家具生產(chǎn)廠VJ,極易導致品牌原有個性的模糊，致使消費者的信念漸進動搖甚至喪失，公司集團也會因此而陷入品牌延伸的誤區(qū)。它難以達成在QH集團公司著名商號或品牌的效應下，使VJ廠生產(chǎn)的家具成為名牌產(chǎn)品的預期。（3）、該項品牌擴張性投資決策對QH集團公司也許產(chǎn)生的負面影響:第一，投資于家具會分散公司有限的資源，影響其核心競爭力——家用電器系列的生產(chǎn)與經(jīng)營的維護。第二，將家用電器的品牌用于家具會淡化品牌的個性，致使消費者信念動搖，公司集團陷入品牌戰(zhàn)略的誤區(qū)。（4）、啟示:第一，品牌延伸過度極易導致陷入品牌戰(zhàn)略的誤區(qū)，原品牌優(yōu)勢也許逐漸消失。第二，品牌延伸過度分散公司資源，不利于提高公司核心競爭力。作業(yè)三名詞解釋I并購戰(zhàn)略目的:即購并意欲達成的宗旨，是實行整個購并過程必須始終遵循的基本思緒與方向指引。2杠桿收購:是指主并公司通過借款方式購買目的公司的股權，取得控制權后，再以目的公司未來發(fā)明的鈔票流量償付借款的方式。a3標準式公司分立:是指母公司將其在某子公司中所擁有的股份，按母公司股東在母公司中的持股比例分派給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。心資本結(jié)構(gòu)：是指公司集團各項運用資本（長期負債與股權資本）間的構(gòu)成關系。5管理層收購:是指（核心）管理層人員以所在目的公司資產(chǎn)或股權為抵押，通過負債融資收購目的公司的所有或大部分股份,從而轉(zhuǎn)換目的公司的所有權結(jié)構(gòu)與控制權結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)對■目的產(chǎn)權重組與管理重組目的的一種杠桿收購方式。判斷題1、站在戰(zhàn)略與策略不同的角度，并購目的分為兩種：一種是長遠性的戰(zhàn)略目的；一種是短期性的策略目的。（Y）△2、購并標準為實際的購并活動提供了可操作的指引性方針，因此制定購并標準是購并戰(zhàn)略的始發(fā)點。（x）3、公司集團的發(fā)展空間是否需要向其他新的領域拓展,是購并目的規(guī)劃過程必須考慮的基本因素之一。（T）4、購并標準中最重要的是財務標準，即目的公司規(guī)模與價格水平。（x）5、作為購并投資活動的指引性方針，購并標準一旦制定，必須嚴格遵循,絕不能改變。（x）6、無論是就效用性還是質(zhì)量性、風險性等方面而言，收益貼現(xiàn)模式是整個貼現(xiàn)式價值評估模式中最為合理的一種。（x）7、股權鈔票流量體現(xiàn)了普通股投資者對公司鈔票流量的規(guī)定權。（x）8、在對目的公司未來鈔票流量的判斷上,著眼點應當是目的公司的獨立鈔票流量，而非奉獻鈔票流量。（x）9、解散式公司分立是指將子公司的控制權移交給它的股東，但原母公司還繼續(xù)存在。（x）10、是否繼續(xù)擁有對被分立或分拆出去的公司的控制權,是公司分立與分拆上市的一個重要區(qū)別。（X）11、融資決策制度安排指的是總部與成員公司融資決策權力的劃分。（x）12樂資本結(jié)構(gòu)中的“資本”指的是營運資本，即流動資產(chǎn)減流動負債的差額。（x）13、我國現(xiàn)有財務公司屬于大型公司集團的附屬機構(gòu)，不具有獨立的法人資格和權力。（x）14、各成員公司對任何重大的融資事項沒有直接決策權。（4）15、是否完畢公司集團的融資目的是對融資完畢效果評價的依據(jù)。（x）△16、融資幫助是指管理總部運用集團的資源一體化整合優(yōu)勢與融通調(diào)劑便利而對管理總部或成員公司的融資活動提供支持的財務安排。（7）1a7、MBO計劃的主體不僅涉及擁有經(jīng)營控制權的高層管理人員，還涉及一般管理者及普通員工。（x）18、管理層收購只是意味著股權結(jié)構(gòu)的改變和利益的重新分派。（x）149、對于公司集團而言,MBO計劃既可以針對母公司層面，也可以針對子公司、孫公司等層面進行。（Y）20、在中國，實行MBO計劃面臨著兩大難題:融資瓶頸和稅收承擔。（＜）三、單項選擇題1、購并目的確立后，（B.目的公司的搜尋與抉擇）是實行購并決策最為關鍵的一環(huán)。A2、在有關目的公司鈔票價值評估的折現(xiàn)率選擇上,應遵循的基本原則是（D.配比原則）。外、已知目的公司稅后經(jīng)營利潤為100（）萬元,增量固定資產(chǎn)投資與增量營運資本投資為2023萬元，資產(chǎn)負債率70%,則該目的公司的股權鈔票流量為（B.400）萬元。4、中國《關于外商投資公司合并與分立的規(guī)定》規(guī)定,公司分立后，外國投資者的股權比例不得低于（C.25%）。5、公司集團融資政策最為核心的內(nèi)容（C.融資決策制度安排）6、公司集團融資管理的指導原則是（C.滿足投資的需要）。73最系統(tǒng)或最顯著的融資幫助是（B.上市包裝）。8、財務公司的最基本或最本質(zhì)的功能是（A.融資中心）。9a、在對目的公司高管層個人認股比例的分派時,最重要的考慮因素是（A.職務級別）。a10、對于非上市公司，以（D.每股凈資產(chǎn)）作為MBO股權定價基礎最具可行性。四、多項選擇題1、站在集團總部角度，在整個購并過程中最為關鍵的方面有（A.購并目的規(guī)劃B.目的公司的搜尋與抉擇C.購并資金融通D.購并后一體化整合E.購并陷井的防范）。2a、在目的公司財務評價中，貼現(xiàn)式價值評估模式涉及（A.鈔票流量貼現(xiàn)模式B.收益貼現(xiàn)模式E.股利貼現(xiàn)模式）。3、在運用鈔票流量貼現(xiàn)模式對目的公司進行評估時，必須解決的基本問題涉及（B.折現(xiàn)率的選擇C.預測期的擬定D.明確的預測期內(nèi)的鈔票流量預測E.明確的預測期后的鈔票流量預測）。小、公司/公司集團對FI的公司購并價格的支付方式重要涉及（A.鈔票支付方式B.股票對價方式C.杠桿收購方式D.賣方融資方式）。從5、公司分立應注意的問題涉及（A.謀求政策面的支持B.爭取債權人和股東的支持C.克制關聯(lián)交易D.防止信息泄露、市場擾亂E.避免內(nèi)幕交易）。Q、融資政策是公司集團財務政策的重要組成部分,重要涉及（B.融資規(guī)劃C.融資質(zhì)量標準E.融資決策制度安排）等內(nèi)容。7、融資風險緣于資本結(jié)構(gòu)中負債因素的存在，具體分為（C.鈔票性風險D.收支性風險）。8、依據(jù)《公司集團財務公司管理暫行辦法》的規(guī)定，中國的公司集團財務公司的業(yè)務范圍重要涉及（A.負債類業(yè)務B.資產(chǎn)類業(yè)務D.金融中介服務類業(yè)務E,外匯業(yè)務）。9、作為股權資本所有者，股東享有的最基本的權利有（A.剩余稅后利潤索取權D.剩余控制權）。1（3、為J'貫徹MBO計劃的宗旨，在MBO后股權結(jié)構(gòu)的設立上必須妥善解決的基本問題（A.MB。股的地位與行權規(guī)則B.國有股的處置或安排D.消除對中層骨干人員的激勵不兼容矛盾）.五、簡答題I在運用鈔票流量貼現(xiàn)模式對目的公司價值進行評估時，必須解決的基本問題是什么？答:在運用鈔票流量貼現(xiàn)模式對目的公司價值進行評估時，必須解決四個相關的基本問題：（1）、明確的預測期內(nèi)鈔票流量預測。在對目的公司未來鈔票流量的判斷上，著眼點不是目的公司的“獨立鈔票流量”,而是其“奉獻鈔票流量（2）、貼現(xiàn)率的選擇。貼現(xiàn)率的選擇必須遵循配比原則，涉及內(nèi)涵、風險及時間等方面的配比…（3）、明確的預測期的擬定。擬定明確的預測期的通常做法是：逐期預測鈔票流量,直到各種不擬定性因素使預測者感到不安為止。（4）、明確的預測期后鈔票流量的測算。%、中國公司集團實行公司分立應注意的問題是什么？A答：中國公司集團實行公司分立應注意四個方面的問題：13）、謀求政策面的支持（2）、爭取債權人和股東的支持（3）、克制關聯(lián)交易靛4）、信息披露、內(nèi)幕交易及市場擾亂問題外、簡述融資政策的涵義及其重要內(nèi)容。答:融資政策是指總部基于集團戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的總體規(guī)劃,并保證投資政策及其目的的貫徹與實現(xiàn)，而擬定的集團融資活動的基本規(guī)范與判斷標準，是公司集團財務政策的重要組成部分。a它重要涉及三個方面的內(nèi)容：（1）、融資規(guī)劃。公司集團的融資規(guī)劃必須以推動投資政策的貫徹實行為著眼點。（2）、融資質(zhì)量標準。重要涉及:成本、風險、期限、取得時的便利性、穩(wěn)定性、轉(zhuǎn)換彈性以及各種附加的約束性條款等。（3）、融資決策制度安排。這是融資政策最為核心的內(nèi)容。它涉及兩個基本方面:一是管理總部與成員公司融資決策權力的劃分;二是融資執(zhí)行主體的規(guī)定。從4、財務公司重要涉及哪些業(yè)務范疇?基本功能有哪些？▲答:財務公司的業(yè)務范圍重要涉及四大類：(1)、負債類業(yè)務：吸取集團成員公司存款、發(fā)行財務公司債券和同業(yè)拆入資金。(2)、資產(chǎn)類業(yè)務：對集團內(nèi)部的成員公司發(fā)放貸款、對集團成員公司的購買者提供買方信貸、買賣各種債券、辦理集團成員公司間的票據(jù)承兌與票據(jù)貼現(xiàn)、辦理成員公司的融資租賃業(yè)務和同業(yè)資金拆出。(3)、中間業(yè)務：辦理成員公司間的委托貸款、委托投資、代理集團成員公司債券的發(fā)行與買賣、辦理成員公司的內(nèi)部轉(zhuǎn)帳結(jié)算和為集團成員公司辦理信用擔保、信用鑒證、資信調(diào)查及征詢服務。(4)、外匯業(yè)務。a財務公司發(fā)揮著如下的基本功能:a(1)、融資中心：通過財務公司，不僅有助于聚合起各成員公司分散、閑置以及反復占用的資金,以最大限度地實現(xiàn)集團內(nèi)資金的橫向融通與頭寸調(diào)劑，并且可以進一步發(fā)揮資金聚合的優(yōu)勢,保障集團整體戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)以及投資戰(zhàn)略目的的貫徹與實現(xiàn);2(a)、信貸中心:財務公司通過靈活多樣的形式對集團內(nèi)部開展存貸款業(yè)務，起到了專業(yè)銀行所無法替代的作用；(3)、結(jié)算中心：推行財務公司的內(nèi)部“結(jié)算中心”功能，對于公司集團的發(fā)展有著重要的意義；a(4)、投資中心：財務公司能根據(jù)集團總部的統(tǒng)一決策與投資政策，使整個資金的運用形成一個協(xié)調(diào)有序的管理系統(tǒng)，從而大大提高了投資的效率以及總部統(tǒng)一決策的靈敏性。5、試述MBO目的公司合用范圍與條件？答：當前階段適合MB0計劃的目的公司應同時具有如下基本條件：a(1)、所處行業(yè)競爭劇烈(2)、股本規(guī)模小，股權分散(3)、資產(chǎn)負債率較低(4)、擁有較為充足的營業(yè)鈔票流(5)、管理層奉獻突出(6)、擁有一支在核心人物率領下的高素質(zhì)的管理層團隊(7)、取得大股東和政府主管機構(gòu)的支持六、計算與案例分析題41、2023年終,A公司擬對甲公司實行吸取合并式收購。解：會2023—2023年甲公司的奉獻股權鈔票流量分別為：a—6000(-4000-2023)萬元、-500(2023-2500)萬元、2Ao23(6000-4000)萬元、3000(8000-5000)萬元、3800(9000-5200)萬元;202A3年及其以后的奉獻股權鈔票流量恒值為2400(6000-3600)萬元。甲公司2023-2023年預計股權鈔票價值=-600x(|+8%)-500x(1+8%)2+2023x(1+8%)3+3OOOx(1+8%)4+380Ox(1+8%)5=395(萬元)2023年及其以后甲公司預計股權鈔票價值=2400/6%x(1+8%)5=27223(萬元)甲公司預計股權鈔票價值總額=395+27223=27618(萬元)2、A公司意欲收購在業(yè)務及市場方面與其具有一定協(xié)同性的B公司56%的股權解：正公司近三年平均稅前利潤=（2200+2300+2400）/3=2300（萬元）△B公司近三年平均稅后利潤二2300x（1-30%）=1610（萬元）B公司近三年平均每股收益d=1610/5000=0.322（元/股）B公司每股價值=每股收益x市盈率0.3=a22x20=6.44（元/股）B公司價值總額=6.44x5000=32200（萬元8A公司收購B公司56%的股權，預計需要支付價款為：32200x56%=18032（萬元）辦不久前，粵美的發(fā)布公告稱，該公司原第一大股東順德市美的控股有限公司解、答:（1）、管理層收購（MBO）是指（核心）管理人員以所在目的公司資產(chǎn)（或股權）為抵押（或質(zhì)押），通過負債融資收購目的公司的所有或大部分股份，從而轉(zhuǎn)換目的公司的所有權結(jié)構(gòu)與控制權結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)對目的產(chǎn)權重組與管理重組目的的一種杠桿收購方式。（2）、管理層收購的特性有:第一,MBO的主體僅限于公司中擁有經(jīng)營控制權的高層管理人員，通常不涉及一般管理者，更不也許遍及普通員工。第二,MB0所需收購資金重要是憑借目的公司資產(chǎn)（或股權）提供的抵押（或質(zhì)押）幫助，以管理層個人承擔的方式向金融機構(gòu)取得借貸并完畢收購;借款本息則重要依靠目的公司未來的經(jīng)營鈔票流予以償還，因而屬于一種典型的杠桿收購方式。第三，MBO的目的公司往往是具有巨大資產(chǎn)潛力或存在“潛在的管理效率空間''的公司，通過MB。計劃，實現(xiàn)高管層對目的公司股權、控制權、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及業(yè)務的重組，達成節(jié)約代理成本，獲得巨大的鈔票流入與超額收益I可報的目的?！鳎?）、一般來講，管理層收購所需的收購資金是通過股權抵押等方式來獲得5至10倍的融資完畢的?；浢赖脑诔醮螀f(xié)議收購股權時就是采用了這種股權抵押的方式，管理層持股款先以10%的鈔票支付首期持股費用，然后采用股權抵押獲得融資來支付其余90%的持股款，以后再通過度期付款的方式來完畢的，而這部分持股款的來源是該公司此后連續(xù)的利潤和鈔票流。作業(yè)四一、名詞解釋a1、稅收籌劃：是指公司集團基于法制規(guī)范，通過對融、投資以及收益實現(xiàn)進度、結(jié)構(gòu)等的合理安排，達成稅后利潤最大化或稅負相對最小化目的的活動。2A剩余股利政策：是指在母公司或成員公司有著良好投資機會時，根據(jù)目的資本結(jié)構(gòu)測算出必需的股權資本與既有股權資本的差額，一方面將稅后利潤滿足股權資本的需要，然后將剩余部分作為股利發(fā)放的一種股利政策。A3經(jīng)營者薪酬計劃：是指公司對經(jīng)營者的薪金、獎酬及其相關事宜做出的制度安排，是經(jīng)營者激勵機制在物質(zhì)上的具體體現(xiàn)，涉及薪酬構(gòu)成、計量依據(jù)、支付標準、支付方式等基本內(nèi)容。44經(jīng)營者奉獻報酬：也稱為經(jīng)營者知識資本報酬，是公司根據(jù)“績效依存性”狀態(tài)，從剩余稅后利潤中支付給經(jīng)營者知識資本的報酬。5、財務危機預警系統(tǒng)：就是通過設立并觀測一些敏感性財務指標的變化，而對公司集團也許或?qū)⒁媾R的財務危機事先進行監(jiān)測預報的財務分析系統(tǒng)。A二、判斷題1、稅收籌劃的宗旨不是為了追求納稅的減少，而是為了取得更大的稅后利潤。（Ya2、稅收籌劃應當立足于收益實現(xiàn)基礎、實現(xiàn)過程與結(jié)果等三個基本階段。。（X）43、母公司制定集團股利政策的宗旨是為了協(xié)調(diào)解決好集團內(nèi)部以及與外部各方面的利益關系。（x戶4、公司應否發(fā)放較多的鈔票股利，完全取決于公司是否具有較強的鈔票融通能力。（x）5M公司集團各成員公司都是獨立的法人，因此成員公司沒能規(guī)避納稅風險產(chǎn)生的不利影響不會波及整個集團。（x）啟、增資配股實質(zhì)上是一種資本籌措行為而不屬于股利分派范疇。（4）7、對公司來講，滿足股利支付優(yōu)先于經(jīng)營活動和納稅的鈔票需要。（x）8、股利相關理論認為投資者更樂意接受自制股票的方式獲取收益。（x）9、經(jīng)營者的薪金水平，重要取決于經(jīng)營者風險管理的成敗。（x）1（,、由于經(jīng)營者及其知識產(chǎn)權完全融入了公司價值及其增值的發(fā)明過程，所以知識資本是與財務資本同等重要、甚至更為重要的一種資本要素。（4）411、知識資本更重要的是為了財務資本價值功能的發(fā)揮提供了精神和智力基礎。（V）12、薪酬計劃的立足點是:經(jīng)營者為公司取得了稅后利潤，它既能滿足連續(xù)再生產(chǎn)的需要，乂能為擴大再生產(chǎn)的提供保障。（X）13、一般而言，剩余稅后利潤重要是經(jīng)營者的知識資本發(fā)明的。（x）|小、股東與經(jīng)營者之間激勵不兼容以及由此而導致的代理成本、道德風險、效率損失等，是委托代理制面臨的一個核心問題。（〈）15、遵循激勵與約束的互動原則，規(guī)定公司必須以塑造約束機制為立足點，不斷強化激勵機制的功能。（x）416、經(jīng)營者各項管理績效考核指標值較之市場或行業(yè)最佳水平的比較劣勢越大，股東財務資本規(guī)定的剩余奉獻分享比例就會越高。（”）17、從風險的承擔角度來看，財務資本面臨的風險要比知識資本大得多。（x）18、判斷公司財務是否處在安全運營狀態(tài)，分析研究的著眼點是考察公司鈔票流入與鈔票流出彼此間在時間、數(shù)量及其結(jié)構(gòu)上的協(xié)調(diào)對稱限度。（4）19、假如銷售營業(yè)鈔票流入比率小于1,通常意味著公司收益質(zhì)量低下，甚至處在過度經(jīng)營狀態(tài)。（7）20、同樣的產(chǎn)權比率，假如其中長期債務所占比重較大，公司實際的財務風險將會相對減少。（4）三、單項選擇題1、納稅籌劃的H的是（C.稅后利潤最大化）o2"有關股利政策的無關理論和相關理論爭論的焦點是股利政策是否影響（B.公司的獲利能力）。外、已知公司注冊資本2023萬元，盈余公積金600萬元，假如用盈余公積金派發(fā)股利的話，按中國法律規(guī)定，最高金額應為（A.100）萬元。4、在兩權分離為基礎的現(xiàn)代公司制度卜.，股東擁有的最實質(zhì)性的權利是（D.剩余索取權與剩余控制權）。5、股利政策的核心內(nèi)容（D.稅后利潤在股利派發(fā)與留存上的分割關系）。亂、競爭機制之所以可以促使經(jīng)營者不斷提高管理效率,一方面是源于（A.產(chǎn)權利益）對經(jīng)營者的激勵與約束。7a、從謀求市場競爭優(yōu)勢角度而言，（C.核心業(yè)務資產(chǎn)銷售率）指標最具基礎性的決定意義。8、股票期權的購買費最適合用經(jīng)營者的（B.知識資本報酬）報酬來支付。外、在下列支付策略中，對經(jīng)營者激勵與約束效應影響最為短暫的是（A.即期鈔票支付策略）。13、（C.銷售營業(yè)鈔票流入比率）指標值假如過低，預示著公司也許處在過度經(jīng)營狀態(tài)。四、多項選擇題1、相對于公司其他各項支出，納稅成本具有的顯著特性是（B完全的鈔票性E與收益變現(xiàn)限度的非對稱性）。2、下列方式中，屬于直接的股利分派性質(zhì)的有（C鈔票股利D股票股利）。3、在經(jīng)營者的下列薪酬中，（A生活保障薪金B(yǎng)職位級差報酬C管理分工辛勞報酬D主管業(yè)務重要性附加報酬）與管理績效或公司效益不直接掛鉤。4、下列指標中，反映公司財務是否處在安全運營狀態(tài)的指標是（A營業(yè)鈔票流量比率E營業(yè)鈔票流量適合率）。5、在經(jīng)營者薪酬支付方式的擬定上應遵循（A權益匹配原則BH的導向原則C后勁推動原則D約束與激勵互動原則）。8、下列可以直接體現(xiàn)知識資本權益特性的支付方式有（B股票支付方式C股票期權支付方式）。7、下列指標中，反映了公司營運效率高低的有（C核心業(yè)務資產(chǎn)銷售率D經(jīng)營性資產(chǎn)銷售率E核心業(yè)務資產(chǎn)營業(yè)鈔票流入率）。8、下列指標，屬于財務風險變異指數(shù)的是（B.產(chǎn)權比率C.債務期限結(jié)構(gòu)比率）。9、下列指標值規(guī)定應當大于1是（A營業(yè)鈔票流量比率B營業(yè)鈔票流量納稅保障率D實性流動比率）.10、財務危機預警指標必須同時具有的基本特性是（B.高度的敏感性D.先兆性E.危機誘源性）。五、簡答題a1、簡述納稅成本的基本特性。答：較之公司的其他各項支出，納稅成本具有兩個顯著的特性:一是與收益變現(xiàn)限度的非對稱性；二是完全的鈔票性。按照稅法的規(guī)定,公司只要取得了賬面收入與賬面利潤，就必須按照合用稅率計算交納增值稅與所得稅，而不管這些賬面收入或利潤是否已經(jīng)變現(xiàn)以及最終能否變現(xiàn)。這往往使得納稅相對于賬面收益的變現(xiàn)形成一定的“預付”性質(zhì)。并且在法制健全的國家，公司不也許盼望有其他任何的替代方式，而必須以完全的鈔票（涉及抵押變現(xiàn)）方式依法履行納稅責任。a2.比較經(jīng)營者知識資本與股東財務資本權益實現(xiàn)條件的差異。答:經(jīng)營者知識資本與股東財務資本權益實現(xiàn)條件的差異有：蟲1）、財務資本權益的實現(xiàn)條件是“狀態(tài)依存性”;而知識資本權益的實現(xiàn)條件進一步體現(xiàn)為“績效依存性”。（2）、財務資本所依存的是凈利潤；知識資本所依存的是剩余稅后利潤。剩余稅后利潤是超過市場或行業(yè)平均利潤的部分。M3）、知識資本之所以依據(jù)剩余稅后利潤是由于：知識資本只有為公司發(fā)明出超過市場或行業(yè)平均水平的利潤，才體現(xiàn)出經(jīng)營者的價值，從而才有資本化的資格。3、簡述營業(yè)鈔票流量比率的涵義及功能。答：營業(yè)鈔票流量比率是指營業(yè)鈔票流入與營業(yè)鈔票流出量的比值，用公式表達為：營業(yè)鈔票流入量/營業(yè)鈔票流出量。營業(yè)活動的鈔票流量是公司集團整體鈔票流量的構(gòu)成主體，營業(yè)鈔票流入對相關流出的保障限度,是整個鈔票流量結(jié)構(gòu)穩(wěn)健的前提基礎。該比率大于1,表白公司集團有著良好的鈔票支付保障能力基礎;反之，若該比率小于1,意味著公司/公司集團收益質(zhì)量低下，營業(yè)鈔票流入?yún)T乏，甚至處在過度經(jīng)營的危險狀態(tài)。由此也許帶來的一系列問題是:由于鈔票匱乏而無力支付依據(jù)賬面營業(yè)收入與賬面營業(yè)利潤計算的增值稅與所得稅;無力填補未來保持當前營業(yè)鈔票流量能力必需的維持性追加投資而只得舉借新債，導致債務風險、資本成本和機會成本的加大，等等。倘若公司集團營業(yè)鈔票流最長期性地處在短缺狀態(tài)，必然會陷入嚴重的財務危機甚至破產(chǎn)倒閉。4、簡述產(chǎn)權比率的涵義及功能。答：產(chǎn)權比率揭示了公司（債務人）負債與股權資本的相應關系（即負債/股權資本）以及也許的風險態(tài)度與信用品質(zhì)的優(yōu)劣。通過該指標有助于對債權人權益的風險變異限度進行監(jiān)測。一般而言，公司股權資本越是雄厚，即產(chǎn)權比率越低，其對待風險的態(tài)度也就越加謹慎，債權人的權益一般越有保障，遭受風險損失的也許選擇上，核心主導業(yè)務原則上采用絕對報告標準。（Ja13、公司的生命周期完全取決于該公司所處行業(yè)的生命周期。（X）14、證券投資組合與投資經(jīng)營的多元化沒有很大的差別。（X）15、一般而言，初創(chuàng)期的公司集團應以股權資本型籌資戰(zhàn)略為主導。（J）16、從穩(wěn)健策略考慮，初創(chuàng)階段股權資本的籌措應當強調(diào)一體化管理原則。（J）卜7、處在發(fā)展期的公司集團，由于資本需求遠大于資本供應,所以首選的籌資方式是負債籌資。（X）18、處在發(fā)展期的公司集團的分派政策適宜采用高支付率的鈔票股利政策。（X）口9、調(diào)整期財務戰(zhàn)略是防御型的，在財務上既要考慮擴張與發(fā)展，又要考慮調(diào)整與縮減規(guī)模。（J）240、公司集團成熟期的戰(zhàn)略實行與戰(zhàn)略管理，一方面不是針對戰(zhàn)略自身，而是針對戰(zhàn)略制定與實行者。（V）三、單項選擇題1、公司集團的組織形式是（C多級法人結(jié)構(gòu)的聯(lián)合體）。2a、公司集團總部財務管理的著眼點是（C公司集團整體的財務戰(zhàn)略與財務政策）3、公司治理需要解決的首要問題是（B.產(chǎn)權制度的安排）。4、（C.獨立性與不可隨意分割的完整性）是法人產(chǎn)權的基本特性。幺、在公司治理結(jié)構(gòu)的基本層面中，居于核心地位的是（C.董事會）。6、在下列權利中，母公司茶事會一般不具有的是（B.對母公司監(jiān)事會報告的審核批準權）。7、公司財務戰(zhàn)略必須隨著公司面臨的經(jīng)營風險的變動而進行（A.互逆性）調(diào)整。8、公司集團財務戰(zhàn)略規(guī)劃與定位的立足點是（D.公司集團的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)）。9、在經(jīng)營戰(zhàn)略上，發(fā)展期的公司集團的首要目的是（D.占領市場與擴大市場份額（市場占有率））。10、無論是從集團自身能力還是從市場盼望看，處在成熟期的公司集團應采用股利支付方式為（B.高股利支付策略）。四、多選選擇題1、公司集團組建的宗旨或基本目的在于（B.發(fā)揮管理協(xié)同優(yōu)勢C.謀求資源的一體化整合優(yōu)勢）。2、公司集團財務管理主體的特性是（A.財務管理主體的多元性C.有一個發(fā)揮中心作用的核心主體D.體現(xiàn)為一種一元中心下的多層級更合結(jié)構(gòu)）。a3、以下實體具有法人資格的是（B.母公司C.子公司E.公司集團內(nèi)的財務公司）。性也就越小，從而公司的信用品質(zhì)就越高。相反，那些股權資本薄弱，產(chǎn)權比率過高的公司，往往會采用一種“對債權人不負責任的輕率的態(tài)度或賭博的心理”，亦即其對待風險的審慎態(tài)度以及相應的信用品質(zhì)，較之主權資本雄厚、所占比率較高的公司集團顯然要差得多。45、簡述財務危機預警指標需具有的基本特性。答:財務危機預警指標必須同時具有三個基本的特性：（1）必須具有高度的敏感性，即危機因素一旦萌生,可以在指標值上迅速反映出來；（2）一旦指標值趨于惡化，往往意味著危機也許發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生，亦即應當屬于危機初步產(chǎn)生時的先兆性指標，而非業(yè)已陷入嚴重危機狀態(tài)時的結(jié)果性指標。（3）就財務層面上看,誘發(fā)財務危機最為直接的因素，或是由于資源配置缺少效率，或是由于對競爭應對不妥及功能乏力，由此而導致了公司集團競爭的劣勢地位，未來鈔票流入能力低下;或是公司集團一味地追求銷售數(shù)額的增長，卻忽略了對銷售質(zhì)量一…鈔票流入的有效支持限度及其穩(wěn)定可靠性與時間分布結(jié)構(gòu)等的關注，由此導致公司集團陷入了過度經(jīng)營狀態(tài)與鈔票支付能力匱乏的困境。這就規(guī)定公司集團的財務危機預警指標應當依托這一基點加以把提。六、計算及案例分析題FPL為美國佛羅里達州最大、全美第四大信譽良好的電力公司。解答:第一：股利政策的功能重要有:A（1）、股利政策向投資者傳遞公司賺錢水平的信息。連續(xù)的股利支付政策向投資者傳遞樂觀的未來業(yè)績表現(xiàn)的信號，有助于樹立公司良好形象,增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票價格。（2）、股利政策影響公司的舉債能力。穩(wěn)定的股利政策通常表白公司具有長期賺錢能力和充足的鈔票流量，債權人會因此認為公司財務風險小，通常會給這種公司較高的資信評估水平。3（A）、股利政策影響資產(chǎn)的流動性。以鈔票股利支付方式的股利政策會增長公司鈔票流出，使流動性減少。特別在公司鈔票流量局限性的情況下也許給公司帶來財務風險。48）、股利政策影響公司資本成本。通過調(diào)整股利政策,可以調(diào)整內(nèi)部融資與負債融資的比重，進而影響整個公司資本成本高低。（5）、股利政策影響控制權結(jié)構(gòu)。假如股利發(fā)放水平高，公司不得不增籌新股，這將導致現(xiàn)有股東對公司控制權的稀釋;假如股利發(fā)放水平過低，公司市價被大大低估,公司極易為別人伺機兼并，致使現(xiàn)在股東的控制權完全喪失。a第二:股利政策的變動會產(chǎn)生下列不利影響：（1）、股利政策的變動會影響投資者對管理政策、付現(xiàn)能力及對未來獲利能力的判斷，并相應引起股票價格從而市場價值的波動。穩(wěn)定的股利政策忽然變動極易導致公司不穩(wěn)定的感覺，不利于穩(wěn)定股票價格。如FPL公司尚未宣布新的紅利政策時，股票價格已下跌了6%；在宣布削減紅利時，當天公司股價下跌了14%,反映了股票市場對FPL公司前景很不樂觀的預期。a(2)、股利政策的變動影響公司融資能力。股利政策會引起債權人對公司風險水平的評估，影響公司的負債融資能力。本案例中,大多數(shù)投資銀行分析家預期FPL公司將削減30%的鈔票紅利，相繼調(diào)低了對公司股票評級。第三：FPL公司股利政策變更取得成功的關鍵點有：(1)、FPL公司有很好的投資機會。(2)、FPL公司擴張戰(zhàn)略奏效,EPS和DPS繼續(xù)保持了增長勢頭，基本上兌現(xiàn)了當初給股東的諾言。a(3)、公司同時宣布了在以后三年內(nèi)回購1000萬股普通股計劃，防止因股價被低估遭人兼并。a第四:啟示：(1)、股利政策具有信息內(nèi)涵。股利政策給投資者傳遞了公司賺錢能力、付現(xiàn)能力及風險的信息。(2)、在制定股利政策時盡量保持其靈活性。增長股利政策方面的靈活性有助于增強公司減輕經(jīng)營壓力，避免公司陷入支付壓力。4(3)、假如沒有較好的投資機會，公司盡最不要容易改變股利政策,以免引起股票價格變動，公司價值被低估。(4)、公司股利政策變化時，應采用配套防止措施以免被兼并。在FPL公司同時宣布了在以后三年內(nèi)回購1000萬股變通股計劃，并且承諾以后每年的鈔票紅利增長率不會低于5%,以防止股價下跌被人伺機兼并。2、已知某年度公司平均股權資本50000萬元，市場平均凈資產(chǎn)收益率20%,解：(1)該年剩余奉獻總額=50000x(28%—20%)=4000(萬元)該年經(jīng)營者可望得到的知識資本報酬額=剩余稅后利潤總額x50%xa=400Ox5O%x8O%=1600(萬元)(2)最為有利的是采用(股票)期權支付策略，另一方面是遞延支付策略，特別是其中的遞延股票支付策略。導1883、已知2023年、2023年A公司核心業(yè)務平均資產(chǎn)占用額分別為1000萬元、1300萬元解：2023年:公司核心業(yè)務資產(chǎn)銷售率==6000/1000=600%公司核心業(yè)務銷售營業(yè)鈔票流入比率==4800/6()00=80%a公司核心業(yè)務非付現(xiàn)成本占營業(yè)鈔票凈流量比率二=400/1000=4()%a核心業(yè)務資產(chǎn)銷售率行業(yè)平均水平=620加核心業(yè)務資產(chǎn)銷售率行業(yè)最佳水平=660%2023年：a公司核心業(yè)務資產(chǎn)銷售率==9000/1300=692.31%△公司核心業(yè)務銷售營業(yè)鈔票流入比率0=6000/9000=66.67%④公司核心業(yè)務非付現(xiàn)成本占營業(yè)鈔票凈流量比率=④=700/1600=43.75%會行業(yè)平均核心業(yè)務資產(chǎn)銷售率=65()如行業(yè)最佳核心業(yè)務資產(chǎn)銷售率=720%較之2023年,2023年該公司核心業(yè)務資產(chǎn)銷售率有了很大的提高,不僅明顯高于行業(yè)平均水平，并且接近行業(yè)最佳水平，說明A公司的市場競爭能力與營運效率得到了較大的增強。A公司存在著重要問題是收益質(zhì)量大幅度下降,一方面表現(xiàn)在核心業(yè)務銷售營業(yè)鈔票流入比率由2023年度80%下降為2023年的66.67%,降幅達13.33%,較之核心業(yè)務資產(chǎn)銷售率快速提高，A公司也許處在了一種過度經(jīng)營的狀態(tài)；另一方面表現(xiàn)為鈔票流量自身的結(jié)構(gòu)質(zhì)量在下降，非付現(xiàn)成本占營業(yè)鈔票凈流量的比率由2023年的40%上升為2023年的43.75%,說明公司新增價值鈔票流量發(fā)明能力局限性。4、按照投資者行使權力的情況，可將公司治理結(jié)構(gòu)分為（C.外部人模式D.內(nèi)部人模式）等基本模式。5、集權制與分權制的“權”重要是決策管理權，涉及（A.生產(chǎn)權B.經(jīng)營權D.財務權E.人事權）。6、財務管理體制是公司管理體制的重要組成部分，涉及（B.財務決策制度C.財務組織制度D.財務控制制度）。7、支持公司集團管理總部決策的信息必須具有的兩個特性是（D.有用性E.重要性）。心、財務中心重要涉及基本職能有（B.資金監(jiān)控中心C.資金結(jié)算中心D.資金信息中心E.資金信貸中心）。9、財務戰(zhàn)略的重要特性有（A.支持性C.j致性E.全員性）。10、處在調(diào)整期的公司集團，其財務戰(zhàn)略涉及（A.財務資源集中配置戰(zhàn)略B.高負債率籌資戰(zhàn)略D.高支付率的分派戰(zhàn)略）。1簡述公司集團成功的基礎保障.P7公司集團成功的基礎保障，也就是決定公司集團的成敗最關鍵的因素涉及兩個方面:核心競爭力與核心控制，其中核心競爭力的關鍵在于卓越的戰(zhàn)略規(guī)劃與合理的產(chǎn)業(yè)板塊構(gòu)造，核心控制力最為本質(zhì)的是組織結(jié)構(gòu)的運轉(zhuǎn)效率與制度體系的控制力度。公司集團生命力（成功）的基礎保障可以形象表達為：公司集團生命力之核心競爭力（戰(zhàn)略與板塊）+核心控制力（文化、組織與制度X在以上的兩方面，核心競爭力決定著公司集團存亡發(fā)展的命運，核心控制力則是核心競爭力的源泉根基，兩者依存互動，構(gòu)成公司集團生命力的保障與成功的基礎。2、公司集團的本質(zhì)及其基本特性是什么？書P6導學P11（1）公司集團的本質(zhì)：從形式上看，公司集團自身并不是法人，亦即不具有法人資格以及相應的民事權，而是由多個法人構(gòu)成的公司聯(lián)合體。從實質(zhì)上看，必須把握住公司集團組建的主線宗旨，即最大限度地發(fā)揮集團資源的一體化整合優(yōu)勢與管理協(xié)同優(yōu)勢，實現(xiàn)整體資源配置的秩序化與高效率性，以期確立并不斷拓展市場的競爭優(yōu)勢。（2）、公司集團的基本特性：（1）公司集團的最大優(yōu)勢體現(xiàn)為資源聚集整合性和管理協(xié)同性；（2）母公司、子公司以及其它成員公司彼此之間必須遵循集團的統(tǒng)一“規(guī)范”，實現(xiàn)協(xié)調(diào)有序性運營；（3）公司集團整體與局部之間形成一種利益的依存互動機制；（4）作為管理總部的母公司必須可以充足發(fā)揮其主導功能，任何公司若想取得成員資格，必須認可集團的章程及制度，服從集團整體利益最大化的目的。3、簡述財務中心的運作機制。書P53財務中心是在集團財務總部下設立的、專司母公司（及其分公司）、子公司及其他成員公司鈔票收付、頭寸調(diào)劑及往來業(yè)務款項結(jié)算的財務職能機構(gòu)。在集團內(nèi)部鈔票融通與控制等方面，財務中心有著獨特的運作機制：其一，財務中心通過引入銀行的結(jié)算、信貸、調(diào)控職能，對集團內(nèi)部各單位的鈔票/資金實行中介服務、運營監(jiān)控、效果考核與信息反饋。其二,財務中心集商業(yè)銀行金融管理與公司集團財務管理于一身,重要通過“結(jié)算管理”和“信貸管理”來做好集團內(nèi)部鈔票/資金的收付及融通工作，并規(guī)范與調(diào)控內(nèi)部各單位的資金行為，推動集團整體目的的實現(xiàn):其三,財務中心在集團內(nèi)部發(fā)揮著資金信貸中心、資金監(jiān)控中心、資金結(jié)算中心和資金信息中心的多項職能。4、公司集團為什么要實行財總監(jiān)委派制？其重要類型及各自的優(yōu)缺陷有哪些？P63答：（1）、財務總監(jiān)制度產(chǎn)生的理論基礎來自公司理論中的委托——代理關系。公司由于分級分權管理，所有者和經(jīng)營者之間存在著權、責、利的矛盾。公司所有者和經(jīng)營者之間目的的不一致和信息的不對稱導致經(jīng)營者也許發(fā)生背德行為損害所有者的利益，因此所有者要實行監(jiān)督。在市場經(jīng)濟完善條件下，所有者對經(jīng)營者的監(jiān)督與控制，很大一部分外化為市場機制對經(jīng)營者行為的監(jiān)督與約束。而在市場機制上發(fā)育不成熟時，投資管理公司就通過對所屬公司委派財務總監(jiān)來實行內(nèi)部監(jiān)控，這是市場經(jīng)濟條件下所有權與經(jīng)營權相分離的產(chǎn)物。（2）、依據(jù)財務總監(jiān)的職責范疇，通常有三種類型：財務監(jiān)事委派制、財務主管委派制和財務監(jiān)理委派制。（3）、財務監(jiān)事委派制的實行，在較大限度上填補了在權力下放情況下了?公司產(chǎn)權主體缺位以及監(jiān)督機制乏力的缺陷。但是，單純的財務監(jiān)事委派制度自身無法從主線上保證子公司財務決策的高效率性。（4）、較之以監(jiān)督機制為特性的財務監(jiān)事委派制，財務主管委派制所體現(xiàn)的重要是一種財務決策機制。（5）、較之財務監(jiān)事委派制和財務主管委派制，財務監(jiān)理委派制賦予財務總監(jiān)代表母公司對子公司實行財務監(jiān)督與財務決策的雙重職能，實現(xiàn)財務監(jiān)督機制與財務決策機制協(xié)調(diào)統(tǒng)一。導355、簡述財務戰(zhàn)略的含義與特性,P72-73財務戰(zhàn)略是為適應公司總體的競爭戰(zhàn)略而籌集必要的資本、并在組織內(nèi)有效地管理與運用這些資本的方略，是公司整體戰(zhàn)略的重要組成部分。財務戰(zhàn)略具有以下重要特性：a（一）支持性a財務戰(zhàn)略的支持性，不僅表現(xiàn)為它是公司戰(zhàn)略的一個子系統(tǒng)，而是較之經(jīng)營戰(zhàn)略，財務戰(zhàn)略也體現(xiàn)著對前者的全面支持性特性,是經(jīng)營戰(zhàn)略的執(zhí)行與保障體系，(-)互逆性財務戰(zhàn)略必須隨著公司面臨的經(jīng)營風險的變動而進行互逆性調(diào)整。如對于資本結(jié)構(gòu)問題，資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略決策規(guī)定在公司經(jīng)營風險較大時保持相對較低的負債率，從而減少財務風險。這種互逆性是財務戰(zhàn)略作為一極與經(jīng)營戰(zhàn)略相匹配之處。(三)動態(tài)性A財務戰(zhàn)略必須保持動態(tài)的調(diào)整，當環(huán)境出現(xiàn)較小變動時，一切行動必須按戰(zhàn)略行事,體現(xiàn)戰(zhàn)略對行動的指導性;當環(huán)境出現(xiàn)較大變動并影響全局時，經(jīng)營戰(zhàn)略必須做出調(diào)整，從而財務戰(zhàn)略也應隨之調(diào)整。(四)全員性財務戰(zhàn)略的全員性體現(xiàn)在：(1)縱向看，財務戰(zhàn)略制定與實行是公司集團高層主管(如財務副總裁)、總部財務部門主管、事業(yè)部財務及各子公司或分廠財務主管多位一體的管理過程；(2)從橫向看，財務戰(zhàn)略必須與其它職能戰(zhàn)略相配合，并循著公司集團的發(fā)展階段與發(fā)展方向來體現(xiàn)各職能戰(zhàn)略管理的主次，財務戰(zhàn)略意識要滲透到橫向職能的各個層次，并最終由總部負責協(xié)調(diào)。六、計算與案例題1、甲產(chǎn)業(yè)型公司集團由集團公司A和成員公司B,C,D,E,F構(gòu)成。(1)由閱讀材料可知，該公司集團的核心產(chǎn)業(yè)是電器系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與經(jīng)銷，并已形成較為完善的銷售網(wǎng)絡，由此可判斷該集團處在成熟期階段。根據(jù)成熟期公司集團的經(jīng)營風險和財務特性，其財務戰(zhàn)略的定位是:①在籌資方面，采用激進型的籌資戰(zhàn)略，更多地運用債務籌資，充足發(fā)揮財務杠桿作用；對于市場相對穩(wěn)固的子公司，母公司可在保持控股比例不變的條件下，通過調(diào)整了?公司的資本結(jié)構(gòu),增長了?公司的稅后利潤,進而提高母公司投資的資本報酬率。②在投資方面，實行一元“核心編造”下的多樣性投資戰(zhàn)略。一方面在保持和鞏固既有核心競爭優(yōu)勢的同時，關注現(xiàn)有生產(chǎn)能力的不斷挖潛，以現(xiàn)有核心能力為依托，走出一條一元''核心編造”下的項H投資與業(yè)務經(jīng)營多樣性的發(fā)展道路。另一方面要有前噂性地為未來戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、調(diào)整探索新的業(yè)務領域及市場空間，并努力培養(yǎng)新的核心競爭能力。③在股利分派方面,實行高比率、鈔票性股利政策，給予股東較高的投資回報，以增強股東的信心，吸引更多的投資者。(2)由于B,C公司承擔著部分電器產(chǎn)品的核心部件的生產(chǎn)任務;D公司是A、B、C公司重要原材料的供應公司:E公司的業(yè)務與A公司的核心業(yè)務有很大的關聯(lián)性，所生產(chǎn)的一些部件是A公司以及B、C公司不可或缺的，據(jù)此可擬定：B、C、D、E公司與A公司在生產(chǎn)經(jīng)營方面關系密切，對A公司的核心競爭能力會產(chǎn)生重要的影響,應對B、C>D、E公司實行高度、甚至是絕對的控股，考慮到E公司為集團外的乙公司所控制，但未形成絕對控股局面，且E公司的股權較為分散，第一、二、三等大股東股權比例較為接近，股本規(guī)模也不算太大,A公司只有5%的少數(shù)參股權的具體情況，應逐步增持E公司的股份，直到取代乙公司形成相對控股。由「F公司屬于一種外圍性質(zhì)的公司，在業(yè)務等方面與A、B、C關聯(lián)性不大，沒有多大影響力，只是A、B、C公司產(chǎn)品的一般性的經(jīng)銷者，可考慮一般參股。(3)根據(jù)公司集團的類型、公司集團所處的發(fā)展階段和各成員公司與集團公司A核心業(yè)務之間的存在密切關系的限度，應對B、C、D公司實行集權的管理體制，對'E、F公司實行分權的管理體制。2國務院發(fā)展研究中心高級研究員、經(jīng)濟學家吳敬璉認為：導243某公司集團持有其子公司甲62%的股份，解：保守型激進型息稅前利潤(EBIT)1500X20%=3001500X20%=300利息(I)1500X30%X8%=361500X70%X8%=84稅前利潤300-36=264300-84=216所得稅(33%)264義33%=79.2216X33%=64.8凈利潤264-79.2=184.8216-64.8=151.2凈利潤中母公司權益(62%)184.8X62%=114.576I51.2X62%=93.744母公司對子公司資本報酬率14.576/(15OOX7O%X62%：=17.6%93.744/(1500X30%X62%)=33.6%根據(jù)上述計算結(jié)果，簡要分析如下:上述計算結(jié)果，在資產(chǎn)總額既定的情況下，由于資本結(jié)構(gòu)不同，負債規(guī)模也不同,子公司對母公司的奉獻限度也存在很大差別。保守型的資本結(jié)構(gòu)對母公司的奉獻低，激進型的資本結(jié)構(gòu)對母公司的奉獻高。所以，對于市場相對穩(wěn)固的子公司，較高的債務率意味著對母公司有較高的權益I可報。母公司可在保持控股比例不變的條件下,讓子公司運用更多的負債資金以增長子公司的稅后利潤，提高母公司投資的資本報酬率。作業(yè)二一，名詞解釋I預算控制：是指將公司的決策目的及其資源配置規(guī)劃加以量化并使之得以實現(xiàn)的內(nèi)部管理活動或過程。2預算管理組織:是指負責公司集團預算編制、審定、監(jiān)督、協(xié)調(diào)、控制與信息反饋、業(yè)績考核的組織機構(gòu)，其中居「主導地位的是母公司董事會及預算委員會。3投資政策：是總部基于集團戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)規(guī)劃，而對集團整體及各成員公司的投資及其管理行為所確立的基本規(guī)范與判斷取向標準，是公司集團財務政策的重要組成部分,重要涉及投資領域、投資方式、投資質(zhì)量標準、投資財務標準等基本內(nèi)容。內(nèi)部折舊政策：是指公司集團在遵循會計與稅法折舊政策的前提下，根據(jù)自身的需要選擇的一套適合公司集團內(nèi)各成員公司的一種折舊政策。5基因置換策略:也叫存量資產(chǎn)優(yōu)化組裝，即以現(xiàn)有存量資產(chǎn)為基礎，而將健康資產(chǎn)中具有旺盛生命力的無形資產(chǎn)的“基因”（品牌、商譽、技術、經(jīng)營力等），注入處在休眠或病態(tài)的“基因”，從而達成盤活整體存量資產(chǎn)的目的。判斷題1、就其本質(zhì)而言，現(xiàn)代預算制度方式與傳記錄劃管理方式并無多大差異。（x）2、預算亦即計劃的定最（涉及“數(shù)最”與“金額”兩個方面）化，它反映著預算活動所需的財務資源和也許發(fā)明的財務資源。（x）3、任何公司集團，無論采用何種管理體制或管理政策,子公司資本預算的決策權都將掌握于控股母公司手中。（7）4、作為集團最高決策機構(gòu)的母公司居于整個預算組織的核心領導地位。（xa5、按照集團不同發(fā)展階段及其戰(zhàn)略側(cè)重點的不同，在預算目的規(guī)劃的切入點上也有著差異的模式。（Y）a6、就基本目的而言，產(chǎn)業(yè)型公司集團所實行的資本運作同資本型公司集團同樣，重要都是基于資本保值與增值目的。（x）7、在制定投資政策時，應確立投資領域,并將偏離集團核心能力有效支持的投資活動排除出去。（4）8、從財務上來講，只要賬面收入大于賬面成本即可確認賬面收益，是實際的鈔票流入量與公司集團或股東的真實財富。（x）9、面對劇烈的市場競爭，必須關注產(chǎn)品的質(zhì)量功能。因此，產(chǎn)品的質(zhì)量功能應當越高越好。（x）1Q、對于資本型公司集團，如何實現(xiàn)資本的保值增值是母公司關注的核心點。（4）