創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資渠道與方式及選擇技術(shù)各種融資渠道與方式的比較與選擇需要的一種經(jīng)濟(jì)行為。道狹窄，融資難度大，本錢高，融資風(fēng)險(xiǎn)高等方面。緣由，如缺乏多層次的資本市場(chǎng)體系，商業(yè)銀行未形成專業(yè)化分工，信用制度不完善，金融債權(quán)維護(hù)難，抵押擔(dān)保制度落實(shí)困難，商業(yè)銀行信貸治理體制不適合創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)等；也有創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身的原因，如信息不透亮、創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身資產(chǎn)信用缺乏，財(cái)務(wù)制度不健全，報(bào)表不實(shí)，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，缺乏融資相關(guān)閱歷和學(xué)問(wèn)等。因而查找創(chuàng)業(yè)資金已成為國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)者的重要任務(wù)之一。融資渠道與方式根底學(xué)問(wèn)企業(yè)融資公關(guān)的方向。融資方式則是指如何取得資金，即承受什么融資工具來(lái)取得資金。融資渠道展現(xiàn)出取得資金的客觀可能性，即誰(shuí)可以供給資金，融將資金融到企業(yè)。總體來(lái)看，我國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資金來(lái)源主要有以下6個(gè)：合基金支持條件的創(chuàng)業(yè)企業(yè)(如技術(shù)創(chuàng)、出口創(chuàng)匯、生態(tài)環(huán)保等)以無(wú)償撥款、投資、貼現(xiàn)貸款等方式來(lái)扶持其進(jìn)展。增值，主要包括資本公積金、盈余公積金和未安排利潤(rùn)等。由于很多金少，而實(shí)際上企業(yè)的自留資金并不少。供給的資金。我國(guó)商業(yè)銀行資金雄厚，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金的主要來(lái)源。世界銀行及外國(guó)銀行在中國(guó)境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)為我國(guó)企業(yè)及外商投資企業(yè)供給的外匯貸款，也是企業(yè)的資金來(lái)源渠道。賃公司、保險(xiǎn)公司等，雖然其融資額有限，但其資金供給方式敏捷便利，也可以作為企業(yè)補(bǔ)充資本的來(lái)源渠道。金。創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以通過(guò)承受投資和商業(yè)信用等方式吸取這些資金。量資金而缺乏有效的投資渠道，因此，進(jìn)展資本市場(chǎng)，以直接投資的社會(huì)資金的良性循環(huán)。和借用外資兩大類。渠道的資金也可以承受不同的融資方式來(lái)籌集。內(nèi)部融資和外部融資的比較與選擇1、內(nèi)部融資和外部融資的特點(diǎn)比較從大的方面來(lái)說(shuō)，企業(yè)可以從內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)途徑來(lái)融通資金。有關(guān)的鼓勵(lì)問(wèn)題，節(jié)約交易費(fèi)用，降低融資本錢，增加企業(yè)剩余掌握權(quán)。但是，內(nèi)部融資力量及其增長(zhǎng)，要受到企業(yè)的盈利力量、凈資產(chǎn)規(guī)模和將來(lái)收益預(yù)期等方面的制約。本形成具有高效性、敏捷性、大量性和集中性等特點(diǎn)。從實(shí)際看，外票等權(quán)益融資等形式。2、內(nèi)部融資和外部融資的選擇企業(yè)融資是一個(gè)隨自身的進(jìn)展由內(nèi)部融資到外部融資的交替變換過(guò)程。創(chuàng)業(yè)之初，主要依靠?jī)?nèi)部融資來(lái)積存；隨著企業(yè)逐步成長(zhǎng)，的主要手段。當(dāng)企業(yè)具備相當(dāng)規(guī)模后，自身有了較強(qiáng)積存力量，則又會(huì)逐步縮小外部融資總量，轉(zhuǎn)而依靠自身雄厚的積存資金來(lái)進(jìn)展。要高度重視內(nèi)部積存。辯證地講，內(nèi)部融資是外部融資的保證，外部不能滿足要求的時(shí)候，才考慮通過(guò)外部融資渠道來(lái)解決。直接融資和間接融資的比較與選擇1、直接融資與間接融資的特點(diǎn)比較業(yè)匯票、債券和股票等。另外，政府撥款、占用其他企業(yè)資金、民間借貸和內(nèi)部集資也屬于直接融資范疇。和流通性(指股票與債券可在證券二級(jí)市場(chǎng)上流通)。利用直接融資的方式，企業(yè)處于主動(dòng)的地位，對(duì)融資的時(shí)間、數(shù)量、本錢等均可主動(dòng)做出選擇，在總量上不受資金來(lái)源的限制。但也存在局限性，主要表現(xiàn)為易受融資雙方資信的限制，受融資的時(shí)間、地點(diǎn)、范圍的限制，同時(shí)其本錢要高于間接融資。間接融資是指企業(yè)通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)間接向資金供給者融通資部門之間的流淌，具體的交易媒介包括貨幣和銀行券、存款、銀行匯票等。另外，像“融資租賃”、“票據(jù)貼現(xiàn)”也都屬于間接融資。間接融資具有與直接融資截然相反的特性，即間接性、集中性、銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)資金實(shí)力雄厚，內(nèi)部治理嚴(yán)格，可有效分散、治理風(fēng)險(xiǎn)，因此融資風(fēng)險(xiǎn)較小，信譽(yù)度高，穩(wěn)定性強(qiáng)。2、直接融資和間接融資的選擇籌集單位資金的費(fèi)用相對(duì)就很高；另一方面，信息不透亮程度越高，密集型的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，也難以到達(dá)投資者的收益要求。資的主要方式。股權(quán)融資與債權(quán)融資的比較與選擇1、股權(quán)融資與債權(quán)融資的特點(diǎn)比較股權(quán)融資的最初階段，發(fā)行股票是最高階段。必按期還本，但需按企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況支付紅利。債權(quán)融資包括向政府借貸、向銀行借貸、向親朋好友借貸、向民階段，發(fā)行債券則是最高階段。并支付利息，一般不影響業(yè)的股東及股權(quán)構(gòu)造。最終掌握權(quán)；債權(quán)融資表達(dá)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，銀行作為信用中介，才會(huì)轉(zhuǎn)移到銀行手中。2、股權(quán)與債權(quán)融資的選擇股權(quán)與債權(quán)融資的選擇主要涉及到企業(yè)掌握權(quán)的分散甚至轉(zhuǎn)移。遠(yuǎn)進(jìn)展。因此，在可能的狀況下，應(yīng)盡量考慮實(shí)行債權(quán)融資。擇：一是企業(yè)難以滿足債權(quán)融資的要求(包括信用、資產(chǎn)、抵押等條件)；二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益均較高，原有股東期望分散風(fēng)險(xiǎn)、共享收益，而債權(quán)人要求的收益率超出企業(yè)的承受力量；強(qiáng)大技術(shù)或市場(chǎng)營(yíng)銷力氣的大企業(yè)合作，可使企業(yè)快速作大作強(qiáng)。融資渠道與方式(工具)選擇技術(shù)了解、搜集各類潛在資金供給方的根本狀況融資渠道選擇首先要了解、搜集各類潛在資金供給方的根本情況，這樣才能有的放矢，有針對(duì)性地做好各項(xiàng)融資預(yù)備工作。一般可通過(guò)下述問(wèn)題進(jìn)展了解：資金供給方一共有哪些？各類資金供給方之間有哪些區(qū)分和聯(lián)系？包括資本存量和流量的大小，供給資本的使用期長(zhǎng)短等。每一類資金供給方的資金來(lái)源有什么特點(diǎn)？投資方向是什么？每一類資金供給方對(duì)工程或融資企業(yè)有哪些要求？每一類資金供給方風(fēng)險(xiǎn)掌握的手段有哪些？每一類資金供給方工作程序有哪些？如何與資金供給方打交道？在此根底上，對(duì)各類資金供給者依據(jù)融資可能性進(jìn)展分類排序：資金者。具體可考慮下述因素：企業(yè)或工程所在的行業(yè)，不同資金供給方的投資重點(diǎn)不同。融資規(guī)模大小。融資的本錢要求或?qū)蓹?quán)的要求。自身具備的條件與核心優(yōu)勢(shì)，如抵押物、無(wú)形資產(chǎn)、市場(chǎng)和治理水公平。融資的時(shí)間要求，不同機(jī)構(gòu)的工作程序及所需要的時(shí)間不同。綜合選擇融資渠道1、融資本錢的凹凸終影響到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。影響融資本錢的主要因素有：利率、使用期限、企業(yè)盈利水平和穩(wěn)定性、證券發(fā)行的價(jià)格等。一般來(lái)說(shuō)，各種資、票據(jù)貼現(xiàn)、銀行貸款、債券、典當(dāng)、股權(quán)等。2、融資風(fēng)險(xiǎn)的大小債務(wù)時(shí)，企業(yè)將陷入危機(jī)之中。在其他條件一樣的狀況下，企業(yè)融資險(xiǎn)從小到大的挨次依次為：股權(quán)出讓、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)、發(fā)行債券、銀行貸款等。3、融資的機(jī)動(dòng)性機(jī)動(dòng)性是指創(chuàng)業(yè)企業(yè)在需要流淌資金時(shí)能否準(zhǔn)時(shí)通過(guò)融資獲得，股權(quán)出讓。4、融資便利程度融資的便利程度一方面是指企業(yè)有無(wú)自主權(quán)通過(guò)某種融資方式資金，以及供給資金的條件是否苛刻，手續(xù)是否繁瑣。各種融資方股權(quán)、銀行貸款、債券等。運(yùn)用融資優(yōu)序理論指導(dǎo)融資次序選擇依據(jù)國(guó)外企業(yè)融資的構(gòu)造理論，企業(yè)融資一般遵循這樣一個(gè)規(guī)律，即：先是內(nèi)部融資，使用企業(yè)內(nèi)部留利，缺乏時(shí)再向銀行貸款，或發(fā)行債券，最終在發(fā)行股票融資。留意對(duì)金融機(jī)構(gòu)的選擇和企業(yè)素養(yǎng)的提高的金融機(jī)構(gòu)；能供給經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)；分支機(jī)構(gòu)多、交易便利的金融機(jī)構(gòu)；資金充分，費(fèi)用較低的金融機(jī)構(gòu)；員工素養(yǎng)好、職業(yè)道德良好的金融機(jī)構(gòu)等。財(cái)務(wù)狀況，說(shuō)明遇到的困難，削減信息不對(duì)稱，增加企業(yè)吸引力。融資渠道與方式工具組合策略下幾種：的用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)或短期投資。金用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)或短期投資。的資金用于置換高本錢的資金或企業(yè)鋪底流淌資金。資金等。資工具。一二級(jí)分類一二級(jí)分類一二級(jí)分類擴(kuò)大企業(yè)收入典當(dāng)內(nèi)降低本錢掌握費(fèi)用短期拆借投資公司企業(yè)部融資加快存貨周轉(zhuǎn)率個(gè)人加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)資產(chǎn)重組或債務(wù)重組商經(jīng)銷商融資供給商融資資本運(yùn)營(yíng)融資股權(quán)構(gòu)造優(yōu)化引入戰(zhàn)略投資者關(guān)聯(lián)企業(yè)融資組建企業(yè)集團(tuán)員集資入股政策性融資政策性貸款政策性擔(dān)保股轉(zhuǎn)債或財(cái)政貼息債轉(zhuǎn)股貸款專項(xiàng)扶持基金票據(jù)政策性投資銀保理?yè)?dān)保租賃經(jīng)營(yíng)性租賃融資租賃貿(mào)易融資信托融資銷售鏈融資綜合授信其他方式短期融資券上市融資或透支融資渠道與工具選擇策略1、不同類型的創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資策略業(yè)人員多，勞動(dòng)占用大，產(chǎn)品附加值低，資本密集度小，技術(shù)含量不貸資金，直接融資難度較大。高科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，具有高投入、高成長(zhǎng)、高回報(bào)和高風(fēng)險(xiǎn)的特征。其資金來(lái)源主要是“天使投資”和各種“風(fēng)險(xiǎn)投資基金”，性質(zhì)多數(shù)屬于權(quán)益資金。和促銷活動(dòng)上的經(jīng)營(yíng)性開支，資金需求數(shù)量小、頻率高、周期短、隨性，因此，比較簡(jiǎn)潔獲得政府的扶持性資金。另外，社區(qū)共同集資也是一個(gè)重要的資金來(lái)源。2、不同進(jìn)展階段創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資策略科研工程，所需資金不多，應(yīng)主要靠自有資金、親朋借貸，吸引“天使”投資者，也可向政府尋求一些資助。創(chuàng)立期，企業(yè)需要肯定數(shù)量的“門檻資金”，主要用于購(gòu)置機(jī)器、廠房、辦公設(shè)備、生產(chǎn)資料、后續(xù)爭(zhēng)論開發(fā)和初期銷售等，所性甚小。這一階段的融資重點(diǎn)是吸引股權(quán)性的機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)投資。生存期，產(chǎn)品剛投入市場(chǎng)，市場(chǎng)推廣需要大量的資金，現(xiàn)金融資組合多方籌集資金。擴(kuò)張期，企業(yè)擁有較穩(wěn)定的顧客和供給商及良好的信用記錄，利用銀行貸款或信用融資已比較簡(jiǎn)潔。但由于進(jìn)展快速，需要大時(shí)，進(jìn)展增資擴(kuò)股，并為上市做好預(yù)備。迫切。此時(shí)的工作重點(diǎn)是完成股票的公開發(fā)行上市工作。3、不同資金需求特點(diǎn)的企業(yè)融資策略典當(dāng)融資；規(guī)模較大時(shí)，可以吸引權(quán)益投資或銀行貸款。資金需求的期限較短時(shí)，可以選擇短期拆借、商業(yè)信用、民間借貸；期限較長(zhǎng)時(shí)，可以選擇銀行貸款、融資租賃或股權(quán)出讓。受力量強(qiáng)時(shí)，可以選擇短期拆借、典當(dāng)、商業(yè)信用融資等。創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資方案籌劃技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的程序要一套合理的程序或步驟來(lái)保障。1、事前評(píng)估事前評(píng)估就是在充分調(diào)查爭(zhēng)論和對(duì)企業(yè)進(jìn)展SWOT分析(優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、時(shí)機(jī)和威逼)的根底上，系統(tǒng)分析企業(yè)融資的必要性和可行性。具體包括下述幾個(gè)方面：SWOT等分析工具推斷企業(yè)戰(zhàn)略，然后推斷融資與戰(zhàn)略方向是否全都。不行？融資用途是否合理？資金需要量是否合理？還款來(lái)源是否合削減，或者用替代方法來(lái)解決的。主體，企業(yè)資產(chǎn)，報(bào)表，融資資料，渠道資源，融資機(jī)構(gòu)和團(tuán)隊(duì)，融條件。據(jù)此推斷融資成功的可能性及企業(yè)近期要做的根底性工作。決策的依據(jù)。2、融資決策與方案籌劃括：估算融資規(guī)模，，確定融資渠道和方式，選擇融資期限與時(shí)機(jī)，估算融資本錢，評(píng)估融資風(fēng)險(xiǎn)等。3、融資資料預(yù)備與談判4、過(guò)程治理結(jié)果和要求，對(duì)全部資金到位前的工作進(jìn)展細(xì)化、論證、安排。核心是制定融資實(shí)施方案與簽訂融資協(xié)議兩個(gè)環(huán)節(jié)。5、事后評(píng)價(jià)理；企業(yè)融資檔案的建立等。創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資決策1、融資理念的樹立包括：時(shí)機(jī)本錢，收益是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的結(jié)果即息稅前利潤(rùn)(EBIT)。常通過(guò)編制現(xiàn)金流淌打算、現(xiàn)金流量表來(lái)進(jìn)展。時(shí)點(diǎn)上才能進(jìn)展計(jì)算比較。權(quán)衡，既追求收益又重視風(fēng)險(xiǎn)。2、融資決策的原則融資問(wèn)題。融資規(guī)模要量力而行。融資過(guò)多，會(huì)造成資金閑置鋪張，并業(yè)務(wù)的正常開展。因此，應(yīng)依據(jù)資金需求、企業(yè)自身?xiàng)l件以及融資的難易程度和本錢狀況，量力而行確定融資數(shù)量。因素，對(duì)于企業(yè)選擇哪種融資方式有著格外重要的意義。途和融資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好。原則上，流淌資產(chǎn)，宜于選擇各種短期融資方式；長(zhǎng)期投資或購(gòu)置固定資產(chǎn)，適宜選擇各種長(zhǎng)期融資方式。方面信息，科學(xué)推測(cè)政策、市場(chǎng)、環(huán)境等變化趨勢(shì)，樂(lè)觀尋求并準(zhǔn)時(shí)把握住各種有利時(shí)機(jī)。戰(zhàn)略、方向、以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、利潤(rùn)和股東利益，放棄掌握權(quán)肯定要慎重，但也不能一味固守掌握權(quán)不放。方式。影響資本本錢，進(jìn)而影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。一般來(lái)說(shuō)，只有當(dāng)預(yù)期一般股利潤(rùn)增加的幅度將超過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加的幅度時(shí)，借債才是有利的。創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資方案籌劃技術(shù)融資規(guī)模確實(shí)定1、融資規(guī)模的測(cè)算公式創(chuàng)業(yè)企業(yè)資金需求總量可按下述公式計(jì)算：資金需求總量＝流淌性資金需求量+償債性資金需求量+投資性資金需求量投資性資金需求量＝固定投資資金需求量+資本運(yùn)營(yíng)資金需求量+投機(jī)資金需求量外部資金需求量可按下述公式測(cè)算：外部資金需求量＝資金總需求量－內(nèi)部資金來(lái)源內(nèi)部資金來(lái)源＝折舊+自然增長(zhǎng)的負(fù)債+增留存收益2、)融資規(guī)模測(cè)算方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析法。對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)，大多承受實(shí)際核算法。承接合同、需要墊資或增加投入的資金。供給商貨款和其他外部借款等所需的資金。的費(fèi)用。地、辦理土地證費(fèi)用，為獲得某種資質(zhì)或資格，擴(kuò)大企業(yè)資本金，收購(gòu)企業(yè)等所需資金。不良資產(chǎn)等所需資金。3、創(chuàng)業(yè)企業(yè)在不同階段的各類資金需求閱歷數(shù)據(jù)產(chǎn)設(shè)備、拓展市場(chǎng)、人力資源，其在不同階段的資金需求閱歷數(shù)據(jù)參見下表。2技術(shù)及產(chǎn)品生產(chǎn)及設(shè)備拓展市場(chǎng)人力資源種子階段50％10％5％35％創(chuàng)業(yè)階段40％20％10％30％成長(zhǎng)階段20％30％25％25％進(jìn)展進(jìn)展階段10％35％35％20％融資本錢的估算1、融資本錢及其對(duì)企業(yè)融資決策的影響估費(fèi)用、登記費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、貼現(xiàn)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等，發(fā)行股票、債券時(shí)支付的注冊(cè)費(fèi)、代辦費(fèi)、審核費(fèi)、承銷費(fèi)，企業(yè)在融資過(guò)程中可將融資費(fèi)用視為融資額的抵減項(xiàng)。/(融資總額—融資費(fèi)用)。2、融資本錢的表現(xiàn)形式及估算決策時(shí)，使用綜合融資本錢；在追加融資決策時(shí)，使用邊際融資本錢。①權(quán)益融資本錢：優(yōu)先股融資本錢=優(yōu)先股年股利/(優(yōu)先股實(shí)際融資額—實(shí)際融資費(fèi)用)一般股融資本錢=一般股年股利/(一般股實(shí)際融資額—實(shí)際融資費(fèi)用)②債務(wù)融資本錢：銀行借款的融資本錢=借款利息×(1—所得稅率)/(銀行借款實(shí)際融資額—融資費(fèi)用)或：銀行借款的融資本錢=借款利息率×(1—所得稅率)/(1－融資費(fèi)用率)企業(yè)債券的融資本錢=債券債息×(1—所得稅率)/(債券實(shí)際融資額—融資費(fèi)用)③綜合融資本錢=∑(各種融資形式的融資本錢×該資本額占總資本額的比例)。【例7-1M公司的資本總額為3000是：銀行借款300萬(wàn)元，利息率為6％；依據(jù)面值發(fā)行債券金額900萬(wàn)元，債息率為8％；一般股實(shí)際融資額為1500萬(wàn)元，留存收益為300萬(wàn)元，估量紅利率為9％。各種融資形式的融資費(fèi)用比率分別是：銀行借款為0.05％，債券為0.1％，一般股為0.2％。企業(yè)所得稅率為33％。【解】個(gè)別融資本錢為：銀行借款融資本錢=6％×(1－33％)/(1－0.05%)=4.022％，債券融資本錢=8%×(1－33％)/(1－0.1%)=5.365％，一般股融資本錢=1500×9%/(1500×(1－0.2%))=9.018％，留存收益融資本錢=300×9％/300=9％各種融資額占總資本的比重分別為：10％，債券30％，一般股50％，留存收益10％綜合融資本錢＝4.022％×10％+5.365％×30％+9.018％×50％+9％×10％=7.421％3、融資本錢的比較其次，債務(wù)融資中，短期債務(wù)一般低于與長(zhǎng)期債務(wù)的融資本錢。周期波動(dòng)及信用或違約風(fēng)險(xiǎn)。4、創(chuàng)業(yè)企業(yè)如何掌握融資本錢與費(fèi)用的效率，及早融到資金就可以盡早獲得收益，從而彌補(bǔ)融資本錢；二受騙；三是托付一家專業(yè)融資參謀機(jī)構(gòu)，融資費(fèi)用包干或風(fēng)險(xiǎn)代理，以彌補(bǔ)融資團(tuán)隊(duì)和關(guān)系資源的缺乏。資本構(gòu)造確實(shí)定1、)影響資本構(gòu)造的因素的代理本錢、破產(chǎn)本錢和風(fēng)險(xiǎn)，提高融資本錢，因此，必需確定一個(gè)合理的資本構(gòu)造，以最大化企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。各方面的因素，包括：①行業(yè)因素。一般來(lái)說(shuō)，具有較大壟斷性的行業(yè)，大量使用標(biāo)準(zhǔn)的、通用機(jī)器設(shè)備等有形資產(chǎn)的行業(yè)，資產(chǎn)流淌性較強(qiáng)的行業(yè)，能夠擔(dān)當(dāng)較高的負(fù)債率。提高的企業(yè)適合股權(quán)融資，而期望穩(wěn)步進(jìn)展的企業(yè)適合債權(quán)融資。③企業(yè)獲利力量。獲利力量強(qiáng)的企業(yè)可以融通較多的債權(quán)資本，使股東獵取債務(wù)融資的杠桿效益。資金供給方承受，相應(yīng)可借貸資金就少。角化或縱向一體化戰(zhàn)略，可以更多地使用負(fù)債經(jīng)營(yíng)。⑥企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越高，償債力量越低，最優(yōu)的負(fù)債比率也就越小。2、最正確資本構(gòu)造確實(shí)定業(yè)價(jià)值最大化。具體可通過(guò)比較不同方案的加權(quán)平均融資成原來(lái)確定?！纠?-2S公司現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)資本構(gòu)造方案。甲方案具體內(nèi)容為：總資本500萬(wàn)元。其中銀行借款100萬(wàn)元，利息率6％；發(fā)行債券資本仍為5001006150萬(wàn)元，債息率為8％；一般股250萬(wàn)元，估量紅利率9％。公司所得稅率33％。融資費(fèi)用無(wú)視不計(jì)。【解】?jī)蓚€(gè)方案的加權(quán)平均融資本錢為：甲方案=6%×(1—33％)×20％+7％×(1—33％)×20％+8％×60％=6.542％乙方案＝6％×(1—33％)×20％+8％×(1—33％)×30％+9％×50％=6.71l％甲方案綜合融資本錢低于乙方案，故而甲方案是優(yōu)勢(shì)方案。融資期限組合及融資時(shí)機(jī)確實(shí)定1、選擇融資期限的依據(jù)由于融資期限越長(zhǎng)，融資本錢就越高，但期限越短，融資的風(fēng)險(xiǎn)求應(yīng)與短期融資相協(xié)作。即：彌補(bǔ)流淌性資金缺乏時(shí)，宜選擇各種短期融資方式，如商業(yè)信用、典當(dāng)、短期貸款、民間集資等；用于長(zhǎng)期投資或購(gòu)置固定資產(chǎn)時(shí)，宜選擇各種長(zhǎng)期融資方式，如長(zhǎng)期貸款、內(nèi)部積存、租賃融資、發(fā)行債券以及股權(quán)出讓等。持信用的角度來(lái)看，企業(yè)在確定融資期限時(shí)應(yīng)保守一些。2、融資期限組合方法企業(yè)融資期限組合的策略大致可分為下述三類：時(shí)流淌資產(chǎn)以短期負(fù)債融資，永久資產(chǎn)以長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本融資。這種政策不存在延期借款的問(wèn)題，企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)很小。如：估量存貨在3030的估量使用年限為55為20年，企業(yè)可以發(fā)行20年期的抵押債券，等等。流淌資產(chǎn)用短期信貸融資。其好處是，可獵取肯定的融資本錢節(jié)約，本錢，因而國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)慎用。淡季儲(chǔ)存有價(jià)證券的需要。該政策風(fēng)險(xiǎn)最小，但本錢最高。3、融資時(shí)機(jī)確實(shí)定融資時(shí)機(jī)是指有利于企業(yè)融資的一系列因素所構(gòu)成的一種融資的時(shí)間，即何時(shí)進(jìn)展融資取決于投資的時(shí)機(jī)，過(guò)早、過(guò)遲均不利；其次，融資時(shí)機(jī)取決于外部環(huán)境給企業(yè)供給的有利的融資時(shí)機(jī)。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般只能適應(yīng)外部環(huán)境的變化而無(wú)力左右外部環(huán)的融資時(shí)機(jī)，避開對(duì)融資的不利威逼。資金歸還風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估1、將來(lái)盈利測(cè)算技術(shù)收益均有風(fēng)險(xiǎn)?；蛞蛩胤治龇y(cè)算治理、銷售及財(cái)務(wù)等三項(xiàng)費(fèi)用，測(cè)算銷售稅金，利用損益表測(cè)算凈利潤(rùn)。上合理假設(shè)，考慮行業(yè)、地域特點(diǎn)和企業(yè)治理水平，遵守相關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度規(guī)定。2、債務(wù)歸還保證的測(cè)算①抵押、擔(dān)保措施的落實(shí)。資產(chǎn)是企業(yè)融資安全保障的根底。面對(duì)融資難，創(chuàng)業(yè)企業(yè)要換位思考。在融資前，供給出令資金供給方滿足的債務(wù)歸還或投資收益保證，特別是債務(wù)融資。此外，股東保證、關(guān)聯(lián)企業(yè)保證、擔(dān)保公司保證等也是企業(yè)常用的債務(wù)安全保證方式。內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流；企業(yè)將來(lái)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)；企業(yè)將來(lái)的銷售回款；企業(yè)將來(lái)可以借入的資金及其他確定的還款來(lái)源。4等，因此，要提高融資力量，最根本的在于提升企業(yè)的綜合素養(yǎng)。改善經(jīng)營(yíng)治理，增加企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力量力量。競(jìng)爭(zhēng)力的提高意味著企業(yè)利潤(rùn)的增加，內(nèi)部融資力量的增加，觀根底。和治理構(gòu)造、企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理三個(gè)方面。1、明晰產(chǎn)權(quán)，改善企業(yè)治理構(gòu)造大，家族制的封閉性將成為企業(yè)從社會(huì)吸引人才、吸引投資的桎梏，方式，適時(shí)進(jìn)展治理機(jī)制和治理模式的改進(jìn)。2、調(diào)整與創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略適合創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略有下述幾種：集中競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，即集中資源于某個(gè)范圍有限的細(xì)分市場(chǎng)中，以取得領(lǐng)先地位。合作配套戰(zhàn)略，即通過(guò)合作方式，為大企業(yè)生產(chǎn)配套產(chǎn)品，費(fèi)用，也削減了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高專業(yè)化水平。差異性競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，即通過(guò)生產(chǎn)與大企業(yè)有差異的產(chǎn)品的方式，以更好滿足消費(fèi)者共性化、多樣化需求，藉此獵取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。集團(tuán)化戰(zhàn)略，即假設(shè)干個(gè)企業(yè)以產(chǎn)權(quán)為紐帶結(jié)成多層次聯(lián)合體，其中，大企業(yè)居于中心地位，外圍由假設(shè)干創(chuàng)業(yè)企業(yè)為其供給配套效勞。創(chuàng)業(yè)企業(yè)參加企業(yè)集團(tuán)，能夠節(jié)約交易本錢，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)，帶動(dòng)技術(shù)與產(chǎn)品升級(jí)，而且在融資方面還可享受大企業(yè)的信譽(yù)。企業(yè)的信貸可得性，有利于取得銀行支持。3、轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)治理機(jī)制改善企業(yè)治理模式，實(shí)行制度化、標(biāo)準(zhǔn)化治理。要通過(guò)內(nèi)外健全企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理的各項(xiàng)規(guī)章制度，實(shí)行制度化、標(biāo)準(zhǔn)化治理，并不斷提高決策和治理水平。加強(qiáng)財(cái)務(wù)治理，提高償債力量。包括：建立和完善企業(yè)的財(cái)務(wù)治理制度，確保會(huì)計(jì)資料真實(shí)完整；提高財(cái)務(wù)治理水平，加強(qiáng)財(cái)務(wù)掌握；加強(qiáng)合同治理，杜絕違約、侵權(quán)及欺詐失信行為；保證產(chǎn)品質(zhì)量、效勞質(zhì)量和資金運(yùn)行質(zhì)量；準(zhǔn)時(shí)足額繳納稅款。強(qiáng)化技術(shù)的開發(fā)與應(yīng)用。首先，要充分生疏到技術(shù)、產(chǎn)品創(chuàng)對(duì)企業(yè)生存和進(jìn)展的重大意義，走“名、特、優(yōu)、、精”進(jìn)展之路；其次，在技術(shù)開發(fā)中要綜合權(quán)衡技術(shù)的先進(jìn)性、適用性之間的關(guān)系，避開好高騖遠(yuǎn)及閉門造車兩種傾向；第三，建立企業(yè)信息系統(tǒng)，市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)技術(shù)、產(chǎn)品的二次開發(fā)。強(qiáng)化融資意識(shí)，提高融資治理水平學(xué)習(xí)相關(guān)金融法規(guī)，生疏融資玩耍規(guī)章模式都是在肯定法規(guī)框架下運(yùn)行的。在和這些機(jī)構(gòu)打交道的過(guò)程中，方面的法律法規(guī)大致可分為以下五大類：《人民銀行法》，《商業(yè)銀行法》、《貸款通則》，《關(guān)于進(jìn)一步改《金融租賃公司治理方法》)、政策性融資方面、資本運(yùn)營(yíng)方面的相關(guān)法律法規(guī)。擔(dān)保相關(guān)法規(guī)。包括：《擔(dān)保法》，《擔(dān)保法假設(shè)干問(wèn)題的解釋》，《關(guān)于建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》等。司法或行業(yè)自律的標(biāo)準(zhǔn)，如《會(huì)計(jì)師事務(wù)所治理方法》)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)公布的各類會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)師事務(wù)所業(yè)務(wù)收費(fèi)治理方法等。規(guī)定》、《擔(dān)保法》、《公司法》和各類企業(yè)法中相關(guān)合同的規(guī)定。融資風(fēng)險(xiǎn)掌握和懲罰相關(guān)法規(guī)。包括：《合同法》，《票據(jù)法》，《刑法》，《關(guān)于金融詐騙案件協(xié)查治理方法》，《銀行卡業(yè)務(wù)治理方法》等。構(gòu)或互聯(lián)網(wǎng)等。強(qiáng)化融資根底工作。具體包括：擇符合下述條件的企業(yè)作為融資主體：規(guī)模較大、營(yíng)業(yè)期限較長(zhǎng)、現(xiàn)金流量較大、符合政策支持、報(bào)表構(gòu)造良好、知名度較高、與融資方融資方要求。供給方提出的意見進(jìn)展完善與重組，還可以聘請(qǐng)融資參謀進(jìn)展幫助。渠道進(jìn)展選擇、了解和跟蹤，并為了儲(chǔ)藏、維護(hù)融資渠道而進(jìn)展公關(guān)活動(dòng)。一般應(yīng)將短期和長(zhǎng)期、債權(quán)類和權(quán)益類、內(nèi)部和外部資金渠道嚴(yán)密結(jié)合，同時(shí)要統(tǒng)籌規(guī)劃，樹立互利共贏、長(zhǎng)期合作意識(shí)。健全各類組織機(jī)構(gòu)，包括融資崗位、部門。資金、資產(chǎn)和資本治理技術(shù)。首先，借助信息化手段改進(jìn)資金治理方式，加強(qiáng)融資危機(jī)治理；其次，強(qiáng)化中長(zhǎng)期資金籌劃，加強(qiáng)內(nèi)部掌握，并不斷開拓融資渠道，彌補(bǔ)臨時(shí)性資金缺乏。第三，重視資產(chǎn)治理，加強(qiáng)賬務(wù)處理和稅收籌劃工作；第四，依據(jù)企業(yè)總體目標(biāo)資本運(yùn)營(yíng)。加強(qiáng)信用文化建設(shè)，提升信用水平1、創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資與信用文化建設(shè)信用指的是以歸還為條件的價(jià)值運(yùn)動(dòng)的特別形式。其含義包括，行為。和價(jià)值增值的根底。創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難最根本的癥結(jié)在于缺乏信用保等。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，人的一切經(jīng)濟(jì)行為都是通過(guò)法律標(biāo)準(zhǔn)來(lái)調(diào)整的，使違約者付出昂揚(yáng)本錢，并對(duì)潛在的違約者起到一種威懾警示作用，防范違約之風(fēng)集中?！景咐?-3】一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)生、成長(zhǎng)和失敗張女士是一個(gè)在1997年下崗的國(guó)有企業(yè)職工，下崗后張女士自強(qiáng)不息，開辦了一家“凈菜社”。在當(dāng)?shù)兀郧皫缀鯖](méi)有企業(yè)供給類似的業(yè)務(wù)。開頭時(shí)，張女士的經(jīng)營(yíng)比較順當(dāng)，憑借自己的辛勤勞動(dòng)，也從原有的幾個(gè)人擴(kuò)大到十幾個(gè)人。一時(shí)間，張女士成為困難創(chuàng)業(yè)、帶著下崗女工自謀職業(yè)的典型人物，被地方政府和聞煤體廣泛報(bào)道，商場(chǎng)的定單也在增加。但是，問(wèn)題也就在這時(shí)開頭消滅，隨著規(guī)作場(chǎng)地，并開頭雇傭更多的下崗女工，最多時(shí)到達(dá)100多人。由于職工作和市場(chǎng)開拓業(yè)務(wù)。隨之企業(yè)的產(chǎn)品本錢核算和產(chǎn)品銷售消滅問(wèn)題，企業(yè)無(wú)法準(zhǔn)確核算產(chǎn)品本錢，假設(shè)提高銷售價(jià)格，產(chǎn)品無(wú)法銷售的結(jié)果可想而知：企業(yè)因無(wú)法歸還銀行的債務(wù)而破產(chǎn)。2、創(chuàng)業(yè)企業(yè)信用治理中的根本原則和方法方法：首先，要擅長(zhǎng)約束自己的投資和擴(kuò)張行為，要懂得“抑制和約束自己的企業(yè)家往往是最終的成功者”。競(jìng)爭(zhēng)局面，認(rèn)真分析自己的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。第三，不要試圖躲躲債權(quán)人的監(jiān)管，在多數(shù)狀況下，特別是保障普遍適用于絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)